VSA-Trading Strategie (Value Spread Analyse)

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Leander Berger
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1 VSA-Trading Strategie (Value Spread Analyse) Update per Privatconsult Vermögensverwaltung GmbH

Die VSA-Trading Strategie Ziele der VSA Attraktive Rendite durch kurz- bis mittelfristige Positionierungen in Aktien Deutlich geringere Volatilität als der Aktienmarkt Langfristiger Kapitalaufbau

2 Die VSA-Trading Strategie Ziele der VSA Attraktive Rendite durch kurz- bis mittelfristige Positionierungen in Aktien Deutlich geringere Volatilität als der Aktienmarkt Langfristiger Kapitalaufbau Portfolio-Eigenschaften Konzentriertes Aktienportfolio Positionsgröße: 8-12% (max.11 Positionen) Dynamische Exposure-Steuerung (0-100%) Systematisches Risikomanagement Zielgruppe Institutionelle Investoren Stiftungen und Family Offices Private Anleger Trader Ziel: risikoadjustierte Outperformance gegenüber dem Aktienmarkt 2

3 Rendite- / Risikopotenzial bei der Teilnahme am Aktienmarkt Die historisch attraktiven Aktienmarkt-Renditen sind stets mit erheblichen temporären Rückschlägen einher gegangen. Quelle: Bloomberg, Stand per Durchschnittlicher jährlicher Gewinn 8,82% Durchschnittlicher jährlicher maximaler Rücksetzer -15,06% Maximaler Kursrückgang -59,07% 3

4 Herausforderungen im aktuellen Umfeld Veranlagungsnotstand - Negatives Zinsumfeld bei gleichzeitig fortgeschrittenen Bewertungen an wesentlichen Aktienmärkten Erratische Marktbewegungen - Zunahme des Wechsels sogenannter Risk-on/-off Phasen und den damit verbundenen (widersprüchlichen) Prioritätenverlagerungen Prognoseunsicherheit - Schwer eingrenzbare Szenario-Wahrscheinlichkeiten und Bewertungsbandbreiten aufgrund historisch einmaliger Zentralbankeninterventionen 4

5 Investmentphilosophie Die Value-Spread-Analyse setzt sich aus fundamentalen und markttechnischen Beurteilungen zusammen, um deren Vorteile zu vereinen. Der Entscheidungsprozess besteht sowohl aus einer quantitativen, als auch qualitativen Analyse und hat zum Ziel attraktive Chance-Risiko- Verhältnisse für Aktienpositionierungen im kurz- bis mittelfristigen Zeitfenster ausfindig zu machen. Grundannahmen Marktteilnehmer handeln oft irrational (kontinuierlicher Wechsel von Über- & Untertreibungen) Das Verhalten von Marktteilnehmern folgt wiederkehrenden Mustern (Handelsabfolgen und Reaktionen) Die Veränderung des Kurses kann i.d.r. nicht auf konkrete Ereignisse zurückgeführt werden (Kursbewegungen haben vielmehr Nachrichten zur Folge als umgekehrt) Der faire (fundamentale) Wert eines Unternehmens ist subjektiv Die (große) Bandbreite der kommunizierten Analystenkursziele beinhaltet die bestmöglichen Schätzgrößen des fairen Wertes. Ausgesprochene Analystenkursziele (internationaler Analysten) stellen für viele Marktteilnehmer eine Orientierungsbandbreite dar, wobei deren Veränderungen Handlungsbedarf auslösen 5

6 Investmentphilosophie Die Umsetzung der Handelsstrategie ist in Prinzipien und nicht in starre Regeln eingebettet. Die systematische Vorselektion unterliegt strikten Kriterien (Scoring), die Umsetzung attraktiver Value-Spreads erfolgt diskretionär, nach qualitativer markttechnischer Analyse und einem sog. News-Screening. Dabei besteht der Entscheidungsprozess aus einer quantitativen, als auch qualitativen Begutachtung: Quantitative Analyse Hierbei werden sowohl relative Veränderungen der fundamentalen Wahrnehmung, als auch kurzfristige Kursentwicklungen innerhalb eines standardisierten quantitativen Prozesses herangezogen und mithilfe historischer Referenzwerte in einem Gesamt-Scoring erfasst und beurteilt. VSA Value Spread Analyse FA - Fundamentalanalyse VS Value Spread MT - Markttechnik Qualitative Analyse Liegt aus quantitativer Sicht ein attraktives Investitionsniveau vor, erfolgt eine qualitative Begutachtung der Kursentwicklung aus markttechnischen Gesichtspunkten. Darauf folgt eine weitere qualitative Prüfung der kurzfristigen Nachrichtenlage, um bei größeren fundamentalen Veränderungen den ausgewiesenen Value-Spread kritisch zu hinterfragen. Ergibt sich aus der Analyse ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis, erfolgt die konkrete Investition bzw. entsprechende Limit- und Target-Setzung. 6

7 Chance/ Risiko-Verwaltung Das Ausgangsszenario weist in der Regel ein Chance/Risiko-Ratio >1,5 aus. (bei erwarteter überdurchschnittlicher Eintrittswahrscheinlichkeit kann dieses auch geringer ausfallen) Das jeweilige C/R- Potenzial wird unter der Annahme unveränderter fundamentaler Gegebenheiten ermittelt. Im Zeitablauf werden die Bereiche (ggf.) dynamisch adaptiert und in Relation gesetzt. 7

Chance/ Risiko-Verwaltung Auch bei einer Verschlechterung der Ausgangsannahmen, kann durch das attraktive Einstiegsniveau (Sicherheitspuffer) ein positives Ergebnis erzielt werden Im Falle einer

