RAPPORT SEMESTRIEL (non-révisé) au 30 juin 2008 Société d'investissement à Capital Variable (SICAV) de droit luxembourgeois à compartiments multiples HALBJAHRESBERICHT (ungeprüft) zum 30. Juni 2008 Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) luxemburgischen Rechts mit mehreren Teilfonds
SOMMAIRE / INHALTSVERZEICHNIS ORGANISATION / MANAGEMENT UND VERWALTUNG... 2 INFORMATIONS GENERALES / ALLGEMEINE INFORMATIONEN... 5 RAPPORT D'ACTIVITE / AKTIVITÄTSBERICHT... 8 ETAT DU PATRIMOINE / VERMÖGENSAUFSTELLUNG... 10 LUX-EURO-STOCKS 1... 11 ETAT DU PORTEFEUILLE-TITRES ET DES AUTRES ACTIFS NETS / WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE... 11 REPARTITION GEOGRAPHIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES / GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES... 13 REPARTITION ECONOMIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES / WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES... 13 LUX-EURO-STOCKS TecDAX... 14 ETAT DU PORTEFEUILLE-TITRES ET DES AUTRES ACTIFS NETS / WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE... 14 REPARTITION GEOGRAPHIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES / GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES... 16 REPARTITION ECONOMIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES / WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES... 16 NOTES AUX ETATS FINANCIERS / ERLÄUTERUNGEN ZUM HALBJAHRESABSCHLUSS... 17 Ce rapport est un document d'information à l'usage des actionnaires. Les souscriptions ne peuvent être acceptées que sur la base du prospectus d'émission courant, accompagné du dernier rapport annuel et semestriel si celui-ci est plus récent que le rapport annuel. Ces documents seront adressés gratuitement à toute personne qui en manifestera le désir. Dieser Bericht ist ein Informationsdokument für die Anteilsinhaber. Zeichnungen erfolgen auf der Basis des zur Zeit gültigen Verkaufsprospekts mit dem letzten Jahresbericht und dem letzten Halbjahresbericht, sollte dieser jüngeren Datums sein. Diese Dokumente werden jedem auf Anfrage kostenlos zugestellt. 1
ORGANISATION / MANAGEMENT UND VERWALTUNG Siège social / Gesellschaftssitz LUX-EURO-STOCKS L-1930 LUXEMBOURG R.C. Luxembourg B 64.058 Conseil d'administration / Verwaltungsrat M. Jean-Claude FINCK Directeur Général, Président du Comité de Direction de la Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg L-2954 LUXEMBOURG Président du Conseil d'administration M. Jean-Paul KRAUS Directeur, Membre du Comité de Direction de la Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg L-2954 LUXEMBOURG Vice-Président du Conseil d Administration M. Michel BIREL Directeur Général Adjoint, Membre du Comité de Direction de la Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg L-2954 LUXEMBOURG Administrateur M. John BOUR Directeur, Membre du Comité de Direction de la Banque Raiffeisen S.C. 48-50, Rue Charles Martel L-2134 LUXEMBOURG Administrateur M. Ernest CRAVATTE Directeur, Président du Comité de Direction de la Banque Raiffeisen S.C. 48-50, Rue Charles Martel L-2134 LUXEMBOURG Administrateur M. Gilbert ERNST Directeur, Membre du Comité de Direction de la Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg L-2954 LUXEMBOURG Administrateur 2
M. Jean HABAY Directeur de La Luxembourgeoise-Vie S.A. d Assurances 10, Rue Aldringen L-1118 LUXEMBOURG Administrateur M. Pit HENTGEN Président-Directeur Général de La Luxembourgeoise S.A. d Assurances 10, Rue Aldringen L-1118 LUXEMBOURG Administrateur M. Guy QUEUDEVILLE Fondé de Pouvoir Principal à la Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg L-2954 LUXEMBOURG Administrateur M. Guy ROSSELJONG Directeur, Membre du Comité de Direction de la Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg L-2954 LUXEMBOURG Administrateur Agent domiciliataire et administratif, Agent de transfert et de registre / Domizilierungs- und Verwaltungsagent, Transferagent und Anteilinhaberregister BANQUE ET CAISSE D'EPARGNE DE L'ETAT, LUXEMBOURG L-2954 LUXEMBOURG Banque dépositaire / Depotbank BANQUE ET CAISSE D'EPARGNE DE L'ETAT, LUXEMBOURG L-2954 LUXEMBOURG Agents payeurs et organismes habilités à recevoir les souscriptions, les rachats et les conversions d actions / Zahlstellen und Stellen, die zur Entgegennahme von Zeichnungen, Rücknahmen und Umwandlungen von Anteilen ermächtigt sind BANQUE ET CAISSE D'EPARGNE DE L'ETAT, LUXEMBOURG L-2954 LUXEMBOURG BANQUE RAIFFEISEN S.C. 48-50, Rue Charles Martel L-2134 LUXEMBOURG Agent payeur et d information en Allemagne / Zahl- und Informationsstelle in Deutschland DEUTSCHE BANK AG CTAS/Global Equity Services Post IPO Services Taunusanlage, 12 D-60325 FRANKFURT AM MAIN Société de Gestion / Verwaltungsgesellschaft LUX-INVESTMENT ADVISORS S.A. 6a, Rue Goethe L-1637 LUXEMBOURG 3
Conseil d Administration de la Société de Gestion / Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft M. Jean-Claude FINCK, président M. Michel BIREL, vice-président M. Ernest CRAVATTE, administrateur M. Pit HENTGEN, administrateur M. Norbert NICKELS, administrateur Conseiller en investissements / Anlageberater LUX-EURO-STOCKS ADVISORY S.A. HOLDING L-1930 LUXEMBOURG Réviseur d'entreprises ERNST & YOUNG Société Anonyme 7, Parc d Activité Syrdall L-5365 MUNSBACH Promoteurs / Initiatoren BANQUE ET CAISSE D'EPARGNE DE L'ETAT, LUXEMBOURG L-2954 LUXEMBOURG BANQUE RAIFFEISEN S.C. 48-50, Rue Charles Martel L-2134 LUXEMBOURG LA LUXEMBOURGEOISE-VIE S.A. D ASSURANCES 10, Rue Aldringen L-1118 LUXEMBOURG 4
