WACHSTUM BRAUCHT KAPITAL ALTERNATIVEN ZUR BANKFINANZIERUNG

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1 WACHSTUM BRAUCHT KAPITAL ALTERNATIVEN ZUR BANKFINANZIERUNG CONTROLLERFORUM, Seite 1 Seite 2

2 Standrte Die M27 ist eine internatinal agierende Beratungsgruppe, die Unternehmen auf ihrem Wachstumskurs unterstützt. Seite 3 Wir unterstützen Sie. M27 Fedas in Graz ist auf die Themen Innvatinsförderung, Wachstumsfinanzierung und Akquirierung vn Eigenkapitalpartnern spezialisiert. Seite 4

3 Auszug Referenzen Autmatisierung u Maschinenbau Seite 5 Auszug Referenzen Lebensmittel Seite 6

4 Auszug Referenzen IT Seite 7 Auszug Referenzen Frschungsprämie Seite 8

5 Auszug Referenzen Allgemein Seite 9 Ausgangssituatin

6 Finanzierung durch Kreditinstitute Der Anteil an abgelehnten bzw. gekürzten Kreditwünschen bei Unternehmen, die zu Bankkrediten ein Angebt eingehlt haben, liegt bei 60% und ist bei EPU am höchsten. Przent der Auskunftspersnen Quelle:marketmind StrukturbefragungzurUnternehmensfinanzierung Seite 11 Ablehnung/Kürzung Kreditwunsch Fehlende Sicherheiten waren zu 70% ein Grund für die Ablehnung der Kürzung. Für ein Drittel der Unternehmen war darüber hinaus die negative Beurteilung der Bnität des Unternehmens durch die Bank ausschlaggebend. Quelle:marketmind StrukturbefragungzurUnternehmensfinanzierung Seite 12

7 Knsequenzen Ablehnung/Kürzung Bei Ablehnung bzw. Kürzung verschben die meisten Unternehmen ihre Investitinsvrhaben der verringerten es. Knapp ein Drittel der Unternehmen nutzte verstärkt andere Finanzierungsquellen. Quelle:marketmind StrukturbefragungzurUnternehmensfinanzierung Seite 13 Ausgangssituatin Finanzierung Österreich ist klassischer Kreditfinanzierungsmarkt 2013 erflgte 56% der Unternehmensfinanzierung über Bankkredite Prblem klassischer Bankkredit Durch strengere Regulierungen ist der Handlungsspielraum der Banken eingeschränkt 85% der Unternehmen kritisieren, dass heute mehr Sicherheiten verlangt werden Für 60% gestaltet sich die Kreditaufnahme mmentan schwierig Flge: Ruf nach Alternativen bei der Finanzierung, da insbesndere KMU rasch und unbürkratisch Liquidität brauchen 54% der vm Gläubigerschutzverband befragten Unternehmen frdern Beteiligungsmdelle, Schwarmfinanzierungen (Crwdfunding) und den Ausbau vn Förderungen Gilt besnders für KMU und den Dienstleistungssektr Quelle: RufenachBankkreditAlternativenwerdenlauter,Wirtschaftsblatt, Seite 14

8 Nutzung alternativer Finanzierungen Obwhl die derzeitige Nutzung vn alternativen Finanzierungsfrmen nch eher gering ist, hat mehr als ein Viertel der befragten Unternehmen Interesse an einer zukünftigen Nutzung Seite 15 Rahmenbedingungen

9 Phasen der Unternehmensentwicklung Seite 17 Entwicklung des Risiks Seite 18

10 Finanzierungsinstrumente pr Phase Early Stage (Gründungsphase) Later Stage (Expansinsphase) Phase Seed Start-up 1st Stage 2nd Stage 3rd Stage Bridge/IPO Hauptaufgabe Frschung Marktanalyse Equity FFG WAW Vrbereitung Börsengang Förderungen Hybrides Kapital Fremdkapitel FFG FFG, KPC, WAW, ZIT AWO, WAW aws/erp, ÖKB Seed Capital aws i2 Seed Capital Business Angel, Venture Capital, Private Equity, aws i2, aws Business Angel Fnds Crwdfunding aws Gründerfnds Wenig Fremdkapital, privat besichert der mit staatlichen Haftungen aws Mittelstandsfnds, Landesförderstellen UnternehmensgründungWAFF Prduktinsbeginn, Markteinführung aws Natinale InternatinalisierungOeKB Expansin Darlehen Fremdkapitalanteil steigt Hher Fremdkapitalanteil Emissinserlöse Seite 19 Sichtweisen Unterschiede zwischen Eigen- und Fremdkapital Interessen vn Kapitalgeber (= Investren) Kapitalsuchenden (= Unternehmen) Seite 20

