Venture Capital in Deutschland: Markt und Politik

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1 Venture Capital in Deutschland: Markt und Politik Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften (BVK)

2 Finanzierung im Lebenszyklus Finanzierungsphase Seed Start-up Later Stage / Expansion Pre-IPO Buy-Out Aufgaben Produktkonzeption Businessplan Gründung Teamaufbau F&E Produktionsbeginn Markteintritt Vertriebsaufbau Marktausweitung Internationaisierung Nachfolgeprodukte Vorbereitung Börsengang Kapitalmarktzugang Unternehmensnachfolge Akquisition Turnaround Fördermittel Börse Finanzierungsquellen Eigene Mittel / FFF Venture Capital Kapitalmarkt Business Angels Banken Inkubatoren Seite 2

3 Kritische Faktoren für den Gründungserfolg Kapital ist in Deutschland DER Engpassfaktor bei Unternehmensgründungen Innovation Management Start up Kapital Seite 3

4 Kapitalmangel bremst Innovation Finanzierungsengpässe sind größtes Innovations- und Wachstumshemmnis. Innovationshemmnisse junger Hightech- Unternehmen (in % der Nennungen) Wachstumshemmnisse junger Hightech- Unternehmen (in % der Nennungen) Unzureichende Finanzierung 61% Unzureichende Finanzierungsmöglichkeiten 36% Verschlechterung der Geschäftsaussichten 54% Gesetze/Regulierung 24% Zu hohe Investitionskosten 46% Mangel an qualifiziertem Personal 18% Fehlende Kundenakzeptanz 10% Bürokratische Hürden 24% Fehlende Koop.möglichkeiten 8% Organisatorische Probleme 13% Unzureichende Marktkenntnis 7% Fachpersonalmangel 10% Unzureichende kaufm. Kenntnisse 7% Quelle: ZEW Seite 4

5 Deutschland als Innovationsführer Aber! Innovationsindex der EU-Länder und Indikatorwerte für Deutschland Switzerland Sweden Germany Denmark Finland Belgium Ukrain Iceland Ireland Netherlands Austria Luxembourg France EU27 Slovenia Cyprus Estonia Norway Italy Portugal Spain Czech Rep. Greece Hungary Croatia Malta Poland Latvia Serbia Lithuania Romania Macedonia Turkey Slovakia Bulgaria 0,827 0,735 0,720 0,718 0,681 0,624 0,622 0,612 0,597 0,594 0,584 0,581 0,568 0,544 0,517 0,505 0,500 0,470 0,432 0,425 0,407 0,402 0,340 0,335 0,317 0,300 0,283 0,280 0,279 0,271 0,252 0,220 0,209 0,192 0,188 New doctorate graduates Population aged compl. tertiary education Youth aged upper second. level education International scientific co-publications Top 10% most cited scient. publications worldwide Non-EU doctorate students R&D expenditures in public sector Venture Capital investments R&D expenditures in business sector Non R&D innovation expenditures SMEs innovating in-house Innovative SMEs collaborating with others Public-private scientific co-publications PCT patent applications PCT patent applications in societal challenges Community trademarks Community designs SMEs introducing product/process innovations SMEs introducing marketing/organisational Employment in knowledge-intensive activities Contribution MHT product exports to trade balance Knowledge-intensive services exports Sales of new to market and new to firm innovations License and patent revenues from abroad Quelle: EU Innovation Union Scoreboard, März EU Innovation Index (nominal) und die Indikatorwerte für Deutschland relativ zu den EU27-Ländern (Durchschnitt=100) Seite 5

6 Warum Beteiligungskapital? (I) Wachstumstreiber Beteiligungskapital Studien weltweit zeigen, dass mit Beteiligungskapital finanzierte Unternehmen schneller wachsen innovativer sind Arbeitsplätze schaffen US-Hightech-Industrie wurde maßgeblich durch Venture Capital aufgebaut. Ehemals Venture Capital-finanzierte Unternehmen erwirtschaften heute 21 % des US-BIP Und beschäftigen 11 % aller Arbeitnehmer in der US-Privatwirtschaft Quelle: NVCA Venture Impact Seite 6

7 Warum Beteiligungskapital? (II) Zahlreiche US-Unternehmen von Weltruf waren ursprünglich Venture Capitalfinanziert. Seite 7

