DWS Aktien Strategie Deutschland Verkaufsprospekt einschließlich Anlagebedingungen

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1 Deutsche Asset Maagemet Deutsche Asset Maagemet Ivestmet GmbH DWS Aktie Strategie Deutschlad Verkaufsprospekt eischließlich Alagebediguge 18. März 2016 ü

2 Verkaufsprospekt ud Alagebediguge Verkaufsprospekt Allgemeier Teil Hiweis zum Verkaufsprospekt 1 Verkaufsbeschräkug 1 Wichtigste rechtliche Auswirkuge der Vertragsbeziehug 1 Grudlage 2 Verwaltugsgesellschaft 2 Verwahrstelle 3 Risikohiweise 6 Alagegrudsätze ud -greze 11 Kreditaufahme 17 Hebelwirkug (Leverage) 17 Bewertug 17 Teilivestmetvermöge 18 Ateile 18 Koste 20 Vergütugspolitik 21 Ermittlug der Erträge 21 Auflösug, Übertragug ud Verschmelzug des Fods 21 Auslagerug 22 Faire Behadlug der Aleger / Umgag mit Iteressekoflikte 25 Wirtschaftsprüfer 26 Zahluge a die Aleger / Verbreitug der Berichte ud sostige Iformatioe 26 Diestleister 26 Kurzagabe über die für die Aleger bedeutsame Steuervorschrifte 27 Vo der DeAM Ivestmet GmbH verwaltete Ivestmetvermöge 36 Besoderer Teil 37 Alagebediguge Allgemeie Alagebediguge 40 Besodere Alagebediguge DWS Aktie Strategie Deutschlad 45 Hiweise für Aleger i Luxemburg 47 Hiweis für Aleger i der Schweiz 48

3 Verkaufsprospekt Allgemeier Teil Hiweis zum Verkaufsprospekt Der Kauf ud Verkauf vo Ateile a i diesem Verkaufsprospekt behadelte Sodervermöge erfolgt auf Basis des Verkaufsprospekts, der wesetliche Alegeriformatioe ud der Allgemeie Alagebediguge i Verbidug mit de Besodere Alagebediguge i der jeweils geltede Fassug. Die Allgemeie Alagebediguge ud die Besodere Alagebediguge sid im Aschluss a diese Verkaufsprospekt abgedruckt. Der Verkaufsprospekt ist dem am Erwerb eies Ateils a diesem Sodervermöge Iteressierte sowie jedem Aleger des Sodervermöges zusamme mit dem letzte veröffetlichte Jahresbericht sowie dem gegebeefalls ach dem Jahresbericht veröffetlichte Halbjahresbericht auf Verlage kostelos zur Verfügug zu stelle. Daebe sid dem am Erwerb eies Ateils a diesem Sodervermöge Iteressierte die wesetliche Alegeriformatioe rechtzeitig vor Vertragsschluss kostelos zur Verfügug zu stelle. Vo dem Verkaufsprospekt abweichede Ausküfte oder Erkläruge dürfe icht abgegebe werde. Jeder Kauf ud Verkauf vo Ateile auf der Basis vo Ausküfte oder Erkläruge, welche icht i dem Verkaufsprospekt bzw. i de wesetliche Alegeriformatioe ethalte sid, erfolgt ausschließlich auf Risiko des Käufers. Der Verkaufsprospekt wird ergäzt durch de jeweils letzte Jahresbericht ud dem gegebeefalls ach dem Jahresbericht veröffetlichte Halbjahresbericht. Dieser Verkaufsprospekt besteht aus eiem Allgemeie Teil ud eiem Besodere Teil. Im Allgemeie Teil werde allgemeie Regeluge zu dem i diesem Verkaufsprospekt behadelte Typus vo Sodervermöge erläutert. Im Besodere Teil werde spezielle, teilweise eischräkede ud kokretisierede Regeluge für das betreffede Sodervermöge aufgeführt. Verkaufsbeschräkug Die ausgegebee Ateile dieses Sodervermöges dürfe ur i Läder zum Kauf agebote oder verkauft werde, i dee ei solches Agebot oder ei solcher Verkauf zulässig ist. Sofer icht vo der Gesellschaft oder eiem vo ihr beauftragte Dritte eie Erlaubis zum öffetliche Vertrieb seites der örtliche Aufsichtsbehörde erlagt wurde, hadelt es sich bei diesem Verkaufsprospekt icht um ei öffetliches Agebot zum Erwerb vo Ivestmetateile bzw. darf dieser Verkaufsprospekt icht zum Zwecke eies solche öffetliche Agebots verwedet werde. Die Deutsche Asset Maagemet Ivestmet GmbH ud/oder dieses Sodervermöge sid ud werde icht gemäß dem Uited States Ivestmet Compay Act vo 1940 i seier gültige Fassug registriert. Die Ateile dieses Sodervermöges sid ud werde icht gemäß dem Uited States Securities Act vo 1933 i seier gültige Fassug oder ach de Wertpapiergesetze eies Budesstaates der Vereiigte Staate vo Amerika registriert. Demetspreched werde Ateile weder i de Vereiigte Staate vo Amerika och a oder für Rechug vo US-Persoe agebote oder verkauft. Spätere Übertraguge vo Ateile i die Vereiigte Staate vo Amerika bzw. a US-Persoe sid uzulässig. Iteressete müsse gegebeefalls darlege, dass sie keie US-Perso sid ud Ateile weder im Auftrag vo US-Persoe erwerbe och a US-Persoe weiterveräußer. US-Persoe sid Persoe, die Staatsagehörige der USA sid oder dort ihre Wohsitz habe ud/oder dort steuerpflichtig sid. US-Persoe köe auch Persoe- oder Kapitalgesellschafte sei, die gemäß de Gesetze der USA bzw. eies US-Budesstaates, Territoriums oder eier US-Besitzug gegrüdet werde. I Fälle, i dee die Gesellschaft Ketis davo erlagt, dass ei Ateilihaber eie US- Perso ist oder Ateile für Rechug eier US- Perso hält, ka die Gesellschaft die uverzügliche Rückgabe der Ateile a die Gesellschaft zum letzte festgestellte Ateilwert verlage. Aleger, die als Restricted Persos im Sie der US-Regelug No der Natioal Associatio of Securities Dealers (NASD 2790) azusehe sid, habe ihre Alage i dem Sodervermöge der Gesellschaft uverzüglich azuzeige. Für Vertriebszwecke darf dieser Verkaufsprospekt ur vo Persoe verwedet werde, die dafür über eie ausdrückliche schriftliche Erlaubis der Gesellschaft (direkt oder idirekt über etspreched beauftragte Vertriebsstelle) verfüge. Erkläruge oder Zusicheruge Dritter, die icht i diesem Verkaufsprospekt bzw. i de Uterlage ethalte sid, sid vo der Gesellschaft icht autorisiert. Die Uterlage sid am Sitz der Gesellschaft öffetlich zugäglich. Foreig Accout Tax Compliace Act FATCA Die Bestimmuge des Foreig Accout Tax Compliace Act (allgemei bekat als FATCA ) sid Bestadteil des Hirig Icetives to Restore Employmet Act (der Hire Act ), der im März 2010 i de USA i Kraft getrete ist. Diese Bestimmuge des US-Rechts diee der Bekämpfug vo Steuerflucht durch US-Bürger. Daach sid Fiazistitute außerhalb der USA ( auslädische Fiazistitute oder FFIs ) verpflichtet, der US-Steuerbehörde, dem Iteral Reveue Service ( IRS ), jährlich Agabe zu vo Spezifizierte US-Persoe direkt oder idirekt uterhaltee Fiazkote zu mache. Im Allgemeie wird bei FFIs, die dieser Berichtspflicht icht achkomme, ei Quellesteuerabzug vo 30% auf bestimmte Eiküfte aus US-Quelle vorgeomme. Diese Regelug wird schrittweise im Zeitraum zwische dem 1. Juli 2014 ud 2017 eigeführt. Grudsätzlich habe Nicht-US-Fods, wie zum Beispiel dieser Fods, FFI-Status ud müsse mit dem IRS eie FFI-Vertrag abschließe, sofer sie icht als FATCA-koform eigestuft werde oder, vorbehaltlich eies zwischestaatliche Model 1-Abkommes ( IGA ), etweder als Reportig Fiacial Istitutio oder als No- Reportig Fiacial Istitutio die Aforderuge des IGA ihres Heimatstaates erfülle. IGAs sid Abkomme zwische de USA ud adere Staate zur Umsetzug der FATCA-Aforderuge. Am 31. Mai 2013 hat die Budesrepublik Deutschlad ei Model 1-Abkomme mit de USA uterzeichet. Die dazugehörige Umsetzugsverordug ist am 29. Juli 2014 i Kraft getrete. Der Fods muss daher zu gegebeer Zeit die Bestimmuge eies solche deutsche IGA eihalte. Die Verwaltugsgesellschaft wird kotiuierlich das Ausmaß der Aforderuge prüfe, die FATCA ud isbesodere das deutsche IGA a sie stelle. I diesem Zusammehag ka es u.a. erforderlich werde, dass die Verwaltugsgesellschaft alle Aleger auffordert, erforderliche Dokumete zum Nachweis ihrer Steuerasässigkeit vorzulege, um auf dieser Grudlage zu prüfe, ob sie als Spezifizierte US-Persoe eizustufe sid. Aleger ud für Aleger hadelde Itermediäre sollte beachte, dass ach de geltede Grudsätze des Fods Ateile für Rechug vo US-Persoe weder agebote och verkauft werde ud spätere Übertraguge vo Ateile auf US-Persoe utersagt sid. Sofer Ateile vo eier US-Perso als wirtschaftlichem Eigetümer gehalte werde, ka die Verwaltugsgesellschaft ach eigeem Ermesse eie Zwagsrückahme der etsprechede Ateile vorehme. Aleger sollte darüber hiaus beachte, dass die Defiitio vo Spezifizierte US- Persoe im Sie der FATCA-Vorschrifte eie größere Kreis vo Aleger erfasst als die aktuelle Defiitio vo US-Persoe. WICHTIGSTE RECHTLICHE AUSWIRKUNGEN DER VERTRAGSBEZIEHUNG Durch de Erwerb der Ateile wird der Aleger Miteigetümer der vo diesem Sodervermöge gehaltee Vermögesgegestäde ach Bruchteile. Er ka über die Vermögesgegestäde icht verfüge. Mit de Ateile sid keie Stimmrechte verbude. Dem Vertragsverhältis zwische Deutsche Asset Maagemet Ivestmet GmbH ud Aleger sowie de vorvertragliche Beziehuge wird deutsches Recht zugrude gelegt. Der Sitz der Deutsche Asset Maagemet Ivestmet GmbH ist Gerichtsstad für Streitigkeite aus dem Vertragsverhältis, sofer der Aleger keie allgemeie Gerichtsstad im Ilad hat. Sämtliche Veröffetlichuge ud Werbeschrifte sid i deutscher Sprache abzufasse oder 1