11 Instrumente für den Mittelstand DURCH DIE FINANZIERUNGSINTRUMENTE EIGENKAPITAL MEZZANINKAPITAL FREMDKAPITAL EMC Equity Mezzanine Capital DMC Debt Mezzanine Capital IPO Vrzugsaktie Besserungsschein Rangrücktrittsvereinbarung Substanzgenussrechte Atypische stille Beteiligung WANDEL- bzw. OPTIONSANLEIHEN MEZZANINDARLEHEN GENUSSRECHTE STILLE BETEILIGUNG Anleihen Gewinnschuldverschreibung Wandelschuldverschreibung Obligatinenrechtliche Genussrechte Echte stille Beteiligung Partiarisches Darlehen Seite 21 Ausgewählte Instrumente

12 CROWFUNDING Seite 23 Begriffsdefinitin Seite 24

13 Crwdfunding Dnatin Based Crwdfunding: Geld für eine gute Tat Reward Based Crwdfunding: Geld für Anerkennung Lending Based Crwdfunding: Geld für Zinsen Equity Based Crwdfunding: Geld für Beteiligung Seite 25 Wie funktiniert Crwdfunding? Seite 26

14 Beteiligung Seite 27 Rechtliche Einrdnung Genussrechtsbeteiligung Keine direkte Beteiligung am Unternehmen Kein Mitspracherecht Langfristige Bindung Meist durch Unternehmen vrzeitig abschichtbar Partizipatin am Gewinn und der Unternehmenswertsteigerung Nur für GmbHs möglich Genussrechtsvertrag (GmbH & Plattfrm) Treuhandvertrag (Investr & Plattfrm) Seite 28

15 Ablauf einer Kampagne Analyse des Geschäftsmdells anhand des Businessplans, hinsichtlich Wachstumsptenzial und Skalierbarkeit Persönliche Gespräche mit Gründer(team) Bilanzen der letzten 2 bis 3 Geschäftsjahre (sfern vrhanden) Besprechung/Nachweis der Auftragslage, Verkaufszahlen, Kperatinspartner, Patente, Anschlussfinanzierung, swie der wesentlichen Meilensteine zur weiteren Markterschließung Beurteilung durch das Advisry Bard Veröffentlichung auf der Plattfrm Funding-Schwelle Laufzeit Quelle:GreenRcket Seite 29 Fundingschwelle Quelle:GreenRcket Seite 30

16 Anbieterübersicht 1000x1000 CONDA GREENROCKET Kriterien Beteiligungsfrm Bindefrist Mindestbeteiligung/Investr Maximalbeteiligung/Investr Max.Prjektsumme Rückzahlung Ksten InnvativeIdee Wachstumsptential eineösterreichischegmbhals Rechtsträger Innvatives,gewinnrientiertes UnternehmenausÖsterreich Business undfinanzplan SpätestensbiszurFreigabeder ZeichnungistdasUnternehmenals GmbHimFirmenbucheingetragen EquitybasedCrwdfunding(Crwdinvesting) DirekteBeteiligungamUnternehmen(Genussschein) PrzentuellerAnteilamSubstanzwertswieamlaufendenErtragswert KEINMitspracherechtfürInvestr Nachhaltiges,begeisterndes Geschäftsmdell PlausibleWachstumsperspektiven (erläutertinihrembusinessplan) Mtiviertes,kmplementäresTeam PrffTechnlgy Prf.Kmmunikatinsdesign PräferierteRechtsfrm:GmbH 37Jahre mind.5jahre(unternehmen) mind.10jahre(investr) 100,00 100,00 250, , , , , ,00 AnteilamVerkaufserlös RückkaufdesGenussscheines (wenngewünscht) 7,5%dereingesammelten Summe(BeiNichterreichung dermindestsummeentfallen keineksten) NachBedarf:Zusatzleistungen werdenseparatverrechnet (z.b.erstellungeines Marketingplanes) AbhängigvmBearbeitungsaufwandder Unterlagen(Businesspläne, Machbarkeitsstudien,etc...): 7,5%kein/geringerHandlungsbedarf 9,5%mittlererHandlungsbedarf 11,5% Allin Srglspaket AnteilamVerkaufserlös RückkaufdesGenussscheines(wenn gewünscht) Fixum2.000,00 BeiErflg:10%Erflgshnrar abzüglich2t Fixum Seite 31 MITTELSTANDS- ANLEIHE Seite 32

