M&G YouGov Umfrage zu Inflationserwartungen

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1 M&G YouGov Umfrage zu Inflationserwartungen Q3 213 Zusammenfassung der Ergebnisse Laut der von M&G und YouGov durchgeführten Umfrage zu den Inflationserwartungen rechnen die Verbraucher nach wie vor kaum damit, dass die Inflation kurz- (1 Jahr) bis mittelfristig (5 Jahre) unter das derzeitige Niveau sinken wird. Trotz der Hinweise darauf, dass die kurzfristigen Inflationserwartungen in einigen Staaten zurückgehen könnten, gehen die meisten Befragten davon aus, dass die Inflationsrate in fünf Jahren höher sein wird als in einem Jahr. Gleichzeitig traut man der Europäischen Zentralbank auch weiterhin kaum zu, dass sie ihr Inflationsziel auf mittlere Sicht einhalten kann. In Großbritannien ist das entsprechende Vertrauen in die Bank of England zuletzt aber gestiegen. Inflationserwartungen In 1 Jahr () Feb. 13 2,5 2,5 5, 3, 4,6 3,3 1,2 3, Mai 13 2,8 2, 2,2 5, 3, 4, 3, 1,5 2,7 Aug. 13 3, 2, 2,3 5, 3, 3,7 2,8 1,4 3, In 5 Jahren () Feb. 13 4, 3,5 5, 3,3 5, 4, 2,5 3, Mai 13 3, 3, 3, 5,8 3, 5, 3, 2,6 3, Aug. 13 3,5 3, 3,3 5, 3,3 5, 3,1 2,8 3, Aktueller HVPI/VPI* (gegenüber dem Vorjahr in ) 2, 1, 1,6 6,9 1,2 1,9 1,6, 2,7 Die im August 213 von M&G und YouGov durchgeführte Umfrage zu den Inflationserwartungen zeigt, dass die Verbraucher in den meisten Staaten nach wie vor davon ausgehen, dass die Teuerungsrate sowohl mit Sicht auf ein Jahr als auch über einen 5-Jahreszeitraum hoch bleiben wird. In Großbritannien erwartet man, dass die Inflation auf 1- und 5-Jahresbasis über der CPI-Zielvorgabe der Bank of England von 2, Prozent liegen wird. Gleichzeitig geht man auch in sämtlichen Mitgliedsstaaten der Europäischen Währungsunion (EWU), in denen diese Befragung durchgeführt wurde, davon aus, dass die Inflation mit Blick auf ein Jahr sowie auf fünf Jahre entweder der HICP-Zielvorgabe der Europäischen Zentralbank von 2, Prozent entsprechen oder diese übersteigen wird. Die langfristigen Inflationserwartungen haben sich in den drei Monaten, die seit der letzten Umfrage vergangen sind, kaum verändert. So schätzt man Die Analyse der ersten und zweiten Frage wurde vom M&G Retail Fixed Interest Team vorgenommen. *HVPI: Harmonisierter Verbraucherpreisindex. VPI: Verbraucherpreisindex. Quelle: Bloomberg, Stand:

2 M&G YouGov Umfrage zu Inflationserwartungen in den meisten befragten Regionen, dass die Teuerungsrate auch in fünf Jahren höher sein wird als zum jetzigen Zeitpunkt. In fünf Staaten erwartet man sogar, dass die Inflation in einem Jahr mindestens 3, Prozent betragen wird. Diese Länder sind Großbritannien, Hongkong, Italien, Österreich und Singapur. Die 1-jährigen Inflationserwartungen der Verbraucher in Deutschland, Großbritannien und Österreich sind im Vergleich zu der letzten Umfrage vor drei Monaten ebenfalls nach oben geklettert. Besonders bedeutsam ist diese Entwicklung für Großbritannien, denn die Bank of England hat kürzlich drei Szenarios skizziert, die sie dazu veranlassen würden, ihre Strategie bezüglich der Zukunftsprognosen noch einmal auf den Prüfstand zu stellen. Eines dieser Szenarios wird als Knockout -Szenario bezeichnet und basiert auf der Einschätzung der Bank of England, dass die CPI-Inflation in den nächsten 18 bis 24 Monaten bei mindestens 2,5 Prozent liegt. Derweil sind die kurzfristigen Inflationserwartungen in Singapur und Spanien gegenüber der letzten Umfrage weiter gesunken und haben damit im dritten Quartal in Folge nachgelassen. Im Gegensatz dazu sind die Inflationserwartungen der Verbraucher in Deutschland, Italien, Österreich, der Schweiz und Spanien mit Blick auf fünf Jahre angestiegen. Obwohl die Inflationserwartungen der schweizerischen Konsumenten im Rahmen unserer Umfrage mit 2,8 Prozent nach wie vor am niedrigsten sind, haben sie von den 2,5 Prozent aus dem Februar zuletzt zugelegt. Gleichzeitig sind die langfristigen Inflations erwartungen in Frankreich und Großbritannien stabil bei 3, Prozent geblieben. Am höchsten sind mit 5, Prozent die Inflationserwartungen in Hongkong und Singapur, obwohl das Ergebnis aus Hongkong im Vergleich zu den 5,8 Prozent aus der letzten Umfrage vor drei Monaten zuletzt zurückgegangen ist. Weitere Ergebnisse der Umfrage im Überblick: In Frankreich (75), Großbritannien (61), Hongkong (78), Italien (79), Singapur (79) und Spanien (75) hat die Mehrheit der Befragten angegeben, dass die steigende Inflation sie und ihre Familien beunruhigt hat. Fast die Hälfte der französischen Umfrageteilnehmern (49) geht davon aus, dass ihre Nettoeinkünfte in den nächsten 12 Monaten sinken werden. In den übrigen Staaten erwarten die meisten Verbraucher hingegen, dass ihre Nettoeinkünfte in etwa gleich bleiben werden. Die meisten befragten Personen aus Frankreich, Deutschland, Italien und Spanien halten die aktuelle Strategie der Europäischen Zentralbank für nicht besonders geeignet, um auf mittlere Sicht für Preisstabilität zu sorgen. Dies deutet darauf hin, dass die kürzlich abgegebenen Zukunftsprognosen der Währungshüter keinen großen Anklang gefunden haben. Was die staatliche Wirtschaftspolitik betrifft, so haben die meisten Umfrageteilnehmer in Österreich (48), Frankreich (62), Großbritannien (44), Hongkong (45), Italien (6) und Spanien (68) ihre Bedenken und glauben nicht an das Vorgehen der Regierung. 2

3 Inflationserwartungen Inflationserwartungen August 213 5, 5, 3,5 3,3 3, 3, 3, 3,3 2,3 2, 3,7 5, 2,8 3,5 1,35 2,8 3, 3, In den meisten Staaten liegen die Inflationserwartungen der Verbraucher nach wie vor über den Zielvorgaben der jeweiligen Notenbanken. 1 Österreich Frankreich Deutschland Hongkong Italien Singapur Spanien Schweiz GB 1-Jahres-Horizont 5-Jahres-Horizont Inflationserwartungen in 1 Jahr 5,5,5, 4,55 4, 3,7 3,3 2,753, 3, 3,3, 3,2,8 2,5 2,5 2,2 2,3 2,2, 1,5 1,35 1,2 3, 3, 2,65 In Deutschland, Großbritannien und Österreich sind die kurzfristigen Inflationserwartungen der Verbraucher zuletzt angestiegen. Feb. 13 Mai 13 Aug Inflationserwartungen in 5 Jahren 4, 3,5 3,5 3, 3, 3, 3, 3,3 5,8 5, 5, 3,3 3,3 3, 5, 5, 5, 3, 3,5 Feb. 13 Mai 13 Aug. 13 4, 2,8 2,5 2,6 3, 3, 3, In Großbritannien und Europa liegen die langfristigen Inflationserwartungen immer noch über den Inflationszielen der Bank of England und der Europäischen Zentralbank. 3

4 Statistischer Anhang Die Umfrage wurde vom 23. bis 29. August 213 durchgeführt 1. Mit welcher jährlichen Inflationsrate rechnen Sie in 12 Monaten? Interquartilsabstand Stichproben ( Weiß nicht - größe Median Perzentil Perzentil Perzentil) Antworten Österreich 5 3, 2, 3,6 1,6 42,4 Frankreich 1.3 2, 1,2 3, 1,8 42,2 Deutschland 1.9 2,3 1,9 3, 1,1 42,7 Hongkong 527 5, 3,5 6, 2,5 15,2 Italien 1.3 3, 2, 5, 3, 33,2 Singapur 516 3,7 2,7 5, 2,3 21,9 Spanien ,8 2, 4,5 2,5 36,8 Schweiz 726 1,4 1, 2,7 1,7 36,6 GB , 2, 3,5 1,5 36,3 2. Mit welcher jährlichen Inflationsrate rechnen Sie in fünf Jahren? Interquartilsabstand Stichproben ( Weiß nicht - größe Median Perzentil Perzentil Perzentil) Antworten Österreich 5 3,5 2,5 6, 3,5 43,8 Frankreich 1.3 3, 1,5 6, 4,5 47,5 Deutschland 1.9 3,3 2,2 6,3 4,1 5, Hongkong 527 5, 4, 1, 6, 15,7 Italien 1.3 3,3 2, 7, 5, 38,2 Singapur 516 5, 3, 7, 4, 22,7 Spanien ,1 2, 7, 5, 4,1 Schweiz 726 2,8 1,5 5, 3,5 36,8 GB , 2,2 5, 2,8 43,4 4

