KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. VM Aktien Select. Rechenschaftsbericht 2008/2009

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1 KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. VM Aktien Select Rechenschaftsbericht 2008/2009

2 Rechenschaftsbericht für das 1. Geschäftsjahr (Rumpfgeschäftsjahr) vom bis zum Die KEPLER-FONDS KAG arbeitet nach den Qualitätsstandards der Vereinigung österreichischer Investmentgesellschaften (VÖIG). VM Aktien Select ISIN thesaurierend AT0000A09SB6 Seite 2

3 Inhaltsverzeichnis Gesellschafter und Organe der KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. 4 VM Aktien Select - Miteigentumsfonds gem. 20a InvFG 5 Ertragsrechnung Wertentwicklung im Rumpfgeschäftsjahr 6 Fondsergebnis 6 Entwicklung des Fondsvermögens 7 Verwendung des Fondsergebnisses 7 Kapitalmarkt 8 Anlagepolitik 9 Zusammensetzung des Fondsvermögens per 31. Mai Vermögensaufstellung 12 Uneingeschränkter Bestätigungsvermerk 21 Steuerliche Behandlung Grundlagen der Besteuerung 22 Steuerliche Behandlung der ausschüttungsgleichen Erträge 24 Verwaltete Kapitalanlagefonds 26 Anhang: Fondsbestimmungen Seite 3

4 KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h Linz, Europaplatz 1a Telefon: (0732) Telefax: (0732) Gesellschafter: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft Oberösterreichische Landesbank Aktiengesellschaft Oberösterreichische Versicherung Aktiengesellschaft Staatskommissäre: MR Mag. Jutta Raunig MR Mag. Ingrid Oberleitner Aufsichtsrat: VDStv. MMag. Martin Schaller Dir. Mag. Alois Mayrhofer Dir. Mag. Johann Schillinger Ludwig Hirnschrott, MBA (ab ) Prok. Franz Jahn, MBA VD Mag. Othmar Nagl (ab ) Dir. Mag. Rainer Burgstaller (bis ) Mag. Klaus Sageder (bis ) Depotbank: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft Geschäftsführung: Dir. Andreas Lassner Dir. Dr. Robert Gründlinger, MBA Prokuristen: Mag. Michael Bumberger Rudolf Gattringer Mag. Bernhard Hiebl Mag. Uli Krämer Mag. Dr. Manfred Nosek, MBA Alexander Preisinger Seite 4

5 Sehr geehrte Anteilinhaber! VM Aktien Select VM Aktien Select Die KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. erlaubt sich, den Rechenschaftsbericht des "VM Aktien Select" - Miteigentumsfonds gem. 20a InvFG - für das 1. Geschäftsjahr (Rumpfgeschäftsjahr) vom 3. Juni 2008 bis 31. Mai 2009 vorzulegen. Den enthaltenen Unterfonds wurden von deren jeweils verwaltenden Kapitalanlagegesellschaften Verwaltungsentschädigungen zwischen 0,15 % und 2,00 % per anno verrechnet. Für den Kauf der Anteile wurden keine Ausgabeaufschläge in Rechnung gestellt. Vergleich der Fondsdaten zum Berichtsstichtag gegenüber dem Beginn des Berichtszeitraumes Fondsdaten per per EUR EUR Fondsvolumen , ,78 errechneter Wert 100,00 59,32 Ausgabepreis 110,00 65,25 Auszahlung (KESt) per EUR Auszahlung je Anteil 0,0000 Wertentwicklung für das 1. Geschäftsjahr (Rumpfgeschäftsjahr) -40,68% Umlaufende VM Aktien Select-Anteile zum Berichtsstichtag: Absätze ,000 Rücknahmen ,000 umlaufende Anteile per ,000 Seite 5

6 Ertragsrechnung und Entwicklung des Fondsvermögens in EUR 1. Wertentwicklung im Berichtszeitraum EUR Ermittlung nach OeKB-Berechnungsmethode: pro Anteil in Fondswährung (EUR) ohne Berücksichtigung eines Ausgabeaufschlages Anteilswert am Beginn des Rumpfrechnungsjahres 100,00 Anteilswert am Ende des Rumpfrechnungsjahres 59,32 Nettoertrag pro Anteil -40,68 Wertentwicklung eines Anteils im Berichtszeitraum -40,68% 2. Fondsergebnis A) Realisiertes Fondsergebnis Erträge (ohne Kursergebnis) Zinserträge ,30 Zinsaufwendungen - 457,87 Dividendenerträge und dividendenähnliche Erträge ,71 Ordentl. Erträge aus Subfonds ,73 Rückerstattung Verwaltungskosten + 0,00 Bestandsprovision aus Subfonds ,31 Sonstige Erträge + 0, ,18 Aufwendungen Vergütung für Verwaltungstätigkeit ,09 Vergütung Depotbank ,85 Prüfungskosten - 0,00 Sonstige Verwaltungsaufwendungen , ,65 Ordentliches Fondsergebnis (exkl. Ertragsausgleich) ,53 Total Expense Ratio 2,75% 1) 2) Realisiertes Kursergebnis Realisierte Gewinne ,02 Realisierte Gewinne aus derivativen Instrumenten ,32 Realisierte Verluste ,73 Realisierte Verluste aus derivativen Instrumenten ,22 Realisiertes Kursergebnis (exkl. Ertragsausgleich) ,61 Realisiertes Fondsergebnis (exkl. Ertragsausgleich) ,08 B ) Nicht realisiertes Kursergebnis 1) 2) Veränderung des nicht realisierten Kursergebnisses ,84 C ) Ertragsausgleich Ertragsausgleich Fondsergebnis gesamt , ,56 1) Realisierte Gewinne und realisierte Verluste sind nicht periodenabgegrenzt und stehen nicht unbedingt in Beziehung zu der Wertentwicklung des Fonds im Rumpfrechnungsjahr. 2) Kursergebnis gesamt, ohne Ertragsausgleich (realisiertes Kursergebnis ohne Ertragsausgleich, zuzüglich Veränderungen des nicht realisierten Kursergebnisses) EUR ,45 Seite 6

