Verantwortungsvoll Investieren ACATIS Fair Value Modulor Vermögensverwaltungsfonds

Transkript

1 Verantwortungsvoll Investieren ACATIS Fair Value Modulor Vermögensverwaltungsfonds Fonds im Visier 27. April 2017 Europäischer Transparenzkodex

2 ACATIS Fair Value Modulor Vermögensverwaltungfonds: Seit Mai 2012 mit neuem Fondskonzept und Nachhaltigkeit ACATIS College Fonds ACATIS Fair Value Modulor Stand:

3 ACATIS Fair Value Nachhaltigkeits-Strategie Wir haben gefragt: Unsere Nachhaltigkeitskriterien und unser Ansatz wurden nach den Ergebnissen einer Umfrage bei Interessenten und Kunden erarbeitet. Wir haben ein unabhängiges Nachhaltigkeitsresearch: Das Nachhaltigkeitsresearch wird unabhängig von imug/vigeo Eiris nach den Fair Value Nachhaltigkeitskriterien speziell für uns erstellt Wir haben einen unabhängigen Nachhaltigkeitsbeirat: Der unabhängige ACATIS Fair Value Nachhaltigkeitsbeirat überwacht und berät den Nachhaltigkeitsberater der Fair Value Fonds, die ACATIS Fair Value Investment AG, in Belangen der Nachhaltigkeitskriterien. Prof. Dr. Henry Schäfer (Uni Stuttgart), Dr. Wouter Pronk (Eawag ETH Zürich) 2

4 Innovativ: Der ACATIS Fair Value-Ansatz Vorab Nachhaltigkeitskriterien als Ausschluss: 1. Ausschlusskriterien Absolut 2. Ausschlusskriterien mit Toleranzlimit 5% 3. Definierte kritische Branchen werden mit einem Malus belegt und können mit Ausweis von Positivkriterien investiert werden 4. Prüfung auf Negativkriterien 5. Positivkriterien müssen erbracht werden 3

5 Siegel und Transparenzkodex für alle 3 ACATIS Fair Value Fonds Die ACATIS Fair Value Fonds sind 3 von nur 38, der knapp 400 Nachhaltigkeitsfonds im deutschsprachigen Raum, die das Siegel 2017 des Forums Nachhaltige Geldanlagen (FNG) erhalten haben. Der Transparenzkodex stellt sicher, dass es Anlegern ermöglicht ist, ausführliche Informationen über die nachhaltige Anlagestrategie eines Investmentproduktes zu finden und zu verstehen. 4

6 Verantwortungsvoll: Der Fair Value- Anlageprozess Fair ACATIS Fair Value Investment AG Value ACATIS Investment GmbH Universum Aktien > 100 Mio. Market Cap. 94 Staaten qualifizierte Aktien 31 Staaten 20 nach Bewertung u. Valuescore selektierte Aktien und Anleihen Einzelanalyse Auswahl von 1-3 Aktien und Anleihen Titel mit Nachhaltigkeitsrating Nachhaltigkeits- Beirat: Titel mit imug- Kurzrating Breite Diversifizierung Risikoadjustierte Gewichtung Aktive Absicherung Investition Universum ACATIS Investment GmbH Fair Value Ethikfilter Kriterien durch unsere Befragung Investment Team Investment Team Investment Team Positivkriterien Negativkriterien Research: imug / Vigeo Eiris Stand

7 Vitamine für jedes Depot bei niedriger Volatilität durch breite Diversifizierung Renten: Aktien: Übrige Anlageklassen: Gesamt: Mögliche Unterklassen: 12 Emittenten-orientierte Unterklassen 12 regionale Unterklassen 6 Unterklassen 30 Anlageklassen 6

8 Risikoadjustierte Gewichtung Risikoverteilung und Chancennutzung Aktive, monatliche Gewichtung der Assetklassen nach Chance und Risiko Höheres Risiko eines Titels bedeutet niedrigere Gewichtung im Fonds Niedrigeres Risiko eines Titels bedeutet höhere Gewichtung im Fonds Risikoadjustierte Gewichtung bedeutet: Mehr Stabilität, speziell in Abwärtsphasen. 7

9 Warum haben wir ein hohe Aktienquote? Wo gibt es noch Rendite? Rendite 6% 2% -1% 0% 0% Tagesgeld Bundesanleihe 10 Jahre Gold Immobilien/ Wald Aktien 8

