Die politischsten Börsen aller Zeiten Top Investment Konferenz Hamburg, 23. April 2017 1 Robert Halver Leiter Kapitalmarktanalyse Baader Bank AG, Frankfurt
2 Wirtschaft ist nicht alles, aber ohne Wirtschaft ist alles nichts!
3 Inflationsbekämpfung und Fed
4 Eine wirklich restriktive US-Geldpolitik ist das Phantom der Finanz-Oper!
5 Das wahre Finanzmarkt-Monster wird von der Fed nicht wirklich geweckt
6 Aufwertung US-Dollar = Kapitalflucht aus Schwellenländern
«Europa GmbpwH» Zu viel seichte Wertediskussion, zu wenig klare Wirtschaftskante 7 Quelle: huffingtonpost.de, handelsblatt.com, auslandsfirma.eu
8 Brexit - Vision oder Utopie?
9 Nach der Präsidentschaftswahl muss Frankreich unter das Sauerstoffzelt
10 EZB betreibt keine Geld- sondern Sozialpolitik
11 Die Angst vor dem Zinseszinseffekt einer überbordenden Staatsverschuldung
12 Europa denkt in Finanzfragen ideologisch, Amerika pragmatisch
13 Was macht die EZB bei einem Inflationsanstieg?
14 Das absolute Waterloo für Zinssparer
15 Leichte Zinserhöhungen tun Aktien nicht weh, im Gegenteil
16 Too big to fail
Angst vor dem finalen Zinsschock Geldpolitik ohnmächtig gezwungen, allmächtig zu sein Zeit Krise / Konflikt Behandlung Blasenreaktion wo? 70er-Jahre Finanzierung "Kalter Krieg" Zinssenkungen, Liquidität Edelmetalle, v.a. Silber Ende 80er Konjunkturflaute nach Ära Reagan Zinssenkungen, Liquidität Immobilien, 90er-Jahre 1997 / 98 Asien-Krise Zinssenkungen, Liquidität Aktien, DotCom, bis 2000 2001 Geplatzte Internet-Blase Zinssenkungen, Liquidität Immobilien bis 2007 2008 Geplatzte Immobilienblase Zinssenkungen, Liquidität Staatsanleihen Ab 2009 Staatschuldenkrise, Rezessionsangst, Euro-Sklerose, Geostrategische Konflikte Zinssenkungen, aber vor allem Liquidität Sachkapital 17
18 Die Liquiditätshausse ist nicht tot
19 Absolute und relative Aktienbewertung
20 Abkopplung der Aktien- von den Realmärkten
21 Weltkonjunkturelle Stabilisierung
22 Trendwende bei Unternehmensgewinnen in Europa
23 Euro- vs. US-Aktien
24 Zyklische Aktien auf dem Vormarsch
25 Lieber Dividenden als Zinsen Jahr der Auszahlung Dividendenwachstum, 2016 2017 im Vorjahresvergleich Dividendenrendite Daimler 3,25 3,25 0% 4,9% ProSiebenSat. 1 1,80 1,90 6% 4,8% Münchner Rück 8,25 8,60 4% 4,7% Allianz 7,30 7,60 4% 4,5% BMW 3,20 3,50 9% 4,2% Deutsche Telekom 0,55 0,60 9% 3,8% Deutsche Post 0,85 1,05 24% 3,4% BASF 2,90 3,00 3% 3,4% Vonovia 0,94 1,12 19% 3,3% Deutsche Lufthansa 0,50 0,50 0% 3,3% DAX - - - 2,9% E.ON 0,50 0,21-58% 2,9% Siemens 3,50 3,60 3% 2,9% Deutsche Börse 2,25 2,35 4% 2,8% Bayer 2,50 2,70 8% 2,6% Linde 3,45 3,70 7% 2,4% Continental 3,75 4,25 13% 2,1% HeidelbergCement 1,30 1,60 23% 1,9% Volkswagen 0,17 2,06 1112% 1,5% SAP 1,15 1,25 9% 1,4% Henkel 1,47 1,62 10% 1,3% Deutsche Bank 0,00 0,19-1,3% Fresenius Medical Care 0,80 0,96 20% 1,2% Infineon Technologies 0,20 0,22 10% 1,2% Merck 1,05 1,20 14% 1,2% Adidas 1,60 2,00 25% 1,1% Fresenius SE 0,55 0,62 13% 0,8% Beiersdorf 0,70 0,70 0% 0,8% ThyssenKrupp 0,15 0,15 0% 0,7% Commerzbank 0,20 0,00 - - RWE 0,00 0,00 - - Stand 19. April 2017, Quelle: Bloomberg
26 Aktienrückkaufprogramme zur Bilanzoptimierung
27 Und was ist mit den Emerging Markets?
28 Quo vadis, Türkei?
29 Aktien koppeln sich von politischen Risiken ab
30 Aktiensparpläne als Königsdisziplin
31 Und was ist mit Gold?
Einschätzung der Anlageklassen Bitte beachten Sie auch das Systemrisiko Anlageklassen Produktrisiko Ausprägung Systemrisiko Ausprägung Sparbuch, Festgeld Gering Niedrige Verzinsung Hoch Inflation, Guthabenschnitte Geldvermögen (Forderungen) Staatsanleihen Gering bis mäßig Niedrige Verzinsung Hoch Inflation, Schuldenschnitte Unternehmensanleihen Mäßig bis Hoch Kursschwankungen Hoch Inflation, Schuldenschnitte Immobilien Mäßig bis Hoch Demografie, Lage, Anlageform Mäßig Sachvermögen (Besitz) Aktien Hoch Kursschwankungen Mäßig Rohstoffe Hoch Kursschwankungen Mäßig Abhängig von Anlageform Edelmetalle Mäßig bis Hoch Kursschwankungen Nein Abhängig von Anlageform 32
2017: Mehr Politik heißt nicht unbedingt mehr Krise 1. Finanzmärkte sind kein Platz für Moraldebatten 2. Beruhigende Wahlergebnisse in Europa nur Pyrrhus-Siege 3. Sozialpolitik der EZB zur Bekämpfung der Eurosklerose 4. Zinsschock wird von der Geldpolitik verhindert 5. Dividenden- statt Zinsorientierung 6. Klassische Analysemethoden müssen ergänzt werden 7. Fundamentalargumente für Sachkapital nehmen zu 33 8. Aktienkonsolidierung ja, Crash nein
34 Halvers Kapitalmarkt-Monitor
Disclaimer Die Baader Bank AG ist als Skontroführer bzw. Spezialist an den Börsen Berlin, Frankfurt, Stuttgart und München für die Preisfeststellung im Präsenzhandel für verschiedene Aktien verantwortlich. Daher bestehen regelmäßig Handelspositionen in Aktien. Die Informationen dieser Präsentation wurden aus öffentlichen Quellen zusammengestellt. Sie stellen keine Wertpapieranalyse im Sinne des Paragraphen 34 WpHG dar, keine Anlageberatung, keine Anlageempfehlung oder Aufforderung zum Handeln. Sie ist ausschließlich zur Information bestimmt. Eine Weitergabe ohne vorherige Zustimmung der Baader Bank AG ist nicht zulässig. 35