INFORMATIONS GENERALES / ALLGEMEINE INFORMATIONEN LUX-EURO-STOCKS (la SICAV ) a été créée à Luxembourg en date du 10 avril 1998 pour une durée illimitée. Le capital social initial de ECU 1.500.000,- a été souscrit conjointement par la Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg, la Banque Raiffeisen S.C. et la BCL Royal S.A. (anciennement KBC Bank Luxembourg S.A.). La SICAV a pour objectif principal d'atteindre un rendement proche de l'indice que chaque compartiment aura choisi comme référence. La SICAV comprend actuellement deux compartiments: - LUX-EURO-STOCKS 1, libellé en ECU avant l'introduction de l'euro et en EUR après son introduction. La période initiale de souscription s'est étalée du 14 avril 1998 au 6 mai 1998. Durant cette période, l'investisseur a pu acquérir des actions de LUX-EURO-STOCKS 1 au prix de ECU 100,- par action. - LUX-EURO-STOCKS TecDAX, libellé en EUR. La période initiale de souscription s est étalée du 6 mars 2000 au 31 mars 2000. Durant cette période, l investisseur a pu acquérir des actions de LUX-EURO-STOCKS NEMAX au prix de EUR 100,- par action. Suite à la décision de la Deutsche Börse AG de remplacer le Nemax 50 par le nouvel indice technologique TecDAX, un changement de la politique d investissement s est imposé. Ainsi, le Conseil d Administration a décidé qu à partir du 31 août 2003, la politique d investissement ne fera plus référence à l indice Nemax 50, mais au nouvel indice TecDAX de la Deutsche Börse AG et que par conséquent, le compartiment LUX-EURO-STOCKS NEMAX sera rebaptisé LUX-EURO-STOCKS TecDAX. Toute action est émise comme action de capitalisation. Depuis le 5 décembre 2002, la SICAV est enregistrée en Allemagne. La SICAV était à considérer fiscalement comme Weißer Fonds dès l année 2003. Après introduction et première application de la loi fiscale sur les investissements ( Investmentsteuergesetz ) pour la SICAV à partir de l année 2004, celle-ci remplit les conditions du 5 de cette loi et est à considérer comme fonds transparent du point de vue fiscal. La valeur nette d'inventaire, le prix d'émission et le prix de rachat sont disponibles au siège de la SICAV et aux guichets de la Banque et Caisse d'epargne de l'etat, LUX-EURO-STOCKS (die SICAV ) ist am 10. April 1998 auf unbestimmte Dauer gegründet worden. Das Ge sellschaftskapital bei der Gründung von ECU 1.500.000,- wurde von der Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg, der Banque Raiffeisen S.C. und der BCL Royal S.A. (ehemalige KBC Bank Luxembourg S.A.) gezeichnet. Hauptziel der SICAV ist die Erwirtschaftung einer Rendite, die so nahe wie möglich an dem von dem Teilfonds gewählten Benchmark liegt. Zur Zeit besteht die SICAV aus zwei Teilfonds: - LUX-EURO-STOCKS 1, dessen Fondsvermögen in ECU vor der Einführung des Euro und in EUR nach dessen Einführung ausgedrückt wird. Die Erstzeichnungsfrist lief vom 14. April 1998 bis zum 6. Mai 1998. Während dieser Zeit konnte der Anleger Anteile von LUX-EURO-STOCKS 1 zum Preis von ECU 100,- je Anteil zeichnen. - LUX-EURO-STOCKS TecDAX, dessen Fondsvermögen in EUR ausgedrückt wird. Die Erstzeichnungsfrist lief vom 6. März 2000 bis zum 31. März 2000. Während dieser Zeit konnte der Anleger Anteile von LUX-EURO-STOCKS NEMAX zum Preis von EUR 100,- je Anteil zeichnen. Da die Deutsche Börse AG entschieden hat, den Nemax 50 durch den neuen Technologie-Index TecDAX zu ersetzen, wurde eine Änderung der Anlagepolitik erforderlich. Somit hat der Verwaltungsrat entschieden, dass ab dem 31. August 2003 die Anlagepolitik des Teilfonds nicht mehr auf die Nachbildung des Nemax 50 -Index ausgerichtet ist, sondern auf die Nachbildung des neuen TecDAX -Index der Deutsche Börse AG. In Folge dessen wird der Teilfonds LUX-EURO-STOCKS NEMAX auf die Bezeichnung LUX-EURO-STOCKS TecDAX umbenannt. Jeder Anteil ist als thesaurierender Anteil ausgegeben worden. Seit dem 5. Dezember 2002 ist die SICAV zum Vertrieb in Deutschland zugelassen. In steuerlicher Hinsicht war die SICAV ab 2003 als Weißer Fonds einzustufen. Nach Einführung und erstmaliger Anwendbarkeit des InvStG für die SICAV ab 2004 erfüllt diese die Voraussetzungen des 5 InvStG; die SICAV ist mithin als steuerlich transparenter Fonds einzustufen. Der Nettoinventarwert, der Ausgabepreis und der Rücknahmepreis sind am Sitz der SICAV und an den Schaltern der Banque et Caisse d'epargne de l'etat, 5
Luxembourg, de la Banque Raiffeisen S.C. et de la Deutsche Bank AG (Frankfurt am Main). La SICAV publie à la fin de chaque année sociale et à la fin de chaque semestre un rapport périodique contenant notamment la situation patrimoniale de la SICAV. Ces rapports contiennent des états financiers distincts établis pour chaque compartiment ainsi qu'une situation globale. Le rapport annuel est révisé par le réviseur d'entreprises. Les rapports financiers, le prospectus de vente intégral et simplifié ainsi que les statuts de la SICAV sont disponibles gratuitement au siège de la SICAV, ainsi qu'aux guichets de la Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg, de la Banque Raiffeisen S.C. et de la Deutsche Bank AG (Frankfurt am Main). Les statuts de la SICAV ont été publiés au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations du Luxembourg en date du 20 mai 1998 et modifiés suivant acte du 15 mars 2007, dont le texte est publié au Mémorial C. Les statuts ont été déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg auprès duquel des copies peuvent être obtenues. Les avis aux porteurs d actions seront publiés dans le Luxemburger Wort à Luxembourg, dans la Börsen- Zeitung en Allemagne et éventuellement dans d autres publications sur décision du Conseil d Administration. Les statuts fiscaux applicables dans le cadre de la Directive Européenne 2003/48/CE sur la fiscalité des revenus de l épargne sont tenus sans frais à disposition des clients au siège de la SICAV. Il appartient à l actionnaire de s informer sur le traitement fiscal qui lui est applicable du fait de la loi de son pays, de sa nationalité et de son lieu de résidence. Les documents suivants peuvent être consultés au siège de la SICAV,, L-1930 Luxembourg: 1. Les statuts. 2. La convention de banque dépositaire et d agent domiciliataire. 3. Le contrat entre LUX-EURO-STOCKS ADVISORY S.A. HOLDING et la SICAV. 4. Le contrat entre LUX-INVESTMENT ADVISORS S.A. et la SICAV. 