Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand: Über Renditen, Risiken und andere Missverständnisse

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1 institut für banken und finanzplanung Max Lüscher-Marty, Feldstrasse 41, 7205 Zizers , banking & finance mit kopf, herz und hand Bank Zimmerberg Börse am Morgen - Mittwoch, Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand: Über Renditen, Risiken und andere Missverständnisse Der lange Blick zurück - und mögliche Lehren daraus... Max Lüscher-Marty 1

2 Kann man aus der Geschichte etwas lernen...? "Extreme Ereignisse lassen sich fast nie aus der Vergangenheit vorhersagen." Nassim Nicholas Taleb (Der Schwarze Schwan) "Die Geschichte wiederholt sich nicht, aber man kann aus ihr lernen. Und manche ihrer Menetekel sind lesbar." Christoph Türcke (NZZ, 14. März 2015) Menetekel: Warnung, Mahnruf, Vorzeichen drohenden Unheils "Je weiter zurück man sehen kann, desto weiter kann man in die Zukunft schauen." Winston Churchill ( ) 2

3 Drei grundlegende Dinge: - Bilder (Diagramme, Charts) sind oft trügerisch. - Die Teuerung ist der grösste Renditevernichter. 1) - Das Eingehen von Fremdwährungsrisiken macht (mit Referenzwährung CHF) oft wenig Sinn. 2) 1) Steuern sind der zweitgrösste Renditevernichter. 2) Aus der Optik einer Hartwährung (z.b. CHF, SKR, NKR) sind Fremdwährungsengagements besonderes sorgfältig zu prüfen. Wer einfach die amerikanische Finanzliteratur abschreibt oder weitergibt, übersieht, dass deren Autoren aus der Optik einer nicht besonders starken Währung argumentieren. 3

4 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (1): Machen Sie sich ein Bild... Anmerkung: Aber Bilder sind oft trügerisch. 4

5 1'000.0 Arithmetische (lineare) Skala Aktienkurs (CHF) ,00% Zeit (z.b. Wochen) ,29%

6 Aktienkurs (CHF) 1' Logarithmische Skala ,00% ,29% Zeit (z.b. Wochen) 6

7 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (2): Achten Sie auf die Realrendite... Anmerkung: Die Teuerung ist der grösste Renditevernichter! "Inflation ist ein gigantisches Umverteilungsprogramm zulasten von Sparern und Kapitaleigentümern - zugunsten der Nettoschuldner und besonders des Staates". Reiner Eichenberger, FuW vom

8 Jahresteuerung Teuerungsindex Landesindex der Konsumentenpreise Monatswerte: LIK: Punkte Teuerungsraten/Jahr Datenbasis: Nationalbank (SNB) Dez 05 Dez 06 Dez 07 Dez 08 Dez 09 Dez 10 Dez 11 Dez 12 Dez 13 Dez 14 Dez

9 800.0 Landesindex der Konsumentenpreise Jahresendwerte: % Jahresteuerung Teuerungsindex Datenbasis: Nationalbank (SNB) % LIK: Punkte % % 45% 30% 15% Teuerungsraten/Jahr 5.28% % 0% % -15%

10 8.0 Datenbasis: Nationalbank (SNB) Verzinsung von Kassenobligationen: Nominalzins (MW) = 3,68%, Standardabweichung = 1,29% % 15.0% Landesindex der Konsumentenpreise Teuerungsraten/Jahr: % Kassenobligationenzins (%) Teuerungsraten/Jahr 10.0% 5.0% 0.0% 11.92% 5.28% -0.33% % Kassenobligationenzins -10.0% -7.30% Datenbasis: Nationalbank (SNB) Kassenobligationenzins / Inflation (%) Verzinsung von Kassenobligationen und Teuerung: Nominalzins (MW) = 3,68%, Realzins (MW) = 1,57% CHF / logarithmische Skala 100'000 10'000 1' Banksparen in der Schweiz: Kassenobligationen Kassenobligation Teuerungsindex Datenbasis: Nationalbank (SNB) +3,68% nominell +1,57% real 2' Kassenobligationenzins Teuerung Datenbasis: Nationalbank (SNB) 4,20% 3,24% 2,82% 3,35% 5,08% 4,60% 5,29% 3,01% 1,60% 7,23% -1,60% 1,49% 1,37% -0,45% 1,24% 2,34% 2,07% 1,23%

