PRIVUS Anlagesitzung Woche August 2017

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1 PRIVUS Anlagesitzung Woche August 2017

2 Wochenrückblick Die vergangene Woche war geprägt durch die Provokationen der beiden Hitzköpfe Kim Jong-un und Donald Trump. Nachdem Nordkorea am Donnerstag seine Pläne zum Abschuss mehrerer Raketen in Richtung der US- Pazifikinsel Guam konkretisiert hatte, schoss die Volatilität in den USA um 44% in die Höhe. Es konnte eine klare «Risk-Off» Bewegung beobachtet werden. So gaben Aktien stark nach und Anleihen sowie Gold wurden gesucht. Der S&P verzeichnete den schwächsten Tag seit 3 Monaten. Noch schlimmer traf es den Nasdaq mit -2% und die dementsprechenden Tech Werte. Mit der Flucht in die sicheren Häfen fielen auch die US Zinsen unter 2.2%, was die Banken unter Druck setzte. Der Goldpreis ist unter dem Eindruck der Kriegsrhetorik zwischen Nordkorea und den USA auf ein 2- Monats-Hoch geklettert. Der Schweizer Franken konnte jedoch von der Flucht in sichere Häfen nur leicht profitieren. 2

3 Ausblick Der Höhepunkt der politischen Krise zwischen Nordkorea und den USA dürfte erreicht werden, wenn Kim Jong-un seine jüngste Drohung wahr machen sollte. Die staatliche Agentur KCNA meldete vergangenen Donnerstag, das Regime wolle vier Mittelstreckenraketen testen und diese 40 Kilometer vor Guam im Pazifik landen lassen. Auf Guam befindet sich die wichtigste US-Militärbasis im Pazifikraum. In der Presse wird die aktuelle Eskalation der Situation zwischen den USA und Nordkorea bereits mit der Kuba- Krise verglichen. Dieser Vergleich hinkt aber ganz entscheidend, denn erstens war der US-Präsident während der Kuba-Krise John F. Kennedy, der ein bekennender Kriegsgegner war und zweitens passierte dies zu einer Zeit, als die Welt die Schrecken des zweiten Weltkrieges noch sehr stark in Erinnerung hatten. In der heutigen Krise stehen sich zwei Charaktere gegenüber, die aktuell hauptsächlich versuchen, von den innenpolitischen Problemen abzulenken und die beide keine Erinnerung haben, wie ein Krieg wirklich aussieht. Auf der anderen Seite Stand damals die Sowjetunion hinter Kuba. Für Nordkorea ist die Situation ungleich schwieriger. China zeigt sich zusehends genervt über die Aktionen des Regimes und beginnt sich abzuwenden. Das eigentliche Ziel von Kim Jong-un ist nur, seine Diktatur aufrecht zu erhalten. Es bleibt zu hoffen, dass ihm die USA im Hintergrund, unter Ausschluss der Öffentlichkeit, klar machen kann, dass sie kein Interesse an einem Umsturz hat. Wobei das schwierige daran sein wird, wie Kim und Trump, beide zusammen, ohne Gesichtsverlust aus dieser Situation raus kommen. Politische Krisen waren historisch gesehen immer Kaufgelegenheiten. Wobei das Timing natürlich sehr schwierig ist Klar ist nur eines: sollten sich die Aktienmärkte wieder erholen, dürfte dann als Grund angegeben werden, dass die US-Notenbank aufgrund der politischen Lage, die Zinsen nicht so schnell weiter anheben dürfte. 3

4 Kurz erklärt; Charttechnik, Widerstand & Unterstützung Ein Widerstand stellt in der Charttechnik eine waagrechte Linie über dem aktuellen Kurs dar, die von mehreren Hochs auf gleicher Höhe erzeugt wurde. Sie ist ein Hindernis für den Kurs, das er schwer durchbrechen kann. Eine Unterstützung ist eine waagrechte Linie unter dem aktuellen Kurs, die von mehreren Tiefs auf gleicher Höhe generiert wurde. Sie unterstützt quasi den Kurs gegen weitere Rückschläge. In der Regel bleibt der Kurs für einige Zeit in diesem Korridor, weshalb eine Annäherung an die Unterstützungslinie für Käufe genutzt werden kann, eine Annäherung an den Widerstand für Verkäufe. Der Grund für diese Kontinuität ist Psychologie. Es gibt immer Anleger, die die Aktie an einem Hochpunkt gekauft haben und damit in die Verlustzone gerutscht sind. Diese wollen dann ihre Aktien möglichst verlustfrei wieder verkaufen, also am alten Hochpunkt. Deshalb stellt sich in diesem Bereich ein erhöhtes Angebot ein und der Kurs fällt. Umgekehrt steigt an der Unterstützung die Nachfrage, weil viele Anleger die Aktie zu diesem Kurs für günstig halten. Auch hier gilt, dass Widerstand und Unterstützung umso stärker werden, je öfter diese Linien erfolgreich getestet wurden. Wird ein Widerstand oder eine Unterstützung durchbrochen, so wandelt sich die entsprechende Linie ins Gegenteil um. D.h. ein Widerstand wird zur Unterstützung und eine Unterstützung zum Widerstand. In so einer Situation besteht Handlungsbedarf für den Aktionär, denn oft entsteht daraus ein entsprechender Trend. Dabei entsteht manchmal ein so genanntes Pullback an die alte Linie, die einen günstigen Kauf- oder Verkaufskurs ermöglichen. Auch diese Umkehrung lässt sich psychologisch erklären. Wird ein Widerstand durchbrochen, heisst das, dass die Marktteilnehmer den Hochkurs nicht mehr als teuer, sondern als billig ansehen, weshalb sie hier weiterkaufen. Dennoch haben die oben erwähnten Anleger ihre Aktien verkauft, weil sie keinen Verlust machen wollten. Jetzt versuchen sie allerdings in Folge der veränderten Umstände wieder auf diesen Trend aufzusteigen und kaufen vermehrt bei ihrem alten Verkaufskurs. Der Widerstand wird zur Unterstützung. Umgekehrt wird eine Unterstützung durchbrochen, wenn der vermeintlich günstige Kurs an der Linie plötzlich als zu teuer angesehen wird. Dennoch haben einige gekauft, die in diesem Kursbereich in Zukunft vermehrt verkaufen werden um keinen Verlust zu machen. Solche Bewertungsänderungen des Kurses sind meist Folge unerwartet guter oder schlechter Unternehmensmeldungen. 4

