Januar 2016, monatlich
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- Viktoria Hofer
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1 Österreich Volkswirtschaft Österreich Volkswirtschaft Januar 2016, monatlich
2 Inhalt Österreich Volkswirtschaft Internationale Wirtschaft 3 Realwirtschaftliche Daten im Vergleich 3 Geld- und Rentenmärkte 4 Währungen 6 Österreichische Wirtschaft 7 Österreichs Volkswirtschaft im Überblick 7 Industriekennzahlen und Stimmungsindikatoren 8 Außenwirtschaft 9 Preisentwicklung 11 Budget 13 Geldmarktindikatoren 14 Zins- und Renditeentwicklung 14 Regionalwirtschaft 16 Regionale Bruttowertschöpfung 16 Regionaler Außenhandel 17 Regionaler Arbeitsmarkt 18 Regionaler Immobilienmarkt 19 Bevölkerungsstruktur und Einkommen 20 Impressum 23 Finanzanalyst Matthias Reith, CIIA matthias.reith@rbinternational.com 2 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
3 Internationale Wirtschaft Realwirtschaftliche Daten im Vergleich BIP, real Verbraucherpreise % p.a. % p.a e 2016f 2017f e 2016f 2017f Österreich 0,4 0,9 1,8 1,5 1,5 0,8 1,6 2,0 Deutschland 1,6 1,5 2,2 1,8 0,8 0,3 1,9 2,7 Frankreich 0,2 1,1 1,5 1,4 0,6 0,2 1,1 1,5 Niederlande 1,0 2,0 2,3 1,8 0,3 0,2 1,6 1,9 Italien -0,4 0,7 1,7 1,5 0,2 0,1 1,1 1,5 Spanien 1,4 3,2 2,6 2,3-0,2-0,6 1,1 1,5 Eurozone 0,9 1,4 1,9 1,7 0,4 0,0 1,4 1,6 Polen 3,3 3,5 3,6 3,4 0,0-0,9 1,3 2,0 Ungarn 3,7 2,8 2,2 2,9-0,2 0,0 1,9 2,7 Tschechien 2,0 4,3 2,4 2,4 0,4 0,4 1,3 2,0 Slowakei 2,5 3,5 3,5 3,5-0,1-0,2 0,7 2,5 CE 3,0 3,5 3,1 3,1 0,1-0,4 1,3 2,1 SEE 1,5 2,8 3,0 3,2 0,7-0,2 0,9 2,7 EE 0,2-4,4 0,1 1,6 8,5 17,7 9,5 8,8 CEE 1,2-1,2 1,3 2,2 5,1 10,3 6,1 6,1 Schweiz 1,9 0,9 1,5 1,9 0,0-1,1-0,1 0,5 Großbritannien 2,9 2,4 2,2 1,8 1,5 0,0 1,5 2,2 Japan -0,1 0,7 1,0 0,1 2,7 0,9 1,0 2,5 USA 2,4 2,5 2,5 2,2 1,6 0,1 2,0 2,7 CEE = CE + SEE + EE 2015e: erwartet, 2016f; 2017f: Prognose Leistungsbilanzsaldo Budgetsaldo % des BIP % des BIP e 2016f 2017f e 2016f 2017f Österreich 2,0 2,8 2,7 2,6-2,7-1,7-1,9-1,6 Deutschland 7,3 7,7 7,5 7,5 0,3 0,9 0,5 0,4 Frankreich -0,9-0,5-0,5-0,4-3,9-3,8-3,4-3,3 Niederlande 10,6 10,5 10,5 10,0-2,4-2,1-1,5-1,2 Italien 1,9 2,1 2,2 2,0-3,0-2,6-2,3-1,6 Spanien 1,0 1,6 1,3 1,0-5,9-4,2-3,4-2,9 Eurozone 2,4 2,9 3,0 2,9-2,6-2,0-1,8-1,5 Polen -2,0-0,1-1,1-1,7-3,2-3,1-3,2-3,2 Ungarn 3,9 3,7 3,7 3,6-2,6-2,3-2,2-2,4 Tschechien 0,6 1,0 1,1-0,4-2,0-1,5-1,5-1,7 Slowakei 0,1-1,4-0,7-0,5-2,9-2,5-1,9-0,9 CE -0,1 0,8 0,3-0,3-2,9-2,6-2,6-2,5 SEE -1,7-0,7-2,5-3,2-3,1-2,5-3,2-3,0 EE 2,6 4,4 4,7 4,3-1,3-3,4-3,4-2,0 CEE 1,3 2,5 2,3 1,7-2,0-3,1-3,1-2,2 Schweiz 8,8 8,0 7,8 8,7 0,2-0,2-0,3-0,2 Großbritannien -5,1-5,4-4,9-4,0-5,7-4,5-4,0-3,5 Japan 0,5 1,2 1,5 2,7-7,7-6,7-6,5-7,0 USA -2,2-2,6-3,1-2,7-2,8-2,4-2,2-2,1 CEE = CE + SEE + EE 2015e: erwartet, 2016f; 2017f: Prognose Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 3
4 Internationale Wirtschaft Geld- und Rentenmärkte Geldmarkt Prognose Prognose 3 Monate 12 Monate Länder aktuell* Mär.16 Jun.16 Dez.16 aktuell* Mär.16 Jun.16 Dez.16 Eurozone -0,14-0,15-0,15-0,15 0,05 0,00 0,00 0,00 Schweiz -0,75-0,75-0,75-0,75-0,60-0,70-0,70-0,60 Japan 0,08 0,10 0,10 0,10 0,40 0,20 0,20 0,20 USA 0,62 0,80 1,00 1,80 1,16 1,20 1,40 2,20 * Zinssatz per , 14:42 MEZ, 24 Std. zeitverzögert Renditen Staatsanleihen Prognose Prognose 5 Jahre 10 Jahre Länder aktuell* Mär.16 Jun.16 Dez.16 aktuell* Mär.16 Jun.16 Dez.16 Deutschland 0,05 0,00 0,10 0,30 0,50 0,80 0,90 1,20 Österreich 0,13 0,05 0,15 0,35 0,81 1,00 1,05 1,35 Schweiz -0,63-0,70-0,70-0,50-0,14-0,20-0,20-0,10 Japan 0,07 0,10 0,10 0,20 0,24 0,40 0,40 0,40 USA 1,49 1,90 2,10 2,50 2,10 2,60 2,80 3,10 Zinssatz per , 14:42 MEZ Renditeunterschied Österreich versus Deutschland (EUR-Benchmark, %)* 0,40 1,10 0,35 0,90 0,30 0,70 0,25 0,50 0,20 0,30 0,15 0,10 0,10-0,10 0,05-0,30 0,00 2J 3J 4J 5J 6J 7J 8J 9J 10J Differenz AT - DE AT (rechte Skala) -0,50 * Renditeunterschied teilweise durch Laufzeitenunterschiede der Reuters-Benchmarkanleihen bedingt 4 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