11 Deflation - aus Sicht des Banksparers - besser als Inflation angelehnt an die langfristige Verzinsung von Kassenobligationen ohne Einkommensteuer mit Einkommensteuer von 33% Nominalzins 3,60% Inflation -2,10% Realzins 1,50% Nominalzins 3,60% Steuern -1,20% Inflation -2,10% Realzins 0,30% 11

12 Deflation - aus Sicht des Banksparers - besser als Inflation am Beispiel Kassenobligationen ohne Einkommensteuer mit Einkommensteuer von 33% Nominalzins 0,00% Deflation +1,50% Realzins 1,50% Nominalzins 0,00% Steuern 0,00% Deflation +1,50% Realzins 1,50% 12

13 Deflation - aus Sicht des Banksparers - besser als Inflation am Beispiel Kassenobligationen mit Einkommensteuer von 33% mit Einkommensteuer von 33% Nominalzins 3,60% Steuern -1,20% Inflation -2,10% Realzins 0,30% Nominalzins 0,00% Steuern 0,00% Deflation +1,50% Realzins 1,50%... mit ein wenig Deflation lebt es sich als Banksparer auch in einem Nullzinsumfeld recht gut... 13

14 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (3): Das Eingehen von Fremdwährungsrisiken macht (mit Referenzwährung CHF) oft wenig Sinn... Anmerkung: Der Schweizerfranken ist nicht erst "seit gestern" eine starke Währung. 14

15 30.0 Wechselkurs GBP/CHF Jahresschlusswerte: Wechselkurs GBP/CHF Datenbasis: GF-Data, SNB

16 6.00 Wechselkurs USD/CHF Jahresschlusswerte: Wechselkurs USD/CHF Datenbasis: GF-Data, SNB

17 Kaufkraftparitätentheorie Big Mac CH Big Mac USA CHF 5.20 USD 5.00 USD/CHF 1.04 CHF 5.20 CHF 5.20 Wechselkurs USD/CHF stimmt. Der Big Mac ist in den USA etwa gleich teuer wie zuhause. 17

18 Kaufkraftparität, Paritätskurs USD/CHF überbewerteter USD USD/CHF effektiv Paritätskurs Datenbasis: Nationalbank (SNB) Wechselkurs USD/CHF unterbewerteter USD

19 3.00 Kaufkraftparität, Paritätsband USD/CHF ; Tracking Error: 9,96% USD/CHF effektiv Paritätskurs untere Bandbreite obere Bandbreite Wechselkurs USD/CHF Datenbasis: Nationalbank (SNB)

20 Wechselkurs GBP/CHF Kaufkraftparität, Paritätsband GBP/CHF ; Tracking Error: 7,83% GBP/CHF effektiv Paritätskurs untere Bandbreite obere Bandbreite Datenbasis: Nationalbank (SNB) Wechselkurs EUR/CHF Kaufkraftparität, Paritätsband EUR/CHF ; Tracking Error: 4,52% EUR/CHF effektiv Paritätskurs untere Bandbreite obere Bandbreite Datenbasis: Nationalbank (SNB) Britisches Pfund (GBP) Euro (EUR) 1.25 Kaufkraftparität, Paritätsband AUD/CHF ; Tracking Error: 10,58% 1.75 Kaufkraftparität, Paritätsband JPY/CHF ; Tracking Error: 9,37% Wechselkurs AUD/CHF AUD/CHF effektiv Paritätskurs untere Bandbreite obere Bandbreite Datenbasis: Nationalbank (SNB) Australischer Dollar (AUD) Wechselkurs JPY/CHF Japanischer Yen (JPY) JPY/CHF effektiv Paritätskurs untere Bandbreite obere Bandbreite Datenbasis: Nationalbank (SNB)

