WahrerWohlstand. 4 Explorer versprechen hohe Kursgewinne. Inhalt Spezial:

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1 Sonderanalyse Rohstoff-Explorer April 2008 WahrerWohlstand Sicherer Vermögensausbau in allen Wirtschaftslagen mit der erfolgsgeprüften Aktienampel Inhalt Spezial: Rohstoffexplorer: Warum Sie gerade jetzt so lukrativ sind... 2 Neuempfehlungen in dieser Ausgabe Topempfehlung Nr. 1: Coral Gold Nevadas Top-Explorer ist klarer Übernahmekandidat... 6 Topempfehlung Nr. 2: Soltera Mining Millionen Unzen Gold in Argentinien... 8 Topempfehlung Nr. 3: Copper Mountain Mining preiswerter Kupfer-Explorer aus Kanada.9 Topempfehlung Nr. 4: Bridge Resources Gewaltiger Erdgasfund in der Nordsee Schlusswort Greifen Sie heute bei den Gewinnern von morgen zu der langfristige Erfolg steht im Mittelpunkt Hotline zur Redaktion: Nutzen Sie die -Hotline für Ihre Fragen: redaktion@wahrer-wohlstand.de Ich freue mich auf Sie! Ihre aktuelle Ausgabe und alle Telegramme auch im Internet unter: Trotz Hypothekenkrise: Rohstoffwerte weiterhin stark gefragt 4 Explorer versprechen hohe Kursgewinne Nach den Produzenten wartet die zweite und dritte Reihe auf ihre Entdeckung Lieber Wahrer Wohlstand-Leser, während sich die Standardaktien an den Weltbörsen angesichts der anhaltenden US-Hypothekenkrise weiterhin nicht in Szene setzen können, erfreuen sich viele Rohstoffe steigender Beliebtheit von Seiten der Anleger. Das ist insofern verständlich, als dass viele Warenklassen noch immer oder wahrscheinlich gerade wegen der Unsicherheiten von Umschichtungen in die Rohstoffmärkte profitieren. Andererseits gab es Befürchtungen, dass auch Rohstofftitel nicht nach oben anziehen würden, da eben alle Aktien an Charme einbüßen würden. Inzwischen wissen wir, dass es tatsächlich zu dieser Abkopplung gekommen ist aber sie hat noch nicht alle Werte erreicht. Martin Stephan Chefredaktion Bisher legen nur die großen Rohstoffaktien zu Es ist immer wieder das gleiche Muster, das in verschiedensten Variationen in solchen Märkten anzutreffen ist: Zuerst steigen die großen und bekannten Aktien, beschränken sich die Anleger auf wenige Blue-Chip-Titel eines Segments und nehmen vom Unterbau der Branche kaum Notiz. Warum das so ist, wie Sie von dieser selektiven Wahrnehmung durch die Investoren profitieren können und warum es gerade jetzt an der Zeit ist, sich für die kommende Rallye der kleineren Rohstofftitel zu positionieren, erfahren Sie in dieser Ausgabe, insbesondere auf den Seiten 2 bis 5. Empfehlungen für jeden Geschmack Ab Seite 6 geht es dann los mit der Vorstellung der 4 Profiteure, die aktuell noch so gut wie auf keinem Radarschirm der institutionellen oder auch privaten Anleger erscheinen und daher weit unter ihren Kursmöglichkeiten gehandelt werden. Die ersten beiden Explorer haben ihren Fokus auf Nordamerika gelegt aus meiner Sicht stehen sie deshalb vor der unmittelbaren Entdeckung durch die dortige Anlegerschaft. Auf jeweils 2 Seiten erfahren Sie alle wesentlichen Details zu den beiden Gewinnern von morgen. 4 Unternehmen und 3 unterschiedliche Rohstoffe Bei den 4 Titeln spielen zweimal Gold sowie Kupfer und Erdgas (Öl) die entscheidende Rolle. Es sollte folglich für jeden Anlegertyp zumindest ein Rohstoff von Interesse dabei sein. Gleich an dieser prominenten Stelle möchte ich aber auch darauf hinweisen, dass eine Investition in Rohstoff-Explorer hochspekulativ ist. Zwar haben alle hier empfohlenen Unternehmen bereits ihren Rohstoff aufgespürt, doch an den Abbau ist noch nicht zu denken. Die Entwicklung der Vorkommen muss angesichts fehlender Einnahmen stets durch Kapitalspritzen der Anleger oder Banken erfolgen. Hohen Gewinnchancen stehen eben immer auch enorme Verlustrisiken gegenüber. Bleibt mir nur noch, Ihnen viel Erfolg zu wünschen und Sie auf die reguläre April- Ausgabe hinzuweisen, der Sie ebenfalls viele interessante Beiträge entnehmen können. Mit den besten Grüßen verbleibe ich aus der Bundeshauptstadt Berlin, Ihr Martin Stephan, Chefredakteur Wahrer Wohlstand PS: Bitte denken Sie gerade in diesen volatilen Kurszeiten stets daran, Ihre Wertpapieraufträge zu limitieren. Sie beugen damit unangenehmen Überraschungen vor.

2 Spezial: Explorer Warum Rohstoffexplorer gerade jetzt besonders lukrativ sind Auf diese Dinge müssen Sie bei der Auswahl achten Rohstoff-Explorer gehören zu den riskantesten Aktien, die sich in Ihrem Depot befinden können. Hauptproblem: Die Suche nach Rohstoffen kostet viel Geld, verursacht permanent Ausgaben, während Einnahmen zunächst kaum oder gar nicht vorhanden sind. Immer wieder muss das Management des Unternehmens an die Aktionäre oder Banken herantreten, um neue Mittel zu akquirieren. Ist die Suche zu lange erfolglos, haben sich entweder hohe Schulden in der Bilanz angesammelt und/oder die Aktienanzahl hat sich so stark erhöht, dass sich der mögliche Erfolg auf extrem viele Anteile verteilt und damit immer stärker verwässert. Fast immer ist es daher für Anleger ratsam, sich von solchen Investments fern zu halten, denn das hohe allgemeine Risiko dieser Aktienspezies steht zu oft in keinem adäquaten Verhältnis zum möglichen Gewinn und dieser muss durch jeden Explorer immer sehr hart erarbeitet werden. Investments zwischen Euphorie und Katzenjammer Ob sich das Investment in einen Explorer lohnt, muss zum einen die Mikroseite der Analyse entscheiden. Diese beleuchtet die individuelle Chance des jeweiligen Unternehmens, erfolgreich zu sein. Auch in schlechten Rohstoff-Zeiten kann manchmal ein einziger Fund zu einer Kursvermehrfachung und damit zu hohen Gewinnen für die Aktionäre führen. Der andere Einflussfaktor ist die Makroseite. Sie sagt etwas darüber aus, wie eine ganze Klasse von Aktien oder Rohstoffen durch die Anleger eingestuft wird. So ist es aus Sicht der Geldgeber natürlich vorteilhaft, wenn das Umfeld für eine Anlage in Rohstoffaktien grundsätzlich stimmt, also die Preise der entsprechenden Waren sich in einem Aufwärtstrend befinden, die Rohstoffe generell knapp werden. In solchen Phasen sind Anleger oft bereit, in eine ganze Branche zu investieren, das Einzelinvestment rückt dann in den Hintergrund. Oft hebt die Flut alle Boote, auch die schon leck geschlagenen. Die zwischenzeitliche Euphorie weicht dann wenig später zumeist einem Katzenjammer, weil viele Anleger zu unrealistischen Preisen in einen überbezahlten Markt investiert haben. Mikro und Makro müssen stimmen Für einen langfristig ausgerichteten Börsenbrief wie Wahrer Wohlstand machen Empfehlungen für Explorer nur dann Sinn, bzw. sind überhaupt nur dann zu vertreten, wenn beide Einflussdeterminanten, also Mikro und Makro, klar positiv sind ein relativ selten anzutreffendes Szenario. Denn während Sie den individuellen Erfolg eines Explorers vielleicht noch adäquat einschätzen können, ist die Analyse des im Hintergrund laufenden Trends eher schwierig, gilt es doch, auf jeden Fall vor einer möglichen Kursrallye einzusteigen aber eben nicht so rechtzeitig, dass die erwartete Hausse nicht noch Jahre entfernt ist. Um hier die richtigen Einschätzungen zu treffen, bedarf es einer gewissen Erfahrung. So gibt es besondere, wiederkehrende Muster, auf die Sie achten sollten. Wer hier im Laufe der Zeit gelernt hat, diese zu erkennen, erhöht seine Erfolgschancen ganz beträchtlich. Aus meiner Sicht stehen wir unmittelbar vor einer großen Makro-Bewegung pro Rohstoffexplorer, die in etwa an die Euphorie zu Beginn der 80er Jahre des vergangenen Jahrhunderts heranreichen wird. Woran ich diese Erwartung festmache, erfahren Sie gleich, vorab müssen allerdings noch einige Definitionen vorgenommen werden: Produzenten, Junioren und Explorer Bei den Produzenten handelt es sich überwiegend um die großen Rohstoff- Konzerne, die an unterschiedlichen Standorten verschiedene Elemente aus dem Boden holen und