Niedrigzinsumfeld: Gehören Sie zu den Gewinnern? Klaus Kaldemorgen, München September 2016
Bestandsaufnahme: Wie sind private und institutionelle Investoren investiert? Anteil der Investitionen der deutschen Haushalte in 2014 Finanzanlagen der Versicherungen am Beispiel Allianz 72% Sparkonten 46% Private Rentenversicherungen und kapitalbildende Lebensversicherungen Festverzinsliche Wertpapiere 88,2% 14% Sonstiges Finanzvermögen Aktien 7,0% 13% Fondsanteile 10% Aktien Sonstiges 4,2% 4% Schuldverschreibungen Stand: März 2016 Quelle: Monatsbericht März 2016, Bundesbank Stand: Juni 2016 Quelle: Allianz Gruppe
Machen Anleihen noch Sinn? Bei dem vorliegenden Dokument handelt es sich um eine Werbemitteilung. Renditen eines Euro-Rentenfonds im Vergleich zu Aktien oder Kasse DWS Euro-Bonds (Long)* MSCI Europa* Laufendes Jahr 7,4% -3,0% 1 Jahr 8,9% -1,8% 3 Jahre 8,0% 8,1% 5 Jahre 7,7% 11,1% 10 Jahre 5,2% 3,6% *annualisierte Rendite ist die jährlich zu erzielende Rendite des jeweiligen Index/Fonds Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung Zeitraum: 31.08.2006 bis 31.08.2016 Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH 2
Warum haben Anleger ihr Verhalten bisher nicht geändert? - Aktien mit hohen Kursschwankungen, Risiko von Kursverlusten - Hohe Wertsteigerung bei festverzinslichen Wertpapieren aufgrund Renditerückgang - Q1 waren Staatsanleihenalternativen sehr attraktiv (Hochzinsanleihen) - Anleihen werden bis zur Fälligkeit gehalten 3
Nebenwirkungen des billigen Geldes Veränderung der Vermögensaufteilung notwendig Beispiel Risikotragfähigkeit* Allokation Schwankung pro Jahr (Volatilität p.a.) 2% Gesamtertrag 4% 11% Anleihen** Aktien*** * Berechnungen basierend auf wöchentlichen Daten; ** Anleihen = IBOXX Euro Germany Sov 1-3; *** Aktien = DAX Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Es wird keine Garantie dafür übernommen, dass Prognosen und Ziele tatsächlich eintreffen. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH, Stand Februar 2016 4
Warum sind Aktien trotz Bewertung attraktiv? USA: Dividendenrenditen im Vergleich zu Staatsanleiherenditen, in %* Europa: Dividendenrenditen im Vergleich zu Staatsanleiherendite, in %** 8 8 7 7 7 7 6 6 6 5 4 3 2 1 6 5 4 3 2 1 5 4 3 2 1 5 4 3 2 0 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 0 0 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 1 USA - Rendite 10 jähriger Staatsanleihe USA - Dividendenrendite (RHS) * Dividendenrendite eines breiten amerikanischen Aktienindex (S&P 500) ** Dividendenrendite eines breiten europäischen Index (MSCI Europa) Stand: Ende August 2016 Quelle: Goldman Sachs -1 Europa (Deutschland) - Rendite 10 jähriger Staatsanleihe Europa - Dividendenrendite (RHS) 0 5
Wie viel Risiko verträgt ein Anleger? Investoren präferieren die Risikokomfortzone 3 Jahres-Volatilitäten im Vergleich Volatilität in % p.a. Dax Index 20,1 Gold 14,7 MSCI AC World 14,3 USD / EUR 12,0 JPM Global Government Bond Index 8,9 Risikokomfortzone 5-8 DWS Concept Kaldemorgen FC 6,4 Stand: Ende August 2016 Quelle: Thomson Reuters Datastream, Währung: Euro, tägliche Daten 6
Was können Multi Asset Fonds leisten - defensive Mischfonds existieren nicht mehr im gegenwärtigen Zinsumfeld, dh. ein Benchmarkansatz ist nicht mehr zielführend - Total Return Ansätze, die eine positive Rendite anstreben, haben mehr Freiheiten und damit Chancen - Total Return Ansätze können unterschiedliche Risikoprofile aufweisen (zb Hedgefonds - Klares Risikoprofil ist notwendig 7
Welche Strategien können Mischfonds im gegenwärtigen Marktumfeld nutzen - Dividenden statt Zins zur Einkommenserzielung - Diversifikation zb durch Währungen, Gold, Hochzinsanleihen - Flexibilität durch Ausnutzung von Marktschwankungen - Selektion: Risikoadjustierte Auswahl von Einzeltiteln (Risiko muss sich lohnen) - Risikomanagement zur Einhaltung des Risikoprofils 8
Risiko/Ertragsverhältnis verschiedener Anlageklassen im Vergleich Wertentwicklung verschiedener Anlageklassen in den letzten 5 Jahren, beispielhaft (in %) 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 Europäische Renten Aktien US-Aktien Asiatische Aktien Gold USD/EUR Rohstoffe Concept Kaldemorgen FC Rendite p.a. Volatilität p.a. Europäische Renten (iboxx Euro Overall), Aktien (DAX), US-Aktien (S&P 500 in USD), Asiatische Aktien (MSCI AC Asia in Landeswährung), Rohstoffe (Bloomberg Commodity-Index in USD) Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Zeitraum: 31.08.2011 bis 31.08.2016 Quelle: Thomson Reuters Datastream, Berechnung der Volatilität auf Basis täglicher Daten 9
Risiken und Chancen am Kapitalmarkt Mögliche zukünftige Kapitalmarktszenarien - Inflationsszenario - Deflationsszenario - Niedrige Wachstumsraten und Beibehaltung der Niedrigzinspolitik 10
Wichtige Hinweise Bei dem vorliegenden Dokument handelt es sich um eine Werbemitteilung. ( AM) und DWS Investments sind Markennamen für den Asset-Management-Geschäftsbereich der Bank AG und deren Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen der anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Die vollständigen Angaben zum Fonds einschließlich der Risiken sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt in der geltenden Fassung zu entnehmen. Dieser sowie die jeweiligen Wesentlichen Anlegerinformationen stellen die allein verbindlichen Verkaufsdokumente des Fonds dar. Anleger können diese Dokumente sowie Kopien der Satzung/en des Verwaltungsreglements und die jeweiligen zuletzt veröffentlichten Jahres- und Halbjahresberichte in deutscher Sprache bei Ihrem Berater, bei der Investment GmbH, Mainzer Landstraße 11-17, D 60329 Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg erhalten sowie elektronisch unter www.dws.de herunterladen. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Investment GmbH wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten (z.b. Verwaltungsvergütung), die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.b. Depotkosten), die in der Darstellung nicht berücksichtigt werden. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der oben genannten Fonds in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. So darf der hierin genannte Fonds weder innerhalb der USA, noch an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den USA sowie dessen Übermittlung an oder für Rechnung von US-Personen oder an in den USA ansässige Personen sind untersagt. Investment GmbH 2016. Stand: 09. 06. 2016