Thomas Werner/Thomas Padberg/Thomas Kriete. IFRS-Bilanzanalyse. Grundlagen, Vorgehensweise, Fallbeispiele Schäffer-Poeschel Verlag Stuttgart

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1 Thomas Werner/Thomas Padberg/Thomas Kriete IFRS-Bilanzanalyse Grundlagen, Vorgehensweise, Fallbeispiele 2005 Schäffer-Poeschel Verlag Stuttgart

2 VII Inhaltsverzeichnis Vorwort Abkürzungsverzeichnis V XIII 1 Einleitung Die IFRS als Gegenstand der Bilanzanalyse Finanzwirtschaftliche Analyse Erfolgswirtschaftliche Analyse Risikoanalyse Spezifische Probleme einer IFRS-Bilanzanalyse Kapitalmarktorientierung der IFRS Investoren als Hauptinteressenten einer IFRS-Bilanzanalyse Anteilseigner als Investoren Gläubigerschutz und IFRS-Bilanzanalyse Notwendigkeit einer branchenspezifischen Betrachtung 8 2 Auswahl der zu untersuchenden Unternehmen Deutschland Österreich Schweiz Unternehmen des Dow Jones Euro Stoxx 50 und des Dow Jones Stoxx Schwerpunktsetzung in diesem Buch 16 3 Aufbereitung der Jahresabschlüsse: Standard-Bilanz und Standard-GuV nach den International Financial Reporting Standards Standard-GuV Standard-Bilanzen 30 4 Erfolgsspaltung Einleitung Analytische Aufbereitung des Jahresabschlusses Grundlagen Zerlegung des Periodenerfolgs Das bilanzanalytische Betriebsergebnis Der bilanzanalytische Betriebsgewinn Abzugrenzende Ergebnisbestandteile vom Betriebsergebnis und Betriebsgewinn Betriebsfremder Bereich 36

3 Inhaltsverzeichnis Außerordentliche Vorgänge Behandlung des Beteiligungs- und des Finanzergebnisses Das Beteiligungsergebnis in der externen Bilanzanalyse Der Konsolidierungskreis nach IFRS Bilanzanalytische Behandlung des Beteiligungserfolgs Das Zins- und Finanzergebnis Behandlung des Zinsergebnisses Finanzergebnis Verwendung von Pro-Forma-Earnings Zusammenfassendes Ergebnis Aufbereitung des Jahresabschlusses Sondereinflüsse und als nicht nachhaltig gekennzeichnete Erträge und Aufwendungen Grundlagen Nicht fortgeführte Aktivitäten Auswirkungen von Sondereinflüssen am Beispiel von Henkel Bereinigung des sonstigen betrieblichen Ergebnisses Analyse der Wertberichtigungen auf Forderungen Nettozuführungsquote Bestandsquote Ausfallquote Behandlung der Wertberichtigung auf Forderungen im Rahmen der Analyse Analyse der Wertberichtigungen auf Forderungen und Kredite am Beispiel von Nokia Die Behandlung erfolgsneutraler Vorgänge Die erfolgsneutrale Erfassung von Währungsaufrechnungsdifferenzen Behandlung der Neubewertungsrücklage Zusammenfassendes Ergebnis über Verwendung erfolgsneutraler Vorgänge in der Bilanzanalyse Die Behandlung der Pensionsverpflichtungen und des Pensionszinsaufwands Analyse des Goodwills Der Goodwill und seine Auswirkungen auf den ökonomischen Gewinn Einfluss des Goodwills auf den ökonomischen Gewinn Abbildung des Goodwills im Jahresabschluss und die Möglichkeiten der Analyse Aktienoptionen 68 f Entwicklungsaufwendungen Ermittlung der bilanzanalytischen Steuerquote 72

4 Inhaltsverzeichnis 4.4 Kennzahlen zur Analyse des Betriebsergebnisses und des Bilanzgewinns Analyseschritte Umschlagshäufigkeit und Vermögensrenditen der untersuchten Unternehmen Anwendung des Rol-Schemas im Rahmen der Vermögensrendite Analytische Zerlegung der Vermögensrendite im Rol-Schema Ermittlung einer betrieblichen Vermögensrendite Der Operating Leverage als ein Maß für das Geschäftsrisiko Gewinnreagibilität und Operating Leverage Ermittlung des Operating Leverage in der externen Analyse Erweiterung des Operating Leverage durch den Kapazitätenanpassungsgrad Grenzen des Operating Leverage Der Einfluss der Kapitalstruktur Der Leverage-Effekt Ermittlung des bilanzanalytischen Eigenund Fremdkapital Schuldendeckungsfähigkeit Das Kurs-Gewinn-Verhältnis Aussagegehalt des Kurs-Gewinn-Verhältnisses Aufbereitungs- und Analysemöglichkeiten des Marktwertes des betrieblichen Bereichs Aufbereitung des Börsenwertes und Interpretation als betriebliches KGV Interpretation des Gewinnwachstums in Relation zum betrieblichen KGV Zusammenfassendes Ergebnis Die Sharpe-Ratio als aggregierte Risiko-Renditegröße Erwartungswert und Streuung als Kernparameter in der externen Analyse Einsatz der Sharpe-Ratio in der externen Bilanzanalyse Berechnung der Sharpe-Ratio Die Sharpe-Ratio als ergänzende Kennzahl in der Bilanzanalyse Value-at-Risk 100 l Erfolgsspaltung und Ergebnisanalyse Erfolgsspaltung im untersuchten Unternehmenskreis Fallbeispiele, analytische Aufbereitung und Ergebnisanalyse Adidas-Salomon 105

5 X Inhaltsverzeichnis Analytische Aufbereitung Ergebnisanalyse Adidas-Salomon Altana Analytische Aufbereitung Ergebnisanalyse Bayer Henkel Analytische Aufbereitung Ergebnisanalyse Henkel Linde Analytische Aufbereitung Ergebnisanalyse Linde Metro Analytische Aufbereitung Ergebnisanalyse Metro Nokia Analytische Aufbereitung Ergebnisanalyse Nokia Novartis Analytische Aufbereitung Ergebnisanalyse VoestAlpine Analytische Aufbereitung Ergebnisanalyse VoestAlpine Zusammenfassendes Ergebnis 152 Neuere Bestandteile des Jahresabschlusses und ihre Analyse Kapitalflussrechnung Einführung Umbuchungen und Berechnungen Einzelanalysen Cashflow aus Investitionstätigkeit Analyse der Cashflows Analyse der Schuldendeckungsfahigkeit Zusammenfassung Analyse der Segmentberichterstattung Rahmen der Segmentberichterstattung nach den IFRS Regelungen nach IAS Abzugrenzende Segmente Pflichtangaben Problembereiche der Segmentberichterstattung Probleme der Segmentabgrenzung Konzeptionelle Probleme der Segmentberichterstattung Empirische Analyse 170

6 Inhaltsverzeichnis XI 7 Strategische Analyse Zusammenfassung 212 f* Uteraturverzeichnis 213 Stichwortverzeichnis 216 i