INVESTMENT STRATEGIE Eine Mitteilung der DZ BANK AG V/2015 WERBUNG Zertifikate-Spezial: DAX technical DAX: Konsolidierung weitet sich aus» Mit einer volatilen Kursentwicklung, die seit über drei Monaten eher seitwärts gerichtet verläuft, dokumentiert sich aktuell ein trendloser Aktienmarkt. Insgesamt stützt jedoch die historische Erfahrung im Hinblick auf die geldpolitischen Maßnahmen der Fed die Annahme, dass mit der Bereitschaft der Zentralbank, größere Liquidität in den Markt zu pumpen, zumindest mittelfristig die Erwartungshaltung einer Konsolidierung im weiterhin intakten längerfristigen Aufwärtstrend noch gerechtfertigt ist, schreibt DZ BANK- Analyst Dirk Oppermann.» Am 21.05. hatten wir ein Turbo Long-Zertifikat auf den DAX vorgestellt. Die von uns genannte Stop-Loss-Marke im DAX bei 11.585 Punkten wurde unterschritten bzw. der Stop-Loss im Zertifikat ausgelöst. ZERTIFIKATE 1.6.2015 INHALT AKTUELLE TECHNISCHE RESEARCHEINSCHÄTZUNG DES DAX 2 PUBLIKATIONSHISTORIE WKN DG5RKB 4 ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS 5 GLOSSAR 5 IMPRESSUM 7 AKTUELLE INVESTMENTMÖGLICHKEIT Produkt Kaufkurs Aktueller Kurs Kommentar Turbo Long- Zertifikat DAX WKN DG5RKB Strike11.385,29 Laufzeit: endlos Kurs 4,60 EUR am 21.05.2015 1,04-1,05 EUR DAX-Stand vom 01.06.2015: 11.413 Punkte Der Stop-Loss bei 2,03 EUR wurde ausgelöst. Wertentwicklung ohne Berücksichtigung von Transaktionskosten (21.05.2015 29.05.2015): -55,8% Quelle: www.eniteo.de/dg5rkb
INVESTMENT STRATEGIE SEITE 2/7 1.6.2015 AKTUELLE TECHNISCHE RESEARCHEINSCHÄTZUNG DES DAX DAX: Konsolidierung weitet sich aus Mit dem dynamischen Sprung über die obere Begrenzung der Konsolidierungsflagge bzw. die gesamte charttechnische Widerstandszone zwischen 11.620 und 11.750 Punkten gelang noch in der vorletzten Woche die Etablierung eines positiven Signals. Dieses konnte jedoch im weiteren Verlauf nicht genutzt werden, um einen erneuten positiven Trendimpuls in Richtung Allzeithoch um 12.390 Punkte herauszubilden. Mit einer volatilen Kursentwicklung, die seit über drei Monaten eher seitwärts gerichtet verläuft, dokumentiert sich aktuell ein trendloser Aktienmarkt. Im Rahmen der traditionell schwachen frühsommerlichen Phase im Mai vermag es gegenwärtig keine Seite, einen entscheidenden Impuls zu setzen. Insgesamt stützt jedoch die historische Erfahrung im Hinblick auf die geldpolitischen Maßnahmen der Fed die Annahme, dass mit der Bereitschaft der Zentralbank, größere Liquidität in den Markt zu pumpen, zumindest mittelfristig die Erwartungshaltung einer Konsolidierung im weiterhin intakten längerfristigen Aufwärtstrend gerechtfertigt ist. MARKTDATEN (SCHLUSSKURSE VOM 29.05.2015) S&P 500 2.107-13 Nasdaq Comp. 5.070-28 Euro-Stoxx 50 3.571-80 DAX Index 11.414-264 TecDAX 1.670-28 VDAX 24,84 Put/Call Ratio 2,03 Kursinformationen im Internet unter: http:\\www.eniteo.de Kurzfristig ist dennoch mit dem am Freitag erfolgten Durchbruch unter die charttechnische Unterstützung um 11.600 Punkte das Risiko gestiegen, dass die laufende Konsolidierungsbewegung beim DAX eine deutlichere Ausprägung erfährt. Gelingt zum Wochenanfang somit nicht die zügige Rückeroberung des Niveaus um 11.600 Punkte, ist durchaus noch einmal mit einem Test des Maitiefs um 11.170 Punkte zu rechnen. Formationstechnisch steigt dabei auch die Gefahr der Herausbildung eines Tops (Kopf-Schulter -Trendumkehr). Diese Interpretation der aktuellen Kursentwicklung ist jedoch weiterhin nicht unser präferiertes Szenario. DAX: 1. Widerstand 11.920 2. Widerstand : 12.080 1. Unterstützung 11.380 2. Unterstützung 11.170 Zu diesem Ergebnis kommt Dirk Oppermann, Analyst der DZ Bank.
