11.AsymmetrischeInformation

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1 .AsymmetrischeInformation Informationistnurwichtig,wenneineEntscheidungssituationdurcheinunsicheresUmfeld charakterisiertist.istesvielleichtso,daßauchdieunsicherheitselbstzueinereinschränkung derfunktionsfähigkeitvonmärktenführt?diesistinder Tat nicht so. Wenn es für jede Eventualität einen Versicherungsmarkt gäbe, ließen sich z.b. die zentralen Aussagen aus Kapitel0zurFunktionsfähigkeitvonMärktendirektaufunsichereSituationenübertragen. EineentsprechendeDarstellungfindetsichz.B.inKap.9desangegebenenLehrbuchesvon MasColelletal.EsistalsonichtdieUnsicherheitallein,diedabeiSchwierigkeitenbereiten kann, einen sinnvollen Umgang mit den gesellschaftlichen Ressourcen durch reine Marktprozessezuerreichen.Zentralistvielmehr,daßindenmeistenFällenentwederdie AnbieteroderdieNachfragermehrwissen.DieskanndieFormannehmen,daßderAnbieter mehrüberdiequalitäteinesgutesweißalsdernachfrager.dannkanndasproblemder adversenselektionauftreten.eskannauchdieformannehmen,daßeinvertragspartnerdas Risikosteuernkann,derandereVertragspartnerabernichtherausfindenkann,wiesichsein Gegenüber konkret verhält. Dann kann das Problem des sog. moralischen Risikos(moral hazard)auftreten.wirwerdenindenfolgendenabschnittendieseproblemedarstellenund aufzeigen,wiesieaufdiefunktionsfähigkeitdermärktewirken..dasproblemderadversenselektion Wir werden zunächst grob die erste Arbeit skizzieren, die auf das Problem der adversen Selektionaufmerksamgemachthat.Eshandeltsichumdasinzwischenberühmte"Zitronen"- Beispiel von George Akerlof. Er modelliert einen Gebrauchtwagenmarkt. Der Einfachheit halbernehmenwiran,daßes00anbieterund00nachfragergibt.diegebrauchtwagen falleninzweiklassen:gutegebrauchtwagenundschlechtegebrauchtwagen(zitronen).nur deranbieterweißzumzeitpunktdeskaufvertrages,obderwagengutoderschlechtist. Nehmenwiran,daßdieAnbieterderschlechtenWagenmindestens000DMhabenwollen. AndernfallsverkaufensienichtundfahrendenWagenselbstweiter.DieAnbieterderguten Wagenwollenmindestens2000DMhaben.DieKäuferwärenbereit,2400DMfüreinen gutenund200dmfüreinenschlechtenwagenzuzahlen. WenndieKäuferdieQualitätdesWagenserkennenkönnten,gäbeesindiesemMarktkein Problem. Alle 00 Wagen würden den Besitzer wechseln. Dies würde zu einer ParetooptimalenAllokationführen.DasProblemliegtnungeradeinderTatsache,daßdieKäufer dieseinformationnichthaben.welcherpreisundwelcheallokationsinddannzuerwarten?

2 2 DaausderSichtderKäuferdieWagenallegleichaussehen,istzunächstdavonauszugehen, daßfürbeidetypenvonwagenderselbepreisbezahltwird.welcherpreisdiesseinwird, hängtimwesentlichenvondeneinschätzungenderkäuferab.gehenwirdavonaus,daßesin diesergesellschaftimmergleichvieleguteundschlechtegebrauchtwagengegebenhat.was geschieht, wenn die Käufer diese Erwartung auf die Situation im Gebrauchtwagenmarkt übertragen? Die Wahrscheinlichkeit, einen guten Wagen zu bekommen, ist nach diesen Erwartungen/2.Diesbedeutet,daßeinKäuferbereitwäre,höchstens = zuzahlen.diesesummereichtabernichthin,umdieanbieterguterwagenzumverkaufzu bewegen.daherwerdendieanbieterguterwagennichtzuverkaufsabschlüssenkommen. Wenn sich die Käufer darüber klar werden, werden sie sich sagen, daß man zu einem vertretbarenpreisohnehinnurschlechtewagenbekommt,undihreeinschätzungindiesem Beispielsorevidieren,daßdieWahrscheinlichkeit,einengutenWagenkaufenzu können, gleich Null ist. Wenn sie aber sicher sind, daß es nur bei schlechten Wagen zu Verkaufsabschlüssen kommt, werden sie ihre maximale Zahlungsbereitschaft auf 200 senken.undeswerdennurschlechtewagenverkauft. EinMarktfürguteGebrauchtwagenkommtnichtzustande.DiesistgegenüberderSituation ohne asymmetrische Information eine klare Pareto-Verschlechterung. Die Existenz der schlechtengebrauchtwagenverdirbthierdenmarktfürgutegebrauchtwagen.eskommtzu einerselektiondergüterimmarkt,dieimmarktverkauftwerdenkönnen,undsolchen,die nichtverkauftwerdenkönnen.dieseselektionwirktinrichtungdeserfolgsderschlechten Qualitäten.DaherderBegriffadverseSelektion. BevorwirnunaufweitereBeispielefürdiesesPhänomenzusprechenkommen,solltenwir klar im Auge haben, warum es in dem obigen Beispiel zu dem Problem der adversen Selektionkam.EslagandengewähltenZahlen.WärendieAnbieterdergutenWagenmit 700DMauchzufrieden,entstündedasProblemderadversenSelektiongarnicht.Fazit:Das obige Beispiel macht deutlich, daß das Phänomen in der beschriebenen Situation von asymmetrischerinformationauftretenkann,aberesistkeinenotwendigekonsequenz. ProblemeadverserSelektionsindauchdafürverantwortlichgemachtworden,daßdieLöhne nureinegeringeflexibilitätnachuntenaufweisen.inanlehnungandasobigebeispielkönnte mansichz.b.vorstellen,daßeszweitypenvonarbeiterngibt,dieeinunternehmen,das über die Einstellung neuer Arbeitskräfte nachdenkt, zum Einstellungszeitpunkt nicht unterscheiden kann. Wenn man weiter realistischerweise davon ausgeht, daß die guten ArbeitereinenhöherenReservationslohnhabenalsdieschlechten,dannwirdeineSenkung deslohnangebotsunterdenreservationslohndergutenarbeiterzurfolgehaben,daßnur

