Der Wetterbericht Oder warum Multi-Asset-Strategien keine Vorhersagen brauchen

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1 Der Wetterbericht Oder warum Multi-Asset-Strategien keine Vorhersagen brauchen Best For Finance, März 2014

2 Realität ist, dass wir im Vorhersagen nicht sehr gut sind Verschiedene Studien zeigen, dass Expertenmeinungen weniger zutreffend sind, als wenn man eine Münze wirft Auf den Gebieten: Wirtschaft Finanzmärkte Medizin Militärstrategie, und andere Experten mit der stärksten Medienpräsenz lagen am wenigsten richtig! Warum sind wir so schlecht im Vorhersagen?

3 Der menschliche Entscheidungsprozess Ein hauptsächlich unterbewußter Prozess Fakten Störfaktor Meinung Gerüchte Glaube Werte Erinnerung Emotion E N T S C H E I D U N G

4 Wie oft haben Aktien von 2003 bis 2012 Anleihen geschlagen?

5 Gesamtertrag, rebasiert auf 100 Wie oft haben Aktien von 2003 bis 2012 Anleihen geschlagen? % Aktien Überrendite MSCI World (AC) JP Morgan Global Bond Fakten und Wahrnehmung können sich unterscheiden: Volatilität ist nicht das Gleiche wie Risiko Quelle: Datastream per 31. Dezember 2012

6 Was beweist das? Die Wahrnehmung unterscheidet sich von der Realität häufig! Wie können wir davon profitieren?

7 Behavioural Finance Den Einfluss der Psyche auf die Investoren verstehen Das Konzept um Stimmung und Emotion erweitern Systematische Fehler identifizieren Ermöglicht uns: Eigene Fehler und die von anderen zu erkennen und zu verstehen Bessere Investitionsentscheidungen zu treffen Von einem anderen Blickwinkel auf die Finanzmärkte schauen

8 M&G Dynamic Allocation Fund Die Bausteine unserer Investmentstrategie I. Strategische Beurteilung Die Asset- Bewertungen bilden den Grundstein unserer mittelund langfristigen Allokationen II. Taktische Beurteilung Verhaltensspezifische Faktoren bieten Chancen, taktisch motivierte Positionen aufzubauen III. Portfoliokonstruktion Management der Korrelationen ist im Hinblick auf die Steuerung der Volatilität des Portfolios entscheidend Ein robuster, wiederholbarer Investmentansatz

9 Japan Kasse US Kasse UK Kasse Euro Kasse Japan 10j. Bund 10j. UK 10j. US 10j. Spanien 10j. Italien 10. Bund 30j. UK 30j. US 10j. Euro BBB US BBB UK BBB Japan US UK Deutschland Italien Hong Kong Taiwan Korea Indien Türkei China Reale Rendite (%) Bewertungsrahmen Startpunkt ist eine disziplinierte quantitative Bewertung Beispiel der Vermögenswerte, zeigt eine reale Rendite gegenüber einer neutralen Bewertung 17 unterbewertet? überbewertet? Geldmarkt Staatsanleihen Credit Aktien Developed Aktien Emerging Treiber langfristiger Entscheidungen für die Asset Allokation Quelle: M&G, Stand 27. Februar Reale Rendite wird als inverses Kurs-Gewinn-Verhältnis definiert, Nutzung von Konsensdaten.

10 Verhaltensanalyse Wie identifizieren wir verhaltenspsychologische Episoden? Fokus auf ein einzelnes Thema Widersprüchliche Reaktionen Schnelle Preisbewegungen Unser Mehrwert liegt im Verständnis der emotionalen Quellen von Volatilität

11 Fiskalklippe November 2012 Fokus auf eine einzige Story Emotionales Unbehagen schafft Opportunitäten Quelle: Financial Times Artikel aus dem Jahr 2012

12 Indexstand US Aktien Erträge Mai 2012 bis Dezember % Indexverfall S&P 500 Index Verhaltensbedingte Volatilität schafft Opportunitäten Quelle: Bloomberg, M&G, per 2. Januar 2013

13 Portfoliokonstruktion bei gleichzeitiger Steuerung der Fondsvolatilität Größe der Position ist abhängig von Überzeugungsgrad, Volatilität und Diversifizierung Ständige Überwachung zur Erkennung sich verändernder Korrelationsmuster Kann relative value Positionen ausdrücken, muss jedoch Netto-Long bleiben Investiert in Index-Futures, ETFs, Staatsanleihen, CDS, CDI, Devisen, Aktienbündel 1,3-faches Leverage unter normalen Bedingungen* möglich Ergänzung durch ein offizielles Risikoreporting des unabhängigen Risikoteams von M&G *Internes Limit für Leverage ist 2X

