Inhaltsverzeichnis Abkürzungsverzeichnis...xiii Abbildungsverzeichnis... xvi Tabellenverzeichnis... xvii 1 2 Einleitung... 1 Die Bedeutung von Ratingverfahren... 9 2.1 Der Begriff des Ratings... 9 2.2 Ratingverfahren und ihre Anwendung gemäß Basel II... 12 2.2.1 Die Grundlagen von Basel I und Basel II... 13 2.2.2 Ratingansätze nach Basel II... 17 2.2.2.1 Standardansatz... 17 2.2.2.2 IRB-Ansatz... 20 2.2.2.3 Vergleich der Auswirkungen von Standard- und IRB-Ansatz auf die notwendige Eigenkapitalhinterlegung nach Basel II... 22 2.2.3 Ein Ausblick auf Basel III und Solvency II... 23 2.3 Ratingsysteme zur Bonitätsbeurteilung von Unternehmen... 26 2.3.1 Methoden der Bonitätsbeurteilung... 27 2.3.2 Der Einfluss des Ratings auf den Kreditzins (Pricing)... 30 2.3.3 Transparenz und Vergleichbarkeit von Ratingnoten... 32 3 Das bankinterne Kredit-Rating... 35 3.1 Rating als Anwendung der multivariaten Diskriminanzanalyse... 36 3.2 Ablauf des bankinternen Kredit-Ratingprozesses... 43 3.2.1 Datenerfassung und Datenanreicherung... 44 3.2.2 K.o.-Kriterien und Warnhinweise... 45 3.2.3 Jahresabschlussanalyse... 46 3.2.4 Das Rating: Quantitative und qualitative Analyse... 48 3.2.4.1 Quantitative Analyse... 49 3.2.4.2 Qualitative Analyse... 51 3.2.4.3 Die Ermittlung der Ratingnote... 53 3.2.5 Die Bewertung von Sicherheiten und Garantien... 54 3.2.6 Engagementbeurteilung... 54 vii
3.3 IFRS als Herausforderung für das Bilanzrating... 54 3.3.1 Eignung der IFRS für das Bilanzrating aus Gläubigerschutz-Perspektive... 55 3.3.2 Bilanzrating von IFRS-Abschlüssen in der Praxis... 61 3.4 Anwendungsbeispiel: das StandardRating des Deutschen Sparkassen- und Giroverbandes... 64 3.4.1 Aufbau des StandardRatingsystems der Sparkassenorganisation... 64 3.4.2 Ratingkennzahlen des Sparkassen-Ratings... 68 4 Wesentliche Unterschiede in der Rechnungslegung zwischen HGB a. F. und IFRS und ihre Auswirkungen auf das Ratingergebnis... 75 4.1 Konzeptionelle Unterschiede zwischen HGB a. F. und IFRS... 76 4.2 Positionsbezogene Unterschiede zwischen HGB a. F. und IFRS... 81 4.2.1 Unterschiede auf der Aktiva... 81 4.2.1.1 Immaterielle Vermögensgegenstände... 81 4.2.1.2 Sachanlagen... 82 4.2.1.3 Wertpapiere des Anlage- und Umlaufvermögens... 83 4.2.1.4 Vorräte und langfristige Fertigungsaufträge... 85 4.2.1.5 Forderungen... 88 4.2.2 Unterschiede auf der Passiva... 88 4.2.2.1 Rückstellungen... 88 4.2.2.2 Verbindlichkeiten... 90 4.2.3 Latente Steuern... 91 4.3 Quantitative Auswirkungen einer Umstellung der Rechnungslegung von altem Handelsrecht auf IFRS... 93 4.3.1 Der Umstellungsprozess von HGB a. F. auf IFRS... 94 4.3.2 Übersicht von Studien quantitativer Umstellungseffekte... 95 4.3.3 Auswirkungen auf übergeordnete Strukturgrößen der Bilanz... 97 4.3.4 Quantitative Umstellungseffekte bei ausgewählten Bilanzpositionen... 99 4.3.4.1 Aktiv-Seite... 99 4.3.4.2 Passiv-Seite... 103 4.4 Auswirkungen ausgewählter Bilanzierungssachverhalte auf das Jahresabschlussbild und ratingrelevante Kennzahlen... 105 4.4.1 Bilanzierungsunterschiede bei Forschungs- und Entwicklungskosten... 105 4.4.1.1 Ansatz und Bewertung nach HGB a. F.... 105 viii
