Commerzbank Strategiefonds Währungen. Berichtsmonat: Januar 2018

Transkript

1 Berichtsmonat: Januar 2018

2 Commerzbank Asset Management 1

3 Das neue Asset Management der Commerzbank Perfekte Verknüpfung des Aktiven und Passiven Managements 13 Mrd. Assets under Management (AuM), in ca. 160 Fonds, ETFs und Mandaten Aktives Asset Management Leitung: Thomas Meyer zu Drewer Leitung: Dr. Andreas Neumann Etablierte ETF-Marke im deutschen Fondsmarkt Über 100 ETFs bieten einfachen Zugang zu vielen Anlageklassen Niedrige Gebühren sowie eine hohe Abbildungsgenauigkeit Steuerlich für den deutschen Privatanleger optimiert Ausführliches Marketingmaterial für Privatkunden Spezialisierter Asset Manager mit treuhänderischem Auftrag Overlay Management für Aktien und Währungen Quantitative Aktienselektion mit Dividendenfokus Systematischer Investmentprozess für Investment Grade Bonds Multi Asset Konzepte Selektives UCITS Fondsangebot 2

4 Commerzbank Asset Management Was wir bieten Expertise im institutionellen Bereich Aktive und semi-aktive Strategien, aufgelegt als Publikums- oder Spezialfonds ebenso wie als Advisory-/ Outsourcing-Mandat in externen Fonds Als treuhänderischer Asset Manager steht die Wahrung der Interessen unserer Investoren im Vordergrund Ressourcen einer Großbank Durch die Anbindung an die Handelsplattform einer Großbank hat Commerzbank Asset Management Zugriff auf umfangreiche Ressourcen zum Nutzen unserer Kunden - Dadurch sind wir in der Lage qualitativ hochwertige Produkte und Strategien zu entwickeln und umzusetzen Hohe Servicequalität Mit einem Boutique-Ansatz innerhalb einer Großbank können wir unseren Kunden eine hohe Servicequalität bieten, die sich durch Flexibilität und die Umsetzung auch individueller Kundenwünsche auszeichnet Investment Philosophie Abhängig vom Produkt / Mandat bindet der Investmentansatz fundamentales, quantitatives und / oder technisches Research ein Research Ressourcen Das Asset Management bezieht die umfassenden Research-Studien der Commerzbank in ihren Investmentprozess mit ein; ca. 80 Analysten decken alle wesentlichen Anlageklassen ab Das quantitative Research verfügt über umfassende Kapazitäten an erfahrenen Modellentwicklern Das Asset Management der Commerzbank AG ist angesiedelt im Segment Equities, Markets & Commodities und erbringt hoch spezialisierte Dienstleistungen - Die Aktivitäten sind an drei Standorten konzentriert: Frankfurt, London und Luxemburg 3

5 Die aktuelle Fondspalette der Commerzbank bietet sinnvolle Ergänzungen zum bestehenden Comstage ETF-Angebot 1/2 Fondsbeschreibung Commerzbank Strategiefonds Multi Asset (LU ) Kostengünstige Partizipation an der Entwicklung wichtiger Anlageklassen (Multi Asset) vorwiegend durch ETFs (Aktien, Anleihen, Rohstoffe, FX, REITs, Cash). Steuerung der Investitionsquoten in die verschiedenen Assetklassen unter Berücksichtigung der Erkenntnisse quantitativer Modelle und dem mehrfach ausgezeichneten Cross Asset Research der Commerzbank. Commerzbank Globale Aktien Katholische Werte (LU ) Partizipation an der Entwicklung eines globalen Aktienportfolios basierend auf katholischen Anlagerichtlinien. Bewährte Selektion von Einzeltiteln. Aktiv-quantitative Selektionsstrategie. Commerzbank Rohstoff Strategie (LU ) Partizipation am Rohstoffmarkt (ex Agrar) über die Rohstoff-Terminmärkte Investition in die Rohstoffsegmente: Edelmetalle, Industriemetalle und Energie Abfederung von Verlusten bei fallenden Kursen durch Umschichtung von Rohstoffen in Geldmarkt möglich. Commerzbank Strategiefonds Währungen (LU ) Partizipation an höheren Zinsen in anderen Währungsräumen. Globaler Investmentansatz Investmentuniversum sind die G10-Währungen sowie 19 Emerging-Markets-Währungen. Aktiv-quantitatives Management zur Steuerung und Überwachung der Risiken. 4