4 mit eier deutsche Übersetzug zu versehe. Die Deutsche Asset Maagemet Ivestmet GmbH wird ferer die gesamte Kommuikatio mit ihre Aleger i deutscher Sprache führe. Bei Streitigkeite im Zusammehag mit Vorschrifte des Kapitalalagegesetzbuchs köe Verbraucher die Ombuds stelle für Ivestmetfods des BVI Budesverbad Ivestmet ud Asset Maagemet e.v. arufe. Das Recht, die Gerichte azurufe, bleibt hiervo uberührt. Die Kotaktdate laute: Büro der Ombudsstelle BVI Budesverbad Ivestmet ud Asset Maagemet e.v. Uter de Lide Berli Telefo: (030) Telefax: (030) ifo@ombudsstelle-ivestmetfods.de Bei Streitigkeite aus der Awedug der Vorschrifte des Bürgerliche Gesetzbuches betreffed Ferabsatzverträge über Fiazdiestleistuge köe sich die Beteiligte auch a die Schlichtugsstelle der Deutsche Budesbak wede. Das Recht, die Gerichte azurufe, bleibt hiervo uberührt. Die Kotaktdate laute: Schlichtugsstelle der Deutsche Budesbak Postfach Frakfurt am Mai Tel.: 069/ oder Fax: 069/ schlichtug@budesbak.de GRUNDLAGEN Das Sodervermöge (der Fods) Dieses Sodervermöge (achfolged Fods ) ist ei Orgaismus für gemeisame Alage, der vo eier Azahl vo Aleger Kapital eisammelt, um es gemäß eier festgelegte Alagestrategie zum Nutze dieser Aleger zu ivestiere (achfolged Ivestmetvermöge ). Der Fods ist ei Ivestmetvermöge gemäß der Richtliie 2009/65/EG des Europäische Parlamets ud des Rates vom 13. Juli 2009 zur Koordiierug der Rechts- ud Verwaltugsvorschrifte betreffed bestimmte Orgaisme für gemeisame Alage i Wertpapiere, die zuletzt durch die Richtliie 2014/91/EU des Europäische Parlamets ud des Rates vom 23. Juli 2014 zur Äderug der Richtliie 2009/65/EG zur Koordiierug der Rechts- ud Verwaltugsvorschrifte betreffed bestimmte Orgaisme für gemeisame Alage i Wertpapiere im Hiblick auf die Aufgabe der Verwahrstelle, die Vergütugspolitik ud Saktioe geädert worde ist, (achfolged OGAW ) im Sie des Kapitalalagegesetzbuchs (achfolged KAGB ). Er wird vo der Deutsche Asset Maagemet Ivestmet GmbH (achfolged Gesellschaft ) verwaltet. Die Gesellschaft legt das bei ihr eigelegte Kapital im eigee Name für gemeischaftliche Rechug der Aleger ach dem Grudsatz der Risikomischug i de ach dem KAGB zugelassee Vermögesgegestäde gesodert vom eigee Vermöge i Form vo Sodervermöge a. I welche Vermögesgegestäde die Gesellschaft die Gelder der Aleger alege darf ud welche Bestimmuge sie dabei zu beachte hat, ergibt sich aus dem KAGB, de dazugehörige Verorduge ud de Alagebediguge, die das Rechtsverhältis zwische de Aleger ud der Gesellschaft regel. Die Alagebediguge umfasse eie Allgemeie ud eie Besodere Teil ( Allgemeie Alagebediguge ud Besodere Alagebediguge ). Alagebediguge für ei Ivestmetvermöge müsse vor dere Verwedug vo der Budesastalt für Fiazdiestleistugsaufsicht (achfolged BaFi ) geehmigt werde. Der Fods gehört icht zur Isolvezmasse der Gesellschaft. Verkaufsuterlage ud Offelegug vo Iformatioe Der Verkaufsprospekt, die wesetliche Alegeriformatioe, die Alagebediguge sowie die aktuelle Jahres- ud Halbjahresberichte sid kostelos erhältlich bei der Gesellschaft. Die Alagebediguge sid im Ahag zu diesem Verkaufsprospekt abgedruckt. Sie sid ebeso erhältlich auf der Iteretseite dws.de Zusätzliche Iformatioe über die Alagegreze des Risikomaagemets des Fods, die Risikomaagemetmethode, die jügste Etwickluge bei de Risike ud Redite der wichtigste Kategorie vo Vermögesgegestäde sowie zur Zusammesetzug der Portfoliostruktur sid i elektroischer oder schriftlicher Form bei der Gesellschaft erhältlich. Alagebediguge ud dere Äderuge Die Alagebediguge sid im Aschluss a diese Verkaufsprospekt i dieser Uterlage abgedruckt. Die Alagebediguge köe vo der Gesellschaft geädert werde. Äderuge der Alagebediguge bedürfe der Geehmigug durch die BaFi. Äderuge der Alagegrudsätze des Fods bedürfe zusätzlich der Zustimmug durch de Aufsichtsrat der Gesellschaft. Äderuge der Alagegrudsätze des Fods sid ur uter der Bedigug zulässig, dass die Gesellschaft de Aleger abietet, ihre Ateile etweder ohe weitere Koste vor dem Ikrafttrete der Äderuge zurückzuehme oder ihre Ateile gege Ateile a Ivestmetvermöge mit vergleichbare Alagegrudsätze kostelos umzutausche, sofer derartige Ivestmetvermöge vo der Gesellschaft oder eiem adere Uterehme aus ihrem Kozer verwaltet werde. Die vorgesehee Äderuge werde im Budesazeiger ud darüber hiaus i eier hireiched verbreitete Wirtschafts- oder Tageszeitug oder auf der Iteretseite dws.de bekat gemacht. We die Äderuge Vergütuge ud Aufwadserstattuge, die aus dem Fods etomme werde dürfe, oder die Alagegrudsätze des Fods, oder wesetliche Alegerrechte betreffe, werde die Aleger außerdem über ihre depotführede Stelle i Papierform oder elektroischer Form (sogeater dauerhafter Dateträger ) iformiert. Diese Iformatio umfasst die wesetliche Ihalte der geplate Äderuge, ihre Hitergrüde, die Rechte der Aleger i Zusammehag mit der Äderug sowie eie Hiweis darauf, wo ud wie weitere Iformatioe erlagt werde köe. Die Äderuge trete frühestes am Tage ach ihrer Bekatmachug i Kraft. Äderuge vo Regeluge zu de Vergütuge ud Aufwedugserstattuge trete frühestes drei Moate ach ihrer Bekatmachug i Kraft, we icht mit Zustimmug der BaFi ei früherer Zeitpukt bestimmt wurde. Äderuge der bisherige Alagegrudsätze des Fods trete ebefalls frühestes drei Moate ach Bekatmachug i Kraft. VERWALTUNGSGESELLSCHAFT Firma, Rechtsform ud Sitz Die Gesellschaft ist eie am 22. Mai 1956 gegrüdete Kapitalverwaltugsgesellschaft im Sie des KAGB i der Rechtsform eier Gesellschaft mit beschräkter Haftug (GmbH). Die Firma der Gesellschaft lautet Deutsche Asset Maagemet Ivestmet GmbH (bis August 2013 DWS Ivestmet GmbH). Die Gesellschaft hat ihre Sitz i der Maizer Ladstraße i Frakfurt am Mai ud ist im Hadelsregister B des Amtsgerichts Frakfurt am Mai uter der Nummer HRB 9135 eigetrage. Die Gesellschaft darf OGAW gemäß 1 Abs. 2 i Verbidug mit 192 ff. KAGB, Gemischte Ivestmetvermöge gemäß 218 ff. KAGB, Sostige Ivestmetvermöge gemäß 220 ff. KAGB, Altersvorsorge-Sodervermöge gemäß 347 KAGB i Verbidug mit 87 Ivestmetgesetz i der bis zum 21. Juli 2013 geltede Fassug sowie offee ilädische Spezial-AIF mit feste Alagebediguge gemäß 284 KAGB, welche i die i 284 Abs. 1 ud Abs. 2 KAGB mit Ausahme der i 284 Abs. 2 Buchstabe e), f) geate Vermögesgegestäde ivestiere, verwalte. Darüber hiaus darf die Gesellschaft EU-Ivestmetvermöge oder auslädische AIF verwalte, dere zulässige Vermögesgegestäde dee für ilädische Ivestmetvermöge etspreche. Geschäftsführug ud Aufsichtsrat Nähere Agabe über die Geschäftsführug ud die Zusammesetzug des Aufsichtsrates fide Sie am Schluss dieser Uterlage. Eigekapital ud zusätzliche Eigemittel Die Gesellschaft hat ei Stammkapital i Höhe vo 115 Mio. Euro (Stad: ). Das haftede Eigekapital der Gesellschaft beträgt 177,9 Mio. Euro (Stad ). 2

5 Die Gesellschaft hat die Berufshaftugsrisike, die sich durch die Verwaltug vo Ivestmetvermöge ergebe, die icht der OGAW-Richtliie etspreche, sogeate alterative Ivestmetvermöge (achfolged AIF ), ud auf berufliche Fahrlässigkeit ihrer Orgae oder Mit arbeiter zurückzuführe sid, abgedeckt durch: Eigemittel i Höhe vo weigstes 0,01% des Wertes der Portfolios aller verwaltete AIF, wobei dieser Betrag jährlich überprüft ud age passt wird. Diese Eigemittel sid vo dem agegebee haftede Eige kapital umfasst. VERWAHRSTELLE Idetität der Verwahrstelle Für de Fods hat das Kreditistitut State Street Bak GmbH mit Sitz i Müche, Brieer Straße 59, die Fuktio der Verwahrstelle überomme. Die Verwahrstelle ist ei Kreditistitut ach deutschem Recht. Ihre Haupttätigkeit ist das Eilage- ud Depotgeschäft. Aufgabe der Verwahrstelle Das KAGB sieht eie Treug der Verwaltug ud der Verwahrug vo Sodervermöge vor. Die Verwahrstelle ist ei Kreditistitut ud verwahrt die Vermögesgegestäde i Sperrdepots bzw. auf Sperrkote. Bei Vermögesgegestäde, die icht verwahrt werde köe, prüft die Verwahrstelle, ob diese Vermögesgegestäde zum Sodervermöge gehöre bzw. ob die Verwaltugsgesellschaft Eigetum a diese Vermögesgegestäde erworbe hat ud führt hierüber Aufzeichuge. Die Verwahrstelle überwacht, ob die Verfüguge der Gesellschaft über die Vermögesgegestäde de Vorschrifte des KAGB ud de Alagebediguge etspreche. Die Alage vo Vermögesgegestäde i Bakguthabe bei eiem adere Kreditistitut sowie Verfüguge über solche Bakguthabe sid ur mit Zustimmug der Verwahrstelle zulässig. Die Verwahrstelle muss ihre Zustimmug erteile, we die Alage bzw. Verfügug mit de Alagebediguge ud de Vorschrifte des KAGB vereibar ist. Daebe hat die Verwahrstelle isbesodere folgede Aufgabe: Ausgabe ud Rückahme der Ateile des Fods, sicherzustelle, dass die Ausgabe ud Rückahme der Ateile sowie die Ateilwertermittlug de Vorschrifte des KAGB ud de Alagebediguge des Fods etspreche, sicherzustelle, dass bei de für gemeischaftliche Rechug der Aleger getätigte Geschäfte der Gegewert ierhalb der übliche Friste i ihre Verwahrug gelagt ud dass die Erträge des Fods gemäß de Vorschrifte des KAGB ud de Alagebediguge verwedet werde. Die Verwahrstelle hat darüber hiaus zu prüfe, ob die Alage auf Sperrkote oder i Sperrdepots eies adere Kreditistitutes, eier Wertpapierfirma oder eies adere Verwahrers mit dem KAGB ud de Alagebediguge vereibar ist. We dies der Fall ist, hat sie die Zustimmug zur Alage zu erteile, sicherzustelle, dass die Erträge des Fods ach de Vorschrifte des KAGB ud ach de Alagebediguge verwedet werde, Überwachug vo Kreditaufahme durch die Gesellschaft für Rechug des Fods sowie gegebeefalls Zustimmug zur Kreditaufahme, soweit es sich icht um kurzfristige Überziehuge hadelt, die allei durch verzögerte Gutschrifte vo Zahlugseigäge zustade komme; sicherzustelle, dass Sicherheite für Wertpapierdarlehe rechtswirksam bestellt ud jederzeit vorhade sid. Uterverwahrug ud Iteressekoflikte Die Verwahrstelle hat die Verwahrug der Vermögesgegestäde i de achfolgede Läder auf die agegebee Uterverwahrer übertrage: Name des Uterverwahrers Lad Iteressekoflikt* HSBC Bak Egypt S.A.E. Ägypte Variate 1 Raiffeise Bak sh.a Albaie Variate 1 Citibak, N.A. Argetiie Variate 1 The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Ltd. Australie Variate 1 Citigroup Pty. Limited Australie Variate 1 HSBC Bak Middle East Limited Bahrai Variate 1 Stadard Chartered Bak Bagladesh Variate 1 Deutsche Bak AG Belgie Variate 2 Stadard Chartered Bak Cote d Ivoire S.A. Bei Variate 1 HSBC Bak Bermuda Limited Bermuda Variate 1 UiCredit Bak d.d. Bosie ud Herzegowia Variate 1 Stadard Chartered Bak Botswaa Ltd. Botswaa Variate 1 Citibak, N.A. Brasilie Variate 1 Citibak Europe plc Bulgarie Variate 1 UiCredit Bulbak AD Bulgarie Variate 1 Stadard Chartered Bak Cote d Ivoire S.A. Burkia Faso Variate 1 Baco Itaú Chile Chile Variate 1 HSBC Bak (Chia) Compay Limited Chia Variate 1 Chia Costructio Bak Corporatio Chia Variate 1 The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Limited Chia Variate 1 Citibak N.A. Chia Variate 1 Stadard Chartered Bak (Hog Kog) Limited Chia Variate 1 Baco BCT S.A. Costa Rica Variate 1 Skadiaviska Eskilda Bake AB (publ) Däemark Variate 1 3

