Jahresbericht. SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz

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1 Jahresbericht SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz SEB Vermögensverwaltungsfonds mit den Teilfonds SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance Stand: 31. Dezember 2008

2 Kapitalanlagegesellschaft: SEB Investment GmbH Rotfeder-Ring 7, Frankfurt am Main Postanschrift: Postfach, Frankfurt am Main Telefon: (0 69) , Telefax: (0 69) Infoline: ( ) (EUR 0,039 pro Minute bei Anruf aus dem deutschen Festnetz, ggf. plus Zuschlag aus den Mobilfunknetzen) Internet: Info@SEBAM.de Fondspreis-Abfrage: Videotext ARD/ZDF Vertrieb: SEB Asset Management AG Rotfeder-Ring 7, Frankfurt am Main Hinweis Allein verbindliche Grundlage für den Erwerb von Fondsanteilen der hier aufgeführten Fonds ist der jeweils gültige Verkaufsprospekt mit den Ver tragsbedingungen.

3 Inhaltsverzeichnis Bericht der Geschäftsführung 4 Wirtschaft und Börse 5 Anlagepolitik und Vermögensaufstellungen SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz 7 Anlagepolitik und Vermögensaufstellung der Teilfonds SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt 14 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return 21 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance 28 Besonderer Vermerk des Abschlussprüfers 35 Nachweis der Besteuerungsgrundlagen SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz I 36 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz P 37 SEB Vermögensverwaltungsfonds mit den Teilfonds SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt I 38 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt P 39 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return I 40 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return P 41 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance I 42 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance P 43 Steuerliche Hinweise 44 Die Fonds im Überblick 50 Die Fonds der SEB Investment GmbH 52 Kapitalanlagegesellschaft 53 Vertrieb 54 3

4 Bericht der Geschäftsführung Sehr geehrte Damen und Herren, mit diesem Bericht informieren wir Sie über die Entwicklung und die Anlagepolitik unserer Vermögensverwaltungsfonds. Außerdem geben wir Ihnen einen Überblick über das wirtschaftliche Umfeld und die Entwicklung der wichtigsten Kapitalmärkte. Im einzelnen sind die Jahresberichte zum 31. Dezember 2008 der folgenden Fonds enthalten: SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz SEB Vermögensverwaltungsfonds mit den Teilfonds SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance Die SEB Investment GmbH erkennt die vom BVI Bundesverband Investment und Asset Management e.v. in seiner Mitgliederversammlung am 31. Oktober 2002 verabschiedeten Wohlverhaltensregeln (BVI-Wohlverhaltensregeln) ab dem 1. Januar 2003 als für sich verbindlich an. Unser Verständnis dieses Verhaltenskodexes und die hieraus abgeleiteten organisatorischen Vorgaben für die SEB Investment GmbH haben wir in einem Handbuch dokumentiert, das laufend an die aktuellen Entwicklungen angepasst wird. Weitere Informationen zu den BVI-Wohlverhaltensregeln und deren Anwendung bei der SEB Investment GmbH finden Sie im Internet unter ww.sebassetmanagement.de. Wir danken Ihnen für Ihr Vertrauen und werden alles daran setzen, dass sich Ihre Anlageentscheidung für unsere Fonds auch in Zukunft als richtig erweist. Der überwiegende Anteil der Geschäfte, der genannten Sondervermögen, wurde in der ersten Hälfte des abgelaufenen Geschäftsjahres über die SEB Group abgewickelt. 4

5 Wirtschaft und Börse Wirtschaft im Rückblick Der weltweite Konjunkturabschwung hat sich im Herbst 2008 nochmals beschleunigt und synchroni siert. Der anfänglich zyklische Abschwung wurde durch die weltweite Finanzkrise verstärkt, die sich vom US Hypothekenmarkt ausgehend ( Subprime Krise ) zunehmend ausgebreitet und im vierten Quartal 2008 zeitweilig dramatisch zugespitzt hat. Die führenden Industrieländer befinden sich mitt lerweile in einer Rezession, aber auch die Ent wicklungs und Schwellenländer verzeich - neten eine dramatische Abkühlung der Konjunktur. Inflationssorgen durch Deflationsfurcht abgelöst Der Anstieg der Rohstoffpreise sowie konjunkturel le Überhitzungserscheinungen sorgten bis Mitte 2008 für einen kräftigen Anstieg der Inflation. Die Teuerungsraten erreichten zeitweilig den höchsten Stand seit den 90er Jahren. Mit dem Verfall der Rohstoffpreise seit Sommer 2008 sind jedoch auch die Inflationsraten stark zurückgegangen und ange sichts der rezessiven Tendenzen keimten erste De flationsängste auf. Finanzkrise lähmt Interbanken und Kreditmärkte Das Geschehen wurde weiterhin maßgeblich von der seit Mitte 2007 grassierenden Finanzkrise ge prägt. Die grundsätzliche Neubewertung von Risi ken sowie eine steigende Risikoaversion lähmte zunehmend die Aktivitäten an den Geld und Kre ditmärkten. Nach dem Konkurs der US-Invest mentbank Lehman Brothers im Herbst 2008 eska lierte die Krise und es drohte ein Kollaps des inter - nationalen Finanzsystems mit unabsehbaren Folgen. Regierungen und Notenbanken sowie der Internationale Währungsfonds reagierten hierauf mit ko ordinierten Rettungsmaßnahmen sowie umfangrei chen Programmen zur Stützung der Konjunktur. Finanzkrise beendet divergente Geldpolitik Die Zentralbanken verfolgten im Berichtszeitraum zunächst eine unterschiedliche, auf die Erfordernis se der jeweiligen Volkswirtschaft zugeschnittene Geldpolitik. Konjunkturell motivierte Zinssenkun gen in den USA, Kanada und Großbritannien stan den unveränderten bzw. steigenden Leitzinsen in der Eurozone und China gegenüber. Eine gemein same Herausforderung stellte die Funktionsstörung der Geldmärkte dar, da die Zentralbanken eine ausreichende Liquiditätsversorgung des Bankensys tems zu gewährleisten hatten. Im Zuge der Eskala tion der Finanzkrise änderten auch die bisher zögernden Zentralbanken ihren Kurs und senkten dras - tisch ihre Leitzinsen. Rentenmärkte tendierten überwiegend freundlich Die Kapitalmarktzinsen waren im Berichtszeitraum rück - läufig, vollzogen aber zweimal einen Rich tungs wechsel. Zunächst führte die Erwartung einer Konjunkturein - trübung, erste Leitzinssenkungen und die Flucht in vermeintlich sichere Anlagefor men zu einem sinkenden Zinsniveau. Dieser Trend kehrte sich im Frühjahr 2008 u.a. wegen aufkei mender Inflationsängste wieder um. Die Eskalation der Finanzkrise verbunden mit der Erwartung eines weltweiten Konjunkturabschwungs sowie rückläu figer Inflation und Leitzinsen ließ die Kapitalmarkt zinsen zum Ende des Berichtszeitraumes wieder auf historisch niedrige Niveaus sinken. Kursverfall an den Aktienmärkten Die Aktienmärkte gerieten seit Mitte 2007 aufgrund der erhöhten Risikoaversion zunehmend unter Druck. In Folge der Eintrübung von Konjunktur und Gewinnerwartungen beschleunigte sich in mehreren Wellen der Kursverfall. Im Zuge der Eskalation der Finanzkrise erreichten die Aktien märkte bis zum Ende des Berichtszeitraumes neue Tiefststände und die Volatilität stieg auf neue historische Höchstmarken. Per Saldo verbuchten welt weit alle Aktienmärkte erhebliche Kursverluste. Unter den etablierten Börsen verlor das deutsche Aktienbarometer DAX mit etwa 40 % etwas mehr als der US-amerikanische Standard & Poor s 500 mit einem Minus von 37 %. Der japanische Nikkei verlor um 41 %. 5

