THEMA 4 Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten Magdalena Schulz
Gliederung 1 Einleitung / Problemstellung 2 Kreditgeschäft im Licht der Agency-Theorie 2.1 Einführung in die Agency-Theorie 2.2 Agency-Beziehungen im Kreditgeschäft 2.3 Ziele der Steuerung durch Anreizbeeinflussung 2.3.1 Fehlanreize im Zeitpunkt des Vertragsabschlusses des Einzelkredites 2.3.2 Fehlanreize nach dem Vertragsabschluss 3 Lösungsansätze 3.1 Einführung 3.1.1 Organisationsformen in der Praxis und ihre Defizite 3.1.2 Möglichkeiten und Grenzen einer Diamond -Lösung Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 2
Gliederung 4 Fazit 3.3 Organisationsexterne Kreditvergabe 3.3.1 Ursachen der Kooperationsbeziehung 3.3.2 Informationsprobleme bei Delegation der Kreditvergabe 3.3.3 Provisionsgestaltung 3.3.3.1 Grundsätzliche Überlegungen 3.3.3.2 Exkurs: Informationsprobleme und Lösungen auf dem ABS- Markt 3.3.3.3 Lösungsansatz durch anreizkompatible Vertragskonstruktionen Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 3
1 Einleitung / Problemstellung
1 Einleitung / Problemstellung Wo bestehen Prinzipal-Agent-Beziehungen/ Informationsasymmetrien bei der Kreditvermittlung? Welche Fehlanreize treten bei der Kreditfinanzierung auf? Wie können sie reduziert werden? Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 5
2 Kreditgeschäft im Licht der Agency-Theorie
2.1 Einführung in die Agency-Theorie Grundannahmen: Informationsasymmetrie und individuelle Nutzenmaximierung Agent Informationsvorsprung Handlungsspielraum Prinzipal sieht nur Ergebnis exogene Faktoren Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 7
2.2 Agency-Beziehungen im Kreditgeschäft Bisher betrachtet: Defiziteinheit Bank Überschusseinheit Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 8
2.2 Agency-Beziehungen im Kreditgeschäft Je nach Organisationsform des Kreditgeschäfts der Bank zusätzlich: a) organisationsintern Defiziteinheit Bank Überschusseinheit Bankmitarbeiter b) organisationsextern durch Kooperation mit anderen Intermediären Defiziteinheit Kreditbank Überschusseinheit Defiziteinheit Vertriebsbank Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 9
2.2 Agency-Beziehungen im Kreditgeschäft c) bei der Verbriefung von Krediten durch die Bank Investoren Zweckgesellschaft Defiziteinheit Kreditbank Überschusseinheit Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 10
2.2 Agency-Beziehungen im Kreditgeschäft a) organisationsinterne Agency-Beziehungen Zentrale BANK Prinzipal - überträgt Agent die Aufgabe der Kreditwürdigkeitsprüfung/ -vergabe und des Monitoring - kann Arbeitseinsatz schwer kontrollieren Kreditvergabe Mitarbeiter Agent - Informationsvorsprung Handlungsspielraum - trägt i.d.r. selbst kein Risiko Interesse seinen Arbeitseinsatz gering zu halten Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 11
2.2 Agency-Beziehungen im Kreditgeschäft Zentrale P Abteilung 1 Abteilung 2 A P Mitarbeiter a Mitarbeiter b Mitarbeiter c Mitarbeiter d A Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 12
2.2 Agency-Beziehungen im Kreditgeschäft b) organisationsextern durch Kooperation mit anderen Intermediären benötigt Kapital verfügt über gute Kundenbeziehung aber nicht über ausreichend Kapital stellt das Kapital zur Verfügung betreibt Kreditrisikomanagement Unternehmen Vertriebsbank Kreditbank A P A P Informationsasymmetrie Informationsasymmetrie Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 13
2.2 Agency-Beziehungen im Kreditgeschäft c) bei der Verbriefung von Krediten durch die Bank ABS-Merkmale: objektgestützte Finanzierung Verbriefung Interne Finanzierung 1 Investor Zweckgesellschaft Kreditbank P A P A 1 Jochen Bigus Finanzierung über Asset Backed Securities Ansatzpunkte für eine finanzierungstheoretische Analyse, in: ZBB 1/00, S.33-44. Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 14
