Hochschule meets High-Tech Gründerfonds

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1 Hochschule meets High-Tech Gründerfonds Warum Risikokapital? Wer ist der richtige Investor? Was erwartet ein Investor? Finanzierungsmodell High-Tech Gründerfonds Statistik FH Brandenburg Fachbereich Wirtschaft, insb. Unternehmensgründungen Prof. Dr. Cord Siemon Brandenburg, den Marco Winzer, High-Tech Gründerfonds Management GmbH

2 Finanzierung der Startphase Der enthusiastische Gründer wird vom Kapitalmarkt oft ausgebremst. Interessant, aber nicht unser Fokus Brilliant, aber noch keine Umsätze? Super Idee! Leider haben wir soeben eine ähnliche Firma finanziert? Viel Potenzial, leider zu früh für uns Ein Kredit? Welche Sicherheiten haben Sie denn? Wir restrukturieren gerade, aber sehr spannend Seite 2

3 Entwicklung des Seedmarkts in Deutschland seit 1999 gem. BVK* Anzahl Seedinvestments Seed-Investments Gesamt davon HTGF-Beteiligungen Quelle: BVK Statistik, 2011 Sonderauswertung auf Anfrage * BVK Statistik wertet Tranchenzahlungen Seite 3

4 Spezifische Risiken von High-Tech Gründungen F&E-Risiko Risiko des Unternehmensaufbaus Marktrisiko Managementrisiko Anlaufkosten ohne Umsätze geringe Sicherheiten Höhe Kapitalbedarf??????? Seite 4

5 Finanzierungsphasen und typische Kapitalquellen Gründungsvorbereitung Gründung (Seed) Start up Wachstum Nachhaltiges Wachstum Verkauf / Trade Sale Gewinn Konzept Unter- Produktionsreife F&E nehmens- Marketinggründung konzept Produktionsbeginn Aufbau Vertrieb Marktzugang Konsolidierung Akquisition Spin-off MBO MBI Venture Capital Verlustzone Gewinnzone t Verlust Eigenkapital Fördermittel (Seedinvestoren, Business-Angels, ERP) Fremdfinanzierung Aktienemmission Seite 5

6 Das VC-Modell aus unterschiedlichen Perspektiven = % Technologieunternehmen Kapitalgeber Risikokapital zur Technologieentwicklung (< F, >> E ), zu Markteinführung und Wachstum Vernetzung (z.b. Coaches, Gutachter, andere Portfoliounternehmen, Kunden & ggf. Strategen) Sparringspartner & Ratgeber Besserer Zugang zu Folgeinvestments Wertsteigerung der Anteile Exiterlös! Anteile an Unternehmen mit überdurchschnittlichen Marktperspektiven bei hohem Realisierungsrisiko Informationsrechte & Garantien Mitsprache- und Kontrollrechte Portfolioeffekte (Diversifizierung und Synergien) Wertsteigerung der Anteile Exiterlös! Seite 6

7 Die Brautschau wer passt zu wem? Seite 7

8 Kapitalsuche: Wer ist der richtige Investor? Commitment (finanziell & beratend) Risiko-gerechte Rahmenbedingungen Vertrauen & Chemie Branchenverständnis Netzwerk Side- oder Folgeinvestoren Kunden & Kooperationspartner Coaches & Berater Gutachter Track Record & Reputation Entscheidungsgeschwindigkeit Verfügbarkeit (zeitlich & geographisch) Seite 8

9 Der Weg zum Investor Single Party oder Ehevermittlung? Wenn möglich, GUT vorbereitet: Formalkriterien erfüllt (Branche, Reife, Sitz etc.)? Internetrecherchen, Pressemitteilungen Portfoliounternehmen anschauen Laufzeiten des Fonds beachten Businessplan up-to-date? Präsentation vorhanden? Ansprache der Investmentmanager auf Gründerforen, Fach-Konferenzen, VC-Meetings, Pitch-Veranstaltungen Capital Advisors / Coaches Businessplanwettbewerbe Einsendung Unterlagen (Referenzgeber?) Seien Sie mutig! Seite 9