6 Die aktuelle Fondspalette der Commerzbank bietet sinnvolle Ergänzungen zum bestehenden Comstage ETF-Angebot 2/2 Fondsbeschreibung Commerzbank Geldmarkt EUR-SGB (LU ) Geldmarktfonds, der gemäß Sozialgesetzbuch ( 80, 83 SGB) und BVA- Rundschreiben anlegt. Geeignet für Sozialversicherungsträger und Investoren die für ihre strategische Kassequote einen Geldmarktfonds suchen, bei dem Werterhalt vor Ertrag geht. Commerzbank Unternehmensanleihen (LU ) Investieren in Euro-Unternehmensanleihen mit guter Bonität Beimischung von Fremdwährungs- und High Yield-Anleihen möglich Aktives Management, das gezielt Chancen nutzt und Risiken überwacht Commerzbank Aktientrend Deutschland (LU ) 100% Investment in deutsche Qualitätsaktien aller deutschen Indizes Profitieren von den Vorteilen technischer Analyse 100% Fair & Transparent Keine Performance Fees 5

7 Spezialmandate Übersicht zu den Spezialmandaten für institutionelle Kunden Overlay Management Steuerung von Marktpreisrisiken, bezogen auf Währungen, Zinsen, Aktienindizes, unabhängig vom Basisinvestment. Das Management erfolgt auf Basis quantitativer Modelle und dem Einsatz hochliquider Finanzinstrumente. Das Portfoliomanagement greift dabei auf eine ausgereifte und umfassende Modellarchitektur zurück. Passive Enhanced Benchmark Konzepte Verbinden die Vorteile rein indexabbildender Investmentlösungen mit aktiven Steuerungskomponenten. Durch diese Verknüpfung sollen die Nachteile von ETFs kompensiert werden, um so institutionellen Investoren einen intelligenten Zugang zu den Anlageklassen Aktien und Renten zu ermöglichen. Gerade das aktuelle Niedrigzinsumfeld macht dieses effiziente und kostengünstige Konzept für Renten, aber auch Aktien, sehr attraktiv. Abgebildet werden über das Konzept individuelle, vom Investor ausgewählte Indizes. 6

8 7

9 Im aktuellen Niedrigzinsumfeld sind mit sicherheitsorientierten Anlagen reale Verluste garantiert! Rendite SCHEMATISCHE DARSTELLUNG Aktien Nebenwerte Private Equity Immobilien Aktien Standardwerte Unternehmensanleihen mit niedriger Bonität (Non-Investmentgrade) Commerzbank Strategiefonds Währungen Unternehmensanleihen mit guter bzw. sehr guter Bonität (Investmentgrade) Deutsche Staatsanleihen Geldmarkt Bargeld Garantierte Verluste Reale Rendite = 0% Auswirkungen Auswirkungen durch durch niedriges niedriges Zinsniveau und Zinsniveau und Inflation Inflation Annahme: Während der Anlagedauer Inflationsrate in Höhe von durchschnittlich 2 Prozent (= kommuniziertes EZB-Ziel). Quelle: Commerzbank AG Risiko 8

10 Welche Vorteile bietet ein Investment in Fremdwährungen im derzeitigen Niedrigzinsumfeld Attraktive Zinsalternative Diversifikation des Portfolios Chancen durch Währungsaufwertungen Die Geldpolitik der EZB führt zu einer negativen Realverzinsung und hemmt damit den Vermögensaufbau von Euro Investoren Wertentwicklung von Währungen weitestgehend unabhängig von der Entwicklung anderer Assetklassen Investitionen in Fremdwährungen bieten zusätzliche Ertragschancen bei Aufwertungen der Fremdwährung Durch Investitionen in Fremdwährungen können höhere Zinsen als im Euro- Raum vereinnahmt werden Währungsbeimischung in Anlageportfolio kann Risiko reduzieren Chancen auf höhere Erträge durch Aufwertungen der investierten Fremdwährungen Die Investition in Fremdwährungen bietet viele Vorteile, weshalb sich eine Anlage in ein breit aufgestelltes Währungsbasket mit aktivem Risikomanagement sehr empfiehlt. 9