7 3. Entwicklung des Fondsvermögens EUR Mittelveränderung Saldo Zertifikatsabsätze und -rücknahmen (exkl. Ertragsausgleich) ,34 Fondsergebnis gesamt (das Fondsergebnis ist im Detail im Punkt 2. dargestellt) ,56 Fondsvermögen am Ende des Rumpfrechnungsjahres 3) ,78 4. Verwendungs(Herkunfts-)rechnung Auszahlung/Wiederveranlagung Auszahlung (KESt) am für Thesaurierungsanteile ,000 zu je EUR 0, ,00 Wiederveranlagung für Thesaurierungsanteile , ,00 0,00 Realisiertes Fondsergebnis (inkl. Ertragsausgleich) ,72 Aufwand- und Verlustabdeckung/Gewinnübertrag Aufwands- und Verlustabdeckung aus der Substanz ,72 Gewinnübertrag auf die Substanz + 0,00 0,00 3) Anteilsumlauf am Ende des Rumpfrechnungsjahres: ,000 Thesaurierungsanteilscheine Seite 7

8 Kapitalmarktbericht Der Berichtszeitraum stand ganz im Zeichen der eskalierenden Finanzkrise. Dank des beherzten Eingreifens der Regierungen, mit milliardenschweren Rettungspaketen für die Banken, konnte der allgemeine Kollaps zwar verhindert werden, das Finanzsystem blieb aber angespannt. Angesichts dieses extrem schwierigen Umfelds kam es an den Kapitalmärkten im Berichtszeitraum zu heftigen Turbulenzen. Vor allem die Aktienmärkte standen schwer unter Druck. So verzeichneten sowohl der Eurostoxx50 Index als auch der amerikanische S&P 500 Index bis zu seinem Tiefpunkt Anfang März Kursverluste von mehr als 50%. Erst die im März gestartete Erleichterungsrallye an den stark überverkauften Aktienmärkten konnte die Kursverluste teilweise wieder wettmachen. Trotzdem büßten die etablierten Märkte in Europa, USA und Japan ca. 1/3 ihres Wertes ein. Ausgelöst wurde die Rallye von einem besser als erwarteten Quartalsstart der US-Finanzwerte. Die US-Großbanken verzeichneten nach den starken Verlusten im letzten Jahr überraschende Gewinne im Auftaktquartal Diese sind jedoch teilweise auf eine vorteilhafte Änderung in den US-Bilanzierungsrichtlinien zurückzuführen. Auf Branchenebene wurde die Erholung vor allem von Werten mit niedriger Qualität wie Finanzwerten und Zyklikern wie Rohstoffaktien angeführt, die in den Monaten zuvor die größten Verluste verzeichneten. Hingegen konnten Aktien mit höherer Qualität (stabile Gewinnentwicklung) aus dem Gesundheits-, Versorger- und Nahrungsmittelsektor kaum zulegen. Trotzdem gehören die defensiven auf Jahressicht zu den Gewinnern. Spätestens mit der Insolvenz der Lehman-Bank wurde deutlich, dass die Krise vom Finanzsektor auf die Konjunktur übergreift. Noch bis zur Jahresmitte konnte man hoffen, dass die Ansteckungsgefahr für die Wirtschaft eher gering bleibt. Diese Einschätzung musste revidiert werden. Denn die meisten großen Volkswirtschaften befanden sich bereits im 3. Quartal klar auf Rezessionskurs. Konjunkturindikatoren wie die Industrieproduktion stürzten weltweit in einem noch nie gekannten Ausmaß ab. Das reale Bruttoinlandsprodukt in den USA fiel im 1. Quartal 2009 um annualisiert 5,7%, in der Eurozone schrumpfte das BIP 4,6%. Die Notenbanken in den USA und in der Eurozone setzten noch zu Beginn der Berichtsperiode unterschiedliche Akzente. Während die US-Zentralbank Fed bereits sehr expansiv eingestellt war, erhöhte die Europäische Zentralbank EZB im Juli noch einmal den Repo-Satz um 25 Bp auf 4,25%. Schnell wurde jedoch deutlich, dass die EZB angesichts der zunehmenden konjunkturellen Eintrübung dieses Leitzinsniveau nicht halten kann. Spätestens mit dem Zusammenbruch der Lehman-Bank hat auch die EZB das Ziel der Inflationsbekämpfung aufgegeben und die Euro-Leitzinsen bis zum Ende des Berichtszeitraumes auf das historisch niedrige Niveau von 1,0% gesenkt. Ausblick Der dramatische Wirtschaftsabschwung hat sich in den letzten Monaten verlangsamt. Vorlaufende Konjunkturindikatoren stabilisieren sich bzw. zeigen Anzeichen einer leichten Verbesserung der Wirtschaftslage (auf tiefem Niveau) in den nächsten Quartalen. Die im letzten halben Jahr drastisch zurückgegangenen Lagerbestände dürften in den nächsten Monaten wieder aufgefüllt werden und die Konjunktur unterstützen. Es ist jedoch zu erwarten, dass die Erholung eher zaghaft verlaufen wird und auf wackeligen Beinen steht. Der Entschuldungsprozess der Banken und vor allem der US-Haushalte dürfte noch mehrere Jahre anhalten. Die Kreditvergabe wird weiterhin verhalten ausfallen und die Wachstumsdynamik dämpfen. Weiters dürften die fiskalpolitischen Anreize im nächsten Jahr aufgrund der explodierenden öffentlichen Verschuldung zurückgehen. Für eine nachhaltige Erholung an den Aktienmärkten sind vor allem eine Trendwende im Gewinnzyklus der Unternehmen und eine Erholung des Bankensystems notwendig. Die Gewinne der US-Unternehmen fielen im 1. Quartal 2009 zwar mehrheitlich besser aus als die (zu pessimistischen) Prognosen der Analysten, von einer Trendwende zu sprechen wäre jedoch verfrüht. Zudem sind vor allem die besser als erwartet ausgefallenen Unternehmensergebnisse im Bankensektor auf Änderungen bei den Bilanzierungsvorschriften zurückzuführen. Die Rallye an den Aktienmärkten seit März hat jedoch eine leichte Erholung der Konjunktur und der Unternehmensgewinne bereits eingepreist. Somit ist die Luft für weitere kräftige Kursavancen derzeit gering. Da in den nächsten Monaten weiterhin sowohl negative als auch positive Überraschungen bei den Konjunktur- und Unternehmensdaten zu erwarten sind, gehen wir auch in Zukunft von einer erhöhten Volatilität an den Märkten aus. Seite 8