21 Traditionelle Anlagen: - CH/CHF-Obligationen - Aktien Schweiz - Gold 21

22 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (4): CH/CHF-Obligationen-Anleihen (Standard-Anleihen) sind derzeit und bis auf weiteres tabu... Anmerkung: Der Markt für CH/CHF-Obligationen-Anleihen ist ausser Rand und Band! 22

23 100'000 Obligationensparen in der Schweiz Anleihenobligation Teuerungsindex CHF / logarithmische Skala 10'000 1' Datenbasis: Banque Pictet, SIX +4,42% nominell +2,30% real 4' ,17% 8,24% 3,99% 3,24% 2,98% 4,01% 6,95% 4,98% 5,22% 3,40% -0,88% 1,91% 1,01% -1,47% 3,52% 2,04% 4,26% 3,02%

24 20 Obligationenrenditen/CH-Bonds und Teuerung: Nominalzins (MW) = 4,42%, Realzins (MW) = 2,30% Rendite / Inflation (%) Datenbasis: Banque Pictet, SIX CH-Bonds Teuerung 24

25 SBI Domestic TR/PR AAA-A Tagesschlusswerte: ,48% SBI Domestic TR/PR AAA-A Yield / Verfallrendite % Datenbasis: SIX Swiss Exchange Diagramm: Max Lücher-Marty -0.89% SBI DOM PR AAA-A SBI DOM TR AAA-A SBI DOM YIELD AAA-A

26 3-M-Libor/Bondrenditen Eidg. (%) Geld- und Kapitalmarktsätze Schweiz Monatsendwerte: Monate 5 Jahre 10 Jahre 20 Jahre Datenbasis: Nationalbank (SNB)

27 Renditen von CHF-Obligationen-Anleihen: Anfang April 2015 Quelle: Finanz und Wirtschaft,

28 Verfallrendite zehnjähriger CH-Bundes-Anleihen Monatswerte: Datenbasis: OECD, SNB Yield / Verfallrendite % Teuerung zum Vorjahresmonat % Konsumentenpreise CH-Bundes-Anleihe 10 Jahre 28

29 Greece Mexico Russia Poland Chile Brazil Spain Turkey Austria Indonesia China Germany Portugal India South Africa Japan UK France Italy Staatsschuldenmanagement: Restrukturierungen und Prozentanteil der Jahre im Default-Status im Zahlungsverzug (%) Restrukturierungen Datenbasis: BoA Merrill Lynch Restrukturierungen / Default-Status (%) 29

30 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (5): CH-Aktien sind - für wirklich langfristig orientierte Investoren - ein Muss "langfristig orientiert" bedeutet für CH-Aktien mindestens fünf Jahre, realistischerweise aber zehn Jahre... Anmerkung: Das historische Risiko, mit CH-Aktien Ende Jahr weniger zu besitzen als zu Beginn, beträgt rund ein Drittel. Mit einem Anlagehorizont von fünf Jahren beträgt das historische Ausfallrisiko rund ein Sechstel, mit einem Anlagehorizont von zehn Jahren rund ein Vierundzwanzigstel. 30

31 80 Aktienrenditen / CH-Aktien: Mittelwert = 7,87%, Standardabweichung = 19,09% Rendite / Inflation (%) CH-Aktien Teuerung Datenbasis: Banque Pictet, SIX 31

32 25 20 Verteilung diskreter CH-Aktienrenditen: Mittelwert = 7,87%, Standardabweichung = 19,09% historische Häufigkeit theoretische Häufigkeit Datenbasis: Banque Pictet, SIX (11) (23) 18 (18)? Häufigkeit / absolut (0) 0 (0) 1 (4) (5) (9) % % % % % -2.13% 7.87% 17.87% 27.87% 37.87% 47.87% 57.87% 67.87% Diskrete Rendite (8) (3) (6) (2) (0) 0 32

33 100'000 Aktiensparen in der Schweiz ' Kotierte CH-Aktien CHF / logarithmische Skala 10'000 1' Teuerungsindex Datenbasis: Banque Pictet, SIX +7.87% nominell +5,68% real ,33% 6,69% 11,37% 9,78% 1,57% 10,27% 11,71% 9,39% 7,66% 5,31% 1,69% 9,93% 7,68% -3,77% 6,74% 8,58% 8,39% 7,26%

