PROFESSIONELLES INVESTIEREN & TRADEN MIT BÖRSENGEHANDELTEN FONDS TEIL 1: GRUNDLAGEN VON ETP

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1 PROFESSIONELLES INVESTIEREN & TRADEN MIT BÖRSENGEHANDELTEN FONDS TEIL 1: GRUNDLAGEN VON ETP

2 DIE HEUTIGEN THEMEN IM ÜBERBLICK Anlageklassen in der Übersicht Was ist ein ETP? Wozu überhaupt ETPs? ETP-Typen Vergleich ETP vs. Fonds, Zertifikate Struktur eines ETP Welche Risiken gibt es? Handel in der Praxis Kosten und Performance SEITE 2

3 DIE MÄRKTE BIETEN VIELE CHANCEN Aktien Anleihen Rohstoffe Währungen Länder Sektoren Value/Growth Länder Unternehmen Laufzeiten Bonitäten Energie Edelmetalle Industriemetalle Agrar Majors Minors P 3 INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 3 OF THE AMOUNT INVESTED

4 DIE GRUNDIDEE AKTIENINDEX INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 4 OF THE AMOUNT INVESTED

5 Risiko DAS ZIEL: DIVERSIFIKATION Unterschiedlich korrelierte Wertpapiere reduzieren das Portfoliorisiko! Unsystematisches Risiko Marktrisiko Systematisches Risiko Anzahl Wertpapiere INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 5 OF THE AMOUNT INVESTED

6 WAS IST EIN ETP? Exchange Traded Products bilden die Kursentwicklung eines Index 1:1 ab Referenzindex (z.b. DAX) ETP Aktiv gemanagter Investmentfonds (Underperformer) INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 6 OF THE AMOUNT INVESTED

7 WAS IST EIN ETP? Exchange Traded Products sind sehr kosteneffizient niedrige Gebühren und kein Ausgabeaufschlag für Kauf und Rückgabe damit auch für kfr. Trading geeignet Grund: keine aktive Selektion Titelselektion und gewichtung, sondern nur Nachbildung Viele Kosten entfallen: Research, Analystenteams usw. Gefahr der Underpeformance entfällt Exchange Traded Products lassen sich einfach und flexibel handeln jederzeit (intraday) transparent und liquide handelbar Handelsvolumen steigt dynamisch INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 7 OF THE AMOUNT INVESTED

8 ETP-PRODUKTVARIANTEN: ETF, ETC, ETN ETF ETC ETN Zugang zu: Aktienindizes Rohstoffindizes Anleihen Geldmarktinstr. Private Equity Indizes Dach-Hedgefonds- Indizes Zugang zu: Einzelrohstoffen Gold, Öl, Kupfer, Palladium Rohstoffkörben Währungen Zugang zu Referenzindizes in Form einer unbesicherten Schuldverschreibung INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 8 OF THE AMOUNT INVESTED

9 EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF) Was sind Exchange Traded Funds? Sondervermögen (wie klassische Investmentfonds) Mehrere Market Maker sorgen für unabhängige, transparente Preisstellung Aktien Anleihen Geldmarktinstrumente Alternative Anlagen Global Staatsanleihen EONIA Private Equity Sektoren Unternehmensanleihen SONIA Hedgefonds Schwellenmärkte Inflationsgebundene Federal Reserve Funds Volatilität Anleihen Einzelländer Hochzinsanleihen Immobilien Hypothekenbesicherte Rohstoffe Anleihen Schwellenmärkte Diversifizierte Indizes INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 9 OF THE AMOUNT INVESTED

10 EXCHANGE TRADED COMMODITIES (ETC) Was sind Exchange Traded Commodities? Unbefristete Inhaberschuldverschreibungen mit beschränktem Rückgriffsrecht Börsengehandelt in der Regel für Investoren aller Art geeignet Mehrere Market Maker sorgen für unabhängige, transparente Preisstellung Edelmetalle Energie Landwirtschaft Industriemetalle Diversifiziert Gold Brent-Rohöl Getreide Aluminium Alle Rohstoffe Silber Western Texas intermediate Kakao Kupfer Ohne Landwirtschaft (WTI) Platin Emissionszertifikate Kaffee Blei Ohne Energie Palladium Erdgas Mais Nickel Raffinerieerzeugnisse Baumwolle Zinn Währungen Vieh Sojabohnen Zink USD/EUR/GBP vs G10 Magerschwein Zucker USD vs EMs (CNY & INR) Lebendvieh Weizen INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 10 OF THE AMOUNT INVESTED