10 Was erwartet ein Venture Capital Investor? Kriterien für eine positive Beteiligungsentscheidung (Auswahl) Gründungsidee Hoher Innovationsgrad und strategischer Wettbewerbsvorteil Alleinstellung gut geschützt (Patente, Know how) Klar ersichtlicher Kundennutzen Markt mit hohem Wachstum und Eintrittsbarrieren für Wettbewerber Management Gründerpersönlichkeit(en) mit technisch/naturwissenschaftlicher und kaufmännischer Qualifikation und Commitment Unternehmenskonzept Aussagekräftiger, realistischer Businessplan Hohe Profitabilität und Wachstum Exitperspektive Seite 10

11 Exkurs: Management Due Diligence In der Seedphase wird in Köpfe - nicht in Unternehmen investiert. Bill Gates & das Microsoft Team 1978 Seite 11

12 Einzelkämpfer passion Perfektion Angst Leistungswille Mut Standhaftigkeit

13 Lösung: Team-Gründung Leonardo da Vinci Technologe Uli Hoeneß Manager Ramschkönig Walz Vertriebler Seite 13

14 Management Due Diligence: Schlussfolgerungen Managementqualität ist extrem wichtiger Erfolgsfaktor, aber objektiv schwer zu erfassen. Ca. ¾ aller bisherigen Insolvenzen im HTGF-Portfolio sind schwerpunktmäßig durch das Team verursacht. Defizite müssen zur erfolgreichen Behebung früh (!) erkannt werden. Red Flags als Risikofrühindikatoren unterstützen bei der Teambeurteilung. ABER: Kaum ein Gründerteam ist von Beginn an perfekt. Viele Teams wachsen an ihren Aufgaben. Auch der Unternehmenserfolg liegt am (guten) Team Seite 14

15 Die Management Due Diligence: konkretisiertes Bauchgefühl Gerade bei Seed-Unternehmen von zentraler Bedeutung Mehrfachfunktion Schlüsselpersonen Intensive & lange Zusammenarbeit Management häufig wichtiger als Technologie Überprüfung harter und weicher Kriterien Formale Ausbildung Relevante Berufserfahrung Unternehmerisches Denken Realistische Planung Professionelles Auftreten Bewertung: Management (einzeln) Einzel- und Team- Wertungen Identifizierung von personellen Schwachstellen Fahndung nach frühen Problemindikatoren (Red Flags) Finanzielles Engagement Langfristiges Commitment Bedeutung für Team negativ positiv Scorecards eher Gedächtnisstütze Seite 15

16 Hilfsmittel in der Beurteilung der Managementqualität: Persönliche Gespräche (auch einzeln!) Bauchgefühl Lebensläufe / Zeugnisse Referenzen Red Flags als Risikofrühindikatoren Umsetzungsfähigkeit / Performance Teamharmonie Mindset / Gründermentalität Professionelle externe Management- bzw. Team-Begutachtungen Seite 16

17 Was erwartet ein Investor? Eine Vision! J. Gutenberg (1440) Buchdruck mit beweglichen Lettern J. Watt (1765) Dampfmaschine C. Benz (1885) benzinbetriebenes Automobil A. Fleming (1928) Penicillin Seite 17

18 Der Businessplan aus Investorensicht: Dos und Don ts + Klar gegliedert, alle Elemente enthalten + Wettbewerbsanalyse passend zur Marktprognose, Belege für Annahmen (!!!) + Realitätsnahe Planungen & Szenariorechnungen + Selbstkritische Schwächen-Analyse + Zusammenfassende Abbildungen & Tabellen + Glossar - Sprachenmix (kapitelweise) - Prosa-fokussiert - Vorabversionen (unaufgefordert) - Vorgegebene Unternehmensbewertungen Seite 18