34 40% Aktienmarkt Schweiz: mittlere 5-Jahresperformance rollend Datenbasis: Banque Pictet, SIX Aktienmarkt Schweiz: mittlere 5-Jahresperformance rollend Anlagehorizont: 5 Jahre (1925/ /74) Anlagehorizont: 5 Jahre (1970/ /14) Anlagehorizont: 10 Jahre (1925/ /74) Anlagehorizont: 10 Jahre (1965/ /14) % -4.63% -6.53% -6.74% -7.91% -8.97% -7.80% 1.22% 10.49% 7.64% 8.17% 6.60% 4.38% 7.68% 5.04% 4.77% 4.06% 9.06% 11.56% 6.66% 7.34% 6.54% 8.20% 6.99% 9.26% 8.96% 12.35% 14.64% 13.86% 10.33% 6.24% 8.51% 9.03% 15.99% 2.26% 0.82% 10.54% 9.33% 11.89% 11.00% 17.23% 12.67% 25.16% 23.01% 18.03% 30% 20% 10% 0% -10% -20% mittlere 5-Jahresperformance / rollend -1.75% -3.60% -0.55% -2.50% -3.36% 1.82% 0.45% 2.63% 2.19% 3.15% 0.85% 0.43% 0.17% 2.89% 6.42% 8.36% 7.08% 5.85% 11.30% 10.65% 16.46% 14.23% 11.10% 9.25% 11.78% 9.59% 13.56% 15.61% 21.68% 18.87% 18.99% 19.21% 16.37% 25.77% 23.82% 21.49% -5.06% -1.90% 11.40% 9.50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% mittlere 5-Jahresperformance / rollend Datenbasis: Banque Pictet, SIX 30% Aktienmarkt Schweiz: mittlere 10-Jahresperformance rollend % -1.34% -0.42% 0.87% 3.18% 1.57% 3.30% 1.57% 6.33% 6.46% 5.32% 6.69% 5.84% 6.05% 5.29% 9.60% 8.63% 9.25% 7.95% 8.15% 7.59% 9.41% 11.37% 10.37% 9.79% 10.41% 9.78% 8.35% 6.74% 5.99% 4.99% 7.34% 11.80% 14.92% 14.32% 13.17% 12.16% 11.21% 13.60% 17.51% 20% 10% 0% Datenbasis: Banque Pictet, SIX Aktienmarkt Schweiz: mittlere 10-Jahresperformance rollend mittlere 10-Jahresperformance / rollend 1.32% 0.67% 0.16% 1.14% 0.30% 6.31% 5.21% 5.46% 8.51% 7.15% 7.62% 5.92% 10.27% 9.50% 8.73% 11.33% 11.51% 10.60% 10.78% 11.20% 9.55% 7.81% 13.10% 11.71% 10.11% 9.39% 10.46% 10.68% 18.21% 17.39% 16.31% 15.33% 20.17% 2.00% 1.72% 2.33% 4.10% 6.84% 7.06% 7.66% 30% 20% 10% 0% -10% -10% mittlere 10-Jahresperformance / rollend Datenbasis: Banque Pictet, SIX

35 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (6): Orientieren Sie sich - ganz besonders bei Aktien - an langfristigen Trends Investieren Sie beherzt in unterbewerteten und etappiert in überbewerteten Aktienmärkten... Anmerkung: Aktien sind - auf lange Sicht - ein ziemlich erfolgreiches Investment, selbst dann, wenn man sich zum dümmsten Zeitpunkt engagiert! 35

36 1'000'000 Trendkanal CH-Aktien: Basis : 86.92, Wachstum: 7.865%, STAW: %, N-W: '000 84' CH-Aktienindex / CHF 10'000 1' Datenbasis: Banque Pictet, SIX

37 1'000'000 Trendkanal CH-Aktien: Basis : 86.92, Wachstum: 7.865%, STAW: %, N-W: '000 84' CH-Aktienindex / CHF 10'000 1' Datenbasis: Banque Pictet, SIX

