Investitionsausgabe (Zeitpunkt t 0 ): Für einen Gewerbebetrieb ist - wie bei einem optierenden Betrieb - die MwSt kein Kostenfaktor.
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- Liane Falk
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1 Aufgabe 3: (50 Pukte) Dyamische Ivestitiosrechug 1. Ivestitiosrechug 1.1 Kalkulatioszissatz: Gewichteter Mittelwert vo Fremd- ud Eigekapitalkoste: Für das Eigekapital würde der Ivestor als alterative Alage die höher verzisliche Idustrieobligatioe mit 6,5% p.a. wähle. Zissatz Eigekapital (60%): 6,5% p.a.; Fremdkapital (40%): 6% p.a. WACC = 0,6 * 6,5 + 0,4 * 6 = 6,30% p.a. Im folgede soll mit 6% p.a. weitergerechet werde! 1.2 Ivestitiosausgabe (Zeitpukt t 0 ): Für eie Gewerbebetrieb ist - wie bei eiem optierede Betrieb - die MwSt kei Kostefaktor. Ivestitiosausgabe Module : Module (1kWp): /kwp 5% Rabatt: /kwp Ausgabe Module: /kwp * 30 kwp = (Aschaffugswert) Ivestitiosausgabe Wechselrichter : Wechselrichter: /Stk 5% Rabatt - 60 / Stk Ausgabe 6 Wechselrichter: / Stk * 6 Stk = (Aschaffugswert) Ivestitiosausgabe zum Zeitpukt t 0 isgesamt: Barwert (Auität) der Ersatzivestitio für die Wechselrichter: Da die Ersatzivestitio zu Begi des 11. Jahres fällig wird, etspricht dies eier achschüssige Zahlug am Ede des 10. Jahres. Der Betrag vo für die Ersatzivestitio muss für die Kapitalwertmethode über 10 Jahre abgezist werde. Abzisugsfaktor (10 Jahre ud 6% = 0,55839) Barwert der Ersatzivestitio: * 0,55839 = Für die Auitätemethode muss der Kapitalwert der Ersatzivestitio mit dem Auitätefaktor (20 Jahre ud 6% = 0,08718) auf die Jahre verteilt werde. Auität der Ersatzivestitio: * 0,08718 = 333
2 Nettozahluge (saldierte Ei- ud Auszahluge) pro Jahr: Eiahme: 30 kwp * kwh/ kwp ud Jahr = kwh * 46,75 Ct/kWh = /Jahr Ausgabe: Versicherug: 10 / kwp ud Jahr * 30 KWP = Zählergebühr: sost. jährl. Betriebskoste: 1% vo Nettozahluge/ Jahr: /Jahr - 30 /Jahr = /Jahr /Jahr Für die Kapitalwertmethode müsse die jährliche Nettozahluge (saldierte jährliche Ei- ud Auszahluge) abgezist werde. Am eifachste geschieht dies mit dem Retebarwertfaktor (20 Jahre, 6% = 11,46992). Zweitbestes Verfahre wäre die Horer-Regel; am aufwädigste ist das Verfahre, alle 25 Jahre eizel abzuzise. Barwert der Nettozahluge: * 11,46992 = Kapitalwert der Ivestitio: Ivestitiosausgabe t 0 (s. Ziff. 1.2): Ersatz Wechselrichter (Barwert s. Ziff.1.4): jährl. Nettozahluge (Barwert s. Ziff.1.4): Kapitalwert = Loht sich die Ivestitio? Da der Kapitalwert positiv ist, liefert die Ivestitio eie über die kalkulatorische Verzisug hiausgehede Gewibeitrag (EVA). Die Ivestitio loht sich! Variate zur Kapitalwertmethode: a) Verwedug der Summeformel zur Berechug des Barwerts der Nettozahluge (eischl. Ersatzivestitio Wechselrichter): Nettozahluge Jahr achschüssig: /Jahr Nettozahluge 10. Jahr achschüssig: /Jahr 1) Nettozahluge Jahr achschüssig: /Jahr 1) Ersatzivestitio zu Begi des 11. Jahres ka wie eie Zahlug zum Ede des 10. Jahres behadelt werde. Nettozahlug 10. Jahr: = Die Zahluge des Jahres werde mit dem Retebarwertfaktor für = 9 Jahre (= 6,80169) auf de Zeitpukt t 0 abgezist, die Zahlug des 10. Jahres mit dem Abzisugsfaktor für = 10 Jahre (= 0,55839) ud die Zahluge des 11. bis
3 Jahres mit dem Retebarwertfaktor für = 10 Jahre (= 7,36009) auf de Begi des 11. Jahres (= Ede des 10. Jahres) abgezist ud da och mit dem Abzisugsfaktor für = 10 Jahre (= 0,55839) auf de Zeitpukt t 0 abgezist. Barwert der Nettozahluge: Jahr: * 6,80169 = Jahr: * 0,55839 = Jahr: * 7,36009 * 0,55839 = Barwert der jährl. Nettozahluge = Ivestitiosausgabe t Kapitalwert der Ivestitio = c) Variate: Zahluge aller Jahre eizel abzise Zeitpukt Zahlug AbF Barwert Ede 1. Jahr , Ede 2. Jahr , Ede 3. Jahr , Ede 4. Jahr , Ede 5. Jahr , Ede 6. Jahr , Ede 7. Jahr , Ede 8. Jahr , Ede 9. Jahr , Ede 10. Jahr , Ede 11. Jahr , Ede 12. Jahr , Ede 13. Jahr , Ede 14. Jahr , Ede 15. Jahr , Ede 16. Jahr , Ede 17. Jahr , Ede 18. Jahr , Ede 19. Jahr , Ede 20. Jahr ,31180 Kapitalwert