2.3 Ziele der Steuerung durch Anreizbeeinflussung 2.3.1 Fehlanreize im Zeitpunkt des Vertragsabschlusses des Einzelkredites Qualitätsunsicherheit vorvertragliche Informationsasymmetrie bezüglich der Projektqualität Monitoring Signalling: - freiwillig zusätzliche und glaubhafte Informationen offenlegen (Bsp. Zertifikate) - Kreditnehmer beteiligt sich mit Eigenkapital am Projekt ( - Unternehmensform und damit verbundene Haftungsübernahme) Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 15
Adverse Selektion 2.3.1 Fehlanreize im Zeitpunkt des Vertragsabschlusses des Einzelkredites Kreditgeber antizipiert Qualitäts- und Bonitätsunsicherheit und verlangt daher höheren Zins Folge: nur Kreditnehmer mit Krediten schlechter Qualität sind bereit zu diesen Konditionen den Vertrag abzuschließen Selbstselektion: Prinzipal konstruiert Vertrag so, dass nur Agenten mit gewünschtem Verhalten akzeptieren Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 16
2.3.2 Fehlanreize nach dem Vertragsabschluss Moral Hazard Agent besitzt einen Verhaltensspielraum den er unbeobachtet zum Nachteil des Prinzipals ausnutzt Hidden Information: vorvertragliches Problem, aber auch nach Vertragsabschluss: Agent täuscht Verlust vor, um Rückzahlungsbetrag zu mindern = Mangelnde Verifizierbarkeit Hidden Action: Agent beeinflusst durch sein Verhalten den Projektertrag, Risikoerhöhung Monitoring oder anreizkompatible Verträge Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 17
2.3.2 Fehlanreize nach dem Vertragsabschluss Hold up Agent besitzt Verhaltensspielraum den er zum Nachteil des Prinzipals ausnutzt, obwohl dieser ihn beobachten kann (Bsp. Betrug, Ausnutzung von Vertragslücken) zusätzliche Sicherheit hinterlegen, Monitoring Diese Risiken können gleichzeitig auftreten! Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 18
3 Lösungsansätze
3.1 Einführung 3.1.1 Organisationsformen in der Praxis und ihre Defizite Anreizkompatible Verträge Der Anreiz muss von Größen abhängen, die von beiden Vertragsparteien beobachtet werden können. Die Anreizgröße muss durch Agenten beeinflussbar sein. Die Höhe des Anreizes wird gerade so groß gewählt, dass der Agent akzeptiert. Problem: vollständige Verträge existieren nicht zu komplex zu kostenintensiv vorher genauestens festgelegtes Verhalten kann sich im weiteren Verlauf als ungünstig herausstellen Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 20
3.1.1 Organisationsformen in der Praxis und ihre Defizite Belohnungsfunktion verschiedenste Formen der Belohnungsfunktionen (hier nur lineare Variante dargestellt) Vorteil: Transparenz und Einfachheit erhöhen Akzeptanz B(Y) = w 0 +w 1 Y mit w 0 Є R, w 1 Є ]0,1[ B - Belohnung B( ) des Agenten Y - Bemessungsgrundlage, abhängig vom Arbeitseinsatz des Agenten w 0 - Fixum w 1 - Prämiensatz Problem: Wahl der Bemessungsgrundlage Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 21
3.1.1 Organisationsformen in der Praxis und ihre Defizite B(Y) = w 0 +w 1 Y Steuerung der Risikoaversion des Agenten: je stärker Risikoaversion des Agenten desto mehr versucht er Belohnungsschwankungen zu vermeiden reduziert der Prinzipal w 1 wirken Schwankungen von Y weniger stark auf die Belohnung ebenso wie das Risiko des Agenten sinkt sein Gewinn Agent versucht gesunkene Gewinnbeteiligung durch größere Varianz der Bemessungsgrundlage zu kompensieren Risikoaversion des Agenten sinkt scheinbar Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 22
3.1.1 Organisationsformen in der Praxis und ihre Defizite Milderung der Informationsasymmetrien durch eine dritte Partei Staat: - stellt kostenlos Informationen zur Verfügung, um totales Marktversagen zu verhindern - gesetzlich geforderte Offenlegungspflichten Rating-Agenturen Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 23