38 1'000'000 Trendkanal CH-Aktien: Basis : 86.92, Wachstum: 7.865%, STAW: %, N-W: '000 84' CH-Aktienindex / CHF 10'000 1' Datenbasis: Banque Pictet, SIX

39 1'000'000 Trendkanal CH-Aktien: Basis : 86.92, Wachstum: 7.865%, STAW: %, N-W: '000 84' CH-Aktienindex / CHF 10'000 1' Datenbasis: Banque Pictet, SIX

40 1'000'000 Trendkanal CH-Aktien: Basis : 86.92, Wachstum: 7.865%, STAW: %, N-W: ' ' CH-Aktienindex / CHF 10'000 1' Datenbasis: Banque Pictet, SIX

41 100% ibf-aktienmarkt-barometer Schweiz % % 1928 markant überbewertet 1961 stark überbewertet Unter-/Überbewertung 40% 20% 0% -20% -40% 1925 überbewertet neutral bewertet unterbewertet % -80% stark unterbewertet markant unterbewertet -100% Max Lüscher-Marty

42 Aktiensparplan contra Einmaleinlage Jährliche vorschüssige Einlage von CHF : '000'000 Jährliche Rate: CHF Einmaleinlage: CHF Aktiensparplan contra Einmaleinlage Jährliche vorschüssige Einlage von CHF : '000'000 Jährliche Rate: CHF Einmaleinlage: CHF Schweizer Franken (CHF) 1'000' '000 10'000 1'000 Datenbasis: Banque Pictet, SIX 8,29% 1'227' ' Schweizer Franken (CHF) 100'000 10'000 1'000 Datenbasis: Banque Pictet, SIX 8,51% 8,87% 535' ' ,38% : Dummer Einstieg : Gescheiter Einstieg '000 Aktiensparplan contra Einmaleinlage Jährliche vorschüssige Einlage von CHF : Jährliche Rate: CHF Einmaleinlage: CHF '000 Aktiensparplan contra Einmaleinlage Jährliche vorschüssige Einlage von CHF : Jährliche Rate: CHF Einmaleinlage: CHF '000 Datenbasis: Banque Pictet, SIX 8,15% 10'000 Datenbasis: Banque Pictet, SIX 8,88% Schweizer Franken (CHF) 1' ,05% 82' ' Schweizer Franken (CHF) ' ,75% 35' ' : Dummer Einstieg : Gescheiter Einstieg... 42

43 100% ibf-aktienmarkt-barometer Schweiz Unter-/Überbewertung 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% markant überbewertet stark überbewertet überbewertet neutral bewertet unterbewertet stark unterbewertet markant unterbewertet Max Lüscher-Marty

44 10'000 Swiss Market Index (SMI) Tagesschlusswerte, MAV 50/200: '500 9'000 Datenbasis: SIX Swiss Exchange Kaufsignal 9' ' '250 Swiss Market Index 8'000 7'000 6'000 5'000 Verkaufssignal ' '000 3'750 2'500 1'250 Spread MAV ' ' halten reduzieren SMI MAV 50 MAV 200-1'250 44

45 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (7): Seien Sie ein (Value-)Investor... Anmerkung: Trader versuchen, kurzfristige Kursänderungen vorherzusagen und davon zu profitieren. (Aktien-)Investoren tun etwas ganz anderes: Sie wollen sich zu vernünftigen Preisen langfristig an Unternehmen beteiligen. Trading überlässt man mit Vorteil jenen, die sehr nahe am Markt sind. 45

46 10'000 Erwartete Gewinne und Swiss Performance Index Erwartete Gewinne SPI nominell 5' ' ' ' ' ' Datenbasis: SIX, Bloomberg, SNB SPI: Punkte/CHF 1'000 1' ' ' ' ' ' ' Erwartete Gewinne