11 EXCHANGE TRADED NOTES (ETN) Was sind Exchange Traded Notes? Unverzinsliche Schuldverschreibungen, die die Wertentwicklung eines zugrunde liegenden Index oder Basiswerts nachbilden Emission von ETNs normalerweise über Banken Halten keine Vermögenswerte In der Regel nicht besichert Ähnlich strukturiert wie unbesicherte, börsennotierte Anleihen abhängig von der Bonität des Emittenten Erheblicher Unterschied zu ETFs und ETCs Üblicherweise nur ein Market Maker (emittierende Bank) INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 11 OF THE AMOUNT INVESTED

12 WIE ERREICHT MAN EINE GENAUE NACHBILDUNG? PHYSISCHE REPLIKATION SYNTHETISCHE REPLIKATION VOLLSTÄNDIG SAMPLING Emittent SWAP Gegenpartei Bei ETCs: nur bei Edel- und Industriemetallen möglich kostengünstiger INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 12 OF THE AMOUNT INVESTED

13 SYNTHETISCHE NACHBILDUNG ALS RISIKO? Mit einem synthetischen ETP schließt der Emittent des ETP mit einer Gegenpartei im Gegenzug gegen eine Gebühr ein Swap-Geschäft ab, bei dem die Gegenpartei die Rendite des Basiswerts garantiert. Gedeckte Swap-Struktur: Anlegergelder Gedecktes, synthetisches ETP Indexrendite Gesamtvermögen, das mit dem Swap übertragen wurde Swap-Kontrahent Bei einem Ausfall der Gegenpartei kann der Emittent die Sicherheit verkaufen und den Anlegern das Geld zurückgeben. Bei externer Depotbank hinterlegte Sicherheit Erklärung gedeckter Swaps 1. Das Geld, das die Anleger für den Kauf des ETP bezahlt haben, wird dem Swap-Kontrahenten übertragen. 2. Im Gegenzug investiert die Gegenpartei in dieser Höhe in den Basiswert. 3. Die Gegenpartei hinterlegt bei einer Depotbank Sicherheiten, die mindestens diesem Betrag entsprechen. INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 13 OF THE AMOUNT INVESTED

14 WELCHE RISIKEN HABEN ETP? Physische ETFs Synthetische ETFs Physische ETCs Synthetische ETCs ETNs Marktrisiko Tracking-Differenz Währungsrisiko WP-Leihe Sampling Kontrahentenrisiko ( ) ( ) ( ) * Kreditrisiko INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 14 OF THE AMOUNT INVESTED

15 DIE KOSTENFRAGE Interne Kosten Externe Kosten Gesamtkosten TER (Gesamtkostenquote) Spread (Geld-Brief-Spanne) Kosten für Neugewichtung Brokerage-Gebühr Swap-Spreads Steuern INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 15 OF THE AMOUNT INVESTED

16 DIE KOSTENFRAGE Der Spread beim Börsenhandel Beispiel: ETFS Physical Gold, WKN A0N62G ( ) Verkaufskurs Kaufkurs 40 bps p.a bps p.a. Hedging: bps Quelle: 49 bps p.a.** Delta 1: bps p.a.** Long & Short: 98 bps p.a.** bps p.a. P 16 INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 16 OF THE AMOUNT INVESTED

17 DIE KOSTENFRAGE Steigende Liquidität reduziert Spread Je exotischer der Referenzindex, desto höher der Spread. Je kürzer die Haltedauer, desto wichtiger der Spread für den Anleger! Quelle: Xetra 40 bps p.a bps p.a. Hedging: bps 69 bps p.a. (zzgl. Versicherung & Lagerkosten) 49 bps p.a.** Delta 1: bps p.a.** Long & Short: 98 bps p.a.** bps p.a. P 17 INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 17 OF THE AMOUNT INVESTED

