M&G YouGov Umfrage zu. Inflationserwartungen

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1 M&G YouGov Umfrage zu Inflationserwartungen Q1 214 Zusammenfassung der Ergebnisse Die Inflationserwartungen der Verbraucher sind laut der jüngsten Umfrage von M&G und YouGov in den ersten Monaten von 214 allgemein zurückgegangen. Die Erwartungen hinsichtlich der Inflationsentwicklungen haben insgesamt den niedrigsten Stand seit Beginn dieser Umfragereihe im Februar 213 erreicht, was vermutlich auf den jüngsten drastischen Inflationsrückgang in Großbritannien und Europa zurückzuführen ist. Langfristig (in 5 Jahren) wird in allen Regionen jedoch weiterhin davon ausgegangen, dass die Inflation über den von den Zentralbanken gesteckten Zielmarken bleiben wird. Dies belegt das mangelnde Zutrauen der Verbraucher in die Effektivität ihrer Zentralbank, langfristig für Preisstabilität zu sorgen. Inflationserwartungen In 1 Jahr () Feb. 13 2,5 2,5 5, 3, 4,6 3,3 1,2 3, Mai 13 2,8 2, 2,2 5, 3, 4, 3, 1,5 2,7 Aug. 13 3, 2, 2,3 5, 3, 3,7 2,8 1,4 3, Nov. 13 2,3 2, 2,1 5, 2,5 4, 2, 1,2 2,8 Feb. 14 2, 2, 2,3 4,6 2, 3,4 2, 1,2 2, In 5 Jahren () Feb. 13 4, 3,5 5, 3,3 5, 4, 2,5 3, Mai 13 3, 3, 3, 5,8 3, 5, 3, 2,6 3, Aug. 13 3,5 3, 3,3 5, 3,3 5, 3,1 2,8 3, Nov. 13 3, 3, 3, 5,5 3, 5, 2,5 2,5 3, Feb. 14 3, 2,5 3, 5, 2,5 5, 2,5 2,5 3, Aktueller HVPI/VPI* (gegenüber dem Vorjahr in ) 1,5,8 1,2 4,6,6 1,4,3,2 1,9 Die kurzfristigen Inflationserwartungen sind zwar allgemein zurückgegangen, dennoch weisen die Ergebnisse der im Februar 214 durchgeführten Inflationsumfrage von M&G und YouGov darauf hin, dass die Verbraucher in den meisten beteiligten Ländern von einem gegenüber dem heutigen Wert gestiegenen Inflationsniveau sowohl in einem Jahr als auch in fünf Jahren ausgehen. Die Analyse der ersten und zweiten Frage wurde vom M&G Retail Fixed Interest Team vorgenommen. *HVPI: Harmonisierter Verbraucherpreisindex. VPI: Verbraucherpreisindex. Quelle: Bloomberg, Stand:

