des Geschäftsjahres Letzte Ausschüttung Mai 2013: 250,00 des Fondsvermögens Rücknahme:

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1 Fondsprofil Fondsprofil Fondsmanager: Bonitätslimite: Anlageziel: Asset Backed Securities in G7-Währungen; Währungsrisko weitgehend abgesichert. Union Investment Privatfonds GmbH; Frankfurt am Main Durchschnittliches Rating zwischen Baa1 und Baa3 angestrebt. Rating bei Erwerb: 0-20% von Ba3 bis Baa3 / % Baa3 und besser. Sicherstellung eines regelmäßigen Liquiditätszuflusses. auf einen Blick WKN: ISIN: LU Mindestanlage: Geschäftsjahr bis Verwaltungsvergütung: 0,50% p.a. Auflegung Depotbankvergütung: 0,05% p.a.* Ertragsverwendung Grundsätzlich ausschüttend i.d.r. 6 Wochen nach Ende Ausgabeaufschlag: keiner des Geschäftsjahres Rücknahmeabschlag: 0,5% zu Gunsten Letzte Ausschüttung Mai 2013: 250,00 des Fondsvermögens Rücknahme: ausgesetzt * Zzgl. gesetzl. MwSt. Wichtiger Hinweis Bitte beachten Sie, dass es keine aktuelle Daten zur Wertentwicklung und Fondsstruktur gibt, da der ABS- Invest seit dem 24. Juli 2007 geschlossen ist. Die Daten per Bewertungstag 24. Juli 2007 finden Sie im Monatsbericht zum für Juli Stand: 31. Seite 1

2 Marktbericht: Anleger konnten sich im Oktober kein klares Bild von der US-Konjunktur machen. Nachdem sich beide politischen Lager nicht auf einen Kompromiss zur Verabschiedung eines neuen US-Haushalts einigen konnten, wurden Behörden, Museen und Nationalparks geschlossen (s.g. Shutdown). Eine Lösung wurde erst nach mehr als zwei Wochen mit zähen Verhandlungen erzielt. Wichtige Konjunkturdaten konnten in der Zwischenzeit weder berechnet noch veröffentlicht werden. Erst nach und nach werden die Statistiken nun bereinigt. Die Daten privater Anbieter, wie etwa das Verbrauchervertrauen der Universität von Michigan, standen hingegen zur Verfügung. Hier trübte sich die Stimmung etwas ein. Die direkten Folgen des Shutdown dürften unterdessen gering ausfallen. Experten sehen den Schaden in etwa in Höhe eines mittleren Wirbelsturms, der die USA regelmäßig trifft. Am US-Arbeitsmarkt wurden zuletzt weniger neue Jobs als erwartet geschaffen, die Arbeitslosenquote war aber dennoch weiter rückläufig und bleibt somit eine wichtige Stütze für die US - Wirtschaft. Zu Monatsbeginn verzeichneten US-Schatzanweisungen leichte Kursverluste. Anleger verlangten aufgrund des US- Haushaltsstreits einen etwas höheren Risikoaufschlag. Die Renditebewegungen hielten sich aber im Rahmen. Letztlich reagierten die Marktteilnehmer sehr besonnen auf den Shutdown. Zur Monatsmitte hin hätte sich die Lage weiter zuspitzen können, wenn sich die Liquidität in der US-Staatskasse noch weiter vermindert hätte. Mit der Einigung auf einen Kompromiss setzte dann aber eine Erholungsbewegung ein. Zehnjährige US-Schatzanweisungen notierten zwischenzeitlich wieder unter der Marke von 2,5 Prozent. Das Interesse der Anleger hielt sich aber in Grenzen. Gemessen am JP Morgan Global Bond US-Index verteuerten sich US-Staatsanleihen im Oktober um 0,6 Prozent. Seit Jahresbeginn hat sich dadurch der Verlust auf 1,9 Prozent verringert. Der Shutdown hatte auch erheblichen Einfluss auf die Geldpolitik der US-Notenbank Fed. Die Währungshüter betonten stets, dass sie nur dann ihre Anleihekäufe reduzieren (Tapering) werden, wenn sich die US -Wirtschaft auf einem stabilen Wachstumspfad befindet. Da zuletzt aber keine verlässlichen Konjunkturdaten berechnet und veröffentlicht wurden, befindet sich die Fed im Blindflug. Die Notenbanker dürften daher noch etwas Zeit brauchen, um die wirtschaftliche Lage genauer einschätzen zu können. In diesem Jahr ist daher nicht mehr mit dem Tapering zu rechnen. Ab Januar wird zudem erneut über den Haushalt und die Schuldenobergrenze debattiert. Volkswirte glauben daher, dass die Fed frühestens im März beginnen wird, die monatlichen Käufe von derzeit 85 Milliarden US-Dollar zu reduzieren. Dies sorgte zuletzt für ein Umfeld, in dem vor allem risikobehaftete Produkte stark nachgefragt wurden, da die Geldpolitik bis auf weiteres expansiv bleibt. Über weite Strecken des Berichtszeitraums stand der US-Dollar gegenüber der Mehrzahl anderer wichtiger Währungen unter Abgabedruck. Zwischenzeitlich mussten Anleger für einen Euro wieder mehr als 1,38 US -Dollar bezahlen. Die europäischen Rentenmärkte vollzogen im Oktober fast schon eine vorgezogene Jahresendrallye. Eine allgemein hohe Nachfrage nach festverzinslichen Papieren führte zu durchweg steigenden Notierungen. Bedingt durch den US - Haushaltsstreit und die Debatte um eine Anhebung der US-Schuldenobergrenze kehrten vereinzelt Anleger den USA den Rücken und investierten stattdessen verstärkt im Euroraum. Dank zuletzt guter Konjunkturdaten aus Südeuropa ist zudem die europäische Staatsschuldenkrise in den Köpfen der Investoren in den Hintergrund gerückt. Gemessen am iboxx Euro Sovereign Index erzielten europäische Staatsanleihen daher im Oktober einen Zuwachs von 1,4 Prozent. Seit Jahresbeginn bedeutet das einen Zuwachs von 2,5 Prozent. Dabei waren zuletzt die als sicher geltenden Papiere aus Deutschland, Frankreich und den Niederlanden ebenso gefragt wie Schuldverschreibungen aus krisengefährdeten Ländern wie Spanien, Italien und Portugal. Zum Monatsende hin unterschritt die Rendite zehnjähriger spanischer Papiere zwischenzeitlich zum ersten Mal seit drei Jahren wieder die Vier-Prozent-Marke. Für Rückenwind sorgte im weiteren Verlauf vor allem die US-Geldpolitik. In Ermangelung aussagekräftiger Daten zur US-Wirtschaft verfestigte sich die Annahme, dass die US-Notenbank ihre Anleihekäufe noch bis ins nächste Jahr hinein in unveränderter Höhe fortsetzten wird. Dies wird auch dadurch untermauert, dass mit Janet Yellen eine weitere Verfechterin der lockeren Geldpolitik das Amt der Fed-Vorsitzenden übernehmen wird. Die Europäische Zentralbank (EZB) bekräftigte im Oktober ebenfalls ihren expansiven Kurs. Unterstützt wird die Zinspolitik auch von der aktuellen Inflationsentwicklung. Zuletzt sank die Teuerung im Euroraum unter dem Eindruck stark ermäßigter Energiepreise im Oktober auf nur noch 0,7 Prozent. Inflationäre Tendenzen dürften die Geldpolitik EZB somit kaum belasten. Ganz im Gegenteil, mittlerweile werden deflationäre Gefahren zunehmend Gegenstand der Diskussionen. Es bleibt abzuwarten, ob die EZB hier aktiv gegensteuern wird, da eine zu starke Währung die Erholung in Südeuropa gefährden könnte. Stand: 31. Seite 2

