Ein Thema mit Zukunft. Unternehmensnachfolge

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1 Ein Thema mit Zukunft Unternehmensnachfolge

2 Universum der Unternehmensnachfolge Vorsorge Eigentümer Familienintern Finanzinvestor Wachstumschancen Asset Deal Management Stratege Kommunikation Tragbarkeit Share Deal Güterstand Marktumfeld Kunden MBO Synergie Erbrecht MBI Geschäftsmodell Post- Completion Finanzierung Kultur Soft Factors Verkauf Zeithorizont Investoren Steuern Liquidation Mitarbeiter Wert / Preis

3 Universum der Unternehmensnachfolge Management Mitarbeiter Eigentümer Kunden Investoren Verkauf MBO Finanzinvestor Stratege MBI Steuern Familienintern Liquidation Vorsorge Erbrecht Güterstand Share Deal Asset Deal Zeithorizont Wachstumschancen Synergie Marktumfeld Tragbarkeit Finanzierung Geschäftsmodell Wert / Preis Post- Completion Soft Factors Kommunikation Kultur

4 Grundsätzliche Aspekte der Unternehmensnachfolge Share Deal Asset Deal Struktur Unternehmen Geschäftsmodell Marktpotential Mitarbeiter Übrige Stakeholder Form Family-Buy-Out Fremdmanagement Management Buy-Out Management Buy-In Verkauf Strategen Verkauf an Finanzinvestor Liquidation Dimensionen der Nachfolgeregelung Zeithorizont Ebene Führung Eigentum Sofort Schrittweise Gleichzeitige Eigentums- und Führungsübergabe Gestaffelte Eigentums- und Führungsübergabe

5 Bedürfnisse der Anspruchsgruppen Eigentümer - Kontrolle - Vorsorgeplanung - Fairer Unternehmenswert / Preis - Steueroptimierung Management - Unternehmertum - Führungsebene mit Eigentum verknüpfen - Persönliches Risikoprofil Mitarbeiter/Kunden - Konstanz und Verlässlichkeit - Zielgruppen-orientierte Kommunikation Investoren - Finanzierung - Rendite vs. Risiko - Exit

6 Wichtiger war mir eine Lösung, dank der die Gruppe ohne jähen Kulturwandel weiterhin selbstständig, unabhängig und erfolgreich bleibt. Oskar Laubi, Travelhouse Gruppe

7 Externe Optionen: Voraussetzungen & Herausforderungen MBO / MBI Verkauf an Dritte Gemeinsame Zielsetzung & Zeithorizont Bereitschaft zur Aufgabe der Unabhängigkeit Fähigkeit & Risikobereitschaft Marktumfeld & Momentum Finanzierungsstruktur & Tragbarkeit Potentielle Investoren identifizieren Mehrere involvierte Parteien Strukturierter Verkaufsprozess Potentielle Interessenskonflikte vermeiden Preisoptimierung Verhaltensregeln & Exit klar festlegen Transaktionssicherheit

8 Hotels & More is at a pivotal moment in its development and I am delighted that in Mayfair we have the right partner with whom to implement our strategy Karin Urban, Hotels & More Ltd.

9 Externe Optionen: Blickwinkel des Investors Strategischer Investor Finanz-Investor Marktkonsolidierung / Diversifikation Etabliertes Unternehmen mit stabilen Cash-flow Strategisch langfristiger Mehrwert Führende Position im relevanten Markt Komplementäres Geschäftsmodell Skalierbarkeit des Geschäftsmodells Transaction-Multiple bestimmter Kaufpreis Überdurchschnittliche Rendite-Erwartungen Übernahme einer Mehrheit I.d.R. Mehrheitsbeteiligung Integration ins bestehende Geschäft Strukturierter Verkaufsprozess / Exklusivität Langfristige Eigner-Strategie Klare Exit Szenarien

10 Praxisbeispiel - Abbey Group Ausgangslage - DMC in Irland und UK mit Quellmärkten USA und Europa - Partnerschaftlich geführtes Unternehmen mit drei gleichberechtigten Inhaberinnen - Ausgeprägte Unternehmenskultur und eingespieltes Management-Team Mögliche Optionen - Verkauf an einen Konkurrenten - Verkauf an einen Finanzinvestoren und Minderheitsbeteiligung des Managements - Management Buy-Out (MBO) Herausforderung - Finanzierung der Transaktion seitens Management Team - Potentielle Interessenskonflikte zwischen Management Team und Eigentümer - Souveränität und Führungsanspruch der neuen Miteigentümer Gewählte Option - MBO mit Bankfinanzierung unter Mitwirkung der bisherigen Eigentümer - Joint-Venture mittels Golden Share - ABV regelt den endgültigen Exit mit Call- & Put-Optionen

11 Praxisbeispiel - Travel Partner Group Ausgangslage - DMC Gesellschaften in Österreich und UK mit Quellmärkten Europa - Ausstieg des Mehrheitsaktionärs - Starkes, lokales Management mit Beteiligung Mögliche Optionen - Verkauf an einen strategischen Investoren - Verkauf Mehrheitsanteile an Finanzinvestoren und Ausbau Management Beteiligungen Herausforderung - Unterschiedliche Zielmärkte limitiert potentieller Käuferkreis - Momentum (Strategische Investoren mit sich selber beschäftigt) Gewählte Option - Abspaltung und Verkauf von Hotels & More UK an Finanzinvestor - Vollständiger Ausstieg des Mehrheitsaktionärs von Travel Partner mittels MBO

12 Hitz & Partner s innovative and tailormade approach, including the preceding spin-off and subsequent sale of Travel Partner's UK-subsidiary Hotels & More, resulted in the MBO being part of my own succession planning. Hannes Winkler, Travel Partner Group

13 Exkurs: Bewertung & Steuern Unternehmensbewertung Gängige Bewertungsmethoden z.b. Market-/Transaction-Multiples, DCF Gesamtunternehmenswert (Enterprise Value) vs. Eigenkapitalwert (Equity Value) Kaufpreisbestimmung unter Berücksichtigung von Excess Cash Steuerliche Aspekte Kapitalgewinne im Privatvermögen sind grundsätzlich steuerfrei Share Deal aus Verkäufersicht bevorzugt Privilegierte Besteuerung des Liquidationsgewinns bei Personengesellschaften Zusammenwirken der Käufer und Verkäufer bei der Finanzierung Problematik der indirekten Teilliquidation Problematik des verdeckten Eigenkapitals Praxis: Erhöhte Rechtssicherheit durch Steuer-Ruling

14 Podiumsdiskussion Erfahrungen aus erster Hand Zukunftsplanung Zeithorizont Post- Completion Eigentümer Investor Kultur Soft Factors Kommunikation Management Mitarbeiter Mehrwert Kunden Nachhaltigkeit