9 Anlagepolitik Der Fonds wird nach einem Multi-Manager Ansatz verwaltet. Die eine Hälfte des Fondsvermögens wird aus einer Kombination aus Investments in Aktienfonds (Top Down, Regionenfonds) und einer dynamischen Steuerung des Marktexposures mittels Terminkontrakten (Futures) zur Reduzierung der Risiken gemanagt. Die Steuerung des Marktexposures erfolgt auf Basis von ökonometrischen und technischen Modellen. Die andere Hälfte des Fondsvermögens wird in Einzeltiteln und Zertifikaten investiert. Die Einzelaktien werden nach fundamentalen und markttechnischen Faktoren selektiert und dienen zur bewussten Übergewichtung einzelner Regionen oder Sektoren. Ergänzend werden auch Zertifikate eingesetzt, um zum einen das Sicherungsniveau zu erhöhen und zum anderen in Seitwärtsmärkten Zusatzrenditen zu generieren. Bei den Aktienfonds lag der Schwerpunkt der Investments im abgelaufenen Geschäftsjahr auf Fonds der etablierten Märkte Europa und USA. Während Europa im ersten Viertel des Berichtszeitraums dominierend war, haben wir später den Fokus mehr in Richtung USA verschoben. Der japanische Anteil wurde gering gehalten. Nachdem sich die Vorlaufindikatoren im März stabilisierten, wurde die Asset Allocation durch die Neuaufnahme des First State Asia Pacific Leaders um die Region Asien ex Japan erweitert. Die rein ökonomische Einschätzung der Marktentwicklung der großen Regionen war richtig in der jeweiligen Landeswährung hat sich der japanische Aktienmarkt vor allem bis zum Februar unterdurchschnittlich entwickelt. Erst eine Erholungsrallye konnte den Index wieder auf eine Entwicklung nahe der etablierten Märkte in USA und Europa bringen. Die Zuspitzung der Finanzkrise mit der Pleite der Investmentbank Lehman im September führte jedoch zu massiven Verwerfungen am Devisenmarkt und starken Kursgewinnen des US-Dollars und Japanischen Yens zum Euro, die die relative Wertentwicklung Aktien dieser Länder für den europäischen Investor verbesserten. Der Schwerpunkt bei der Subfondsauswahl wurde während des gesamten Berichtszeitraumes auf defensive Fonds mit einem verhältnismäßig niedrigeren Marktbeta gelegt. So konnten sich die höher gewichteten Fonds Franklin Mutual European, Invesco Pan European Structured und Cazenove Pan Europe, denen allen ihre defensive Ausrichtung zu gute kam, relativ zum Markt gut halten. In den ersten Monaten des Jahres wurde dann zusätzlich mit dem Wachstumsfonds Henderson Pan European Equity ein Fonds mit einem höheren Marktbeta aufgenommen, um von einer Erholung zu profitieren. Innerhalb ihrer Peer Group entwickelten sich der First State Asia Pacific Leaders sowie der Schroder US Smaller Companies ausgezeichnet. Enttäuschend entwickelte sich in den ersten 9 Berichtsmonaten der UBAM Neuberger Berman US Value. Der Fonds verzeichnete aufgrund seiner starken Übergewichtung im Energiesektor eine starke Underperformance. Wir halten jedoch weiterhin an dem Fonds fest und glauben, dass sich der Fokus auf den Energiesektor sowie im Aufschwung seit März auch in Zukunft bezahlt machen wird. Der extreme Anstieg der Volatilität am Aktienmarkt eröffnete zwar gute Chancen im Overlay Management, führte jedoch auch manchmal dazu, dass wir bei aussichtsreichen Positionen ausgestoppt wurden. Das Marktexposure wurde während des gesamten Berichtszeitraumes laufend gesenkt um Kursverluste zu reduzieren bzw. abzufangen. Im Jahr 2009 wurde das Marktexposure (Beta adjustiert) auf nahezu Null reduziert, um das Portfolio aufgrund des dramatischen Wirtschaftseinbruchs gegen weitere Kursverluste zu immunisieren. Dadurch konnten wir das Portfolio trotz der massiven Kursverluste in den ersten Monaten 2009 stabil halten, konnten jedoch auch von der Erholungsrallye seit März an den Aktienmärkten nicht profitieren. Da unsere mathematisch-ökonometrischen Modelle eine extreme Überbewertung der Aktienmärkte anzeigen, bleiben wir vorerst weiterhin defensiv und sichern unsere Positionen ab. Der VM Aktien Select konnte sich dem seit der Auflage fast 9 ½ Monate andauernden starken Abwärtsdruck an den Börsen nicht entziehen. Vorwiegend kurzfristig orientierte Anleger bestimmten dabei weitgehend das Marktgeschehen. Auch solide, gut gemanagte und auf Nachhaltigkeit ausgerichtete Unternehmen wurden von dem allgemeinen Abwärtssog mit nach unten gerissen. Insbesondere ab Mitte März 2009 zeigten dann aber die getroffene Regionenselektion sowie die stärkere Gewichtung konjunktursensitiver Werte eine deutliche positive Wirkung auf die Performance. Auch die Ausnutzung der herrschenden hohen Volatilität an den Märkten führte durch den Kauf von Discount-Zertifikaten zu entsprechend positiven Ergebnisbeiträgen unter einem sehr guten Chance- /Risikoverhältnis. Die Übergewichtung österreichischer Aktientitel erwies sich im 2. Teil des Geschäftsjahres als sehr erfolgreich, nachdem anfänglich die Wiener Börse stark unter der aufkommenden Osteuropapanik litt. Bei den österreichischen Einzeltiteln wurde die hohe Volatilität ausgenutzt und teilweise kurzfristige Gewinnmitnahmen getätigt, um anschließend die Werte in darauf folgenden Korrekturen wieder zurückzukaufen. Seite 9

10 In der Erholungsphase ab Mitte März waren insbesondere Banktitel die Anführer dieser Rallye. Dies wurde mittels des Kaufs einer Position in ERSTE Bank-Aktien ausgenutzt. Diese Position konnte innerhalb von knapp 2 Monaten mit einem Gewinn von über 88 % glattgestellt werden. Auch in Europa wurden konjunktursensitive Werte rechtzeitig stärker gewichtet. So erfolgten Käufe in K+S AG, Porsche und Demag Cranes. Gleichzeitig wurden aber auch konjunkturunabhängigere Unternehmensanteile mit fundamental günstiger Bewertung aufgestockt bzw. neu gekauft, wie beispielsweise die Pharmatitel Stada und Merck KGAA oder in Form von Discountzertifikaten auf den Versorger E.ON. Die deutliche Übergewichtung von europäischen Einzeltiteln und Zertifikaten wurde aufgrund der gegenüber den USA fundamental attraktiveren Bewertung beibehalten. Seite 10

