Michael Kaiser, Flughafen München GmbH Thomas Haas, BayernLB. Club Deal oder breite Syndizierung - was passt besser?

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Gudrun Pfeiffer
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1 Michael Kaiser, Flughafen München GmbH Thomas Haas, BayernLB Club Deal oder breite Syndizierung - was passt besser? 9. Structured FINANCE Karlsruhe, 6. November 2013

3 Agenda 1. Flughafen München GmbH (FMG) 2. Durchgeführte Transaktionen 3. Entscheidungskriterien 4. Empfehlungen 5. Q&A 6. November 2013 Seite 3

4 Flughafen München - Nummer 7 in Europa Passagiere ,9 % + 1,1 % + 1,9 % + 2,6 % - 9,0 % + 20,3 % + 1,6 % - 1,8 % + 2,2 % + 1,7 % Quellen: Airports Council International (ACI) RAPID DATA EXCHANGE PROGRAM; Istanbul-Atatürk: DHMI; Stand 28. Januar 2013; gewerbliche Passagiere November 2013 Seite 4

Quellen: Airports Council International (ACI) RAPID DATA EXCHANGE PROGRAM;

5 Mio. FMG-Konzern Ausgewogene Umsatzstruktur Umsatzentwicklung ,6% Umsatzstruktur % 40% % Aviation Ground Handling Non-Aviation 6. November 2013 Seite 5

187 +4,6% Umsatzstruktur 2012 48% 40% 2008 2009 2010

6 Non-Aviation-Bereiche (1) Die Airport-City mit Wohlfühlfaktor Beispiele Shopping >150 Shops und Dienstleister 6. November 2013 Seite 6

7 Non-Aviation-Bereiche (2) Die Airport-City mit Wohlfühlfaktor Beispiele Gastronomie >45 Restaurants 6. November 2013 Seite 7

8 Munich Airport Center (MAC) Multifunktionales Kommunikations- und Dienstleistungszentrum 6. November 2013 Seite 8

9 MUC Best of Europe Best Airport Central Europe World's Best Airport for Dining Sixth best Airport worldwide SECHS MAL ausgezeichnet als Europe s Best Airport (2005, 2006, 2007, 2008, 2010, 2011) Central Europe s Best Airport (2012, 2013) Quelle: Skytrax, April 2013; Ergebnisse aus 12,1 Mio. Passagier-Fragebögen 2012/2013; nach 39 verschiedenen Kriterien 6. November 2013 Seite 9

2008, 2010, 2011) Central Europe s Best Airport (2012, 2013) Quelle: Skytrax, April 2013;

10 Mio. FMG-Konzern Finanzkennzahlen Umsatz +5% EBITDA adj. +6% EAT adj. +56% November 2013 Seite 10

11 Mio. FMG-Konzern Eigenkapital und Verschuldung Eigenkapital Gesellschafterdarlehen Sonst. Finanzschulden * Sonst. Passiva * abzüglich Liquidität, Termingelder 6. November 2013 Seite 11

040 Sonst. Finanzschulden * 1.065 1.016 Sonst.

12 Anforderungen für die Finanzierung aus Sicht der Flughafen München GmbH Harmonisierung mit bestehenden Finanzierungen Keine Financial Covenants Keine Einschränkung der unternehmerischen Freiheiten Preis Flexibilität en im Wettbewerb Finanzierung 2006 Finanzierung 2011 Refinanzierung von Gesellschafterdarlehen Laufzeit mindestens 7 Jahre Keine Sicherheiten Finanzierung zum Ausbau des Terminal 2 Errichtung eines Satellitengebäudes Kreditnehmer ist eine 60%-ige Tochtergesellschaft und nicht die FMG Keine Garantien der Gesellschafter Schaffung eines Kreditstandards Immobilienbesicherung LMA nicht als Bibel Beibehaltung bestehender Finanzierungen Internationale enfinanzierung angestrebt Hohe Komplexität 6. November 2013 Seite 12

Sicherheiten Finanzierung zum Ausbau des Terminal 2 Errichtung eines Satellitengebäudes Kreditnehmer ist eine 60%-ige Tochtergesellschaft und nicht die FMG Keine Garantien der

15 Ergebnis Breite Syndizierung Syndicated Loan Facility Tilgung Gesellschafterdarlehen Konsortialdarlehen 2 Arrangeure Vier Tranchen bestehend aus Darlehen und revolvierenden Kreditlinien Variable Verzinsung (6-M-Euribor) Laufzeiten 7 und 10 Jahre (endfällig) Günstige Konditionen mit Margen-StepUp bei Privatisierung BayernLB einer von zwei Arrangeuren und Fazilitäts-Agent Sicherstellung eines erfolgreichen Abschlusses für die FMG durch Underwriting der Arrangeure in Höhe von jeweils EUR 350 Mio. Beteiligung von insgesamt 21 Konsortialbanken in fünf europäischen Ländern 6. November 2013 Seite 15

aus Darlehen und revolvierenden Kreditlinien Variable Verzinsung (6-M-Euribor) Laufzeiten 7 und 10 Jahre (endfällig) Günstige Konditionen mit Margen-StepUp bei