10 Aktives Portfoliomanagement nutzt die Chancen in allen Assetklassen 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Kasse Sonstige Total Return Absicherung Income Trusts Wälder Rohstoffe/ Energie Listed Private Equity Hedge Fonds Aktien Anleihen 0% 05/12 11/12 05/13 11/13 05/14 11/14 05/15 11/15 05/16 12/16 11/16 Stand

11 Eine stetige Entwicklung 44,4 % Performance seit Fondsumstellung Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez YTD ,2 0,4 3,4 0,5 1,6 0,3-0,1 1,2 6,4 % ,9 1,0 2,4 0,3 0,0-2,9 0,8 0,0 1,8 1,0 1,5 0,0 6,9 % ,2 3,3 0,6-0,6 2,2 0,1 0,8 1,0 0,1-0,7 2,1 0,3 10,8 % ,7 4,1 1,7 1,1 0,0-3,4 0,6-3,8-2,6 3,9 1,7-1,9 3,9 % ,8 0,1 2,5 0,2 1,3-1,5 3,8 1,2-2,0 1,3 0,7 1,5 6,2 % ,3 2,1 1,8 4,3 % Stand

12 Zusammenfassung Einziger, vermögensverwaltender Nachhaltigkeitsfonds ohne starre Vorgabe der Asset-Gewichtung Langjährige, erfolgreiche Erfahrung im Management von Vermögensverwaltungsfonds (z.b. ACATIS Datini Valueflex Fonds) Sehr flexible, strategische Allokation, niedrige Volatilität durch Diversifikation Breite Diversifizierung bedeutet Risikoverteilung und Chancennutzung 4% Ausschüttungsrendite in den vergangenen Jahren Auch für das Geschäftsjahr 2017 wieder 4% Ausschüttungsrendite angestrebt 44,4 % Wertentwicklung seit Umstellung des Fondkonzeptes im Mai 2012 Fondsvolumen auf über 25 Mio. Euro gestiegen Spezielle Tranche S für Stiftungen und gemeinnützige Organisationen Morningstar Rating (5 Jahre) 4 Sterne für alle Tranchen 11

13 ACATIS Fair Value Modulor Vermögensverwaltungsfonds Verwaltungsgesellschaft Depotbank Anlageberater Nachhaltigkeitsberater Domizil Hauck & Aufhäuser Investment Gesellschaft, Luxemburg Hauck & Aufhäuser Banquiers, Lux. ACATIS Investment GmbH, Deutschland ACATIS Fair Value Investment AG, Schweiz Luxemburg (LUX) Geschäftsjahr Tranchen Klasse A + B Klasse I Klasse S Privatkunden Institutionelle Kunden Gemeinnützige Institutionen ISIN LU (A) LU (I) LU (S) LU (B) Auflagedatum nachhaltig seit nachhaltig seit nachhaltig seit Verwaltungsvergütung / 1,78% p.a. 1,16% p.a. 0,61% p.a. Laufende Kosten (per ) 2,48% (A), 2,62% (B) 1,77% 1,26% Mindestanlage keine EUR EUR Fondsvermögen 25.7 Mio. EUR 25.7 Mio. EUR 25.7 Mio. EUR Vertriebszulassung D, A, CH, LUX D, A, CH, LUX D, A, CH, LUX Ertragsverwendung Aussch. (A) / Thes. (B) Ausschüttend Ausschüttend Stand

14 Anhang 13

15 Verständnis / Plausibilität: Sustainable 14

16 Nachhaltige Unternehmen entwickeln sich langfristig überdurchschnittlich MSCI-World-Price-EUR Imug-Stufe-1-2-Europe+NA in EUR Imug-Stufe-1-Europe+NA in EUR Imug-Stufe-1-3-Europe+NA in EUR Stufe 1: 250 Unternehmen / Stufe 1-2: 1600 Unternehmen / Stufe 1-3: 2200 Unternehmen Quelle: eigene Berechnung 15