6 Name des Uterverwahrers Lad Iteressekoflikt* Nordea Bak AB (publ) Däemark Variate 1 Deutsche Bak AG Deutschlad Variate 2 AS SEB Pak Estlad Variate 1 Stadard Chartered Bak Cote d Ivoire S.A. Elfebeiküste Variate 1 Skadiaviska Eskilda Filad Variate 1 Nordea Bak AB (publ) Filad Variate 1 Deutsche Bak A.G. Frakreich Variate 2 JSC Bak of Georgia Georgia Variate 1 Stadard Chartered Bak Ghaa Limited Ghaa Variate 1 BNP Paribas Securities Services, S.C.A. Griechelad Variate 1 Stadard Chartered Bak Cote d Ivoire S.A. Guiea-Bissau Variate 1 Stadard Chartered Bak (Hog Kog) Ltd. Hog Kog Variate 1 Ladsbaki hf. Islad Variate 1 Deutsche Bak AG Idie Variate 2 The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Limited Idie Variate 1 Deutsche Bak AG Idoesie Variate 2 State Street Bak ad Trust Compay, Uited Kigdom brach Irlad Variate 1 Bak Hapoalim B.M. Israel Variate 1 Deutsche Bak S.p.A. Italie Variate 2 Itesa Sapaolo S.p.A. Italie Variate 1 Scotia Ivestmets Jamaica Limited Jamaika Variate 1 Mizuho Bak, Ltd. Japa Variate 1 The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Limited Japa Variate 1 Stadard Chartered Bak Jordaie Variate 1 State Street Trust Compay Caada Kaada Variate 1 JSC Citibak Kazakhsta Kasachsta Variate 1 Stadard Chartered Bak Keya Limited Keia Variate 1 Cititrust Colombia S.A. Sociedad Fiduciaria Kolumbie Variate 1 Privreda baka Zagreb d.d. Kroatie Variate 1 Zagrebacka Baka d.d. Kroatie Variate 1 HSBC Bak Middle East Limited Kuwait Variate 1 AS SEB baka Lettlad Variate 1 HSBC Bak Middle East Limited Libao Variate 1 AB SEB bakas Litaue Variate 1 Stadard Bak Limited Malawi Variate 1 Deutsche Bak (Malaysia) Berhad Malaysia Variate 2 Stadard Chartered Bak Malaysia Variate 1 Malaysia Berhad Malaysia Variate 1 Stadard Chartered Bak Cote d Ivoire S.A. Mali Variate 1 Citibak Maghreb Marokko Variate 1 The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Ltd. Mauritius Variate 1 Baco Nacioal de México S.A. Mexiko Variate 1 Stadard Bak Namibia Limited Namibia Variate 1 The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Ltd. Neuseelad Variate 1 Deutsche Bak AG Niederlade Variate 2 Stadard Chartered Bak Cote d Ivoire S.A. Niger Variate 1 Stabic IBTC Bak Plc. Nigeria Variate 1 Skadiaviska Eskilda Bake AB (publ) Norwege Variate 1 Nordea Bak AB (publ) Norwege Variate 1 Deutsche Bak AG Österreich Variate 2 UiCredit Bak Austria AG Österreich Variate 1 HSBC Bak Oma S.A.O.G. Oma Variate 1 Deutsche Bak AG Pakista Variate 2 HSBC Bak Middle East Limited Palästia Variate 1 Citibak, N.A. Paama Variate 1 Citibak del Perú, S.A. Peru Variate 1 Deutsche Bak AG Philippie Variate 2 4

7 Name des Uterverwahrers Lad Iteressekoflikt* Bak Hadlowy w Warszawie S.A. Pole Variate 1 Bak Polska Kasa Opieki S.A Pole Variate 1 Deutsche Bak AG Portugal Variate 2 BNP Paribas Securities Services, S.C.A Portugal Variate 1 Citibak, N.A. Puerto Rico Variate 1 HSBC Bak Middle East Limited Qatar Variate 1 Deutsche Bak AG Republik Chia auf Taiwa (ROC) Variate 2 Stadard Chartered Bak( Taiwa) Limited Republik Chia auf Taiwa (ROC) Variate 1 Deutsche Bak AG Republik Korea Variate 2 The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Limited Republik Korea Variate 1 UiCredit Bak d.d. Republika Srpska Variate 1 Citibak Europe plc, Dubli Rumäie Variate 1 HSBC Saudi Arabia Limited Saudi-Arabie Variate 1 Skadiaviska Eskilda Bake AB (publ) Schwede Variate 1 Nordea Bak AB (publ) Schwede Variate 1 UBS Switzerlad AG Schweiz Variate 1 Stadard Chartered Bak Cote d Ivoire S.A. Seegal Variate 1 UiCredit Bak Serbia JSC Serbie Variate 1 Citibak N.A. Sigapur Variate 1 Uited Overseas Bak Ltd. Sigapur Variate 1 UiCredit Bak Czech Republic ad Slovakia, a.s. Slowakei Variate 1 UiCredit Baka Sloveija d.d. Sloweie Variate 1 Deutsche Bak S.A.E. Spaie Variate 2 The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Limited Sri Laka Variate 1 FirstRad Bak Limited Südafrika Variate 1 Stadard Bak of South Africa Ltd. Südafrika Variate 1 Stadard Bak Swazilad Swasilad Variate 1 Stadard Chartered Bak (Tazaia) Limited Tasaia Variate 1 Stadard Chartered Bak (Thai) Public Compay Limited Thailad Variate 1 Stadard Chartered Bak Cote d Ivoire S.A Togo Variate 1 Republic Bak Limited Triidad ud Tobago Variate 1 Českosloveská obchodi baka, a.s. Tschechische Republik Variate 1 UiCredit Bak Czech Republic ad Slovakia, a.s. Tschechische Republik Variate 1 Baque Iteratioale Arabe de Tuisie Tuesie Variate 1 Citibak, A.Ş. Türkei Variate 1 Deutsche Bak, A.Ş. Türkei Variate 2 Stadard Chartered Bak Ugada Limited Ugada Variate 1 PJSC Citibak Ukraie Variate 1 UiCredit Bak Hugary Zrt. Ugar Variate 1 Citibak Europe plc Magyarországi Fióktelepe Ugar Variate 1 Baco Itaú Uruguay S.A. Uruguay Variate 1 Citibak, N.A. Veezuela Variate 1 HSBC Bak Middle East Limited Vereiigte Arabische Emirate ADX Variate 1 HSBC Bak Middle East Limited Vereiigte Arabische Emirate DFM Variate 1 HSBC Bak Middle East Limited Vereiigte Arabische Emirate DIFC Variate 1 State Street Bak ad Trust Compay Vereiigtes Köigreich Variate 1 State Street Bak ad Trust Compay Vereiigte Staate vo Amerika Variate 1 HSBC Bak (Vietam) Ltd. Vietam Variate 1 Stadard Chartered Bak Zambia Plc. Sambia Variate 1 Stabic Bak Zimbabwe Limited Simbabwe Variate 1 BNP Paribas Securities Services, S.C.A. Zyper Variate 1 * Variate 1: Es werde keie Iteressekoflikte gesehe. Potezielle Iteressekoflikte würde durch die Gestaltug des Verwahrstelle- / Uterverwahrervertrags mitigiert werde. Variate 2: Der Uterverwahrer ist ei mit der Verwaltugsgesellschaft verbudees Uterehme. 5

8 Nebe der eigetliche Verwahrug der auslädische Wertpapiere bei dem auslädische Uterverwahrer, die de Usace ud Rechtsvorschrifte des jeweilige Lagerlades folge, sorgt der auslädische Uterverwahrer auch für die Eilösug vo Zis-, Gewiateil- ud Ertragsscheie sowie vo rückzahlbare Wertpapiere bei dere Fälligkeit. Darüber hiaus gibt der Uterverwahrer Iformatioe über Kapitalmaßahme der verwahrte auslädische Wertpapiere weiter. Folgede Iteressekoflikte köte sich aus der Übertragug ergebe: Die i der obige Tabelle aufgeführte Uterverwahrer, für die bezüglich der Iteressekoflikte Variate 2 agegebe wird, sid mit der Gesellschaft verbudee Uterehme ierhalb der Deutsche Bak Gruppe / des Deutsche Bak Kozers. Es ka icht ausgeschlosse werde, dass der Vertrag i aderer Form abgeschlosse worde wäre, we ei Uterverwahrer ivolviert wäre, der icht gesellschaftsrechtlich oder persoell verflochte ist (vgl. Abschitt Faire Behadlug der Aleger / Umgag mit Iteressekoflikte (Potezielle) Wesetliche Iteressekoflikte ). Die Verwahrstelle geht ach eigee Agabe mit Iteressekoflikte wie folgt um: Es wird i regelmäßige Zeitabstäde die sogeate Drei-Pukte-Erklärug zur Verfügug gestellt. Weitere Iteressekoflikte wurde vo der Verwahrstelle icht beat. Zusätzliche Iformatioe Auf Verlage übermittelt die Gesellschaft de Aleger Iformatioe auf dem eueste Stad zur Verwahrstelle ud ihre Pflichte, zu de Uterverwahrer sowie zu mögliche Iteressekoflikte i Zusammehag mit der Tätigkeit der Verwahrstelle oder der Uterverwahrer. Haftug der Verwahrstelle Die Verwahrstelle ist grudsätzlich für alle Vermögesgegestäde, die vo ihr oder mit ihrer Zustimmug vo eier adere Stelle verwahrt werde, veratwortlich. Im Falle des Verlustes eies solche Vermögesgegestades haftet die Verwahrstelle gegeüber dem Fods ud desse Aleger, außer der Verlust ist auf Ereigisse außerhalb des Eiflussbereichs der Verwahrstelle zurückzuführe. Für Schäde, die icht im Verlust eies Vermögesgegestades bestehe, haftet die Verwahrstelle grudsätzlich ur, we sie ihre Verpflichtuge ach de Vorschrifte des KAGB midestes fahrlässig icht erfüllt hat. RISIKOHINWEISE Vor der Etscheidug über de Kauf vo Ateile a dem Fods sollte Aleger die achfolgede Risikohiweise zusamme mit de adere i diesem Verkaufsprospekt ethaltee Iformatioe sorgfältig lese ud diese bei ihrer Alageetscheidug berücksichtige. Der Eitritt eies oder mehrerer dieser Risike ka für sich geomme oder zusamme mit adere Umstäde die Wertetwicklug des Fods bzw. der im Fods gehaltee Vermögesgegestäde achteilig beeiflusse ud sich damit auch achteilig auf de Ateilwert auswirke. Veräußert der Aleger Ateile a dem Fods zu eiem Zeitpukt, i dem die Kurse der i dem Fods befidliche Vermögesgegestäde gegeüber dem Zeitpukt seies Ateilerwerbs gefalle sid, so erhält er das vo ihm i de Fods ivestierte Kapital icht oder icht vollstädig zurück. Der Aleger köte sei i de Fods ivestiertes Kapital teilweise oder sogar gaz verliere. Wertzuwächse köe icht garatiert werde. Das Risiko des Alegers ist auf die agelegte Summe beschräkt. Eie Nachschusspflicht über das vom Aleger ivestierte Kapital hiaus besteht icht. Nebe de achstehed oder a aderer Stelle des Verkaufsprospekts beschriebee Risike ud Usicherheite ka die Wertetwicklug des Fods durch verschiedee weitere Risike ud Usicherheite beeiträchtigt werde, die derzeit icht bekat sid. Die Reihefolge, i der die achfolgede Risike aufgeführt werde, ethält weder eie Aussage über die Wahrscheilichkeit ihres Eitritts och über das Ausmaß oder die Bedeutug bei Eitritt eizeler Risike. Risike eier Fodsalage Im Folgede werde die Risike dargestellt, die mit eier Alage i eie OGAW typischerweise verbude sid. Diese Risike köe sich achteilig auf de Ateilwert, auf das vom Aleger ivestierte Kapital sowie auf die vom Aleger geplate Haltedauer der Fodsalage auswirke. Schwakug des Fodsateilwertes Der Fodsateilwert berechet sich aus dem Wert des Fods, geteilt durch die Azahl der i de Verkehr gelagte Ateile. Der Wert des Fods etspricht dabei der Summe der Marktwerte aller Vermögesgegestäde im Fodsvermöge abzüglich der Summe der Marktwerte aller Verbidlichkeite des Fods. Der Fodsateilwert ist daher vo dem Wert der im Fods gehaltee Vermögesgegestäde ud der Höhe der Verbidlichkeite des Fods abhägig. Sikt der Wert dieser Vermögesgegestäde oder steigt der Wert der Verbidlichkeite, so fällt der Fodsateilwert. Beeiflussug des idividuelle Ergebisses durch steuerliche Aspekte Die steuerliche Behadlug vo Kapitalerträge hägt vo de idividuelle Verhältisse des jeweilige Alegers ab ud ka küftig Äderuge uterworfe sei. Für Eizelfrage isbesodere uter Berücksichtigug der idividuelle steuerliche Situatio sollte sich der Aleger a seie persöliche Steuerberater wede. Aussetzug der Ateilrückahme Die Gesellschaft darf die Rückahme der Ateile zeitweilig aussetze, sofer außergewöhliche Umstäde vorliege, die eie Aussetzug uter Berücksichtigug der Iteresse der Aleger erforderlich erscheie lasse. Außergewöhliche Umstäde i diesem Sie köe z.b. wirtschaftliche oder politische Krise, Rückahmeverlage i außergewöhlichem Umfag sei sowie die Schließug vo Börse oder Märkte, Hadelsbeschräkuge oder sostige Faktore, die die Ermittlug des Ateilwertes beeiträchtige. Der Aleger ka seie Ateile währed dieses Zeitraums icht zurückgebe. Auch im Fall eier Aussetzug der Ateilrückahme ka der Ateilwert sike; z.b. we die Gesellschaft gezwuge ist, Vermögesgegestäde währed der Aussetzug der Ateilrückahme uter Verkehrswert zu veräußer. Der Ateilwert ach Wiederaufahme der Ateilrückahme ka iedriger liege, als derjeige vor Aussetzug der Rückahme. Äderug der Alagepolitik oder der Alagebediguge Die Gesellschaft ka die Alagebediguge mit Geehmigug der BaFi äder. Durch eie Äderug der Alagebediguge köe auch de Aleger betreffede Regeluge geädert werde. Die Gesellschaft ka etwa durch eie Äderug der Alagebediguge die Alagepolitik des Fods äder oder sie ka die dem Fods zu belastede Koste erhöhe. Die Gesellschaft ka die Alagepolitik zudem ierhalb des gesetzlich ud vertraglich zulässige Alagespektrums ud damit ohe Äderug der Alagebediguge ud dere Geehmigug durch die BaFi äder. Hierdurch ka sich das mit dem Fods verbudee Risiko veräder. Auflösug des Fods Der Gesellschaft steht das Recht zu, die Verwaltug des Fods zu küdige. Die Gesellschaft ka de Fods ach Küdigug der Verwaltug gaz auflöse. Das Verwaltugs- ud Verfügugsrecht über de Fods geht ach eier Küdigugsfrist vo sechs Moate auf die Verwahrstelle über. Für de Aleger besteht daher das Risiko, dass er die vo ihm geplate Haltedauer icht realisiere ka. Bei dem Übergag des Fods auf die Verwahrstelle köe dem Fods adere Steuer als deutsche Ertragsteuer belastet werde. We die Fodsateile ach Beedigug des Liquidatiosverfahres aus dem Depot des Alegers ausgebucht werde, ka der Aleger mit Ertragsteuer belastet werde. Übertragug aller Vermögesgegestäde des Fods auf ei aderes offees Publikums- Ivestmetvermöge (Verschmelzug) Die Gesellschaft ka sämtliche Vermögesgegestäde des Fods auf eie adere OGAW übertrage. Der Aleger ka seie Ateile i diesem Fall (i) zurückgebe, (ii) behalte mit der Folge, dass er Aleger des überehmede OGAW 6