16 Ergebnis Club Deal Konsortialfinanzierung 1 Bau eines Satelliten für Terminal 2 Terminal 2 Gesellschaft mbh & Co. ohg 2 Konsortialdarlehen 4 Arrangeure Kreditnehmer ist ein Joint Venture zwischen Flughafen München GmbH (60%) und er Deutschen Lufthansa AG (40%) Zwei Darlehens-Tranchen Ziehungsplan fest vereinbart Amortisierender Kredit mit Laufzeit 10 Jahren Variable Verzinsung (6-M-Euribor) Zinssicherungen mittels Payerswaps Vier Arrangeure zur Sicherung von mindestens 50% des Fazilitäts-Volumens BayernLB als Dokumentations- und Fazilitäts- Agent sowie Sicherheiten-Treuhänder Beteiligung von insgesamt 9 Konsortialbanken 6. November 2013 Seite 16

Darlehens-Tranchen Ziehungsplan fest vereinbart Amortisierender Kredit mit Laufzeit 10 Jahren Variable Verzinsung (6-M-Euribor) Zinssicherungen mittels Payerswaps Vier

17 Wesentliche Kreditklauseln für Kreditnehmer und Kreditgeber Pari Passu / negative Pledge Change of Control Preis Flexibilität Cross Acceleration kein Cross Default Anzeigepflicht / Zustimmungserfordernis bei Übertragung des Engagements auf Dritte (Stichwort: Waiver) Einschränkungen hinsichtlich Darlehensgewährungen, Asset Disposals, Akquisitionen etc. im Ergebnis für Konsorten zufriedenstellend und aus FMG-Sicht komfortabel 6. November 2013 Seite 17

Engagements auf Dritte (Stichwort: Waiver) Einschränkungen hinsichtlich Darlehensgewährungen, Asset Disposals,

18 Allgemeine Trends bei Konsortialkrediten Q4 Q3 703 Q Q1 10 durchschn. # MLA+BR durchschn. # Konsorten % Club Deals 50% % e ,7 3, ,8 3, ,3 4, ,9 5, ,8 5, ,1 5, ,2 5, ,6 7, % 20% 10% 0% Quelle: Dealogic; Corporates* WE; Volumen; Mrd. EUR Quelle: Dealogic; Corporates* WE; Konsortien * Ohne Verwendungszweck aircraft, mortgage, shipping, PF, LBO, property 6. November 2013 Seite 18

110 2011 346 80 76 120 70 2012 392e 305 304 17 108 71 108 2013 6 4 8,7 3,5 2006 8,8 3,9 2007 7,3 4,0 2008 7,9 5,2 2009 8,8 5,9 2010 8,1 5,8 2011 7,2 5,2 2012

19 Idealtypische Strukturen Klassische Syndizierung Club Deal MLA & BR MLA & BR MLA MLA MLA MLA MLA LA LA LA A A A A A MLA & BR: Mandated Lead Arranger und Bookrunner (Konsortialführer) LA: Lead Arranger A: Arranger Agent Koordinator 6. November 2013 Seite 19

Mandated Lead Arranger und Bookrunner (Konsortialführer) LA:

20 Kriterien Breite Syndizierung Club Deal Größere Finanzierungs-Volumina Geringere Kosten Höhere Anzahl an en Geringere Anzahl an en Weniger Führungsbanken Schnellere Umsetzung Geringerer Verhandlungsaufwand Höhere Refinanzierungssicherheit Leichtere Übertragbarkeit Höhere Vertraulichkeit Geringere Abhängigkeit von einzelnen en Komplexere Strukturen darstellbar 6. November 2013 Seite 20

Verhandlungsaufwand Höhere Refinanzierungssicherheit Leichtere Übertragbarkeit Höhere

21 Empfehlungen Finden Sie das schwächste Glied in der Kette der Finanzierungsverträge Nutzen Sie die Chance, Darlehensverträge zu synchronisieren Gehen Sie auf en zu, die das Unternehmen gut kennen (existierende Relationship) und beachten Sie spätere mögliche Übertragungen Spielen Sie eventuelle Vertragsstörungen durch ( Waiver) Achten Sie auf einen fairen Konsens zwischen allen Parteien 6. November 2013 Seite 21

23 Questions & Answers? 6. November 2013 Seite 23

24 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Michael Kaiser Flughafen München GmbH Leiter Finanzen und Cash Management Telefon: +49 (0) Thomas Haas BayernLB Global Head of Loan Syndication Telefon: +49 (0) Seite 24

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