3 3 noch die schlechten Arbeiter ein Stellenangebot annehmen. Wenn die dadurch bewirkte Minderung der durchschnittlichen Qualität der Arbeiter die Lohnkostenersparnis aufwiegt, kämeeswiederzudemselbenphänomenwieindemzitronen-beispiel.diegutenarbeiter würdenausdemarbeitsmarktdiesestypsvonunternehmenverschwinden.derschwerpunkt derentsprechendenuntersuchungenliegtjedochhiergeradeindemumgekehrtenfall:das Unternehmen senkt den Lohn nicht so weit, weil die damit induzierte Minderung der durchschnittlichen Qualität der Arbeiter höhere Kosten impliziert als die entspechende Lohnsenkungeinspart.DiedarausresultierendeInflexibilitätderLöhnekanngegenübereiner Situation,inderdieArbeiterinihrerQualitätkorrekteingeschätztwerdenkönnen,zueiner deutlichgeringerenarbeitsnachfrageführen. EinweitererMarkt,indemauchadverseSelektioneineRollespielt,istderKreditmarkt.Hier kann das Phänomen dazu herangezogen werden, um zu erklären, warum es zu Kreditrationierungkommt.WiederinAnlehnungandasersteBeispielkannmansichzwei Gruppen von Antragstellern für einen Kredit vorstellen. Eine Gruppe ist mit einem Kreditausfallrisiko behaftet, die andere zahlt auf jeden Fall den Kredit zurück, wenn sie überhaupt einen Kredit in Anspruch nimmt. Betrachten wir der Einfachheit halber die folgendesituation.beidegruppenvonantragstellernwolleneinprojektdurchführen,fürdas sieeinenkreditvonjeweils00.000dmbrauchen.die"sichere"gruppeführteinprojekt aus,daßeinensicherenertragvon0.000dmerzielt.solangederzinssatznichtüber0% liegt,wirddiesegruppedenkreditnachfragenundauchmitsicherheitzurückzahlen.die BankerzieltdaherausdemKreditgeschäftEinnahmenvon r,wobeirderzinssatz ist.diegruppemitkreditausfallrisikoführteinprojektdurch,dasmitderwahrscheinlichkeit p80.000dmertragbringtundmitderrestwahrscheinlichkeit40.000dmertragbringt. Wenn nun der ungünstige Fall eintritt, macht die Bank einen Verlust von DM r.imgünstigenfallerzieltsie r.imerwartungswertistderertragausdem Kreditgeschäftdemnach ( p) r p p r = ( 2 p) r p Folglich lohnt sich das Kreditgeschäft im Erwartungswert nur, wenn der Zinssatz r die Bedingung p r 5 ( 2p) erfüllt.sinddiebeidengruppenaussichtderbankgleichhäufig,soergibtsichinsgesamtein erwarteterertragauseinemkreditgeschäftvon ( ) r + 2 ( 2 p) r p = ( p) r p..