11 Zusammensetzung des Fondsvermögens per 31. Mai 2009 VM Aktien Select 1. Wertpapiere EUR % Indexzertifikate Euro ,50 11,73 Summe Indexzertifikate ,50 11,73 Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere Euro ,65 18,81 Hongkong Dollar ,89 1,43 Amerikanische Dollar ,52 7,99 Summe Aktien und sonstiger Beteiligungswertpapiere ,06 28,23 Investmentzertifikate Euro ,75 22,76 Britische Pfund ,20 0,77 Japanische Yen ,31 0,99 Amerikanische Dollar ,64 9,04 Summe Investmentzertifikate ,90 33,56 Summe Wertpapiere ,46 73,52 2. Devisenterminkontrakte 0,00 0,00 3. Gesamtmargin offener Finanzterminkontrakte ,58-3,16 Verkauf von Finanzterminkontrakten (nicht zur Absicherung) Euro ,02-2,50 Amerikanische Dollar ,56-0,66 4. Bankguthaben ,97 26,33 Bankguthaben auf EUR lautend ,84 14,93 Vorzeitig kündbare Termingelder (0,778 %, ) ,29 11,32 Guthaben in sonstigen EU-Währungen 0,00 0,00 Fremdwährungsguthaben ,84 0,08 5. Abgrenzungen ,62 3,31 Abgegrenzte Dividendenansprüche ,67 0,11 Anteilige Zinsen (aus Wertpapieren und Bankguthaben) 2.477,51 0,02 Einschüsse (initial margin) ,58 3,17 Sonstige Ansprüche 825,86 0,01 6. Sonstige Verbindlichkeiten -27,69 0,00 Fondsvermögen ,78 100,00 Seite 11

12 Vermögensaufstellung per 31. Mai 2009 in EUR Seite 12

13 WP-Bezeichnung WHG Bestand Käufe Verkäufe Kurs Kurswert %-Anteil Zugänge Abgänge in EUR am Fondsvermögen Indexzertifikate Indexzertifikate in Euro BNP PARABIS EM.-U. HANDELSG.MBH EUR , ,00 0,97 BNP PARIBAS EHG DISC.Z09 NOA3 EUR , ,00 1,57 COMMERZBANK AG AMD EUR , ,00 0,76 COMMERZBANK CL. DIZ09 QCE EUR , ,00 2,01 COMMERZBANK DZPLPR10 IFX EUR , ,00 1,30 DEUTSCHE BANK AG DISC.Z09 CBK EUR , ,00 1,66 DRESDNER BK DISC.Z09 EOAN EUR , ,00 2,15 HSBC T+B CAP.BO.Z09 BAS EUR , ,50 1,31 Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere in Euro ALLIANZ AG NAMENSAKTIEN EUR , ,25 0,84 ANDRITZ AG EUR , ,50 0,84 ARQUES INDUSTRIES AG EUR , ,00 0,58 AT&S AUSTRIA TECHNOL. & SYSTEMTECHN EUR , ,50 0,74 DEMAG CRANES AG EUR , ,00 0,99 GRONTMIJ. N.V.CVA EUR , ,00 1,85 ING GROEP N.V. EUR , ,40 1,05 K + S AG EUR , ,00 1,59 MERCK KGAA AKTIE EUR , ,00 1,06 OMV AG EUR , ,00 1,66 RAIFFEISEN INTERNATIONAL BANK HOLDI EUR , ,00 2,03 STADA ARZNEIMITT.VNA O.N. EUR , ,00 1,59 UTD.INTERNET AG NA EUR , ,00 1,61 VOEST-ALPINE STAHL AG EUR , ,00 2,38 Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere in Hongkong Dollar ESPRIT HLDGS HD-,10 HKD , ,89 1,43 Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere in Amerikanische Dollar ADVANCED MICRO DEVICES INC. USD , ,82 0,84 DELL INC. USD , ,04 1,50 GENERAL ELECTRIC CO USD , ,33 0,96 IBM USD , ,70 1,10 INTEL CORPORATION USD , ,28 0,63 ROWAN COMPANIES INC. USD , ,79 2,26 YM BIOSCIENCES INC. USD , ,56 0,70 Investmentzertifikate Investmentzertifikate in Euro BGF-WORLD MINING FUND EUR , ,00 1,59 CAZENOVE INTL-PAN E.A (EUR) EUR , ,00 3,63 DWS INVEST-GLOBAL AGRIBUSINESS EUR , ,00 0,82 ESPA STOCK ISTANBUL EUR , ,00 0,94 FRANKLIN MUTUAL EUROPEAN FUND EUR , ,00 3,14 GOLDMAN SACHS EUROPE CORE EQUITY EUR , ,00 2,89 HEND.HORIZ.-PAN EUR , ,00 2,12 INVESCO PAN EUR. STR. EQU.C EUR , ,00 3,45 OYSTER-EUR.OPPORT.EO/SFA EUR , ,75 1,67 RAIFFEISEN RUSSLAND-AKTIEN EUR , ,00 1,50 SARASIN MULTI LABEL NEW ENERGY EUR , ,00 1,01 Investmentzertifikate in Britischen Pfund FIRST STATE ASIA PACIFIC LEADERS B GBP , ,20 0,77 Investmentzertifikate in Japanischen Yen MS JAPANESE VALUE EQUITY FUND JPY , ,31 0,99 Investmentzertifikate in Amerikanischen Dollar FID. FDS-CHINA FOCUS A DL USD , ,78 1,50 Seite 13