18 WELCHE VORTEILE BIETET EIN ETP? Der Einsatz von ETPs bietet zahlreiche Vorteile Diversifikation Der Anleger/Trader kann mit einer Transaktion einen ganzen Markt oder einen breiten Wertpapierkorb kaufen/verkaufen Ergebnis: breite Diversifikation (Risikostreuung) Transparenz Zugang zu Rohstoffmärkten Mit physischer Unterlegung (ETCs) Optimales Instrument für Anlage- und Tradingstrategien sowohl für kurz- als auch langfristig orientierte Marktteilnehmer optimal Core-Satellite-Ansatz breit diversifiziertes Kerninvestment + kleinere Satelliten Sparplan Short-Selling Optimales Instrument zur Absicherung eines bestehenden Portfolios (schnell, günstig, keine Nachschusspflicht) P 18 INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 18 OF THE AMOUNT INVESTED

19 VERGLEICH ZU ALTERNATIVEN PRODUKTEN aber auch gegenüber klassischen Fonds und Zertifikaten Zertifikate Investmentfonds ETPs Emittentenrisiko Sondervermögen Sondervermögen oft hohe Gebühren Hohe Gebühren Niedrige Gebühren Flexible Auszahlungsprofile i.d.r. Long Only Long/Short/Leveraged Mittlere Transparenz Mittlere Transparenz Hohe Transparenz P 19 INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 19 OF THE AMOUNT INVESTED

20 Quelle: Handelsblatt, VORTEILE SORGEN FÜR HOHES WACHSTUM P 20 INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 20 OF THE AMOUNT INVESTED

21 WIE LÄUFT DER HANDEL IN DER PRAXIS AB? Augen auf beim ETP-Kauf! Basiswert Replizierung Währungssicherung WKN/ISIN Handelsplätze Kosten Dokumente/Downloads usw. INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 21 OF THE AMOUNT INVESTED

22 WIE LÄUFT DER HANDEL IN DER PRAXIS AB? Beispiel einer Transaktion Einstieg bei 107,29 Euro am Verkauf bei 125,54 Euro am Kauf: 100 Stück je 107,29 EUR zzgl. 6 Euro Spesen Verkauf: 100 Stück je 125,54 Euro abzgl. 6 Euro Spesen Ergebnis: Euro INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 22 OF THE AMOUNT INVESTED

23 WIE LÄUFT DER HANDEL IN DER PRAXIS AB? Praxistipps zum Handel Zuerst Anlageziel und horizont prüfen (Asset Allocation) Dann den hierfür passenden Referenzindex auswählen Replikationsmethode festlegen Kosten des Produkts vergleichen (TER) Nettoinventarwert im Auge behalten In Extremsituationen kann es zu Abweichungen zwischen ETP und Referenzindex kommen Spread beachten Abhängig von Spezialisierungsgrad des Underlyings Spread abhängig von Tageszeit z.b. keinen Japan-Aktien-ETP kaufen, wenn dortige Börse geschlossen ist Oft höhere Spreads kurz nach Börsenöffnung und kurz vor Handelsende sowie während wichtiger Makro-Daten Limit Orders einsetzen, Stops für Risikobegrenzung (Vertiefung: Webinar 4 am 16. Oktober) INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 23 OF THE AMOUNT INVESTED

24 FAZIT ETPs die optimalen Anlageinstrumente für Investoren und Trader Transparent, kostengünstig, da passiv gemanagt Keine Outperformance ggü. Referenzindex, dafür keine böse Überraschungen Breite Diversifikation mit nur einer Transaktion Große Auswahl unterschiedlicher Märkte, Körbe und Einzelrohstoffe Jederzeit über die Börse handelbar, mit unterschiedlichen Orderarten Sowohl für Anleger als auch für aktive Trader geeignet Short- und Leverage-ETFs ermöglichen Sonderstrategien ETFs = Sondervermögen, d.h. kein Bonitätsrisiko ETCs = physisch hinterlegt INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 24 OF THE AMOUNT INVESTED

25 NÄCHSTES WEBINAR AM 12. JUNI 2014 THEMA: SHORT UND LEVERAGED ETP Was erwartet Sie im nächsten Webinar? Einführung in Short ETPs und Leveraged ETPs Wie funktionieren Short ETPs und gehebelte ETPs? Einsatzgebiete in der Praxis Absicherung des Depots mit Short ETPs Spekulation mit Hebel Besonderheiten, Chancen & Risiken P 25 INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME SEITE OR ALL 25 OF THE AMOUNT INVESTED