5. Le contrat entre l agent payeur et d information en Allemagne et la SICAV. 6. Les rapports annuels et semestriels. Il est mis à la disposition des souscripteurs allemands un supplément spécifique au prospectus contenant des informations qui leur sont destinées. Ce document peut Luxembourg, der Banque Raiffeisen S.C. und der Deutsche Bank AG (Frankfurt am Main) erhältlich. Die SICAV veröffentlicht am Ende eines jeden Geschäftsjahres und am Ende eines jeden Halbjahres einen Rechenschaftsbericht, der insbesonders die Vermögensübersicht der SICAV enthält. Diese Berichte enthalten gesonderte Finanzaufstellungen für jeden Teilfonds sowie zusammengefasste Angaben. Der Jahresbericht wird vom réviseur d entreprises geprüft. Die Rechenschaftsberichte, der ausführliche und vereinfachte Verkaufsprospekt sowie die Satzung der SICAV sind am Sitz der SICAV sowie an den Schaltern der Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg, der Banque Raiffeisen S.C. und der Deutsche Bank AG (Frankfurt am Main) kostenlos erhältlich. Die Satzung der SICAV ist im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations von Luxemburg vom 20. Mai 1998 veröffentlicht und wurde am 15. März 2007 geändert. Die Änderung wurde im Mémorial C veröffentlicht. Die Satzung wurde beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg hinterlegt, wo Kopien davon erhältlich sind. Mitteilungen an die Anteilsinhaber werden im Luxemburger Wort in Luxemburg, in der Börsen- Zeitung in Deutschland und auf Beschluss des Verwaltungsrats gegebenenfalls in anderen Publikationen veröffentlicht. Der im Rahmen der Europäischen Richtlinie 2003/48/EG betreffend die Besteuerung der Zinserträge angewandte Steuerstatus steht den Kunden am Sitz der SICAV kostenlos zur Verfügung. Es obliegt dem Anteilsinhaber, sich über die auf ihn auf Grund des Rechts seines Landes, seiner Staatsangehörigkeit oder seines Wohnsitzes anwendbare steuerliche Behandlung zu informieren. Die nachstehenden Dokumente können am Sitz der SICAV,, L-1930 Luxemburg, eingesehen werden: 1. Die Satzung. 2. Der Depotbank - und Domizilierungsvertrag. 3. Der Vertrag zwischen der LUX-EURO-STOCKS ADVISORY S.A. HOLDING und der SICAV. 4. Der Vertrag zwischen LUX-INVESTMENT ADVISORS S.A. und der SICAV. 5. Der Vertrag zwischen der Zahl- und Informationsstelle in Deutschland und der SICAV. 6. Die Jahres- und Halbjahresberichte. Den deutschen Anlegern wird ein besonderer Anhang zu dem Prospekt mit den für sie bestimmten Informationen zur Verfügung gestellt. Dieses Dokument ist bei der Zahl- 6
être obtenu auprès de l agent payeur et d information en Allemagne, la Deutsche Bank AG (Frankfurt am Main), ainsi qu au siège de la SICAV. und Informationsstelle in Deutschland, der Deutsche Bank AG (Frankfurt am Main), sowie am Sitz der SICAV erhältlich. COMMISSION DE SOUSCRIPTION ET DE RACHAT Notons que le droit d'entrée est fixé par le prospectus d'émission à maximum 2,50 % de la valeur nette d'inventaire des actions souscrites (un minimum de EUR 40,- peut être prélevé). Actuellement, aucune commission de rachat n'est prélevée. Veuillez trouver ci-après les tableaux de l'évolution de la SICAV depuis sa création: AUSGABE- UND RÜCKNAHMEGEBÜHR Es ist zu bemerken, dass die Ausgabegebühr im Prospekt auf ein Maximum von 2,50% des Nettoinventarwerts der gezeichneten Anteile festgelegt ist (ein Minimum von EUR 40,- kann berechnet werden). Zur Zeit wird keine Rückkaufgebühr berechnet. In den folgenden Tabellen wird die Entwicklung der SICAV seit ihrer Gründung dargestellt: Compartiment / Teilfonds LUX-EURO-STOCKS 1 Actif net / Nettovermögen Actions / Anteile VNI p/action / NIW p/anteil 10.04.1998 1.500.000,00 ECU 15.000 100,00 ECU 31.12.1998 155.594.244,56 ECU 1.542.650 100,86 ECU 31.12.1999 266.358.087,77 EUR 1.811.888 147,01 EUR 31.12.2000 337.285.656,81 EUR 2.282.333 147,78 EUR 31.12.2001 215.477.298,65 EUR 1.824.077 118,13 EUR 31.12.2002 129.128.759,65 EUR 1.713.376 75,37 EUR 31.12.2003 149.477.223,42 EUR 1.707.718 87,53 EUR 31.12.2004 157.536.904,08 EUR 1.652.158 95,35 EUR 31.12.2005 195.168.579,86 EUR 1.654.438 117,97 EUR 31.12.2006 213.807.381,34 EUR 1.551.423,8515 137,81 EUR 31.12.2007 199.173.854.84 EUR 1.328.145,4800 149,96 EUR 30.06.2008 146.192.710,50 EUR 1.252.678,1683 116,70 EUR Compartiment / Teilfonds LUX-EURO-STOCKS TecDAX Actif net / Nettovermögen Actions / Anteile VNI p/action / NIW p/anteil 03.04.2000 64.271.300,00 EUR 642,713 100,00 EUR 31.12.2000 50.309.686,92 EUR 1.117,390 45,02 EUR 31.12.2001 26.993.595,01 EUR 1.480,671 18,23 EUR 31.12.2002 9.951.835,98 EUR 1.458,478 6,82 EUR 31.12.2003 15.721.357,38 EUR 1.476,641 10,65 EUR 31.12.2004 15.766.347,96 EUR 1.502,151 10,50 EUR 31.12.2005 14.276.961,90 EUR 1.193,875 11,96 EUR 31.12.2006 16.351.489,83 EUR 1.131.954,0000 14,45 EUR 31.12.2007 17.793.840,61 EUR 1.120.660,0000 15,88 EUR 30.06.2008 13.542.175,83 EUR 1.068.126,0000 12,68 EUR 7
RAPPORT d activite / AKTIVITÄTSBERICHT LUX-EURO-STOCKS 1 LUX-EURO-STOCKS 1 Au cours du premier trimestre 2008, LUX-EURO- STOCKS 1 a connu une performance décevante mais tout à fait comparable avec celle de son indice de référence. Le fonds a gardé une approche conservatrice tout au long du trimestre. L'indice de référence a été globalement fidèlement répliqué avec toutefois une certaine sous-pondération des valeurs financières. La tracking error du compartiment est restée à des niveaux extrêmement bas ce qui a permis de limiter les déviations par rapport à l'euro Stoxx 50. Le compartiment a relativement mieux performé que son benchmark au cours du deuxième trimestre 2008. Malgré cela, la performance absolue reste décevante dans un contexte économique difficile et une inflation menaçante. Le fonds a continué de garder une approche très prudente avec également quelques liquidités en portefeuille. Cette allocation a permis de minimiser les variations par rapport à l'indice tout en dégageant un certaine valeur ajoutée en terme de