8 Beteiligungskapital Marktsituation Seite 8

9 Investitionen in Deutschland 2014: Höchstes Investitionsvolumen seit HJ 15 0 Investitionsvolumen (Mio. ) finanzierte Unternehmen Quelle: BVK-Statistik/PEREP Analytics, Datenstand: August 2015 Marktstatistik = Investitionen in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Seite 9

10 Investitionen 2014 nach Finanzierungsanlass Buy-Outs machen drei Viertel des Volumens, aber nur jedes zehnte finanzierte Unternehmen aus. Venture Capital 9% Wachstumsfinanzierungen 10% Replacement/ Turnaround 2% Buy-Outs 9% Investitionsvolumen: Mio. Replacement/ Turnaround 2% Finanzierte Unternehmen: Buy-Outs 79% Wachstumsfinanzierungen 35% Venture Capital 54% Quelle: BVK-Statistik/PEREP Analytics, Datenstand: August 2015 Marktstatistik = Investitionen in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Seite 10

11 Venture Capital-Investitionen in Deutschland (I) Stabiles Investitionsklima auf relativ niedrigem Niveau 2010: 729 Mio., 966 Unternehmen 2012: 567 Mio., 780 Unternehmen 2014: 664 Mio., 751 Unternehmen 2009: 659 Mio., 929 Unternehmen 2011: 717 Mio., 884 Unternehmen 2013: 716 Mio., 740 Unternehmen Seed (Mio. ) Start-up (Mio. ) Later Stage-Venture Capital (Mio. ) Quelle: BVK-Statistik/PEREP Analytics, Datenstand: August 2015 Marktstatistik = Investitionen in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Seite 11

12 Venture Capital-Investitionen in Deutschland (II) Aufwärtstrend seit Ende : 729 Mio., 966 Unternehmen 2012: 567 Mio., 780 Unternehmen 2014: 664 Mio., 751 Unternehmen 2011: 717 Mio., 884 Unternehmen 2013: 716 Mio., 740 Unternehmen H1 10 H2 10 H1 11 H2 11 H1 12 H2 12 H1 13 H2 13 H1 14 H2 14 H1 15 Venture Capital (Mio. ) Quelle: BVK-Statistik/PEREP Analytics, Datenstand: August 2015 Venture Capital-Investitionen umfassen Investitionen in die Finanzierungsphasen Seed, Start-Up und Later Stage-Venture Capital. Marktstatistik = Investitionen in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft. Seite 12

13 VC-Investitionen nach Bundesländern Berlin und Bayern dominieren Venture Capital-Investitionen nach Bundesländern 2013/2014 Investitionen 2013 (Mio. ) Investitionen 2014 (Mio. ) Quelle: BVK-Statistik/PEREP Analytics, Datenstand: Februar 2015 Marktstatistik = Investitionen von Beteiligungsgesellschaften in Deutschland unabhängig von der Herkunft der finanzierenden Beteiligungsgesellschaft Seite 13

14 Venture Capital in Europa (I) Deutschland gehört zwar zu den führenden europäischen VC-Standorten, Venture-Capital-Investitionen 2013/2014 in ausgewählten europäischen Ländern Venture-Capital-Investitionen (Mio. ) 2014 Venture-Capital-Investitionen (Mio. ) 2013 Quelle: BVK-Statistik, EVCA Statistics/PEREP Analytics Marktstatistik = Investments nach dem Sitz der Portfoliounternehmen Seite 14

15 Venture Capital in Europa (II) hat aber Nachholbedarf im Vergleich zu anderen europäischen Staaten. Venture Capital-Investitionen (2014) im Verhältnis zum jeweiligen BIP in % USA 2014: 0,28% (d.h. 14x Europa) Quelle: EVCA Statistics/PEREP Analytics Marktstatistik = Investments nach dem Sitz der Portfoliounternehmen, Venture Capital umfasst Seed-, Start up- und Later Stage-Venture Capital-Investitionen. Seite 15

16 Venture Capital-Fundraising in Europa Frankreich und Großbritannien mobilisieren mehr Kapital Fundraising von Venture Capital-Fonds in ausgewählten europäischen Ländern : Mio : Mio : Mio Deutschland Frankreich Großbritannien Quelle: EVCA Statistics/PEREP Analytics Seite 16