4 c) Variate: Horer-Regel Zeitpukt Zahlug rückwärts abgezist 1 Jahr Kapitalwert AbF Barwert Ivestitiosausgabe t Barwert der Nettozahluge Ede 1. Jahr , Ede 2. Jahr , Ede 3. Jahr , Ede 4. Jahr , Ede 5. Jahr , Ede 6. Jahr , Ede 7. Jahr , Ede 8. Jahr , Ede 9. Jahr , Ede 10. Jahr , Ede 11. Jahr , Ede 12. Jahr , Ede 13. Jahr , Ede 14. Jahr , Ede 15. Jahr , Ede 16. Jahr , Ede 17. Jahr , Ede 18. Jahr , Ede 19. Jahr , Ede 20. Jahr (Begi der Rechug) 0,94340 Variate: Auitätemethode: Bei der Auitätemethode werde mit Hilfe des Auitätefaktors aus de Ivestitiosausgabe die jährliche Kapitalkoste berechet ud mit de jährliche Nettozahluge vergliche. Der Auitätefaktor für = 20 Jahre ud 6% p.a. (= 0,08718). Die Ersatzivestitio für die Wechselrichter am Ede des 10. Jahres muss über 10 Jahre abgezist ud da mit dem Auitätefaktor multipliziert werde. jährl. Kapitalkoste: * 0,08718 = /J jährl. Kapitalkoste der Ersatzivestitio: * 0,55839 * 0,08718 = /J jährliche Nettozahluge: = /J jährl. über die Kapitalkoste hiausgeheder Gewi: /J
5 Variate: Statische Methode Nettoeiahme: /Jahr Abschreibug Module: / 20 = /Jahr Abschreibug Wechselrichter: / 10 = /Jahr Zise: ( ) / 2 * 0,06 = /Jahr Gewi: = /Jahr 2. Ecoomic Value Added (EVA) pro Jahr: Verteilt ma de Kapitalwert mit dem Auitätefaktor (20 Jahre ud 6% = 0,08718) auf die Jahre der Nutzug, so erhält ma de über die Kapitalkoste hiausgehede jährliche Gewibeitrag: * 0,08718 = (Wurde bei der Lösug mit der Auitätemethode bereits berechet!) 3. Pay-Off-Periode: Die abgeziste Nettozahluge werde so lage kumuliert, bis sie gleich oder größer als die Ivestitiosausgabe sid: Zeitpukt Zahlug AbF Barwert kumul. Werte Ede 1. Jahr , Ede 2. Jahr , Ede 3. Jahr , Ede 4. Jahr , Ede 5. Jahr , Ede 6. Jahr , Ede 7. Jahr , Ede 8. Jahr , Ede 9. Jahr , Ede 10. Jahr , Ede 11. Jahr , Ede 12. Jahr , Ede 13. Jahr , Ede 14. Jahr , Ede 15. Jahr , Ede 16. Jahr , Ede 17. Jahr , Ede 18. Jahr , Ede 19. Jahr , Ede 20. Jahr , Kapitalwert Nach 15 Jahre habe die Nettozahluge die Koste der Ivestitio gedeckt!
6 Was sagt die Pay-Off-Periode aus: Die Pay-Off-Periode ist ei Maß zur Beurteilug des Risikos eier Ivestitio. 15 Jahre Pay-Off-Periode ist für eie Solaralage ei akzeptabler Wert, da durch die staatliche Garatie der Eispeisevergütug für 20 Jahre ud die iedrige Betriebskoste pro Jahr eie Solaralage ei geriges Risiko hisichtlich der zuküftige Koste ud Erlöse für die ächste 20 Jahre aufweist. Eiziger etwas usicherer Faktor ist der techische Wirkugsgrad der Alage, da i der Vergageheit mit ca. 0,5% Wirkugsverlust pro Jahr, d.h. mit ca. 10% auf 20 Jahre kalkuliert wurde. Dieses Risiko ka durch Garatie der Hersteller gemidert werde. Eie Chace bietet eie lägere Nutzugsdauer der Alage, da die ageommee 20 Jahre sich a der garatierte Eispeisevergütug orietiere, die techische Nutzugsdauer dürfte aber höher liege. Wie hoch ach 20 Jahre die Marktpreise für Strom sei werde, ist jedoch eie Progose mit erhebliche Usicherheite. 5. Halbierug des Mehrwertsteuersatzes: Eie Halbierug des Mehrwertsteuersatzes würde bei eiem Gewerbebetrieb oder eiem optierede ladwirtschaftliche Betrieb sich icht auf die Vorteilhaftigkeit der Ivestitio auswirke, da die Mehrwertsteuer kei Koste- oder Erlösbestadteil ist.
7 FORMELN FÜR DIE INVESTITIONSRECHNUNG ABZINSUNGSFAKTOR: = AUFZINSUNGSFAKTOR: = 1 = ( 1 + i ) i = Kapitalisierugszisfuß RENTENBARWERTFAKTOR: = (achschüssig) = Zahl der Jahre RENTENENDWERTFAKTOR: = (achschüssig) 1 1 ANNUITÄTENFAKTOR: = (achschüssig) 1 1 FÜR DEN KALKULATIONSZINSFUß i = 6 % ERGEBEN SICH FOLGENDE WERTE: NACHSCHÜSSIG AB- AUF- RENTEN- RENTEN- JAHR ZINSUNGS- ZINSUNGS- BARWERT- ENDWERT- ANNUITÄTEN- FAKTOR FAKTOR FAKTOR FAKTOR FAKTOR 1 0, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,07823
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