9 wird, (iii) oder gege Ateile a eiem offee Publikums-Ivestmetvermöge mit vergleichbare Alagegrudsätze umtausche, sofer die Gesellschaft oder ei mit ihr verbudees Uterehme ei solches Ivestmetvermöge mit vergleichbare Alagegrudsätze verwaltet. Dies gilt gleichermaße, we die Gesellschaft sämtliche Vermögesgegestäde eies adere offee Publikums-Ivestmetvermöges auf de Fods überträgt. Der Aleger muss daher im Rahme der Übertragug vorzeitig eie ereute Ivestitiosetscheidug treffe. Bei eier Rückgabe der Ateile köe Ertragsteuer afalle. Bei eiem Umtausch der Ateile i Ateile a eiem Ivestmetvermöge mit vergleichbare Alagegrudsätze ka der Aleger mit Steuer belastet werde, etwa, we der Wert der erhaltee Ateile höher ist als der Wert der alte Ateile zum Zeitpukt der Aschaffug. Übertragug des Fods auf eie adere Kapitalverwaltugsgesellschaft Die Gesellschaft ka das Verwaltugs- ud Verfügugsrecht über de Fods auf eie adere Kapitalverwaltugsgesellschaft übertrage. Der Fods bleibt dadurch zwar uverädert, wie auch die Stellug des Alegers. Der Aleger muss aber im Rahme der Übertragug etscheide, ob er die eue Kapitalverwaltugsgesellschaft für ebeso geeiget hält wie die bisherige. We er i de Fods uter euer Verwaltug icht ivestiert bleibe möchte, muss er seie Ateile zurückgebe. Hierbei köe Ertragsteuer afalle. Retabilität ud Erfüllug der Alageziele des Alegers Es ka icht garatiert werde, dass der Aleger seie gewüschte Alageerfolg erreicht. Der Ateilwert des Fods ka falle ud zu Verluste beim Aleger führe. Es bestehe keie Garatie der Gesellschaft oder Dritter hisichtlich eier bestimmte Midestzahlugszusage bei Rückgabe oder eies bestimmte Alageerfolgs des Fods. Ei bei Erwerb vo Ateile etrichteter Ausgabeaufschlag bzw. ei bei Veräußerug vo Ateile etrichteter Rückahmeabschlag ka zudem isbesodere bei ur kurzer Alagedauer de Erfolg eier Alage reduziere oder sogar aufzehre. Aleger köte eie iedrigere als de ursprüglich agelegte Betrag zurückerhalte. Risike der egative Wertetwicklug des Fods (Marktrisiko) Die utestehede Risike köe die Wertetwicklug des Fods bzw. der im Fods gehaltee Vermögesgegestäde beeiträchtige ud sich damit auch achteilig auf de Ateilwert ud auf das vom Aleger ivestierte Kapital auswirke. Wertveräderugsrisiko Die Vermögesgegestäde, i die die Gesellschaft für Rechug des Fods ivestiert, uterliege Risike. So köe Wertverluste auftrete, idem der Marktwert der Vermögesgegestäde gegeüber dem Eistadspreis fällt oder Kassaud Termipreise sich uterschiedlich etwickel. Risiko vo egative Habezise Die Gesellschaft legt liquide Mittel des Fods bei der Verwahrstelle oder adere Bake für Rechug des Fods a, wobei die Guthabe marktüblich verzist werde. Abhägig vo der Etwicklug der Zispolitik der jeweilige Zetral- ud Notebake, isbesodere ud i Abhägigkeit vo der jeweilige Währug des Fods bzw. der Ateilklasse der Europäische Zetralbak, der Federal Reserve (FED), der Bak of Eglad ud/oder der Schweizerische Natioalbak sowie adere Zetral- ud Notebake, köe sowohl kurz-, mittel- als auch lagfristige Bakguthabe eie egative Verzisug erziele. Kapitalmarktrisiko Die Kurs- oder Marktwertetwicklug vo Fiazprodukte hägt isbesodere vo der Etwicklug der Kapitalmärkte ab, die wiederum vo der allgemeie Lage der Weltwirtschaft sowie de wirtschaftliche ud politische Rahmebediguge i de jeweilige Läder beeiflusst wird. Auf die allgemeie Kursetwicklug isbesodere a eier Börse köe auch irratioale Faktore wie Stimmuge, Meiuge ud Gerüchte eiwirke. Schwakuge der Kurs- ud Marktwerte köe auch auf Veräderuge der Zissätze, Wechselkurse oder der Boität eies Emittete zurückzuführe sei. Kursäderugsrisiko vo Aktie Aktie uterliege erfahrugsgemäß starke Kursschwakuge ud somit auch dem Risiko vo Kursrückgäge. Diese Kursschwakuge werde isbesodere durch die Etwicklug der Gewie des emittierede Uterehmes sowie die Etwickluge der Brache ud der gesamtwirtschaftliche Etwicklug beeiflusst. Das Vertraue der Marktteilehmer i das jeweilige Uterehme ka die Kursetwicklug ebefalls beeiflusse. Dies gilt isbesodere bei Uterehme, dere Aktie erst über eie kürzere Zeitraum a der Börse oder eiem adere orgaisierte Markt zugelasse sid; bei diese köe bereits gerige Veräderuge vo Progose zu starke Kursbeweguge führe. Ist bei eier Aktie der Ateil der frei hadelbare, im Besitz vieler Aktioäre befidliche Aktie (sogeater Streubesitz) iedrig, so köe bereits kleiere Kauf- ud Verkaufsaufträge dieser Aktie eie starke Auswirkug auf de Marktpreis habe ud damit zu höhere Kursschwakuge führe. Zisäderugsrisiko Mit der Ivestitio i festverzisliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbude, dass sich das Marktzisiveau ädert, das im Zeitpukt der Begebug eies Wertpapiers besteht. Steige die Marktzise gegeüber de Zise zum Zeitpukt der Emissio, so falle i.d.r. die Kurse der festverzisliche Wertpapiere. Fällt dagege der Marktzis, so steigt der Kurs festverzislicher Wertpapiere. Diese Kursetwicklug führt dazu, dass die aktuelle Redite des festverzisliche Wertpapiers i etwa dem aktuelle Marktzis etspricht. Diese Kursschwakuge falle jedoch je ach (Rest-)Laufzeit der festverzisliche Wertpapiere uterschiedlich aus. Festverzisliche Wertpapiere mit kürzere Laufzeite habe gerigere Kursrisike als festverzisliche Wertpapiere mit lägere Laufzeite. Festverzisliche Wertpapiere mit kürzere Laufzeite habe demgegeüber i der Regel gerigere Redite als festverzisliche Wertpapiere mit lägere Laufzeite. Geldmarktistrumete besitze aufgrud ihrer kurze Laufzeit vo maximal 397 Tage tedeziell gerigere Kursrisike. Daebe köe sich die Zissätze verschiedeer, auf die gleiche Währug lauteder zisbezogeer Fiaz istrumete mit vergleich barer Restlaufzeit uterschiedlich etwickel. Kursäderugsrisiko vo Wadel- ud Optiosaleihe Wadel- ud Optiosaleihe verbriefe das Recht, die Aleihe i Aktie umzutausche oder Aktie zu erwerbe. Die Etwicklug des Wertes vo Wadel- ud Optiosaleihe ist daher abhägig vo der Kursetwicklug der Aktie als Basiswert. Die Risike der Wertetwicklug der zugrude liegede Aktie köe sich daher auch auf die Wertetwicklug der Wadel- ud Optiosaleihe auswirke. Optiosaleihe, die dem Emittete das Recht eiräume, dem Aleger statt der Rückzahlug eies Nomialbetrags eie im Vorhiei festgelegte Azahl vo Aktie azudiee (Reverse Covertibles), sid i verstärktem Maße vo dem etsprechede Aktiekurs abhägig. Risike im Zusammehag mit Derivategeschäfte Die Gesellschaft darf für de Fods Derivategeschäfte abschließe. Der Kauf ud Verkauf vo Optioe sowie der Abschluss vo Termikotrakte oder Swaps sid mit folgede Risike verbude: Kursäderuge des Basiswertes köe de Wert eies Optiosrechts oder Termikotraktes vermider. Vermidert sich der Wert bis zur Wertlosigkeit, ka die Gesellschaft gezwuge sei, die erworbee Rechte verfalle zu lasse. Durch Wertäderuge des eiem Swap zugrude liegede Vermögeswertes ka der Fods ebefalls Verluste erleide. Durch die Hebelwirkug vo Optioe ka der Wert des Fodsvermöges stärker beeiflusst werde, als dies beim umittelbare Erwerb der Basiswerte der Fall ist. Das Verlustrisiko ka bei Abschluss des Geschäfts icht bestimmbar sei. 7