performance. Aucun changement n a eu effet dans la composition de l'indice et parallèlement, aucune valeur n'a été mise ou sortie du portefeuille de LUX-EURO-STOCKS 1. Im ersten Quartal 2008 verbuchte der LUX-EURO- STOCKS 1 eine zwar enttäuschende, aber mit seinem Referenzindex durchaus vergleichbare Entwicklung. Während des gesamten Quartals behielt der Fonds seinen konservativen Kurs bei. Der Referenzindex wurde insgesamt getreu abgebildet, Finanzwerte jedoch leicht untergewichtet. Der Tracking Error des Teilfonds blieb extrem niedrig, so dass die Abweichungen gegenüber dem Euro Stoxx 50 begrenzt werden konnten. Im zweiten Quartal 2008 verzeichnete der Teilfonds eine bessere Entwicklung als seine Benchmark. Dennoch fiel die absolute Performance inmitten einer schwierigen wirtschaftlichen Lage und vor dem Hintergrund des drohenden Inflationsrisikos enttäuschend aus. Der Fonds blieb bei seiner extrem vorsichtigen Strategie und hielt eine Liquiditätsreserve im Portfolio. Dank dieser Allokation konnten die Abweichungen gegenüber dem Referenzindex begrenzt und gleichzeitig eine leicht bessere Performance erzielt werden. Die Zusammensetzung des Referenzindex blieb im Berichtszeitraum unverändert; auch der LUX-EURO- STOCKS 1 verzeichnete keinerlei Zu- oder Abgänge. LUX-EURO-STOCKS TecDAX Comme la plupart des marchés boursiers, l'indice TecDAX a connu un premier trimestre de l année 2008 particulièrement difficile, avec une baisse frôlant les 20%, même si l'indice ne comporte aucune valeur du secteur financier. Malgré un niveau de liquidités relativement élevé, le fonds n'a pas échappé à cette tendance et a même légèrement sous-performé son indice de référence au cours des trois premiers mois de l exercice, les limites légales d investissements induisant une souspondération structurelle des valeurs liées au secteur des énergies renouvelables. Ce phénomène s'est encore aggravé en cours de trimestre du fait du remplacement d'adva Optical Networking et de AT&S par Repower et Phoenix Solar au sein de l'indice. Vers le début du deuxième trimestre de l année, l'indice TecDAX s est relativement bien comporté étant donné que le secteur des énergies alternatives était soutenu par la forte hausse des prix du pétrole. Par la suite cependant, l'indice a connu une évolution nettement moins positive et s'est approché des niveaux les plus bas atteints au mois de mars à l instar de ce qui s'est passé pour tous les marchés boursiers. A ce moment, on a d'ailleurs pu constater que la performance relative du fonds s'est nettement redressée, d'une part à cause des niveaux de liquidités relativement élevés, et d'autre part parce que l'allocation sectorielle a été bénéfique. LUX-EURO-STOCKS TecDAX Wie die meisten Aktienmärkte hatte auch der TecDAX- Index im ersten Quartal 2008 mit extremen Problemen zu kämpfen und brach um fast 20 % ein, obwohl in ihm kein einziger Finanzwert geführt wird. Trotz einer relativ hohen Liquiditätsreserve konnte sich der Fonds der Talfahrt nicht entziehen und schnitt in den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres sogar etwas schwächer als sein Referenzindex ab, da seine gesetzlichen Anlagebeschränkungen eine strukturelle Untergewichtung von Werten aus dem Sektor der erneuerbaren Energien vorschreiben. Dieses Phänomen verstärkte sich im Quartalsverlauf noch durch die Ersetzung von Adva Optical Networking und AT&S durch Repower und Phoenix Solar im Index. Gegen Beginn des zweiten Quartals erholte sich der TecDAX-Index wieder etwas, da der Sektor der alternativen Energien durch den starken Anstieg des Rohölpreises Auftrieb erhielt. In der Folge verlief die Entwicklung des Referenzindex jedoch weit weniger erfreulich und näherte sich wie alle sonstigen Aktienmärkte auch den Tief stständen vom März an. Zu diesem Zeitpunkt war jedoch eine deutliche Verbesserung der relativen Performance des Fonds zu konstatieren, die zum einen auf die relativ hohe Liquiditätsreserve und zum anderen auf die erfolgreiche Branchenallokation zurückzuführen war. 8
Au niveau de l'indice, il faut noter un changement significatif : Tele Atlas a été repris par TomTom et a de ce fait été retiré de l'indice et remplacé par Roth & Rau, société industrielle essentiellement active au niveau de la fabrication de composantes pour les chaînes de fabrication de panneaux solaires. L'achat de cette valeur a été retardée vu les conditions de marché et la valorisation élevée de l'entreprise. Vu les incertitudes au niveau des marchés, le fonds est resté sur-pondéré en cash. Par ailleurs, au niveau sectoriel les valeurs technologiques et valeurs industrielles restent sur-pondérées essentiellement au détriment des valeurs de télécommunication et des valeurs du secteur des énergies renouvelables. Auf der Ebene des Referenzindex verdient eine erhebliche Veränderung Erwähnung: Nach der Übernahme durch TomTom wurde Tele Atlas aus dem Index eliminiert und durch Roth & Rau ersetzt, ein Industrie unternehmen, das seine Geschäftstätigkeit auf die Herstellung von Komponenten für Solaranlagen konzentriert. Der Kauf dieses Wertes wurde angesichts der Marktbedingungen und der hohen Bewertung des Unternehmens verschoben. Aufgrund der auf den Märkten herrschenden Verunsicherung hält der Fonds nach wie vor eine überdurchschnittlich hohe Liquiditätsreserve. Hinsichtlich der Branchenallokation bleiben Technologie- und Industriewerte vor allem zu Lasten des Telekomsektors und von Werten aus dem Bereich der erneuerbaren Energien übergewichtet. Note: Les informations de ce rapport sont données à titre historique et ne sont pas indicatives des résultats futurs. Anmerkung: die in diesem Bericht enthaltenen Angaben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 9