2 M&G YouGov Umfrage zu Inflationserwartungen In Großbritannien ist die Inflationserwartung für die nächsten zwölf Monate von 2,8 auf 2, gesunken. Dies lässt darauf schließen, dass die kurzfristigen Inflationsbedenken nachlassen. In fünf Jahren wird in Großbritannien jedoch wieder mit einer Inflation von 3, gerechnet ein Hinweis darauf, dass die Erwartungen an das künftige Inflationsniveau fest verankert sind. In allen von der Umfrage erfassten Mitgliedsstaaten der europäischen Wirtschaftsund Währungsunion (EWU) geht man davon aus, dass die Inflation sowohl nach einem Jahr als auch nach fünf Jahren gleich oder höher sein wird als die VPI-Zielmarke der Europäischen Zentralbank von 2,. Wie in Großbritannien so rechnen auch die Verbraucher in Deutschland und Österreich auf lange Sicht mit einer deutlich höheren Inflation und gehen davon aus, dass sie in fünf Jahren auf 3, gestiegen sein wird. Ein Vergleich der jüngsten Ergebnisse mit denen früherer Umfragen zeigt, dass die kurzfristigen Inflationserwartungen in mehreren Ländern eindeutig zurückgegangen sind. Dieses Ergebnis überrascht kaum, da die Inflation in den meisten Industrieländern niedrig ist bzw. sinkt. Einzig in Deutschland gehen die Verbraucher kurzfristig von einem leichten Inflationsanstieg aus, was möglicherweise auf die Stärke der deutschen Wirtschaft gegenüber den Nachbarländern zurückzuführen ist. In der Eurozone ist die Inflation besonders stark zurückgegangen, was zum Großteil durch das Zusammenspiel aus hoher Arbeitslosenquote, Sparmaßnahmen, niedrigem Lohnwachstum und einem gegenüber dem letzten Jahr stärkeren Euro (+3,7 auf handelsgewichteter Basis) angetrieben wurde. Dessen ungeachtet liegen die kurzfristigen Inflationserwartungen insbesondere in Ländern wie Spanien und Italien, in denen die Inflation am niedrigsten ist, über dem derzeit in diesen Ländern herrschenden Inflationsniveau. In Singapur und Hongkong haben die Umfrageteilnehmer ihre Inflationserwartungen für die nächsten zwölf Monate offensichtlich ebenfalls nach unten korrigiert. Langfristig wird in beiden Ländern jedoch weiterhin von einer hohen Inflation von 5, ausgegangen. Interessanterweise wird in Singapur erwartet, dass die Inflation in einem Jahr doppelt so hoch sein wird wie heute (1,4). 2 Weitere Ergebnisse der Umfrage im Überblick: Die Inflation bereitet der Mehrheit der Verbraucher in einer Reihe von Ländern sorgen, insbesondere in Frankreich (69), Italien (73), Spanien (73), Singapur (84) und Hongkong (77). Die Mehrheit der Verbraucher in den von der Umfrage erfassten Ländern geht davon aus, dass ihr Nettoeinkommen in zwölf Monaten gegenüber dem heutigen Stand niedriger oder genauso hoch sein wird. Französische Verbraucher sind diesbezüglich besonders pessimistisch. Von ihnen rechnen 47 mit sinkendem Einkommen. Verbraucher in den EWU-Ländern zeigten wenig Vertrauen in die Fähigkeit der EZB, mittelfristig die richtige Politik für Preisstabilität zu betreiben. In Großbritannien waren hingegen 45 der Befragten und somit 5 mehr als im letzten Quartal sehr bzw. ziemlich zuversichtlich, dass die Bank of England die Inflation unter ihrer Zielmarke wird halten können. Die geringste Zuversicht in die Preisstabilität zeigten die Verbraucher in Hongkong. 72 der Verbraucher in Hongkong waren jedoch am wenigsten oder nicht zuversichtlich, dass derzeit die richtigen geldpolitischen Maßnahmen zugunsten der Preisstabilität ergriffen werden. Eine eindeutige Mehrheit der Umfrageteilnehmer in Frankreich (65), Spanien (65) und Italien (6) ist nicht der Meinung, dass ihre jeweilige Regierung derzeit die richtige Wirtschaftspolitik betreibt. Den stärksten Zuspruch fand die staatliche Wirtschaftspolitik in Singapur (39), gefolgt von Großbritannien (33). Insbesondere in Großbritannien ist die Zuversicht seit Beginn der Umfragereihe vor einem Jahr deutlich gestiegen. Damals waren nur 23 von der Richtigkeit der Regierungspolitik überzeugt.

3 Inflationserwartungen Inflationserwartungen Februar 214 5, 5, 4,6 3,4 3, 3, 3, 2,5 2,3 2,5 2,5 2,5 2, 2, 2, 2, 2, 1,2 In 1 Jahr In 5 Jahren In allen von der Umfrage erfassten Ländern mit Ausnahme der Schweiz liegen die Inflationserwartungen der Verbraucher über den Zielvorgaben der jeweiligen Notenbanken oder entsprechen diesen Inflationserwartungen in 1 Jahr In mehreren Ländern und speziell in Großbritannien sind die kurzfristigen Inflationserwartungen der Verbraucher zurückgegangen. Feb. 13 Mai 13 Aug. 13 Nov. 13 Feb Inflationserwartungen in 5 Jahren Feb. 13 Mai 13 Aug. 13 Nov. 13 Feb. 14 In Großbritannien und Kontinentaleuropa bleiben die langfristigen Inflationserwartungen über den Zielvorgaben der jeweiligen Notenbanken. 3

4 Statistischer Anhang Die Umfrage wurde vom 21. Februar bis zum 5. März 214 durchgeführt 1. Mit welcher jährlichen Inflationsrate rechnen Sie in 12 Monaten? Stichprobengröße Median 25. Perzentil 75. Perzentil Interquartils abstand ( Perzentil) Weiß nicht - Antworten Österreich 51 2, 2, 3, 1, 42,1 Frankreich 1.1 2, 1, 3, 2, 41,2 Deutschland ,3 1,7 3,5 1,8 39,9 Hongkong 54 4,6 3,6 5,5 1,9 14,6 Italien , 1,2 3,5 2,3 35,8 Singapur 518 3,4 2,5 5, 2,5 31,3 Spanien 1.1 2, 1, 4, 3, 35,8 Schweiz 573 1,2,9 2, 1,1 42,2 GB , 2, 3, 1, 36,2 2. Mit welcher jährlichen Inflationsrate rechnen Sie in fünf Jahren? Stichprobengröße Median 25. Perzentil 75. Perzentil Interquartils abstand ( Perzentil) Weiß nicht - Antworten Österreich 51 3, 2, 5, 3, 42,1 Frankreich 1.1 2,5 1,3 5,5 4,2 48, Deutschland , 2, 6, 4, 45,7 Hongkong 54 5, 4, 8,5 4,5 15,2 Italien ,5 1,5 5, 3,5 39,9 Singapur 518 5, 3, 7, 4, 34,9 Spanien 1.1 2,5 1,2 5,1 3,8 39, Schweiz 573 2,5 1,5 5,1 3,6 44, GB , 2, 4,6 2,6 45,7 4