6 Devisenmärkte: Ende der Euro-Stärke Auch an den Devisenmärkten kam es im Berichts zeit - raum zu erheblichen Verschiebungen der Wäh rungs - relationen. Abwertungen des Euros und des britischen Pfunds standen Aufwertungen beim US-Dollar und japanischen Yen gegenüber. Als Ursa chen sind die Repatriierung von Anlagegeldern vor allem in die USA und die Auflösung von kreditfi nanzierten Positionen ( carry trades ) zu nennen. Konjunktur und Inflationsperspektiven Die Weltwirtschaft steht vor dem stärksten Ab schwung der Nachkriegszeit. Zyklische Kräfte wer den dabei durch die Folgen der Finanzkrise ver stärkt. Auch wenn die akute Phase der Krise zu nächst überwunden zu sein scheint, sind Aussagen über die Folgen noch immer mit hoher Unsicherheit verbunden. Gegenwärtig erwarten wir für 2009 einen Rückgang des globalen Wirtschafts - wachs tums von etwa 3,4 % auf 0,9 %. Neben Rezessionen in den Industrieländern erwarten wir auch in den Emerging Markets eine empfindliche Abkühlung. Am anfälligsten sind Länder mit schwachen Aus gangsdaten bei Leistungsbilanz und Verschuldung. Generell werden die fiskalischen Kosten der Krise in Form von konjunkturell bedingten Steuerausfällen und gesteigerten Staatsaus - gaben zu einer starken Ausweitung der Staatsdefizite führen. Eine Stabili sierung bzw. Erholung der Konjunktur wird ver mutlich erst im Verlauf der zweiten Jahreshälfte 2009 erkennbar werden. Damit haben sich auch die Inflationsrisiken ver flüchtigt. Niedrigere Rohstoffpreise und wegen der schwachen Konjunktur geringere Preisüberwäl zungsspielräume lassen einen spürbaren Rückgang der Inflationsraten erwarten. In manchen Ländern, wie beispielsweise den USA, sorgen Basiseffekte zeitweilig für eine negative Inflationsentwicklung, so dass Deflationsbefürchtungen zumindest zeitwei lig aufkommen dürften. Ausblick auf die Finanzmärkte Vor dem Hintergrund der Finanzkrise, der schwä cheren Konjunktur und nachlassender Inflationsge fahren sind weltweit weitere Leitzinssenkungen durch die Notenbanken zu erwarten. Diese Fakto ren sprechen dafür, dass an den Rentenmärkten das Risiko nachhaltig steigender Kapitalmarktzinsen zunächst begrenzt ist. Erst mit einer Stabilisierung der Lage im Bankensektor und später in der gesam ten Wirtschaft werden die Zinsauftriebskräfte aber wieder etwas mehr an Gewicht gewinnen. Diese könnten auch durch die steigende staatliche Kredit - nachfrage aufgrund der Eintrübung der Staats finanzen verstärkt werden. Die hohe Unsicherheit und Volatilität an den Akti en - märkten wird vorerst weiter anhalten. Zwar be stehen Risiken in Form weiterer Reduzierungen der Gewinnerwartungen, da eine konjunkturelle Bo denbildung erst in der zweiten Hälfte 2009 zu er warten ist. Andererseits haben die Aktienmärkte mit den zurückliegenden Kursverlusten negative Entwicklungen bereits sehr stark vorweg genom men. So ist mit den staatlichen Rettungs - maßnah men der Grundstein für eine zunehmende Stabili sierung der Lage in Wirtschaft und Finanzsektor gelegt. Daher sollten mittelfristig positive Aspekte, wie die sowohl im historischen Vergleich als auch im Vergleich zu alternativen Anlagen attraktive fundamentale Bewertung, wieder stärker ins Blick feld rücken. Frankfurt am Main, den 18. März 2009 SEB Investment GmbH Matthias Bart Thomas Körfgen 6

7 Anlagepolitik SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz Der SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz ist ein Multi-Asset-Fonds. Er eignet sich für sicherheitsorientierte Investoren, die neben einer stetigen und schwankungsarmen Wertentwicklung einen positiven Kaufkraftzuwachs (nach Abzug von Steuern, Gebühren und Inflation) erzielen möchten. Unser Fondsmanagement investiert hierzu, abhängig von der jeweiligen Marktlage, die Anlagegelder in eine Mischung aus 100 % konserva - tiven Anlageformen (offene Immobilienfonds und fest - verzinsliche Wertpapiere). Die Besonderheit des Fonds gegenüber klassischen sicherheitsorientierten Fonds besteht darin, dass bei negativer Rentenmarktprognose die konservativ anzulegenden Vermögensteile fast ausschließlich in offene Immobilienfonds angelegt werden können. Damit lässt sich auch in Jahren mit schwachen Rentenmärkten ein gutes Anlageergebnis erzielen. Der Anlagehorizont sollte mindestens 2-3 Jahre betragen. Dieses erwies sich als sehr positiv für die Wertentwicklung des SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz im weiteren Verlauf des Jahres, da das Fondsmanagement die Quote der offenen Immobilienfonds noch auf 80 % steigerte. Der Fonds erzielte im Berichtszeitraum (1. September 2008 bis 31. Dezember 2008) einen Wertzuwachs von 0,68 % (SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz I) bzw. 0,86 % (SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz P). Im Vergleich dazu kam es an den Rentenmärkten teilweise zu aktienähnlichen Verlus - ten von bis zu 20 % (z.b. bei Unternehmensanleihen). Die Ausnahme bildeten lediglich Staatsanleihen höchster Bonität. Sie konnten als einzige zusammen mit den offenen Immo bilienfonds einen positiven Kaufkraftzuwachs erzielen. Die Subprime Krise aus dem Jahr 2007 entwickelte sich weiter zu einer Banken-, Finanz- und Wirtschaftskrise. Den Höhepunkt bildete hierbei die Pleite einer der ehemals größten und bekanntesten amerikanischen Investmentbanken Lehman Brothers. Mit Auflegung zum 1. September 2008 hat das Fondsmanagement den SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz defensiv aufgestellt und ca. 75 % des Fondsvermögens breit diversifiziert in offene Immobilienfonds angelegt. Das restliche Fondsvermögen wurde in Rentenfonds mit Total-Return-Ansatz sowie Geldmarktfonds investiert. Aufgrund der Ungewissheit über die weitere weltwirtschaftliche Entwicklung und damit auch über die Kapitalund Rentenmarktentwicklung, bleibt das Fondsmanagement auch in 2009 zunächst weiterhin überwiegend in offenen Immobilenfonds sowie Rentenfonds mit Total- Return-Ansatz im SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz positioniert. Im Berichtszeitraum betrugen die Handelsaktivitäten für das Sondervermögen SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz circa das zweifache des durchschnittlichen Fondsvolumens. Vor dem Hintergrund anhaltend restriktiver Kreditbedingungen, neuer Tiefststände bei den konjunkturellen Früh - indikatoren und der wachsenden Deflationsfurcht in den USA und Europa hatten Aktien sowie Rohstoffe (Reuters CRB) eine deutliche Underperformance gegenüber Staatsanleihen (REXP) und offenen Immobilienfonds zu verzeichnen. 7