mehrere Milliarden Euro oder Dollar an Börsenkapitalisierung haben. Junioren, auch Junior-Explorer oder Junior-Minen genannt, sind entweder kurz vor einem Produktionsbeginn oder produzieren bereits an einem oder wenigen Standorten, verfügen aber noch über zahlreiche zu entwickelnde Lizenzprojekte an Bord. Die Abgrenzungen zu Produzenten oder auch Explorern sind fließend. Explorer wollen einen oder mehrere Rohstoffe finden oder haben diese bereits aufgespürt, sind aber noch Jahre von einem möglichen Produktionsbeginn entfernt bzw. werden diesen nie erleben. Entweder weil sie vorher durch einen Produzenten oder Junioren übernommen werden, oder weil sie Pleite gehen. Explorer fusionieren relativ selten untereinander bzw. gehen nur selten auf sich allein gestellt in Produktion. Während letztere Aussage auch weiterhin Bestand haben wird, dürfte sich die Zahl der Joint Ventures und Fusionen mit gleichartigen Gesellschaften, also die horizontale Kooperation in den kommenden Monaten, deutlich erhöhen. Bestimmung des Makro-Trends anhand der Goldminen An welcher Stelle sich im übergeordneten Zyklus die Aktienbörsen gerade bei den Rohstofftiteln befinden, möchte ich anhand der Goldaktien erläutern. Die hier gemachten Aussagen lassen sich problemlos auf Silber, Kupfer, Molybdän, aber auch auf Öl und Gas übertragen, denn der Bullenmarkt in all diesen Rohstoffen begann zwar zu leicht versetzten Zeitpunkten, verläuft aber inzwischen relativ homogen. Immer wieder taucht in Ihren Mails die Frage auf, warum denn einige der von mir empfohlenen Rohstofftitel einfach nicht steigen obwohl doch die Rohstoffpreise deutlich anziehen. Meine Antwort lautet dann zumeist: Warten Sie bitte ab, aufgeschoben ist nicht aufgehoben. Auf der anderen Seite ärgere ich mich natürlich, dass ich bei einigen Titeln einfach zu früh zum Einstieg riet, aber besser zu früh als zu spät oder gar nicht jedenfalls dann, wenn das Ergebnis stimmt. Und von diesem Enderfolg bin ich nach wie vor bei den empfohlenen Titeln überzeugt. Seite 2

3 Damit sich die Mehrzahl der Goldminen in einem übergeordneten Trend nach oben bewegt, bedarf es zuerst eines stabilen Trends bei der Goldnachfrage und insgesamt steigender Preise. Sie alle haben oft genug den Goldchart der vergangenen Jahre gesehen, so dass ich auf die Abbildung an dieser Stelle verzichte. Fast entscheidender als der Trend des Metalls dürfte aber die Beachtung der Goldhausse durch die Anleger sein: Nehmen diese die Aufwärtsbewegung überhaupt wahr? Investieren sie in diesen Trend? Beim Blick auf das investierte Geldvolumen in den so genannten Exchange Traded Fonds (ETF) kann klar von so einem hohen Mittelzufluss gesprochen werden. Hier hat sich die Investitionssumme in wenigen Jahren knapp verzehnfacht. Gold auch weiterhin mit stabilem Aufwärtstrend Der größte dieser ETFs ist inzwischen zu einer der bedeutendsten absoluten Lagerstätten an Gold mutiert und kann den Vergleich mit den Gold-Tresoren der größten Zentralbanken aufnehmen. Damit besitzt London mit den street- Tracks doch noch eine Goldreserve, allerdings wird diese schon seit Jahren eben nicht mehr von Englands Notenbank, sondern durch einen ETF vorgehalten. Die Bank of England entschied nämlich bereits vor Jahren, sich vom Goldschatz des Landes überwiegend zu trennen, mehr oder minder zu Tiefstkursen der vergangenen 25 Jahre. Man kann hier also wirklich von einem Verramschen britischen Volksvermögens sprechen ein echter Geniestreich! Der Aufwärtstrend beim Goldpreis wird folglich nicht nur durch wenige Spezialisten, sondern durch eine breite Masse an privaten und institutionellen Anlegern herbeigeführt. Damit ist die Grundvoraussetzung für eine Investition in die an der Goldförderung beteiligten Gesellschaften gegeben. Anleger konzentrieren sich bisher auf die erste Garnitur der Goldminen Investments in neue Trends unterliegen dabei immer wieder den gleichen Gesetzmäßigkeiten. Als sich vor etwa 7 Jahren das Ende der lang anhaltenden Abwärtsbewegung beim Goldpreis abzeichnete, investierten erste Anleger ETF-Goldvorräte Anleger investieren über ETF in Gold in die vermeintlich sicheren Produzenten, die auch noch bei Tiefstpreisen von 200 US-$ je Feinunze Gold in der Lage waren, zumindest kostendeckend zu fördern. Mit steigenden Goldpreisen wurden in den kommenden Jahren dann auch die Juniorminen in kleinen Mengen mit angekauft. Als Gold schließlich 2006 die 500-US-$- Marke übersprang und innerhalb weniger Wochen auf über 700 US-$ davonzog, interessierten sich die Anleger endlich für die spekulativeren Exploreraktien, ohne allerdings in diesem Segment einen echten Boom auszulösen. Im Prinzip verteilten die Investoren während der gesamten ersten Jahre des Goldbooms Vorschusslorbeeren an die großen Minenwerte, denn die Anlegerschaft ging einfach davon aus, dass steigende Goldpreise automatisch die Gewinne aufgrund einer höheren Marge der Produzenten nach oben Die größten Goldhorter Erster ETF überholt Zentralbankvorräte spülen würden doch das war erstaunlicherweise nur selten der Fall. Goldminen enttäuschten jahrelang bei ihren Quartalsausweisen So war es ein häufig anzutreffendes Phänomen, dass die Kurse der Goldproduzenten bis zur Veröffentlichung von Unternehmenszahlen im Kurs parallel zum Goldpreis zulegten, um dann anschließend in der Regel wieder zu kollabieren aufgrund enttäuschter Erwartungen durch hinter den Erwartungen zurückgebliebenen Ergebnissen. Die Investoren hatten bei ihrer Kalkulation einfach entscheidende Punkte übersehen: Zum einen bauten viele Produzenten in den enttäuschenden Goldjahren von 1992 bis 2001 durch Vorwärtsverkäufe der zukünftigen Produktion gedeckte Leerverkaufspositionen auf. Diese brachten in den performanceschwachen Jahren Seite 3

4 eine durchaus gute und auskömmliche Mehrrendite ein, was aber in einem besseren Goldpreisumfeld zu doppelten Problemen führte. Denn neben den unter Wert verkauften Beständen musste in den Bilanzen auch der Buchverlust aus den Terminverkäufen und der tatsächlichen Goldpreisentwicklung verkraftet werden. Zum anderen waren die wenigen noch arbeitenden Minen zu Baissetagen nur deshalb bei Goldpreisen von 250 bis 300 US-$ die Unze nicht in finanzielle Bedrängnis geraten, weil sie nur das hochgradigste Erz in geringer Tiefe abbauten, also ihre Kosten extrem niedrig hielten. Als dann die Goldpreise kletterten, konnten endlich auch die normalen Erzgehalte einer Mine wieder verarbeitet werden. Folglich stiegen die Förderkosten etwa im gleichen Umfang wie der Goldpreis, die Gewinnmarge und damit häufig auch der Gesamtgewinn stagnierten entsprechend. Erschwerend hinzu kam die über viele Jahre angelernte vorsichtige Haltung der Produzenten in Bezug auf die Goldpreisentwicklung. Immer wieder gab es auch in den Baissejahren Kursrallyes, die nur allzu schnell wieder abverkauft wurden. Folglich steckten die Unternehmen kaum Geld in den Ausbau der Förderung. An Exploration, also an die Goldsuche, wurde schon gar nicht gedacht, zu gewagt erschienen entsprechende Vorhaben. Förderkostenexplosion bremste bisher die Goldaktienhausse Bitte schauen Sie auf die durchschnittlichen Förderkosten der großen Goldminenproduzenten in den vergangenen Monaten. Erstmals seit Beginn der Goldhausse vor vielen Jahren sieht es so aus, als würden die Förderkosten inzwischen stagnieren. Wenn man sich die Quartalsausweise der großen Produzenten aufmerksam durchliest, kann man tatsächlich erkennen, dass diese extrem vorsichtig kalkulieren und alle zurechenbaren Kosten voll aktivieren. Ich gehe jetzt davon aus, dass die Förderkosten bei den Großen 10 der Branche für die kommenden Jahre bei etwa 400 US-$ pro Unze verharren werden, trotz hoher Energie- oder anderer Betriebs- und Ausrüstungskosten. Diese Preisexplosionen sind mehr Förderkosten der großen Goldminen Kostenstabilisierung