Benutzerhandbuch. Quantitatives Portfoliomanagement

Transkript

1 Quantitatives Portfoliomanagement Benutzerhandbuch 1

2 Einleitung Der moderne Ansatz des quantitativen Portfoliomanagements verbindet Statistik, Mathematik und Algorithmik. Er ermöglicht die Auswahl von Titeln in einem zunehmend globaleren und effizienteren Marktumfeld. Im Gegensatz zum qualitativen und fundamentalen Portfoliomanagement werden Zukunftsaussichten oder Gewinnprognosen nicht berücksichtigt, sodass sämtliche menschlichen Emotionen aus dem Anlageprozess ausgeklammert werden. Gewöhnlich werden in der Vermögensverwaltung die Vermögenswerte isoliert betrachtet. Im quantitativen Portfoliomanagement liegt jedoch das Augenmerk auf der Wechselwirkung zwischen den einzelnen Vermögenswerten. Durch die statistische Analyse der historischen Performance werden systematische Allokationsregeln aufgestellt, um schliesslich ein optimales Portfolio zu bilden. Die Komponenten dieses Portfolios weisen untereinander eine negative Korrelation auf; die Risiken der einzelnen Wertpapiere neutralisieren sich. Das Anlageuniversum umfasst Tausende von Wertpapieren (Einzelwerte und ETF), die sich auf unterschiedliche Weise zu beliebig vielen Portfolios kombinieren lassen. Sobald der Benutzer sein maximales Risikoniveau festgelegt hat, überprüft der im quantitativen Management verwendete Algorithmus alle Portfolios, die diesem Kriterium entsprechen (Portfolios A, B und C in der Grafik). Unter diesen wählt er anschliessend das optimale Portfolio aus, das heisst jenes, das beim definierten Maximalrisiko die beste erwartete Performance bietet (Portfolio C in der Grafik). 2

3 Die Märkte entwickeln sich und mit ihnen das Portfolio des Benutzers. Daher werden mithilfe des Algorithmus für das quantitative Management regelmässig Umschichtungen vorgenommen, um wieder eine optimale Zusammensetzung des Portfolios zu erreichen. Das Robo-Advisory-System kennt drei Arten von Umschichtungen (Reallokationen): Periodische Reallokation In regelmässigen Abständen nimmt der Robo-Advisor eine automatische Umschichtung vor, um das Portfolio erneut auf die Effizienzgrenze zu bringen. Risikobasierte Reallokation Der Robo-Advisor vergleicht konstant das festgelegte maximale Risikoniveau mit dem effektiven Marktrisiko. Verändern sich die Merkmale eines Wertpapiers derart, dass das Gesamtrisiko des Portfolios das Maximalrisiko übersteigt, wird das betreffende Engagement veräussert. Dadurch wird das Portfoliorisiko wieder an das tolerierbare Risiko angeglichen. Manuelle Reallokation Mit der Robo-Advisory-Lösung ist es jederzeit möglich, die Anlagestrategie zu ändern und manuell eine Umschichtung einzuleiten. Eine solche Umschichtung erfolgt unverzüglich. Unter Berücksichtigung der vorgenommenen Änderungen wird schliesslich das neue optimale Portfolio gebildet. 3

4 Inhalt 1. Einstellungen Maximales Risikoniveau Referenzwährung Absicherung des Währungsrisikos Potenzielle Performance Portfoliozusammensetzung 6 2. Universum Aktien Fixed-Income-Papiere in den USA Fixed-Income-Papiere ausserhalb der USA Rohstoffe 9 3. Simulation Backtest Mehrere Strategien vergleichen Portfolio Reporting Berichtsübersicht Strategieübersicht Kontoübersicht Administration Hilfe 17 4