INVESTMENT STRATEGIE SEITE 3/7 1.6.2015 Produktdaten Kennzahlen Basiswert Quelle: www.eniteo.de/dg5rkb; 01.06.2015; 08:24 Aktuelle Produktdaten können der entsprechenden Eniteo-Seite entnommen werden. Relevante Kursmarken Zur Partizipation am seinerzeit erwarteten DAX-Szenario (Kursanstieg auf 12.350 Punkte) hatten wir am 21.05.2015 das DZ BANK Turbo Long Open End auf den DAX mit der WKN DG5RKB vorgestellt. Der Kauf war zu einem Kurs von 4,60 EUR möglich. Zur Verlustbegrenzung bei gegenläufiger (=negativer) Entwicklung des DAX hatten wir einen Stop-Loss bei 2,03 EUR gesetzt. Dieser Stop-Loss wurde zwischenzeitlich ausgelöst. Produkt Kaufkurs Aktueller Kurs Kommentar Turbo Long- Zertifikat DAX WKN DG5RKB Strike11.385,29 Laufzeit: endlos Kurs 4,60 EUR am 21.05.2015 1,04-1,05 EUR DAX-Stand vom 01.06.2015: 11.413 Punkte Der Stop-Loss bei 2,03 EUR wurde ausgelöst. Wertentwicklung ohne Berücksichtigung von Transaktionskosten (21.05.2015 29.05.2015): -55,8% Quelle: eniteo.de/dg5rkb Bitte beachten Sie die Publikationshistorie zur WKN DG5RKB auf der Folgeseite.
INVESTMENT STRATEGIE SEITE 4/7 1.6.2015 PUBLIKATIONSHISTORIE WKN DG5RKB 21.05.2015 Zur Partizipation am erwarteten DAX-Szenario (Kursanstieg auf 12.350 Punkte) stellen wir das DZ BANK Turbo Long Open End auf den DAX mit der WKN DG5RKB zum aktuellen Kurs von 4,60 EUR mit dem Kursziel (=Verkaufslimit) 9,70 EUR vor. Zur Verlustbegrenzung bei gegenläufiger (=negativer) Entwicklung des DAX sollte bei 2,03 EUR ein Stop-Loss gesetzt werden. Dieser würde in etwa bei einem Unterschreiten eines DAX-Niveaus von 11.585 Punkten ausgelöst. Vom Kauf des Zertifikats ohne Setzen des Stop-Loss raten wir ab!