4.4.1.2 Ansatz und Bewertung nach IFRS... 106 4.4.1.3 Auswirkungen einer Umstellung auf Ratingkennzahlen... 108 4.4.2 Bilanzierungsunterschiede bei langfristigen Fertigungsaufträgen... 110 4.4.2.1 Ansatz und Bewertung nach HGB a. F.... 110 4.4.2.2 Ansatz und Bewertung nach IFRS... 112 4.4.2.3 Auswirkungen einer Umstellung auf Ratingkennzahlen... 114 4.4.3 Bilanzierungsunterschiede bei Leasingverhältnissen... 116 4.4.3.1 Ansatz und Bewertung nach HGB a. F.... 116 4.4.3.2 Ansatz und Bewertung nach IFRS... 118 4.4.3.3 Auswirkungen einer Umstellung auf Ratingkennzahlen... 122 4.4.4 Bilanzierungsunterschiede beim hedge accounting... 124 4.4.4.1 Ansatz und Bewertung nach HGB a. F.... 124 4.4.4.2 Ansatz und Bewertung nach IFRS... 127 4.4.4.3 Auswirkungen einer Umstellung auf Ratingkennzahlen... 131 4.4.5 Bilanzierungsunterschiede bei Pensionsrückstellungen... 133 4.4.5.1 Ansatz nach HGB a. F.... 133 4.4.5.2 Bewertung nach HGB a. F.... 134 4.4.5.3 Ansatz nach IFRS... 137 4.4.5.4 Bewertung nach IFRS... 138 4.4.5.5 Auswirkungen einer Umstellung auf Ratingkennzahlen... 141 4.5 Hypothesen zur Auswirkung einer Umstellung der Rechnungslegung von HGB a. F. auf IFRS auf das Bilanzratingergebnis... 144 5 Empirische Analyse der Bilanzratings von DAX30-Konzern- und Einzelabschlüssen mit R-Cockpit Modul Rating S... 151 5.1 Das Ratingsystem R-Cockpit... 151 5.2 Empirische Analyse: Auswirkungen der Umstellung der Rechnungslegung von HGB a. F. auf IFRS auf die Bilanzratings von DAX30- Konzernabschlüssen... 156 5.2.1 Ziel der Analyse der DAX30-Konzernabschlüsse... 156 5.2.2 Konzeption und Durchführung der Analyse... 157 5.2.2.1 Aufbereitung der Untersuchungsstichprobe... 157 5.2.2.2 Umstellungseffekte... 159 5.2.3 Ergebnisse der Analyse... 162 5.2.3.1 Ratingergebnisse für die DAX30-Konzernabschlüsse... 162 5.2.3.2 Auswirkungen der IFRS-Umstellung auf relevante Ratingkennzahlen... 164 ix
5.3 Empirische Analyse: Auswirkungen der Umstellung der Rechnungslegung von HGB a. F. auf IFRS auf die Bilanzratings von Einzelabschlüssen... 167 5.3.1 Ziel der Analyse der Einzelabschlüsse... 167 5.3.2 Konzeption und Durchführung der Analyse... 168 5.3.2.1 Aufbereitung der Untersuchungsstichprobe... 168 5.3.2.2 Umstellungseffekte... 169 5.3.3 Ergebnisse der Analyse... 170 5.3.3.1 Ratingergebnisse für die Einzelabschlüsse... 170 5.3.3.2 Auswirkungen der IFRS-Umstellung auf relevante Ratingkennzahlen... 172 5.4 Zusammenfassung der Ergebnisse und Schlussfolgerungen für weitergehende Analysen... 174 6 Analyse der Auswirkungen spezieller Bilanzierungssachverhalte auf das Bilanzrating am Beispiel eines Musterunternehmens... 179 6.1 Beschreibung der Ausgangssituation der TUC.SAT AG... 180 6.2 Analyse des Szenarios Forschung und Entwicklung... 184 6.2.1 Szenariobeschreibung... 184 6.2.2 Analyseergebnisse... 184 6.2.2.1 Auswirkungen bei HGB-Bilanzierung... 184 6.2.2.2 Auswirkungen bei IFRS-Bilanzierung... 185 6.2.2.3 Vergleich der Auswirkungen von HGB- und IFRS-Bilanzierung auf das Bilanzrating 187 6.3 Analyse des Szenarios fair value hedging... 190 6.3.1 Szenariobeschreibung... 190 6.3.2 Analyseergebnisse... 190 6.3.2.1 Auswirkungen bei HGB-Bilanzierung... 190 6.3.2.2 Auswirkungen bei IFRS-Bilanzierung... 192 6.3.2.3 Vergleich der Auswirkungen von HGB- und IFRS-Bilanzierung auf das Bilanzrating 193 6.4 Analyse des Szenarios Langfristfertigung... 195 6.4.1 Szenariobeschreibung... 195 6.4.2 Analyseergebnisse... 196 6.4.2.1 Auswirkungen bei HGB-Bilanzierung... 196 6.4.2.2 Auswirkungen bei IFRS-Bilanzierung... 198 6.4.2.3 Vergleich der Auswirkungen von HGB- und IFRS-Bilanzierung auf das Bilanzrating 199 x