8 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2008 Gattungsbezeichnung Markt Anteile Bestand Käufe/ Verkäufe/ Kurs Kurswert %-Anteil bzw. am Zugänge Abgänge in am Whg im im EUR Fondsin Berichts- Berichts- ver zeitraum zeitraum mögen Investmentanteile Gruppeneigene Investmentanteile Grundstücks-Sondervermögen SEB Global Property Fund ANT EUR 1.085, ,73 1,36 SEB ImmoInvest* ANT EUR 56, ,90 13,44 SEB ImmoPortfolio Target Return Fund ANT EUR 124, ,23 8,28 Summe der gruppeneigenen Grundstücks-Sondervermögen EUR ,86 23,08 Gruppenfremde Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen db x-tr.ii-eonia Tot. Ret. Ind 1C o. N. ANT EUR 137, ,54 3,96 JB Multibd-Absolute Return Bd Actions au Porteur C o. N. ANT EUR 114, ,40 1,67 Summe der gruppenfremden Wertpapier-Sondervermögen EUR ,94 5,62 Grundstücks-Sondervermögen AXA Immoselect* ANT EUR 58, ,24 18,66 AXA Immosolutions ANT EUR 1.069, ,60 6,36 CS EUROREAL* ANT EUR 59, ,76 12,05 CS PROPERTY DYNAMIC ANT EUR 106, ,97 9,74 grundbesitz-global RC ANT EUR 52, ,59 2,33 KanAm grundinvest Fonds* ANT EUR 56, ,20 8,17 Summe der gruppenfremden Grundstücks-Sondervermögen EUR ,36 57,31 Summe der gruppenfremden Investmentanteile EUR ,30 62,93 Summe der Anteile an Investmentanteilen EUR ,16 86,02 Summe Wertpapiervermögen EUR ,16 86,02 * Die Rücknahme der Anteilscheine seitens der Kapitalanlagegesellschaft ist zum ausgesetzt. 8

9 Gattungsbezeichnung Markt Anteile Bestand Käufe/ Verkäufe/ Kurs Kurswert %-Anteil bzw. am Zugänge Abgänge in am Whg im im EUR Fondsin Berichts- Berichts- ver zeitraum zeitraum mögen Bankguthaben Guthaben in Fondswährung bei Depotbank EUR , ,82 14,09 Summe Bankguthaben EUR ,82 14,09 Sonstige Verbindlichkeiten Prüfungskosten 6.000,00 0,01 Verwaltungsvergütung ,25 0,10 Depotbankvergütung 2.463,23 0,00 Summe Sonstige Verbindlichkeiten EUR ,48 0,11 Fondsvermögen EUR ,50 100,00* Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen (in %) 86,02 Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %) 0,00 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz I Anzahl der Anteile Ausgabepreis 1.026,95 Rücknahmepreis 1.006,81 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz P Anzahl der Anteile Ausgabepreis 1.028,78 Rücknahmepreis 1.008,61 Wertpapierkurse bzw. Marktsätze Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf Grundlage der zuletzt festgestellten Kurse/Marktsätze bewertet. * Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. 9

10 Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögens - aufstellung erscheinen: Gattungsbezeichnung Markt Stück Käufe/ Verkäufe/ Volumen bzw. Anteile Zugänge Abgänge in bzw. Whg. in Käufe und Verkäufe in Investmentanteilen (Marktzuordnung zum Berichtstag): Während des Berichtszeitraumes wurden keine Käufe und Verkäufe in Investmentanteilen getätigt, die nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind. Verwaltungsvergütungen (VWG) im Dachfonds per Stichtag Investmentanteile Tatsächliche VWG in % p.a. Gruppeneigene Investmentanteile Grundstücks-Sondervermögen SEB Global Property Fund 0,450 SEB ImmoInvest 0,500 SEB-ImmoPortfolio Target Return Fund 0,900 Gruppenfremde Wertpapier-Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen db x-tr.ii-eonia Tot. Ret. Ind 1C o. N. 0,150 JB Multibd-Absolute Return Bd Actions au Porteur C o. N. 0,550 Grundstücks-Sondervermögen AXA Immoselect 0,600 AXA Immosolutions 0,500 CS EUROREAL 0,650 CS PROPERTY DYNAMIC 0,600 grundbesitz-global RC 0,600 KanAm grundinvest Fonds 0,600 Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge sind im Berichtszeitraum nicht berechnet worden. 10

11 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz I Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom bis insgesamt je Anteil Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR 7.344,35 0,54 Erträge aus Investmentanteilen (brutto) EUR ,82 6,30 Bestandsprovision aus Zielfonds EUR 234,38 0,02 Erträge insgesamt EUR ,55 6,86 Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR 4,26 0,00 Verwaltungsvergütung EUR ,72 0,79 Depotbankvergütung EUR 442,76 0,03 Prüfungskosten EUR 3.000,00 0,22 Ertragsausgleich für Aufwendungen EUR ,07 2,73 Aufwendungen insgesamt EUR ,81 3,77 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,74 3,09 Gesamtkostenquote des durchschnittlichen Fondsvermögens (TER in %) 0,21 Die Kapitalanlagegesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen. Die Kapitalanlagegesellschaft gewährt eine sogenannte Vermittlungsfolgeprovision an Vermittler aus der von dem Sondervermögen an sie geleisteten Vergütung. Entwicklung des Fondsvermögens 2008 Fondsvermögen am Beginn des Rumpfgeschäftsjahres EUR 0,00 Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen EUR ,27 Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen EUR ,15 Mittelzufluss/-abfluss (netto) EUR ,12 Ertragsausgleich EUR ,89 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,74 Realisierte Gewinne EUR ,61 Realisierte Verluste EUR 596,34 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste EUR ,59 Fondsvermögen am Ende des Rumpfgeschäftsjahres EUR ,83 Berechnung der Wiederanlage insgesamt je Anteil Ordentlicher Nettoertrag EUR ,74 3,10 Realisierte Gewinne EUR ,61 3,10 Für Ausschüttung verfügbar EUR ,35 6,20 Vortrag auf neue Rechnung EUR ,35 5,70 Gesamtausschüttung EUR 6.794,00 0,50 11