5 Internationale Wirtschaft Renditeunterschied zu Deutschland (in Basispunkten) Dez.10 Jun.11 Dez.11 Jun.12 Dez.12 Jun.13 Dez.13 Jun.14 Dez.14 Jun.15 Dez.15 Österreich Niederlande Italien Spanien Portugal Frankreich Quelle: Thomson Reuters Renditeunterschied zu Deutschland/CDS Spreads (in Basispunkten) 5J Hoch 5J Tief Jul. 15 Okt. 15 Dez. 15 aktuell** Österreich Renditeaufschlag 10J Renditeaufschlag 5J CDS Spread 5J Niederlande Renditeaufschlag 10J Renditeaufschlag 5J CDS Spread 5J Finnland Renditeaufschlag 10J Renditeaufschlag 5J CDS Spread 5J Italien Renditeaufschlag 10J Renditeaufschlag 5J CDS Spread 5J Spanien Renditeaufschlag 10J Renditeaufschlag 5J CDS Spread 5J Portugal Renditeaufschlag 10J Renditeaufschlag 5J CDS Spread 5J Frankreich Renditeaufschlag 10J Renditeaufschlag 5J CDS Spread 5J Deutschland CDS Spread 5J Irland CDS Spread 5J * Periodenende ** Kurs/Rendite per , 14:42 MEZ, teilweise Verzerrung durch Laufzeitenunterschied der Referenzanleihen, für CDS nur Schlusskurse vom Vortag verfügbar Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 5
6 Internationale Wirtschaft Währungen USD und GBP pro EUR 0,95 1,70 0,90 1,60 0,85 Prognose 1,50 0,80 1,40 0,75 1,30 0,70 1,20 0,65 1,10 0,60 1,00 Jän.10 Jul.10 Jän.11 Jul.11 Jän.12 Jul.12 Jän.13 Jul.13 Jän.14 Jul.14 Jän.15 Jul.15 Jän.16 Jul.16 Jän.17 EUR/GBP EUR/USD (r. Skala) JPY und CHF pro EUR 190 1, Prognose 1, , , , , , , ,90 Jän.10 Jul.10 Jän.11 Jul.11 Jän.12 Jul.12 Jän.13 Jul.13 Jän.14 Jul.14 Jän.15 Jul.15 Jän.16 Jul.16 Jän.17 EUR/JPY EUR/CHF (r. Skala) 6 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
7 Österreichische Wirtschaft Österreichs Volkswirtschaft im Überblick Wirtschaftsindikatoren e 2016f 2017f BIP (real, % p.a.) 0,4 0,9 1,8 1,5 BIP (nominal, EUR Mrd.) 329,3 337,2 348,5 360,1 Handelsbilanz (Güter u. Dienstl., EUR Mrd.) 12,4 13,4 13,3 13,6 Leistungsbilanz (% des BIP) 2,0 2,8 2,7 2,6 Konsol. Budgetsaldo (% des BIP) -2,7-1,7-1,9-1,6 Staatsverschuldung (% des BIP) 84,2 86,2 85,3 84,2 Arbeitslosenquote (EU Def.) 5,6 5,7 6,4 6,7 Beschäftigung (% p.a.) 0,6 0,7 0,9 1,0 HVPI (% p.a.) 1,5 0,8 1,6 2,0 Reallöhne (% p.a.) 0,9 1,3 0,3 0,2 Lohnstückkosten (nominal, % p.a.) 2,3 1,9 1,0 1,7 BIP-Verwendung* (Vdg. % p.a.)* e 2016f 2017f Privater Konsum 0,0 0,2 1,3 1,5 Öffentlicher Konsum 0,8 0,7 1,5 1,5 Bruttoanlageinvestitionen -0,2 0,7 3,0 2,6 Ausrüstungen 1,3 3,0 4,1 1,6 Bauten -1,0-1,2 2,0 3,5 Exporte 2,1 2,6 4,9 2,5 Importe 1,3 2,3 5,4 2,7 * zu Vorjahrespreisen; BIP: nach Wirtschaftsbereichen (Vdg. % p.a.)* e 2016f 2017f Land- und Forstwirtschaft 4,1-5,0 0,0 0,0 Bergbau, Warenherstellung 1,1 1,2 2,2 2,0 Energie-/Wasserversorgung 2,6 2,5 1,5 1,3 Bauwesen -2,0-0,1 1,9 1,4 Handel -0,5 1,5 2,1 2,0 Verkehr -1,1-0,5 1,7 1,5 Beherbergungs- u. Gastst. 0,6 0,9 1,4 1,4 Information u. Kommunikation -2,7-1,9 2,4 2,2 Kreditwesen u. Versicherung -1,5 0,8 1,1 1,0 Realitätenwesen 2,8 2,3 1,8 1,7 Sonstige wirt. Dienstl. 1,2-0,5 3,6 2,5 Öffentlicher Dienst -0,2 0,2 0,8 0,7 Gesundheit, Sozialwesen -0,2 1,5 1,6 1,5 Sonstige Dienstleistungen 0,4 1,2 1,5 1,4 Bruttoinlandsprodukt 0,4 0,9 1,8 1,5 * zu Vorjahrespreisen; Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 7
8 Österreichische Wirtschaft Industriekennzahlen und Stimmungsindikatoren Industrieproduktion und Auftragseingänge Aug.15 Sep.15 Okt.15 Industrieproduktion Vdg. in % p.m ,6-0,3 1,7 Vdg. in % p.a. -0,3 0,8 0,9 3,0 1,3 3,7 Auftragseingänge in Mrd. EUR 120,9 122,6 121,6 95,4 105,4 n.v. Vdg. in % p.a. 1,3 1,5-0,8 11,3-3,7 n.v. Industrieproduktion (% p.a.) Industrieproduktion (% p.a.) Raiffeisen Export Index (r. Skala) Geschäftsklimaindex nach Branchen Industrie Bauwirtschaft Einzelhandel 8 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
9 Österreichische Wirtschaft Außenwirtschaft Zahlungsbilanz (netto) in EUR Mrd Q Leistungsbilanz 4,7 6,3 6,5 1,3 Güter -3,2-1,0 1,6 0,0 Dienstleistungen 10,7 10,2 10,5 2,4 Primäreinkommen 0,4 1,0-2,3-0,7 Sekundäreinkommen -3,2-3,9-3,3-0,4 Vermögensübertragungen -0,4-0,5-0,5-1,7 Direktinvestitionen i.w.s. 10,2 7,9-1,0 2,3 Portfolioinvestitionen -5,8-2,2 11,2 4,7 Sonstige Investitionen 0,9 8,6-7,5-3,6 Finanzderivate -1,1-3,8-1,4-1,0 Offizielle Währungsreserven 0,9 0,4 2,1-0,2 Quelle: Thomson Reuters Handelsströme Österreich (in % des Gesamtvolumens, Güter)* Export Import Italien; 7% Japan; 1% Sonstige; 11% Schweiz; 5% China; 3% CEE Rest; 1% USA; 7% Deutschland; 31% Deutschland; 44% Slowenien; 2% Slowakei; 4% Westeuropa Rest; 15% Russland; 1% Polen; 4% Ungarn; 3% Tschechien; 4% Ungarn; 3% Russland; 2% Westeuropa Rest; 15% Schweiz; 5% Italien; 6% Sonstige; 5% USA; 3% Japan; 1% China; 4% Tschechien; 4% Polen; 2% Slowakei; 3% Slowenien; 2% CEE Rest; 2% * August 2015 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 9