ETAT DU PATRIMOINE / VERMÖGENSAUFSTELLUNG Consolidé / LUX-EURO- LUX-EURO- Konsolidiert STOCKS 1 STOCKS TecDax (en/in EUR) (en/in EUR) (en/in EUR) ACTIF / AKTIVA Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation / Wertpapierbestand zum Marktwert 154.702.856,90 142.191.897,51 12.510.959,39 Avoirs bancaires / Bankguthaben 5.494.957,83 4.445.364,52 1.049.593,31 A recevoir sur émissions d'actions / Ausstehende Zeichnungsbeträge 5.789,09 5.789,09 - Intérêts bancaires à recevoir / Zinsforderungen aus Bankguthaben 50.654,54 45.681,18 4.973,36 Charges payées d'avance / Rechnungsabgrenzungsposten 16.555,31 8.865,84 7.689,47 Total de l'actif / Gesamtaktiva 160.270.813,67 146.697.598,14 13.573.215,53 EXIGIBLE / PASSIVA A payer sur achats de titres / Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen 237.079,60 237.079,60 - A payer sur rachats d'actions / Verbindlichkeiten aus dem Rückkauf von Aktien 81.362,18 75.292,64 6.069,54 Frais et intérêts à payer / Verbindlichkeiten aus Gebühren und Zinsen 217.485,56 192.515,40 24.970,16 Total de l'exigible / Gesamtpassiva 535.927,34 504.887,64 31.039,70 ACTIF NET à la fin de la période / NETTOVERMÖGEN am Ende der Berichtsperiode 159.734.886,33 146.192.710,50 13.542.175,83 Nombre d'actions en circulation / Im Umlauf befindliche Anteile 1.252.678,1683 1.068.126,0000 Valeur nette d'inventaire par action / Nettoinventarwert pro Anteil 116,70 12,68 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 10
LUX-EURO-STOCKS 1 ETAT DU PORTEFEUILLE-TITRES ET DES AUTRES ACTIFS NETS / WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE (en/in EUR) Devise Quantité / Dénomination Coût Valeur % de Valeur nominale d acquisition d évaluation l actif net Wäh- Stückzahl / Bezeichnung der Wertpapiere Einstandswert Marktwert % des rung Nennwert Nettovermögens PORTEFEUILLE-TITRES / WERTPAPIERBESTAND VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D'UNE BOURSE DE VALEURS / AMTLICH NOTIERTE WERTPAPIERE Actions / Aktien EUR 113.333 Aegon NV 2.507.330,04 952.677,20 0,65 EUR 22.220 Air Liquide SA 922.681,65 1.848.704,00 1,26 EUR 139.000 Alcatel-Lucent 6.781.594,18 524.725,00 0,36 EUR 32.000 Allianz SE Reg 5.813.295,73 3.593.600,00 2,46 EUR 67.100 ArcelorMittal SA 3.690.632,32 4.272.928,00 2,92 EUR 94.900 Assicurazioni Generali SpA 2.335.381,81 2.302.274,00 1,58 EUR 158.200 Axa SA 4.557.865,91 3.013.710,00 2,06 EUR 82.600 BASF SE 1.819.939,75 3.644.312,00 2,49 EUR 65.000 BNP Paribas SA 3.077.639,05 3.764.150,00 2,58 EUR 250.000 Banco Bilbao Vizcaya Argent SA Reg 3.936.791,34 3.087.500,00 2,11 EUR 479.300 Banco Santander SA 4.294.403,33 5.603.017,00 3,83 EUR 63.300 Bayer AG 2.441.460,80 3.364.395,00 2,30 EUR 48.000 Carrefour SA 2.981.266,92 1.675.680,00 1,15 EUR 25.400 Cie de Saint-Gobain SA 781.118,45 1.042.670,00 0,71 EUR 89.466 Crédit Agricole SA 1.759.645,15 1.199.739,06 0,82 EUR 78.600 Daimler AG Reg 5.846.092,18 3.134.568,00 2,14 EUR 34.600 Danone Groupe 1.319.930,59 1.546.274,00 1,06 EUR 39.300 Deutsche Bank AG Reg 3.129.278,89 2.181.543,00 1,49 EUR 16.300 Deutsche Boerse AG Reg 1.865.427,34 1.164.635,00 0,80 EUR 230.100 Deutsche Telekom AG Reg 7.562.437,93 2.374.632,00 1,62 EUR 54.700 E.On AG 3.346.366,43 6.954.011,00 4,76 EUR 335.500 ENEL SpA 2.089.148,30 2.036.485,00 1,39 EUR 201.300 ENI SpA 2.598.870,62 4.706.394,00 3,22 EUR 137.432 Fortis SA/NV 3.022.689,29 1.463.650,80 1,00 EUR 82.332 Fortis SA/NV Strip VVPR 0,00 823,32 0,00 EUR 143.800 France Telecom SA 2.923.005,55 2.510.029,00 1,72 EUR 182.200 ING Groep NV Certif 5.317.345,99 3.719.613,00 2,54 EUR 293.640 Iberdrola SA 1.332.475,28 2.487.130,80 1,70 EUR 718.900 Intesa Sanpaolo SpA 3.662.581,87 2.602.418,00 1,78 EUR 23.100 L'Oréal SA 1.245.631,75 1.557.633,00 1,07 EUR 24.000 LVMH Moët Hennessy L Vuitton 1.131.951,50 1.585.200,00 1,08 EUR 18.300 Muenchener Rueckvers AG Reg 2.875.765,96 2.040.450,00 1,40 EUR 325.900 Nokia Oyj 9.483.864,26 5.012.342,00 3,43 EUR 86.300 Philips Electronics NV 2.920.105,61 1.886.086,50 1,29 EUR 35.000 RWE AG A 1.031.353,84 2.750.300,00 1,88 EUR 17.300 Renault SA 1.320.966,46 890.777,00 0,61 EUR 67.100 Repsol YPF SA 1.192.626,63 1.660.725,00 1,14 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 11
LUX-EURO-STOCKS 1 ETAT DU PORTEFEUILLE-TITRES ET DES AUTRES ACTIFS NETS / WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE (suite) / (Fortsetzung) (en/in EUR) Devise Quantité / Dénomination Coût Valeur % de Valeur nominale d acquisition d évaluation l actif net Wäh- Stückzahl / Bezeichnung der Wertpapiere Einstandswert Marktwert % des rung Nennwert Nettovermögens EUR 60.000 SAP AG 1.947.329,94 2.007.000,00 1,37 EUR 86.300 Sanofi-Aventis 4.855.595,18 3.638.408,00 2,49 EUR 17.300 Schneider Electric SA 1.597.200,93 1.211.173,00 0,83 EUR 71.900 Siemens AG Reg 4.541.086,20 5.096.991,00 3,49 EUR 60.375 Société Générale A 3.534.849,15 3.326.662,50 2,28 EUR 95.900 Suez SA 3.248.478,10 4.110.274,00 2,81 EUR 826.200 Telecom Italia SpA 2.503.020,05 1.049.274,00 0,72 EUR 354.700 Telefonica SA 5.208.977,38 5.944.772,00 4,07 EUR 184.100 Total SA 6.446.950,94 9.740.731,00 6,66 EUR 827.200 Unicredit SpA 4.355.420,66 3.207.468,00 2,19 EUR 153.173 Unilever NV Certif 3.240.494,12 2.720.352,48 1,86 EUR 39.081 Vinci SA 2.149.529,40 1.518.296,85 1,04 EUR 100.700 Vivendi 7.376.910,23 2.387.597,00 1,63 EUR 11.600 Volkswagen AG 2.165.901,25 2.077.096,00 1,42 TOTAL PORTEFEUILLE-TITRES / SUMME DES WERTPAPIERBESTANDES 166.090.706,23 142.191.897,51 97,26 AVOIRS BANCAIRES / BANKGUTHABEN 4.445.364,52 3,04 AUTRES ACTIFS/(PASSIFS) NETS / SONSTIGE NETTOAKTIVA/(-PASSIVA) -444.551,53-0,30 TOTAL / TOTAL 146.192.710,50 100,00 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 12