14 Portfoliokonstruktion Aktive Asset Allokation zwischen und innerhalb der Anlageklassen Aktienallokation 20% bis 70% Anleihenallokation* 20% bis 80% 70% 60% 60% Neutralität 50% Neutralität 50% 40% 40% 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% 0% -10% Europa Nordamerika Japan Asien & Schwellenmärkte Staatsanleihen Europa Unternehmensanleihen Staatsanleihen International Kasse Dynamisch investieren wo Chancen bestehen Quelle: M&G, Stand 28. Februar *Anleihenallokation enthält Cash. Allokationsspanne für andere Anlageklassen, wie Wandelanleihen oder Immobilien ist 0-20%, mit Neutralität bei 10%

15 M&G Dynamic Allocation Fund

16 M&G Multi Asset team Verwaltet mehr als 2 Mrd. EUR, 100+ Jahre kombinierte Erfahrung Team von gelernten Ökonomen um Fundamentaldaten objektiv zu bewerten Sind Marktbewegungen gerechtfertigt? Durchschnittlich mehr als 15 Jahre Erfahrung Unabhängiges Research mit Zugang zu Prudential und M&G Ressourcen Endgültige Entscheidungsgewalt liegt bei den Fondsmanagern Ideen werden geteilt aber kein Anlageausschussprozess Steven Andrew Dave Fishwick Eric Lonergan Jenny Rodgers Juan Nevado Tony Finding M&G Episode Income Fund* M&G Income Allocation Fund M&G Episode Macro Fund M&G Episode Defensive Fund M&G Episode Growth Fund* M&G Episode Balanced Fund* M&G Dynamic Allocation Fund Philosophie wird seit über 10 Jahren angewendet Quellle: M&G, 31 Dezember * Nicht in Europa zugelassen

17 Juan Nevado Fondsmanager Co-Manager des M&G Episode Balanced Fund, des M&G Dynamic Allocation Fund und des M&G Episode Growth Fund Mitglied des M&G Macro Investmentteams mit mehr als 20 Jahren Investmenterfahrung. Spezialisierung auf globale Aktienanalyse BSC in Wirtschaft der London School of Economics und MA in Wirtschaft der Warwick University

18 M&G Dynamic Allocation Fund Das Angebot Konzipiert, um die Flexibilität von Multi-Asset-Anlagen zu nutzen: Um mittelfristig einen Ertrag von 5% 10% p.a. zu generieren Bei einer mittelfristigen Volatilität zwischen 5% und 12% p.a. Mit positiven Erträgen über einen rollierenden Zeitraum von drei Jahren

19 Umsetzung unseres Angebots M&G Dynamic Allocation Fund 8% 7% 6.8% 7.3% 6% 5.6% 5% 4% 3.9% 3% 2% 1% 0% Annualisierte Erträge Annualisierte Volatilität M&G Dynamic Allocation Fund Morningstar EUR Flexible Allocation Sektor Quelle: Datastream, Morningstar Inc., paneuropäische Datenbank, 28. Februar 2013, Anteile der Klasse Euro A, Wiederanlage der Nettoerträge, Preis-Preis-Basis

20 Aktuelles Portfolio M&G Dynamic Allocation Fund Globale Aktien % Globale Anleihen % Andere* % Bandbreite Neutralität Bandbreite der Allokation, % Neutralität, % Aktien Anleihen Andere Währungen Derzeitige Allokation Min. 60% in Euro, GBP und USD, davon mindestens 30% in Euro Quelle: M&G, 28. Febuar 2013, Anleihenallokation enthält Cash. * Immobilien und Wandelanleihen

21 Zusammenfassung der Fondspositionierung M&G Dynamic Allocation Fund Wichtige Portfoliothemen 16 Aktienallokation Aktien Immer noch die attraktivste Anlageklasse, die Selektion ist allerdings enorm wichtig % Quelle: M&G, 31. Dezember 2013

22 Zusammenfassung der Fondspositionierung M&G Dynamic Allocation Fund Wichtige Portfoliothemen 15 Allokation der Staatsanleihen Aktien Immer noch die attraktivste Anlageklasse, die Selektion ist allerdings enorm wichtig 10 Staatsanleihen Wir bevorzugen langlaufende gegenüber kurzlaufenden Anleihen % Short-Positionen Quelle: M&G, 28. Februar 2014

23 Basispunkte Zusammenfassung der Fondspositionierung M&G Dynamic Allocation Fund Wichtige Portfoliothemen US-Hochzinsanleihen Risikoaufschlag Aktien Staatsanleihen Immer noch die attraktivste Anlageklasse, die Selektion ist allerdings enorm wichtig Wir bevorzugen langlaufende gegenüber kurzlaufenden Anleihen Unternehmensanleihen Die Bewertungen von Unternehmensanleihen sind mittlerweile weniger attraktiv Quelle: Datastream, 6. Januar 2014