19 Kriterien für eine positive Beteiligungsentscheidung (u.a.) Aussagekräftiger, realistischer Businessplan Gründerpersönlichkeit(en) mit Commitment Hoher Innovationsgrad und strategischer Wettbewerbsvorteil Alleinstellungsmerkmale nachhaltig (IP!) Klar ersichtlicher Kundennutzen Markt mit hohem Wachstum und Eintrittsbarrieren für Wettbewerber Exitperspektive greifbar Seite 19

20 Red Flags -Beispiele aus dem HTGF-Alltag: Mindset Angemessenes Commitment (finanziell, operativ)? Teilzeit-Manager-Mentälität? Unangebracht (Stadium/Anteile) hohe Gehälter? Statussymbole (teure Dienstwagen/repräsentative Büros)? Keine/zögerliche Selbstauskünfte? Fokus auf Außendarstellung (z.b. Wettbewerbe, Preise)? Falls ja, Vernachlässigung von Managementaufgaben? Komplexe Unternehmensstrukturen (z.b. Steuersparmodelle, Patente in Auslandsgesellschaften)? Exitangst und/oder Heuschreckenphobie? Niedrige Priorisierung von Investorengesprächen? Unfähigkeit zur Selbstreflektion, Beratungsresistenz? Seite 20

21 Schlüsselfaktoren für Unternehmensfinanzierung in der Frühphase Gründerpersönlichkeit(en): Team, Team Team! Innovationsgrad, strategischer Wettbewerbsvorteil, Alleinstellungsmerkmale Markt mit hohem Wachstumspotenzial Markteintrittsbarrieren für Wettbewerber Kundennutzen Umsatz- / Ergebnisplanungen: Realitätsnähe und Plausibilität Exit Seite 21

22 High-Tech Gründerfonds: Key Facts Seite 22

23 Key Facts: High-Tech Gründerfonds HTGF I HTGF II Closing Volumen 272,0 Mio EUR 291 Mio EUR Investoren Laufzeit Fokus Investment Typ Value Add 6 Jahre Investitions-, 7 Jahre Desinvestitionsphase Innovative High-Tech Unternehmen in der Seedphase (operativer Start < 1 Jahr) Bis zu 2 Mio. /Unternehmen, davon 500 T in der Seedrunde, offene Beteiligung und hybride Mittel Operative Unterstützung durch lokale Coaches Hands-on & strategischer Support durch Investment Manager Seite 23

24 Zielgruppe: Innovative Technologie-Gründungen F&E-basiertes Gründungsunternehmen mit inkubierter Technologie Kleines Unternehmen i.s.d. EU mit Sitz in Deutschland Geschäftsaktivität < 1Jahr Technologisches Know-how bei Gründern vorhanden und wird in Unternehmen eingebracht J. Gutenberg (1440) Buchdruck mit beweglichen Lettern J. Watt (1765) Dampfmaschine Gründungsfinanzierung reicht idealerweise bis Proof-of-Concept oder Prototyp C. Benz (1885) benzinbetriebenes Automobil A. Fleming (1928) Penicillin Seite 24

25 Förderprogramm oder Venture Capitalist? Venture Capital Venture Capital Modell: HTGF-Geschäftsmodell basiert auf Wertsteigerung der Anteile, Exit Limitierte Laufzeit des Fonds, Rückzahlung an Investoren Fokus auf Technologie- und Wachstumsunternehmen Long-term Incentive Förderprogramm Standardisierte, sehr attraktive Konditionen: 1. Runde: 500 T gegen 15% Anteile sowie Wandeldarlehen als Verwässerungsschutz Eingehen höherer Risiken Eingehen zahlreicher Beteiligungen (~300) Fokus: deutsche Unternehmen, jünger als 1 Jahr Seite 25