LUX-EURO-STOCKS 1 REPARTITION GEOGRAPHIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES / GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (par pays de résidence de l'émetteur / nach Sitz des Emittenten) (en pourcentage de l'actif net / in Prozent des Nettovermögens) France / Frankreich 32,22 % Allemagne / Deutschland 27,62 % Espagne / Spanien 12,85 % Italie / Italien 10,88 % Pays-Bas / Niederlande 6,34 % Finlande / Finnland 3,43 % Grand-Duché de Luxembourg / Großherzogtum Luxemburg 2,92 % Belgique / Belgien 1,00 % TOTAL / TOTAL 97,26 % REPARTITION ECONOMIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES / WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (en pourcentage de l'actif net / in Prozent des Nettovermögens) Banques / Banken 17,08 % Services aux collectivités / Versorgungsbetriebe 12,54 % Energie / Energie 11,02 % Matériaux / Rohstoffe 8,97 % Assurances / Versicherungen 8,15 % Télécommunications / Telekommunikationsdienstleistungen 8,13 % Biens d'équipement / Investitionsgüter 6,07 % Services financiers diversifiés / Sonstige Finanzdienstleistungen 4,34 % Automobiles et composants automobiles / Automobile und Bestandteile 4,17 % Matériel et équipement informatique / Technologie-Hardware und Ausrüstung 3,79 % Produits alimentaires, boissons et tabac / Lebensmittel, Getränke und Tabak 2,92 % Produits pharmaceutiques et biotechnologie / Arzneimittel und Biotechnologie 2,49 % Biens de consommation durables et habillement / Verbrauchsgüter und Bekleidung 2,37 % Médias / Medien 1,63 % Logiciels et services / Software und Dienstleistungen 1,37 % Distribution alimentaire, drogueries et pharmacies / Lebensmitteleinzelhandel, Drogerien und Apotheken 1,15 % Produits domestiques et de soins / Haushaltsartikel und Pflegeprodukte 1,07 % TOTAL / TOTAL 97,26 % Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 13
LUX-EURO-STOCKS TecDAX ETAT DU PORTEFEUILLE-TITRES ET DES AUTRES ACTIFS NETS / WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE (en/in EUR) Devise Quantité / Dénomination Coût Valeur % de Valeur nominale d acquisition d évaluation l actif net Wäh- Stückzahl / Bezeichnung der Wertpapiere Einstandswert Marktwert % des rung Nennwert Nettovermögens PORTEFEUILLE-TITRES / WERTPAPIERBESTAND VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D'UNE BOURSE DE VALEURS / AMTLICH NOTIERTE WERTPAPIERE Actions / Aktien EUR 20.000 ADVA AG Optical Networking 882.504,98 47.800,00 0,35 EUR 30.000 Aixtron AG 739.269,61 215.100,00 1,59 EUR 10.000 Austria Technologie & Syst AG 350.042,93 114.000,00 0,84 EUR 8.000 Bechtle AG 105.463,00 140.480,00 1,04 EUR 20.000 Carl Zeiss Meditec AG 224.197,61 207.000,00 1,53 EUR 3.000 Centrotherm Photovoltaics AG 161.520,06 184.110,00 1,36 EUR 13.500 Conergy AG 427.170,26 178.470,00 1,32 EUR 40.000 Dialog Semiconductor Plc 172.297,38 52.400,00 0,39 EUR 5.000 Draegerwerk AG&Co KGaA Pref 210.016,12 182.400,00 1,35 EUR 10.000 Drillisch AG 67.500,00 39.900,00 0,29 EUR 50.000 Epcos AG 645.763,49 574.000,00 4,24 EUR 4.000 ErSol Solar Energy AG 273.676,38 403.400,00 2,98 EUR 58.000 Freenet AG 847.644,71 671.060,00 4,96 EUR 20.000 IDS Scheer AG 399.118,64 155.000,00 1,14 EUR 40.000 Kontron AG 655.563,82 343.600,00 2,54 EUR 5.000 Medigene AG Reg 33.558,68 31.700,00 0,23 EUR 2.000 Mobotix AG 31.000,00 50.300,00 0,37 EUR 7.000 MorphoSys AG 259.647,50 301.840,00 2,23 EUR 24.000 Nordex AG 710.904,57 645.360,00 4,77 EUR 10.000 Pfeiffer Vacuum Technology AG 487.835,22 643.700,00 4,75 EUR 3.000 Phoenix Solar AG 105.787,51 145.500,00 1,07 EUR 16.700 Q Cells AG 868.703,23 1.076.315,00 7,95 EUR 90.000 QSC AG Reg 488.528,45 180.900,00 1,34 EUR 48.000 Qiagen NV 668.150,32 610.080,00 4,50 EUR 20.000 Rofin-Sinar Technologies Inc 150.459,07 388.000,00 2,86 EUR 30.000 Singulus Technologies AG 575.690,94 213.600,00 1,58 EUR 14.000 Software AG 334.243,12 541.520,00 4,00 EUR 38.000 Solarworld AG 972.682,34 1.139.620,00 8,42 EUR 10.000 Solon AG fuer Solartechnik 261.752,75 548.100,00 4,05 EUR 15.000 Suess MicroTec AG 313.155,94 70.800,00 0,52 EUR 67.000 United Internet AG & Co 352.299,99 812.710,00 6,00 EUR 15.000 Versatel AG Reg 183.437,60 221.400,00 1,63 EUR 15.000 Wirecard AG 177.767,25 112.500,00 0,83 Total actions / Summe Aktien 13.137.353,47 11.242.665,00 83,02 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 14
LUX-EURO-STOCKS TecDAX ETAT DU PORTEFEUILLE-TITRES ET DES AUTRES ACTIFS NETS / WERTPAPIERBESTAND UND SONSTIGE VERMÖGENSWERTE (suite) / (Fortsetzung) (en/in EUR) Devise Quantité / Dénomination Coût Valeur % de Valeur nominale d acquisition d évaluation l actif net Wäh- Stückzahl / Bezeichnung der Wertpapiere Einstandswert Marktwert % des rung Nennwert Nettovermögens AUTRES VALEURS MOBILIERES / SONSTIGE WERTPAPIERE Actions / Aktien CHF 20.000 BB Biotech AG Reg 1.301.314,33 1.033.233,72 7,63 CHF 7.000 BB Medtech AG Reg 273.684,44 235.060,67 1,74 Total actions / Summe Aktien 1.574.998,77 1.268.294,39 9,37 TOTAL PORTEFEUILLE-TITRES / SUMME DES WERTPAPIERBESTANDES 14.712.352,24 12.510.959,39 92,39 AVOIRS BANCAIRES / BANKGUTHABEN 1.049.593,31 7,75 AUTRES ACTIFS/(PASSIFS) NETS / SONSTIGE NETTOAKTIVA/(-PASSIVA) -18.376,87-0,14 TOTAL / TOTAL 13.542.175,83 100,00 Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 15
LUX-EURO-STOCKS TecDAX REPARTITION GEOGRAPHIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES / GEOGRAPHISCHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (par pays de résidence de l'émetteur / nach Sitz des Emittenten) (en pourcentage de l'actif net / in Prozent des Nettovermögens) Allemagne / Deutschland 74,43 % Suisse / Schweiz 9,37 % Pays-Bas / Niederlande 4,50 % Etats-Unis d'amérique / Vereinigte Staaten von Amerika 2,86 % Autriche / Österreich 0,84 % Royaume-Uni / Vereinigtes Königreich 0,39 % TOTAL / TOTAL 92,39 % REPARTITION ECONOMIQUE DU PORTEFEUILLE-TITRES/ WIRTSCHAFTLICHE AUFGLIEDERUNG DES WERTPAPIERBESTANDES (en pourcentage de l'actif net / in Prozent des Nettovermögens) Médias / Medien 23,73 % Biens d'équipement / Investitionsgüter 13,57 % Logiciels et services / Software und Dienstleistungen 12,48 % Matériel et équipement informatique / Technologie-Hardware und Ausrüstung 11,75 % Sociétés d'investissement et de participations / Investment- und Beteiligungsgesellschaften 9,37 % Produits pharmaceutiques et biotechnologie / Arzneimittel und Biotechnologie 6,96 % Services aux collectivités / Versorgungsbetriebe 5,37 % Semi-conducteurs et équipements pour la fabrication de semi-conducteurs / Halbleiter und Geräte zur Halbleiterproduktion 3,45 % Equipements et services de santé / Gesundheitseinrichtungen und -dienstleistungen 2,88 % Télécommunications / Telekommunikationsdienstleistungen 1,63 % Services aux entreprises et fournitures / Kommerzielle Dienstleistungen und Versorgung 0,83 % Biens de consommation durables et habillement / Verbrauchsgüter und Bekleidung 0,37 % TOTAL / TOTAL 92,39 % Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. / Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts. 16