24 Zusammenfassung der Fondspositionierung M&G Dynamic Allocation Fund Wichtige Portfoliothemen 15 Währungsallokation Aktien Immer noch die attraktivste Anlageklasse, die Selektion ist allerdings enorm wichtig Staatsanleihen Wir bevorzugen langlaufende gegenüber kurzlaufenden Anleihen % Unternehmensanleihen Die Bewertungen von Unternehmensanleihen sind mittlerweile weniger attraktiv Währungsallokation Übergewichtung von USD, GBP und EM Untergewichtung EUR und JPY Quelle: M&G, 28. Februar 2014

25 M&G Dynamic Allocation Fund Fakten zum Fonds Auflegung: Dezember 2009 Co-Fondsmanager: Juan Nevado, Tony Finding Fondsvolumen: 493 Mio. Sektor: Morningstar EUR Flexible Allocation Währung: Euro denominierter Fonds WKN: EUR A Acc A0YEMC EUR A Inc A0YEMD Quelle: M&G, 28. Februar 2013

26 Philosophie M&G Dynamic Allocation Fund Die Rahmenbedingungen sind konzipiert, um den richtigen Vermögenswert zum richtigen Preis zu kaufen oder zu verkaufen Es wird nicht versucht, die gesamtwirtschaftliche Zukunft vorherzusagen Verhaltensbezogenes Overlay, um Bewertungssignale zu erklären Sowohl kurzfristige als auch längerfristige Chancen werden genutzt

27 Ihre Ansprechpartner bei M&G Sales Team Susanne Ehrlich Head of Retail Sales Germany Tel.: Michael Buchholz Director, Deputy Head of Retail Sales Tel.: Süd Mitte Nord Investment Sales Team Stefan Winkler Investment Sales Team Manager Tel.: Stephan Weirich Investment Sales Advisor Tel.: Torsten Hansen Investment Sales Manager Tel.: Silvia Clark Sales Support Tel.: Sophie Mende Sales Support Tel.:

28 Einladung M&G Jahreskonferenz 4. Juni 2014 Zum ersten Mal auf einer Bühne Melden Sie sich schon jetzt an unter: Richard Woolnough Fondsmanager des M&G Optimal Income Fund Stuart Rhodes Fondsmanager des M&G Global Dividend Fund Juan Nevado Fondsmanager des M&G Dynamic Allocation Fund Randeep Somel Fondsmanager des M&G Global Basics Fund Mittwoch, 4. Juni 2014, ab 12:30 Uhr Ort: Frankfurt am Main

29 Der Wert von Anlagen kann schwanken, wodurch die Fondspreise steigen oder fallen können und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten. Das vorliegende Dokument richtet sich ausschließlich an Professionelle Anleger und ist nicht zur Weitergabe bestimmt. Andere Personen sollten sich nicht auf die hierin enthaltenen Informationen verlassen. In der Schweiz: Die Weiterteilung dieses Dokuments in oder von der Schweiz aus ist nicht zulässig mit Ausnahme der Weitergabe an Qualifizierte Anleger im Sinne des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes, der Schweizerischen Kollektivanlagenverordnung und des entsprechenden Rundschreibens der Schweizerischen Aufsichtsbehörde ( Qualifizierte Anleger ). Ausschließlich für den Gebrauch durch den ursprünglichen Empfänger bestimmt (vorausgesetzt dieser ist ein Qualifizierter Anleger ). Die in diesem Dokument genannten Organismen für die gemeinsame Anlage (die OGAW ) sind offene Investmentfonds mit variablem Kapital, die in England und Wales gegründet wurden. Diese Informationen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen an einem der hier erwähnten Fonds zu verstehen. Zeichnungen von Anteilen eines Fonds sollten nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts erfolgen. Die Satzungen, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, der Jahres- oder Halbjahresbericht sind in gedruckter Form kostenlos beim ACD erhältlich: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB, sowie bei: M&G International Investments Limited, Niederlassung Deutschland, mainbuilding, Taunusanlage 19, D Frankfurt am Main, bei der deutschen Zahlstelle: J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D Frankfurt am Main, bei der österreichischen Zahlstelle: Raiffeisen Bank International A.G., Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, und bei der luxemburgischen Zahlstelle: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxembourg. Kunden in der Schweiz wenden sich bitte an: M&G International Investments Ltd., Niederlassung Deutschland, mainbuilding, Taunusanlage 19, D Frankfurt am Main. Bitte lesen Sie vor der Zeichnung von Anteilen den Verkaufsprospekt, in dem die mit diesen Fonds verbundenen Anlagerisiken aufgeführt sind. Diese Finanzwerbung wird herausgegeben von M&G International Investments Ltd. Eingetragener Sitz: Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, von der Financial Conduct Authority in Großbritannien autorisiert und beaufsichtigt.