12 Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im Mehrjahresvergleich Am Ende des Geschäftsjahres Geschäftsjahr Umlaufende Anteile Fondsvermögen Anteilwert 2008* Stück EUR ,83 EUR 1.006,81 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz P Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom bis insgesamt je Anteil Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR ,66 0,54 Erträge aus Investmentanteilen (brutto) EUR ,14 6,32 Bestandsprovision aus Zielfonds EUR 2.317,14 0,02 Erträge insgesamt EUR ,94 6,88 Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR 164,02 0,00 Verwaltungsvergütung EUR ,62 1,31 Depotbankvergütung EUR 5.821,97 0,05 Prüfungskosten EUR 3.000,00 0,02 Ertragsausgleich für Aufwendungen EUR ,37 0,61 Aufwendungen insgesamt EUR ,98 1,99 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,96 4,89 Gesamtkostenquote des durchschnittlichen Fondsvermögens (TER in %) 0,21 Die Kapitalanlagegesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen. Die Kapitalanlagegesellschaft gewährt eine sogenannte Vermittlungsfolgeprovision an Vermittler aus der von dem Sondervermögen an sie geleisteten Vergütung. * Auflagedatum

13 Entwicklung des Fondsvermögens 2008 Fondsvermögen am Beginn des Rumpfgeschäftsjahres EUR 0,00 Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen EUR ,53 Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen EUR ,20 Mittelzufluss/-abfluss (netto) EUR ,33 Ertragsausgleich EUR ,85 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,96 Realisierte Gewinne EUR ,60 Realisierte Verluste EUR 5.894,18 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste EUR ,81 Fondsvermögen am Ende des Rumpfgeschäftsjahres EUR ,67 Berechnung der Wiederanlage insgesamt je Anteil Ordentlicher Nettoertrag EUR ,96 4,89 Realisierte Gewinne EUR ,60 3,11 Für Wiederanlage verfügbar EUR ,56 8,00 Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im Mehrjahresvergleich Am Ende des Geschäftsjahres Geschäftsjahr Umlaufende Anteile Fondsvermögen Anteilwert 2008* Stück EUR ,67 EUR 1.008,61 Vergütungen Verwaltungsvergütung bis zu 2,00 % p.a., derzeit Depotbankvergütung bis zu 0,02 % p.a., derzeit SEB Vermverwaltungsfds Kapitalprotekt Substanz AKI 0,75 % p.a. 0,02 % p.a. SEB Vermverwaltungsfds Kapitalprotekt Substanz AKP 1,25 % p.a. 0,02 % p.a. * Auflagedatum

14 Anlagepolitik des Teilfonds SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Der SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt ist ein Multi-Asset-Fonds. Er eignet sich für sicherheitsorientierte Investoren, die neben einer stetigen und schwankungsarmen Wertentwicklung einen positiven Kaufkraftzuwachs (nach Abzug von Steuern, Gebühren und Inflation) erzielen möchten. Unser Fondsmanagement investiert hierzu, abhängig von der jeweiligen Marktlage, die Anlagegelder in eine Mischung aus mindestens 85 % konservativen Anlageformen (offene Immobilienfonds und festverzins - liche Wertpapiere) sowie bis zu 15 % in chancenreiche Wertpapiere. Die Besonderheit des Fonds gegenüber klassischen sicherheitsorientierten Fonds besteht darin, dass bei nega tiver Aktien- und Rentenmarktprognose die konservativ anzulegenden Vermögensteile auf 100 % erhöht und fast ausschließlich in offenen Immobilienfonds angelegt wer den können. Damit lässt sich auch in Jahren mit schwachen Rentenmärkten ein gutes Anlageergebnis erzielen. Der Anlagehorizont sollte mindestens 3 Jahre betragen. Die Subprime Krise aus dem Jahr 2007 entwickelte sich weiter zu einer Banken-, Finanz- und Wirtschaftskrise. Den Höhepunkt bildete hierbei die Pleite einer der ehemals größten und bekanntesten amerikanischen Investmentbanken Lehman Brothers. Mit Auflegung zum 1. Februar 2008 hat das Fondsmanage - ment den SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt defensiv aufgestellt und ca. 80 % des Fondsver mögens breit diversifiziert in offene Immobilienfonds angelegt. Das restliche Fondsvermögen wurde in Rentenfonds mit Total-Return-Ansatz investiert sowie durchschnittlich eine Aktienquote von ca. 4 % bis Ende September gehalten. Dieses erwies sich als sehr positiv für die Wertentwicklung des SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt im weiteren Verlauf des Jahres, da Aktien sowie Rohstoffe (Reuters CRB) eine deutliche Underperformance gegen - über Staatsanleihen (REXP) und offenen Immobilienfonds verzeichneten. Der Fonds erzielte im Berichtszeitraum (1. Februar 2008 bis 31. Dezember 2008) einen Wertzuwachs von 1,8 % (SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt I) bzw. 1,17 % (SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt P). Im Vergleich dazu kam es an den Aktienmärkten weltweit zu großen Verlusten. Der Deutsche Aktienindex (DAX) zum Beispiel verlor im gleichen Zeitraum 30,97 % und verbuchte damit das historisch zweitschwächste Ergebnis in einem Kalenderjahr. Aufgrund der Ungewissheit über die weitere weltwirtschaftliche Entwicklung und damit auch über die Kapitalund Aktienmarktentwicklung, bleibt das Fondsmanagement auch in 2009 zunächst weiterhin defensiv im SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt positioniert. Jedoch geht das Fondsmanagement von einem besseren Aktienjahr als dem vergangenen aus und wird bei sich bietenden Chancen Aktienanlagen, allerdings mit einer konsequenten Absicherung, eingehen. Im Berichtszeitraum betrugen die Handelsaktivitäten für das Sondervermögen SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt circa das dreifache des durchschnittlichen Fondsvolumens. Vor dem Hintergrund anhaltend restriktiver Kreditbedingungen, neuer Tiefststände bei den konjunkturellen Früh - indikatoren und der wachsenden Deflationsfurcht in den USA und Europa entschied sich das Fondsmanagement im Oktober jedoch zum völligen Rückzug aus den Aktienmärkten. 14