10 Österreichische Wirtschaft Exporte (Güter) Österreich* Anteil Mrd. EUR Vdg. zum Vorjahr** Deutschland 31,1% 26,67 9,4% Italien 6,5% 5,57 0,1% Schweiz 4,8% 4,17 22,7% Westeuropa Rest 15,4% 13,24 8,4% Russland 1,9% 1,66-30,9% Ungarn 3,5% 3,00-0,3% Tschechien 3,6% 3,07 6,8% Polen 3,5% 3,01 22,2% Slowakei 4,3% 3,73 17,8% Slowenien 2,1% 1,79 8,9% CEE Rest 1,4% 1,18 0,9% China 2,5% 2,18 17,5% Japan 1,0% 0,86-12,0% USA 7,0% 6,02 21,3% Sonstige 11,3% 9,75 2,6% Welt 100% 85,90 7,5% * Jahresbeginn bis August 2015 ** August 2015 ggü. August 2014 Importe (Güter) Österreich* Anteil Mrd. EUR Vdg. zum Vorjahr** Deutschland 43,6% 38,00 6,5% Italien 6,7% 5,81 9,3% Schweiz 5,2% 4,52 43,7% Westeuropa Rest 15,3% 13,34 8,9% Russland 1,5% 1,29 11,3% Ungarn 2,6% 2,28-2,5% Tschechien 4,3% 3,74 6,8% Polen 2,1% 1,82 23,2% Slowakei 2,7% 2,38 9,8% Slowenien 1,6% 1,36-0,7% CEE Rest 2,1% 1,83 7,7% China 3,9% 3,41 12,2% Japan 0,6% 0,51-1,9% USA 2,9% 2,54 37,0% Sonstige 4,9% 4,24-3,4% Welt 100% 87,07 5,8% * Jahresbeginn bis August 2015 ** August 2015 ggü. August Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
11 Österreichische Wirtschaft Preisentwicklung Verbraucherpreise (% p.a.) 4,5 4,0 3,5 3,0 Prognose 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0 Jän.00 Jän.01 Jän.02 Jän.03 Jän.04 Jän.05 Jän.06 Jän.07 Jän.08 Jän.09 Jän.10 Jän.11 Jän.12 Jän.13 Jän.14 Jän.15 Jän.16 Jän.17 HVPI (% p.a.) HVPI (exkl. Energie und Nahrungsmittel, % p.a.) Preisindizes Entwicklung Veränderung (% p.a.) 2015e 2016f 2017f Aug.15 Sep.15 Okt.15 Nov.15 HVPI (% p.a.) 0,8 1,6 2,0 0,9 0,6 0,7 0,5 HVPI (% p.m.) ,2 0,5 0,1 0,0 Produzentenpreise (% p.a.) ,9-2,5-2,7-2,8 Produzentenpreise (% p.m.) ,4-0,3-0,4-0,3 Nominallöhne (% p.a.) 2,1 1,9 2,2 2,2 2,1 2,1 2,0 Reallöhne (% p.a.) 1,3 0,3 0,2 1,2 1,5 1,4 1,5 Lohnstückkosten 1,9 1,0 1, Quelle: Thomson Reuters, OeNB, RBI/Raiffeisen RESEARCH Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 11
12 Österreichische Wirtschaft Gefühlte und tatsächliche Teuerung Jän.10 Jun.10 Nov.10 Apr.11 Sep.11 Feb.12 Jul.12 Dez.12 Mai.13 Okt.13 Mär.14 Aug.14 Jän.15 Jun.15 Nov.15 Inflation (HVPI, % p.a.) wöchentlicher Großeinkauf (% p.a.) täglicher Einkauf (% p.a.) Quelle: Thomson Reuters, Statistik Austria, RBI/Raiffeisen RESEARCH Produktivitäts- und Lohnentwicklung 8 4,0 6 3,5 4 3,0 2 2,5 0 2,0-2 1,5-4 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q ,0 nominale Lohnstückkosten (% p.a.) Nominallöhne (% p.a., r. Skala) 12 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
13 Österreichische Wirtschaft Budget Budgetdaten Österreich (allgemeiner Haushalt) in Mrd. EUR f* Ausgaben 72,9 75,6 74,7 74,7 Einnahmen 65,9 71,4 71,5 71,5 davon veranl. Einkommenssteuer 2,6 3,1 3,4 3,5 Lohnsteuer 23,4 24,6 25,9 27,3 Kapitalertragssteuer 2,5 2,6 2,8 2,7 Umsatzsteuer 24,6 24,9 25,5 26,3 Budgetsaldo Gesamtstaat -6,9-4,2-8,9-5,7 Verschuldung Gesamtstaat 258,9 260,9 277,4 290,6 in % BIP Budgetsaldo Österreich -2,2-1,3-2,7-1,7 Budgetsaldo Eurozone -3,7-3,0-2,6-2,0 Verschuldung Österreich 81,5 80,9 84,2 86,2 Verschuldung Eurozone 89,3 91,1 92,1 91,8 * Bundesvoranschlag bzw. Prognose Quelle: Thomson Reuters, OeNB, RBI/Raiffeisen RESEARCH Budgetsaldo Österreich (% des BIP) Prognose (EU-Kommission) Qelle: EU-Kommission Zyklischer Saldo Zyklisch bereinigter Saldo Budgetsaldo Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 13
14 Österreichische Wirtschaft Geldmarktindikatoren Geldmarktindikatoren in Mrd. EUR Aug.15 Sep.15 Okt.15 Nov.15 Geldmenge: M1 119,0 136,8 148,4 157,9 167,4 169,3 175,2 172,2 Vdg. in % p.a. 3,2 14,9 8,5 6,4 14,5 14,1 13,3 12,8 Geldmenge: M2 253,5 261,9 268,2 279,6 283,3 284,6 287,9 284,4 Vdg. in % p.a. 4,8 3,3 2,4 4,3 5,1 5,0 4,5 3,9 Geldmenge: M3 260,0 267,5 273,1 284,7 289,5 290,6 293,6 290,2 Vdg. in % p.a. 3,6 2,9 2,1 4,3 5,1 5,3 4,5 4,1 Termineinlagen 34,5 28,8 30,1 35,4 n.v. 37,2 n.v. n.v. Vdg. in % p.a. 0,8-16,4 4,5 17,4 n.v. 5,1 n.v. n.v. Spareinlagen 157,0 156,2 151,7 149,0 n.v. 146,0 n.v. n.v. Vdg. in % p.a. 0,5-0,5-2,9-1,8 n.v. -2,1 n.v. n.v. Quelle: OeNB Zins- und Renditeentwicklung Zinsentwicklung in % p.a.* Sep.15 Okt.15 Nov.15 Dez.15 Einlagefazilität 0,25 0,00 0,00-0,20-0,20-0,20-0,20-0,30 Spitzenrefinanzierungsfazilität 1,75 1,50 0,75 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 Taggeld (1) 0,63 0,13 0,45 0,14-0,12-0,13-0,13-0,13 3-Mon. Euribor (2) 1,36 0,19 0,29 0,08-0,04-0,07-0,11-0,13 Spareinlagen tgl. fällig 0,79 0,48 0,38 0,31 0,24 0,23 0,23 n.v. Spareinlagen <12 Monate 1,83 0,83 0,65 0,45 0,36 0,38 0,37 n.v. Spareinlagen Monate 2,55 1,04 0,95 0,61 0,38 0,39 0,43 n.v. Spareinlagen >24 Monate 2,74 1,69 1,74 1,50 0,86 0,79 0,88 n.v. Umlaufgewichtete Durchschnittsrendite Bund n.v. n.v. n.v. n.v. 0,47 0,38 0,35 0,37 *Periodenende (1) EONIA, Euro OverNight Index Average, Monatsultimo (2) European Interbank Offered Rate Quelle: Thomson Reuters, OeNB 14 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
