e-fundresearch.com Wien 27. November 2014 Shareholder Return mehr als nur Dividende
Agenda Shareholder Return mehr als nur Dividende 1. First Private 2. Dividendenrelevanz und Marktsituation 3. Umsetzung 4. Beispielwerte 5. Anhang Seite 2
Ihr Partner für aktives Asset Management Gründung: Seit 1991 als KAG am deutschen Markt (vormals: Citigroup Asset Management KAG mbh) Inhabergeführt:Seit 2003, mit Sitz in Frankfurt am Main Spezialisierung: Aktien und Absolute Return (Multi Asset und Aktien Long/Short) Überzeugung: Systematische, fundamentale Wertpapierauswahl Mehrwert: Aktives, benchmarkunabhängiges Management Unternehmerisches Handeln: Wir investieren mit Ihnen Seite 3
Auszeichnungen & Ratings: Stand Juli 2014 First Private Aktien Global First Private Europa Aktien ULM First Private Euro Dividenden STAUFER First Private Wealth Seite 4
Wesentliche Kennzeichen des Fonds Track Record seit 1997 Ein Pionier unter den Dividendenfonds Vollständige Unabhängigkeit von Benchmarks Konzentriertes Eurolandportfolio Kein Währungsrisiko! Höchstmaß an Transparenz Shareholder-Return-Strategie Mehrfach Ausgezeichneter Investment Prozess Seite 5
First Private Euro Dividenden Staufer First Private Euro Dividenden Staufer EuroStoxx 50 Performance 1 Jahr 12.55 7.79 Volatilität 14.69 15.45 Performance 3 Jahre p.a. 24.05 17.51 Volatilität 15.11 17.77 Performance 5 Jahre p.a. 11.17 5.76 Volatilität 17.05 20.46 Quelle: First Private, Bloomberg, Stoxx, 21.11.2014 Seite 6
Substanzwerte setzen sich durch Fondsnote 1 und 2 für die Europafonds von First Private Hier bitte die Tabelle aus Euro am Sonntag einfügen! Seite 7
First Private Europa Dividenden STAUFER Quelle: Citywire, 31.10.2014 Seite 8
First Private Euro Dividenden STAUFER Ihr Fondsmanager Sebastian Müller, CFA Sebastian Müller ist seit Januar 2005 Mitglied unseres Portfolio Management Teams. Er spezialisierte sich bereits früh im Rahmen seines Betriebswirtschaftsstudiums auf die Gebiete Finanzplanung sowie Banken-und Börsenwesen. Er schloss sein Studium überaus erfolgreich mit der Diplomarbeit zu dem Thema "Internationale Portfoliostrategie auf Basis des Minimum-Varianz-Kriteriums" ab. Erste berufliche Erfahrungen sammelte er in seinen Tätigkeiten im Aktienresearch, Aktiensalessowie Portfoliomanagement bei der Vereins- und Westbank in Hamburg. Herr Müller schloss sein Studium an der Hochschule Wismar mit dem Titel Diplom-Kaufmann ab, ist CFA Charterholder und Mitglied German CFA Society. Seite 9
Dividendenrelevanz und Marktsituation
Dividendenerträge Langfristig Haupttreiber des Gesamterfolges Queller:VisualisingEconomics.com Januar 2011 Seite 11
Renditevorteil gegenüber Rentenpapiere 10 8 6 4 Durchschnitt 1,42 Dividendenrendite Euroland vs 5-Jährige Bundesanleihen (real) 3,91 2 0-2 -4 Jan.97 Jan.99 Jan.01 Jan.03 Jan.05 Jan.07 Jan.09 Jan.11 Jan.13 Queller: Bloomberg, First Private Stand 21.11.2014 Seite 12
Dividendenrenditen und Unternehmensanleihen Bei mehr als 65% der europäischen Unternehmen ist die Dividendenrendite höher als die Verzinsung der Unternehmensanleihe Quelle: FactSet, Datastream, Goldman Sachs Global Investment Research, Seite 13
Renditen verschiedener Assetklassen Quelle: UBS Research, Oktober 2014 Seite 14
Dividendenrenditen im Vergleich 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% Euroraum Schweiz Emerging Markets USA JAPAN Queller: Bloomberg, First Private Stand 21.11.2014 Seite 15