14 WP-Bezeichnung WHG Bestand Käufe Verkäufe Kurs Kurswert %-Anteil Zugänge Abgänge in EUR am Fondsvermögen Investmentzertifikate in Amerikanischen Dollar JANUS-INTECH US RISK M.C. FUND USD , ,29 1,92 SCHRODER ISF US SMALLER COMP. USD , ,22 1,22 THREADN.AMER.S.G.RET USD , ,57 1,83 UBAM-US EQUITY VALUE I C. USD , ,95 0,94 World Exp.Fds I-US Equ. Portf. USD , ,83 1,63 SUMME DER AMTLICH GEHANDELTEN WERTPAPIERE ,46 73,52 SUMME WERTPAPIERVERMÖGEN ,46 73,52 Finanzterminkontrakte (nicht zur Absicherung) Kontrakte Kurs opening Bewertungskurs Gesamtmargin Aktienindexkontrakte in Euro DAX FUTURE 06/09 EUR 16, , , ,02-2,50 0,00 Aktienindexkontrakte in Amerikanischen Dollar S&P 500 FUTURE JUNI 2009 USD 3,00 717,25 905, ,56-0,66 SUMME FINANZTERMINKONTRAKTE ,58-3,16 BANKGUTHABEN ,97 26,33 EUR-GUTHABEN ,84 14,93 VORZEITIG KÜNDBARE TERMINGELDER (0,778 %, ) ,29 11,32 GUTHABEN IN SONSTIGEN EU-WÄHRUNGEN 0,00 0,00 GUTHABEN IN SONSTIGEN WÄHRUNGEN ,84 0,08 ABGRENZUNGEN ,62 3,31 ZINSANSPRÜCHE 2.477,51 0,02 DIVIDENDENANSPRÜCHE ,67 0,11 EINSCHÜSSE ,58 3,17 SONSTIGE ANSPRÜCHE 825,86 0,01 VERBINDLICHKEITEN -27,69 0,00 SONSTIGE VERBINDLICHKEITEN -27,69 0,00 FONDSVERMÖGEN ,78 100,00 ANTEILWERT 59,32 UMLAUFENDE ANTEILE STK ,00 Bewertungsgrundsätze Der Wert eines Anteiles ergibt sich aus der Teilung des Gesamtwertes des Kapitalanlagefonds einschließlich der Erträgnisse durch die Zahl der Anteile. Der Gesamtwert des Kapitalanlagefonds ist aufgrund der jeweiligen Kurswerte der zu ihm gehörigen Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und Bezugsrechte zuzüglich des Wertes der zum Fonds gehörenden Finanzanlagen, Geldbeträge, Guthaben, Forderungen und sonstigen Rechte, abzüglich Verbindlichkeiten von der Depotbank zu ermitteln. Das Nettovermögen wird nach folgenden Grundsätzen ermittelt: a) Der Wert von Vermögenswerten, welche an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt werden, wird grundsätzlich auf der Grundlage des letzten verfügbaren Kurses ermittelt. b) Sofern ein Vermögenswert nicht an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt wird oder sofern für einen Vermögenswert, welcher an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt notiert oder gehandelt wird, der Kurs den tatsächlichen Marktwert nicht angemessen widerspiegelt, wird auf die Kurse zuverlässiger Datenprovider oder alternativ auf Marktpreise gleichartiger Wertpapiere oder andere anerkannte Bewertungsmethoden zurückgegriffen. Seite 14

15 DEVISENKURSE Vermögensgegenstände in anderen Währungen als in EUR werden zu den Devisenkursen per umgerechnet Währung Einheiten Kurs ENGLISCHE PFUND (GBP) 1 = EUR 0,8761 HONGKONG-DOLLAR (HKD) 1 = EUR 10,7898 JAPANISCHER YEN (JPY) 1 = EUR 134,9700 AMERIKANISCHER DOLLAR (USD) 1 = EUR 1,3919 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung angeführt sind: WP-Bezeichnung Währung Käufe Verkäufe Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere DEUTSCHE BANK AG NAMENSAKTIEN EUR ERSTE BANK OESTERR. STAMMAKTIE EUR ERSTE GROUP BANK AG -BEZ- EUR FRESENIUS MEDICAL CARE AG EUR IMMOFINANZ IMMOBILIEN ANLAGEN AG EUR MAN AG EUR PORSCHE AUTOM.HLDG VZO EUR PORSCHE DR. ING. H.C.F.AG EUR STRABAG SE EUR WIENERBERGER AG EUR BARCLAYS BANK GBP Indexzertifikate COMMERZBANK AG BO.PROZ08 DBK EUR COMMERZBANK AG SPRINT09 CBK EUR COMMERZBANK CL.DIZ09 SOO1 EUR COMMERZBANK DIZ CL09 AMD EUR HVB BONUSSD3P EUR SAL. OPPENH. PRBOC.Z09 SOO1 EUR SAL. OPPENHEIM PRBOC Z09 SOO1 EUR VONTOBEL FINANCIAL PRODUCTS EUR VONTOBEL FINL. PR DZPL.Z09 CBK EUR WGZ BANK AG EUR Investmentzertifikate CAZENOVE PAN EUROPE FUND B (EUR) EUR DB FDS MONEY PLUS INH. EUR F.TEM.INV-MUT.EU.A ACC.EO EUR FIDELITY FDS-SOUTH EAST AS EUR FIDELITY FUNDS S.- EUROPEAN AGGR.FD EUR GOLDMAN SACHS EUROPE CORE EQUITY EUR H & A (LUX) EQUITIES INH.B EUR ISHARES DAX (DE) EUR ISHARES DJ EURO STOXX 50 (DE) EUR ISHARES PLC S&P 500 EUR MORGAN ST. SICAV-US EQUITY GROW.FD. EUR NORDEA EUR ALPHA EUR RAIFFEISEN EURASIEN-AKTIEN EUR FIRST ST.-ASIA PAC. L.A. GBP MORGAN STANLEY-JAPANESE VALUE EQUIT JPY MLIIF WORLD GOLD & MINING FUND SICA USD SCHRODER ISF-US SMALLER COMPANIES USD Seite 15

16 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung angeführt sind: Finanzterminkontrakte Bezeichnung Kauf /Verkauf Kontrakte Kurs Opening Kurs Closing Gesamt DAX FUTURE 03/09 Verkauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,15 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,64 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,82 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , ,50 237,50 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , ,50-375,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,71 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,50 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 4, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,50 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , ,50 244,38 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,75 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,75 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,50 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,75 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,15 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,50 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,50 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,50 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,14 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,25 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,25 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,25 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,12 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,12 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,12 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,25 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,25 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 2, , , ,25 DAX FUTURE 03/09 Verkauf 1, , , ,62 Seite 16

17 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung angeführt sind: Finanzterminkontrakte Bezeichnung Kontrakte Kurs Opening Kurs Closing Gesamt DAX FUTURE 06/09 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 5, , , ,50 DAX FUTURE 09/08 Kauf 5, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 7, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 9, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 3, , ,00-675,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 09/08 Kauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 09/08 Kauf 1, , ,00-700,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 2, , ,00-200,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 09/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 1, , , ,50 DAX FUTURE 09/08 Kauf 1, , , ,50 DAX FUTURE 09/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 1, , ,00-375,00 DAX FUTURE 09/08 Kauf 1, , , ,57 DAX FUTURE 09/08 Kauf 2, , , ,14 DAX FUTURE 09/08 Kauf 3, , , ,29 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 5, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 2, , ,50-275,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 2, , ,50-650,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 2, , ,00-950,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 5, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 2, , ,00-407,14 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 2, , ,00 200,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 5, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 5, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 12, , , ,00 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 09/08 Verkauf 6, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 6, , , ,58 DAX FUTURE 12/08 Kauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 12/08 Kauf 6, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 6, , ,90-915,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 6, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 6, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,19 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,69 Seite 17