3 ABS-Märkte: In den USA verlangsamte sich der Anstieg der Häuserpreise auf Monatssicht, so dass von August bis September nur noch ein Preisanstieg von 0,2 Prozent zu verbuchen war. Im Jahresvergleich bedeutet dies aber noch immer einen um 12 Prozent höheren "CoreLogic US Hauspreisindex" (verglichen mit September 2012). Die größten Zuwächse im Jahresvergleich zeigen sich nach wie vor im Südwesten der USA, wo Hauspreise teilweise um durchschnittlich mehr als 20 Prozent angestiegen sind. Damit liegt nunmehr ungefähr die Hälfte aller US Bundestaaten in Reichweite der jeweiligen Hauspreishöchststände. In den Pools der Non-Agency RMBS sind freiwillige, vorzeitigen Rückzahlungen ebenso wie Liquidationen im Oktober zurückgegangen. Für die meisten Sektoren war ein Anstieg der Verlustschweren zu beobachten, im Subprime Bereich liegen diese gegenwärtig je nach Verbriefungsjahrgang zwischen 75,5 Prozent und 80 Prozent. RMBS: Im Oktober nahm die Handelsaktivität sowohl am Sekundär- als auch am Primärmarkt zu. Sekundär wurden verstärkt spanische RMBS und CMBS (Commercial Real Estate) umgesetzt. Am Primärmarkt wurde ein "bunter Strauß" an Assets platziert, so beispielweise UK- und NL-RMBS, deutsche Auto-ABS, italienische Konsumenten Kredite (ABS) und deutsche Leasing-ABS. Aufgrund des schrumpfenden Marktvolumens an ABS-Papieren werden die Neuemissionen auch aus Diversifikationsgründen gut aufgenommen. CLOs: Der CLO Primärmarkt ist weiterhin aktiv und die Pipeline bis zum Jahresende weist sowohl in den USA als auch in Europa noch einige Transaktionen auf. In Europa kommt der Primärmarkt trotz der inzwischen 14 Transaktionen nur langsam voran, wobei die Platzierung der unteren Trachen der Kapitalstruktur einfacher ist, als Investoren für die Senior Tranche zu gewinnen. Fundamental befinden sich die Loan Ausfallraten weiterhin unter dem historischen Durchschnitt. Sie sind in Europa rückläufig und in den USA auf niedrigerem Niveau leicht ansteigend. Fondsbericht: Im Oktober kam es im Fonds zu keinerlei Ratingveränderungen. Bei einer US Hypothekenverbriefung, die bereits seit Mitte 2012 regelmäßig Verluste erlitten hat, wurde in diesem Monat eine weitere Verlustallokation vorgenommen. Per 31. betrug der Kassenbestand des ca. 25,4 Mio. EUR. Dieser Bericht wurde am 28. November 2013 erstellt. Quelle: Union Investment Stand: 31. Seite 3

4 Zusammenfassung für den Monat Übersicht der Downgrades Übersicht der Upgrades Übersicht der Veränderung beim Ratingausblick Besonderheiten Bezeichnung ABS-Segment Ereignis Anteil am Portfolio* SARM B2 US Non-Agency RMBS Teilabschreibung 1,13% * Angaben beziehen sich auf den Halbjahresbericht per 31. März Als offizielles Dokument dient allein die vollständige Version des Halbjahresberichts per 31. März Stand: 31. Seite 4

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