führt zu Gewinnexplosionen der Goldminen oder minder in den Projektionen berücksichtigt. Die letzten Quartalsausweise einer Barrick, Goldcorp oder Kinross lassen genau diesen Schluss zu, dass von nun an die hohen Goldpreise voll auf den Gewinnausweis durchschlagen und zu massiven Gewinnschüben führen werden. Und genau dieser bedarf es auch, um die Junioren und Explorer hinterherzuziehen, also deutlich zu beflügeln. Wir stehen meiner Meinung nach unmittelbar vor dem Beginn dieser Entwicklung, die auf Sicht von Monaten und Jahren gerade die guten Explorer in völlig neue Kurshöhen treiben wird. Goldproduzenten übernehmen Junioren und Explorer Natürlich profitieren gerade die Explorer auch von einer weiteren Entwicklung. So dreht sich generell im Rohstoffsektor, besonders im Goldsegment, seit einigen Monaten das Übernahmekarussell so schnell wie nie zuvor in den vergangenen Jahren. Zum einen haben die big player das nötige Kleingeld, zum anderen sind die Preise der Explorer im Keller. Da lohnt es sich, statt einer teuren eigenen Goldsuche lieber auf die Übernahme derjenigen zu setzen, die bereits Gold gefunden haben. Und die Goldproduzenten sind auf diese Übernahmen angewiesen, denn mit jedem Gramm Gold, das sie in ihren bereits produzierenden Minen aus dem Boden holen, sinken natürlich tendenziell die noch vorhandenen Vorräte. Um den Eigentümern, also den Aktionären, aber auch weiterhin Kursge- winne bescheren zu können, bedarf es neben der erfolgreichen Produktion natürlich auch der permanenten Aufstockung der Goldreserven denn wer investiert schon gerne in einen Goldproduzenten, dem in wenigen Jahren das Gold ausgehen wird? Es wird immer schwieriger, die bereits zu Tage geförderten Goldunzen durch neue Funde zu ersetzen Gold ist eben ein seltenes und endlich vorhandenes Element. Barrick gab in diesem Zusammenhang vor wenigen Tagen bekannt, in den kommenden Jahren bis zu 10 Mrd. US-Dollar für den Ankauf neuer Goldreserven ausgeben zu wollen (oder zu müssen). Gemeint ist: Der größte Goldproduzent der Welt wird massiv lukrative Explorer übernehmen, um sich die Ressourcen einzuverleiben eine neue Goldgräberstimmung bei Goldexplorern ist daher schon jetzt vorprogrammiert. Explorer, die besonders profitieren werden Welche Gold- oder Rohstofftitel der zweiten und dritten Reihe haben denn nun besonders gute Aussichten, von dieser Entwicklung zu profitieren? Nun, da gibt es die verschiedensten Ermittlungsansätze! Für mich sind aber die Unternehmen besonders interessant, die auf folgende Eigenschaften verweisen können: erfahrenes Management, das bereits Erfolge aufweisen kann Rohstoffvorkommen wurde bereits entdeckt andere erfolgreiche Projekte in unmittelbarer Nähe Seite 4

5 einfacher, preiswerter Abbau voraussichtlich möglich hohe politische Sicherheit ausreichend finanzkräftig/ Zugang zum Kapitalmarkt gut vernetzte Investor-Relations- Abteilung bekannte Exit-Strategie Gerade den letzten Punkt möchte ich näher erläutern, denn er ist extrem wichtig für die wahrscheinliche Höhe Ihres Anlageerfolgs. Unter Exit-Strategie verstehe ich das unvermeidliche Ende des Explorer-Lebens: Will das Unternehmen ein Vorkommen selbst entwickeln und selbstständig in die Produktion überführen, so wie das Depottitel Arafura Resources vorhat, oder ist eher eine spätere Übernahmeofferte wahrscheinlich, wie ich sie zum Beispiel bei West Australian Metals erwarte? Bitte machen Sie sich klar, dass es sich hierbei um völlig unterschiedliche Geschäftsideen handelt, wobei gilt: Aus eigener Kraft in Produktion zu gehen, ist die hohe Kunst des Explorer-Managements, aber eben auch relativ gefährlich. Es gibt nicht viele Beispiele in der jüngeren Vergangenheit, bei denen dieses Vorhaben relativ reibungslos und erfolgreich in die Tat umgesetzt werden konnte. Gerade Goldexplorer dürften aktuell daher wesentlich besser damit fahren, ein Vorkommen so adäquat zu entwickeln, dass Großminen gar nicht umhinkönnen, hier auf Sicht eine Übernahmeofferte abzugeben. Die Aufgelder, die in solchen Fällen auf den letzten Börsenkurs gezahlt werden, sind überaus einträglich und lassen entsprechende Investments auf dem aktuellen durchschnittlichen Kursniveau als hochprofitabel erscheinen. Die 4 Empfehlungen erfüllen die wichtigsten Kriterien Bei meiner Auswahl von aussichtsreichen Rohstoffexplorern habe ich natürlich auf die Einhaltung der mir wichtigen Kriterien geachtet, wobei es nicht auf die sklavische Erfüllung aller Voraussetzungen ankommt das Gesamtbild muss einfach stimmen! Aufgrund der aus meiner Sicht derzeit überragenden Chance-Risiko- Relation im Goldbereich kommen die ersten beiden Explorer-Empfehlungen aus diesem Segment. Bei Empfehlung 3 handelt es sich um die Wiedereröffnung einer alten Kupfermine in Kanada, und die vielleicht spekulativste Explorer-Story, die 4. Empfehlung, dreht sich um ein Öl- und Gas-Unternehmen, das in der Nordsee sein Know-how beim Aufspüren neuer Vorräte einsetzt. Fazit: Was lange währt, wird endlich gut. Unter dieses Motto möchte ich die Zukunft der kleineren Rohstoffaktien stellen. Ihre Chancen, gerade jetzt vor einem großen Kursanstieg zu stehen, sind ausgezeichnet und entsprechen auch in etwa den historischen Vorgaben. Meist bedarf es eines Auslösers, um die Hausse anzuschieben. Im Goldbereich dürfte der Kursanstieg des gelben Metalls auf über Dollar die Unze genau dieses Ereignis gewesen sein, das Anleger motivieren wird, nicht mehr nur die großen, sondern auch die kleineren Goldwerte zu kaufen. Ganz wichtig in diesem Zu- sammenhang sind auch die aktuellen Gewinnsprünge der ersten Garde. Sie beweisen, dass Unternehmen mit Rohstoffförderung viel Geld verdienen können und deshalb eine gute Investition darstellen. Und: Die großen Produzenten beäugen sich inzwischen argwöhnisch bezüglich ihrer jeweiligen Strategien. Ganz oben in puncto Ausweitung der eigenen Vorräte stehen aktuell bei allen Minengesellschaften aber Übernahmen von kleineren Konkurrenten auf dem Programm. Daher bin ich mir sicher: In 2008 und 2009 werden trotz der schwelenden Kreditkrise die meisten und größten Übernahmen im gesamten Rohstoffsegment seit vielen Jahrzehnten gefeiert werden. Und viele erfolgreiche Goldexplorer werden ganz vorne mit dabei sein. Auch bei den Urantiteln erwarte ich in diesem Jahr eine entsprechend überdurchschnittliche Kursperformance. In der Parallelausgabe zu dieser Sonderanalyse gehe ich deshalb kurz auf die aktuelle Situation im Uranmarkt ein. Angesichts dieser nur sehr selten vorkommenden Gemengelage stellen Explorer-Investments, trotz ihres hohen Risikos, derzeit eine hervorragende Investmentchance für den spekulativen Investor dar. Natürlich ist es unwahrscheinlich, dass alle Einzelinvestments sofort mit hohen Renditen aufwarten werden. Wichtig ist es daher, etwa 12 bis 18 Monate Zeit mitzubringen und in mehrere Gesellschaften zu investieren. Dann kann bereits ein Volltreffer so hohe Gewinne einbringen, dass die restlichen Investments in diesem Bereich kein finanzielles Risiko, sondern Zusatzgewinn in der Endabrechnung darstellen. Impressum: Redaktion: Martin Stephan, v.i.s.d.p., Berlin Herausgeber: Petra Fechter Geschäftsführer: Jörg Ludermann, Helmut Graf, Sandra Witscher 2008 by Investor Verlag, ein Unternehmensbereich der FID Verlag GmbH, AG Bonn, HRB 7435 ISSN An diesen Orten ist Wahrer Wohlstand für Sie tätig: FID Verlag GmbH, Koblenzer Str. 99, Bonn (www. fid-verlag.de). Für alle Fragen/Mitteilungen, die das Abonnement, Versand, Rechnungen etc. betreffen, wenden Sie sich bitte an: Wahrer Wohlstand, c/o Leserservice, Postfach , Bonn. Sie erhalten im Rahmen Ihres Abonnements 12 bis 16 Ausgaben pro Jahr. Bei Fragen zu den Empfehlungen stehen wir Ihnen gerne jederzeit zur Verfügung. Bitte schicken Sie Ihre Nachricht via an: redaktion@wahrer-wohlstand.de oder per Fax an: 0228/ Unsere Empfehlungen sind ausschließlich für den privaten Gebrauch bestimmt. Risikohinweis: Wahrer Wohlstand ist ein unabhängiger Informationsdienst für unsere Leser. Die Informationen basieren auf Quellen, die wir für zuverlässig halten. Die Angaben erfolgen nach sorgfältiger Prüfung, jedoch ohne Gewähr. Die Hinweise dienen ausschließlich der Information unserer Leser. Gute Ergebnisse der Vergangenheit garantieren keine positiven Resultate in der Zukunft. Die Geldanlage in Aktien und anderen Instrumenten bietet die Chance auf höhere Renditen bei zugleich größerem Verlustrisiko. Es wird darauf hingewiesen, dass diese Anlageinstrumente spekulative Risiken beinhalten, was im negativen Fall auch bis hin zu einem Totalverlust der investierten Mittel führen kann. Es wird daher ausdrücklich davon abgeraten, Anlagemittel auf nur wenige spekulative Investments zu konzentrieren. Wir machen Sie vorsorglich darauf aufmerksam, dass die in Wahrer Wohlstand enthaltenen Finanzanalysen und Empfehlungen zu einzelnen Finanzinstrumenten eine individuelle Anlageberatung durch Ihren Anlage- oder Vermögensberater nicht ersetzen können. Unsere Analysen und Empfehlungen richten sich an alle Abonnenten und Leser unseres Börsenbriefes, die in ihrem Anlageverhalten und ihren Anlagezielen sehr unterschiedlich sind. Daher berücksichtigen die Analysen und Empfehlungen dieses Börsenbriefes in keiner Weise Ihre persönliche Anlagesituation. Seite 5

6 Wahrer Wohlstand-Top-Empfehlung Nr. 1: Endlich: Coral Gold ist klarer Übernahmekandidat Goldexplorer sitzt auf mindestens 2,3 Mio. Unzen Gold in Nevada Lou Wolfin sitzt an seinem völlig zugestellten Schreibtisch im Herzen von Kanadas Millionenstadt am Pazifik, in Vancouver. Hier ist auch die Venture-Exchange beheimatet, an der sein Flaggschiff-Unternehmen Coral Gold gehandelt wird und zwar schon viele Jahre. Lange Zeit war es sehr ruhig um Coral Gold, Börsenumsätze kamen nur sehr sporadisch zustande, das Interesse der Anleger war kaum noch vorhanden. Auch ging es im Hauptexplorationsgebiet von Coral in den vergangenen Jahren kaum noch voran. So wurde 2007 nicht ein einziges Bohrloch im mit hohen Erwartungen versehenen Robertson-Projekt im Cortez Trend, der größten Goldquelle der Vereinigten Staaten, in den Boden getrieben. Ich würde Lou Wolfin, der über 70 Jahre alt ist und die Firmengeschicke inzwischen an seinen Sohn David übergeben hat, allerdings nicht gegenübersitzen, wenn sich nicht vor wenigen Tagen Entscheidendes getan hätte. Etwas, das höchstwahrscheinlich schon bald die Situation von Coral Gold dramatisch verändern oder, besser, das Projekt schon bald beenden wird. Coral Golds Projekte liegen in unmittelbarer Nähe der Pipeline-Mine Lou hat sich auf unser Treffen gut vorbereitet: Er zaubert aus dem Berg an Papieren auf seinem Schreibtisch einige Bilder hervor, die aus dem Robertson-Gebiet in Richtung Süden vor vielen Jahren geschossen wurden. Sie zeigen die Pipeline- Mine und die dort anzutreffenden Verarbeitungsanlagen. Pipeline war bis wenige Tage vor unserem Treffen noch im gemeinsamen Besitz von Barrick und Kennecott, einer Tochter von Rio Tinto doch jetzt nicht mehr: Barrick hat die 40% des Joint-Venture-Partners für 1,7 Mrd. US-$ übernommen. Das ist auch für Barrick, größter Goldproduzent der Welt, ein ordentliches Sümmchen. Allerdings ist das entsprechende Gebiet am Cortez Trend, zu dem neben Pipeline auch noch die Cortez-Goldmine und das Explorationsgebiet Cortez Hills gehört, auch eines der lukrativsten der Welt. Wenn alles klappt, wird Barrick hier schon bald etwa Unzen Gold pro Jahr zu Coral Gold (2 Jahre) Neubewertung wird weiter anhalten Produktionskosten von knapp 300 US-$ je Unze aus dem Boden holen. ebenso wie das Robertson- Lizenzgebiet Wieder macht sich Lou an seinen Unterlagen zu schaffen, dieses Mal ist es ein Bild mit einem großen Schild, mitten in der sonnigen Wüste, das er hervorkramt. The gold don t stop here ( Das Gold endet hier nicht ), steht darauf. Lou und einige andere Personen sind gut zu erkennen. Sie gucken alle in Richtung Pipeline, denn das Schild steht unmittelbar am südlichen Ende des Robertson-Gebiets. Und tatsächlich: Wie Pipeline verfügt auch Robertson über Gold, bisher mehr als 2,3 Mio. Unzen, wie eine NI Kalkulation (kanadischer Standard) ergeben hat. Allerdings besitzt Corals Goldader nicht den hohen Goldgehalt wie Pipeline, denn geologisch betrachtet liegt Robertson auf der falschen Seite der Bodenfaltung, des Trends die richtige Seite gehört Barrick. Doch das ist nicht entscheidend. Viel wichtiger ist, dass es für Barrick ein Leichtes wäre, das Robertson-Gold einfach zusätzlich mit abzubauen und durch die unweit gelegene Erzmühle durchzujagen, auch wenn die Förderkosten des Robertson-Golds etwas höher liegen dürften als bei Pipeline. Zumal es sehr wahrscheinlich ist, dass es nicht 2,3 Mio. Unzen bleiben werden. Denn die Wolfins haben vor, schon in wenigen Wochen ein umfangreiches Bohrprogramm zu starten, um zum einen die Qualitätseinstufung der bisher ermittelten 2,3 Mio. Unzen Gold zu erhöhen, zum anderen um neue Goldlagerstätten ausfindig zu machen. Dass dieses Unterfangen gelingen wird, ist sehr wahrscheinlich, denn bereits ein höherer Goldpreis schafft Bewertungsspielraum. Bei Goldpreisen von mehr als 800 US-$ die Unze lohnt ein Erzabbau mit einem Grenzgehalt von 1% Gold pro Tonne Nevada- Gestein. Dann sind es bereits knapp 4 Mio. Unzen Gold allein im Robertson-Gebiet, die Coral in die Waagschale zu werfen hat. Corals Goldvorkommen erfahren bisher kaum eine Bewertung Barricks Übernahme der Anteile des Joint- Venture-Partners Kennecott bringen ganz neue Erkenntnisse bezüglich der Werthaltigkeit des ganzen Gebiets. Zum einen macht der Schritt von Barrick klar, dass Nevadas Goldvorkommen noch immer zu den besten und auch bewertungstechnisch höchsten der Welt gehören. Wahrscheinlich ist es nirgendwo auf diesem Planeten so einfach und unkompliziert, Gold abzubauen, wie dort. Angesichts eines weltweit eher schwieriger werdenden Unterfangens, Minenlizenzen zu erhalten und die Sicherheit einer funktionierenden Infrastruktur auf seiner Seite zu haben, ist der Schritt von Barrick nur logisch, immerhin muss der Konzern jährlich knapp 10 Mio. Unzen an gefördertem Gold durch neue Vorräte ersetzen, anderenfalls würde die Börsenbewertung sinken. Galten bisher etwa Bewertungsansätze von 100 US-$ pro Unze Gold in situ (im Boden), so hat Barrick mit seiner 1,7 Milliarden Dollar schweren Übernahme am Cortez Trend auf einmal den Wert des dort noch abbaubaren Golds auf 350 US-$ pro Unze gehievt. Corals Goldvorkommen von 2,3 Mio. Unzen sind also bereits bei 100 US-$ rund 230 Mio. US-$ wert. Angesichts von etwa 31 Mio. ausstehenden Aktien (voll verwässert) ergibt sich so ein Wertansatz von knapp 8 US-$ je Aktie. Auch wenn sich die von Barrick bezahlten 350 US-$ pro Unze nicht vollständig auf die Robertson-Liegenschaft übertragen lassen, ist das dortige Gold sicherlich 250 US-$ je Unze Wert. Damit erhöht sich der Bewertungsansatz pro Coral-Aktie auf bis zu 20 US-$. Angesichts eines Kurses von Seite 6