5 PRIVUS Ticker Glencore; Mehr Umsatz und Gewinn, weniger Schulden(JE00B4T3BW64) Der Wind an den Rohstoffmärkten hat gedreht. Davon profitiert auch der Gigant Glencore, eines der umsatzstärksten Unternehmen der Schweiz. Im ersten Halbjahr legte der Umsatz um rund 44% auf fast 100,3 Mrd USD zu. Aus dem Verlust von 615 Mio im Vorjahreszeitraum wurde ein Gewinn von 2,2 Mrd, wie aus dem am Donnerstag publizierten Geschäftsbericht hervorgeht. Ohne die verlustträchtigen Minderheitsanteile liegt der Gewinn etwas höher bei 2,45 Mrd. Begründet wird dies unter anderem mit einer besseren Wirtschaftslage, höheren Rohstoffpreisen und tieferen Kosten. Das Ergebnis sei Zeuge von den Anpassungen in den letzten zwei Jahren, schreibt Glencore-Chef Ivan Glasenberg im Geschäftsbericht. Nach einem Milliardenverlust 2015 zog Glencore die Notbremse und visierte einen massiven Schuldenabbau von 30MrdUSDan.SeitEndeJahrbauteGlencoredieVerschuldungnunnochmalsumweitere1,6Mrdauf13,9Mrd ab. Zugleich investierte der Konzern 1,68 Mrd. Seit einigen Monaten steigen an den Märkten die Rohstoffpreise wieder. Davon profitiert der Konzern, der sein Geld unter anderem mit der der Produktion und dem Handel von Kupfer, Zink, Blei, Nickel, Aluminium und Eisenerz verdient. Im Segment Metalle und Mineralien stieg der Umsatz von 30,8 Mrd USD im Vorjahreszeitraum auf 37,4 Mrd. Im Segment Energieprodukte, wo das Kohle und Ölgeschäft eingerechnet ist, wuchs der Umsatz von 39,6 Mrd USD auf 64,2 Mrd. Die restlichen Umsätze erzielte Glencore mit der Agrarsparte, die aber zum Teil verkauft wurde, um die Schulden abzubauen.(awp) Die Rohstoffunternehmen sind«fitter» als vor ein paar Jahren und die Rohstoffpreise haben gedreht. Wir bevorzugen für ein Investment in diesem Sektor den ETF ishares STOXX Europe 600 Basic Resources (DE000A0F5UK5). 5

6 PRIVUS Ticker Walt Disney; Enttäuschende Quartalszahlen, Neuausrichtung im TV-Bereich(US ) Wie zu erwarten war, hat das US-Unterhaltungs-Unternehmen schwache Quartalszahlen präsentiert. Walt Disney hat im dritten Quartal 2,37 Milliarden Dollar oder 1,58 Dollar je Aktie verdient. Im entsprechenden Vorjahreszeitraum hatte der Konzern einen Gewinn von 2,60 Milliarden Dollar beziehungsweise 1,62 Dollar je Aktie erzielt. Der Rückgang des Gewinns ist hauptsächlich auf die höheren Programmgestaltungskosten für das erste Jahr des neuen Sportvertrags und den negativen Trend im Kabelfernsehen zurück zu führen. Die Quartalsresultate sollten sich jedoch künftig verbessern, da einige umsatzträchtige Filme zur Lancierung anstehen und die unlängst eingeführten Multi-Kanal-Videoplattformen die Teilnehmerzahlen verbessern dürften. Die Themenparks waren stark. Wichtiger ist jedoch die Ankündigung des Unternehmens, dass es eine Mehrheitsbeteiligung an BAMTech übernimmt (es bestand zuvor schon eine Beteiligung). Damit erhält Disney eine robuste Plattform für die Einführung eines ESPN-Streaming-Dienstes Anfang des Jahres 2018 und eines Disney-Streaming-Dienstes im Jahr 2019, wenn es sich aus Netflix zurückzieht. Disney profitiert von seinen starken Inhalten und bietet Erfahrung. Dieser Schritt wurde nicht nur von uns schon lange erwartet. Das lange Zögern der Konzernleitung machte uns bereits Sorgen. Wir geben dem Unternehmen nun nochmals eine Chance und hoffen auf eine zügige Umsetzung der neuen Strategie. 6