3.1.2 Möglichkeiten und Grenzen einer Diamond -Lösung Wiederholung: Diamond-Modell Informationsasymmetrie: mangelnde Verifizierbarkeit Kooperationsproblem kostenintensives Monitoring oder anreizkompatible Verträge mit nichtmonetärer Bestrafungsfunktion Der Intermediär kann die Überwachungskosten senken, aber ein neues Informations- und Anreizproblem entsteht. Delegationskosten sinken wenn der Intermediär mehrere Projekte gleichzeitig finanziert mittels der Diversifizierung kann er das Ausfallrisiko verringern Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 24
3.1.2 Möglichkeiten und Grenzen einer Diamond -Lösung Grenzen des Diamond-Modells Nicht-monetäre Strafen: - ex post Bestrafung, - kein Nutzen für den anderen Kontraktpartner, dienen lediglich der Abschreckung - Bsp. Haftstrafen, Reputationsverlust Problem: - An welche Größe soll die Bestrafung gekoppelt werden? - Wie lässt sich der Grad der Bestrafung anpassen? Auswirkung der Mehrperiodigkeit nicht berücksichtigt: - Monitoringkosten sinken durch langfristige Beziehungen zu den Kapitalnehmern Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 25
3.1.2 Möglichkeiten und Grenzen einer Diamond -Lösung Optimale Bankgröße: nach Diamond: je größer desto besser, da Diversifizierung optimiert und Risiko für einzelne Kapitalgeber reduziert wird aber:optimale Diversifikation in der Praxis schwierig, weil alle Projekte ein unterschiedliches Finanzbedürfnis haben: Projekte mit großem Finanzbedarf sind schlecht für die Diversifikation, führen aber zur Senkung der Monitoringkosten außerdem muss mit wachsender Bankgröße auch der Finanzintermediär als Institution erweitert werden Folge: neue interne Anreizprobleme Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 26
Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 2. Teil Vortrag von: Jan-Eric Böttcher Stephan Wings
Gliederung Teil 2 3.3 Organisationsexterne Kreditvergabe 3.3.1 Ursachen der Kooperationsbeziehung 3.3.2 Informationsprobleme bei Delegation der Kreditvergabe 3.3.3 Provisionsgestaltung 3.3.3.1 Grundsätzliche Überlegungen 3.3.3.2 Exkurs: Informationsprobleme und Lösungen auf dem ABS- Markt 3.3.3.3 Lösungsansatz durch anreizkompatible Vertragskonstruktionen 4 Fazit Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 28
3.3.1 Ursachen der Kooperationsbeziehung und Risikopräferenzen
Ausgangsszenario Die Kreditanfrage eines Kreditnehmers geht bei seiner Hausbank ein. Das nachgefragte Kreditvolumen ist für die Hausbank zu groß. Die Hausbank will den Kredit an einen anderen Kreditgeber weiterleiten. Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 30
Vertriebsbank und Kreditbank Hausbank Direkter Kundenkontakt Großes Filialennetz Vertrieb von Produkten verschiedener Anbieter Kreditgeber Kein Kundenkontakt Geringe Anzahl von Banken Spezialisiert auf Kreditvergabe Vertriebsbank Kreditbank Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 31
Erweiterte Intermediation Einleger Bank Kreditnehmer Investor Kreditbank Vertriebsbank Kreditnehmer Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 32
Vorteile aus der Kooperationsbeziehung Vertriebsbank Kreditbank Kundensicherung Sichere Vermittlungsprovision Skaleneffekte durch Mengengeschäft Schlanke Organisation Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 33
Risikopräferenzen Vertriebsbank Kreditbank Eingeschränkte Risikoübernahme Bereitschaft zur Risikoübernahme Diversifikation Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 34
3.3.2 Informationsprobleme bei Delegation der Kreditvergabe
Qualitätsunsicherheit Agent: Vertriebsbank Prinzipal: Kreditbank Informationsvorteil der Vertriebsbank bezüglich der Bonität des Kreditnehmers Selektive Kreditvermittlung Informationsvorteil der Vertriebsbank bezüglich der Qualität der Beratung Abhilfe durch Testkunden Agent: Kreditbank Prinzipal: Vertriebsbank Informationsvorteil der Kreditbank bezüglich der Güte des Kreditangebots Angebote mehrerer Kreditbanken einholen Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 36