18 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung angeführt sind: WP-Bezeichnung Währung Käufe Verkäufe Finanzterminkontrakte Bezeichnung Kauf /Verkauf Kontrakte Kurs Opening Kurs Closing Gesamt DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,75 DAX FUTURE 12/08 Kauf 4, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 4, , , ,82 DAX FUTURE 12/08 Kauf 4, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,35 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,19 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,50 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 1, , ,00-350,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,50 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,50 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Kauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,37 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 1, , , ,50 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 3, , , ,50 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , ,00 750,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 3, , , ,89 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 3, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 Seite 18

19 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung angeführt sind: WP-Bezeichnung Währung Käufe Verkäufe Finanzterminkontrakte Bezeichnung Kauf /Verkauf Kontrakte Kurs Opening Kurs Closing Gesamt DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,27 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , ,00-125,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 1, , , ,00 DAX FUTURE 12/08 Verkauf 2, , , ,00 DOW JONES EURO STOXX 50 SEPTEMBER 2008 Kauf 45, , , ,00 DOW JONES EURO STOXX 50 SEPTEMBER 2008 Kauf 45, , , ,71 DOW JONES EURO STOXX 50 SEPTEMBER 2008 Kauf 25, , , ,00 DOW JONES EURO STOXX 50 SEPTEMBER 2008 Verkauf 15, , ,00-750,00 DOW JONES EURO STOXX 50 SEPTEMBER 2008 Verkauf 15, , ,00-750,00 DOW JONES EURO STOXX 50 SEPTEMBER 2008 Verkauf 15, , , ,00 DOW JONES EURO STOXX 50 SEPTEMBER 2008 Verkauf 15, , , ,00 DOW JONES EURO STOXX 50 SEPTEMBER 2008 Verkauf 7, , , ,00 S&P 500 FUTURE 09/08 Kauf 2, , , ,76 S&P 500 FUTURE 09/08 Kauf 2, , , ,39 S&P 500 FUTURE 09/08 Kauf 2, , , ,62 S&P 500 FUTURE DEZEMBER 2008 Kauf 2, ,95 935, ,58 S&P 500 FUTURE DEZEMBER 2008 Kauf 2, ,95 962, ,18 S&P 500 FUTURE DEZEMBER 2008 Kauf 2,00 878,00 932, ,23 S&P 500 FUTURE JUNI 2009 Verkauf 1,00 717,25 886, ,96 S&P 500 FUTURE MAERZ 2009 Verkauf 1,00 836,50 835,00 285,34 S&P 500 FUTURE MAERZ 2009 Verkauf 1,00 818,80 838, ,88 S&P 500 FUTURE MAERZ 2009 Verkauf 2,00 770,30 720, ,03 S&P 500 FUTURE MAERZ 2009 Verkauf 2,00 748,30 720, ,39 Seite 19

20 Zusammensetzung des Fondsvermögens restl. Vermögenswerte 26,48% Aktienfonds 33,56% Rententitel 11,73% Aktientitel 28,23% Linz, im August 2009 KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Dir. Andreas Lassner Dir. Dr. Robert Gründlinger, MBA Seite 20

21 Uneingeschränkter Bestätigungsvermerk AlpenBank Anleihenstrategie Wir haben den beigefügten Rechenschaftsbericht zum 31. Mai 2009 der KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.h., Linz, über den von ihr verwalteten VM Aktien Select, Miteigentumsfonds gemäß 20a InvFG, über das Rumpfrechnungsjahr vom 3. Juni 2008 bis 31. Mai 2009 unter Einbeziehung der Buchführung geprüft. Die Prüfung erstreckte sich auch darauf, ob das Investmentfondsgesetz und die Fondsbestimmungen beachtet wurden. Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Rechenschaftsbericht, die Verwaltung des Sondervermögens und für die Buchführung Die gesetzlichen Vertreter der Kapitalanlagegesellschaft und der Depotbank sind für die Buchführung, die Bewertung des Sondervermögens, die Berechnung von Abzugsteuern, die Aufstellung des Rechenschaftsberichtes sowie die Verwaltung des Sondervermögens, jeweils nach den Vorschriften des Investmentfondsgesetzes, den ergänzenden Regelungen in den Fondsbestimmungen und den steuerlichen Vorschriften, verantwortlich. Diese Verantwortung beinhaltet: Gestaltung, Umsetzung und Aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems, soweit dieses für die Erfassung und Bewertung des Sondervermögens sowie die Aufstellung des Rechenschaftsberichtes von Bedeutung ist, damit dieser frei von wesentlichen Fehldarstellungen ist, sei es auf Grund von beabsichtigten oder unbeabsichtigten Fehlern; die Auswahl und Anwendung geeigneter Bewertungsmethoden; die Vornahme von Schätzungen, die unter Berücksichtigung der gegebenen Rahmenbedingungen angemessen erscheinen. Verantwortung des Bankprüfers und Beschreibung von Art und Umfang der gesetzlichen Prüfung des Rechenschaftsberichts Unsere Verantwortung besteht in der Abgabe eines Prüfungsurteils zu diesem Rechenschaftsbericht auf der Grundlage unserer Prüfung sowie festzustellen, ob bei der Verwaltung des Sondervermögens das Investmentfondsgesetz und die Fondsbestimmungen beachtet wurden. Wir haben unsere Prüfung nach 12 Abs 4 Investmentfondsgesetz unter Beachtung der in Österreich geltenden gesetzlichen Vorschriften und Grundsätze ordnungsgemäßer Abschlussprüfung durchgeführt. Diese Grundsätze erfordern, dass wir die Standesregeln einhalten und die Prüfung so planen und durchführen, dass wir uns mit hinreichender Sicherheit ein Urteil darüber bilden können, ob der Rechenschaftsbericht frei von wesentlichen Fehldarstellungen ist. Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von Prüfungsnachweisen hinsichtlich der Beträge und sonstigen Angaben im Rechenschaftsbericht. Die Auswahl der Prüfungshandlungen liegt im pflichtgemäßen Ermessen des Bankprüfers unter Berücksichtigung seiner Einschätzung des Risikos eines Auftretens wesentlicher Fehldarstellungen, sei es auf Grund von beabsichtigten oder unbeabsichtigten Fehlern. Bei der Vornahme der Risikoeinschätzung berücksichtigt der Bankprüfer das interne Kontrollsystem, soweit es für die Aufstellung des Rechenschaftsberichtes sowie die Bewertung des Sondervermögens von Bedeutung ist, um unter Berücksichtigung der Rahmenbedingungen geeignete Prüfungshandlungen festzulegen, nicht jedoch um ein Prüfungsurteil über die Wirksamkeit der internen Kontrollen der Kapitalanlagegesellschaft und der Depotbank abzugeben. Die Prüfung umfasst ferner die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Bewertungsmethoden und der von den gesetzlichen Vertretern vorgenommenen wesentlichen Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtaussage des Rechenschaftsberichts. Wir sind der Auffassung, dass wir ausreichende und geeignete Prüfungsnachweise erlangt haben, sodass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung darstellt. Prüfungsurteil Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt. Auf Grund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Rechenschaftsbericht zum 31. Mai 2009 über den VM Aktien Select, Miteigentumsfonds gemäß 20a InvFG, nach unserer Beurteilung den gesetzlichen Vorschriften. Die Vorschriften des Bundesgesetzes über Kapitalanlagefonds (Investmentfondsgesetz) und die Fondsbestimmungen wurden beachtet. Linz, am 19. August 2009 KPMG Austria GmbH Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaft (Mag. Martha Kloibmüller) Wirtschaftsprüfer (Mag. Ernst Pichler) Wirtschaftsprüfer Seite 21

