Kapitalmärkte vor der Systemfrage Mehr Dividende statt weniger Zinsen

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1 Kapitalmärkte vor der Systemfrage Mehr Dividende statt weniger Zinsen MEAG auf dem 19. DAB Bank Investmentkongress 2016 Torsten Martens Portfolio Management Aktien

2 MEAG ist Asset Manager von Munich Re Munich Re (Gruppe) Weltweit führender Risikoträger Integriertes Geschäftsmodell aus Erst- und Rückversicherung Prämieneinnahmen Q1-Q2/2016: 11,92 Mrd. * (2015: 50,37 Mrd. ) Rückversicherung Munich Health Erstversicherung Asset Management Verantwortung für die globalen Kapitalanlagen von Munich Re Führender Vermögensverwalter in der Versicherungswirtschaft Manager auch für externe institutionelle und private Kunden * Zahlen vom 30. Juni

3 Weiter langfristig niedriges Zinsniveau? Entwicklung der Rendite ultra-langlaufender Staatsanleihen Quelle:Bloomberg 3

4 Aktienmarkt Europa: Fundamental unterbewertet MEAG Bewertungsmodell für den europäischen Aktienmarkt (EuroStoxx) Aktienmarkt ist wieder deutlich unterbewertet (ca. 25%) Faktoren: Zinsen, Gewinne, Marktrisiko, Inflation, Wirtschaftsentwicklung Möglicher Zerfall Europas belastet weiter, Folgen des Brexit, Referendum Italien, Weiter ökonomische Probleme in der Peripherie, insbesondere Griechenland, Italien (Bankensektor) und Portugal Ökonomische Reformen stagnieren (insbesondere Frankreich) Quelle: MEAG, Thomson Reuters Datastream 4

5 Aktienmarkt USA: Fundamental fair bewertet MEAG Bewertungsmodell für den amerikanischen Aktienmarkt (S+P 500) Bewertung wieder unterbewertet (ca. 6%) Wirtschaft entwickelt sich weiter stabil Aktienrückkäufe unterstützen den Aktienmarkt Niedriger Ölpreis wirkt per Saldo unterstützend Niedriges Zinsniveau wirkt unterstützend Quelle: MEAG, Thomson Reuters Datastream 5

6 Wussten Sie, dass 59% der Rendite europäischer Aktien im Zeitraum 2001 bis heute auf Dividendenzahlungen zurückzuführen ist? 1 Dividenden zu mehr Stabilität bzw. zu realem Wertzuwachs verhelfen können? Mrd. Dollar die weltweit erwarteten Dividenden im Jahr 2015 betragen? 2 Dividenden einen wesentlichen Beitrag zu einem regelmäßigen Einkommen liefern können? 1) Quelle: MEAG, Thomson Reuters Datastream 2) Schätzung, Quelle: Börse-muenchen.de, Jahresausgabe 3/

7 Die höchsten Dividenden werden in Europa gezahlt 3,80% 1,93% 2,15% 2,77% 2,82% Für Aktionäre ist die Dividendenpolitik in Europa am attraktivsten. Angabe der durchschnittlichen Dividendenrenditen, Dividendenrenditen der Vergangenheit erlauben keine Angaben für die Zukunft. Quelle: Bloomberg. Stand:

8 Performance von Dividendenaktien seit E u r o S t o x x S e l. D i v i d e n d r e l. t o M a r k e t I n d i c e s ( 1 / 1 / = ) D J E U R O S T O X X S E L E C T D IV ID E N D 3 0 R E T U R N IN D E X D J E U R O S T O X X 5 0 R E T U R N IN D E X D J S T O X X E U R O P E R E T U R N IN D E X 9 0 S o u r c e : T h o m s o n R e u te r s D a ta s tr e a m 8

9 Investmentprozess (Quartalsweise) Quantitative Selektion Regelmäßiges Screening und Sortierung eines breiten Aktienuniversums (z. B. DJStoxx600) anhand von erwarteter Dividendenrendite Erste Analyse weiterer Finanzkennzahlen in das Screening Eliminierung ungeeigneter Titel durch Portfoliomanager Ergebnis: ca. 130 Titel zur weiteren Überprüfung Qualitatives Overlay Fundamentaler Check der potentiellen Investments durch Sektorspezialisten Vorab Basis Qualitätscheck Kommentare zu Finanzkennzahlen u.a.: Cash Flow Verschuldung Dividendenkontinuität Dividend Cover Ergebnis: Liste von ca attraktiven Investments Portfoliokonstruktion Investmententscheidung durch Portfolio Manager (Auswahl und Gewichtung) Ergebnis: Portfolio mit ca Titeln Regelmäßige Überprüfung jedes Investments (laufendes, tägliches Portfolio Management) Keine feste Sektor- und Länderallokation 9

10 Titel im Portfolio (Auswahl) Stand: Quelle: MEAG 10

11 MEAG Dividende: Fondsportrait Quelle: MEAG, Stand:

12 Ihre Ansprechpartner Alexa Dorsch Senior Relationship Manager Kooperationspartner Institutionelle Kunden Telefon: Telefax: MEAG Oskar-von-Miller-Ring München Simone Walter, CEFA Senior Relationship Manager Kooperationspartner Institutionelle Kunden Telefon: Telefax:

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