NOTES AUX ETATS FINANCIERS / ERLÄUTERUNGEN ZUM HALBJAHRESABSCHLUSS Note 1 : Généralités LUX-EURO-STOCKS (la SICAV ) a été constituée le 10 avril 1998 sous la forme d'une Société d'investissement à Capital Variable à compartiments multiples établie au Grand-Duché de Luxembourg pour une durée illimitée. La SICAV relève de la partie I de la loi modifiée du 20 décembre 2002 sur les Organismes de Placement Collectif. A la date du présent rapport, les compartiments : - LUX-EURO-STOCKS 1, libellé en EUR - LUX-EURO-STOCKS TecDAX, libellé en EUR émettent uniquement des actions de capitalisation. La SICAV a pour objectif principal d atteindre un rendement proche de l indice que chaque compartiment aura choisi comme référence. 1. Erläuterung : Allgemeines LUX-EURO-STOCKS (die SICAV ) ist am 10. April 1998 als Investmentgesellschaft mit variablem Kapital mit mehreren Teilfonds auf unbestimmte Dauer gegründet worden. Die SICAV unterliegt den Bestimmungen des Teils I des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über die Organismen für gemeinsame Anlagen. Zur Zeit des vorliegenden Berichts haben die Teilfonds - LUX-EURO-STOCKS 1, ausgedrückt in EUR - LUX-EURO-STOCKS TecDAX, ausgedrückt in EUR nur thesaurierende Anteile ausgegeben. Hauptziel der SICAV ist die Erwirtschaftung einer Rendite, die so nahe wie möglich an der von dem Teilfonds gewählten Benchmark liegt. Note 2 : Principales règles d'évaluation a) Présentation des états financiers Les états financiers de la SICAV sont établis conformément aux prescriptions légales et réglementaires en vigueur au Luxembourg et selon les dispositions du prospectus d'émission de la SICAV. b) Evaluation du portefeuille La valeur de toutes valeurs mobilières et instruments du marché monétaire, options et contrats à terme qui sont négociés ou cotés sur une bourse officielle ou sur un marché réglementé en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, est déterminée suivant le dernier cours de clôture disponible applicable au jour d'évaluation en question. Dans la mesure où il n'existe aucun cours pour les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire, options et contrats à terme en portefeuille au jour d'évaluation ou si le prix déterminé suivant l'alinéa précédent n'est pas représentatif de la valeur réelle de ces valeurs mobilières ou si les titres ne sont pas cotés, l'évaluation se fait sur la base de la valeur probable de réalisation, laquelle est estimée avec prudence et bonne foi. c) Evaluation des autres actifs La valeur des espèces en caisse ou en dépôt, des effets et billets payables à vue et comptes à recevoir, des dépenses payées d'avance ainsi que des dividendes et 2. Erläuterung : Hauptgrundsätze der Rechnungslegung a) Darstellung der Vermögensaufstellungen Die Vermögensaufstellungen der SICAV werden gemäß den gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Vorschriften in Luxemburg und den im Verkaufsprospekt der SICAV aufgeführten Bestimmungen erstellt. b) Bewertung des Wertpapiervermögens Der Wert aller Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, Optionen und Terminkontrakte, die an einer amtlichen Börse oder auf einem geregelten, regelmäßig funktionierenden, anerkannten und der Allgemeinheit offenstehenden Markt gehandelt oder notiert werden, wird nach dem letzten verfügbaren Schlusskurs zum jeweiligen Bewertungsstichtag ermittelt. Falls zum Bewertungsstichtag für die im Bestand befindlichen Wertpapiere kein Kurs vorhanden ist oder der nach dem vorstehenden Abschnitt ermittelte Preis für den realen Wert dieser Wertpapiere nicht repräsentativ ist oder wenn die Wertpapiere nicht notiert sind, erfolgt die Bewertung auf der Grundlage des wahrscheinlichen Realisierungswertes, der vorsichtig und nach bestem Wissen und Gewissen geschätzt werden muss. c) Bewertung des sonstigen Vermögens Der Wert der in der Kasse oder auf dem Konto befindlichen Barmittel, der bei Sicht zahlbaren gezogenen Wechsel und Solawechsel und Forderungen, der im 17
NOTES AUX ETATS FINANCIERS / ERLÄUTERUNGEN ZUM HALBJAHRESABSCHLUSS (suite) / (Fortsetzung) intérêts annoncés ou échus et non encore touchés, est constituée par la valeur nominale de ces avoirs, sauf s'il s'avère improbable que cette valeur puisse être touchée; dans ce dernier cas, la valeur sera déterminée en retranchant tel montant que le Conseil d'administration estime adéquat en vue de refléter la valeur réelle de ces avoirs. d) Plus(moins)-value sur ventes de titres Les bénéfices et pertes réalisés sur ventes de titres sont calculés sur base du coût moyen d'acquisition. e) Conversion des actifs et passifs en devises étrangères Les actifs et passifs exprimés dans une devise autre que l Euro sont convertis en Euro au taux de change de clôture. Les différences de change ainsi dégagées sont reconnues dans la détermination du résultat des opérations. Les transactions en devises étrangères sont converties au cours de change en vigueur le jour même de la transaction. Les plus-values et moins-values de change réalisées et non-réalisées résultant des opérations en devises sont reconnues dans la détermination du résultat des opérations. f) Frais de constitution Les frais de constitution ont été amortis linéairement sur les cinq premiers exercices sociaux. Voraus gezahlten Aufwendungen sowie der angekündigten oder fälligen, aber