10 Ei liquider Sekudärmarkt für ei bestimmtes Istrumet zu eiem gegebee Zeitpukt ka fehle. Eie Positio i Derivate ka da uter Umstäde icht wirtschaftlich eutralisiert (geschlosse) werde. Der Kauf vo Optioe birgt das Risiko, dass die Optio icht ausgeübt wird, weil sich die Preise der Basiswerte icht wie erwartet etwickel, sodass die vom Fods gezahlte Optiosprämie verfällt. Beim Verkauf vo Optioe besteht die Gefahr, dass der Fods zur Abahme vo Vermögeswerte zu eiem höhere als dem aktuelle Marktpreis, oder zur Lieferug vo Vermögeswerte zu eiem iedrigere als dem aktuelle Marktpreis verpflichtet. Der Fods erleidet da eie Verlust i Höhe der Preisdifferez mius der eigeommee Optiosprämie. Bei Termikotrakte besteht das Risiko, dass die Gesellschaft für Rechug des Fods verpflichtet ist, die Differez zwische dem bei Abschluss zugrude gelegte Kurs ud dem Marktkurs zum Zeitpukt der Glattstellug bzw. Fälligkeit des Geschäftes zu trage. Damit würde der Fods Verluste erleide. Das Risiko des Verlusts ist bei Abschluss des Termikotrakts icht bestimmbar. Der gegebeefalls erforderliche Abschluss eies Gegegeschäfts (Glattstellug) ist mit Koste verbude. Die vo der Gesellschaft getroffee Progose über die küftige Etwicklug vo zugrude liegede Vermögesgegestäde, Zissätze, Kurse ud Devisemärkte köe sich im Nachhiei als urichtig erweise. Die de Derivate zugrude liegede Vermögesgegestäde köe zu eiem a sich güstige Zeitpukt icht gekauft bzw. verkauft werde oder müsse zu eiem ugüstige Zeitpukt gekauft bzw. verkauft werde. Durch die Verwedug vo Derivate köe potezielle Verluste etstehe, die uter Umstäde icht vorhersehbar sid ud sogar die Eischusszahluge überschreite köe. Bei außerbörsliche Geschäfte, sogeate over-the-couter (OTC)-Geschäfte, köe folgede Risike auftrete: Es ka ei orgaisierter Markt fehle, sodass die Gesellschaft die für Rechug des Fods am OTC-Markt erworbee Fiazistrumete schwer oder gar icht veräußer ka. Der Abschluss eies Gegegeschäfts (Glattstellug) ka aufgrud der idividuelle Vereibarug schwierig, icht möglich oder mit erhebliche Koste verbude sei. Risike bei Wertpapier-Darlehesgeschäfte Gewährt die Gesellschaft für Rechug des Fods ei Darlehe über Wertpapiere, so überträgt sie diese a eie Darlehesehmer, der ach Beedigug des Geschäfts Wertpapiere i gleicher Art, Mege ud Güte zurück überträgt (Wertpapierdarlehe). Die Gesellschaft hat währed der Geschäftsdauer keie Verfügugsmöglichkeit über verliehee Wertpapiere. Verliert das Wertpapier währed der Dauer des Geschäfts a Wert ud die Gesellschaft will das Wertpapier isgesamt veräußer, so muss sie das Darlehesgeschäft küdige ud de übliche Abwicklugszyklus abwarte, wodurch ei Verlustrisiko für de Fods etstehe ka. Risike bei Pesiosgeschäfte Gibt die Gesellschaft Wertpapiere i Pesio, so verkauft sie diese ud verpflichtet sich, sie gege Aufschlag ach Ede der Laufzeit zurückzukaufe. Der zum Laufzeitede vom Verkäufer zu zahlede Rückkaufpreis ebst Aufschlag wird bei Abschluss des Geschäftes festgelegt. Sollte die i Pesio gegebee Wertpapiere währed der Geschäftslaufzeit a Wert verliere ud die Gesellschaft sie zur Begrezug der Wertverluste veräußer wolle, so ka sie dies ur durch die Ausübug des vorzeitige Küdigugsrechts tu. Die vorzeitige Küdigug des Geschäfts ka mit fiazielle Eibuße für de Fods eihergehe. Zudem ka sich herausstelle, dass der zum Laufzeitede zu zahlede Aufschlag höher ist als die Erträge, die die Gesellschaft durch die Wiederalage der erhaltee Barmittel erwirtschaftet hat. Nimmt die Gesellschaft Wertpapiere i Pesio, so kauft sie diese ud muss sie am Ede eier Laufzeit wieder verkaufe. Der Rückkaufpreis wird bereits bei Geschäftsabschluss festgelegt. Die i Pesio geommee Wertpapiere diee als Sicherheite für die Bereitstellug der Liquidität a de Vertragsparter. Etwaige Wertsteigeruge der Wertpapiere komme dem Fods icht zugute. Risike im Zusammehag mit dem Empfag vo Sicherheite Die Gesellschaft erhält für Derivategeschäfte, Wertpapier-Darlehes- ud Pesiosgeschäfte Sicherheite. Die Verwaltug dieser Sicherheite erfordert de Eisatz vo Systeme ud die Defiitio bestimmter Prozesse. Aus dem Versage dieser Prozesse sowie aus meschlichem oder Systemversage bei der Gesellschaft oder extere Dritte im Zusammehag mit der Verwaltug der Sicherheite ka sich das Risiko ergebe, dass die Sicherheite a Wert verliere ud icht mehr ausreiche köte, um de Lieferugs- bzw. Rückübertragugsaspruch der Gesellschaft gegeüber dem Kotrahete i voller Höhe abzudecke. Risiko bei Verbriefugspositioe ohe Selbstbehalt Der Fods darf Wertpapiere, die Kredite verbriefe (Kreditverbriefugspositioe) ud ach dem 1. Jauar 2011 emittiert wurde, ur och erwerbe, we der Kreditgeber midestes 5% des Volumes der Verbriefug als sogeate Selbstbehalt zurückbehält ud weitere Vorgabe eihält. Die Gesellschaft ist daher verpflichtet, im Iteresse der Aleger Maßahme zur Abhilfe eizuleite, we Kreditverbriefuge, die ach diesem Stichtag emittiert wurde, diese EU- Stadards icht etspreche. Im Rahme dieser Abhilfemaßahme köte die Gesellschaft gezwuge sei, solche Kreditverbriefugspositioe zu veräußer. Aufgrud rechtlicher Vorgabe für Bake, Fodsgesellschafte ud küftig möglicherweise auch für Versicheruge besteht das Risiko, dass die Gesellschaft solche im Fods gehaltee Kreditverbriefugspositioe icht oder ur uter starke Abschläge bzw. mit großer zeitlicher Verzögerug verkaufe ka. Iflatiosrisiko Die Iflatio beihaltet ei Abwertugsrisiko für alle Vermögesgegestäde. Dies gilt auch für die im Fods gehaltee Vermögesgegestäde. Die Iflatiosrate ka über dem Wertzuwachs des Fods liege. Währugsrisiko Vermögeswerte des Fods köe i eier adere Währug als der Fodswährug agelegt sei. Der Fods erhält die Erträge, Rückzahluge ud Erlöse aus solche Alage i der adere Währug. Fällt der Wert dieser Währug gegeüber der Fodswährug, so reduziert sich der Wert solcher Alage ud somit auch der Wert des Fodsvermöges. Kozetratiosrisiko Erfolgt eie Kozetratio der Alage i bestimmte Vermögesgegestäde oder Märkte, da ist der Fods vo der Etwicklug dieser Vermögesgegestäde oder Märkte besoders stark abhägig. Risike im Zusammehag mit der Ivestitio i Ivestmetateile Die Risike der Ivestmetvermöge, dere Ateile für de Fods erworbe werde (sogeate Zielfods ), stehe i egem Zusammehag mit de Risike der i diese Zielfods ethaltee Vermögesgegestäde bzw. der vo diese Zielfods verfolgte Alagestrategie. Da die Maager der eizele Zielfods voeiader uabhägig hadel, ka es aber auch vorkomme, dass mehrere Zielfods gleiche oder eiader etgegegesetzte Alagestrategie verfolge. Hierdurch köe bestehede Risike kumuliere, ud evetuelle Chace köe sich gegeeiader aufhebe. Es ist der Gesellschaft im Regelfall icht möglich, das Maagemet der Zielfods zu kotrolliere. Dere Alageetscheiduge müsse icht zwiged mit de Aahme oder Erwartuge der Gesellschaft übereistimme. Der Gesellschaft wird die aktuelle Zusammesetzug der Zielfods oftmals icht zeitah bekat sei. Etspricht die Zusammesetzug icht ihre Aahme oder Erwartuge, so ka sie gegebeefalls erst deutlich verzögert reagiere, idem sie Zielfodsateile zurückgibt. Offee Ivestmetvermöge, a dee der Fods Ateile erwirbt, köte zudem zeitwei- 8

11 se die Rückahme der Ateile aussetze. Da ist die Gesellschaft dara gehidert, die Ateile a dem Zielfods zu veräußer, idem sie diese Auszahlug des Rückahmepreises bei der Verwaltugsgesellschaft oder Verwahrstelle des Zielfods zurückgibt. Risike aus dem Alagespektrum Uter Beachtug der durch das Gesetz ud die Alagebediguge vorgegebee Alagegrudsätze ud -greze, die für de Fods eie sehr weite Rahme vorsehe, ka die tatsächliche Alagepolitik auch darauf ausgerichtet sei, schwerpuktmäßig Vermögesgegestäde z.b. ur weiger Brache, Märkte oder Regioe/ Läder zu erwerbe. Diese Kozetratio auf weige spezielle Alagesektore ka mit Risike (z.b. Marktege, hohe Schwakugsbreite ierhalb bestimmter Kojukturzykle) verbude sei. Über de Ihalt der Alagepolitik iformiert der Jahresbericht achträglich für das abgelaufee Berichtsjahr. Risike bei Alage i Cotiget Covertibles Cotiget Covertibles ( CoCos ) zähle zu de hybride Kapitalistrumete. Aus Sicht des Emittete trage sie als Kapitalpuffer zur Erfüllug gewisser regulatorischer Eigekapitalaforderuge bei. Etspreched de Emissiosbediguge werde CoCos etweder i Aktie gewadelt oder der Alagebetrag wird bei Eitrete bestimmter auslöseder Momete ( Trigger Evets ) i Verbidug mit regulatorische Kapitalgreze abgeschriebe. Das Wadelereigis ka auch uabhägig vo de Trigger Evets ud der Kotrolle des Emittete durch die Aufsichtsbehörde ausgelöst werde, we diese die lagfristige Lebesfähigkeit des Emittete oder mit ihm verbudeer Uterehme im Sie der Uterehmesfortführug i Frage stelle (Wadlugs-/Abschreibugsrisiko). Nach eiem Trigger Evet hägt die Wiederaufholug des eigesetzte Kapitals im Wesetliche vo der Ausgestaltug der CoCos ab. CoCos köe ihre gaz oder teilweise abgeschriebee Nomialbetrag uter Verwedug eier der folgede drei Methode wieder heraufschreibe: Wadlug i Aktie, temporäre Abschreibug oder dauerhafte Abschreibug. Bei der temporäre Abschreibug ist die Abschreibug uter Berücksichtigug vo gewisse regulatorische Eischräkuge i vollem Umfag diskretioär. Jegliche Zahluge des Kupos ach dem Trigger Evet beziehe sich auf dem reduzierte Newert. Ei CoCo-Ivestor ka also uter Umstäde Verluste vor de Aktie- Aleger ud sostige Schuldtitelihaber i Bezug auf deselbe Emittete erleide. Die Ausgestaltug der Bediguge vo CoCos ka etspreched de i der EU- Eigekapitalrichtliie IV / Eigekapitalverordug (CRD IV/CRR) festgelegte Midestaforderuge komplex ud je ach Emittet bzw. je ach Aleihe uterschiedlich sei. Die Alage i CoCos ist mit eiige zusätzliche Risike verbude, wie zum Beispiel: a) Risiko des Uterschreites des vorgegebee Triggers (Trigger Level Risiko) Die Wahrscheilichkeit ud das Risiko eier Wadlug bzw. eier Abschreibug wird durch de Abstad des Triggers zu dem im Momet herrschede regulatorisch erforderliche Kapitalquote des CoCo-Emittete bestimmt. Der mechaische Trigger beträgt midestes 5,125% der regulatorische Kapitalquote oder höher wie im Emmisiosprospekt des jeweilige CoCos festgelegt. Isbesodere im Falle eies hohe Triggers köe CoCo-Aleger eigesetztes Kapital verliere, beispielsweise bei eier Abschreibug des Newertes oder Umwadlug i Eigekapital (Aktie). Auf Teilfodsebee bedeutet dies, dass das tatsächliche Risiko des Uterschreites eies Triggers schwierig im Voraus eizuschätze ist, da beispielsweise die Eigekapitalquote des Emittete ur vierteljährlich veröffetlicht wird ud somit die tatsächliche Etferug des Triggers zur regulatorische Kapitalquote ur zu dem Zeitpukt der Veröffetlichug bekat ist. b) Risiko der Aussetzug der Kupozahlug (Kupo-Küdigugsrisiko) Der Emittet oder die Aufsichtsbehörde ka jederzeit die Kupozahluge aussetze. Dabei werde etgagee Kupozahluge icht bei Wiederaufahme der Kupozahluge achgeholt. Es besteht für de CoCo-Aleger das Risiko, icht alle zum Erwerbszeitpukt erwartete Kupozahluge zu erhalte. c) Risiko der Kupoäderug (Kupo-Neufestsetzugsrisiko) We am festgelegte Küdigugstermi der CoCo icht durch de CoCo-Emittete geküdigt wird, ka der Emittet die Emissiosbediguge eu defiiere. Zum Küdigugstermi ka eie Äderug der Kupohöhe erfolge, falls der Emittet icht küdigt. d) Risiko aufgrud aufsichtsrechtliche Vorgabe (Risiko eier Umkehrug der Kapitalstruktur) I CRD IV wurde eiige Midestvoraussetzuge für das Eigekapital vo Bake festgelegt. Dabei uterscheidet sich die Höhe der erforderliche Kapitalpuffer vo Lad zu Lad etspreched dem jeweils für de Emittete awedbare gültige Aufsichtsrecht. Die uterschiedliche atioale Vorgabe habe auf Fodsebee zur Folge, dass die Umwadlug ifolge des diskretioäre Triggers oder die Aussetzug der Kupozahluge je ach dem auf de Emittete awedbare Aufsichtsrecht etspreched ausgelöst werde ka ud für de CoCo-Aleger bzw. de Aleger ei weiterer Usicherheitsfaktor abhägig vo de atioale Gegebeheite ud der alleiige Eischätzug der jeweils zustädige Aufsichtsbehörde besteht. Ferer ka die Auffassug der jeweils zustädige Aufsichtsbehörde sowie die für die Auffassug im Eizelfall relevate Kriterie icht im Voraus abschließed eigeschätzt werde. e) Risiko der Ausübug der Küdigug bzw. Verhiderug der Küdigug durch die zustädige Aufsichtsbehörde (Prologatiosrisiko) CoCos sid lagfristige Schuldverschreibuge mit ubefristeter Laufzeit ud mit eiem Küdigugsrecht des Emittete zu bestimmte im Emissiosprospekt defiierte Ausübugstermie. Die Ausübug des Küdigugsrechtes ist eie Ermessesetscheidug des Emittete, welche jedoch der Zustimmug der zustädige Aufsichtsbehörde bedarf. Die Aufsichtsbehörde wird eie Etscheidug im Eiklag mit dem awedbare Aufsichtsrecht treffe. Der CoCo-Aleger ka de CoCo ur auf eiem Sekudärmarkt weiterverkaufe, was mit etsprechede Markt- ud Liquiditätsrisike verbude ist. f) Eigekapital- ud Nachragigkeitsrisiko (Risiko eier Umkehrug der Kapitalstruktur) Bei eier Umwadlug i Aktie werde CoCo-Aleger bei Eitritt des Triggers zu Aktioäre. Im Falle eier Isolvez köe Aktioäre erst achragig ud abhägig vo de restliche verfügbare Mittel bediet werde. Daher ka es im Falle eier Umwadlug des CoCo zu eiem vollstädige Kapitalverlust komme. g) Risiko eier Brachekozetratio Aufgrud der spezielle Struktur vo CoCos ka durch die ugleichmäßige Verteilug der Risike im Hiblick auf Fiazwerte das Risiko eier Brachekozetratio etstehe. CoCos sid aufgrud vo gesetzliche Vorschrifte Teil der Kapitalstruktur vo Fiazistitute. h) Liquiditätsrisiko CoCos brige i eier agespate Marktsituatio ei Liquiditätsrisiko mit sich. Die Ursache hierfür sid der spezielle Alegerkreis ud das im Vergleich zu gewöhliche Aleihe gerigere Gesamtvolume am Markt. i) Ertragsbewertugsrisiko Aufgrud der flexible Küdbarkeit vo CoCos ist icht klar, welches Datum für die Berechug des Ertrags heragezoge werde soll. A jedem Küdigugsdatum besteht das Risiko, dass die Fälligkeit der Aleihe verschobe wird ud 9