5 Erste Schritte Wenn Sie sich erstmals in Ihr eprivate Banking-Konto einloggen, erhalten Sie über die HilfeFunktion Hilfestellung. Sie können jedoch auch direkt zum Abschnitt «Einstellungen» gehen und mit der Definition Ihres Anlegerprofils beginnen. 1. Einstellungen In dieser Ansicht legen Sie Ihr maximales Risikoniveau fest wählen Sie Ihre Referenzwährung haben Sie die Möglichkeit, die Absicherung des Währungsrisikos zu deaktivieren 1.1 Maximales Risikoniveau Das maximale Risikoniveau lässt sich durch Verschieben des Cursors nach unten (geringeres Risiko) oder oben (höheres Risiko) festlegen. Mit einem höheren maximalen Risikoniveau steigt in der Regel das Renditepotenzial, aber auch das Verlustrisiko. Das maximale Risikoniveau versteht sich als Höchstgrenze. Das effektive Risiko kann geringer sein, insbesondere wenn der Algorithmus zeigt, dass mit einem niedrigeren Risiko übermässige Umschichtungen vermieden oder höhere Gewinne erzielt werden können. Swissquote Bank Ltd Quantitative Portfolio Management 5

6 1.2 Referenzwährung Die Referenzwährung ist die Währung, in der sämtliche Kalkulationen vorgenommen werden. Die historischen Daten von auf andere Währungen lautenden Positionen werden für alle Kalkulationen und Simulationen in die gewählte Referenzwährung umgerechnet. 1.3 Absicherung des Währungsrisikos Die Absicherung des Währungsrisikos bietet Schutz vor Wechselkursschwankungen zwischen der Referenzwährung und den anderen Währungen, in denen die Investitionen denominiert sind. Indem Sie die Absicherung des Währungsrisikos deaktivieren, sparen Sie zwar Gebühren, nehmen aber ein höheres Risiko in Kauf. Wenn Ihre Referenzwährung gegenüber der Währung einer Portfolioposition aufwertet, wird sich der Wert Ihres Portfolios verringern, selbst wenn sich der Kurs des entsprechenden Titels nicht verändert hat. 1.4 Potenzielle Performance Das Diagramm der potenziellen Performance gibt ausgehend vom gewählten Maximalrisiko das Gewinnpotenzial beziehungsweise das Verlustrisiko an. Indem Sie mit dem Cursor nach links oder rechts fahren, können Sie sich die Wahrscheinlichkeit anzeigen lassen, über einen bestimmten Anlagehorizont einen Gewinn oder einen Verlust zu erwirtschaften. 1.5 Portfoliozusammensetzung Die Grafik rechts zeigt die Allokationen in die verschiedenen Anlageklassen des globalen Universums, das dem Robo-Advisor als Basis für die Erstellung des optimalen Portfolios dient. Nachdem Sie Ihr Anlageprofil festgelegt haben, können Sie mit dem vom Robo-Advisory-System vorgeschlagenen optimalen Portfolio fortfahren. Klicken Sie zu diesem Zweck auf «vorab definierte Parameter» (gehen Sie direkt zu Kapitel 3 «Simulation»). Oder Sie können Ihr Anlageuniversum an Ihre eigenen Bedürfnisse anpassen, indem Sie auf «Definieren Sie Ihre persönlichen Parameter» klicken. 6

7 2. Universum Das globale Anlageuniversum der Robo-Advisory-Lösung umfasst Aktien, Fixed-Income-Papiere in den USA und ausserhalb der USA sowie Rohstoffe. Daneben besteht ein Teil des Portfolios aus Barmitteln. Klicken Sie auf «Definieren Sie Ihre persönlichen Parameter», um sich die Ansicht «Universum» anzeigen zu lassen. Hier können Sie das Anlageuniversum, das dem Robo-Advisor als Basis für die Erstellung des optimalen Portfolios dient, an Ihre Bedürfnisse anpassen. In der Liste der Anlageklassen links oben sehen Sie anhand der kleinen Abbildung in Form eines Balkendiagramms, welche Art von Anlagen mit dem einer bestimmten Anlageklasse zugewiesenen Betrag möglich ist. Ein grüner Balken bedeutet, dass die Fonds in allgemeine ETFs investiert sind. Zwei grüne Balken zeugen von einer Anlage in spezialisierte ETFs. Reicht der der Anlageklasse zugewiesene Betrag für eine Direktanlage aus, sind alle drei Balken grün. Der Grafik rechts entnehmen Sie in Echtzeit die Allokationen in die verschiedenen Anlageklassen des Anlageuniversums gemäss den aktuellen Einstellungen. Ebenfalls angezeigt werden die Anzahl Wertpapiere, die das Anlageuniversum umfasst, sowie der Anteil, den diese am globalen Universum haben. Swissquote Bank Ltd Quantitative Portfolio Management 7