noch nicht eingegangenen Dividenden und Zinsen wird mit dem Nennwert angesetzt, es sei denn, dass es sich als unwahrscheinlich erweist, dass dieser Wert eingeht; im letzteren Fall wird der Wert ermittelt, indem derjenige Betrag abgezogen wird, den der Verwaltungsrat für angemessen hält, um den realen Wert der Vermögensgegenstände wiederzugeben. d) Kapitalgewinne oder -verluste bei der Veräußerung von Wertpapieren Die realisierten Gewinne oder Verluste aus verkauften Wertpapieren werden auf der Grundlage des durchschnittlichen Anschaffungspreises errechnet. e) Umrechnung fremder Währungen Die Salden, die in einer anderen Währung als in Euro ausgedrückt sind, wurden mit den am Bilanzstichtag geltenden Wechselkursen umgerechnet. Die dadurch an fallenden Kursdifferenzen wurden im Betriebsergebnis berücksichtigt. Operationen in Fremdwährungen werden zum Devisenkurs des jeweiligen Operationstages umgerechnet. Die realisierten und nicht realisierten Gewinne und Verluste aus Devisengeschäften werden in der Aufstellung des Geschäftsergebnisses berücksichtigt. f) Gründungskosten Die Gründungskosten wurden linear über die ersten fünf Geschäftsjahre abgeschrieben. Note 3 : Rémunération du conseiller en investissements et de la société de gestion La SICAV fait appel aux services de la société LUX- INVESTMENT ADVISORS S.A. agissant en qualité de société de gestion. LUX-INVESTMENT ADVISORS S.A. perçoit pour ses services une rémunération de maximum 0,20 % par an, payable à la fin de chaque mois sur les actifs nets moyens du mois en question. La SICAV fait appel aux services de la société LUX- EURO-STOCKS ADVISORY S.A. HOLDING agissant en qualité de conseiller en investissement. 3. Erläuterung : Entgelt für den Anlageberater und die Verwaltungsgesellschaft Die SICAV greift auf die Dienstleistungen der Gesellschaft LUX-INVESTMENT ADVISORS S.A. zurück, welche als Verwaltungsgesellschaft fungiert. LUX-INVESTMENT ADVISORS S.A. erhält für ihre Dienstleistungen eine jährliche Vergütung von maximal 0,20% zahlbar am Ende eines jeden Monats auf der Grundlage des durchschnittlichen Nettovermögens des betreffenden Monats. Die SICAV greift auf die Dienstleistungen der Gesellschaft LUX-EURO-STOCKS ADVISORY S.A. HOLDING zurück, welche als Anlageberater fungiert. 18
NOTES AUX ETATS FINANCIERS / ERLÄUTERUNGEN ZUM HALBJAHRESABSCHLUSS (suite) / (Fortsetzung) LUX-EURO-STOCKS ADVISORY S.A. HOLDING perçoit pour ses services une rémunération de maximum 0,90% par an, payable à la fin de chaque mois sur les actifs nets moyens du mois en question. Cependant, le cumul des rémunérations prémentionnées ne peut pas dépasser un total annuel maximum de 1,00 %. LUX-EURO-STOCKS ADVISORY S.A. HOLDING erhält für ihre Dienstleistungen eine jährliche Vergütung von maximal 0,90%, zahlbar am Ende eines jeden Monats auf der Grundlage des durchschnittlichen Nettovermögens des betreffenden Monats. Die Summe der beiden vorgenannten Vergütungen kann jedoch keinesfalls die Höhe von jährlich maximal 1,00% überschreiten. Note 4 : Impôts Au Luxembourg, la SICAV est assujettie au paiement de la taxe d'abonnement au taux de 0,05 % par an, payable trimestriellement et calculée sur la totalité des actifs nets évalués au dernier jour de chaque trimestre. Selon l article 129 (3) de la loi modifiée du 20 decembre 2002, les actifs nets investis en OPC déjà soumis à la taxe d abonnement sont exonérés de cette taxe. Certains revenus de la SICAV en provenance de sources extérieures au Luxembourg sont assujettis à des impôts retenus à la source, d'un taux variable, qui ne sont pas récupérables. 4. Erläuterung : Besteuerung In Luxemburg muss die SICAV die Taxe d'abonnement zahlen. Diese beläuft sich auf jährlich 0,05% und ist jeweils am Quartalsende zahlbar auf Basis des Nettovermögens der SICAV zum jeweiligen Quartalsabschlusstag. Gemäß Artikel 129 (3) des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember 2002, ist der Teil des Nettovermögens, der in OGAW s angelegt ist, die bereits zur Zahlung der Kapitalsteuer verpflichtet sind, von dieser Steuer befreit. Für verschiedene Einkommen der SICAV, welche außerhalb Luxemburgs erzielt werden, fallen Quellensteuern mit unterschiedlichen Steuersätzen an, die nicht er - stattungsfähig sind. Note 5 : Prêt de titres La SICAV peut procéder à des opérations de prêt de titres. Depuis le 1er juillet 2005, la SICAV peut procéder à des opérations de Equity Lending. La valeur d évaluation globale des titres prêtés sous forme de Equity Lending s élève à la date du rapport à EUR 1.961.084,36. En contrepartie des titres prêtés sous forme de Equity Lending, la SICAV bénéficie d une lettre de garantie de la BCEE d une valeur nominale de EUR 79.768.760,40 en obligations d émetteurs de première qualité. 5. Erläuterung : Ausleihen von Wertpapieren Die SICAV kann Wertpapiere ausleihen. Seit dem 1. Juli 2005 kann die SICAV Geschäfte in Equity Lending durchführen. Der Gesamtwert der von der SICAV in Equity Lending ausgeliehenen Wertpapiere beläuft sich zum Berichtsdatum auf EUR 1.961.084,36. Als Ausgleich für die in Equity Lending ausgeliehenen Wertpapiere besitzt die SICAV eine Bankgarantie der BCEE im Nominalwert von EUR 79.768.760,40 in Anleihen mit erstklassigem Rating. Note 6 : Mouvements du portefeuille-titres La liste des achats et ventes effectués au cours de la période se référant au rapport est tenue gratuitement à la disposition des actionnaires au siège de la SICAV, ainsi qu'aux guichets de la Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxembourg, de la Banque Raiffeisen S.C. et de la Deutsche Bank AG (Frankfurt am Main). 6. Erläuterung : Veränderungen im Wertpapierbestand Die Liste der Käufe und Verkäufe für den Berichtszeitraum steht den Anteilsinhabern am Sitz der SICAV sowie an den Schaltern der Banque et Caisse d'epargne de l'etat, Luxemburg, der Banque Raiffeisen S.C. und der Deutsche Bank AG (Frankfurt am Main) kostenlos zur Verfügung. 19