Agent: Vertriebsbank Prinzipal: Kreditbank Nicht- Verifizierbarkeit Ausgangslage: Kreditnehmer gerät in Zahlungsverzug Problem der Ursachenfeststellung Opportunistisches Verhalten der Vertriebsbank Allgemeine Marktrisiken Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 37
Moral Hazard Agent: Vertriebsbank Prinzipal: Kreditbank Problem mangelnder Kreditüberwachung Instrumente der Kreditbank Schufa- Auskunft und eigenes Mahnwesen Informationsvorteil der Vertriebsbank Ungedeckte Lastschriften Überziehungen des Dispos etc. Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 38
3.3.3 Provisionsgestaltung 3.3.3.1 Grundsätzliche Überlegungen
Agent: Vertriebsbank Grundproblematik Feste Provision Prozentsatz vom Nominalwert Sichere Einnahme der Vertriebsbank Prinzipal: Kreditbank Volle Risikoübernahme Notwendigkeit eines anreizkompatiblen Vertrags Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 40
Anreizkompatibler Vertrag Vertragsgestaltung Erfolgsabhängige Provision Risikoübernahme der Vertriebsbank Folgerung für die Vertriebsbank Unsichere Einnahme Suboptimale Risikoverteilung Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 41
3.3.3.2 Exkurs: Informationsprobleme und Lösungen auf dem ABS- Markt
Grundgedanken Kooperation Vertriebsbank/ Kreditbank Informationsasymmetrien Kreditbank Lösungen? Vertriebsbank Sekundärmarkt Kreditbank / Zweckgesellschaft Informationsasymmetrien Lösungen? Investor Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 43
Probleme durch Qualitätsunsicherheit Agent: Kreditbank, Zweckgesellschaft Informationsvorsprung bezüglich der Bonität des Kreditnehmers Prinzipal: Investor Antizipation opportunistischen Verhaltens Misstrauensprämie Adverse Selektion Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 44
Lösungsansätze Sicherungen Abschlag auf den Kaufpreis Übersicherung Liquiditätsgarantie einer Bank mit gutem Rating Gute Dokumentation Reputation von Originator und Zweckgesellschaft Signalisieren durch Selbstbehalt Anteil des Forderungspools Equity- Tranche Tranchenbildung und Rating Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 45
Agent: Kreditbank Probleme durch Moral Hazard Verringerung der Überwachungstätigkeit nach Kreditverkauf Zurückhalten nachvertraglicher Information Prinzipal: Investor Keine Handlungsmöglichkeit Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 46
Lösungsansätze Überprüfung der ABS- Ratings und ggf. Zinsanpassung bei Überschreitung einer bestimmten Kennzahl Anreizsysteme Ergebnisabhängige Provisionen Verlustbeteiligung des Originators bei Ausfällen Erhöhung der Zahlungstermine Stichprobenhafte Prüfung der Forderung Reputation Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 47
3.3.3.3 Lösungsansatz durch anreizkompatible Vertragskonstruktionen
Anreizkompatibles Vertragskonzept Vertriebsbank 1 Vertriebsbank 2 Vertriebsbank 3 Kreditbank AAA AA- A EK Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 49
Ergebnisse Bestehen von Anreizkompatibilität Vertriebsbanken werden in Abhängigkeit von Kreditqualitäten rückbelastet Vertriebsbank nutzt ihre Kundennähe bei der Kreditüberwachung Geringere Risikoübernahme der Vertriebsbank als bei erfolgsabhängiger Provision Diversifikation Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 50
Kritische Fragen Hat die Kreditbank genügend Erfahrung zur Ermittlung eines passenden Vergabeschlüssels? Werden alle Vertriebsbanken fair behandelt? Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 51
4 Fazit
Informationsprobleme treten intern bei der Kreditvergabe durch den Bankmitarbeiter auf Lösung durch anreizkompatiblen Vertrag Informationsprobleme treten extern bei der Kreditvergabe an eine Kreditbank auf Kombination aus Tranchenbildung, Rating und Erfolgsbeteiligung ist zu diskutieren. Handelbarkeit von Krediten ist wichtig Informationsprobleme und Provisionsgestaltung bei der Vermittlung von Krediten 53
Vielen Dank fürs Zuhören!