8 Sie haben die Möglichkeit, eine oder mehrere Anlageklassen vollständig aus dem Anlageuniversum auszuschliessen, indem Sie die entsprechenden Kästchen in der Liste deaktivieren. Zudem können Sie Ihre Präferenzen für die vier Anlageklassen noch detaillierter angeben. Klicken Sie zu diesem Zweck auf die jeweilige Anlageklasse. 2.1 Aktien Wenn Sie die Anlageklasse Aktien anklicken, werden rechts davon die Sektoren und geografischen Regionen unterteilt in Teilsektoren und Teilregionen angezeigt. Um das Anlageuniversum für Aktien zu definieren, müssen Sie lediglich die Kästchen für die Sektoren und geografischen Regionen Ihrer Wahl aktivieren bzw. deaktivieren. Sie können jedoch auch die Filter (Black List und White List) und die Präferenzen bezüglich Gewichtung unten auf dem Bildschirm verwenden, um das Anlageuniversum für Aktien an Ihre Bedürfnisse anzupassen. Black list und White list Die Black List ermöglicht Ihnen, eine Liste mit Einzeltiteln festzulegen, die Sie von Ihrem Portfolio ausschliessen wollen. Die White List dagegen enthält Titel, die Bestandteil Ihres Portfolios sein sollen. Beachten Sie, dass nicht gewährleistet werden kann, dass die auf der White List aufgeführten Titel effektiv ins Portfolio aufgenommen werden. Angesichts der risikobezogenen Einschränkungen, die durch das maximale Risikoniveau unter «Einstellungen» bedingt sind, ist es möglich, dass der Algorithmus keine optimale Lösung findet, welche die Titel der White List einschliesst. Gewichtung nach Sektoren und geografischen Gebieten Sie können die Gewichtung der Sektoren und geografischen Gebieten in Ihrem Portfolio ganz einfach ändern. Klicken Sie hierzu unter «Gewichtungspräferenzen» (unten auf dem Bildschirm) auf «Definieren». In der Maske, die daraufhin erscheint, ziehen Sie für jeden Sektor und jede Region den Cursor nach rechts (übergewichten) oder nach links (untergewichten). Sie können Ihre Auswahl jederzeit rückgängig machen und wieder eine neutrale Gewichtung herstellen, indem Sie den Cursor in der Mitte positionieren. 2.2 Fixed-Income-Papiere in den USA Wie bei Aktien haben Sie auch bei Fixed-Income-Papieren in den USA die Möglichkeit, Ihr Anlageuniversum zu definieren. Klicken Sie auf die Anlageklasse und aktivieren oder deaktivieren Sie die Unterkategorien. 2.3 Fixed-Income-Papiere ausserhalb der USA Wie bei Aktien haben Sie auch bei Fixed-Income-Papieren ausserhalb der USA die Möglichkeit, Ihr Anlageuniversum zu definieren. Klicken Sie auf die Anlageklasse und aktivieren oder deaktivieren Sie die Unterkategorien. 8

9 2.4 Rohstoffe Wie bei Aktien haben Sie auch bei Rohstoffen die Möglichkeit, Ihr Anlageuniversum zu definieren. Klicken Sie auf die Anlageklasse und aktivieren oder deaktivieren Sie die Teilsektoren. Nachdem Sie Ihr Anlageuniversum an Ihre Bedürfnisse angepasst haben, klicken Sie auf «Weiter», um zum nächsten Schritt zu gelangen. 9