15 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2008 Gattungsbezeichnung Markt Anteile Bestand Käufe/ Verkäufe/ Kurs Kurswert %-Anteil bzw. am Zugänge Abgänge in am Whg im im EUR Fondsin Berichts- Berichts- ver zeitraum zeitraum mögen Investmentanteile Gruppeneigene Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen SEB Fund 1-SEB Asset Selection Actions Nom. C (EUR) o. N. ANT EUR 14, ,73 2,39 Summe der gruppeneigenen Wertpapier-Sondervermögen EUR ,73 2,39 Grundstücks-Sondervermögen SEB Global Property Fund ANT EUR 1.085, ,88 1,77 SEB ImmoInvest* ANT EUR 56, ,29 17,17 SEB ImmoPortfolio Target Return Fund ANT EUR 124, ,90 6,25 Summe der gruppeneigenen Grundstücks-Sondervermögen EUR ,07 25,19 Summe der gruppeneigenen Investmentanteile EUR ,80 27,58 Gruppenfremde Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen db x-tr. II-Eonia Tot. Ret. Ind 1C o.n. ANT EUR 137, ,49 4,93 JB Multibd-Absolute Return Bd Actions au Porteur C o. N. ANT EUR 114, ,40 3,06 JP Morg. I.-Highb. Stat. Mkt. Neut. Namens-Ant. A (acc.) EUR o. N. ANT EUR 113, ,08 2,06 JP Morg. I.-Highb. Stat. Mkt. Neut. Namens-Ant. C (acc.) EUR o. N. ANT EUR 113, ,90 3,67 Summe der gruppenfremden Wertpapier-Sondervermögen EUR ,87 13,72 Grundstücks-Sondervermögen AXA Immoselect* ANT EUR 58, ,18 19,13 AXA Immosolutions ANT EUR 1.069, ,00 4,57 CS EUROREAL* ANT EUR 59, ,98 12,24 CS PROPERTY DYNAMIC ANT EUR 106, ,64 5,98 grundbesitz-global RC ANT EUR 52, ,29 3,91 KanAm grundinvest* ANT EUR 56, ,13 10,15 Summe der gruppenfremden Grundstücks-Sondervermögen EUR ,22 55,97 Summe der gruppenfremden Investmentanteile EUR ,09 69,69 Summe der Anteile an Investmentanteilen EUR ,89 97,27 Summe Wertpapiervermögen EUR ,89 97,27 * Die Rücknahme der Anteilscheine seitens der Kapitalanlagegesellschaft ist zum ausgesetzt. 15

16 Gattungsbezeichnung Markt Anteile Bestand Käufe/ Verkäufe/ Kurs Kurswert %-Anteil bzw. am Zugänge Abgänge in am Whg im im EUR Fondsin Berichts- Berichts- ver zeitraum zeitraum mögen Bankguthaben Guthaben in Fondswährung bei Depotbank EUR , ,60 2,84 Summe Bankguthaben EUR ,60 2,84 Sonstige Verbindlichkeiten Prüfungskosten 6.000,00 0,00 Verwaltungsvergütung ,91 0,11 Depotbankvergütung 6.885,95 0,00 Summe Sonstige Verbindlichkeiten EUR ,86 0,11 Fondsvermögen EUR ,63 100,00 * Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen (in %) 97,27 Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %) 0,00 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt I Anzahl der Anteile Ausgabepreis 1.038,35 Rücknahmepreis 1.017,99 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt P Anzahl der Anteile Ausgabepreis 1.031,96 Rücknahmepreis 1.011,73 Wertpapierkurse bzw. Marktsätze Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf Grundlage der zuletzt festgestellten Kurse/Marktsätze bewertet. Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögens - aufstellung erscheinen: Gattungsbezeichnung Markt Stück Käufe/ Verkäufe/ Volumen bzw. Anteile Zugänge Abgänge in bzw. Whg. in Käufe und Verkäufe in Investmentanteilen (Marktzuordnung zum Berichtstag): Investmentanteile Gruppenfremde Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen ishares DAX (DE) ANT * Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. 16

17 Verwaltungsvergütungen (VWG) im Dachfonds per Stichtag Investmentanteile Tatsächliche VWG in % p.a. Gruppeneigene Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen SEB Fund 1-SEB Asset Selection Actions Nom. C (EUR) o. N. 1,100 Grundstücks-Sondervermögen SEB Global Property Fund 0,450 SEB ImmoInvest 0,500 SEB ImmoPortfolio Target Return Fund 0,900 Gruppenfremde Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen db x-tr.ii-eonia Tot. Ret. Ind 1C o. N. 0,150 JB Multibd-Absolute Return Bd Actions au Porteur C o. N. 0,550 JP Morg. I.-Highb. Stat. Mkt. Neut. Namens-Ant. A (acc.) EUR o. N. 1,900 JP Morg. I.-Highb. Stat. Mkt. Neut. Namens-Ant. C (acc.) EUR o. N. 1,000 Grundstücks-Sondervermögen AXA Immoselect 0,600 AXA Immosolutions 0,500 CS EUROREAL 0,650 CS PROPERTY DYNAMIC 0,600 grundbesitz-global RC 0,600 KanAm grundinvest Fonds 0,600 Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge sind im Berichtszeitraum nicht berechnet worden. Da das Sondervermögen im Berichtszeitraum weitere Investmentanteile im Bestand hatte, kann die tatsächliche Höhe der Verwaltungsvergütung bei wirtschaftlicher Betrachtung unterjährig zur Stichtagesbetrachtung differieren. Während des Berichtszeitraumes gehaltene Bestände in Investmentanteilen, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen: Wertpapier-Investmentanteile Gruppenfremde Wertpapier-Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen ishares DAX (DE) 0,150 17

18 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt I Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom bis insgesamt je Anteil Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR ,95 1,08 Erträge aus Investmentanteilen EUR ,46 21,14 Bestandsprovision aus Zielfonds EUR ,67 0,38 Erträge insgesamt EUR ,08 22,60 Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR 46,13 0,00 Verwaltungsvergütung EUR ,78 4,94 Depotbankvergütung EUR 4.750,50 0,13 Prüfungs- und Veröffentlichungskosten EUR 3.195,63 0,08 Ertragsausgleich für Aufwendungen EUR ,52 2,82 Aufwendungen insgesamt EUR ,56 7,98 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,52 14,62 Gesamtkostenquote des durchschnittlichen Fondsvermögens (TER in %) 0,72 Die Kapitalanlagegesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen. Die Kapitalanlagegesellschaft gewährt eine sogenannte Vermittlungsfolgeprovision an Vermittler aus der von dem Sondervermögen an sie geleisteten Vergütung. Entwicklung des Fondsvermögens 2008 Fondsvermögen am Beginn des Rumpfgeschäftsjahres EUR 0,00 Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen EUR ,12 Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen EUR ,58 Mittelzufluss/-abfluss (netto) EUR ,54 Ertragsausgleich EUR ,27 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,52 Realisierte Gewinne EUR ,59 Realisierte Verlsute ,79 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste EUR ,62 Fondsvermögen am Ende des Rumpfgeschäftsjahres EUR ,21 Berechnung der Ausschüttung insgesamt je Anteil Ordentlicher Nettoertrag EUR ,52 14,62 Realisierte Gewinne EUR ,59 8,58 Für Ausschüttung verfügbar EUR ,11 23,20 Vortrag auf neue Rechnung EUR ,89 19,74 Gesamtausschüttung EUR ,22 3,46 18