17 ACATIS Fair Value - Der Nachhaltigkeitsprozess 3400 Titel im ACATIS Fair Value Research Welt >100 Mio. Market Cap. Ausschluss 0% Toleranz nein Ausschluss 5% Toleranz Anteil am Gesamtumsatz nein 2800 Titel: davon Unkritische Branchen 2500 Titel Kritische Branchen 300 Titel Negative Punkte > -10 Punkte nein Positive Punkte < + 6 Punkte Fair Value Universum 2200 Titel Abtreibung Alkoholproduktion Embryonale Atomenergie Stammzellenforschung Glücksspiel Erdöl aus Teersanden u. Kraftwerkskohle Ölschiefer Pornographie Grüne Gentechnik Rüstung Missbräuchliche Kinderarbeit Tabakproduktion Korruption, Bilanzfälschung Streubomben Landminen Verletzung der Menschenrechte Im norwegischen Pens.-fonds ausgeschlossene Unternehmen 6 Kritische Branchen bleiben im Universum und erhalten einen Malus von -2 Punkten Automobilindustrie Bergbau Chlorchemie Gentechnik in der Medizin Luftfahrt Öl, Gas Umwelt (Politik, MMS, Performance) Klimaschutz Wasser Produktverantwortung Richtlinien für Korruption Richtlinien für Menschenrechte ESG-Risiko-Management Gesundheit und Sicherheit Gleichberechtigung Beitrag zur Lösung von Umweltproblemen Kundenbeziehung Stand * seit Januar

18 Portfolio / Konstruktion Zusammensetzung der Assetallokation 17

19 ACATIS Fair Value Modulor VV-Fonds Assetallokation per Aktien 47,8 % Renten 30,3 % Listed Private Equity 4,6 % Energie 4,3 % Income Trusts 0,7 % Sonstiges 0,9 % Kasse 11,4 % 18

20 Zusammensetzung Aktien Zielrendite 10% p.a.* Investition nach Länder USA 37% Deutschland 19% Großbritannien 9% Belgien 7% Japan 6% Schweiz 6% Breite Diversifikation in Large, Mid und Small Caps Large Cap 47% Mid Cap 39% Small Cap 14% Dividenden Yield 2,3% Investition erfolgt ausschliesslich nach Value Quelle: KVG, Fondsdaten (auf Aktienteil gerechnet) gerundet Stand * Basierend auf dem ACATIS-Bewertungsansatz, bei dem zukünftige Erträge der im Fonds investierten Unternehmen mit 10% abdiskontiert werden (Folie 20). 19

21 Zusammensetzung Renten Effektivverzinsung Ø ytm. 13,0 % Nominalverzinsung Ø ytm. 6,0 % Bonitätsstruktur Unternehmen BBB- Staaten BBB+ Staatsnahe Emittenten AAA Diversifikation Renten Unternehmen 43 % Staaten u. staatsnahe 8 % Finanztitel 49 % Durchschnittliche Restlaufzeit ytw. 1,2 Jahre Modified Duration 1,0 Investition erfolgt in unterbewertete Titel innerhalb der Anlageklassen Quelle: KVG, Fondsdaten (auf Rententeil gerechnet) gerundet Stand

22 Zusammensetzung Weitere Anlageklassen Immobilienaktien Japan Real Estate Waldaktien Stora Enso Gelistete Private Equity GIMV Ares Capital Group (American Capital) Income Trusts Brookfield Renewable Volatilität Keine Absicherung Keine Fondsdaten Stand

23 Portfolio / Konstruktion Gewichtung Risikoadjustierte Gewichtung 2014/2015/

24 Positionen mit geringem Risiko und guter Performanceerwartung werden höher gewichtet Gewichtung Volatilität Quelle: eigene Berechnung 23

25 ACATS Fair Value Modulor VV-Fonds Gewichtung ausgewogen, Titel mit höherem Risiko leicht erhöht gewichtet Gewichtung 8% 7% 6% 5% 4% 3% Berechnung: Gewichtung nach 1000 Optimierungsberechnungen mit unterschiedlichen Schätzwerten nach Markowitz (Monte-Carlo-Simulation) Vorgabe: Volatilität 6,0 % p.a. 2% 1% 0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Quelle: eigene Berechnung Stand Volatilität 24

26 ACATS Fair Value Modulor VV-Fonds Gewichtung Renten mit guter Performanceaussicht Gewichtung Berechnung: Gewichtung nach 1000 Optimierungsberechnungen mit unterschiedlichen Schätzwerten nach Markowitz (Monte-Carlo-Simulation) Vorgabe: Volatilität 6,0 % p.a. Quelle: eigene Berechnung Stand Volatilität 25