10 3. Simulation 3.1 Backtest Sobald Sie auf «Weiter» klicken, bildet das System das optimale Portfolio und berechnet die Entwicklung der Strategie in der Vergangenheit unter Berücksichtigung der Parameter und des Anlageuniversums, die vom Robo-Advisor vorgeschlagen oder vom Benutzer vorab definiert wurden. Dieser Backtest erfolgt auf der Grundlage der verfügbaren historischen Daten, die soweit wie möglich in die Vergangenheit zurückreichen. Nach dem Backtest können Sie sich die Performance der Strategie oder die Entwicklung des Risikos anzeigen lassen (Drop-down-Menü rechts oberhalb der Grafik). Ebenfalls einsehen lassen sich die periodischen und die risikobasierten Umschichtungen (Drop-Down-Menü links oberhalb der Grafik). Im Drop-down-Menü unterhalb der Grafik haben Sie die Möglichkeit, einen Index auszuwählen, an dem Sie die Performance Ihrer Strategie messen. Sie können zudem unterhalb der Grafik mithilfe des Cursors einen Zeitraum Ihrer Wahl anzoomen oder sich die Performance der verschiedenen Anlageklassen einblenden lassen, indem Sie in der Grafik rechts auf die Registerkarte «Anlageklassen» klicken. Über die Funktion «Statistiken» unten auf dem Bildschirm zeigt das Tool die statistischen Daten im Zusammenhang mit der Strategie an. Swissquote Bank Ltd Quantitative Portfolio Management 10

11 Performance Gesamtperformance der Strategie ab dem Anfangszeitpunkt des Backtests. CVaR («Conditional Value at Risk») Konservativeres Mass für das Verlustrisiko als der «Value at Risk» (VaR). Der VaR bezeichnet das Marktrisiko eines Portfolios. Ein VaR (95% pro Woche) von -2% bedeutet beispielsweise, dass die möglichen Verluste während einer Woche mit einer Wahrscheinlichkeit von 95% weniger als 2% betragen. Der CVaR bemisst hingegen die durchschnittlichen Verluste, die bei einer Überschreitung des VaR zu erwarten sind. Rendite Durchschnittliche wöchentliche Rendite der Strategie ausgehend vom definierten maximalen Risikoniveau. Volatilität Annualisierte Standardabweichung der wöchentlichen Wertschwankungen der Strategie. Sharpe Ratio Rendite der Strategie im Vergleich zu ihrer Volatilität. Je höher die Sharpe Ratio ist, desto besser entschädigt die betreffende Anlage für das eingegangene Risiko. Drawdown Maximalverlust der Strategie über den Backtest-Zeitraum. 3.2 Mehrere Strategien vergleichen Sie können eine neue Strategie erstellen, indem Sie die Referenzwährung, das Risikoniveau und das Anlageuniversum ändern (klicken Sie hierzu in der Grafik rechts auf «Ändern»). Danach müssen Sie nur noch auf «Mit neuen Parametern simulieren» klicken, um sich die Performance der verschiedenen Strategien in einer einzigen Grafik anzeigen zu lassen. Wenn Sie die Strategie gefunden haben, die Ihre Anforderungen am besten erfüllt, können Sie diese mit einem Klick auf «Mit dieser Strategie fortfahren» auswählen. Beachten Sie, dass Sie mehrere Strategien erstellen und miteinander vergleichen können. Allerdings ist nur die Anlage in eine Strategie möglich. 11

12 4. Portfolio Nachdem Sie Ihre Strategie ausgewählt haben, zeigt Ihnen der Robo-Advisor alle Einzelheiten zum entsprechenden optimalen Portfolio. Die Registerkarte «Optimales Portfolio» entspricht der Liste der Wertpapiere, die im Portfolio enthalten sind. Wenn Sie sich die Aufteilung Ihres Portfolios nach Währungen und Anlageklassen anzeigen lassen wollen, klicken Sie auf «Diversifizierungsgrafiken». Swissquote Bank Ltd Quantitative Portfolio Management 12