19 Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im Mehrjahresvergleich Am Ende des Geschäftsjahres Geschäftsjahr Umlaufende Anteile Fondsvermögen Anteilwert 2008* Stück EUR ,21 EUR 1.017,99 SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt P Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom bis insgesamt je Anteil Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR ,57 1,07 Erträge aus Investmentanteilen EUR ,71 21,06 Bestandsprovision aus Zielfonds EUR ,06 0,38 Erträge insgesamt EUR ,34 22,51 Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR 511,48 0,00 Verwaltungsvergütung EUR ,91 7,42 Depotbankvergütung EUR ,26 0,11 Prüfungs- und Veröffentlichungskosten EUR 3.447,99 0,00 Ertragsausgleich für Aufwendungen EUR ,52 7,33 Aufwendungen insgesamt EUR ,16 14,86 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,18 7,65 Gesamtkostenquote des durchschnittlichen Fondsvermögens (TER in %) 1,26 Die Kapitalanlagegesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen. Die Kapitalanlagegesellschaft gewährt eine sogenannte Vermittlungsfolgeprovision an Vermittler aus der von dem Sondervermögen an sie geleisteten Vergütung. * Auflagedatum

20 Entwicklung des Fondsvermögens 2008 Fondsvermögen am Beginn des Rumpfgeschäftsjahres EUR 0,00 Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen EUR ,22 Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen EUR ,32 Mittelzufluss/-abfluss (netto) EUR ,90 Ertragsausgleich EUR ,18 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,18 Realisierte Gewinne EUR ,27 Realisierte Verluste ,62 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste EUR ,87 Fondsvermögen am Ende des Rumpfgeschäftsjahres EUR ,42 Berechnung der Wiederanlage insgesamt je Anteil Ordentlicher Nettoertrag EUR ,18 7,65 Realisierte Gewinne EUR ,27 8,54 Für Wiederanlage verfügbar EUR ,45 16,19 Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im Mehrjahresvergleich Am Ende des Geschäftsjahres Geschäftsjahr Umlaufende Anteile Fondsvermögen Anteilwert 2008* Stück EUR ,42 EUR 1.011,73 Vergütungen Verwaltungsvergütung bis zu 2,00 % p.a., derzeit Depotbankvergütung bis zu 0,02 % p.a., derzeit SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt I 0,75 % p.a. 0,02 % p.a. SEB Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt P 1,35 % p.a. 0,02 % p.a. * Auflagedatum

21 Anlagepolitik des Teilfonds SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Der SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return ist ein Multi-Asset-Fonds. Er eignet sich für konservative Inves - toren, die an einer positiven Aktienmarktentwicklung partizipieren möchten, die aber gleichzeitig Wert auf eine gute Absicherung bei negativer Aktienmarktentwicklung legen. Die Besonderheit des SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return besteht darin, dass die Aktienquote im Bereich zwischen 0 % und 50 % mit Hilfe eines mathematischen Modells aktiv gesteuert wird. Dabei wird die Aktienquote nur schrittweise auf- oder abgebaut. Unser Fondsmanagement investiert hierzu, abhängig von der jeweiligen Marktlage, die Anlagegelder in eine Mischung aus mindestens 50 % konservativen Anlageformen (offene Immobilienfonds und festverzinsliche Wertpapiere) sowie bis zu 50 % in chancenreichen Wertpapieren. Der maximale Aktienanteil von 50 % kann durch den schrittweisen Aufoder Abbau nur in Jahren mit stark positiven Aktien märk - ten erreicht werden. Der Total-Return-Ansatz, dessen Ziel darin liegt, eine positive Rendite in allen Markt lagen zu erreichen, steht dabei jedoch im Vordergrund, sodass bei negativen Aktienmarktprognosen auch eine Investition zu 100 % in konservativen Anlageformen möglich ist. Im Gegensatz zu klassischen konservativen Aktienfonds ist das maximale Verlustpotenzial ca. fünfmal kleiner. Der Anlagehorizont sollte mindestens 5 Jahre betragen. Vor dem Hintergrund anhaltend restriktiver Kreditbedingungen, neuer Tiefststände bei den konjunkturellen Früh - indikatoren und der wachsenden Deflationsfurcht in den USA und Europa, hat das in diesem Fonds hinterlegte mathematische Modell im Oktober den völligen Rückzug aus den Aktienmärkten signalisiert. Die konsequente Umsetzung dieser Vorgabe erwies sich als positiv für die Wertentwicklung des SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return im weiteren Verlauf des Jahres, da Aktien sowie Rohstoffe (Reuters CRB) eine deutliche Underperformance gegenüber Staatsanleihen (REXP) und offenen Immobilienfonds verzeichneten. Der Fonds erzielte im Berichtszeitraum (1. Februar 2008 bis 31. Dezember 2008) eine Wertentwicklung von 3,52 % (SEB Ver mögensverwaltungsfonds Total Return P). Im Vergleich dazu kam es an den Aktienmärkten weltweit zu großen Verlusten. Der Deutsche Aktienindex (DAX) zum Beispiel verlor im gleichen Zeitraum 30,97 % und verbuchte damit das historisch zweitschwächste Ergebnis in einem Kalenderjahr. Eine zusammengesetzte Vergleichsbenchmark (50 % MSCI-World + 50 % REXP) lag bei ca. minus 14,5 %. Die zum 25. Juli 2008 aufgelegte institutionelle Tranche (SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return I) entwickelte sich bis zum Jahresende mit 1,47 %. Die Subprime Krise aus dem Jahr 2007 entwickelte sich weiter zu einer Banken-, Finanz- und Wirtschaftskrise. Den Höhepunkt bildete hierbei die Pleite einer der ehemals größten und bekanntesten amerikanischen Investmentbanken Lehman Brothers. Mit Auflegung zum 1. Februar 2008 hat das Fondsmanagement den SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return defensiv aufgestellt und ca. 60 % des Fondsvermögens breit diversifiziert in offene Immobilienfonds angelegt. Das restliche Fondsvermögen wurde in Rentenfonds mit Total-Return-Ansatz investiert sowie eine durchschnittliche Aktienquote von ca. 10 % bis Ende September gehalten. Aufgrund der Ungewissheit über die weitere weltwirtschaftliche Entwicklung und damit auch über die Kapitalund Aktienmarktentwicklung, bleibt das Fondsmanagement auch in 2009 zunächst weiterhin defensiv im SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return positioniert. Jedoch geht das Fondsmanagement von einem besseren Aktienjahr als dem vergangenen aus und wird bei sich bietenden Chancen und den jeweiligen Signalen des mathematischen Modells wieder Aktienanlagen eingehen. Im Berichtszeitraum betrugen die Handelsaktivitäten für das Sondervermögen SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return circa das 2,2-fache des durchschnittlichen Fondsvolumens. 21