27 ACATS Fair Value Modulor VV-Fonds Gewichtung Positionen mit guter Performanceerwartung werden höher gewichtet Gewichtung 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% Berechnung: Gewichtung nach 1000 Optimierungsberechnungen mit unterschiedlichen Schätzwerten nach Markowitz (Monte-Carlo-Simulation) Vorgabe: Volatilität 6,0 % p.a. 2,0% 1,0% 0,0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Quelle: eigene Berechnung Stand Volatilität 26

28 Portfolio / Konstruktion Investmentbeispiele 27

29 Wir investieren auch in Events: 4,750% Banco Espirito Santo v. 2015/2018 Kapitalmaßnahme Novo Banco Am werden durch die Bank of Portugal, rechtlich unbegründet, willkürlich fünf Senior Anleihen der Novo Banco auf die Entität der in 2014 in Schieflage geratenen Banco Espirito Santo, zurücktransferiert werden. Verletzung der Gleichbehandlung aller Investoren Kursverfall von 90% auf 11% innerhalb weniger Tage Kauf : Kurs 11,875% Kauf Rendite auf Endfälligkeit: 218,8% Kurs : 30,50% 28

30 Herman Miller Firmenbeschreibung Herman Miller ist ein US-amerikanischer Möbelhersteller und war eines der ersten Unternehmen, das moderne Möbel produzierte. Das Unternehmen gilt als Erfinder der Bürozelle ( office cubicle, 1968). Managerkommentar Das moderne Büro ist im Wandel. Die heutige Generation an neuen Mitarbeitern fordert im Zeitalter des Social Media eine offene, kollaborative Bürokultur. Von diesem Trend - sowie von den steigenden Beschäftigtenzahlen in den USA - profitiert Herman Miller, da es zu zahlreichen neuen Aufträgen führt. Herman Miller bezieht die einzelnen Komponenten von externen Lieferanten just-in-time. Das führt zu einem hohen Kapitalumschlag und einer überdurchschnittlichen Kapitalrendite von rund 15% p.a. seit Die EK-Rendite beträgt im selben Zeitraum rund 25% p.a. Dank eines Buchwertwachstums von durchschnittlich 18% p.a. seit 2005 ist die Wertschöpfung sehr hoch. Durch die Akquisition des Möbeleinzelhändlers Design Within Reach kann Herman Miller neben den Industriekunden auch gezielt Konsumenten ansprechen. Mit einem KGV von 15 und einem EV/EBIT von 10 ist die Aktie aktuell relativ günstig bewertet. Stand: April 2017 Unsere Kriterien Unternehmenskennzahlen Aussagekräftiger Geschäftsbericht Marktmacht Unterbewertung ( 20%) Hohes Branchenpotenzial Zahlen 6,6% p.a. Umsatzwachstum seit % p.a. EBIT-Wachstum seit ,2 Durchschnittliches KGV seit

31 init: Nachhaltig mit Bus und Bahn Firmenbeschreibung init innovation in traffic systems AG ist ein Hersteller von elektronischen und informationstechnischen Systemen für den öffentlichen Personenverkehr. Managerkommentar Weltweit führender Anbieter auf dem Gebiet der Telematik- und elektronischen Zahlungssysteme für Busse und Bahnen Umsatz und Gewinn wurden seit 2005 (fast) jedes Jahr zweistellig gesteigert Solide Bilanz: EK-Quote von über 50%, schuldenfrei Auftragsbestand aktuell bei EUR 125 Mio. Die weltweite Organisation der Verkehrsbetriebe UITP hat sich als Ziel gesetzt, den Anteil des ÖPNV bis 2025 zu verdoppeln init gewinnt durchschnittlich jede 3. Ausschreibung weltweit Jedem abgeschlossenen Auftrag folgt ein langfristiger Wartungsvertrag mit dem Auftraggeber Gute Referenzen im Bereich E-Ticketing in den USA Erfolgreicher Markteintritt in Frankreich und Finnland Unsere Kriterien Unternehmenskennzahlen Aussagekräftiger Geschäftsbericht Marktmacht Unterbewertung ( 20%) Hohes Branchenpotenzial Zahlen EUR 125 Auftragsbestand Mio. 40% Durchschnittliches Gewinnwachstum p.a. seit % EK-Quote Stand: April