22 Grundlagen der Besteuerung für VM Aktien Select Rechnungsjahr: bis Die nachstehenden Ausführungen beziehen sich ausschließlich auf in Österreich unbeschränkt steuerpflichtige Anleger (Anleger mit Sitz, Wohnsitz oder gewöhnlichem Aufenthalt in Österreich). Andere Anleger haben die jeweiligen nationalen Gesetze zu beachten. A. Daten für Steuererklärungen und sonstige Eingaben bei Finanzämtern Thesaurierungsanteile AT0000A09SB6 EUR 1. Anteile im Privatvermögen a) Die Erträge aus dem Fonds sind im Fall des Vorliegens einer Optionserklärung durch den KESt-Abzug zur Gänze endbesteuert; eine Aufnahme in die Steuererklärung ist nicht erforderlich. Die Punkte 1.b. bis 1.f. betreffend die Anrechnung bzw. Rückerstattung von Abzugsteuern sollten jedoch beachtet werden. b) Wurde keine Optionserklärung abgegeben: Einkünfte aus Kapitalvermögen, die keinem Steuerabzug unterliegen: 0,0000 c) Bei niedrigem Einkommensteuersatz sollten zur Veranlassung der (teilweisen) Rückerstattung der 1) KESt die nachstehend angeführten Beträge in die Steuererklärung aufgenommen werden: - Kapitalerträge aus endbesteuerungsfähigen Kapitalanlagen zum vollen Steuersatz: Anzusetzende Werte bei Depots mit Optionserklärung: 0,0000 Anzusetzende Werte bei Depots ohne Optionserklärung: 2) 0, Kapitalerträge aus endbesteuerungsfähigen Kapitalanlagen zum halben Steuersatz: 0, Kapitalertragsteuer, soweit sie auf endbesteuerungsfähige Kapitalerträge entfällt: Anzusetzende Werte bei Depots mit Optionserklärung: 0,0295 Anzusetzende Werte bei Depots ohne Optionserklärung: 0,0295 d) Anspruch gemäß DBA auf (teilweise) Anrechnung der ausländischen Quellensteuern auf die österreichische Einkommensteuer bzw. auf deren Erstattung: Siehe den Punkt 11. im Abschnitt B. e) Gemäß DBA steuerfreie Einkünfte (Detailinformationen s. im Abschnitt B.): 0,0000 Anspruch auf Anrechnung bzw. Rückerstattung der einbehaltenen Kapitalertragsteuer für die gemäß DBA steuerfreien Einkünfte: 0,0000 f) Gemäß DBA von den ausländischen Finanzverwaltungen rückforderbare, im Ausland einbehaltene ausländische Quellensteuern: Siehe den Punkt 11. im Abschnitt B. 2. Anteile im Betriebsvermögen von Einzelunternehmen oder Mitunternehmerschaften (wie OHG, KG) a) Die Erträge aus dem Fonds sind im Fall des Vorliegens einer Optionserklärung durch den KESt-Abzug 3) weitgehend endbesteuert; zu versteuern sind lediglich die Substanzgewinne in der nachstehend angeführten Höhe: 9) 0,2142 Die Punkte 2.c. bis 2.f. betreffend die Anrechnung bzw. Rückerstattung von Abzugsteuern sollten jedoch beachtet werden. b) Wenn keine Optionserklärung abgegeben wurde: Statt des im Punkt a. angeführten Betrags ist steuerlich zu berücksichtigen: Einkünfte, die keinem Steuerabzug unterliegen: 0,2142 c) Bei niedrigem Einkommensteuersatz sollte trotz Endbesteuerung zur Veranlassung der (teilweisen) 4) Rückerstattung der KESt in die Steuererklärung aufgenommen werden: - Anstatt der im Punkt a. (mit Optionserklärung) bzw. b. (ohne Optionserklärung) angeführten Beträge werden als steuerpflichtig berücksichtigt: 0, Darin enthalten: Einkünfte gemäß 37 EStG, für die der Hälftesteuersatz beansprucht wird: 0, Anzurechnende Kapitalertragsteuer: Für Depots mit Optionserklärung: 5) 0,0295 Für Depots ohne Optionserklärung: 5) 0,0295 d) Anspruch gemäß DBA auf (teilweise) Anrechnung der ausländischen Quellensteuern auf die österreichische Einkommensteuer bzw. auf deren Erstattung: Siehe den Punkt 11. im Abschnitt B. e) Gemäß DBA steuerfreie Einkünfte (Detailinformationen s. im Abschnitt B.): 0,0000 Anspruch auf Anrechnung bzw. Rückerstattung der einbehaltenen Kapitalertragsteuer für die gemäß DBA steuerfreien Einkünfte: 0,0000 f) Gemäß DBA von den ausländischen Finanzverwaltungen rückforderbare, im Ausland einbehaltene ausländische Quellensteuern: Siehe den Punkt 11. im Abschnitt B. Seite 22