5 3. Inwieweit stimmen Sie der folgenden Aussage zu bzw. nicht zu? Die steigende Inflation bereitet mir und meiner Familie derzeit Sorgen Die Mehrheit der befragten Konsumenten in Frankreich, Großbritannien, Hongkong, Italien, Singapur und Spanien hat angegeben, dass die steigende Inflation sie und ihre Familien beunruhigt hat. 1 Stimme eindeutig zu Stimme eher nicht zu Stimme eher zu Stimme eindeutig nicht zu Stimme weder zu, noch nicht zu Weiß ich nicht 4. Bezogen auf die nächsten 12 Monate Rechnen Sie damit, dass Ihr Nettoeinkommen in 12 Monaten gegenüber dem heutigen Stand höher, niedriger oder genauso hoch sein wird? Fast die Hälfte der französischen Umfrageteilnehmer geht davon aus, dass ihre Nettoeinkünfte in den nächsten 12 Monaten sinken werden. In allen übrigen Staaten erwarten die meisten Verbraucher, dass ihre Nettoeinkünfte in etwa gleich bleiben werden. Ich glaube, dass mein Nettoeinkommen in den nächsten 12 Monaten steigen wird Ich glaube, dass mein Nettoeinkommen in den nächsten 12 Monaten ungefähr gleich hoch sein wird Ich glaube, dass mein Nettoeinkommen in den nächsten 12 Monaten sinken wird Weiß ich nicht Nicht zutreffend. Ich habe kein Nettoeinkommen 5

6 5. Wie zuversichtlich wenn überhaupt sind Sie, dass Ihre Zentralbank derzeit die richtige Politik betreibt, um mittelfristig (d. h. in den nächsten 3 bis 5 Jahren) für Preisstabilität zu sorgen (d. h. die Inflation bei rund 2 Prozent zu halten)? Sehr zuversichtlich Überhaupt nicht zuversichtlich Ziemlich zuversichtlich Weiß ich nicht Nicht sehr zuversichtlich Die Mehrheit der Verbraucher hat angegeben, dass sie weder die aktuelle Strategie der Hong Kong Monetary Authority noch die momentane Politik der Europäischen Zentralbank für geeignet halten, um für Preisstabilität zu sorgen. Im Vergleich zu den Ergebnissen aus dem Mai verzeichnete die Bank of England hingegen einen Vertrauenszuwachs von 7 Prozent, nachdem sie Anfang August eine Zukunftsprognose abgegeben hatte Inwieweit stimmen Sie der folgenden Aussage zu bzw. nicht zu? Ich glaube, dass meine Regierung derzeit die richtige Wirtschaftspolitik betreibt. 41 Prozent der Befragten in Frankreich und Spanien stimmen eindeutig nicht zu, dass ihre Regierung derzeit die richtige Wirtschaftspolitik umsetzt. Die prozentual meisten Befürworter der aktuellen Wirtschaftspolitik finden sich in Singapur, gefolgt von der Schweiz und von Großbritannien. Stimme eindeutig zu Stimme eher nicht zu Stimme eher zu Stimme eindeutig nicht zu Stimme weder zu, noch nicht zu Weiß ich nicht 6 Quelle aller Angaben, soweit nicht anders angegeben: YouGov Plc. Die gesamte Stichprobengröße für jedes Land war wie folgt: Frankreich (1.3), Österreich (52), Deutschland (1.9), Hongkong (527), Italien (1.3), Singapur (516), Spanien (1.28), Schweiz (726), Großbritannien (2.63). Die Umfrage wurde zwischen dem 23. und 29. August 213 online durchgeführt. Die Zahlen wurden gewichtet und sind repräsentativ für alle Erwachsenen (über 18 Jahre) der jeweiligen Länder.