26 Kurze und professionelle Entscheidungswege I II III IV Technologie- Gutachter Gründer Einreichung Konzeptskizze und Businessplan Gespräch: Gründer, Coach, Gründerfonds Komiteevorstellung Coach oder anderer Netzwerkpartner X Wochen (abh. von Gründern) 1 Woche 4-6 Wochen ~ alle 2 Monate Seite 26

27 Überblick Beteiligungskonditionen II A) Standard Modell = Σ TEUR High-Tech Gründerfonds Gründer Side Investor B) Pari-Passu beliebiges Kapitalvolumen bis 2,0 Mio. EUR seitens HTGF = Σ 1.0 Mio. EUR High-Tech Gründerfonds Investor Seite 27

28 Überblick Beteiligungskonditionen Bis zu 500 TEUR Gründungsfinanzierung Optional bis zu weiteren TEUR bei Folgerunden Standardkonditionen 15 % Unternehmensanteile (pauschal, ohne Unternehmensbewertung) plus Gesellschafterdarlehen mit Rangrücktritt und Wandlungsrecht (als Verwässerungsschutz) Stundung der Zinsen für 4 Jahre, Endfälligkeit Darlehen nach 7 Jahren Wandlung Darlehen & Zinsen in Eigenkapital bei weiteren Finanzierungsrunden Eigenmittel der Gründer: mind. 20% (10% neue Bundesländer, Berlin) bezogen auf Beteiligung des Fonds Typisches Beispiel: = Σ TEUR High-Tech Gründerfonds Gründer Side Investor / Seedfonds Seite 28

29 Dealflow-Status High-Tech Gründerfonds ( ): 96 Komiteesitzungen, 335 Zusagen, 271 Beteiligungen + 18 im Closing Stand: Seite 29

30 Finanzierungszusagen, aufgeteilt nach BVK-Technologie-Feldern Stand: Seite 30

31 Dealflow-Herkunft: Hochschulen mit besonders hoher Bewerberqualität Stand: Seite 31

32 Folgefinanzierungsrunden im High-Tech Gründerfonds-Portfolio: Anzahl, Volumen, Mittelherkunft In über 313 Folgefinanzierungsrunden konnten insgesamt 367 Mio. aus Drittquellen (ohne HTGF-Mittel) für die Portfoliounternehmen eingeworben werden. Stand: Seite 32

33 High-Tech Gründerfonds im Überblick: bis Technologie-Unternehmen im Portfolio 313 Folgefinanzierungsrunden mit einem externen Gesamtvolumen von 367 Mio. davon: ~69% privates Kapital (63% VC, 18,5% BA, 18,5% Corp.Inv.) ~58 Mio. von ausländischen Investoren in 41 Firmen 20 Exits (davon 13 profitabel); +5 weitere profitable Exits in Verhandlung 30 Insolvenzen > 75 aktive Managementergänzungen / - austäusche innerhalb des Portfolios Nachhaltige Stimulierung des deutschen Seed- und Investorenmarktes Zahlreiche Partnerschaften Über 50 Papiermillionäre hochmotiviertes Team Stand: Seite 33

34 Added Value: Netzwerke des High-Tech Gründerfonds Dealflowquellen: Forschungseinrichtungen, Tech-Transferstellen, Multiplikatoren Coaches: Beratercoaches, Seedinvestoren, VCs, Business Angel Venture Capital- und Beteiligungsgesellschaften, Business Angel Business Angel & unternehmerische Privatinvestoren Industrieinvestoren und Industrieunternehmen Portfoliounternehmen Seite 34

35 Portfolio des High-Tech Gründerfonds in Brandenburg und Berlin Seite 35

36 Das Team des High-Tech-Gründerfonds Geschäftsführung Hardware, Automation, optische Technologien, Energie, ind. Software Life Science, Material Science, regenerative Healthcare, Chemie Energien Software, Medien, Internet, e- Commerce Controlling Relationship-Management, Marketing/Kommunikation, Office Seite 36