6.5 Analyse des Szenarios Leasing... 201 6.5.1 Szenariobeschreibung... 201 6.5.2 Analyseergebnisse... 202 6.5.2.1 Auswirkungen bei HGB-Bilanzierung... 202 6.5.2.2 Auswirkungen bei IFRS-Bilanzierung... 203 6.5.2.3 Vergleich der Auswirkungen von HGB- und IFRS-Bilanzierung auf das Bilanzrating 205 6.6 Analyse des Szenarios Pensionsrückstellungen... 208 6.6.1 Szenariobeschreibung... 208 6.6.2 Analyseergebnisse... 209 6.6.2.1 Auswirkungen bei HGB-Bilanzierung... 209 6.6.2.2 Auswirkungen bei IFRS-Bilanzierung... 211 6.6.2.3 Vergleich der Auswirkungen von HGB- und IFRS-Bilanzierung auf das Bilanzrating 213 6.7 Analyse des Gesamteffektes für das Umstellungsjahr und Konsequenzen für das Bilanzrating... 214 6.7.1 Auswirkungen einer IFRS-Umstellung auf die Bilanzratingnote... 215 6.7.2 Konsequenzen für das Bilanzrating und Analyseempfehlungen an Kreditinstitute... 219 6.7.2.1 Konsequenzen für das DSGV-Bilanzrating bei einer Umstellung der Rechnungslegung von HGB a. F. auf IFRS... 219 6.7.2.2 Analyseempfehlungen für Kreditinstitute... 222 7 Auswirkungen des BilMoG auf das Bilanzrating... 229 7.1 Positionsbezogener Überblick über ratingrelevante Unterschiede durch das BilMoG... 230 7.1.1 Unterschiede auf der Aktiva... 230 7.1.1.1 Immaterielle Vermögensgegenstände... 230 7.1.1.2 Vorräte... 232 7.1.1.3 Außerplanmäßige Abschreibungen und Wertaufholungen im Anlage- und Umlaufvermögen... 233 7.1.2 Unterschiede auf der Passiva... 235 7.1.2.1 Eigenkapital... 235 7.1.2.2 Rückstellungen... 236 7.1.2.3 Verbindlichkeiten... 240 7.1.3 Latente Steuern... 240 xi
7.2 Auswirkungen ausgewählter Bilanzierungssachverhalte auf das Bilanzrating bei BilMoG-Umstellung... 241 7.2.1 Selbst erstellte immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens... 242 7.2.2 Langfristige Fertigungsaufträge... 243 7.2.3 Leasing... 243 7.2.4 Hedge Accounting... 244 7.2.5 Pensionsrückstellungen... 246 7.2.6 Zusammenfassung der Konsequenzen einer BilMoG-Umstellung für das Bilanzrating... 248 8 Zusammenfassung und Ausblick... 251 8.1 Zusammenfassung der Ergebnisse... 251 8.2 Ausblick auf mögliche zukünftige Forschungsaktivitäten... 255 Literaturverzeichnis... 259 Anhang... 299 A B C D E F G H I Ratingnotation von Standard & Poor s... 299 Auswirkungen von Warnsignalen auf das Sparkassenrating... 300 Definition der Ratingstufen des DSGV-Ratings... 301 Definition der Kennzahlen des DSGV-Bilanzratings... 303 Kennzahlengewichtung DSGV-Rating bei Firmenkunden im Standard-Sektor... 305 Bilanzrating mit R-Cockpit Modul Rating S... 306 Ergebnisse der Bilanzratings für die empirischen Analysen... 312 Berechnungen zu Kapitel 6.5 Leasing... 324 Berechnungen zu Kapitel 6.6 Pensionsrückstellungen... 325 xii