INVESTMENT STRATEGIE SEITE 5/7 1.6.2015 ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS Abkürzung EBIT ECB / EZB p.a. StAbw VDAX (new) Bedeutung Beschreibung/Übersetzung (Web-Adresse) Earnings Before Interest & Taxes (deutsch: Ergebnis vor Zinsen und Steuern) European Central Bank / Europäische Zentralbank per anno (deutsch: pro Jahr) Standardabweichung Der VDAX New ist ein Volatilitätsindex, der von der Deutschen Börse berechnet und veröffentlicht wird. GLOSSAR Option Eine Option ist ein bedingtes Termingeschäft. Einer Vertragspartei (dem Inhaber / Käufer der Option) wird das Wahlrecht eingeräumt, erst in der Zukunft zu entscheiden, ob sie das Geschäft zu den vereinbarten Konditionen tatsächlich durchführen möchte. Der Verkäufer der Option gewährt dieses Wahlrecht und erhält dafür beim Verkauf der Option eine (Options-)Prämie, die er unabhängig von der Ausübung des Optionsrechts vereinnahmt. Standardabweichung Die Standardabweichung ist ein Maß für die Streuung der Werte einer Variablen (hier: des Kurses) um ihren Mittelwert. Für finanzmathematische Berechnungen wird das Vorliegen einer Normalverteilung (auch bekannt als Gauß-Verteilung ) für die Variable (z.b. Aktienkursveränderungen) unterstellt. In diesem Fall liegen rund 68% aller Beobachtungen innerhalb eines Intervalls von plus/minus einer Standardabweichung um den Mittelwert und rund 95% innerhalb des Intervalls von plus/minus zwei Standardabweichungen. Volatilität Die Volatilität ist ein statistisches Maß für die Schwankung von Zeitreihen (hier: Aktien-, Anleihe-, Rohstoffkurse). Sie kann aus der Historie berechnet werden (historische Volatilität) oder aus den Marktpreisen für Optionen abgeleitet werden (implizite (=erwartete) Volatilität). Die Volatilität ist definiert als die Standardabweichung der Veränderungen des betrachteten Parameters (der Kurse) und dient häufig als Risikomaß. Volatilitätsschiefe Die Volatilitätsschiefe (engl. Vola Skew) bildet die Volatilität in Abhängigkeit der Moneyness von Optionen mit der gleichen Laufzeit auf einen bestimmten Basiswert ab. Die Moneyness gibt dabei an, inwieweit eine Option im Geld ist. In der Regel weisen Optionen mit niedrigen Basispreisen (In-the-money-Calls bzw. Out-of-the-money-Puts) höhere eingepreiste Volatilitäten auf als Optionen mit hohen Basispreisen (In-the-money- Puts bzw. Out-of-the-money-Calls). Dadurch ergibt sich ein fallender Verlauf. Dieser sogenannte Reverse Skew entsteht häufig bei langlaufenden Aktienoptionen und Indexoptionen. Das Gegenteil ist der sogenannte Forward Skew, der vor allem bei Rohstoff-Optionen vorkommt. Hier weisen Optionen mit niedrigen Basispreisen niedrigere implizite Volatilitäten auf als Optionen mit hohen Basispreisen. Der Verlauf ist folglich ansteigend. Vola Smile Der sogenannte Vola Smile, der sich durch einen U-förmigen Verlauf der Volatilitätsschiefe ergibt, ist häufig bei kurzlaufenden Aktienoptionen und Währungsoptionen zu beobachten. Er entsteht, wenn die eingepreiste Volatilität bei Optionen mit hohen und niedrigen Basispreisen höher ist als bei Optionen, die am Geld sind. Exotische Option Exotische Optionen (i.d.r. Barrier-Optionen) sind von Standard-Optionen abgeleitete Finanzderivate, die zusätzlich zum Basispreis eine Knock- In bzw. Knock-Out-Schwelle beinhalten.
INVESTMENT STRATEGIE SEITE 6/7 1.6.2015 Moneyness Die Moneyness gibt den Im-Geld-Grad einer Option an, der durch die Höhe des Basispreises im Verhältnis zum aktuellen Kursniveau des Basiswertes bestimmt wird. Dabei wird zwischen In-the-money, At-the-money- und Out-of-the-Money-Optionen unterschieden. At-the-money-Optionen At-the-money-Optionen sind Optionen, die am Geld notieren, da ihr Basispreis dem aktuellen Kursniveau des Basiswertes entspricht. In-the-Money-Optionen In-the-money-Optionen sind Optionen, die im Geld notieren. Bei Put-Optionen ist dies der Fall, wenn der Basiswert unterhalb des Basispreises notiert. Bei Call-Optionen verhält es sich umgekehrt. Eine Call-Option notiert im Geld, wenn der Basiswert oberhalb des Basispreises handelt. In beiden Fällen haben die Optionen einen sogenannten Inneren Wert. Out-of-the-money-Optionen Out-of-the-money-Optionen sind Optionen, die aus dem Geld liegen. Bei Put-Optionen ist dies der Fall, wenn der Basiswert oberhalb des Basispreises notiert. Call-Optionen sind hingegen aus dem Geld, wenn der Basiswert unterhalb des Basispreises notiert.