32 Stora Enso Firmenbeschreibung Stora Enso ist gemessen an der Produktionskapazität das zweitgrößte Forstunternehmen der Welt sowie einer der größten Papier- und Verpackungsmittelhersteller. Managerkommentar Die Verpackungsindustrie hat ein organisches Wachstum von 2-4% p.a. Stora treibt die Transformation weg von einem Papierhersteller hin zu einem Verpackungsunternehmen. Der Umsatzanteil des Papiersegments wurde seit 2006 von 70% auf 36% nahezu halbiert. Die Papierfabrik in China wurde im Juni verkauft. Das reduziert das Exposure zu Papier weiter. Der Ergebnisanteil betrug 2015 nur noch 8%. In der Sparte Holzprodukte (Umsatzanteil 2015: 15%) profitiert Stora Enso vom Trend im Bau hin zu mehr Holzkonstruktionen. Alleine die Wald-Assets haben einen Wert von rund 4,3 Mrd. EUR, das entspricht rund 2/3 der aktuellen Marktkapitalisierung (6,4 Mrd. EUR) und knapp 50% des Enterprise Value (9,7 Mrd. EUR). Mit Produktinnovationen wird weiteres Wachstum generiert. Durch mikrofibrilläre Cellulose (MFC) z. B. können Becher mit weniger Material leichter und dennoch stabiler gemacht werden. Unsere Kriterien Unternehmenskennzahlen Aussagekräftiger Geschäftsbericht Marktmacht Unterbewertung ( 20%) Hohes Branchenpotenzial Zahlen 10 Mrd. EUR Umsatz ,3 Aktuelles Kurs- Buchwert- Verhältnis 4,1% Aktuelle Dividendenrendite Stand: April

33 Brookfield Renewable: Einer der größten Wasserkraftproduzenten der Welt Brookfield Renewable Energy Partners L.P. ist einer der größten Wasserkraftproduzenten der Welt 180 Wasserkraftwerke und 6 Windparks mit mehr als Megawatt Geschäftstätigkeit Kanada, USA und Brasilien Corporate Governance: Verhaltenskodex veröffentlicht Nulltoleranz bei Bestechung, Verbot von finanziellen und materiellen Zuwendungen, Verhaltenskodex gilt auch für Vertriebspartner und Lieferanten Soziales: Richtlinien für Gesundheit & Sicherheit Umwelt: 21 Kraftwerke erfüllen die Standards EcoLogoM (einer der wichtigsten und strengsten Umweltstandards für Unternehmen), 41 Wasserkraftwerke haben eine Zertifizierung der NGO Low Impact Hydropower Institute (LIHI) Kontrovers: Brookfield Renewable Partners L.P. ist auf den Bermudas (Schattenfinanzplatz) präsent. 32

34 Kosten / Leistungscheck Performance, VV, TER 33

35 Performance seit Fondsumstellung Mai 2012 und TER Performance 44,4 % Annualisierte Performance 7,8 % Volatilität 6,0 % Sharpe Ratio 1,3 TER Tranche A 2,48% (unverbindliche KVG-Prognose für 2017 bei Volumen 20 Mio. 1,95%, bei 40 Mio. 1,87%) Tranche B 2,62 % Tranche I 1,77 % Tranche S 1,26 % (gemeinnsützige Organisationen, Stiftungen) Performance Fee: 5% der über 5% hinausgehenden Wertentwicklung - Highwater Stand

36 Ausblick Wo gibt es noch Rendite? 35

37 Wo gibt es noch Rendite? Rendite 6% 2% -1% 0% 0% Tagesgeld Bundesanleihe 10 Jahre Gold Immobilien/ Wald Aktien 36

38 Wie hoch ist das Kursrisiko? Aktien 13% Gold 13% Bundesanleihen 10 Jahre 6% Immobilien 2% Risiko 37

39 Rendite baut sich über die Zeit exponentiell auf 139% 79% 34% 6% 19% 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 15 Jahre 38

40 Kontaktdaten ACATIS Investment GmbH Deutschland ACATIS Fair Value Investment AG (Nachhaltigkeitsberater der ACATIS Fair Value Fonds) Kontaktpersonen Nicole Török Kontaktperson Rainer Unterstaller Adresse mainbuilding Taunusanlage 18 D Frankfurt Tel: Fax: Webseite: Adresse Güetli 166 CH-9428 Walzenhausen (AR) Tel: Fax: Webseite: 39

41 Disclaimer Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in Frankfurt reguliert. 40