7 derzeit etwa 1,25 US-$ ein netter Aufschlag. Bei sogar 4 Mio. Unzen Gold sind auch 35 US-$ pro Aktie zumindest rechnerisch vertretbar. Coral Gold hat mehr zu bieten als das Robertson-Projekt Coral besitzt im Cortez Trend nicht nur das Robertson-Projekt, sondern weitere interessante Liegenschaften. So werden u.a. die so genannten excluded claims zusammen mit Barrick gehalten. Coral ist hier der Junior-Partner und hält 39% am Joint Venture. Weitere Partnerschaften bestehen mit einem anderen von Lou und David Wolfin kontrollierten Goldexplorer. Aus meiner Sicht sehr hilfreich ist es, dass sich Barrick und Coral genau kennen und einschätzen können. Nachdem ich mich mit einigen anderen Experten des Cortez Trend unterhalten habe, bin ich mir inzwischen relativ sicher: Eher früher als später wird es ein Übernahmeangebot für Coral Gold, wahrscheinlich durch Barrick, geben. Doch auch Barricks ewiger Rivale, Newmont Mining, kennt sich in Nevada bestens aus. Newmont steht dabei noch stärker unter dem Druck, bereits geförderte Goldunzen durch neue Ressourcen aufzustocken. Kaum ein Explorer in Nevada ist dafür geeigneter als Coral Gold. Die Vorteile eines Investments in Coral Gold noch einmal zusammengefasst: Goldexploration im Minenparadies Nevada erfahrenes Management mit hervorragender Detailkenntnis der Region geschätzte 2,3 Mio. Unzen Gold nach NI im Robertson-Gebiet geringe Anzahl an Aktien, kaum Optionen und Optionsscheine ausstehend Management und strategische Partner halten 30% des Aktienkapitals neues Bohrprogramm unmittelbar vor Startbeginn räumliche Nähe zu anderen Minen und Verarbeitungsanlagen extreme Unterbewertung Wenngleich die Wahrscheinlichkeit für deutlich höhere Goldmengen in der Robertson-Liegenschaft sehr hoch ist, muss der Beweis dafür erst noch erbracht werden. Auch die bisher valuierten 2,3 Mio. Unzen Gold müssen noch in eine höherwertige Ressourcen-Kalkulation überführt werden. Das umfangreiche Bohrprogramm hat daher auch die Aufgabe, die Abstände der bisherigen Bohrlöcher zu verringern, um so eine größere Sicherheit bezüglich des Goldgehalts zu erlangen. Ferner ist zu berücksichtigen, dass die Goldvorkommen sowohl in Oxidals auch in Sulfidform vorhanden sind. Schwefelhaltige Goldvorkommen sind kostspieliger in der Produktion. Robertson weist zudem weder den hohen Goldgehalt noch die hohen zusammenhängenden Goldmengen wie die angrenzende Pipeline-Mine aus. Eine absolute Sicherheit für einen wirtschaftlich sinnvollen Goldabbau gibt es daher (noch) nicht. Aktie und Bewertung Die voll verwässerten knapp 31 Mio. Coral-Aktien ergeben aktuell einen Börsenwert von etwa 40 Mio. US-$, ein extrem niedriger Wert angesichts der Vorkommnisse in den vergangenen Wochen in Corals Explorationsgegend. Dennoch meine ich, Gründe gefunden zu haben, die erklären, woran es liegen könnte, dass die Anleger Coral-Aktien mehrheitlich übersehen haben. Zum einen erschließt Coral schon sehr lange das Robertson-Gebiet und ist dabei über Jahre kaum vorangekommen. Vermutlich waren den Wolfins andere Projekte einfach wichtiger. Zum anderen liegt erst seit wenigen Wochen die wichtige NI Kalkulation vor, ohne die so gut wie gar nichts in Nordamerika geht. Da in 2006 aufgrund der Ausarbeitung und Genehmigung eines neuen Bohrplans keine oberflächennahen Bohrungen im Gelände vorgenommen werden konnten, fehlten jegliche neue Informationen für die Anleger und eine nachrichtenlose Zeit mögen Anleger von Explorationswerten gar nicht. Mit der unmittelbar bevorstehenden Genehmigung weiterer Bohrarbeiten wird dieser Zustand sehr schnell ein Ende haben. Präsident David Wolfin ist sich völlig bewusst, dass hier in Zukunft ein echter Newsflow entstehen muss, um neue Anleger zu gewinnen. Angesichts des hohen Potenzials der Gegend dürfte das kein Problem sein. Seit Bekanntgabe der Übernahme von Kennecott durch Barrick am Cortez Trend interessieren sich erste Anleger für Coral. Seit einigen Wochen findet eine Bodenbildung auf dieser neuen Kursebene statt. Der nächste Aufwärtsschub sollte einsetzen, wenn die Genehmigung des neuen Bohrplans durch Nevadas zuständige Behörde erteilt wird, was jederzeit geschehen kann. Die aktuell etwa 3 Mio. Kan-$ in der Kasse sollten problemlos für die anstehende Bohrsaison ausreichen. Fazit: Manchmal kommen besondere Umstände zusammen und aus einem vergessenen oder ignorierten Underperformer wird eine Riesengewinnchance. Seit mehr als 20 Jahren sitzt Coral Gold nun auf den Goldmengen, doch man hatte es nie eilig mit der Exploration. Vermutlich auch deshalb nicht, weil es nie Pläne gab (und gibt), selbst in Produktion zu gehen. Das Management hatte in all den Jahren nur ein Ziel: ein Übernahmeobjekt zu werden. Doch die Warterei nähert sich mit rasanten Schritten ihrem Ende. Angesichts echter Knappheit bei neuen Goldressourcen in politisch sicheren und gut erreichbaren Gebieten auf dieser Welt wird schon bald keiner der großen Produzenten mehr an Coral Gold vorbeikommen erst recht nicht bei der extrem niedrigen Bewertung. Meine Gespräche mit Lou und David Wolfin lassen keinen Zweifel aufkommen, dass dem Management bewusst ist, welche Riesenchance sich durch die Übernahme in unmittelbarer Nähe ergeben hat, denn dadurch schauen alle Goldproduzenten auf dieses Gebiet. Der Schlüssel zum Erfolg wird in den Bohrergebnissen liegen. Sollte sich nur das bestätigen, was man an Goldmengen erwarten darf, wird es Coral Gold in den nächsten zwei Jahren nicht mehr geben. Dann wird es genau zu dem Ereignis kommen, das Lou Wolfin immer vor Augen hatte: zu einer Übernahmeofferte. Trotz der hohen Kurschancen handelt es sich bei einem Investment in Coral-Aktien um eine sehr spekulative Geldanlage. Von daher sollten nur Investoren mit einem stabilen Nervenkostüm hier mit dabei sein. Käufe nehmen Sie bitte in Frankfurt bis zu einem Limit von 0,81 Euro vor. Mein Kursziel beträgt auf Sicht der kommenden 18 Monate mindestens etwa 3,50 Euro. Name: Börsenplatz: ISIN/WKN: Kurs: Kauflimit 1: Kauflimit 2: Stop-Loss: Kursziel: Einstufung: Internet: Coral Gold Frankfurt CA / A0M0ZK 0,75 EUR 0,81 EUR 0,66 EUR offen 3,50 EUR (18 Monate) Spekulation Seite 7

8 Wahrer Wohlstand-Top-Empfehlung Nr. 2: Soltera Mining entwickelt argentinisches Goldprojekt Mehrere Millionen Unzen als Potenzialgröße Auch die zweite Explorer-Empfehlung der Sonderanalyse kommt aus dem Goldbereich. Ähnlich wie Coral Gold ist Soltera Mining in einer Gegend aktiv, die über mehrere 100 Kilometer goldhaltiges Gestein in sich birgt, das immer wieder in hochgradigen Abschnitten im Untergrund oder oberflächennah auftritt. Generell gibt es die Entwicklung bei Explorationsgesellschaften, sich in den Gegenden auf die Goldsuche zu machen, in denen in der Vergangenheit Edelmetall gefunden, aus den unterschiedlichsten Gründen dann aber doch nicht abgebaut wurde. So auch Soltera untersuchte doch zuletzt vor etwa 10 Jahren der mexikanische Goldgigant Penoles das Goldprojekt El Torno in der Nähe der argentinisch-bolivianischen Grenze in den Kordilleren. Schon die Inkas bauten bei El Torno Gold ab Das Lizenzgebiet El Torno weist auf einer Länge von etwa 14 km eine teilweise sehr hohe Goldmineralisierung auf, die mehrere Meter dick ist. Zahlreiche Nebenadern sind vorhanden, wurden aber noch nicht genauer unter die Lupe genommen. Während großflächige goldhaltige Gelände so gut wie nie sichtbare Goldmengen aufweisen, sieht das bei El Torno anders aus. Hier liegt der Goldgehalt über weite Strecken so hoch, dass bereits die Inkas die sichtbaren Goldmengen abbauten. Noch heute gibt es eine kleine Goldförderung an einer Flanke der Ausprägung, die allerdings wirtschaftlich zu vernachlässigen ist. Ganz und gar nicht zu vernachlässigen sind hingegen die sehr hohen Goldgehalte in der weiteren Umgebung der Hauptvererzung. Sie sind so hoch, dass das jetzt anlaufende Bohrprogramm vor allem prüfen soll, ob auf einer zusammenhängenden Fläche eine Übertagemine ( open pit ) zum Einsatz kommen sollte. Bei erfolgreichen Bohrergebnissen plant Soltera daher bereits per Ende 2008 eine umfangreiche Machbarkeitsstudie. Soltera besitzt weitere interessante Explorationsprojekte Während El Torno derzeit das Hauptbetätigungsfeld für Fabio Montanari, der Präsident, Vorstandsvorsitzender und Hauptgeologe für Soltera in Personalunion ist, darstellt, besitzt die Gesellschaft noch einige andere aussichtsreiche Projekte. So befindet sich nur 3 km von El Torno entfernt ein großes Gold- und Kupferprojekt, das an einen anderen Explorer veroptioniert wurde. In Mexiko besitzt Soltera zwei