17 Rahmenbedingungen für Beteiligungskapital Seite 17

18 Politischer Wille (I) Bundesregierung hat den politischen Willen formuliert, ein Venture Capital-Gesetz auf den Weg zu bringen. Koalitionsvertrag: Wir wollen die Attraktivität von Beteiligungsinvestitionen insbesondere bei neu gegründeten Unternehmen steigern. Dazu werden wir entsprechend der vorhandenen Mittel die Rahmenbedingungen für Investoren verbessern, die mit ihrem Geld junge, wachstumsstarke Unternehmen vor allem im High- Tech-Bereich unterstützen. Wir wollen die rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingung für Wagniskapital international wettbewerbsfähig gestalten und Deutschland als Fondsstandort attraktiv machen. Wir werden Deutschland als Investitionsstandort für Wagniskapital international attraktiv machen und dafür ein eigenständiges Regelwerk (Venture-Capital-Gesetz) abhängig von den Finanzierungsmöglichkeiten erlassen, das u. a. die Tätigkeit von Wagniskapitalgebern verbessert. Quelle: Koalitionsvertrag der aktuellen Regierungskoalition Seite 18

19 Politischer Wille (II) Antrag der Koalitionsfraktionen: Der Deutsche Bundestag fordert die Bundesregierung auf, die Finanzierungsbedingungen für Start-ups in allen Phasen von der Gründung bis zum etablierten Unternehmen - zu verbessern und die Attraktivität des Fondsstandortes Deutschland für Wagniskapital zu erhöhen. Dazu sind Eckpunkte für ein Venture-Capital-Gesetz vorzulegen. Eckpunktepapier Wagniskapital (Kabinettsbeschluss 22. Sept. 2015) Initiativen der Bundesländer zur Stärkung des VC-Standortes Deutschland WMK-Beschluss zur Stärkung von Venture Capital (Sommer 2014) Bundesratsinitiative Bayern Verbesserungen der Rahmenbedingungen für Wagniskapital und Gründer (Dez. 2014) Bundesratsinitiative Berlin Verbesserungen der Rahmenbedingungen für Wagniskapital (Mai 2015) Quelle: Koalitionsvertrag der aktuellen Regierungskoalition, Antrag der Koalitionsfraktionen CDU/CSU/SPD Seite 19

20 BVK-Aktivitäten Der BVK flankiert politische Bemühungen zur Verbesserung der Rahmenbedingungen für Wagniskapital und junge Unternehmen. Allianz für Venture Capital Entwurf eines Venture Capital-Gesetzes Steuertransparenz Umsatzsteuer auf Management-Leistungen Aufsichtsrecht für VCs Verlustvorträge junger Unternehmen Patentbox Forschungsprämie Roll-Over Sonderabschreibungen Seite 20

21 Kernpunkte des BVK-Diskussionsentwurfes Verbesserungen JETZT in Angriff nehmen MASSNAHMEN FÜR JUNGE INNOVATIVE UNTERNEHMEN Forschungsprämie und Patentbox Kein Wegfall der Verlustvorträge ( 8c KStG) MASSNAHMEN FÜR VENTURE CAPITAL-FONDS Gesetzliche Festschreibung der Steuertransparenz Umsatzsteuerbefreiung bei Management Fees Praxistaugliches Aufsichtsrecht MASSNAHMEN FÜR INVESTOREN Roll-over zur Förderung von Re-Investitionen Steuerliche Sonderabschreibungen Seite 21

22 Politische Realität (I) Quelle: Tagesspiegel vom 10. März 2015 Seite 22

23 Politische Realität (II) Bundesregierung verabschiedet am 16. September ein Eckpunktepapier Wagniskapital Ausweitung des INVEST-Programms: Ausweitung ab 2016 durch Zuschuss in Höhe von 20% der Investitionen, Erstattung der Steuer auf Veräußerungsgewinne und Förderzuschuss für den Ausgleich von Verlusten Veräußerungsgewinne aus Streubesitz: Keine Besteuerung der Veräußerungsgewinne bei Beteiligungen an innovativen Unternehmen? Carried Interest: geltende Besteuerung soll beibehalten werden Steuertransparenz: seit 2003 gängige Praxis soll erhalten bleiben, sollte die Rechtsprechung die Anforderungen an vermögensverwaltende Tätigkeiten verschärfen, soll es eine gesetzliche Klarstellung geben Umsatzsteuer auf Management Fee: Prüfung von Handlungsoptionen für eine europarechtskonforme Regelung unter Berücksichtigung der europäischen Rechtsprechung / EuGH-Urteil vom Seite 23

24 Kontakt Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften German Private Equity and Venture Capital Association e.v. (BVK) Reinhardtstraße 29 b, Berlin Tel Fax Seite 24