Umsetzung einer Dividendenstrategie
Ist die Dividende alleine ausreichend? 150 140 130 TOP 30 Dividenden (n.kosten) EuroStoxx 50 120 110 100 90 80 Aktives Management 70 1.05 0.85 Nov.09 Nov.10 Nov.11 Nov.12 Nov.13 Passives Management 150 140 130 120 110 100 90 80 70 1.05 Euro Stoxx Select Dividends 30 EuroStoxx 50 0.85 Nov.09 Nov.10 Nov.11 Nov.12 Nov.13 Quelle: First Private, Bloomberg, Stoxx, 24.11.2014 Seite 17
Investment Prozess: Quantitative Selektion Euroland - Universum > 2500 Aktien Liquiditäts-Kontrolle ca. 500 Aktien Alpha Screen Dividendenrendite Aktienrückkäufe Dividendendynamik Modellportfolio 35 Aktien Schrittweise Selektion der besten Aktien der drei Top-Listen Seite 18
Shareholder Return Strategie Merkmalsausprägungen des Fonds First Private Euro Dividenden STAUFER EuroStoxx 50 Investment Universum Quelle: First Private, Bloomberg, Stoxx, 24.11.2014 Seite 19
Das Ergebnis verschiedener Strategiekomponenten First Private Euro Dividenden STAUFER 190 170 First Private Euro Dividenden STAUFER EuroStoxx 50 150 130 110 90 38 % Outperformance in 5 Jahren 70 0.85 Nov.09 Nov.10 Nov.11 Nov.12 Nov.13 Seite 20
Beispielwerte
Aktienbeispiel Banca Generali 256 128 64 32 16 Dez 06 Dez 08 Dez 10 Dez 12 BANCA GENERALI Eurostoxx 50 Quelle: Bloomberg, First Private, Stoxx Seite 22
Aktienbeispiel Freenet AG 480 240 120 60 30 Dez 06 Dez 08 Dez 10 Dez 12 FREENET AG Eurostoxx 50 Quelle: Bloomberg, First Private, Stoxx Seite 23
Aktienbeispiel Dürr AG 150 75 Dez 12 DUERR AG Eurostoxx 50 Quelle: Bloomberg, First Private, Stoxx Seite 24
First Private Investment Management VIELEN DANK FÜR IHRE AUFMERKSAMKEIT
Ihre Ansprechpartner bei First Private Richard Zellmann Geschäftsführer tel. +49 (0)69 50 50 82-480 richard.zellmann@first-private.de Tanja Heinrich Senior Sales Manager tel. +49 (0)69 50 50 82-471 tanja.heinrich@first-private.de Romy Radmacher Sales& Marketing tel. +49 (0)69 50 50 82-479 romy.radmacher@first-private.de Eleni Tzinguli Sales& Marketing tel. +49 (0)69 50 50 82-478 eleni.tzinguli@first-private.de Seite 26
Anhang
Datengenerierung: Vertraue niemals nur einer Datenquelle Seite 28
Portfolio-Überwachung Instrumente Seite 29
Investment Prozess: Quantitative Selektion Euroland - Universum > 2500 Aktien Liquiditätsfilter Min. Marktkapitalisierung 200 Mio. EUR 1000 Aktien Analyse der WorstCase -Liquidität (basierend auf realistischen Volumendaten) 500 Aktien Alpha Screen Dividendenrendite Aktienrückkäufe Dividendendynamik Modellportfolio 35 Aktien Schrittweise Selektion der besten Aktien der drei Top-Listen Seite 30
Bewertungskennzahlen im Vergleich zum EuroStoxx50 Quelle: First Private, Bloomberg, Thomson Reuters; Stand: 08.11.2014 Seite 31
Selektionsprozess am Beispiel Dividendenrendite Dividendenrendite hoch nein Aktie wird von der Liste gelöscht ja Dividende durch Ertrag gedeckt nein Aktie wird von der Liste gelöscht ja Dividende stabil nein Aktie wird von der Liste gelöscht ja Portfoliokandidat Seite 32
Sind Dividenden durch Ertragsentwicklung gedeckt? Beispiel: Deutsche Telekom Seite 33
Dividendenstabilität Beispiel: Deutsche Post Seite 34
Aktienrückkäufe Portfolio-Simulation Rückkäufer schlagen Emittenten im historischen Vergleich! Seite 35