11 Wertentwicklung von Währungen ist in geringem Maße von der Entwicklung anderer Anlageklassen abhängig - Korrelationsmatrix Diversifizierte Währungsstrategie Deutscher Rentenindex REXP Commerzbank Commodity Index ex Agrar Diversifizierte Währungsstrategie S&P 500 Deutscher Rentenindex REXP DAX 1 0,26 0,10 0,36 0,24 S&P 500 0,26 1-0,14 0,63 0,27 0,10-0,14 1-0,21 0,02 DAX 0,36 0,63-0,21 1 0,16 0,24 0,27 0,02 0,16 1 Commerzbank Commodity Index ex Agrar Der Korrelationskoeffizient gibt den Zusammenhang zwischen zwei Werten wider, wobei ein Koeffizient von -1 die maximale negative Korrelation, und ein Wert von +1 die maximale positive Korrelation darstellt. Bei einer Korrelation von 0 besteht überhaupt kein nachweisbarer Zusammenhang zwischen den Werten. Quelle: Commerzbank AG, Bloomberg; Anteilsklasse A; Betrachtungszeitraum: bis Durch die geringe Korrelation mit anderen Assetklassen kann die Währungsbeimischung das Risiko im Anlageportfolio reduzieren. 10

12 Warum eignet sich der Carry-Trade zum Generieren von Rendite? Ansatz Auch zwischen den etablierten Märkten unterscheiden sich die Zinssätze zum Teil erheblich Durch ein Devisentermingeschäft mit Laufzeit 3 Monate z.b. EURAUD erhält der Investor den hohen Zinssatz des Austral-Dollar und zahlt dagegen den niedrigen Zins des Euro Ökonomisch ist das identisch mit einer Kreditaufnahme für 3-Monate in Euro und der gleichzeitigen Anlage des Betrags im 3-Monats AUD-Festgeld Free Lunch ohne Risiko? Der hieraus resultierende Carry-Return kann jedoch nicht ohne Risiko vereinnahmt werden Der Wechselkurs kann im Zeitablauf schwanken: Wenn der Euro gegen den AUD aufwertet, wenn EURAUD also steigt, muss eventuell ein Verlust zum Ende der Laufzeit in Kauf genommen werden Das Risiko der Preisveränderung muss daher aktiv gemanagt werden! 11

13 Anlagestrategie des Währungsfonds Basisportfolio aus Renten Konservative & liquide Euro-Rententitel als Basisanlage Duration des Anleihen Portfolios 2 Jahren Mindestrating: A- (Fitch) und A3 (Moody s) und A- (S&P) Währungsstrategie Selektion von 10 Währungen (EM und IL Universum) in Abhängigkeit vom Zinsniveaus Regelmäßige Überprüfung des Währungskorbs durch bewährte Risikomodelle der Commerzbank Deutlich geringere Liquiditätsrisiken im Vergleich zu einem Investment in Anleihen der Schwellenländer Aktives Risikomanagement Die Strategie in höher verzinsliche Währungen zu investieren kann langfristig einen hohen Ertrag erwirtschaften Temporär können jedoch deutliche Verluste durch z.b. die Abwertung einzelner Währungen auftreten Mit Hilfe des aktiv-quantitativen Risikomanagements der Commerzbank können diese temporären Verluste deutlich begrenzt werden (s. Folgeseite) Die mittelfristig angestrebte Zielrendite des Fonds liegt deutlich oberhalb des EUR Geldmarktes. Das Verlustpotenzial der Währungsstrategie wird durch das Risikomanagement begrenzt. 12