weitere goldhaltige Liegenschaften, wovon die eine, Real de Cananea, ebenfalls sichtbare Goldgehalte aufweist. Hier wurde der Beginn der Bohrarbeiten für das dritte Quartal 2008 terminiert. Pluspunkte von Soltera Mining in der Zusammenfassung: zwei aussichtsreiche Gold-Explorationsgebiete mit El Torno als Flaggschiff geringe politische Risiken der Projekte hochgradige Goldgehalte (teilweise 30 bis über 100 Gramm Gold pro Tonne Gestein) hohes Explorationstempo erfahrene und bekannte Führungsperson niedrige Börsenbewertung So vielversprechend das Projekt El Torno auch sein mag, es muss berücksichtigt werden, dass sich das Goldvorkommen auf etwa Meter Höhe befindet. Zwar ist die Infrastruktur größtenteils vorhanden, dennoch verlangt diese Höhe Mensch und Material besondere Anforderungen ab. Folglich muss der spätere Abbau besonders lukrativ sein, nur dann lohnt der Aufwand. Aktuell befinden sich bei Soltera nur noch etwa US-$ in der Kasse, eine Kapitalerhöhung ( private placement ) steht daher sicherlich in den nächsten Wochen bevor. Ich gehe davon aus, dass die benötigten etwa 5 Mio. US-$ aufgrund der guten Beziehungen des Managements in den Finanzbereich ohne Probleme eingesammelt werden können. Aktie und Bewertung 66,5 Mio. Soltera-Aktien ergeben eine Marktkapitalisierung von etwa 30 Mio. US-$. Angesichts zweier sehr guter Goldprojekte in minenpolitisch stabiler Lage ist das für einen Explorer nicht zu viel. Interessant ist, dass von den 66,5 Mio. Aktien nur etwa 16 Mio. zum Handel an der Börse zugelassen sind. Der Rest ist gesperrt und wird größtenteils vom Management gehalten. Da es relativ kompliziert ist, diese Aktien börsenhandelsfähig zu machen, ist für jeden Anleger ersichtlich, auf welche Exitstrategie das Management abzielt: die Übernahme! Soltera Mining (1 Jahr) Für spekulative Anleger geeignet Fazit: Bei Soltera Mining besticht das hochmotivierte Management, das die Projekte so schnell wie möglich vorantreiben will. Aufgrund der hohen Goldmengen in den Gebieten wird die Strategie wohl aufgehen, und früher oder später kommt es zu einer Übernahmeofferte. Soltera-Aktien sind noch spekulativer als Coral-Gold- Anteile und sollten daher auch von risikobewussten Anlegern nur in kleinen Mengen dem Depot beigefügt werden. Als Börsenplatz empfehle ich ausdrücklich Stuttgart, das Kauflimit ist 0,30 Euro. Mein Kursziel auf Sicht der kommenden 18 Monate beträgt etwa 0,75 Euro. Name: Soltera Mining Börsenplatz: Stuttgart ISIN/WKN: US83437G1031/ A0MTAL Kurs: 0,28 EUR 1. Kauflimit: 0,30 EUR 2. Kauflimit: 0,24 EUR Stop-Loss: offen Kursziel: 0,75 EUR (18 Monate) Einstufung: Spekulation Internet: Seite 8

9 Wahrer Wohlstand-Top-Empfehlung Nr. 3: Copper Mountain Mining entwickelt ein Top-Kupfer-Vorkommen und niemand schaut hin Produktion startet bereits in gut 2 Jahren Gold und Silber als Nebenprodukte Kupfer ist eines der wichtigsten Metalle überhaupt und dabei weithin unterschätzt. Das hat vor allem zwei Gründe: Zum einen ist Kupfer relativ weit in der Erdkruste verbreitet und kommt dann auch häufig in großen Mengen vor, zum anderen ist sein absoluter Preis sehr niedrig gerade einmal gut 3,50 US-$ je Pfund müssen aktuell an den Weltmärkten bezahlt werden. Noch vor wenigen Jahren waren es sogar nur 1 US-$ und weniger. Über viele Jahrzehnte bis zum Ende des 20. Jahrhunderts bestand daher kein Mangel an Kupfer, besonders die chilenischen Vorkommen versorgten den Weltmarkt mit billigem Metall und waren, was die Förderkapazitäten angeht, fast beliebig skalierbar. Die Nachfrage war kalkulierbar, das Angebot reichlich, die Preise entsprechend niedrig. Neue Minenprojekte wurden allesamt bis Mitte der 90er Jahre aufgegeben, zu uninteressant waren die zu erwartenden Umsatzrenditen. Wie so häufig war das Gleichgewicht aber sehr fragil. Und die zunehmende Industrialisierung Chinas war der Auslöser für die Neubewertung von Kupfer, die bis heute anhält. Kupfer profitiert von drei Megatrends: Metalle, Energie, Infrastruktur Seiner hervorragenden elektrischen und thermischen Leitfähigkeit verdankt Kupfer seine große Beliebtheit. Ob Kabelbäume oder Rohrleitungen, Leiterplatten (Platinen) oder Dächer, überall wird Kupfer eingesetzt. In jedem (Hoch) Haus, Auto, Computer, Motor, in Münzen oder Armaturen sind große Mengen Kupfer enthalten. Jedes Infrastrukturprojekt verschlingt tausende Tonnen Kupfer. Besonders die Errichtung und der Anschluss von Kraftwerken an das Stromnetz benötigen gewaltige Kupfermengen. Aufgrund seines unglaublichen Wachstums hat sich China, gefolgt von Indien, mit Abstand zum größten Verbraucher des rötlichen Metalls entwickelt. Schon längst übersteigt die Nachfrage das preiswert verfügbare Angebot und führt zu einer Renaissance von alten Kupferminen, die zu heutigen Weltmarktpreisen wieder profitabel fördern können. Besonders beliebt sind dabei so genannte Kupfer-Gold- Porphyr-Vorkommen. Hier ist der Erzkörper vulkanischer Abstammung, und die einzelnen Metalle lassen sich zumeist unkompliziert aus dem Gestein lösen. Natürlich ist auch gegen Gold als Nebenprodukt der Kupferförderung nichts einzuwenden. Kupferförderer gehören zu den großen Kursgewinnern der nächsten Jahre Noch immer geht die überwiegende Mehrheit der Analysten in den kommenden Jahren von einem Rückgang der Nachfrage und einem Ausbau der Minenkapazitäten folglich von wieder rückläufigen Kupferpreisen aus. Entsprechend hohe Abschläge müssen sich neue Kupferförderer gefallen lassen, wenn es um ihre mittelfristige Profitabilität geht. In Machbarkeitsstudien rechnen diese Experten dann mit Preisen von 1,50 bis 1,75 US-$ je Pfund, entsprechend mickrig fallen oft die Gewinnspannen und damit die Kursziele aus. Gut, dass diese Prognosen absolut realitätsfremd sind und einzig und allein auf Wunschvorstellungen zurückzuführen sind entsprechend günstig notieren viele Erfolg versprechende Kupferexplorer im tiefsten Kurskeller. Da der Kupferpreis allerdings nur auf Sicht der kommenden 12 Monate eventuell kursgefährdet ist (Stichwort: US-Rezession), anschließend aber spielend neue Kursrekorde verzeichnen wird, existiert derzeit ein massiver, aber ungerechtfertigter Kursabschlag bei vielen aussichtsreichen Unternehmen. Auch die hier vorgestellte Gesellschaft wird daher von der anstehenden Neubewertung der Kupferaktien stark profitieren. Copper Mountain Mining entwickelt in Kanada riesiges Porphyr-Vorkommen Vermutlich ist die Mehrzahl der aussichtsreichen Kupferprojekte bereits bekannt. Ob Petaquillas Liegenschaften in Panama oder Copper Mountain Mining (CMM) in Kanada seit Jahrzehnten sind es die gleichen Lagerstätten, nur der Abbau lohnte nicht nachhaltig. So wurde am Copper Mountain in den vergangenen Jahrzehnten immer wieder Kupfer abgebaut, aufgrund der stets nur geringen Marge das Gebiet aber nicht nachhaltig erkundet. Vielmehr beschränkten sich die Vorgängerbetreiber auf den unkomplizierten Abbau einiger hochgradigerer Anomalien an drei räumlich getrennten Minen (Pits) wurden die Minen am Kupferberg zunächst einmal geschlossen. Mit der Übernahme des Projekts im Dezember 2006 durch CMM steht jetzt auch die genauere Erkundung des Vorkommens durch umfangreiche Bohrungen auf dem Programm. Wie sich vor kurzem herausstellte, befindet sich auch zwischen den Pits ausreichend metallhaltiges Gestein, so dass man das ganze Gebiet als eine Art Super-Pit bezeichnen kann. Die Metallverteilung entspricht damit der typischerweise in Kupfer-Gold-Porphyr- Systemen anzutreffenden großflächigen Ausdehnung. Neben Kupfer und Gold beherbergt das Gebiet auch noch ansehnliche Mengen an Silber. In Rekordzeit zum Produktionsstart CMM profitiert bei der Entwicklung des Vorkommens umfangreich durch die Vorarbeiten der früheren Eigentümer. So ist das Gebiet 300 km östlich von Vancouver hervorragend an die Infrastruktur British Columbias angeschlossen. Neben allen notwendigen Verbindungsstraßen gibt es bereits Strom- und Wasseranschlüsse sowie ferner die noch immer gültige Minenlizenz. So kann nach derzeitigen Erkenntnissen davon ausgegangen werden, dass bereits in zweieinhalb Jahren die Förderung startet. Da der Abbau über Tage stattfinden wird, entfallen zudem komplexere Stollensysteme. Die drei Pits verfügen nach einer NI Kalkulation über 2,9 Mrd. Pfund Seite 9