47 Unternehmensgewinne treiben die Aktienkurse. Bei der Aktienselektion erweist sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bzw. die Price/Earnings-Ratio (P/E) als wichtiger Indikator. Es ist die meist beachtete Aktien-Kennzahl. KGV, P/E: KGV, P/E: Aktienkurs (aktuell) Gewinn pro Aktie (EPS) = 16x KGVs (P/Es) basieren von Fall zu Fall auf rapportierten Gewinnen (Jahresgewinne, letzte vier Quartalsgewinne) oder auf erwarteten Gewinnen (nächste vier Quartale, nächste Jahre). KGVs (P/Es) lassen sich auch für Aktienmärkte bestimmen. Mehr und mehr wird das Shiller P/E beachtet. 47

48 10'000 Swiss Performance Index und Forward P/Es ' Forward P/Es 5' SPI nominell 5' ' ' Datenbasis: SIX, Bloomberg, SNB 2' ' ' ' SPI: Punkte/CHF 1'000 1' ' ' Forward P/E

49 10'000 Shiller P/E SPI real Swiss Performance Index real und Shiller P/E ' ' ' ' ' SPI real: Punkte/CHF 1'000 1' Datenbasis: SIX, Bloomberg, SNB 1' ' ' ' ' ' ' Shiller P/E

50 10'000.0 S&P 500 Real Price Index und Shiller P/E Monatsschlusswerte: S&P500 PR real: Punkte/USD 1' SHILLER P/E S&P500 REAL-PR MW SHILLER P/E Datenbasis: Yahoo, multpl.com ' ' ' ' ' Shiller P/E

51 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (8): Lassen Sie sich von Gold und Silber nicht blenden... Anmerkung: Gold und Silber sind - nichts desto trotz - knappe Güter. In physischem Besitz tragen Gold und Silber zudem kein Gegenparteirisiko. 51

52 150 Goldrenditen / Referenzwährung CHF: Mittelwert = 2,74%, Standardabweichung = 15,92% Datenbasis: GF-Data, SNB 100 Rendite / Inflation (%) CHF-Gold Teuerung 52

53 100'000 Goldsparen / Referenzwährung CHF Gold-Kilo-CHF Teuerungsindex CHF / logarithmische Skala 10'000 1' Datenbasis: GF-Data, SNB +2,74% nominell +0,66% real ' ,09% 3,73% -0,29% 0,10% 11,91% 5,49% -4,57% -0,18% 9,18% 3,00% -1,13% -1,58% -1,82% 6,02% 2,11% -7,25% -1,10% 8,77%

54 Silberrenditen / Referenzwährung CHF: Mittelwert = 1,69%, Standardabweichung = 27,84% Datenbasis: GF-Data, SNB Rendite / Inflation (%) CHF-Silber Teuerung 54

55 100'000 Silbersparen / Referenzwährung CHF Silber-Kilo-CHF Teuerungsindex CHF / logarithmische Skala 10'000 1' Datenbasis: GF-Data, SNB +1,69% nominell -0.38% real 1' ,05% 1,37% 6,64% 4,33% 6,91% 4,14% -9,00% 1,89% 7,49% 10-5,37% -3,38% 5,26% 2,33% 1,28% 0,80% -11,54% 0,96% 7,09%

56 Goldförderung: jährlich/kumuliert ' ' '000 27'057 32'775 1'310 1'190 1'480 1'220 39'191 3'114 44'966 2'180 54'813 64'019 2'618 2'709 73'914 87' ' ' ' ' ' '000 50'000 Goldförderung kumuliert Goldförderung jährlich Datenbasis: USGS, Gold Council 10'000 7'500 5'000 2'500 Goldförderung kumuliert : Tonnen Goldförderung jährlich: Tonnen

57 2'000'000 Silberförderung: jährlich/kumuliert '400 6'900 5'390 7'740 8'570 6'320 7'320 9'360 10'700 27' ' '210 16' '900 18'100 23' ' ' ' '300 1'017'580 1'154'080 1'312'080 1'514'989 1'616'306 1'500'000 1'000' '000 Silberförderung kumuliert Silberförderung jährlich Datenbasis: USGS, Gold Council 80'000 60'000 40'000 20'000 Silberförderung kumuliert : Tonnen Silberförderung jährlich: Tonnen