14 Investmentprozess Investmentuniversum 1 Selektion Auswahl der zehn Währungen mit den höchsten impliziten 3 Monatszinsen aus IL und EM Ländern 2 Gleichgewichtung Jede Währung hat ein maximales Gewicht von 10% 3 Risikomanagement Das Exposure in den einzelnen Währungen wird über eine quantitative Modellarchitektur gesteuert 3 Modelle mit jeweils gleichem Einfluss 3.1 Implied-Vola-Modell Exposure-Reduktion bei ungewöhnlich hohem Anstieg der impliziten Volatilität von 3 Monats ATM-Optionen 3.2 Signifikanz-Modell Exposure-Reduktion bei signifikanter Abweichung vom Faire-Value 3.3 Trend-Modell Exposure-Reduktion bei Ausbildung eines Abwärtstrends 13

15 Währungs-Portfolio und Zinsniveau zum Währungen aus Industrie- und EM-Ländern (Umsetzung über Devisentermingeschäfte) Mittels-Devisentermingeschäfte gegen den Euro gekaufte Währungen Türkische Lira (TRY): 11,55% Indische Rupie (INR): 5,12% Russischer Rubel (RUB): 5,78% Indonesische Rupiah (IDR): 2,72% Brasilianischer Real (BRL): 4,95% Südafrikanischer Rand (ZAR): 6,61% Mexikanischer Peso (MXN): 7,15% Philippinischer Peso (PHP): 3,94% Kolumbianischer Peso (COP): 3,55% Peruanischer Sol (PEN): 2,91% Stand: ; Die angegebenen Zinssätze entsprechen dem impliziten, annualisierten Zins in der jeweiligen Währung; Quelle: Bloomberg, Commerzbank AG. 14

16 Performance Commerzbank Strategiefonds Währungen Historische Simulation und Live Wertentwicklung per Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 Jan. 17 Jan. 18 Commerzbank Strategiefonds Währungen: 41.52% (3.5% p.a.) Hinweise: Betrachtungszeitraum: ; Historische Simulation der Wertentwicklung des Commerzbank Strategiefonds Währungen; ab Wertentwicklung des UCITS-Fonds. Für den Handel der Währungstermingeschäfte der G10-Währungen wurden Kosten von jeweils 2 BP unterstellt. Die angenommene Kostenbelastung für den Handel der EM-Währungen liegen je nach Währung zwischen ca. 2 BP und 40 BP. Für den Fonds wurde eine jährliche Pauschalgebühr von 0,75 % berechnet. 15

17 Historische Simulation & Risikokennzahlen per Portfolio 1: Commerzbank Strategiefonds Währungen Annual performance and risk figures Return Volatility Semi Standard Deviation Sharpe Ratio Sortino Ratio Year Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio % 5.57% 5.79% % 10.07% 9.68% % 5.97% 6.73% % 5.41% 5.51% % 5.53% 5.53% % 5.26% 5.66% % 4.65% 4.41% % 8.08% 9.11% % 6.05% 6.34% % 5.61% 5.83% % 4.17% 4.38% total 41.52% 6.40% 6.52% last 3 months -2.30% 4.40% last 6 months -1.93% 4.70% last 12 months -5.04% 5.53% last 3 years -4.23% 6.67% last 5 years -3.67% 6.03% MAR Ratio Maximum Draw Down Maximum Draw Down Period Time to Recovery Maximum Draw Down 30 Days Year Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio 1 Portfolio % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % total % % Hinweise: Betrachtungszeitraum: ; Historische Simulation der Wertentwicklung des Commerzbank Strategiefonds Währungen; ab Wertentwicklung des UCITS-Fonds. Für den Handel der Währungstermingeschäfte der G10-Währungen wurden Kosten von jeweils 2 BP unterstellt. Die angenommene Kostenbelastung für den Handel der EM-Währungen liegen je nach Währung zwischen ca. 2 BP und 40 BP. Für den Fonds wurde eine jährliche Pauschalgebühr von 0,75 % berechnet. 16