5 Inwieweit stimmen Sie der folgenden Aussage zu bzw. nicht zu? Die steigende Inflation bereitet mir und meiner Familie derzeit Sorgen. Die Inflation bereitet der Mehrheit der Verbraucher in einer Reihe von Ländern sorgen, insbesondere in Frankreich (69), Italien (73), Spanien (73), Singapur (84) und Hongkong (77). Stimme eindeutig zu Stimme eher nicht zu Stimme eher zu Stimme eindeutig nicht zu Stimme weder zu, noch nicht zu Weiß ich nicht 4. Bezogen auf die nächsten 12 Monate Rechnen Sie damit, dass Ihr Nettoeinkommen in 12 Monaten gegenüber dem heutigen Stand höher, niedriger oder genauso hoch sein wird? Ich glaube, dass mein Nettoeinkommen in den nächsten 12 Monaten steigen wird Ich glaube, dass mein Nettoeinkommen in den nächsten 12 Monaten ungefähr gleich hoch sein wird Ich glaube, dass mein Nettoeinkommen in den nächsten 12 Monaten sinken wird Weiß ich nicht Nicht zutreffend. Ich habe kein Nettoeinkommen Die Mehrheit der Verbraucher in den von der Umfrage erfassten Ländern geht davon aus, dass ihr Nettoeinkommen in zwölf Monaten gegenüber dem heutigen Stand niedriger oder genauso hoch sein wird. Französische Verbraucher sind diesbezüglich besonders pessimistisch. Und 47 rechnen mit einem einem sinkenden Einkommen. 5

6 Wie zuversichtlich wenn überhaupt sind Sie, dass Ihre Zentralbank derzeit die richtige Politik betreibt, um mittelfristig (d. h. in den nächsten 3 bis 5 Jahren) für Preisstabilität zu sorgen (d. h. die Inflation bei rund 2 zu halten)? Sehr zuversichtlich Überhaupt nicht zuversichtlich Ziemlich zuversichtlich Weiß ich nicht Nicht sehr zuversichtlich Verbraucher in den EWU-Ländern zeigten wenig Vertrauen in die Fähigkeit der EZB, mittelfristig die richtige Politik für Preisstabilität zu betreiben. In Großbritannien waren hingegen 45 der Befragten sehr bzw. ziemlich zuversichtlich, dass die Bank of England die Inflation unter ihrer Zielmarke wird halten können Inwieweit stimmen Sie der folgenden Aussage zu bzw. nicht zu? Ich glaube, dass meine Regierung derzeit die richtige Wirtschaftspolitik betreibt. Stimme eindeutig zu Stimme eher nicht zu Stimme eher zu Stimme eindeutig nicht zu Stimme weder zu, noch nicht zu Weiß ich nicht Eine eindeutige Mehrheit der Umfrageteilnehmer in Frankreich (65), Spanien (65) und Italien (6) ist nicht der Meinung, dass ihre jeweilige Regierung derzeit die richtige Wirtschaftspolitik betreibt. Den stärksten Zuspruch fand die staatliche Wirtschaftspolitik in Singapur (39), gefolgt von Großbritannien (33). 6 Quelle aller Angaben, soweit nicht anders angegeben: YouGov Plc. Die gesamte Stichprobengröße für jedes Land war wie folgt: Frankreich (11), Österreich (51), Deutschland (158), Hongkong (54), Italien (111), Singapur (518), Spanien (11), Schweiz (573), Großbritannien (271) Erwachsene. Die Umfrage wurde zwischen dem 21. Februar und dem 3. März 214 online durchgeführt. Die Zahlen wurden gewichtet und sind repräsentativ für alle Erwachsenen (über 18 Jahre) der jeweiligen Länder.