12 die Ertragsberechug a das eue Datum agepasst werde muss, was zu eier veräderte Redite führe ka. j) Ubekates Risiko Aufgrud des iovative Charakters der Co- Cos ud des stark veräderliche Regelugsumfelds für Fiazistitute köe Risike etstehe, die sich zum gegewärtige Zeitpukt icht vorhersehe lasse. Weitere Iformatioe köe Sie der Mitteilug der Europäische Wertpapier- ud Marktaufsichtsbehörde (ESMA/2014/944) vom 31. Juli 2014 hisichtlich potezieller Risike bei Ivestitioe i Cotiget Covertible-Istrumete etehme. Risike der eigeschräkte oder erhöhte Liquidität des Fods (Liquiditätsrisiko) Nachfolged werde die Risike dargestellt, die die Liquidität des Fods beeiträchtige köe. Dies ka dazu führe, dass der Fods seie Zahlugsverpflichtuge vorübergehed oder dauerhaft icht achkomme ka bzw. dass die Gesellschaft die Rückgabeverlage vo Aleger vorübergehed oder dauerhaft icht erfülle ka. Der Aleger köte gegebeefalls die vo ihm geplate Haltedauer icht realisiere ud ihm köte das ivestierte Kapital oder Teile hiervo für ubestimmte Zeit icht zur Verfügug stehe. Durch die Verwirklichug der Liquiditätsrisike köte zudem der Nettoivetarwert des Fods ud damit der Ateilwert sike, etwa we die Gesellschaft gezwuge ist, bei etsprecheder gesetzlicher Zulässigkeit, Vermögesgegestäde für de Fods uter Verkehrswert zu veräußer. Risiko aus der Alage i Vermögesgegestäde Für de Fods dürfe auch Vermögesgegestäde erworbe werde, die icht a eier Börse zugelasse oder a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid. Diese Vermögesgegestäde köe gegebeefalls ur mit hohe Preisabschläge, zeitlicher Verzögerug oder gar icht weiterveräußert werde. Auch a eier Börse zugelassee Vermögesgegestäde köe abhägig vo der Marktlage, dem Volume, dem Zeitrahme ud de geplate Koste gegebeefalls icht oder ur mit hohe Preisabschläge veräußert werde. Obwohl für de Fods ur Vermögesgegestäde erworbe werde dürfe, die grudsätzlich jederzeit liquidiert werde köe, ka icht ausgeschlosse werde, dass diese zeitweise oder dauerhaft ur uter Realisierug vo Verluste veräußert werde köe. Risiko durch Fiazierugsliquidität Die Gesellschaft darf für Rechug des Fods Kredite aufehme. Es besteht das Risiko, dass die Gesellschaft keie etsprechede Kredit oder diese ur zu wesetlich ugüstigere Koditioe aufehme ka. Kredite mit eier variable Verzisug köe sich durch steigede Zissätze zudem egativ auswirke. Uzureichede Fiazierugsliquidität ka sich auf die Liquidität des Fods auswirke, mit der Folge, dass die Gesellschaft gezwuge sei ka, Vermögesgegestäde vorzeitig oder zu schlechtere Koditioe als geplat zu veräußer. Risike durch vermehrte Rückgabe oder Ausgabe Durch Kauf- ud Verkaufsaufträge vo Aleger fließt dem Fodsvermöge Liquidität zu bzw. vom Fodsvermöge Liquidität ab. Die Zu- ud Abflüsse köe ach Saldierug zu eiem Nettozuoder -abfluss der liquide Mittel des Fods führe. Dieser Nettozu- oder -abfluss ka de Fodsmaager veralasse, Vermögesgegestäde zu kaufe oder zu verkaufe, wodurch Trasaktioskoste etstehe. Dies gilt isbesodere, we durch die Zu- oder Abflüsse eie vo der Gesellschaft für de Fods vorgesehee Quote liquider Mittel über- bzw. uterschritte wird. Die hierdurch etstehede Trasaktioskoste werde dem Fodsvermöge belastet ud köe die Wertetwicklug des Fods beeiträchtige. Bei Zuflüsse ka sich eie erhöhte Fodsliquidität belasted auf die Wertetwicklug des Fods auswirke, we die Gesellschaft die Mittel icht zu adäquate Bediguge alege ka. Risiko bei Feiertage i bestimmte Regioe/Läder Nach der Alagestrategie solle Ivestitioe für de Fods isbesodere i bestimmte Regioe/Läder getätigt werde. Aufgrud lokaler Feiertage i diese Regioe/Läder ka es zu Abweichuge zwische de Hadelstage a Börse dieser Regioe/Läder ud Bewertugstage des Fods komme. Der Fods ka möglicherweise a eiem Tag, der kei Bewertugstag ist, auf Marktetwickluge i de Regioe/Läder icht am selbe Tag reagiere oder a eiem Bewertugstag, der kei Hadelstag i diese Regioe/Läder ist, auf dem dortige Markt icht hadel. Hierdurch ka der Fods gehidert sei, Vermögesgegestäde i der erforderliche Zeit zu veräußer. Dies ka die Fähigkeit des Fods achteilig beeiflusse, Rückgabeverlage oder sostige Zahlugsverpflichtuge achzukomme. Kotraheterisiko iklusive Kredit- ud Forderugsrisiko Nachfolged werde die Risike dargestellt, die sich für de Fods im Rahme eier Vertragsbidug mit eier adere Partei (sogeate Gegepartei) ergebe köe. Dabei besteht das Risiko, dass der Vertragsparter seie Verpflichtuge aus dem Vertrag icht mehr achkomme ka. Diese Risike köe die Wertetwicklug des Fods beeiträchtige ud sich damit auch achteilig auf de Ateilwert ud das vom Aleger ivestierte Kapital auswirke. Adresseausfallrisiko/Gegepartei-Risike (außer zetrale Kotrahete) Durch de Ausfall eies Ausstellers (achfolged Emittet ) oder eies Vertragsparters (Kotrahete), gege de der Fods Asprüche hat, köe für de Fods Verluste etstehe. Das Emitteterisiko beschreibt die Auswirkug der besodere Etwickluge des jeweilige Emittete, die ebe de allgemeie Tedeze der Kapitalmärkte auf de Kurs eies Wertpapiers eiwirke. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere ka icht ausgeschlosse werde, dass Verluste durch Vermögesverfall vo Emittete eitrete. Die Partei eies für Rechug des Fods geschlossee Vertrags ka teilweise oder vollstädig ausfalle (Kotraheterisiko). Dies gilt für alle Verträge, die für Rechug des Fods geschlosse werde. Risiko durch zetrale Kotrahete Ei zetraler Kotrahet (Cetral Couterparty CCP ) tritt als zwischegeschaltete Istitutio i bestimmte Geschäfte für de Fods ei, isbesodere i Geschäfte über derivative Fiaz istrumete. I diesem Fall wird er als Käufer gegeüber dem Verkäufer ud als Verkäufer gegeüber dem Käufer tätig. Ei CCP sichert seie Gegeparteiausfallrisike durch eie Reihe vo Schutzmechaisme ab, die es ihm jederzeit ermögliche, Verluste aus de eigegagee Geschäfte auszugleiche, etwa durch sogeate Eischusszahluge (z.b. Besicheruge). Es ka trotz dieser Schutzmechaisme icht ausgeschlosse werde, dass ei CCP ausfällt, wodurch auch Asprüche der Gesellschaft für de Fods betroffe sei köe. Hierdurch köe Verluste für de Fods etstehe, die icht abgesichert sid. Adresseausfallrisike bei Pesiosgeschäfte Bei Pesiosgeschäfte erfolgt die Stellug der Sicherheite durch die Gegeleistug des Vertragsparters. Bei eiem Ausfall des Vertragsparters währed der Laufzeit des Pesiosgeschäfts hat die Gesellschaft ei Verwertugsrecht hisichtlich der i Pesio geommee Wertpapiere bzw. Barmittel. Ei Verlustrisiko für de Fods ka daraus folge, dass die gestellte Sicherheite wege der zwischezeitliche Verschlechterug der Boität des Emittete bzw. steigeder Kurse der i Pesio gegebee Wertpapiere icht mehr ausreiche, um de Rückübertragugsaspruch der Gesellschaft der volle Höhe ach abzu decke. Adresseausfallrisike bei Wertpapier-Darlehesgeschäfte Gewährt die Gesellschaft für Rechug des Fods ei Darlehe über Wertpapiere, so muss sie sich gege de Ausfall des Vertragsparters ausreichede Sicherheite gewähre lasse. Der Umfag der Sicherheitsleistug etspricht midestes dem Kurswert der als Wertpapier- Darlehe übertragee Wertpapiere. Der Darle- 10