10 Kupfer, wobei nach derzeitigen Erwartungen bei einer 15-jährigen Lebenszeit der Mine etwa 1,2 Mrd. Pfund Kupfer gefördert werden sollen. Zusätzlich dürften 10 Mio. Unzen Silber und etwa Unzen Gold aus dem Gestein separiert werden. Ferner wurde bei der Erstellung der Kalkulation von einem Kupferpreis von unter 2 US-$ je Pfund ausgegangen und daher mit sehr hohen Grenzkosten gerechnet. Weitere Kupfer-Anomalien in unmittelbarer Umgebung Da der Super-Pit noch immer in seiner Ausprägung offen ist, wird sich die Ressourcengröße weiter entlang des Copper-Mountain-Trends erhöhen. Darüber hinaus sucht das Unternehmen auch in unmittelbarer Nähe am so genannten Alabama-Trend nach weiteren Metallvorkommen. Insgesamt Meter sollen 2008 zur weiteren Erkundung des gesamten Lizenzgebietes ausgegeben werden. Zusammengefasst die wichtigsten Vorteile von CMM: historisch bekanntes Kupfer-Gold- Vorkommen politische Sicherheit in British Columbia/Kanada komplette Infrastruktur und vorhandene Abbaulizenz günstiger Übertageabbau des Super-Pits Größe des Abbaugebietes nach oben offen geringe Produktionskosten noch unbekannte Gesellschaft, daher völlig unterbewertet hervorragendes, erfahrenes Management duktionsstart werden natürlich weitere Gelder benötigt. In diesem Zusammenhang wird eine Machbarkeitsstudie in den kommenden 3 Monaten erwartet, der im Anschluss eine Produktionsentscheidung folgen wird. Aktie und Bewertung CMM ist aus meiner Sicht der Tempobolzer unter den hier vorgestellten Explorern. Das Management baut überhaupt nicht auf eine spätere Übernahme durch einen Minenmulti, sondert legt selbst ein hohes Tempo vor, um möglichst schnell in Produktion zu gehen. Angesichts geschätzter Produktionskosten von nur 1 Kan-$ pro Pfund Kupfer (unter Einrechnung der Erträge der Nebenprodukte Gold und Silber) geht hier ab Ende 2010 ein Projekt mit extrem niedrigen operativen Kosten an den Start. Es wird daher deutlich konkurrenzfähiger sein als viele andere. Offenbar nimmt aber kaum jemand von der hervorragenden Entwicklung von CMM Notiz, denn anders ist die geringe Bewertung der Gesellschaft nicht zu erklären. Aktuell ergeben voll verwässerte 27,7 Mio. Aktien rund 55 Mio. Kan-$ an Marktkapitalisierung. Etwa 10% der Aktien liegen bei Compliance Energy, einem Kohleexplorer, der in unmittelbarer Nachbarschaft zu CMM aktiv ist. Etwa 15% hält das Management bzw. mit ihm verbundene Personen. Da knapp 6 Mio. Aktien treuhänderisch verwaltet werden, stehen dem Markt nur gut 14 Mio. freie Aktien zur Verfügung. Bitte bedenken Sie, dass spätestens im zweiten Jahr der Förderung eine jährliche Copper Mountain Mining (seit ) Ausbringung von voraussichtlich mehr als 100 Mio. Pfund Kupfer, Unzen Gold und Unzen Silber im Gesamtwert von derzeit rund 450 Mio. Kan-$ erreicht wird. Der operative Gewinn (EBITDA) dürfte sich daher ab 2012 auf wenigstens 200 Mio. Kan-$ pro Jahr(!) belaufen. Die Kursentwicklung der Aktie war in den vergangenen Monaten recht unspektakulär. Das dürfte sich mit der Veröffentlichung der anstehenden Machbarkeitsstudie ändern. Fazit: Copper Mountain Mining ist noch immer weitgehend unbekannt. Doch ich bin mir sicher, dass das nicht mehr lange so bleiben wird zu dicht ist der Explorer an einem Produktionsbeginn dran, zu groß sind die Fortschritte im Objekt. Auch der Wechsel vom Handelsplatz Vancouver an die Hauptbörse in Toronto, der kurzfristig vollzogen werden wird, wird neue Aufmerksamkeit bringen. Von allen in dieser Sonderanalyse vorgestellten Explorern stellt CMM die größte Chance auf einen Erfolg dar. Dennoch ist der Titel natürlich mit Risiken behaftet, immerhin wird zum jetzigen Zeitpunkt nur Geld ausgegeben und keines eingenommen. Die Aktie ist dennoch nicht nur für Anleger geeignet, die spekulative Investments bevorzugen. Aktuell kosten Anteile an CMM etwa 1,27 Euro, bitte limitieren Sie daher Ihre Käufe am Börsenplatz Frankfurt auf 1,29 Euro. Mein Kursziel für CMM beträgt auf Sicht der kommenden 2 Jahre mindestens 4 Euro. CMM ist eine der preiswertesten Exploreraktien, die mir in den vergangenen Jahren, bei gleichzeitig hohen Erfolgsaussichten, aufgefallen ist. Für ein Explorationsunternehmen weist CMM erstaunlich wenige Risiken auf. Am ehesten stellt die demnächst kommende Finanzierungsrunde noch eine Hürde dar. Angesichts der erstklassigen Kontakte der Gesellschaft in die Finanzierungsszene halte ich diese aber für überwindbar. Da der Kassenbestand von CMM vermutlich nur noch einem kleinen Millionenbetrag entspricht, dürfte das private placement zwischen 10 und 20 Mio. Kan-$ in die Kassen spülen. Für den späteren Pro- Unbekannte Kupferaktie vor Vermehrfachung Name: Copper Mountain Mining Börsenplatz: Frankfurt ISIN/WKN: CA21750U1012 / A0MWH1 Kurs: 1,27 EUR 1. Kauflimit: 1,29 EUR 2. Kauflimit: 1,16 EUR Stop-Loss: offen Kursziel: 4,00 EUR (24 Monate) Einstufung: Spekulation Internet: Seite 10

11 Wahrer Wohlstand-Top-Empfehlung Nr. 4: Bridge Resources ist in der Nordsee auf Erdgas gestoßen Förderung soll noch in diesem Jahr beginnen Empfehlung Nummer 4 kommt aus dem Öl- und Gasbereich. Es fällt mir immer wieder auf, dass in diesem Bereich der Exploration oder Produktion die finanziellen Dimensionen völlig anders sind. Das liegt zum einen daran, dass die Suche nach Öl- und Gasquellen, gerade auf offener See, deutlich teurer ist als das Aufspüren von beispielsweise Kupfer in irgendeinem Gebirge. Zum anderen stehen Öl- und Gas- Unternehmen ganz andere Summen zur Verfügung als dem gemeinen Metallexplorer. Dazu bedarf es nur eines Blicks auf Bridge Resources, ein Explorer, der in der britischen Nordsee nach Öl und Gas sucht und eine Marktkapitalisierung von rund 180 Mio. Kan-$ sowie ein Barvermögen von etwa 36 Mio. Kan-$ hat. Solche Summen trifft man im Minenbereich doch eher selten an. Bridge Resources besitzt zahlreiche Projekte Die Manager hinter Bridge Resources sind Vollprofis, die aus dem Finanzierungsbereich sowie aus dem Öl- und Gasgeschäft kommen. So viel geballte Kompetenz und Erfahrung sucht man bei anderen Rohstoffgesellschaften häufig vergeblich. In den vergangenen 2 bis 3 Jahren haben diese Topmanager 20 Projekte in der Nordsee zusammengetragen, 14 im Gas- und 6 im Ölbereich und: Alle besitzen echte Chancen auf einen Produktionsstart! und mindestens eins, bei dem bald die Post abgehen wird Doch kurzfristig ist mein Blick auf ein Projekt gerichtet, das in etwa einem halben Jahr mit der Förderung beginnen wird. Das Durango-Projekt ist in erster Linie ein Erdgas-Vorkommen. Ab Oktober 2008 will Bridge Resources dort 30 Millionen Kubikfuß Erdgas und Barrel Rohöl pro Tag fördern. Durango wird dabei über eine 14 km lange Pipeline an eine bereits bestehende Plattform angeschlossen. Die täglichen Einnahmen dieses Feldes werden voraussichtlich US-$ überschreiten. Über ein Jahr gerechnet, ist mit Einnahmen von voraussichtlich 150 Mio. US-$ zu rechnen. Die geschätzte Größe des Durango-Vorkommens beträgt mehr als 40 Mrd. Kubikfuß Erdgasäquivalent (Öl und Gas zusammengenommen und in Gas umgerechnet). Durango ist Füllhorn für die Entwicklung der anderen Projekte Derzeit fehlt nur noch die finale Produktionsgenehmigung für Durango durch das britische Umweltministerium, die kurzfristig erwartet wird. Ziel der Macher von Bridge Resources ist es, mit den Einnahmen Durangos die anderen Projekte weiterzu- entwickeln. Bereits für den Sommer plant die