7 Inflationserwartungen die Methodik Das Retail Fixed Interest Team von M&G analysiert die statistischen Daten zu den Antworten auf die erste und zweite Frage der Umfrage (d. h. die erwartete jährliche Inflationsrate in 12 Monaten bzw. 5 Jahren ab Umfragezeitpunkt). Dazu werden alle Antworten zunächst in aufsteigender Reihenfolge sortiert und anschließend mehrere Perzentile bestimmt. In diesem Zusammenhang sind Perzentile die erwarteten Inflationsraten, unter die ein bestimmter Prozentsatz der Antworten fällt. Das 5. Perzentil, der sogenannte Median, ist beispielsweise der Mittelwert der Verteilung und teilt den Datensatz in eine obere und eine untere Hälfte. Liegt eine gerade Anzahl an Werten vor, wird der Median durch die Berechnung des Durchschnitts der beiden mittleren Werte bestimmt. Bei der statistischen Analyse der Umfrage haben wir uns für die Verwendung des Medians anstelle des arithmetischen Mittels entschieden, weil der Median weniger von Extremwerten beeinflusst wird. Zur Bestimmung der Streuung der Antworten wird die Differenz zwischen dem 75. und dem 25. Perzentil herangezogen. Zuletzt wird die Anzahl der Weiß nicht -Antworten durch die Gesamtanzahl der Antworten geteilt. Der sich daraus ergebende Prozentsatz wird als Indikator für das Unsicherheitsniveau der Befragten in Bezug auf die Inflation festgehalten. Die Verarbeitung der Daten zu den verbleibenden Fragen (drei bis sechs) wird von YouGov durchgeführt. Hierbei werden die Prozentwerte für jede Antwortoption berechnet, indem die Anzahl der jeweiligen Antworten durch die Gesamtzahl aller Antworten geteilt wird. Der Inhalt dieses Berichts sollte nicht als Empfehlung, Beratung oder Vorhersage in Bezug auf Inflationserwartungen aufgefasst werden. 7

8 Wer ist YouGov? YouGov ist ein internationales Marktforschungsinstitut mit spezialisierten Teams, die die Sektoren Finanzen, Medien, Technologie und Telekommunikation abdecken. Das Unternehmen gilt als Pionier im Bereich der Online-Marktforschung und ist das am häufigsten zitierte Marktforschungsinstitut in Großbritannien. Im August 212 wurde es von Honomichi Top 25 Global Firms zu einem der 25 besten Marktforschungsinstitute weltweit ernannt. Die quantitative Analyse wurde online mit einer Gruppe von Erwachsenen durchgeführt, deren Profil anhand einer Reihe von Merkmalen aus den Bereichen Demografie, Einstellungen, Lebensstil und Marketing erstellt wurde. Der Schwerpunkt liegt dabei auf Qualität und nicht auf Quantität. Es wurden Maßnahmen ergriffen, die sicherstellen, dass nur diejenigen an der Umfrage teilnehmen können, die mit diesem Profil übereinstimmen. Anreize sollen der Motivation zur Teilnahme dienen und verhindern, dass bestimmte Personengruppen, die ein persönliches Interesse verfolgen, nicht übermäßig stark vertreten sind. In Großbritannien, Frankreich und Deutschland werden die Panels von YouGov zusammengestellt und bestehen jeweils aus 442.1, 83.3 bzw Erwachsenen. In den anderen Ländern führt ein Partnerinstitut von YouGov die Umfrage per Online- Interview durch. Die Panel-Größen für diese Länder sind wie folgt: Österreich (25.544), Hongkong (14.444), Italien (75.21), Singapur (21.399), Spanien (13.312) und Schweiz (21.684). Für das qualitative Research wird von Online-Foren Gebrauch gemacht und persönliche Befragungen von Testgruppen sowie kognitive Interviews durchgeführt. Diese Informationen werden dann entweder separat verwendet oder aber komplett in das quantitative Research miteingebunden. Nach der Erfassung werden die Daten gewichtet, entweder anhand von Volkszählungsdaten aus dem jeweiligen Land, falls verfügbar, oder anhand von branchenüblichen Vergleichsdaten. Damit sollen die Stichproben möglichst für die allgemeine Bevölkerung repräsentativ sein. Das vorliegende Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger. In der Schweiz: Die Weiterteilung dieses Dokuments in oder von der Schweiz aus ist nicht zulässig mit Ausnahme der Weitergabe an qualifizierte Anleger im Sinne des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes, der Schweizerischen Kollektivanlagenverordnung und des entsprechenden Rundschreibens der Schweizerischen Aufsichtsbehörde ( Qualifizierte Anleger ). Ausschließlich für den Gebrauch durch den ursprünglichen Empfänger bestimmt (vorausgesetzt dieser ist ein Qualifizierter Anleger ). Die Analyse der ersten und zweiten Frage wurde vom M&G Retail Fixed Interest Team vorgenommen. Diese Finanzwerbung wird herausgegeben von M&G International Investments Ltd. Eingetragener Sitz: Laurence Pountney Hill, London EC4R HH, von der Financial Conduct Authority in Großbritannien autorisiert und beaufsichtigt. MAR 14 /