22 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2008 Gattungsbezeichnung Markt Anteile Bestand Käufe/ Verkäufe/ Kurs Kurswert %-Anteil bzw. am Zugänge Abgänge in am Whg im im EUR Fondsin Berichts- Berichts- ver zeitraum zeitraum mögen Investmentanteile Gruppeneigene Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen SEB Fund 1-SEB Asset Selection Actions Nom. C (EUR) o. N. ANT EUR 14, ,00 1,87 SEB Institutional-High Yield o. N. ANT EUR 71, ,95 1,66 Summe der gruppeneigenen Wertpapier-Sondervermögen EUR ,95 3,53 Grundstücks-Sondervermögen SEB ImmoInvest* ANT EUR 56, ,27 18,58 SEB ImmoPortfolio Target Return Fund ANT EUR 124, ,77 7,38 Summe der gruppeneigenen Grundstücks-Sondervermögen EUR ,04 25,96 Summe der gruppeneigenen Investmentanteile EUR ,99 29,49 Gruppenfremde Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen db x-tr.ii-eonia Tot. Ret. Ind 1C o. N. ANT EUR 137, ,81 1,90 JB Multibd-Absolute Return Bd Actions au Porteur C o. N. ANT EUR 114, ,00 3,25 JP Morg. I.-Highb. Stat. Mkt. Neut. Namens-Ant. A (acc.) EUR o. N. ANT EUR 113, ,64 1,50 JP Morg. I.-Highb. Stat. Mkt. Neut. Namens-Ant. C (acc.) EUR o. N. ANT EUR 113, ,88 3,68 Summe der gruppenfremden Wertpapier-Sondervermögen EUR ,33 10,33 Grundstücks-Sondervermögen AXA Immoselect* ANT EUR 58, ,52 19,17 AXA Immosolutions ANT EUR 1.069, ,80 1,23 CS EUROREAL* ANT EUR 59, ,67 16,89 CS PROPERTY DYNAMIC ANT EUR 106, ,36 1,72 grundbesitz-global RC ANT EUR 52, ,16 2,03 KanAm grundinvest* ANT EUR 56, ,95 8,20 Summe der gruppenfremden Grundstücks-Sondervermögen EUR ,46 49,24 Summe der gruppenfremden Investmentanteile EUR ,79 59,57 Summe der Anteile an Investmentanteilen EUR ,78 89,05 Summe Wertpapiervermögen EUR ,78 89,05 * Die Rücknahme der Anteilscheine seitens der Kapitalanlagegesellschaft ist zum ausgesetzt. 22

23 Gattungsbezeichnung Markt Anteile Bestand Käufe/ Verkäufe/ Kurs Kurswert %-Anteil bzw. am Zugänge Abgänge in am Whg im im EUR Fondsin Berichts- Berichts- ver zeitraum zeitraum mögen Bankguthaben Guthaben in Fondswährung bei Depotbank EUR , ,76 11,09 Summe Bankguthaben EUR ,76 11,09 Sonstige Verbindlichkeiten Prüfungskosten 6.000,00 0,01 Verwaltungsvergütung ,76 0,13 Depotbankvergütung 1.250,26 0,00 Summe Sonstige Verbindlichkeiten EUR ,02 0,14 Fondsvermögen EUR ,52 100,00* Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen (in %) 89,05 Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %) 0,00 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return I Anzahl der Anteile Ausgabepreis 1.005,00 Rücknahmepreis 985,29 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return P Anzahl der Anteile Ausgabepreis 984,08 Rücknahmepreis 964,78 Wertpapierkurse bzw. Marktsätze Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf Grundlage der zuletzt festgestellten Kurse/Marktsätze bewertet. * Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. 23

24 Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögens - aufstellung erscheinen: Gattungsbezeichnung Markt Stück Käufe/ Verkäufe/ Volumen bzw. Anteile Zugänge Abgänge in bzw. Whg. in Käufe und Verkäufe in Investmentanteilen (Marktzuordnung zum Berichtstag): Investmentanteile Gruppenfremde Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen db x-track.msci WLD TRN IN.ETF 1C o.n. ANT db x-trackersmsci E.L.T.I.ETF 1C o.n. ANT ishares DAX (DE) ANT Verwaltungsvergütungen (VWG) im Dachfonds per Stichtag Investmentanteile Tatsächliche VWG in % p.a. Gruppeneigene Investmentanteile Grundstücks-Sondervermögen SEB ImmoInvest 0,500 SEB ImmoPortfolio Target Return Fund 0,900 Wertpapier-Sondervermögen SEB Fund 1-SEB Asset Selection Actions Nom. C (EUR) o. N. 1,100 SEB Institutional-High Yield o. N. 0,700 Gruppenfremde Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen db x-tr.ii-eonia Tot. Ret. Ind 1C o.n. 0,150 JB Multibd-Absolute Return Bd Actions au Porteur C o. N. 0,550 JP Morg. I.-Highb. Stat. Mkt. Neut. Namens-Ant. A (acc.) EUR o. N. 1,900 JP Morg. I.-Highb. Stat. Mkt. Neut. Namens-Ant. C (acc.) EUR o. N. 1,000 Grundstücks-Sondervermögen AXA Immoselect 0,600 AXA Immosolutions 0,500 CS EUROREAL 0,650 CS PROPERTY DYNAMIC 0,600 grundbesitz-globalrc 0,600 KanAm grundinvest Fonds 0,600 Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge sind im Berichtszeitraum nicht berechnet worden. Da das Sondervermögen im Berichtszeitraum weitere Investmentanteile im Bestand hatte, kann die tatsächliche Höhe der Verwaltungsvergütung bei wirtschaftlicher Betrachtung unterjährig zur Stichtagesbetrachtung differieren. 24

25 Während des Berichtszeitraumes gehaltene Bestände in Investmentanteilen, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen: Investmentanteile Tatsächliche VWG in % p.a. Wertpapier-Investmentanteile Gruppenfremde Wertpapier-Investmentanteile Wertpapier-Sondervermögen db x-track.msci WLD TRN IN.ETF 1C o.n. 0,450 db x-trackersmsci E.L.T.I.ETF 1C o.n. 0,650 ishares DAX (DE) 0,150 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return I Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom bis insgesamt je Anteil Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR 1.385,36 0,42 Erträge aus Investmentanteilen (brutto) EUR ,80 9,18 Bestandsprovision aus Zielfonds EUR 1.154,29 0,35 Erträge insgesamt EUR ,45 9,96 Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR 8,65 0,00 Verwaltungsvergütung EUR 6.189,85 1,90 Depotbankvergütung EUR 181,27 0,05 Prüfungs- und Veröffentlichungskosten EUR 3.015,38 0,92 Ertragsausgleich für Aufwendungen EUR 5.434,25 1,67 Aufwendungen insgesamt EUR ,40 4,57 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,05 5,39 Gesamtkostenquote des durchschnittlichen Fondsvermögens (TER in %) 0,49 Die Kapitalanlagegesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen. Die Kapitalanlagegesellschaft gewährt eine sogenannte Vermittlungsfolgeprovision an Vermittler aus der von dem Sondervermögen an sie geleisteten Vergütung. Entwicklung des Fondsvermögens 2008 Fondsvermögen am Beginn des Rumpfgeschäftsjahres EUR 0,00 Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen EUR ,94 Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen EUR ,54 Mittelzufluss/-abfluss (netto) EUR ,40 Ertragsausgleich EUR ,67 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,05 Realisierte Gewinne EUR ,99 Realisierte Verluste EUR ,33 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste EUR ,94 Fondsvermögen am Ende des Rumpfgeschäftsjahres EUR ,72 25