13 hesehmer hat weitere Sicherheite zu stelle, we der Wert der als Darlehe gewährte Wertpapiere steigt, die Qualität der gestellte Sicherheite abimmt oder eie Verschlechterug seier wirtschaftliche Verhältisse eitritt ud die bereits gestellte Sicherheite icht ausreiche. Ka der Darlehesehmer dieser Nachschusspflicht icht achkomme, so besteht das Risiko, dass der Rückübertragugsaspruch bei Ausfall des Vertragsparters icht vollumfäglich abgesichert ist. Werde die Sicherheite bei eier adere Eirichtug als der Verwahrstelle des Fods verwahrt, besteht zudem das Risiko, dass diese bei Ausfall des Etleihers gegebeefalls icht sofort bzw. icht i vollem Umfag verwertet werde köe. Operatioelle ud sostige Risike des Fods Im Folgede werde Risike dargestellt, die sich beispielsweise aus uzureichede itere Prozesse sowie aus meschlichem oder Systemversage bei der Gesellschaft oder extere Dritte ergebe köe. Diese Risike köe die Wertetwicklug des Fods beeiträchtige ud sich damit auch achteilig auf de Ateilwert ud auf das vom Aleger ivestierte Kapital auswirke. Risike durch krimielle Hadluge, Missstäde oder Naturkatastrophe Der Fods ka Opfer vo Betrug oder adere krimielle Hadluge werde. Er ka Verluste durch Missverstädisse oder Fehler vo Mitarbeiter der Gesellschaft oder exterer Dritter erleide oder durch äußere Ereigisse wie z.b. Naturkatastrophe geschädigt werde. Läder- oder Trasferrisiko Es besteht das Risiko, dass ei auslädischer Schulder trotz Zahlugsfähigkeit aufgrud fehleder Trasferfähigkeit der Währug oder -bereitschaft seies Sitzlades, oder aus adere Grüde, Leistuge icht fristgerecht, überhaupt icht oder ur i eier adere Währug erbrige ka. So köe z.b. Zahluge, auf die die Gesellschaft für Rechug des Fods Aspruch hat, ausbleibe, i eier Währug erfolge, die aufgrud vo Devisebeschräkuge icht (mehr) kovertierbar ist, oder i eier adere Währug erfolge. Zahlt der Schulder i eier adere Währug, so uterliegt diese Positio dem obe dargestellte Währugsrisiko. Rechtliche ud politische Risike Für de Fods dürfe Ivestitioe i Rechtsorduge getätigt werde, bei dee deutsches Recht keie Awedug fidet bzw. im Fall vo Rechtsstreitigkeite der Gerichtsstad außerhalb Deutschlads ist. Hieraus resultierede Rechte ud Pflichte der Gesellschaft für Rechug des Fods köe vo dee i Deutschlad zum Nachteil des Fods bzw. des Alegers abweiche. Politische oder rechtliche Etwickluge eischließlich der Äderuge vo rechtliche Rahmebediguge i diese Rechtsorduge köe vo der Gesellschaft icht oder zu spät erkat werde oder zu Beschräkuge hisichtlich erwerbbarer oder bereits erworbeer Vermögesgegestäde führe. Diese Folge köe auch etstehe, we sich die rechtliche Rahmebediguge für die Gesellschaft ud/oder die Verwaltug des Fods i Deutschlad äder. Äderug der steuerliche Rahmebediguge, steuerliches Risiko Die steuerliche Ausführuge gehe vo der derzeit bekate Rechtslage aus. Sie richte sich a i Deutschlad ubeschräkt eikommesteuerpflichtige oder ubeschräkt körperschaftsteuerpflichtige Persoe. Es ka jedoch keie Gewähr dafür überomme werde, dass sich die steuerliche Beurteilug durch Gesetzgebug, Rechtsprechug oder Erlasse der Fiazverwaltug icht ädert. Eie Äderug fehlerhaft festgestellter Besteuerugsgrudlage des Fods für voragegagee Geschäftsjahre (z.b. aufgrud vo steuerliche Außeprüfuge) ka für de Fall eier für de Aleger steuerlich grudsätzlich achteilige Korrektur zur Folge habe, dass der Aleger die Steuerlast aus der Korrektur für voragegagee Geschäftsjahre zu trage hat, obwohl er uter Umstäde zu diesem Zeitpukt icht i dem Fods ivestiert war. Umgekehrt ka für de Aleger der Fall eitrete, dass ihm eie steuerlich grudsätzlich vorteilhafte Korrektur für das aktuelle ud für voragegagee Geschäftsjahre, i dee er a dem Fods beteiligt war, icht mehr zugutekommt, weil er seie Ateile vor Umsetzug der Korrektur zurückgegebe oder veräußert hat. Zudem ka eie Korrektur vo Steuerdate dazu führe, dass steuerpflichtige Erträge bzw. steuerliche Vorteile i eiem adere als eigetlich zutreffede Veralagugszeitraum tatsächlich steuerlich veralagt werde ud sich dies beim eizele Aleger egativ auswirkt. Der vorliegede Etwurf für ei Ivestmetsteuerreformgesetz sieht uter aderem vor, dass Fods trotz Steuerbefreiug Kapitalertragsteuer auf ab dem 1. Jauar 2016 zufließede ilädische Dividede ud Erträge aus ilädische eigekapitalähliche Geussscheie zahle müsse, soweit sie ierhalb eies Zeitraums vo 45 Tage vor ud 45 Tage ach der Fälligkeit der Kapitalerträge weiger als 45 Tage wirtschaftlicher ud zivilrechtlicher Eigetümer der Aktie oder Geussscheie sid. Tage, für die sich der Fods gege Kursäderugsrisike aus de Aktie ud Geussscheie absichert, sodass er diese gar icht oder ur och zu eiem gerige Teil trägt, zähle dabei icht mit. Die geplate Regelug ka Auswirkuge auf die Ateilpreise ud die steuerliche Positio des Alegers habe. Dies ka durch die Umsetzug der Alagestrategie bedigt sei. Schlüsselpersoerisiko Fällt das Alageergebis des Fods i eiem bestimmte Zeitraum sehr positiv aus, hägt dieser Erfolg möglicherweise auch vo der Eigug der hadelde Persoe ud damit de richtige Etscheiduge des Maagemets ab. Die persoelle Zusammesetzug des Fodsmaagemets ka sich jedoch veräder. Neue Etscheidugsträger köe da möglicherweise weiger erfolgreich agiere. Verwahrrisiko Mit der Verwahrug vo Vermögesgegestäde isbesodere im Auslad ist ei Verlustrisiko verbude, das aus Isolvez, Sorgfaltspflichtverletzuge bzw. höherer Gewalt resultiere ka. Risike aus Hadels- ud Clearigmechaisme (Abwicklugsrisiko) Bei der Abwicklug vo Wertpapiergeschäfte über ei elektroisches System besteht das Risiko, dass eie der Vertragsparteie verzögert oder icht vereibarugsgemäß zahlt oder die Wertpapiere icht fristgerecht liefert. ANLAGEGRUNDSÄTZE UND -GRENZEN Vermögesgegestäde Die Gesellschaft ka für Rechug des Fods folgede Vermögesgegestäde erwerbe: Wertpapiere gemäß 193 KAGB Geldmarktistrumete gemäß 194 KAGB Bakguthabe gemäß 195 KAGB Ivestmetateile gemäß 196 KAGB Derivate gemäß 197 KAGB Sogeate sostige Alageistrumete gemäß 198 KAGB. Die Gesellschaft darf diese Vermögesgegestäde ierhalb der isbesodere i de Abschitte Alagegrudsätze ud -greze Vermögesgegestäde Alagegreze für Wertpapiere ud Geldmarktistrumete auch uter Eisatz vo Derivate sowie Bakguthabe sowie Alagegrudsätze ud -greze Vermögesgegestäde Sostige Vermögesgegestäde ud dere Alagegreze dargestellte Alagegreze erwerbe. Eizelheite zu diese erwerbbare Vermögesgegestäde ud de hierfür geltede Alagegreze sid achfolged dargestellt. Wertpapiere Die Gesellschaft darf für Rechug des Fods Wertpapiere i- ud auslädischer Emittete erwerbe, 1. we sie a eier Börse i eiem Mitgliedstaat der Europäische Uio ( EU ) oder i eiem adere Vertragsstaat des Abkommes über de Europäische Wirtschaftsraum ( EWR ) zum Hadel zugelasse oder i eiem dieser Staate a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid, 2. we sie ausschließlich a eier Börse außerhalb der Mitgliedstaate der EU oder außer- 11

14 halb der adere Vertragsstaate des Abkommes über de EWR zum Hadel zugelasse oder i eiem dieser Staate a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid, sofer die BaFi die Wahl dieser Börse oder dieses orgaisierte Marktes zugelasse hat. Wertpapiere aus Neuemissioe dürfe erworbe werde, we ach ihre Ausgabebediguge die Zulassug a oder Eibeziehug i eie der uter 1. ud 2. geate Börse oder orgaisierte Märkte beatragt werde muss ud die Zulassug oder Eibeziehug ierhalb eies Jahres ach Ausgabe erfolgt. Als Wertpapiere i diesem Sie gelte auch: Ateile a geschlossee Ivestmetvermöge i Vertrags- oder Gesellschaftsform, die eier Kotrolle durch die Ateilseiger uterliege (sog. Uterehmeskotrolle), d.h., die Ateilseiger müsse Stimmrechte i Bezug auf wesetliche Etscheiduge habe, sowie das Recht, die Alagepolitik mittels agemesseer Mechaisme zu kotrolliere. Das Ivestmetvermöge muss zudem vo eiem Rechtsträger verwaltet werde, der de Vorschrifte für de Alegerschutz uterliegt, es sei de, das Ivestmetvermöge ist i Gesellschaftsform aufgelegt ud die Tätigkeit der Vermögesverwaltug wird icht vo eiem adere Rechtsträger wahrgeomme. Fiazistrumete, die durch adere Vermögeswerte besichert oder a die Etwicklug aderer Vermögeswerte gekoppelt sid. Soweit i solche Fiazistrumete Kompoete vo Derivate eigebettet sid, gelte weitere Aforderuge, damit die Gesellschaft diese als Wertpapiere erwerbe darf. Die Wertpapiere dürfe ur uter folgede Voraussetzuge erworbe werde: Der potezielle Verlust, der dem Fods etstehe ka, darf de Kaufpreis des Wertpapiers icht übersteige. Eie Nachschusspflicht darf icht bestehe. Die Liquidität des vom Fods erworbee Wertpapiers darf icht dazu führe, dass der Fods de gesetzliche Vorgabe über die Rückahme vo Ateile icht mehr achkomme ka. Dies gilt uter Berücksichtigug der gesetzliche Möglichkeit, i besodere Fälle die Ateilrückahme aussetze zu köe (vgl. Abschitte Ateile Ausgabe ud Rückahme vo Ateile Ausgabe vo Ateile, Ateile Ausgabe ud Rückahme vo Ateile Rückahme vo Ateile sowie Ateile Ausgabe ud Rückahme vo Ateile Aussetzug der Ateilrückahme ). Eie verlässliche Bewertug des Wertpapiers durch exakte, verlässliche ud gägige Preise muss verfügbar sei; diese müsse etweder Marktpreise sei oder vo eiem Bewertugssystem gestellt werde, das vo dem Emittete des Wertpapiers uabhägig ist. Über das Wertpapier müsse agemessee Iformatioe vorliege, etweder i Form vo regelmäßige, exakte ud umfassede Iformatioe des Marktes über das Wertpapier oder i Form eies gegebeefalls dazugehörige Portfolios. Das Wertpapier ist hadelbar. Der Erwerb des Wertpapiers steht im Eiklag mit de Alageziele bzw. der Alagestrategie des Fods. Die Risike des Wertpapiers werde durch das Risikomaagemet des Fods i agemesseer Weise erfasst. Wertpapiere dürfe zudem i folgeder Form erworbe werde: Aktie, die dem Fods bei eier Kapitalerhöhug aus Gesellschaftsmittel zustehe. Wertpapiere, die i Ausübug vo zum Fods gehörede Bezugsrechte erworbe werde. Als Wertpapiere i diesem Si dürfe für de Fods auch Bezugsrechte erworbe werde, sofer sich die Wertpapiere, aus dee die Bezugsrechte herrühre, im Fods befide köe. Geldmarktistrumete Die Gesellschaft darf für Rechug des Fods i Geldmarktistrumete ivestiere, die üblicherweise auf dem Geldmarkt gehadelt werde, sowie i verzisliche Wertpapiere, die alterativ zum Zeitpukt ihres Erwerbs für de Fods eie Laufzeit oder Restlaufzeit vo höchstes 397 Tage habe, zum Zeitpukt ihres Erwerbs für de Fods eie Laufzeit oder Restlaufzeit habe, die läger als 397 Tage ist, dere Verzisug aber de Emissiosbediguge regelmäßig, midestes eimal i 397 Tage, marktgerecht agepasst werde muss, dere Risikoprofil dem Risikoprofil vo Wertpapiere etspricht, die das Kriterium der Restlaufzeit oder das der Zisapassug erfülle. Für de Fods dürfe Geldmarktistrumete erworbe werde, we sie: 1. a eier Börse i eiem Mitgliedstaat der EU oder i eiem adere Vertragsstaat des Abkommes über de EWR zum Hadel zugelasse oder i eiem dieser Staate a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid, 2. ausschließlich a eier Börse außerhalb der Mitgliedstaate der EU oder i eiem adere Vertragsstaat des Abkommes über de EWR zum Hadel zugelasse oder i eiem dieser Staate a eiem orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid, sofer die BaFi die Wahl dieser Börse oder dieses Marktes zugelasse hat, 3. vo der EU, dem Bud, eiem Sodervermöge des Budes, eiem Lad, eiem adere Mitgliedstaat oder eier adere zetralstaatliche, regioale oder lokale Gebietskörperschaft oder der Zetralbak eies Mitgliedstaats der EU, der Europäische Ze tralbak oder der Europäische Ivestitiosbak, eiem Drittstaat oder, sofer dieser ei Budesstaat ist, eiem Gliedstaat dieses Budesstaates oder vo eier iteratioale öffetlich-rechtliche Eirichtug, der midestes ei Mitgliedstaat der EU agehört, begebe oder garatiert werde, 4. vo eiem Uterehme begebe werde, desse Wertpapiere auf de uter de Nummer 1 ud 2 bezeichete Märkte gehadelt werde, 5. vo eiem Kreditistitut begebe oder garatiert werde, das ach dem Recht der EU festgelegte Kriterie eier Aufsicht uterstellt ist, oder eiem Kreditistitut, das Aufsichtsbestimmuge, die ach Auffassug der BaFi dejeige des Gemeischaftsrechts gleichwertig sid, uterliegt ud diese eihält, 6. vo adere Emittete begebe werde ud es sich bei dem jeweilige Emittete a) um ei Uterehme mit eiem Eigekapital vo midestes 10 Millioe Euro hadelt, das seie Jahresabschluss ach der Europäische Richtliie über de Jahresabschluss vo Kapitalgesellschafte erstellt ud veröffetlicht, oder b) um eie Rechtsträger hadelt, der ierhalb eier eie oder mehrere börseotierte Gesellschafte umfassede Uterehmesgruppe für die Fiazierug dieser Gruppe zustädig ist, oder c) um eie Rechtsträger hadelt, der Geldmarktistrumete emittiert, die durch Verbidlichkeite uterlegt sid durch Nutzug eier vo eier Bak eigeräumte Kreditliie. Dies sid Produkte, bei dee Kreditforderuge vo Bake i Wertpapiere verbrieft werde (sogeate Asset Backed Securities). Sämtliche geate Geldmarktistrumete dürfe ur erworbe werde, we sie liquide sid ud sich ihr Wert jederzeit geau bestimme lässt. Liquide sid Geldmarktistrumete, die sich ierhalb hireiched kurzer Zeit mit begrezte Koste veräußer lasse. Hierbei ist die Verpflichtug der Gesellschaft zu berücksichtige, Ateile am Fods auf Verlage der Aleger zurückzuehme ud hierfür i der Lage zu sei, solche Geldmarktistrumete etspreched kurzfristig veräußer zu köe. Für die Geldmarktistrumete muss zudem ei exaktes ud verlässliches Bewertugssystem existiere, das die Ermittlug des Nettobestadswertes des Geldmarktistrumets ermöglicht ud auf Marktdate oder Bewertugsmodelle basiert, wie Systeme, die Aschaffugskoste fortführe. Das Merkmal der Liquidität gilt für Geldmarktistrumete als erfüllt, we diese a eiem orgaisierte Markt ierhalb des EWR zugelasse oder i diese eibezoge sid oder a eiem orgaisierte Markt außerhalb des EWR zugelasse oder i diese eibezoge 12

