Wirtschaftlichkeitsrechnung

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1 Karl-Werner Schulte Wirtschaftlichkeitsrechnung 2., erweiterte und verbesserte Auflage TECHNISCHE HOCHSCHULE DARMST<\ Fachbereich 1 G e s a rn i b i b I i o! h e k B e t : e b f. vv i r t s c h o f t s I e h r e Sachgebiet«: Physica-Verlag Würzburg Wien 1981 ISBN

2 Inhaltsverzeichnis 1. Grundlagen v Begriff und Arten von Investitionen Die Investitionsplanung als Bestandteil der Unternehmensplanung Die Wirtschaftlichkeitsrechnung als Bestandteil der Investitionsplanung Rechnungselemente der Wirtschaftlichkeitsrechnung Ausgangsdaten Barwert und Annuität Notwendigkeit der Berücksichtigung von Zinsen Berechnung von Barwerten Definition des Barwertes Barwertbestimmung bei diskontinuierlicher Verzinsung Barwert einer einzelnen Zahlung Barwert deiner Zahlungsreihe Zahlungen unterschiedlicher Höhe Zahlungen gleicher Höhe Barwertbestimmung bei stetiger Verzinsung Barwert einer einzelnen Zahlung Barwert eines Zahlungsstromes Tabellarische Übersicht Berechnung von Annuitäten Definition der Annuität Annuitätsbestimmung bei diskontinuierlicher Verzinsung Annuitätsbestimmung bei stetiger Verzinsung Tabellarische Übersicht Untersuchung der Zweckmäßigkeit des Rechnens mit diskontinuierlicher oder stetiger Verzinsung Einzahlungen, Einnahmen, Leistungen bzw. Auszahlungen, Ausgaben, Kosten als Rechenelemente Untersuchung der Zweckmäßigkeit des Rechnens mit Einnahmen und Ausgaben Untersuchung der Zweckmäßigkeit des Rechnens mit Leistungen und Kosten Zeitzentrum 37

3 8 "Inhaltsverzeichnis 3. Vorteilhaftigkeitsbestimmung eines einzelnen Investitionsobjektes Problemstellung Entscheidungen auf der Basis des Endvermögens Definition und Kriterium Vollständiger Finanzplan bei ausschließlicher Fremdfinanzierung Vollständiger Finanzplan bei ausschließlicher Eigenfinanzierung Zusammenfassung Entscheidungen auf der Basis der Entnahme Definition und Kriterium Vollständiger Finanzplan bei ausschließlicher Fremdfinanzierung ' ^Vollständiger Finanzplan bei ausschließlicher Eigenfinanzierung Zusammenfassung Entscheidungen auf der Basis des Kapitalwertes Definition und Kriterium Der Kalkulationszinsfuß als Kapitalkostensatz Der Kalkulationszinsfuß als Pauschalannahme über die Verzinsung von zwischenzeitlichen Wiederanlagen/Kreditaufnahmen Äquivalenz von Kapitalwert und Endvermögensdifferenz Diskussion um den Kalkulationszinsfuß Entscheidungen auf der Basis der Annuität Exakte Annuität Definition und Kriterium Die Rolle des Kalkulationszinsfußes Der Kapitaldienst Approximative Annuität Definition und Kriterium Der Kapitaldienst Vergleich von exakter und approximativer Annuität Äquivalenz von Annuität und Entnahmedifferenz Entscheidungen auf der Basis des internen Zinsfußes Definition und Kriterium ökonomische Interpretation des Kriteriums Die Kontroverse um die Wiederanlageprämisse" Existenz und Eindeutigkeit eines internen Zinsfußes Numerische Bestimmung des internen Zinsfußes Entscheidungen auf der Basis der Amortisationsdauer Definition und Kriterium 106

4 Inhaltsverzeichnis Exakte Amortisationsdauer Approximative Amortisationsdauer Ökonomische Interpretation des Kriteriums Vergleich der Kriterien Vorteilhaftigkeitsvergleich mehrerer Investitionsobjekte Problemstellung Entscheidungen auf der Basis des Endvermögens Entscheidungen auf der Basis der Entnahme Entscheidungen auf der Basis des Kapitalwertes Kriterium Verzinsung von Komplementärinvestitionen Entscheidungen auf der Basis der Annuität Kriterium Verzinsung von Komplementärinvestitionen Entscheidungen auf der Basis des internen Zinsfußes Kriterium Verzinsung von Komplementärinvestitionen Spezielle Einwände Entscheidungen auf der Basis der Amortisationsdauer Bestimmung der optimalen Anschaffungsauszahlung eines Investitionsobjektes Problemstellung, Entscheidungen auf der Basis von Kapitalwert und Annuität Entscheidungen auf der Basis des internen Zinsfußes Vergleich der Ergebnisse Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer von Investitionsobjekten Problemstellung Entscheidungen auf der Basis von Kapitalwert und Annuität Optimale Nutzungsdauer einer einmaligen Investition Optimale Nutzungsdauer bei Investitionsketten Prämisse identischer" Investitionen Endliche Investitionskette Einmalige Wiederholung Mehrmalige Wiederholung Unendliche Investitionskette Entscheidungen auf der Basis des internen Zinsfußes 148

5 10 Inhaltsverzeichnis 7. Bestimmung des optimalen Ersatzzeitpunktes eines in Betrieb befindlichen Investitionsobjektes Problemstellung Entscheidungen auf der Basis von Kapitalwert und Annuität Entscheidungen auf der Basis des internen Zinsfußes Interde^endenzen, Unsicherheit und Imponderabilien in der Investitionsplanung Interdependenzen Unsicherheit Problemstellung Korrekturverfahren Darstellung Beurteilung Sensitivitätsanalysen Darstellung Drei-Werte-Verfahren Verfahren kritischer Werte Beurteilung Risikoanalyse und Entscheidungsbaumverfahren Imponderabilien 177 Literaturverzeichnis 178 Symbolverzeichnis 189 Anhang: Ausgewählte Zinseszinsfaktoren 193 Stichwortverzeichnis 195