4 4 UnterBerücksichtigungbeiderGruppenlohntsichdemnachdasKreditgeschäft,wenn p r 0( p) gilt. Liegt die Mißerfolgswahrscheinlichkeit über 50 %, so rechnet man mit Hilfe dieser Beziehung schnell aus, daß der Zinssatz mehr als 0% betragen muß. Zu einem solchen ZinssatzlohntsichjedochdasProjektnichtmehrfürdiesichereGruppe.Daherwürdedurch den nötigen Zinsausgleich für die riskante Gruppe die sichere Gruppe aus dem Markt ausscheiden. In diesem Fall würde die Bank wissen, daß sich nur Antragsteller aus der riskantengruppeeinfinden.mansiehtausdervorigenungleichungsofort,daßsieindiesem FallgarkeinenKreditausgebenwürde.DiesistwiedereinsehrdrastischesBeispiel,daszeigt, daß das Phänomen der adversen Selektion dazu führen kann, daß ein Markt gänzlich zusammenbricht.allgemeinerhabenzinserhöhungenbeiadverserselektiondiekonsequenz, daßderpoolderantragstellerauseinemhöherenprozentsatzvonriskantenkreditenführt. DaherhateineBankeinenAnreiz,einerhöhtesRisikonichtunbedingtdurcheinenhöheren Zinssatz kompensieren zu wollen. Wenn es sich auf diese Weise für die Bank lohnt, die Zinsennichtzuhochzuwählen,kanneszueinerÜbernachfragenachKreditenkommen.Es kannfürdiebankdannlukrativersein,dienachgefragtenkreditezurationieren,alssiedurch erhöhtezinssätzeabzuschöpfen. EinähnlichesBildergibtsichimVersicherungsmarkt.WennwirwiederumderEinfachheit halberzweigruppenbetrachten,dieverschiedenhohegesundheitsrisikenbergen,dieeine VersicherungsgesellschaftbeiAufnahmeindieVersicherungnichtunterscheidenkann,kann wiederdieadverseselektiondazuführen,daßimfreienspieldermarktkräftenurdieguppe mitdenhohengesundheitsrisikenbeiderversicherungsgesellschaft bleibt. Betrachten wir beispielsweisedenfall,indemdertypischekrankheitsfallkosteninhöhevon8.000dm erzeugt. Stellen wir uns ferner vor, daß in einer Gruppe der Krankheitsfall mit der Wahrscheinlichkeit5%undinderanderenGruppemitderWahrscheinlichkeit0%auftritt. Wenn in der Bevölkerung beide Gruppen gleichverteilt sind, werden für den durchschnittlichenbürgerdieerwartetenkosten % % = entstehen.diesistdamitdieprämie,dieeineversicherungsgesellschaftmindestensfordern muß,umihrenvertragspflichtennachkommenzukönnen.stellenwirunsnunvor,daßdie GruppemitdenniedrigerenGesundheitsrisikenbereit,isthöchstens500fürdieVersicherung zubezahlenunddiegruppemitdenhöherenhöchstens900.dannistoffensichtlich,daßsich dierisikoärmeregruppenichtversichernläßt.danunnurnochdiegruppemitdemhöheren Risiko die Versicherung nachfragt, muß die Versicherungsgesellschaft mindestens 800 an

5 5 Prämieverlangen.WirhabenwiederumdasResultat,daßdiegutenRisikenausdemMarkt ausscheidenunddaßdiesdiepreisefürdieversicherungherauftreibt. AlledieseBeispielehabengemein,daßeineMarktseitesichmehreren"Qualitäten"aufder Marktgegenseitegegenübersieht,diesienichtunterscheidenkann.IhrfehltdieInformation überdieeinzelnenqualitäten.deshalbwerdensolchesituationeninderliteraturauchoftmit dembegriff"verborgeneinformation"(hiddeninformation)verbunden.siesindpotentiellmit demproblemderadversenselektionverbunden.diesebewirkt,daßgutequalitätenausdem Markt verdrängt werden. In dieser Situationsind die Marktergebnisse nichtmehrpareto- optimal. Die guten Qualitäten würden nämlich zu einem Preis angeboten, die die Marktgegenseite zu zahlen bereit wäre (also können sich beide Seiten durch eine solche Markttransaktionverbessern),wenndieQualitätenbekanntwären.DamitistdasPotentialfür VerbesserungenderLösungineinemMarktauchgleichzeitigthematisiert:Maßnahmen,die Information über die Qualität ermöglichen, sollten das Marktergebnis verbessern. Daher werdenwirimnächstenabschnittsolchelösungsmöglichkeitenerläutern.einssolltejedoch festgehaltenwerden.dereinfacheaustauschvongüternoderdienstleistungenistineiner Welt,diemitdemProblemderadversenSelektionbehaftetist,nichtimmermöglich.Wenn der Umfang der Markttransaktionen erhöht werden soll, benötigen wir ein reicheres institutionellesumfeld,alseinereinetauschtransaktion.