13 Mit einem Klick auf «Zurück» kehren Sie zu den vorherigen Schritten zurück und können anschliessend Änderungen an der Strategie vornehmen. Um die Strategie umzusetzen und die elektronische Verwaltung des Portfolios zu starten, klicken Sie auf «Investieren». Das System erteilt daraufhin die Aufträge für Ihr Konto. Die Aufträge werden im Allgemeinen innerhalb von 48 Stunden ausgeführt. Unter gewissen Umständen kann dieser Zeitraum aber länger sein. Die Konfiguration kann während der Auftragserteilung nicht geändert werden. Swissquote Bank Ltd Quantitative Portfolio Management 13

14 5. Reporting Sobald Sie die Strategie Ihrer Wahl umgesetzt haben, können Sie über das Menü die folgenden Funktionen anwählen: Berichtsübersicht Strategieübersicht Kontoübersicht Administration Hilfe 5.1 Berichtsübersicht Dieser Bereich bietet eine Übersicht über folgende Angaben: den Portfoliowert, die Performance, das Risiko (CVaR) sowie die Diversifikation in Bezug auf Sektoren, geografische Regionen und Währungen. Swissquote Bank Ltd Quantitative Portfolio Management 14

15 Swissquote Bank Ltd Quantitative Portfolio Management 15

16 5.2 Strategieübersicht Die erste Ansicht der Strategieübersicht enthält eine Übersicht über die Strategieparameter und -präferenzen sowie ein Menü mit den folgenden Optionen: Ändern Um die Strategieparameter und -präferenzen zu ändern. Diese Funktion löst eine Umschichtung des Portfolios aus und anhand der neuen Präferenzen wird schliesslich das optimale Portfolio gebildet. Manuelle Reallokation Um manuell eine Umschichtung des Portfolios einzuleiten und schliesslich die Anlagen an das optimale Portfolio anzupassen. Start (Wird nur angezeigt, wenn Sie die Strategie zuvor eingestellt hatten.) Um eine zuvor eingestellte Strategie zu reaktivieren. Stop Eine Strategie kann jederzeit eingestellt werden. In diesem Fall fragt Sie der Robo-Advisor, ob Sie den Umschichtungsprozess anhalten wollen (das heisst, das Portfolio «erstarrt» im aktuellen Zustand) oder ob Sie alle Wertpapiere des Portfolios veräussern wollen. Swissquote Bank Ltd Quantitative Portfolio Management 16

17 5.3 Kontoübersicht Die Kontoübersicht zeigt alle Einzelheiten Ihres Kontos. Diese Übersicht ähnelt der Übersicht eines Handelskontos. Sie können manuell eine oder mehrere Positionen schliessen. Wenn Sie auf «Schliessen» klicken, veräussert das System die Position. Um zu verhindern, dass der Allokationsalgorithmus denselben Titel gleich wieder kauft, wird der Titel der Black List hinzugefügt. 17

18 5.4 Administration In diesem Bereich können Sie alle Daten, die Ihr Konto betreffen, verwalten. Mein Profil Hier können Sie Ihre persönlichen Informationen, Kontooptionen, Sicherheitseinstellungen usw. verwalten. Benachrichtigungen Hier finden Sie Ihre Mitteilungen und Mailbox-Dokumente. Zahlungsverkehr Hier können Sie Überweisungen tätigen und autorisieren. Transaktionen Hier finden Sie eine Liste all Ihrer Transaktionen. 18

19 5.5 Hilfe Wenn Sie Unterstützung oder nähere Informationen benötigen, steht Ihnen unser VIP Desk unter der Telefonnummer gerne zur Verfügung. Weitere Hilfe finden Sie unter «FAQ». Lernen Sie unsere Robo-Advisory-Lösung online näher kennen: de.swissquote.com/epb/demo-account swissquote.com/epb 19