15 Österreichische Wirtschaft Geldmarktzinsen und Staatsanleihenrendite Österreich (%) 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Prognose 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5 Jän.10 Jän.11 Jän.12 Jän.13 Jän.14 Jän.15 Jän.16 Jän.17 3M Zinsen Rendite 5J Rendite 10J Renditestruktur aktuell und Prognose (Österreich-Benchmark) 1,6 1,2 Zinssatz/Rendite in % 0,8 0,4 0,0-0, M Laufzeit in Jahren aktuell Prognose September 2016 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 15
16 Regionalwirtschaft Regionale Bruttowertschöpfung Bruttowertschöpfung nach Bundesländern (real, % p.a.*) Wien 3,6 1,1-2,3 1,1 1,6-0,2 0,3-0,2 Niederösterreich 4,5 2,3-5,1 1,2 3,1 1,3 0,2-0,1 Burgenland 1,9 1,2-1,3 2,3 2,0 2,9 1,9 0,8 Steiermark 4,1 1,1-5,2 1,8 3,8 1,4 0,6 0,6 Kärnten 4,3 4,3-5,8 1,4 4,0-0,7 0,3 0,1 Oberösterreich 4,0 3,2-6,3 3,9 5,1 1,0 0,3 0,3 Salzburg 4,8-0,1-4,6 4,1 3,2 1,6 0,3 0,3 Tirol 4,0 0,8-3,1 1,1 3,6 2,3 1,0 0,5 Vorarlberg 3,8 2,7-5,2 2,5 4,0 0,4 1,1 1,4 * berechnet zu Vorjahrespreisen Quelle: WIFO Bruttowertschöpfung nach Bundesländern (real, % p.a.*) 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0 Wien Niederösterreich Burgenland Steiermark Kärnten Oberösterreich Salzburg Tirol Vorarlberg * berechnet zu Vorjahrespreisen Quelle: WIFO 16 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
17 Regionalwirtschaft Regionaler Außenhandel Güterexporte nach Bundesländern (EUR Mrd.) Wien Niederösterreich Burgenland Steiermark Kärnten Oberösterreich Salzburg Tirol Vorarlberg Quelle: Statistik Austria, RBI/Raiffeisen RESEARCH Exportquote nach Bundesländern (%) Wien Niederösterreich Burgenland Steiermark Kärnten Oberösterreich Salzburg Tirol Vorarlberg Exportquote (2014, Güterexporte in % des regionalen BIP) Österreich gesamt (Güterexporte in % des BIP) Quelle: Statistik Austria, RBI/Raiffeisen RESEARCH Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 17
18 Regionalwirtschaft Regionaler Arbeitsmarkt Regionale Arbeitsmarktdaten* (%) Wien 8,5 7,9 8,7 8,8 9,2 9,5 10,2 11,6 Niederösterreich 6,3 5,8 7,2 7,1 6,8 7,1 7,8 8,4 Burgenland 7,6 7,3 8,3 7,8 7,5 7,8 8,5 8,9 Steiermark 6,4 6,2 7,8 7,0 6,4 6,8 7,4 7,9 Kärnten 7,3 7,3 9,4 9,1 8,9 9,1 10,2 10,8 Oberösterreich 3,6 3,5 5,0 4,7 4,2 4,5 5,1 5,7 Salzburg 4,0 4,0 5,2 4,7 4,5 4,7 5,1 5,7 Tirol 5,3 5,3 6,4 6,1 5,9 5,9 6,4 6,9 Vorarlberg 6,2 5,5 7,3 6,7 5,6 5,6 5,8 6,0 *Arbeitslose in % des Arbeitskräfteangebots Quelle: Statistik Austria Arbeitslosenquote nach Bundesländern (%) 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 Wien Niederösterreich Burgenland Steiermark Kärnten Oberösterreich Salzburg Tirol Vorarlberg Quelle: Statistik Austria 18 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
19 Regionalwirtschaft Offene Stellen aktuell* Oberösterreich aktuell* 2014 aktuell* Niederösterreich Wien 2014 aktuell* Vorarlberg 2014 Tirol aktuell* aktuell* Salzburg 2014 aktuell* Kärnten 2014 aktuell* Steiermark aktuell* Burgenland * Dezember 2015 Quelle: AMS, RBI/Raiffeisen RESEARCH Regionaler Immobilienmarkt Immobilienpreisentwicklung Wien und Österreich (ohne Wien) im Vergleich Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Immobilienpreisindex Wien* Immobilienpreisindex Österreich (ohne Wien)* Verbraucherpreisindex* *indexiert (Q = 100) Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 19
20 Regionalwirtschaft Bevölkerungsstruktur und Einkommen Bevölkerungsstruktur (Tsd. Personen)* Wien Niederösterreich Burgenland Steiermark Kärnten Oberösterreich Salzburg Tirol Vorarlberg *Q Quelle: Statistik Austria, RBI/Raiffeisen RESEARCH Erwerbstätige Kinder u. Senioren Nicht-erwerbstätige (15-64) Arbeitslose Verfügbares Jahreseinkommen* pro Person Wien Niederösterreich Burgenland Steiermark Kärnten Oberösterreich Salzburg Tirol Vorarlberg * Arbeits- und Kapitaleinkommen abzüglich staatlicher Abgaben zuzüglich staatlicher Transfers Quelle: Statistik Austria, RBI/Raiffeisen RESEARCH 20 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments
21 Risikohinweise und Aufklärungen Risikohinweise und Aufklärungen Bitte beachten Sie, dass sich die Analysen und Empfehlungen nur auf Finanzinstrumente beziehen, die nicht von Sanktionen gemäß EU-Verordnung Nr. 833/2014 in der geltenden Fassung betroffen sind. Das sind Finanzinstrumente, die vor dem 1. August 2014 begeben wurden. Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass der Erwerb von Finanzinstrumenten mit einer Laufzeit von über 30 Tagen, die nach dem 31. Juli 2014 begeben wurden, gemäß EU-Verordnung Nr. 833/2014 in der geltenden Fassung verboten ist. Zu solchen verbotenen Finanzinstrumenten wird nicht Stellung genommen. Warnhinweise Die Zahlenangaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Dies gilt insbesondere, falls das Finanzinstrument, der Finanzindex oder die Wertpapierdienstleistung seit weniger als 12 Monaten angeboten werden. Insbesondere ist dann dieser besonders kurze Vergleichszeitraum kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung wird durch Provisionen, Gebühren und andere Entgelte reduziert, die von den individuellen Umständen des Investors abhängen. Infolge von Währungsschwankungen kann das Veranlagungsergebnis eines Finanzinstrumentes, einer Finanz oder Wertpapierdienstleistung steigen oder fallen. Prognosen zu zukünftigen Entwicklungen beruhen auf reinen Schätzungen und Annahmen. Die tatsächliche zukünftige Entwicklung kann von der Prognose abweichen. Prognosen sind daher kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Die von den in der Publikation angeführten von Analysten aus Tochterbanken oder der Raiffeisen Centrobank (RCB) erstellten Informationen/Empfehlungen werden in dieser Publikation unter der Verantwortung von Raiffeisen Bank International AG unverändert weitergegeben. Eine Darstellung der Konzepte und Methoden, die bei der Erstellung von Finanzanalysen angewendet werden, ist verfügbar unter: Detaillierte Informationen zur Sensitivitätsanalyse (Verfahren zur Prüfung der Stabilität der in Zusammenhang mit Finanzanalysen unter Umständen getätigten Annahmen) sind unter folgendem Link zu finden: Verteilungen aller Empfehlungen für das dem Erstellungsdatum der Publikation vorhergehende Kalenderquartal und die Verteilung der Empfehlungen, in deren Zusammenhang in den letzten 12 Monaten Investmentbanking-Dienstleistungen gem. 48f (6) Z 6 BörseG erbracht wurden, sind verfügbar unter: Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten (gem. 48f (5) und (6) BörseG): 21
22 Disclaimer Finanzanalyse 22 Disclaimer Finanzanalyse Für die Erstellung dieser Publikation verantwortlich: Raiffeisen Bank International AG (abgekürzt bezeichnet als RBI ) RBI ist ein Kreditinstitut gemäß 1 Bankwesengesetz (BWG) mit dem Firmensitz Am Stadtpark 9, 1030 Wien, Österreich. Raiffeisen RESEARCH ist eine Organisationseinheit der RBI. Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht FMA, Otto-Wagner-Platz 5, A-1090 Wien und Österreichische Nationalbank, Josefsplatz 1, 1015 Wien.Darüber hinaus unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates - SSM-Verordnung). Verweise auf gesetzliche Normen beziehen sich auf solche der Republik Österreich, soweit nicht ausdrücklich anders angeführt. Dieses Dokument dient zu Informationszwecken und darf nicht ohne Zustimmung der RBI vervielfältigt oder an andere Personen weiterverteilt werden. Dieses Dokument ist weder ein Angebot noch eine Einladung zur Angebotsstellung, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsegesetzes oder eines vergleichbaren ausländischen Gesetzes. Eine Anlageentscheidung hinsichtlich eines Wertpapiers, Finanzproduktes oder einer Veranlagung hat auf der Grundlage eines genehmigten und veröffentlichten Prospektes oder der vollständigen Dokumentation des entsprechenden Wertpapiers, Finanzproduktes oder der Veranlagung zu erfolgen und nicht auf der Grundlage dieses Dokuments. Dieses Dokument ist keine persönliche Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Weder dieses Dokument noch seine Bestandteile bilden die Grundlage irgendeines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers, einer Veranlagung oder eines sonstigen Finanzproduktes dar. Eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, einer Veranlagung oder von Finanzprodukten kann bei Ihrem Bankberater eingeholt werden. Diese Analyse basiert auf grundsätzlich allgemein zugänglichen Informationen und nicht auf vertraulichen Informationen, die dem unmittelbaren Verfasser der Analyse ausschließlich aufgrund der Kundenbeziehung zu einer Person zugegangen sind. Die RBI erachtet - außer anderwärtig in dieser Publikation ausdrücklich offengelegt - sämtliche Informationen als zuverlässig, macht jedoch keine Zusicherungen betreffend deren Genauigkeit und Vollständigkeit. In