Der Fonds im Kategorievergleich First Private Euro Dividenden STAUFER A vs. Eurostoxx50 vs. Bloomberg Peers Fonds Benchmark Peergroup Perzentil Rang 3 Monate 2,36 1,99 1,41 70 122 / 407 1 Jahr 8,89 3,45 8,49 93 27 / 390 3 Jahre (p.a.) 19,78 13,93 13,06 97 11 / 389 5 Jahre (p.a.) 10,59 5,21 6,02 92 22 / 286 Lesebeispiel: 92% aller Fonds der Kategorie Euroland haben sich schlechter entwickelt als der First Private Euro Dividenden STAUFER Quelle: Bloomberg 07.11.2014 Seite 36
Performance verschiedene Zeiträume First Private Euro Dividenden STAUFER* Quelle: Morningstar, Bloomberg, First Private; Stand 31.10.2014; *gross of fees Seite 37
First Private Euro Dividenden STAUFER Auszug aus Morningstar-Vergleich mit 129 Aktienfonds Euroland Quelle: Morningstar; Stand: 31.10.2014 Seite 38
Performance 3 Jahre First Private Euro Dividenden STAUFER B versus Euro Stoxx 50 Quelle: Bloomberg, First Private; Stand: 31.10.2014 Seite 39
Performance 5 Jahre First Private Euro Dividenden STAUFER B versus Euro Stoxx 50 Quelle: Bloomberg, First Private; Stand: 31.10.2014 Seite 40
Performance Attribution 3 Jahre nach Sektoren First Private Euro Dividenden STAUFER versus Euro Stoxx 50 Gewichtung Performancebeiträge + / - Gesamt Allokation Selektion Währung Industrials 9,21 10,25 0,27 10,12-0,14 Utilities 6,04 3,97 0,02 3,95 0,00 Telecommunication Services 3,29 10,66-2,45 13,11 0,00 Cash 2,18-1,91-1,91 0,00 0,00 Consumer Discretionary 2,07 7,86-0,21 8,07 0,00 Stocks 1,01 0,67 0,67 0,00 0,00 Financials -1,03 2,29 0,90 1,38 0,00 Information Technology -1,61 2,80 0,04 2,77 0,00 Energy -3,25 0,01 0,31-0,30 0,00 Materials -3,97 0,45-0,12 0,56 0,00 Consumer Staples -6,41-0,25 1,28-1,52 0,00 Health Care -7,51-2,22-0,92-1,30 0,00 Gesamt 34,57-2,12 36,83-0,14 Quelle: Bloomberg, Stand 31.10.2014 Seite 41
First Private Euro Dividenden STAUFER Aktive Gewichtung gegenüber dem Euro Stoxx 50 -Top 3 / Bottom3 Sektoren Länder Quelle: First Private, Bloomberg; Stand 06.11.2014 Seite 42
First Private Euro Dividenden STAUFER Im Überblick First Private Euro Dividenden STAUFER B Universum WKN ISIN Aktien Euroland A0KFTD DE000A0KFTD0 Auflegungsdatum 16.02.2009 Geschäftsjahr 01.11.-31.10. Ertragsverwendung Mindestanlagesumme Verwaltungsvergütung Performance-Fee Verwahrstellenvergütung Vertriebszulassung ausschüttend 500.000 EUR 0,80% p.a. 15% des über dem Referenzwert liegenden Wertzuwachses (mit High Water Mark) 0,03960% p.a. DE, AT Seite 43
Unser Investment-Team Tobias Klein, CFA CEO, M.D. Investments Martin Brückner, CFA CIO, Head of PM Dr. Bernd Scherer Chief Scientific Officer Andreas Kraft Senior PM Equities Walter Levy Senior PM Equities Sebastian Müller, CFA Senior PM Equities Reine Säljö Senior PM Equities, ab 01.01.2015 Christian Schuster, CFA Senior PM Multi Strategy Katarina Labudová PM Multi Strategy Dr. Felician Dancea Fin. Software & System Specialist Cong Nguyen Händler Dr. Daehwan Kim Academic Advisor Seite 44
Kundenservice: Ihre Ansprechpartner Richard Zellmann Geschäftsführer tel. +49 (0)69 50 50 82-480 richard.zellmann@first-private.de Tanja Heinrich Senior Sales Manager tel. +49 (0)69 50 50 82-471 tanja.heinrich@first-private.de Romy Radmacher Sales& Marketing tel. +49 (0)69 50 50 82-479 romy.radmacher@first-private.de Eleni Tzinguli Sales& Marketing tel. +49 (0)69 50 50 82-478 eleni.tzinguli@first-private.de Seite 45
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