7 Chart der Woche; Comet Das Schweizer Technologie-Unternehmen Comet hat bereits am 7. Juli 2017, aufgrund von ausserordentlich guten Zahlen, eine Vorabpublikation der Halbjahreszahlen präsentiert(umsatz +43%). Am 16. August 2017 folgen nun die detaillierten Zahlen. Das Unternehmen wird vermutlich die Gelegenheit wahrnehmen und den Ausblick für das Gesamtjahr erhöhen. Das bisherige Ziel war es, einen Umsatz von 370 bis 390 Mio. CHF, bei einer Ebitda-Marge von 13-15%, zu erreichen. Seit 6 Wochen hängt die Aktie am TopumCHF138.Auchderheftige Rückschlag der US-Technologiewerte von vergangener Woche konnte dem Aktienkurs nichts anhaben. Wir glauben, dass die Anhebung der Ziele die Aktie über den Wiederstand, welcher auch das Allzeithöchst ist, heben wird. Die Bank Vontobel hat das Kursziel am von CHF 132 auf 157 erhöht. 7

8 Wirtschaftsdaten Folgende Konjunkturdaten/Börsen-Ereignisse stehen diese Woche an: Montag, China; Einzelhandelsumsätze - China; Industrieproduktion - Eurozone; Industrieproduktion Freitag, USA; Uni Michigan Vertrauensindex Dienstag, Deutschland; Bruttoinlandprodukt - UK; Konsumentenpreisindex - USA; Einzelhandelsumsätze Mittwoch, Italien; Bruttoinlandprodukt - Eurozone; Bruttoinlandprodukt - USA; Häusermarktdaten - USA; Öllagerdaten Donnerstag, UK; Einzelhandelsumsätze - Eurozone; Konsumentenpreisindex - Eurozone; EZB Meeting - USA; Arbeitsmarktbericht - USA; Philadelphia Fed Geschäftsausblick - USA; Industrieproduktion - USA; Vorlaufindikatoren 8

9 Risikohinweis (Disclaimer) Diese Publikation dient ausschliesslich zu Ihrer Information und stellt kein Angebot, keine Offerte oder Aufforderung zur Offertstellungund kein öffentliches Inserat zum Kauf-oder Verkauf von Anlage-oder anderen spezifischen Produkten dar. Der Inhalt dieser Publikation ist von unseren Mitarbeitern verfasst und beruht auf Informationsquellen, welche wir als zuverlässig erachten. Wir können aber keine Zusicherung oder Garantie für dessen Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität abgeben. Die Umstände und Grundlagen, die Gegenstand der in dieser Publikation enthaltenen Informationen sind, können sich jederzeit ändern. Einmal publizierte Informationen dürfen daher nicht so verstanden werden, dass sich die Verhältnisse seit der Publikation nicht geändert haben oder dass die Informationen seit ihrer Publikation immer noch aktuell sind. Die Informationen in dieser Publikation stellen weder Entscheidungshilfen für wirtschaftliche, rechtliche, steuerliche oder andere Beratungsfragen dar, noch dürfen alleine aufgrund dieser Angaben Anlage-oder sonstige Entscheide getroffen werden. Eine Beratung durch eine qualifizierte Fachperson wird empfohlen. Anleger sollten sich bewusst sein, dass der Wert von Anlagen sowohl steigen als auch fallen kann. Eine positive Performance in der Vergangenheit ist daher keine Garantie für eine positive Performance in der Zukunft. Ausserdem unterliegen Anlagen in Fremdwährungen Devisenschwankungen. Wir schliessen uneingeschränkt jede Haftung für Verluste bzw. Schäden irgendwelcher Art aus sei es für direkte, indirekte oder Folgeschäden, die sich aus der Verwendung dieser Publikation ergeben sollten. Diese Publikation ist nicht für Personen bestimmt, die einer Rechtsordnung unterstehen, die die Verteilung dieser Publikation verbieten oder von einer Bewilligung abhängig machen. Personen, in deren Besitz diese Publikation gelangt, müssen sich daher über etwaige Beschränkungen informieren und diese einhalten. Den mit der Erstellung dieses Berichtes betrauten Personen ist es, im Rahmen interner Richtlinien, freigestellt, den in diesem Bericht erwähnten Titel zu kaufen, zu halten und zu verkaufen. 9