58 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (9): Diversifizieren Sie... Anmerkung: Im Finance sind nur intelligente Fehler erlaubt. Wer nicht diversifiziert, begeht einen dummen und mithin unverzeihlichen Fehler. 58

59 Diversifikationseffekt über 89 Jahre: Sparkonto: 10%, CH-Bonds: 90%, CH-Aktien: 0%, Gold-CHF: 0% 100'000 84' PORTFOLIO CH-AKTIEN CH-BONDS SPARKONTO% 10'000 GOLD-CHF% Schweizer Franken (CHF) 1'000 Datenbasis: SNB, Pictet, u.a. 4' ' ' Rendite/Jahr (MW): 4,26% Volatilität/Jahr: 3,19% '

60 Diversifikationseffekt über 89 Jahre: Sparkonto: 10%, CH-Bonds: 70%, CH-Aktien: 20%, Gold-CHF: 0% 100'000 84' PORTFOLIO CH-AKTIEN CH-BONDS SPARKONTO% 10'000 GOLD-CHF% Schweizer Franken (CHF) 1'000 Datenbasis: SNB, Pictet, u.a. 4' ' ' Rendite/Jahr (MW): 5,24% Volatilität/Jahr: 4,99% '

61 100'000 Diversifikationseffekt über 89 Jahre: Sparkonto: 10%, CH-Bonds: 45%, CH-Aktien: 45%, Gold-CHF: 0% 84' PORTFOLIO CH-AKTIEN CH-BONDS SPARKONTO% 10'000 GOLD-CHF% Schweizer Franken (CHF) 1'000 Datenbasis: SNB, Pictet, u.a. 4' ' ' Rendite/Jahr (MW): 6,26% Volatilität/Jahr: 9,06% '

62 Diversifikationseffekt über 89 Jahre: Sparkonto: 10%, CH-Bonds: 20%, CH-Aktien: 70%, Gold-CHF: 0% 100'000 84' PORTFOLIO CH-AKTIEN CH-BONDS SPARKONTO% 10'000 GOLD-CHF% Schweizer Franken (CHF) 1'000 Datenbasis: SNB, Pictet, u.a. 4' ' ' Rendite/Jahr (MW): 7,06% Volatilität/Jahr: 13,50% '

63 Diversifikationseffekt über 89 Jahre: Sparkonto: 5%, CH-Bonds: 20%, CH-Aktien: 70%, Gold-CHF: 5% 100'000 84' PORTFOLIO CH-AKTIEN CH-BONDS SPARKONTO% 10'000 GOLD-CHF% Schweizer Franken (CHF) 1'000 Datenbasis: SNB, Pictet, u.a. 4' ' ' Rendite/Jahr (MW): 7,13% Volatilität/Jahr: 13,53% '

64 Traditionelle Auslandanlagen: - Bonds - Aktien 64

65 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (10): Viel Swissness in Ihrem Obligationendepot ist nicht wirklich ein Fehler... Anmerkung: Zinsvorteile von Fremdwährungsbonds werden über kurz oder lang durch Währungsverluste kompensiert. 65

66 jährige US- und CH-Staats-Anleihen im Vergleich Monatswerte: Datenbasis: OECD Yield / Verfallrendite % Zinsspread US-CH % Zinsspread USA Switzerland

67 jährige UK- und CH-Staats-Anleihen im Vergleich Monatswerte: Datenbasis: OECD jährige BRD- und CH-Staats-Anleihen im Vergleich Monatswerte: Datenbasis: OECD Yield / Verfallrendite % Grossbritannien Zinsspread UK Switzerland Zinsspread UK-CH % Yield / Verfallrendite % Deutschland Zinsspread BRD Switzerland -2.0 Zinsspread BRD-CH % jährige AU- und CH-Staats-Anleihen im Vergleich Monatswerte: Datenbasis: OECD jährige JP- und CH-Staats-Anleihen im Vergleich Monatswerte: Datenbasis: OECD Yield / Verfallrendite % Zinsspread AU-CH % Yield / Verfallrendite % Zinsspread JP-CH % Australien Zinsspread Australia Switzerland Japan Zinsspread Japan Switzerland 67

