Aktive versus Passive Anlagestrategie

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1 Aktive versus Passive Anlagestrategie Christian Wildhaber Leiter Research Albin Kistler AG Informationsveranstaltung der UGZ 1

2 Inhaltsverzeichnis - Albin Kistler AG - Kurzportrait - Referent - Aktiv vs. Passiv: Albin Kistler vs. Indizes - Aktive Untergewichtung - Aktive Übergewichtung - Taktik in der Umsetzung - Historische Performance - Aktives Investieren in Obligationen Informationsveranstaltung der UGZ 2

3 Albin Kistler AG - Kurzportrait - Bankenunabhängige Vermögensverwaltungsgesellschaft seit Mitarbeiter ( 14 Analysten / Portfolio Manager) - Standorte in Zürich und Chur - CHF 3 Mrd. verwaltete Vermögen - 80% Schweizer Kundschaft - 60% private Vermögen / 40% institutionelle Gelder - 100% Verwaltungsvollmachten / keine Beratungsmandate - 100% Direktanlagen / keine Finanzprodukte oder Kollektivanlagen Informationsveranstaltung der UGZ 3

4 Referent Christian Wildhaber, 1975 Leiter Research Devisenhandel SBV Zürich Kreditgeschäft SBV Dübendorf Ausbildung zum Betriebswirtschafter HF Seit 1997 Albin Kistler AG Informationsveranstaltung der UGZ 4

5 Aktiv vs. Passiv: Albin Kistler vs. Indizes Albin Kistler SPI MSCI World Gesundheit (Pharma / Medtech) 22% 32% 11% Nahrung & Getränke 17% 22% 9% Konsum nicht zykl. & Versorger 4% 0% 6% Banken & Finanz-DL& Immobilien 10% 13% 14% Versicherungen 7% 6% 4% Chemie & Grundstoffe 10% 7% 18% Industrie 15% 13% 11% Technologie & Telekom 6% 2% 17% Konsum & DL zyklisch 9% 5% 10% Total 100% 100% 100% Anzahl Titel Informationsveranstaltung der UGZ 5

6 Aktiv vs. Passiv: Albin Kistler vs. SPI Indexschwergewichte SPI Nestlé Novartis Roche UBS ABB Zurich FS Total Gewichtung SPI 19.8% 15.3% 11.9% 4.9% 4.7% 3.6% 60.2% Mandat UGZ 7.0% 7.2% 7.1% 1.0% 1.0% 1.9% 25.2% Informationsveranstaltung der UGZ 6

7 Aktive Untergewichtung Preis-Buch-Verhältnis Kurs-Gewinn-Verhältnis e e Nestlé Novartis Roche UBS ABB Informationsveranstaltung der UGZ 7

8 Aktive Untergewichtung SPI Nestlé Novartis ABB Roche UBS Informationsveranstaltung der UGZ 8

9 Aktive Übergewichtung Huber & Suhner Metall Zug Zehnder Vetropack Vaudoise Bell Total Gewichtung SPI 0.08% 0.08% 0.06% 0.04% 0.03% 0.03% 0.32% Mandat UGZ 1.66% 1.58% 1.43% 2.05% 2.19% 2.39% 11.30% Informationsveranstaltung der UGZ 9

10 Aktive Übergewichtung Bell Holding Kurs CHF Dez Kurs CHF Okt Börsenkapitalisierung Okt (Mio. CHF) 772 Bewertung Preis / Umsatz Preis / Buchwert Kurs / Gewinn EK-Quote e AK-Kriterien % % Marktführerschaft Mgmt. / historische Daten Finanzierung Prognosesicherheit Nachhaltigkeit Geschäftsmodell Weiche Faktoren - Mehrheitseigner Coop (60%) - Akquisitorischer Aufbau des internationalen Geschäfts Informationsveranstaltung der UGZ 10

11 Aktive Übergewichtung SPI Nestlé Bell Informationsveranstaltung der UGZ 11

12 Aktive Übergewichtung Vetropack Holding Kurs CHF Dez Kurs CHF Okt Börsenkapitalisierung Okt (Mio. CHF) 653 Bewertung Preis / Umsatz Preis / Buchwert Kurs / Gewinn EK-Quote e AK-Kriterien % % Marktführerschaft Mgmt. / historische Daten Finanzierung Prognosesicherheit Nachhaltigkeit Geschäftsmodell Weiche Faktoren - Mehrheitseigner Familie Cornaz(60%) - Akquisitorischer Aufbau Auslandengagement Informationsveranstaltung der UGZ 12

13 Aktive Übergewichtung SPI ABB Vetropack Informationsveranstaltung der UGZ 13

14 Taktik in der Umsetzung Schulthess Group Kurs CHF Dez Kurs CHF Juni Börsenkapitalisierung Juni 2007 (Mio. CHF) Bewertung Preis / Umsatz Preis / Buchwert Kurs / Gewinn EK-Quote AK-Kriterien % % Marktführerschaft Mgmt. / historische Daten Finanzierung Prognosesicherheit Nachhaltigkeit Geschäftsmodell = Weiche Faktoren - Eldorado punkto Wachstum & Margen zieht Konkurrenz an Informationsveranstaltung der UGZ 14

15 Taktik in der Umsetzung Ausstieg: -P/E P/B 11.0 Einstieg: -P/E 9.8 -P/B 1.5 Schulthess Group Informationsveranstaltung der UGZ 15

16 Historische Performance Albin Kistler vs. SPI SPI Albin Kistler Informationsveranstaltung der UGZ 16

17 Aktives Investieren in Obligationen Albin Kistler vs. Swiss Bond Index Inland Eidgenossen Unternehmen, andere OERK Ausland Länder Supranationale Unternehmen Rating AAA Rating AA Rating A Rating BBB Gewichtung SBI 51% 19% 32% 49% 15% 3% 31% 58% 22% 16% 4% Mandat UGZ 68% 3% 65% 32% 1% 1% 30% 21% 27% 43% 9% Informationsveranstaltung der UGZ 17

18 Historische Performance Mandat UGZ vs. PictetBVG Index Pictet BVG 93 (0.6% Spesen p.a.) Mandat UGZ Informationsveranstaltung der UGZ 18