17 Vrteile einer Anleiheemissin Verbreitete Finanzierungsbasis, dadurch mehr Unabhängigkeit vn Banken Diversifizierung des Gläubigerkreises Höhere unternehmerische Flexibilität: Freiheiten der Mittelverwendung Schaffung finanzieller Spielräume Finanzierung ist bis zur Fälligkeit der Anleihe gesichert Keine Stimm- nch Teilhaberrechte Zugang zu neuen Investren am Kapitalmarkt (institutinelle + private Anleger) Verzinsung für Anleger (vn 3,0 11,50 Przent) Steigerung des Bekanntheitsgrads des Unternehmens Seite 33 Mittelstandsanleihen in Zahlen (Stand April 2014) 103 Erstemittenten 20 Aufstckungen 17 Zweitanleihen EUR6.258,7Mi. Emissinsvlumen EUR604,3Mi. VlumenAufstckungen EUR759,0Mi. VlumenZweitanleihen EUR5.206,2Mi. Platzierungsvlumen EUR10,0Mi. KleinsteAnleihe EUR300,0Mi. GrößteAnleihe 7,44% Durchschnittskupn 5,125% NiedrigsterKupn 11,50% HöchsterKupn Seite 34

18 Mittelstandsanleihen: Situatin in Österreich (Zeitraum: , maximales Emissinsvlumen: bis EUR 50 Mi.) 28 emittierteanleihen 12 AnleihenmiteinerStückelungbis EUR AnleihenmiteinerStückelungab EUR EUR505,36 Mi. Emissinsvlumen EUR kleinsteanleihe EUR50 Mi. größteanleihe 15 AnleihenmiteinerLaufzeit vn5 Jahren 3 Anleihen miteinerlaufzeit vnunter3 Jahren 10AnliehenmiteinerLaufzeit vnüber5 Jahren 5,91% durchschnittlicherkupn 3% niedrigsterkupn (grundbücherliche Besicherungvrhanden) 10% höchsterkupn Seite 35 Emissinen und Aufstckungen vn Mittelstandsanleihen Seite 36

19 Inslvenzen vn Mittelstandsanleihen BislangmusstenzwölfEmittenten mit15mittelstandsanleihen Inslvenzanmelden.Die Platzierungsqutewarmit70,8% unterdurchschnittlich. Seite 37 Tilgung vn Mittelstandsanleihen Seite 38

20 Anfrderungen an Emittenten KlarePsitinierungdesUnternehmens:Entwicklungeineraussagekräftigen BndStry NachhaltigeStabilitätdesGeschäftsmdellsdurchPrfitabilitätundstetige CashflwGenerierungbelegt SicherstellungvnSlvenzundLiquidität auchimkrisenszenari BranchemitlangfristigerWachstumsperspektive,starkeMarktstellunginderBranche Eigenkapitalqutemindestens20%,bei Brandnames ausnahmsweiseauchdarunter BelegderQualität,GlaubwürdigkeitundÜberzeugungskraftdesManagements UneingeschränkteBereitschaftzuKmmunikatinmitderFinanzöffentlichkeitundzur EinhaltungderTransparenzanfrderungen EthischvertretbaresundgelebtesGeschäftsmdell IdealtypischeUmsatzgrößedesEmittenten:EUR>50Mi. Seite 39 Vraussetzungen für eine erflgreiche Zweit- der Flgeanleihe MittelstandsanleihensindKredite Credere =glauben,vertrauen Gläubiger vertrauen einemunternehmen FürNnFrequent Issuers istdieerfüllungvnvertrauengleichbedeutendmit EinhaltungderCvenants ErfüllungderManagementGuidance DifferenzierungvnanderenEmittenten Kursentwicklungmöglichstüberpari RegelmäßigeBerichterstattungindenFinanzmedien PsitiveRatingEntwicklung AufgabendesBndResearch EntwicklungderaussagekräftigenBndStry ErstellungeinerintegriertenFinanzplanung FkussierungaufdieRisiken,nichtaufChancen BewertungvnLiquiditätundSlvenzdesEmittenten EinschätzungderlaufendenUnternehmensentwicklungundderManagementqualitäten VerbesserungderTransparenz(AnalystalsInfrmatinsprzessr) Seite 40

21 Zeitbedarf einer Emissin Interne Vrbereitung (3-6 Wchen) AnalysederAnleihefähigkeit ErstellungeinermehrjährigenUnternehmensplanung StresstestderCashflwEntwicklungundderBelastbarkeitderZinszahlungsfähigkeit EntwicklungBndStry ErstellungeinesUnternehmensmemrandum AuswahlderEmissinspartner Dkumentatinsprzess (4-6 Wchen) AbstimmungderKmmunikatinsstrategie DueDiligence KnzeptinAnleihebedingungen(Zins,Laufzeit,Nennbetrag,Besicherung,Cvenants) ErstellungWertpapierprspekt,Rating,CreditResearch Seite 41 Zeitbedarf einer Emissin Billigungs undvermarktungsprzess(6 10Wchen) PreSunding undendgültigefestlegungmarktadäquateranleihebedingungen Billigungsverfahren ManagementRadshw AnleihezuteilungbeidenInvestren AufnahmederBörsenntierung NachClsing EinhaltungderFlgepflichtenausGesetzundBörsenrdnungen EinhaltungderCvenantsausdenAnleihebedingungen Seite 42