26 Berechnung der Wiederanlage insgesamt je Anteil Ordentlicher Nettoertrag EUR ,05 5,40 Realisierte Gewinne EUR ,99 3,63 Für Wiederanlage verfügbar EUR ,04 9,03 Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im Mehrjahresvergleich Am Ende des Geschäftsjahres Geschäftsjahr Umlaufende Anteile Fondsvermögen Anteilwert 2008* Stück EUR ,72 EUR 985,29 SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return P Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom bis insgesamt je Anteil Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR ,93 0,90 Erträge aus Investmentanteilen (brutto) EUR ,17 24,39 Bestandsprovision aus Zielfonds EUR ,44 2,28 Erträge insgesamt EUR ,54 27,57 Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR 254,31 0,00 Verwaltungsvergütung EUR ,80 8,10 Depotbankvergütung EUR 7.455,93 0,10 Prüfungs- und Veröffentlichungskosten EUR 3.617,78 0,05 Ertragsausgleich für Aufwendungen EUR ,49 4,37 Aufwendungen insgesamt EUR ,31 12,62 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,23 14,95 Gesamtkostenquote des durchschnittlichen Fondsvermögens (TER in %) 1,54 Die Kapitalanlagegesellschaft erhält keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an Dritte geleisteten Vergütung und Aufwandserstattungen. Die Kapitalanlagegesellschaft gewährt eine sogenannte Vermittlungsfolgeprovision an Vermittler aus der von dem Sondervermögen an sie geleisteten Vergütung. * Auflagedatum

27 Entwicklung des Fondsvermögens 2008 Fondsvermögen am Beginn des Rumpfgeschäftsjahres EUR 0,00 Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen EUR ,56 Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen EUR ,53 Mittelzufluss/-abfluss (netto) EUR ,03 Ertragsausgleich EUR ,31 Ordentlicher Nettoertrag EUR ,23 Realisierte Gewinne EUR ,50 Realisierte Verluste EUR ,67 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste EUR ,60 Fondsvermögen am Ende des Rumpfgeschäftsjahres EUR ,80 Berechnung der Wiederanlage insgesamt je Anteil Ordentlicher Nettoertrag EUR ,23 14,95 Realisierte Gewinne EUR ,50 3,93 Für Wiederanlage verfügbar EUR ,73 18,88 Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im Mehrjahresvergleich Am Ende des Geschäftsjahres Geschäftsjahr Umlaufende Anteile Fondsvermögen Anteilwert 2008* Stück EUR ,80 EUR 964,78 Vergütungen Verwaltungsvergütung bis zu 2,00 % p.a., derzeit Depotbankvergütung bis zu 0,02 % p.a., derzeit SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return I 1,20 % p.a. 0,02 % p.a. SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return P 1,65 % p.a. 0,02 % p.a. * Auflagedatum

28 Anlagepolitik des Teilfonds SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance Der SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance ist ein Multi-Asset-Fonds. Er eignet sich für Investoren, die von einer positiven Wirtschaftsentwicklung und positiven Aktienmärkten überzeugt sind. Die Besonderheit des SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance besteht darin, dass die Aktienquote im Bereich zwischen 0 % und 100 % mit Hilfe eines mathematischen Modells aktiv ge - steuert wird. Unser Fondsmanagement investiert hierzu, abhängig von der jeweiligen Marktlage, die Anlagegelder bis zu 100 % in chancenreiche Wertpapieren (Aktienwerte, Rohstoffe, Edelmetalle, etc.). Der maximale Aktienanteil von 100 % kann durch den schrittweisen Auf- und Abbau nur in Jahren mit stark positiven Aktienmärkten erreicht werden. Der Total-Return-Ansatz, dessen Ziel darin liegt, eine positive Rendite in allen Marktlagen zu erreichen, steht dabei jedoch im Vordergrund, sodass bei negativen Aktienmarktprognosen auch eine Investition in konservativen Anlageformen zu 100 % möglich ist. Im Gegensatz zu klassischen chancenorientierten Aktienfonds ist das maximale rechnerische Verlustpotenzial ca. fünfmal kleiner. Der Anlagehorizont sollte mindestens 7 Jahre betragen. Die Subprime Krise aus dem Jahr 2007 entwickelte sich weiter zu einer Banken-, Finanz- und Wirtschaftskrise. Den Höhepunkt bildete hierbei die Pleite einer der ehemals größten und bekanntesten amerikanischen Investmentbanken Lehman Brothers. Mit Auflegung zum 1. Februar 2008 hat das Fondsmanagement den SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance defensiv aufgestellt und ca. 66 % des Fondsvermögens breit diversifiziert in offene Immobilienfonds angelegt. Das restliche Fondsvermögen wurde in Rentenfonds mit Total-Return-Ansatz investiert sowie eine durchschnittliche Aktienquote von ca. 20 % bis Ende September gehalten. Vor dem Hintergrund anhaltend restriktiver Kreditbedingungen, neuer Tiefststände bei den konjunkturellen Früh - indikatoren und der wachsenden Deflationsfurcht in den USA und Europa, hat das in diesem Fonds hinterlegte mathematische Modell im Oktober den völligen Rückzug aus den Aktienmärkten signalisiert. Die konsequente Umsetzung dieser Vorgabe erwies sich als positiv für die Wertentwicklung des SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance im weiteren Ver - lauf des Jahres, da Aktien sowie Rohstoffe (Reuters CRB) eine deutliche Underperformance gegenüber Staatsanleihen (REXP) und offenen Immobilienfonds verzeichneten. Der Fonds erzielte im Berichtszeitraum (1. Februar 2008 bis 31. Dezember 2008) eine Wertentwicklung von 9,47 % (SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance P). Im Vergleich dazu kam es an den Aktienmärkten weltweit zu großen Verlusten. Der Deutsche Aktienindex (DAX) zum Beispiel verlor im gleichen Zeitraum 30,97 % und verbuchte damit das historisch zweitschwächste Ergebnis in einem Kalenderjahr. Die am 25. Juli 2008 neu aufgelegte institutionelle Tranche (SEB Vermögensver - waltungsfonds Total Return Chance I) entwickelte sich bis zum Jahresende mit 3,97 %. Aufgrund der Ungewissheit über die weitere weltwirtschaftliche Entwicklung und damit auch über die Kapitalund Aktienmarktentwicklung, bleibt das Fondsmanagement auch in 2009 zunächst weiterhin defensiv im SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance positioniert. Jedoch geht das Fondsmanagement von einem besseren Aktienjahr als dem vergangenen aus und wird bei sich bietenden Chancen und den jeweiligen Signalen des mathematischen Modells wieder Aktienanlagen eingehen. Im Berichtszeitraum betrugen die Handelsaktivitäten für das Sondervermögen SEB Vermögensverwaltungsfonds Total Return Chance circa das dreifache des durchschnittlichen Fondsvolumens. 28