In Search of Leverage. Erfolgreiche (Re-)Finanzierung von Private Equity-Transaktionen 2011

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Mathilde Wetzel
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1 In Search of Leverage Erfolgreiche (Re-)Finanzierung von Private Equity-Transaktionen 2011 Private Equity Workshop Hotel InterContinental Frankfurt am Main 25. November 2010

2 Programm 9:30 Uhr Registrierung / Begrüßung / Einführung Dr. Gottfried W. Freier, Kaye Scholer (Germany) LLP; Andrew B. Harris, Kaye Scholer LLP 10:00 Uhr Subscription Commitment Facilities Fund Level Financing of Private Equity Funds Dee Dee Sklar / Thomas Rapp / Matthias Jahnke, WestLB AG 10:45 Uhr Kaffeepause 11:00 Uhr Case Study: Erfolgreiche Fremdkapitalfinanzierung (und Restrukturierung) Joachim Koolmann, Augusta & Co plc 11:45 Uhr Banken und Private Equity - Der neue deutsche Mittelstandsfonds Frank Hock, AFINUM Management GmbH 12:30 Uhr Mezzanine Capital: Von der Standard-Plattform zum maßgeschneiderten Produkt Stephan Klier, Commerzbank AG 13:15 Uhr Gemeinsames Mittagessen 14:30 Uhr Fremdkapital und operative Verbesserungen als Werttreiber bei Private Equity-Transaktionen Dr. Tobias Eichner / Bernd Oehring, Oliver Wyman Consulting GmbH 15:15 Uhr Case Study: Private Equity-Fonds und ihre Beziehung zu Darlehensgebern in der Krise Michael Pies, FTI Consulting Deutschland GmbH 16:00 Uhr Kaffeepause 16:15 Uhr Rechtliche und steuerliche Überlegungen zu einer erfolgreichen Fremdkapitalrestrukturierung Dr. Martin Weger / Dr. Thomas A. Jesch, Kaye Scholer (Germany) LLP 17:00 Uhr Paneldiskussion: In Search of a New Normal Akquisitionsfinanzierung und Fremdkapitallevel nach der Krise Jens Alsleben, H.I.G. European Capital Partners GmbH / Thiemo Bischoff, Investkredit Bank AG / Holger B. Diefenbach, IPONTIX Equity Consultants GmbH / Gotthard von Falkenhausen, ETV Capital Ltd. / Prof. Dr. Oliver Gottschalg, HEC / Klaus Weber, Deutsche Beteiligungs AG / Dr. Thomas A. Jesch, Kaye Scholer (Germany) LLP 18:00 Uhr Schlusswort / Get -Together / Ende des Workshops

3 IN SEARCH OF LEVERAGE Die Private Equity-Branche ist ohne Fremdkapital schwer vorstellbar: Sicherlich gibt es einerseits im Venture Capital-Bereich Early Stage und Seed Investments, die auf die entsprechende Hebelwirkung verzichten können. Sicherlich gibt es andererseits die Möglichkeit, bereits über die Schöpfung operativen Wertsteigerungspotentials und das genaue Timing eines Exits eine ansehnliche Rendite zu erzielen. Letztlich aber ist der Leverage-Effekt ein weiterer Renditetreiber, auf den oft ungern verzichtet wird. Die letzten Jahre haben zu einer gewissen Abkühlung nicht nur auf Seiten der Private Equity-Transaktionen, sondern insbesondere bei der anteiligen Fremdfinanzierung geführt. Während ein 80%iger Fremdkapitalanteil auf sog. Covenant Lite-Basis bei einigen Buy- Outs der Jahre 2006 und 2007 keine Besonderheit war, muss man heute eine 50:50-Finanzierung lange verhandeln und dies mit offenem Ausgang. Fremdkapital kann hierbei schon auf Fondsebene seine heilsame Wirkung entfalten, wenn z.b. nach Abschluss des Fundraisings attraktive Zielgesellschaften identifiziert wurden, die Gelder der Investoren für ein Engagement aber noch nicht abrufbar sind. Die Unterscheidung zwischen Eigen- und Fremdkapital ist oft eine Gratwanderung zwischen Handelsund Steuerbilanz. Mezzanine Finanzierungsformen bestimmen immer wieder die Schlagzeilen, haben sich jedoch als eine Standardkomponente abseits entsprechender Programmplattformen durchgesetzt. Wie sehen Private Equity-Fonds selbst die derzeitige Situation bei der Fremdkapitalaufnahme? Hoffen Sie auf Rekapitalisierungen zu einem späteren Zeitpunkt oder konzentrieren sie sich auf ihr operatives Handwerk? Was passiert, wenn die Schuldenlast für eine Zielgesellschaft untragbar wird? Welche Restrukturierungsoptionen sind auf Basis der aktuellen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen praktikabel? Neben Fremdkapital als einem der wesentlichen Werttreiber gilt es gerade in Krisenzeiten, das Wertsteigerungspotential auch von operativen Verbesserungsmaßnahmen auszuloten. Ohne Fremdkapital sind Unternehmenskäufe nicht nur in der Private Equity-Branche schwer vorstellbar. Das rechte Maß für dieses Mittel zum Zweck Renditesteigerung ist stets neu zu bestimmen. Nahezu unverzichtbar wird Fremdkapital auf der Transaktionsebene, wenn Bankenkonsortien im Rahmen sog. Club Deals das entsprechende Schuldenpaket untereinander aufteilen.

4 Die Referenten Gottfried W. Freier Andrew B. Harris Dee Dee Sklar Thomas Rapp Matthias Jahnke Joachim Koolmann Frank Hock Stephan Klier Tobias Eichner Bernd Oehring Michael Pies Martin Weger Thomas A. Jesch Jens Alsleben Thiemo Bischoff Holger B. Diefenbach Gotthard von Falkenhausen Oliver Gottschalg Klaus Weber

5 Anmeldung (Anmeldeschluss: 10. November 2010) Kaye Scholer (Germany) LLP z. Hd. v. Frau Katja Putschke Schillerstraße Frankfurt am Main Fax +49(0) Am Workshop In Search of Leverage - Erfolgreiche (Re-)Finanzierung von Private Equity-Transaktionen 2011 am Donnerstag, den 25. November 2010, 09:30-18:00 Uhr im Hotel InterContinental Frankfurt, Wilhelm-Leuschner-Straße 43, Frankfurt/Main nehme ich teil. Die Teilnahmegebühr i.h.v. 250,00 EUR (zzgl. 19 % Umsatzsteuer = 297,50 EUR) überweise ich nach Erhalt meiner Anmeldebestätigung auf das Konto bei der Frankfurter Sparkasse (BLZ ), Stichwort PE-Workshop. kann ich leider nicht teilnehmen. Bitte senden Sie mir nach Durchführung der Veranstaltung die kompletten Workshop-Unterlagen (stehen Anfang Januar 2011 zur Verfügung) zu. Der Kostenbeitrag beträgt 150,00 EUR (zzgl. 7 % Umsatzsteuer = 160,50 EUR) und ist nach Übersendung der Unterlagen zu begleichen, Stichwort PE-Workshop-Unterlagen. bin ich nicht interessiert. Wohl aber möglicherweise an weiteren Veranstaltungen und Newslettern an der Schnittstelle Private Equity / Legal / Tax. Bitte nehmen Sie mich in Ihren entsprechenden - Verteiler auf. Name / Position Unternehmen Straße / Postfach PLZ, Ort Telefon Telefax

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