22 Aufgaben des Emissinsberaters Aufgabenbereich des Debt Advisry: Sämtliche beratenden und unterstützenden Maßnahmen im Zusammenhang mit der Aufnahme vn Fremdkapital AnalysederAnleihefähigkeitderEmittentin ErstellungeinermehrjährigenintegriertenFinanzplanungmitSzenarianalyse IndikatindeszuerwartendenRatingsundKupns DefinitinderBndStry ErstellungeinesUnternehmensmemrandums AuswahlderanderEmissinbeteiligtenParteien Bankenknsrtium Ratingagentur Kmmunikatinsagentur Prspektanwalt Researchhaus Seite 43 Aufgaben des Emissinsberaters VrbereitungderAnleiheplatzierung EinhaltungdesZeitplans UnterstützungbeimRating UnterstützungbeimWertpapierprspekt AnalysedesResearchReprts UnterstützungbeiderAnleiheplatzierung FestlegungdesptimalenPlatzierungszeitraums VrbereitungdesManagementsaufdieRadshw(DryRun,ErstellungderRSPräsentatin) UnterstützungbeiderEinhaltungderFlgepflichten UnterstützungbeiderQuasiadhcPublizität EinhaltungderVeröffentlichungspflichten Einhaltung der Terminpflichten Seite 44

23 Vrteile einer Anleiheemissin in Deutschland Breitere Investrenbasis (institutinelle swie Privatanleger) Psitive Resnanz gegenüber dieser Finanzierungsalternative Mehrere Handelsplätze (Frankfurt, Stuttgart, Düsseldrf und München) Größere Emissins-Vlumina Größere Handelsvlumina Erfahrungsvrsprung gegenüber österreichischem Standrt Seite 45 Schuldscheindarlehen: Alternative für den Mittelstand? Kapitalmarktnahes Finanzierungsinstrument für Unternehmen Zwischenprdukt zwischen einem bankbezgenem Kredit swie einer kapitalmarktbezgenen Anleihe (Ergänzung zu bestehenden Finanzierungsquellen) Kein Wertpapier (kein Handel über Börse; Übertragung an Dritte möglich = Zessin) Zielgruppen: langfristig rientierte Kapitalgeber (Versicherungen, Banken, Pensins- und Investmentfnds) Emissinsvlumina: ab 10 Mi. Im Gegensatz zur Anleihe geringerer Dkumentatinsaufwand geringere Ksten Schuldscheindarlehen für Emittenten teilweise günstiger als eine Kapitalaufnahme über Anleihen Seite 46

24 Vergleich: Mittelstandsanleihe vs. Schuldscheindarlehen Mittelstandsanleihe Schuldscheindarlehen Externes Rating Dringend erfrderlich Nicht erfrderlich Publizität Hch, wegen Börsenntierung Gering Infrmatinsanfrderungen Vertragsgestaltung Hhe Anfrderungen (Wertpapierprspekt) Umfangreiches Vertragswerk (in dt. Sprache) Überschaubar (Finanzierungsexpsé) Transaktinsbedingter Arbeitsaufwand/Ksten Hch (4-5%) Gering (2-3%) Sicherheiten I.d.R. blank I.d.R. blank Laufzeiten Investren Durchschnittlich 5 Jahre, i.d.r. endfällig, vereinzelt Snderkündigungsrechte Vermögensverwalter, Privatanleger Überschaubares Vertragswerk (in dt. Sprache) Meist 3-7 Jahre, i.d.r. endfällig Versicherungen, Banken, Pensins- und Investmentfnds Seite 47 Der Przess zur Equity-Finanzierung

25 M27 - Services Unterstützung bei der Verbreiterung der Finanzierungsbasis des Unternehmens Prüfung der Kapitalmarktfähigkeit des Unternehmens Unterstützung des Unternehmens bei der Auswahl der Mandatierung der externen Berater (u.a. Kapitalmakler, Anwälte, Banken) Unterstützung bei der Entwicklung einer Unternehmens- und Bndstry (mit Deutschlandbezug) Beratung im Rahmen der Prspekterstellung (swie snstigen Platzierungsdetails) Begleitung beim Ratingprzess Unterstützung bei der Erstellung vn Investrenpräsentatinen Unterstützung bei der Vrbereitung und Krdinatin vn Investrenkntakten im Vrfeld einer Emissin Seite 49 Seite 50 50

26 Seite Seite 52