Gesellschaft Explorationsarbeiten in einem viel versprechenden Ölprojekt, später im Jahr soll ein weiteres Gasprojekt mit Volldampf vorangetrieben werden. Durangos Einnahmen sollen dafür verwandt werden, jährlich drei neue Projekte zu explorieren und später in die Produktionsphase zu überführen Wachstum pur! Folgende Pluspunkte sprechen für Bridge Resources Management der Extraklasse mit beachtlicher Erfahrung im Öl- und Gasgeschäft hoher Bargeldbestand, keine Verschuldung, 20 Mio. US-$ Kreditlinie zahlreiche Erfolg versprechende Projekte Gesellschaft steht unmittelbar vor Einnahmen durch Förderbeginn kein politisches Risiko (Nordsee) hohes organisches Wachstum Öl- und Gasexploration ist teuer. Sollten Zwischenfälle, welcher Art auch immer, den Produktionsstart von Durango deutlich verzögern, würden auch die vorhandenen 37 Mio. US-$ Barreserven wie Schnee in der Sonne wegschmelzen. Als weiteres Risiko muss ein möglicher deutlicher Preisverfall der Öl- und Gas-Notierungen Erwähnung finden. Aus meiner Sicht werden aber gerade die europäischen Erdgaspreise tendenziell immer weiter klettern, da Kontinentaleuropa und sogar Großbritannien permanent mehr Erdgas verbrauchen und immer weniger selber fördern nur gut, dass es Gazprom gibt Aktie und Bewertung Aktuell gibt es etwa 100 Mio. Aktien von Bridge Resources und zusätzlich 50 Mio. Optionen, die bis Ende 2009 in Aktien getauscht werden dürften. Daraus ergibt sich eine voll verwässerte Börsenbewertung von etwa 180 Mio. Kan-$. Das Management hält etwa 10% des Aktienkapitals. Die Aktie notiert in der Mitte ihres intakten Aufwärtstrends. Bridge Resources (1 Jahr) Kursaufschwung weiter intakt Fazit: Aus meiner Sicht präsentiert sich hier eine Gesellschaft aus einem Guss klar fokussiert und hohes Tempo vorlegend. Die Produktionsaufnahme von Durango ist der Schlüssel für den weiteren Erfolg, Schwierigkeiten erwarte ich nicht. Bridge Resources wird aus meiner Sicht spätestens in 2 Jahren durch einen Großen der Branche übernommen werden. Bis dahin sollte sich der Aktienkurs von aktuell 1,23 Kan-$ oder 0,78 Euro mindestens verdreifacht haben. Der spekulativ eingestellte Anleger kauft die Aktie am besten an der Heimatbörse in Kanada (ohne Limit) oder am Börsenplatz Frankfurt mit einem Limit, das nicht über 0,80 Euro liegen sollte. Name: Bridge Resources Börsenplatz: Frankfurt ISIN/WKN: CA10805W1059 / A0MVMW Kurs: 0,78 EUR 1. Kauflimit: 0,80 EUR 2. Kauflimit: 0,65 EUR Stop-Loss: offen Kursziel: 2,40 EUR (24 Monate) Einstufung: Spekulation Internet: www. bridgeresourcescorp.com Seite 11

12 Schlusswort: Kurzfristige Kursentwicklungen sind zwar nicht vorhersehbar, aber: Greifen Sie heute bei den Gewinnern von morgen zu! denn der langfristige Erfolg steht im Mittelpunkt Auch für diese Ausgabe habe ich mir wieder viel Zeit genommen, um absolut überdurchschnittlich gute Anlagechancen für Sie herauszusuchen. Dabei muss die Einzelauswahl der Titel natürlich mit der übergeordneten Erwartung der Kursentwicklung übereinstimmen. Die Entscheidung, eine Explorer-Spezial-Ausgabe zu erstellen, entspricht meiner Überzeugung, dass diese Wertpapiergruppe in den kommenden Monaten und Jahren zu den absoluten Outperformern unter den Aktienanlagen gehören wird. Allerdings bedarf es hier der richtigen Auswahl, denn die Mehrzahl aller Explorer wird immer bereits zu Beginn der Bemühungen, Bodenschätze aller Art zu finden, scheitern und damit das Geld der Anleger vernichten. Die Unternehmen, die am Ende erfolgreich sind, werden dafür mit Ausnahmegewinnen aufwarten können. Derzeit ist Kapital der entscheidende Faktor Entscheidend für die Kursverläufe dieser spekulativen Aktien ist einzig und allein die Wahrnehmung durch die Anleger. Befinden sie sich in Hausselaune, sind es immer die zukünftigen Chancen, die im Mittelpunkt der Betrachtungen und damit der Bewertung der Explorer stehen. Das Kursniveau hebt sich dann ganz allgemein um mindestens den Faktor 2 im Vergleich zu einer Seitwärtsbewegung. Der Uranmarkt befand sich vor etwa einem Jahr in solch einer Phase. Aktuell hat sich angesichts der Unsicherheiten an den Kapitalmärkten die Sicht der Investoren allerdings zu einer ganz anderen Extremposition verändert: Nicht das Wachstum und die Chancen finden Beachtung, sondern allein die Kapitalausstattung bzw. der Zugang zum Kapitalmarkt. Wenn man so will, haben die Anleger auf Notbetrieb umgeschaltet sie interessieren sich nur noch für die Überlebensfähigkeit einer Gesellschaft, kaum noch für die Projekte und die damit verbundenen Chancen. Folglich ist das Bewertungsniveau in den Keller gerutscht. Das hat Explorer-Kursverlauf (idealisiert) Baissephasen sorgen für niedrige Bewertung immense Auswirkungen auf die theoretische Kursentwicklung eines Explorers vom Start seiner Bemühungen bis hin zum erfolgreichen Produktionsbeginn. Der Unterschied zwischen Haussen und Baissen Während in Zeiten übergeordneter Aufwärtstrends der operative Fortschritt der Explorer mit Kursgewinnen durch die Anleger honoriert wird eben als Teilerfolg auf dem Weg zur Produktion, interessiert in Zeiten der Apathie (Baisse) solch ein Vorankommen so gut wie überhaupt nicht mehr. Das einzige Argument, das die Mehrzahl der Anleger in wirtschaftlich schwierigeren Zeiten gelten lassen, ist der Finanzierungsfortschritt. Rutschten die Preise der abzubauenden Rohstoffe in dieser Börsenphase in den Keller, wäre ein übergeordneter Kursverlust durchaus nachvollziehbar, denn am Ende der erfolgreichen Exploration steht immer der Verkauf der Rohstoffe. Je geringer die Erlöse, desto unerfreulicher sinken die Gewinnmargen ab. In der aktuellen Börsenphase ist dieser Kursrutsch der Rohstoffe allerdings nicht zu entdecken, vielmehr haben die meisten Explorer schon vor Monaten aufgehört, dem steigenden Trend an den Metall- oder Öl/Gas-Märkten zu folgen. Ihre durchschnittliche Unterbewertung fällt daher besonders krass aus. So werden Bewertungsspielräume nach oben nur noch schubartig gegen Ende der erfolgreichen Explorationsphase genutzt, fast die gesamten Kursgewinne fallen dann in diese kurze Zeitspanne. Ein gutes Beispiel für diese Entwicklung stellt Arafura Resources dar. Die Anleger reagieren nicht mehr auf operative Fortschritte des Projekts Nolans Bore wie die Ausweitung der Ressourcengröße oder Fortschritte bei der Separation der einzelnen Abbauprodukte. Was allein zählt, ist der Finanzierungsfortschritt auf dem Weg zum Produzenten. Wann immer das Management in diesem Bereich ein Vorankommen vermelden wird, wird es zu Kurssprüngen kommen. Die Unterbewertung baut sich schlagartig, aber dennoch nur teilweise ab. Erst die komplette Durchfinanzierung würde den Kurs auf ein angemessenes Kursniveau von aktuell mindestens 2 Euro bringen. Der nächste Trendwechsel bringt enorme Kurszuwächse bei Explorern Derzeit achte ich bei der Auswahl meiner Empfehlungen besonders darauf, dass die Kapitalpolster der Unternehmen groß genug sind, um diese schwierige Phase zu überstehen. Angesichts der erst noch stattfindenden Kapitalerhöhung ist daher Soltera Mining in dieser Ausgabe auch die spekulativste Empfehlung. Allerdings rechne ich in den kommenden Monaten mit einem Umdenken der Anleger im Rohstoffaktienbereich. Wenn nämlich klar wird, dass trotz wirtschaftlicher Schwäche in der ersten Welt die meisten Rohstoffpreise dennoch nicht (nachhaltig) fallen werden, wird erneut und verstärkt Geld in diese Aktiengruppe fließen und die insgesamt betrachtet markante Unterbewertung größtenteils abbauen. Daher sollten Sie gerade jetzt zumindest bei einigen dieser ausgewählten Aktien dabei sein. Es sind die Kursgewinner von morgen! Das gilt natürlich auch für die anderen bereits empfohlenen spekulativen Investmentideen, die Sie wie immer im unteren Teil von Seite 12 der regulären Monatsausgabe von Wahrer Wohlstand finden. Seite 12