23 3. Anteile im Betriebsvermögen von Kapitalgesellschaften (AG, GmbH) 6) a) Zurechnungen: - Ausschüttung - - ordentliches Fondsergebnis 0, ausländische Abzugssteuern auf ausländische Erträge: 0, inländische KESt auf inländische Dividendenerträge: 0, ordentliche ausschüttungsgleiche Erträge ausländischer Unterfonds: 0, ausschüttungsgleiche Substanzgewinne ausländischer Unterfonds: 0, Steuerpflichtige Aufwertungsgewinne aus Immobilienfonds (80%) 0, Steuerpflichtige nicht ausgeschüttete Erträge - b) Abrechnungen: 7) - Beteiligungserträge gem. 10 Abs. 1 KStG: 0, Gemäß DBA steuerfreie Einkünfte (Detailinformationen siehe Abschnitt B.): 0, bereits in den Vorjahren versteuerte Erträge 0, Ertragsausgleich auf Dividendenerträge: 0, in der Ausschüttung enthaltene ausschüttungsgleiche Erträge ausländischer Subfonds: - - Ausschüttung aus der Fondssubstanz: 9) - - Ausländische Beteiligungserträge isd 10 Abs 1 Z 5 und 6 KStG 10) 0,0000 c) Grundsätzlich auf die Körperschaftsteuer anrechenbare inländische Kapitalertragsteuer: 8) 0,0295 (Achtung: Die Anrechnung der Kapitalertragsteuer ist nur in der Höhe zulässig, in der diese zum Abzug gebracht und an das Finanzamt abgeführt wurde) davon jedenfalls anrechenbar: KESt auf inländische Dividendenerträge 0,0295 d) Anspruch gemäß DBA auf (teilweise) Anrechnung der ausländischen Quellensteuern auf die österr. Körperschaftsteuer: 7) 0,0000 (Detailinformationen dazu können dem Punkt 11. im Abschnitt B entnommen werden.) In diesem Zusammenhang in der Steuererklärung anzuführen: Ausländische Einkünfte, für die Österreich das Besteuerungsrecht zusteht: 0,0000 e) Von den ausländischen Finanzverwaltungen gemäß DBA rückforderbare, im Ausland einbehaltene ausländische Quellensteuern: Siehe den Punkt 11 im Abschnitt B. 4. Anteile im Vermögen von Privatstiftungen a) Zwischenbesteuerung gemäß 13 Abs. 3 KStG: Einkünfte gemäß 13 Abs. 3 Z 1 KStG: 0,0000 b) Anspruch auf Erstattung der KESt für inländische Beteiligungserträge: 0,0295 c) Anspruch gemäß DBA auf Anrechnung von im Ausland in Abzug gebrachten Quellensteuern für 0,0000 Erträge aus Anleihen und Fonds: d) Gemäß DBA von den ausländischen Finanzverwaltungen rückforderbare, im Ausland einbehaltene 0,0000 ausländische Quellensteuern: Siehe den Punt 11. im Abschnitt B. e) Einkünfte, die der 25%igen Körperschaftsteuer gem 22 Abs 1 KStG unterliegen 0,0000 1) Wenn die in Abzug gebrachte Kapitalertragsteuer höher ist als die (Regel-)Einkommensteuer, die für den Anteilsinhaber auf die betreffenden Einkünfte entfällt. 2) Zusätzlich zu dem im Punkt 1.b. angeführten Betrag. 3) Für Zwecke der Steuererklärung sind Ausschüttungen bzw. ausschüttungsgleiche Erträge des Fonds, soweit diese bei der Ermittlung des betrieblichen Gewinns/Verlusts berücksichtigt wurden, aus diesem zu eliminieren und durch den hier angeführten steuerpflichtigen Betrag zu ersetzen. 4) Wenn die in Abzug gebrachte Kapitalertragsteuer höher ist als die (Regel-)Einkommensteuer, die für den Anteilsinhaber auf die betreffenden Einkünfte entfällt. 5) Wenn im Hinblick auf eine fehlende Deklarierung als für die KESt auf Substanzgewinne befreites Depot ein Abzug dieser KESt erfolgt, obwohl dieses Depot als betriebliches Depot von der KESt auf Substanzgewinne befreit ist, kann zusätzlich auch diese KESt vom Finanzamt rückgefordert werden (siehe auch den Punkt 16 im Abschnitt B.). Diese Möglichkeit besteht auch dann, wenn im Übrigen auf Grund der Steuerabgeltung keine Rückforderung einer Kapitalertragsteuer erfolgt. 6) Hier sind unter a. Zurechnungen und b. Abrechnungen sämtliche Beträge enthalten, die in der Steuererklärung einer Kapitalgesellschaft aus dem Ergebnis des Fonds zu berücksichtigen sind. Soweit hier als Zurechnungen angeführte Beträge im Bilanzergebnis der Kapitalgesellschaft enthalten sind und damit in deren Steuererklärung an anderer Stelle aufscheinen (was üblicherweise zumindest hinsichtlich der Ausschüttung des Fonds der Fall sein wird), sind diese Beträge in der Steuererklärung bei den Zurechnungen außer Ansatz zu lassen. 7) In der Position "steuerpflichtige Einkünfte" (Position 7.) sind in den Spalten für betriebliche Anleger (juristische Personen) und für PS die Dividenden von Körperschaften enthalten, die nicht in einem Mitgliedstaat der EU bzw Norwegen ansässig sind. Gem 10 Abs 5 Z 2 KStG unterliegen auch Dividenden von Körperschaften, die in Irland, Bulgarien oder Zypern ansässig sind, nach Maßgabe des 10 Abs 6 KStG der Besteuerung. Da allerdings auch gegen die Neuregelung des 10 Abs 1 KStG gemeinschaftsrechtliche Bedenken bestehen, bleibt der Ausgang des Vorabentscheidungsersuchens des UFS vom , GZ RV/0611-L/05 in der Rs Haribo abzuwarten. 8) Auf Grund von Befreiungserklärungen gem. 94 Z 5 EStG wird bei den meisten Kapitalgesellschaften ein KESt-Abzug durch die depotführende Bank sowie deren Abfuhr an das Finanzamt unterbleiben und wird daher keine Anrechnung zulässig sein. Soweit der hier angeführte Betrag der grundsätzlich anrechenbaren KESt auf eine inländische KESt auf inländische Dividendenerträge entfällt (siehe den Betrag oben unter a. Zurechnungen), ist er jedenfalls anrechenbar. 9) Substanzausschüttungen kürzen die Anschaffungskosten der Investmentfondsanteile. 10) Dividenden von Körperschaften, die in einem Mitgliedstaat der EU (mit Ausnahme von Irland, Bulgarien oder Zypern) bzw Norwegen ansässig sind, sind gem 10 Abs 1 Z 5 und 6 KStG von der Körperschaftsteuer befreit (gilt gem 13 Abs 2 KStG auch für PS). Ob ein Anwendungsfall des 10 Abs 5 KStG vorliegt, wurde nicht geprüft. Seite 23