INVESTMENT STRATEGIE SEITE 7/7 1.6.2015 IMPRESSUM Herausgeber: DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, Platz der Republik, 60265 Frankfurt am Main Telefon: 069 7447-01 Telefax: 069 7447-1685 Homepage: www.dzbank.de E-Mail: mail@dzbank.de Vertreten durch den Vorstand: Wolfgang Kirsch (Vorstandsvorsitzender), Lars Hille, Wolfgang Köhler, Dr. Cornelius Riese, Thomas Ullrich, Frank Westhoff, Stefan Zeidler Verantwortlich für den Inhalt: Markus Bärenfänger, DZ BANK AG, Frankfurt Aufsichtsratsvorsitzender: Helmut Gottschalk Sitz: Eingetragen als Aktiengesellschaft in Frankfurt am Main, Amtsgericht Frankfurt am Main, Handelsregister HRB 45651 Aufsicht: Die DZ BANK wird durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und die Europäische Zentralbank (EZB) beaufsichtigt. Umsatzsteuer Ident. Nr. DE114103491 DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main 2015 Nachdruck und Vervielfältigung nur mit Genehmigung der DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main RECHTLICHE HINWEISE Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken. Dieses Dokument ist durch die DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank ("DZ BANK") erstellt und zur Verteilung in der Bundesrepublik Deutschland bestimmt. Dieses Dokument richtet sich nicht an Personen mit Wohn- und/oder Gesellschaftssitz und/oder Niederlassungen im Ausland, vor allem in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Großbritannien oder Japan. Dieses Dokument darf im Ausland nur in Einklang mit den dort geltenden Rechtsvorschriften verteilt werden und Per- Personen, die in den Besitz dieser Informationen und Materialien gelangen haben sich über die dort geltenden Rechtsvorschriften zu informieren und diese zu befolgen. Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Die DZ BANK ist insbesondere nicht als Anlageberater oder aufgrund einer Vermögensbetreuungspflicht tätig. Dieses Dokument ist keine Finanzanalyse. Die DZ BANK übernimmt keine Haftung für unmittelbare oder mittelbare Schäden, die durch die Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments verursacht und/oder mit der Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments im Zusammenhang stehen. Eine Investitionsentscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiere oder sonstiger Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines Beratungsgesprächs erfolgen. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren oder Finanzinstrumenten, insbesondere zu den verbindlichen Bedingungen, Risiken sowie Angaben zur Emittentin sollten dem jeweiligen Prospekt entnommen werden. Die Aussagen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Die Angaben insbesondere zum Kurs des Basiswerts, dem Geld- und Briefkurs sowie weiteren Kennzahlen des Zertifikats werden sich im Zeitablauf ändern. Die jeweils aktuellen Daten finden Sie unter www.eniteo.de. Sollten Sie zur Funktionsweise oder den Risiken dieser Kapitalanlage noch Fragen haben, wenden Sie sich bitte an die vertreibende Bank. Die DZ BANK haftet auch nicht für die Richtigkeit der am Ende des Dokuments genannten Zusatzinformation, da diese eine Information Ihrer Hausbank darstellt. ANSPRECHPARTNER Kapitalmärkte Privatkunden DZ BANK Produkte + 49 (0)69 7447 9 26 00 wertpapiere@dzbank.de Kapitalmärkte Privatkunden AKZENT Invest Produkte + 49 (0)69 7447 9 20 00 zertifikate@akzent-invest.de