68 400 Swiss Gov-Bond-Index und JPM-US-Gov-Bond-Index (CHF) CH-Staatsanleihen US-Staatsanleihen USD/CHF CH-/US-Staatsanleihen: CHF Datenbasis: Nationalbank (SNB) Wechselkurs USD/CHF

69 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (11): Die Diversifikation in Auslandaktien schafft (mit Referenzwährung CHF) weniger Mehrwert als vielfach propagiert... Anmerkung: Mit Referenzwährung CHF sieht die Performance ausländischer Aktienmärkte deutlich weniger rosig aus. Der Gleichlauf (Korrelation) der wichtigsten Aktienmärkte ist überdies ausgesprochen hoch. 69

70 1'000' '000 Standard & Poor's 500 Total Return Index: USD, CHF Jahresschlusswerte: Datenbasis: GF-Data, S&P +10,01% nominell ' ' S&P500 TR: USD, CHF 10'000 1' ,99% nominell 4.00 USD/CHF S&P 500 USD S&P 500 CHF USD/CHF

71 1'000'000 Standard & Poor's 500 Total Return Index: USD, CHF Jahresschlusswerte: Datenbasis: GF-Data, S&P 488' '000 93' ' S&P500 TR: USD, CHF 10'000 1' USD/CHF S&P 500 USD S&P 500 CHF CH-AKTIEN CHF USD/CHF 71

72 Schweizer Franken (CHF) 100'000 10'000 1' Diversifikationseffekt über 89 Jahre: Sparkonto: 5%, CH-Bonds: 20%, CH-/US-Aktien: 50%/20%, Gold-CHF: 5% PORTFOLIO CH-AKTIEN CH-BONDS SPARKONTO% GOLD-CHF% US-AKTIEN Datenbasis: SNB, Pictet, S&P, u.a. 93' ' ' ' ' Rendite/Jahr (MW): 7,39% Volatilität/Jahr: 13,15% '

73 Alternative Anlagen: - Immobilien - Private Equity - Hedge Funds - Rohstoffe 73

74 Geldanlegen mit Kopf, Herz und Hand (12): Alternative Investments - CH-Immobilien ausgenommen - erfüllen die in sie gesetzten Erwartungen nur sehr bedingt... Anmerkung: Alternative Investments (Immobilien, Private Equity, Rohstoffe, Hedge Funds) sollen Stabilität in diversifizierte Portfolios bringen... Diese Erwartungen sind bis heute nur sehr bedingt erfüllt worden. 74

75 10'000 CH-Immobilienfonds und CH-Aktienmarkt im Vergleich Monatsendwerte: RUEDIF UBS-100-TR Datenbasis: SIX Swiss Exchange +8,36% nominell 8' ' Indexpunkte: CHF 1' ,67% nominell

76 CH-Immobilienfonds und CH-Aktienmarkt im Vergleich Monatsendwerte: SPI CHF RUEDIF CHF Datenbasis: SIX Swiss Exchange +7,69% nominell Private Equity (LPX 50 TR CHF) und CH-Aktienmarkt im Vergleich Monatsendwerte: SPI CHF LPX 50 TR CHF Datenquelle: LPX, SIX Swiss Ex ,69% nominell Indexpunkte: CHF Indexpunkte: CHF ,93% nominell CH-Immobilienfonds: Private Equity: ,36% nominell Hedge Funds (DJ CS HFI CHF) und CH-Aktienmarkt im Vergleich Monatsendwerte: SPI CHF DJ CS HF INDEX CHF Datenquelle: Credit Suisse, SIX +7,69% nominell Rohstoffe (DJ UBS TR CHF) und CH-Aktienmarkt im Vergleich Monatsendwerte: SPI CHF DJ UBS TR Index CHF Datenquelle: Yahoo, SIX Swiss Ex +7,69% nominell Indexpunkte: CHF Indexpunkte: CHF ,21% nominell Hedge Funds: Rohstoffe: ,80% nominell

77 institut für banken und finanzplanung Max Lüscher-Marty, Feldstrasse 41, 7205 Zizers , banking & finance mit kopf, herz und hand Herzlichen Dank! mehr unter 77