Schwellenmärkten kann ein erhöhtes Abrechnungs- und Depotstellenrisiko bestehen, verglichen mit Märkten mit einer etablierten Infrastruktur. Die Liquidität von Aktien/ Finanzinstrumenten ist von der Anzahl der Market Maker beeinflussbar. Beide Umstände können zu einem erhöhten Risiko hinsichtlich der Sicherheit einer aufgrund der in diesem Dokument enthaltenen Informationen getätigten Investition führen. Die Information dieser Publikation entspricht dem Stand zum Erstellungsdatum. Sie kann aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass die Publikation geändert wurde. Sofern nicht ausdrücklich anders offengelegt ( werden die von der Raiffeisen Bank International AG beschäftigten Analysten nicht für bestimmte Investment Banking-Transaktionen vergütet. Die Vergütung des Autors bzw. der Autoren dieses Berichtes basiert (unter anderem) auf der Gesamtrentabilität der RBI, die sich unter anderem aus den Einnahmen aus dem Investmentbanking und sonstigen Geschäften der RBI ergibt. Im Allgemeinen verbietet die RBI ihren Analysten und den Analysten Bericht erstattenden Personen den Erwerb von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten jeglicher Unternehmen, die vom Analysten abgedeckt werden, sofern der Erwerb nicht von der Compliance-Abteilung der RBI vorab genehmigt wurde. Die RBI hat folgende organisatorische oder verwaltungstechnische Vereinbarungen einschließlich Informationsschranken zur Verhinderung oder Vermeidung von Interessenskonflikten in Zusammenhang mit Empfehlungen getroffen: Die RBI hat grundsätzlich verbindliche Vertraulichkeitsbereiche definiert. Vertraulichkeitsbereiche sind typischerweise solche Einheiten von Kreditinstituten, die von anderen Einheiten durch organisatorische Maßnahmen hinsichtlich des Informationsaustausches abzugrenzen sind, weil dort ständig oder vorübergehend compliance-relevante Informationen anfallen können. Compliance-relevante Informationen dürfen einen Vertraulichkeitsbereich grundsätzlich nicht verlassen und sind im internen Geschäftsverkehr auch gegenüber anderen Einheiten streng vertraulich zu behandeln. Dies gilt nicht für die im üblichen Geschäftsablauf betriebsnotwendige Weitergabe von Informationen. Diese Weitergabe beschränkt sich jedoch auf das unbedingt Erforderliche (Need-to-know-Prinzip). Werden compliance-relevante Informationen zwischen zwei Vertraulichkeitsbereichen ausgetauscht, darf dies nur unter Einschaltung des Compliance Officers erfolgen. SONDERREGELN FÜR DAS VEREINIGTE KÖNIGREICH GROSSBRITANNIEN UND NORDIRLAND (UK): Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot im Sinne des Kapitalmarktgesetzes ( KMG ) dar, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsengesetzes. Ferner beabsichtigt dieses Dokument nicht die Empfehlung des Kaufs oder Verkaufs von Wertpapieren oder anderen Anlageformen im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen dar. Für jegliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen können Sie sich gerne an Ihre RAIFFEISENBANK wenden. Sonderregelungen für das Vereinigte Königreich Großbritannien und Nordirland (UK): Diese Publikation wurde von der Raiffeisen Bank International AG (RBI) zur Förderung Ihres Anlagengeschäftes genehmigt oder herausgegeben. Die RBI London Branch wurde von der österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA) ermächtigt und wird in eingeschränktem Maße von der Financial Conduct Authority ( FCA ) reguliert. Details zum Ausmaß der Regulierung der Zweigniederlassung in London durch die Financial Conduct Authority sind auf Anfrage erhältlich. Diese Veröffentlichung ist nicht für Investoren gedacht, die im Sinne der FCA-Regeln Endkunden sind, und sollte daher nicht an sie verteilt werden. Weder die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und die darin geäußerten Meinungen stellen ein Angebot oder eine Aufforderung zu einem Angebot zum Kauf (oder Verkauf) von Anlagen dar und sind nicht derart auszulegen. Die RBI könnte in eigener Sache eine Transaktion im Sinne der FCA-Regeln in jede hierin erwähnte oder damit verbundene Anlage getätigt haben und als Folge/oder eine Platzierung in oder einen Anteil an besagter Anlage halten. Die RBI könnte als Manager oder Co-Manager eines öffentlichen Angebots jedes in diesem Bericht erwähnten oder damit verbundenen Wertpapiers handeln oder gehandelt haben. SPEZIFISCHE BESCHRÄNKUNGEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Dokument darf weder in die Vereinigten Staaten von Amerika oder