7 Inflationserwartungen die Methodik Das Retail Fixed Interest Team von M&G analysiert die statistischen Daten zu den Antworten auf die erste und zweite Frage der Umfrage (d. h. die erwartete jährliche Inflationsrate in 12 Monaten bzw. 5 Jahren ab Umfragezeitpunkt). Dazu werden alle Antworten zunächst in aufsteigender Reihenfolge sortiert und anschließend mehrere Perzentile bestimmt. In diesem Zusammenhang sind Perzentile die erwarteten Inflationsraten, unter die ein bestimmter Prozentsatz der Antworten fällt. Das 5. Perzentil, der sogenannte Median, ist beispielsweise der Mittelwert der Verteilung und teilt den Datensatz in eine obere und eine untere Hälfte. Liegt eine gerade Anzahl an Werten vor, wird der Median durch die Berechnung des Durchschnitts der beiden mittleren Werte bestimmt. Bei der statistischen Analyse der Umfrage haben wir uns für die Verwendung des Medians anstelle des arithmetischen Mittels entschieden, weil der Median weniger von Extremwerten beeinflusst wird. Zur Bestimmung der Streuung der Antworten wird die Differenz zwischen dem 75. und dem 25. Perzentil herangezogen. Zuletzt wird die Anzahl der Weiß nicht -Antworten durch die Gesamtanzahl der Antworten geteilt. Der sich daraus ergebende Prozentsatz wird als Indikator für das Unsicherheitsniveau der Befragten in Bezug auf die Inflation festgehalten. Die Verarbeitung der Daten zu den verbleibenden Fragen (drei bis sechs) wird von YouGov durchgeführt. Hierbei werden die Prozentwerte für jede Antwortoption berechnet, indem die Anzahl der jeweiligen Antworten durch die Gesamtzahl aller Antworten geteilt wird. Der Inhalt dieses Berichts sollte nicht als Empfehlung, Beratung oder Vorhersage in Bezug auf Inflationserwartungen aufgefasst werden. Glossar Inflation: Die Steigerungsrate der Lebenshaltungskosten. Die Inflation wird normalerweise als jährlicher Prozentsatz angegeben, bei dem der monatliche Durchschnittspreis mit dem des entsprechenden Vorjahresmonats verglichen wird. 7

8 Wer ist YouGov? YouGov ist ein internationales Marktforschungsinstitut mit spezialisierten Teams, die die Sektoren Finanzen, Medien, Technologie und Telekommunikation abdecken. Das Unternehmen gilt als Pionier im Bereich der Online- Marktforschung und ist das am häufigsten zitierte Marktforschungsinstitut in Großbritannien. Im August 212 wurde es von Honomichi Top 25 Global Firms zu einem der 25 besten Marktforschungsinstitute weltweit ernannt. Die quantitative Analyse wurde online mit einer Gruppe von Erwachsenen durchgeführt, deren Profil anhand einer Reihe von Merkmalen aus den Bereichen Demografie, Einstellungen, Lebensstil und Marketing erstellt wurde. Der Schwerpunkt liegt dabei auf Qualität und nicht auf Quantität. Es wurden Maßnahmen ergriffen, die sicherstellen, dass nur diejenigen an der Umfrage teilnehmen können, die mit diesem Profil übereinstimmen. Finanzielle Anreize motivieren zur Teilnahme und sorgen dafür, dass Personen, die ein bestimmtes persönliches Interesse verfolgen, nicht übermäßig stark vertreten sind. In Großbritannien, Frankreich und Deutschland werden die Panels von YouGov zusammengestellt und bestehen jeweils aus 36., 77. bzw. 18. Erwachsenen. In den anderen Ländern führt ein Partnerinstitut von YouGov die Umfrage per Online-Interview durch. Die Panel-Größen für diese Länder sind wie folgt: Österreich (17.995), Hongkong (15.48), Italien (11.164), Singapur (2.762), Spanien (13.493) und Schweiz (14.458). Für das qualitative Research wird von Online-Foren Gebrauch gemacht und persönliche Befragungen von Testgruppen sowie kognitive Interviews durchgeführt. Diese Informationen werden dann entweder separat verwendet oder aber komplett in das quantitative Research miteingebunden. Nach der Erfassung werden die Daten gewichtet, entweder anhand von Volkszählungsdaten aus dem jeweiligen Land, falls verfügbar, oder anhand von branchenüblichen Vergleichsdaten. Damit sollen die Stichproben möglichst für die allgemeine Bevölkerung repräsentativ sein. Herausgegeben von M&G International Investments Ltd. Eingetragener Sitz: Laurence Pountney Hill, London EC4R HH, von der Financial Conduct Authority in Großbritannien autorisiert und beaufsichtigt. SEP 13 /