8 Chance/ Risiko-Verwaltung Auch bei einer Verschlechterung der Ausgangsannahmen, kann durch das attraktive Einstiegsniveau (Sicherheitspuffer) ein positives Ergebnis erzielt werden Im Falle einer Seitwärts-/ Abwärtsbewegung, die mit einem stetig attraktiven C/R-Verhältnis einhergeht, kann sich der Ausstieg verzögern. Bei einem stark veränderten fundamentalen/ technischen Bild zum Ausgangsszenario, verschiebt sich der Fokus von der Chancen- Nutzung hin zur Risikominimierung. Dies kann in Form von Stop-Setzung unter zentralen technischen Niveaus oder durch direkte Realisierungen erfolgen. 8

9 Rendite Strategie - Einordnung attraktives Risiko-/ Ertragsverhältnis keine Benchmark VSA Equity Multi Asset offensiv Balanced 60/40 Stiftungsfonds Defensiv* Bond (HY) Bond (IG) Money Market Risiko (Volatilität) *Mischfonds konservativ (Aktien-Exposure <30%); (IG) Investment-Grade Bond; (HY) High Yield Bond; Balanced (60% Aktien/40% Anleihen) 9

10 VSA-Trading Strategie Auswertung Privatconsult Vermögensverwaltung GmbH

Performance-Übersicht Die Strategie wird seit über 2 Jahren (27.5.2014) erfolgreich als Teilstrategie in unterschiedlichen Fondslösungen umgesetzt.

11 Performance-Übersicht Die Strategie wird seit über 2 Jahren ( ) erfolgreich als Teilstrategie in unterschiedlichen Fondslösungen umgesetzt. Die nachfolgenden Darstellungen zeigen die erzielten Handelsergebnisse im Zeitablauf seit Live-Umsetzung als Substrategie in einem hauseigenen vermögensverwaltenden Multi-Asset & Strategy Fonds (GAC OE) unter Berücksichtigung der entsprechenden Transaktionskosten. Jänner Februar März April Mai Juni Juli August September Oktober November Dezember Total ,64% 4,67% 0,22% 3,10% 1,47% -4,16% 3,30% 0,73% 0,15% -2,31% 0,78% 3,50% 7,62% ,99% 2,11% 0,19% 0,70% 2,62% -3,52% 3,87% -2,64% -7,13% 8,67% 3,72% 0,23% 7,15% ,18%* -0,89% 0,55% 6,02% -1,34% -1,34% 5,76% 3,65% 12,94% * start

12 VSA-Portfolio vs. MSCI World (EUR) Performance Übersicht VSA-Portfolio Performance gesamt Performance p.a. Vola p.a. max. DD MSCI World (EUR) 30,24% Performance gesamt 32,37% 10,71% Performance p.a. 11,40% 7,40% Vola p.a. 15,17% -10,92% max. DD -22,98% 12

13 Trading-Auswertung (Gesamt) Total Auswertung Trading Avg. Win 7,66% Avg. Loss -5,55% TQ 62,16% E (X) 2,66% Avg. Holding- Periode (d) 37 Trades

Setup VALUE-SPREAD Watch- Level Technical Opportunity

14 Trading-Auswertung VSA-Setups Setup-Differenzierung Trades nach Setups Deep Value attraktiv Traditional Setup VALUE-SPREAD Watch- Level Technical Opportunity unattraktiv unattraktiv markttechnische Gegebenheit attraktiv 14

15 Trading-Auswertung Traditional Setup (TS) TS Auswertung Trading Avg. Win 7,78% Avg. Loss -5,82% TQ 58,06% E (X) 2,08% Avg. Holding- Periode (d) 41 Trades 62 Performance Verteilung 15

16 Trading-Auswertung Deep Value (DV) DV Auswertung Trading Avg. Win 6,98% Avg. Loss -5,26% TQ 62,50% E (X) 2,39% Avg. Holding- Periode (d) 35 Trades 40 Performance Verteilung 16

17 Trading-Auswertung Technical Opportunity (TO) TO Auswertung Trading Avg. Win 9,29% Avg. Loss -2,83% TQ 88,89% E (X) 7,94% Avg. Holding- Periode (d) 21 Trades 9 Performance Verteilung 17

18 Wichtige Hinweise Wichtige Hinweise und Informationen Dies ist eine Marketingmitteilung/Werbung, deren Inhalt weder ein Anbot noch eine Kaufoder Verkaufsempfehlung darstellt. Sie dient insbesondere nicht dazu, eine individuelle Anlageberatung zu ersetzen. Sie wurde von der Privatconsult Vermögensverwaltung GmbH erstellt und die darin beschriebenen Ausführungen stellen lediglich allgemeine Informationen dar. Jede Kapitalanlage ist mit einem oder mehreren Risiken verbunden. Wert und Rendite einer Anlage können steigen oder fallen. In der Vergangenheit erwirtschaftete Renditen bzw. erzielte Performanceergebnisse lassen keine verbindlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu. Trotz sorgfältiger Prüfung aller genannten Informationen und Daten ist Zweck dieser Marketingmitteilung, nur einen kurzen und ersten Eindruck zu vermitteln. Es ist kein Angebot im rechtlichen Sinne. Die Marketingmitteilung wurde sorgfältig erarbeitet, doch kann die verkürzte Darstellung zu missverständlichen oder unvollständigen Eindrücken führen. Bitte beachten Sie die weiteren Informationen auf 18

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