nach Kanada oder in ihre jeweiligen Hoheitsgebiete oder Besitzungen übertragen oder darin verteilt werden, noch darf es an irgendeine US-amerikanische Person oder irgendeine Person mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, es sei denn, die Übermittlung erfolgt direkt durch die RB International Markets (USA) LLC, einen in den USA registrierten Broker-Dealer ( RBIM ), und vorbehaltlich der nachstehenden Bedingungen. SPEZIFISCHE INFORMATIONEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Research-Dokument ist ausschließlich für institutionelle Investoren bestimmt und unterliegt nicht allen Unabhängigkeits- und Offenlegungsstandards, die für die Erstellung von Research-Unterlagen für Kleinanleger/Privatanleger anwendbar sind. Dieser Bericht wurde Ihnen durch die RB International Markets (USA) LLC, einen in den US registrierten Broker-Dealer ( RBIM ) übermittelt, wurde jedoch von unserem nicht-us-amerikanischen Verbundunternehmen Raiffeisen Bank International AG (RBI) erstellt. Jeder Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, die Gegenstand dieses Berichtes sind, müssen bei der RBIM platziert werden. Die RBIM ist unter folgender Adresse erreichbar: 1133 Avenue of the Americas, 16th Floor, New York, NY 10036, Dieses Dokument wurde außerhalb der Vereinigten Staaten von einem oder mehreren Analysten erstellt, für die möglicherweise nicht Vorschriften hinsichtlich der Erstellung von Berichten und der Unabhängigkeit von Forschungsanalysten galten, die mit jenen vergleichbar sind, die in den Vereinigten Staaten in Kraft sind. Der/die Analyst/en, der/die dieses Dokument erstellte/n (i) sind nicht bei der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) in den Vereinigten Staaten als Research-Analysten registriert oder qualifiziert und (ii) dürfen keine assoziierten Personen der RBIM sein und unterliegen daher nicht den Vorschriften der FINRA, inklusive der Vorschriften bezüglich des Verhaltens oder der Unabhängigkeit von Research-Analysten. Die in diesem Bericht enthaltenen Meinungen, Schätzungen und Prognosen sind nur zum Datum dieses Berichtes jene der RBI und können ohne Vorankündigung geändert werden. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen wurden von der RBI von als zuverlässig erachteten Quellen zusammengestellt, doch die RBI, ihre verbundenen Unternehmen oder irgendeine andere Person geben keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewährleistung bezüglich der Genauigkeit, Vollständigkeit und Richtigkeit des Berichtes. Jene Wertpapiere, die nicht in den Vereinigten Staaten registriert sind, dürfen weder innerhalb der Vereinigten Staaten noch an eine USamerikanische Person direkt oder indirekt angeboten oder verkauft werden (im Sinne der Regulation S des Securities Act of 1933 (das Wertpapiergesetz ), es sei denn, es liegt eine Ausnahme gemäß des Wertpapiergesetzes vor. Dieser Bericht stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers im Sinne von Abschnitt 5 des Wertpapiergesetzes dar, noch bildet dieser Bericht oder irgendeine hierin enthaltene Information die Grundlage eines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art welcher in diesem Zusammenhang als zuverlässig erachtet werden kann. Dieser Bericht stellt lediglich allgemeine Informationen zur Verfügung. In Kanada darf er nur an Personen mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, die aufgrund ihrer Befreiung von der Prospektpflicht gemäß den im jeweiligen Territorium bzw. der jeweiligen Provinz geltenden wertpapierrechtlichen Bestimmungen berechtigt sind, Abschlüsse in Zusammenhang mit den hierin beschriebenen Wertpapieren zu tätigen. HINWEIS FÜR DAS FÜRSTENTUM LIECHTENSTEIN: Die RICHTLINIE 2003/125/EG DER KOMMISSION vom 22. Dezember 2003 zur Durchführung der Richtlinie 2003/6/EG des Europäischen Parlaments und des Rates in Bezug auf die sachgerechte Darbietung von Anlageempfehlungen und die Offenlegung von Interessenkonflikten wurde im Fürstentum Liechtenstein durch die Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung in nationales Recht umgesetzt. Sollte sich eine Bestimmung dieses Disclaimers unter dem jeweils anwendbaren Recht als rechtswidrig, unwirksam oder nicht durchsetzbar herausstellen, ist die betreffende Bestimmung, soweit sie von den übrigen Bestimmungen trennbar ist, so zu behandeln, als wäre sie nicht Bestandteil dieses Disclaimers; in keinem Fall berührt sie die Rechtmäßigkeit, Wirksamkeit oder Durchsetzbarkeit der übrigen Bestimmungen.