18 Produktmerkmale Commerzbank Strategiefonds Währungen Vorteile auf einen Blick Partizipation an höheren Zinsen in anderen Währungsräumen Anlage in hochverzinsliche Währungen (Kauf der Hochzins-Währung auf Termin) Globaler Investmentansatz Universum aus Industrieländer- und Emerging-Markets- Währungen Diversifizierungsmöglichkeit bestehender Anlagen, da die Wertentwicklung weitgehend unabhängig von anderen Anlageklassen (Aktien, Renten, Rohstoffen) ist Aktiv-quantitatives Management, das Chancen an den Währungsmärkten sucht und die Risiken kontinuierlich überwacht & steuert 17

19 Eckdaten Fondsname Fondsgesellschaft Rechtsform Fondsmanager Commerzbank Strategiefonds Währungen Commerz Funds Solutions S.A. Investmentfonds nach Luxemburger Recht Commerzbank AG Anteilklassen 1) I (Euro Institutionell) 2) A (Euro Retail) WKN / ISIN 1) CDF3WG / LU ) CDF1WG / LU Fondsauflage 1) ) Fondswährung Ertragsverwendung Laufende Kosten per Halbjahresbericht, EUR ausschüttend 1) 0,53% p.a. inkl. 2 2) 0,75% p.a. 2 Ausgabeaufschlag 1 1) max. 0,00% 2) max. 0,00% Fondsvolumen per ,45 Mio. EUR Cut-off / Valuta t-1, 14:30 Uhr / t+2 NAV per ) ,43 EUR 2) 98,01 EUR 1 Sofern beim Erwerb der Fondsanteile ein Ausgabeaufschlag anfällt, kann dieser bis zu 100 % vom Gesamtkostenquote vereinnahmt werden; die genaue Höhe des Betrags wird durch den Vertriebspartner im Rahmen der Anlageberatung mitgeteilt. Dies gilt auch für die eventuelle Zahlung einer laufenden Vertriebsprovision aus der Gesamtkostenquote an den Vertriebspartner. 2 Sofern eine laufende Vertriebsprovision aus den laufenden Kosten an den Vertriebspartner gezahlt wird, kann diese bis zu 100 % vom Vertriebspartner vereinnahmt werden; die genaue Höhe des Betrags wird durch den Vertriebspartner im Rahmen der Anlageberatung mitgeteilt. 18

20 Chancen & Risiken Chancen Partizipation an der hohen Verzinsung anderer Währungen. Mögliche Kurssteigerungen weitgehend unabhängig von der Entwicklung anderer Anlageklassen, wie Aktien-, Renten und Rohstoffen. Aktiv-quantitatives regelbasiertes Management, das gezielt Chancen sucht und nutzt sowie die Risiken der Wechselkurse überwacht und steuert. Risiken Schwankungen der Kurse und / oder Verluste der zugrundeliegenden Renten durch Renditeanstiege und Renditeaufschläge möglich. Ausfallrisiken bezogen auf die sich im Portfolio befindlichen Renten. Wertschwankungen aufgrund von Preisveränderungen der zugrundeliegenden Währungen. Der Anteilswert kann jederzeit unter den Kaufpreis fallen, bis hin zum Totalverlust. Weitere Informationen können Sie im Verkaufsprospekt des Fonds und in den wesentlichen Anlegerinformationen (KIIDs) erhalten 19

21 Wichtige Hinweise Diese Publikation ist eine Kundeninformation im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Diese Ausarbeitung allein ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Genannte Finanzinstrumente werden lediglich in Kurzform beschrieben. Eine umfassende Beschreibung der Fondsbedingungen ist dem Verkaufsprospekt und den Wesentlichen Anlegerinformationen (KIIDs) zu entnehmen, die kostenlos bei der Commerzbank AG, Kaiserplatz, Frankfurt am Main erhältlich sind. Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängig und kann zukünftig Änderungen unterworfen sein. Die Commerzbank erbringt keine Beratung in rechtlicher, steuerlicher oder bilanzieller Hinsicht. Commerzbank AG Alle Rechte vorbehalten. Stand: Februar