23 Impressum/Ansprechpartner Impressum Informationen gemäß 5 E-Commerce Gesetz Raiffeisen Bank International AG Firmensitz: Am Stadtpark 9, 1030 Wien Postanschrift: 1010 Wien; Postfach 50 Telefon: Fax: Firmenbuchnummer: FN m beim Handelsgericht Wien Umsatzsteuer-Identifikationsnummer: UID ATU Österreichisches Datenverarbeitungsregister: Datenverarbeitungsregisternummer (DVR): S.W.I.F.T.-Code: RZBA AT WW Aufsichtsbehörden: Als Kreditinstitut gemäß 1 BWG unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht durch die Finanzmarktaufsicht und der Österreichischen Nationalbank und den gesetzlichen Vorschriften in Österreich, insbesondere dem österreichischen Bankwesengesetz und dem Wertpapieraufsichtsgesetz in der jeweils geltenden Fassung. Darüber hinaus unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates - SSM-Verordnung). Mitgliedschaft: Die Raiffeisen Bank International AG ist Mitglied der Wirtschaftskammer Österreich, Bundessparte Bank und Versicherung, Fachverband der Raiffeisenbanken Angaben nach dem österreichischen Mediengesetz Herausgeber und Redaktion dieser Publikation Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Medieninhaber dieser Publikation Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Vorstand von Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen: Mag. Peter Brezinschek (Obmann), Mag. Helge Rechberger (Obmann-Stv.) Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen ist als behördlich registrierter Verein konstituiert. Zweck und Tätigkeit des Vereins ist unter anderem die Verbreitung von Analysen, Daten, Prognosen und Berichten und ähnlichen Publikationen bezogen auf die österreichische und internationale Volkswirtschaft und den Finanzmarkt. Grundlegende inhaltliche Richtung dieser Publikation Analyse zu Volkswirtschaft, Zinsen und Währungen, Staatsanleihen und Unternehmensanleihen, Aktien sowie Rohstoffen mit den regionalen Schwerpunkten Eurozone sowie Zentral- und Osteuropa unter Berücksichtigung der globalen Märkte. Die Analyse erfolgt unter Einsatz der unterschiedlichen Analyse-Ansätze: Fundamentaler Analyse, quantitativer Analyse und/oder technischer Analyse. Hersteller dieser Publikation Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Editor: Gottfried Steindl, CIIA, RBI Wien Ansprechpartner Global Head of Research: Peter Brezinschek (DW 1517) Research Sales: Werner Weingraber (DW 5975) Top-Down CEE Banking Sector: Gunter Deuber (DW 5707), Elena Romanova (DW 1378) Volkswirtschaft, Zinsen, Währungen: Valentin Hofstätter (Leitung, DW 1685), Jörg Angelé (DW 1687), Gunter Deuber (DW 5707), Wolfgang Ernst (DW 1500), Stephan Imre (DW 6757), Lydia Kranner (DW 1609), Patrick Krizan (DW 5644), Matthias Reith (DW 6741), Andreas Schwabe (DW 1389), Gintaras Shlizhyus (DW 1343), Gottfried Steindl (DW 1523), Martin Stelzeneder (DW 1614) Credit/Corporate Bonds: Christoph Klaper (Leitung, DW 1652), Michael Ballauf (DW 2904), Jörg Bayer (DW 1909), Eva-Maria Grosse (DW 5848), Martin Kutny (DW 2013), Peter Onofrej (DW 2049), Jürgen Walter (DW 5932) Aktienmarktanalyse: Helge Rechberger (Leitung, DW 1533), Aaron Alber (DW 1513), Connie Gaisbauer (DW 2178), Christian Hinterwallner (DW 1633), Jörn Lange (DW 5934), Hannes Loacker (DW 1885), Johannes Mattner (DW 1463), Christine Nowak (DW 1625), Leopold Salcher (DW 2176), Andreas Schiller (DW 1358), Christoph Vahs (DW 5889) Quant Research/Emerging Markets: Veronika Lammer (Leitung, DW 3741), Florian Acker (DW 2108), Björn Chyba (DW 8161), Judith Galter (DW 1320), Thomas Keil (DW 8886), Andreas Mannsparth (DW 8133), Nina Neubauer-Kukiæ (DW 1635), Stefan Theußl (DW 1593) Technische Analyse: Stefan Memmer (DW 1421), Robert Schittler (DW 1537) Publikationen, Layout: Birgit Bachhofner (DW 3518), Kathrin Koøinek (DW 1518) 23
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