15 sid, sofer die BaFi die Wahl dieses Marktes zugelasse hat. Für Geldmarktistrumete, die icht a eier Börse otiert oder a eiem geregelte Markt zum Hadel zugelasse sid (siehe obe uter Nr. 3 bis 6), muss zudem die Emissio oder der Emittet dieser Istrumete Vorschrifte über de Eilage- ud de Alegerschutz uterliege. So müsse für diese Geldmarktistrumete agemessee Iformatioe vorliege, die eie agemessee Bewertug der mit de Istrumete verbudee Kreditrisike ermögliche ud die Geldmarktistrumete müsse frei übertragbar sei. Die Kreditrisike köe etwa durch eie Kreditwürdigkeitsprüfug eier Ratig-Agetur bewertet werde. Für diese Geldmarktistrumete gelte weiterhi die folgede Aforderuge, es sei de, sie sid vo der Europäische Zetralbak oder der Zetralbak eies Mitgliedstaates der EU begebe oder garatiert worde: Werde sie vo folgede (obe uter Nr. 3 geate) Eirichtuge begebe oder garatiert: der EU, dem Bud, eiem Sodervermöge des Budes, eiem Lad, eiem adere Mitgliedstaat, eier adere zetralstaatliche Gebietskörperschaft, der Europäische Ivestitiosbak, eiem Drittstaat oder, sofer dieser ei Budesstaat ist, eiem Gliedstaat dieses Budesstaates, eier iteratioale öffetlich-rechtliche Eirichtug, der midestes ei Mitgliedstaat der EU agehört, müsse agemessee Iformatioe über die Emissio bzw. das Emissiosprogramm oder über die rechtliche ud fiazielle Situatio des Emittete vor der Emissio des Geldmarktistrumets vorliege. Werde sie vo eiem im EWR beaufsichtigte Kreditistitut begebe oder garatiert (s.o. uter Nr. 5), so müsse agemessee Iformatioe über die Emissio bzw. das Emissiosprogramm oder über die rechtliche ud fiazielle Situatio des Emittete vor der Emissio des Geldmarktistrumets vorliege, die i regelmäßige Abstäde ud bei sigifikate Begebeheite aktualisiert werde. Zudem müsse über die Emissio bzw. das Emissiosprogramm Date (z.b. Statistike) vorliege, die eie agemessee Bewertug der mit der Alage verbudee Kreditrisike ermögliche. Werde sie vo eiem Kreditistitut begebe, das außerhalb des EWR Aufsichtsbestimmuge uterliegt, die ach Asicht der BaFi de Aforderuge ierhalb des EWR a ei Kreditistitut gleichwertig sid, so ist eie der folgede Voraussetzuge zu erfülle: Das Kreditistitut uterhält eie Sitz i eiem zur sogeate Zehergruppe (Zusammeschluss der wichtigste führede Idustrieläder G10) gehörede Mitgliedstaat der Orgaisatio für wirtschaftliche Zusammearbeit ud Etwicklug (achfolged OECD ). Das Kreditistitut verfügt midestes über ei Ratig mit eier Beotug, die als sogeates Ivestmet-Grade qualifiziert. Als Ivestmet-Grade bezeichet ma eie Beotug mit BBB- bzw. Baa oder besser im Rahme der Kreditwürdigkeitsprüfug durch eie Ratig-Agetur. Mittels eier eigehede Aalyse des Emittete ka achgewiese werde, dass die für das Kreditistitut geltede Aufsichtsbestimmuge midestes so streg sid wie die des Rechts der EU. Für die übrige Geldmarktistrumete, die icht a eier Börse otiert oder eiem geregelte Markt zum Hadel zugelasse sid (siehe obe uter Nr. 4 ud 6 sowie die übrige uter Nr. 3 geate), müsse agemessee Iformatioe über die Emissio bzw. das Emissiosprogramm sowie über die rechtliche ud fiazielle Situatio des Emittete vor der Emissio des Geldmarktistrumets vorliege, die i regelmäßige Abstäde ud bei sigifikate Begebeheite aktualisiert ud durch qualifizierte, vom Emittete weisugsuabhägige Dritte, geprüft werde. Zudem müsse über die Emissio bzw. das Emissiosprogramm Date (z.b. Statistike) vorliege, die eie agemessee Bewertug der mit der Alage verbudee Kreditrisike ermöglicht. Bakguthabe Sofer keie adere Agabe i de Alagebediguge gemacht werde, darf die Gesellschaft für Rechug des Fods ur Bakguthabe halte, die eie Laufzeit vo höchstes zwölf Moate habe. Diese Guthabe sid auf Sperrkote bei Kreditistitute mit Sitz i eiem Mitgliedstaat der EU oder i eiem adere Vertragsstaat des Abkommes über EWR zu führe. Sie köe auch bei Kreditistitute mit Sitz i eiem Drittstaat uterhalte werde, desse Aufsichtsbestimmuge ach Auffassug der BaFi dejeige des Rechts der EU gleichwertig sid. Alagegreze für Wertpapiere ud Geldmarktistrumete auch uter Eisatz vo Derivate sowie Bakguthabe Allgemeie Alagegreze Die Gesellschaft darf i Wertpapiere ud Geldmarktistrumete desselbe Emittete (Schulders) bis zu 10% des Wertes des Fods alege. Dabei darf der Gesamtwert der Wertpapiere ud Geldmarktistrumete dieser Emittete (Schulder) 40% des Fods icht übersteige. Darüber hiaus darf die Gesellschaft lediglich jeweils 5% des Wertes des Fods i Wertpapiere ud Geldmarktistrumete desselbe Emittete agelege. I Pesio geommee Wertpapiere werde auf diese Alagegreze agerechet. Die Gesellschaft darf ur bis zu 20% des Wertes des Fods i Bakguthabe bei je eiem Kreditistitut alege. Alagegreze für Schuldverschreibuge mit besoderer Deckugsmasse Die Gesellschaft darf jeweils bis zu 25% des Wertes des Fods i Pfadbriefe, Kommualschuldverschreibuge sowie Schuldverschreibuge alege, die ei Kreditistitut mit Sitz i eiem Mitgliedstaat der EU oder i eiem adere Vertragsstaat des Abkommes über de EWR ausgegebe hat. Voraussetzug ist, dass die mit de Schuldverschreibuge aufgeommee Mittel so agelegt werde, dass sie die Verbidlichkeite der Schuldverschreibuge über dere gaze Laufzeit decke ud vorragig für die Rückzahluge ud die Zise bestimmt sid, we der Emittet der Schuldverschreibuge ausfällt. Sofer i solche Schuldverschreibuge desselbe Emittete mehr als 5% des Wertes des Fods agelegt werde, darf der Gesamtwert solcher Schuldverschreibuge 80% des Wertes des Fods icht übersteige. I Pesio geommee Wertpapiere werde auf diese Alagegreze agerechet. Alagegreze für öffetliche Emittete I Schuldverschreibuge, Schuldscheidar lehe ud Geldmarktistrumete besoderer atioaler ud supraatioaler öffetlicher Emittete darf die Gesellschaft jeweils bis zu 35% des Wertes des Fods alege. Zu diese öffetliche Emittete zähle der Bud, die Budesläder, Mitgliedstaate der EU oder dere Gebietskörperschafte, Drittstaate sowie supraatioale öffetliche Eirichtuge, dee midestes ei EU-Mitgliedstaat agehört. Diese Greze darf für Schuldverschreibuge, Schuldscheidarlehe ud Geldmarktistrumete überschritte werde, sofer die Alagebediguge dies uter Agabe der Emittete vorsehe. Sofer vo dieser Möglichkeit Gebrauch gemacht wird, müsse die Wertpapiere/Geldmarktistrumete dieser Emittete im Fods aus midestes sechs verschiedee Emissioe stamme, wobei icht mehr als 30% des Wertes des Fods i eier Emissio gehalte werde dürfe. I Pesio geommee Wertpapiere werde auf diese Alagegreze agerechet. Kombiatio vo Alagegreze Die Gesellschaft darf höchstes 20% des Wertes des Fods i eie Kombiatio der folgede Vermögesgegestäde alege: vo ei ud derselbe Eirichtug begebee Wertpapiere oder Geldmarktistrumete, Eilage bei dieser Eirichtug, d.h. Bakguthabe, Arechugsbeträge für das Kotraheterisiko der mit dieser Eirichtug eigegagee 13

16 Geschäfte i Derivate, Wertpapier-Darlehe ud Pesiosgeschäfte. Bei besodere öffetliche Emittete (siehe Abschitt Alagegrudsätze ud -greze Vermögesgegestäde Alagegreze für Wertpapiere ud Geldmarktistrumete auch uter Eisatz vo Derivate sowie Bakguthabe Alagegreze für öffetliche Emittete ) darf eie Kombiatio der vorgeate Vermögesgegestäde 35% des Wertes des Fods icht übersteige. Die jeweilige Eizelobergreze bleibe uberührt. Alagegreze uter Eisatz vo Derivate Die Beträge vo Wertpapiere ud Geldmarktistrumete eies Emittete, die auf die vorstehed geate Greze agerechet werde, köe durch de Eisatz vo marktgegeläufige Derivate reduziert werde, welche Wertpapiere oder Geldmarktistrumete desselbe Emittete zum Basiswert habe. Für Rechug des Fods dürfe also über die vorgeate Greze hiaus Wertpapiere oder Geldmarktistrumete eies Emittete erworbe werde, we das dadurch gesteigerte Emitteterisiko durch Absicherugsgeschäfte wieder gesekt wird. Sostige Vermögesgegestäde ud dere Alagegreze Bis zu 10% des Wertes des Fods darf die Gesellschaft isgesamt i folgede sostige Vermögesgegestäde alege: 1. Wertpapiere, die icht zum Hadel a eier Börse zugelasse oder a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid, jedoch grudsätzlich die Kriterie für Wertpapiere erfülle. Abweiched vo de gehadelte bzw. zugelassee Wertpapiere muss die verlässliche Bewertug für diese Wertpapiere i Form eier i regelmäßige Abstäde durchgeführte Bewertug verfügbar sei, die aus Iformatioe des Emittete oder aus eier kompetete Fiazaalyse abgeleitet wird. Agemessee Iformatio über das icht zugelassee bzw. icht eibezogee Wertpapier muss i Form eier regelmäßige ud exakte Iformatio durch de Fods vorliege oder es muss gegebeefalls das zugehörige Portfolio verfügbar sei. 2. Geldmarktistrumete vo Emittete, die icht de obe geate Aforderuge geüge, we sie liquide sid ud sich ihr Wert jederzeit geau bestimmte lässt. Liquide sid Geldmarktistrumete, die sich ierhalb hireiched kurzer Zeit mit begrezte Koste veräußer lasse. Hierbei ist die Verpflichtug der Gesellschaft zu berücksichtige, Ateile am Fods auf Verlage der Aleger zurückzuehme ud hierfür i der Lage zu sei, solche Geldmarktistrumete etspreched kurzfristig veräußer zu köe. Für die Geldmarktistrumete muss zudem och ei exaktes ud verlässliches Bewertugssystem existiere, das die Ermittlug des Nettobestadswertes des Geldmarktistrumets ermöglicht oder auf Marktdate oder Bewertugsmodelle basiert, wie Systeme, die Aschaffugskoste fortführe. Das Merkmal der Liquidität gilt für Geldmarktistrumete als erfüllt, we diese a eiem orgaisierte Markt ierhalb des EWR zugelasse oder i diese eibezoge sid oder a eiem orgaisierte Markt außerhalb des EWR zugelasse oder i diese eibezoge sid, sofer die BaFi die Wahl dieses Marktes zugelasse hat. 3. Aktie aus Neuemissioe, we ach dere Ausgabebediguge dere Zulassug a eier Börse i eiem Mitgliedstaat der EU oder i eiem adere Vertragsstaat des Abkommes über de EWR zum Hadel oder dere Zulassug a eiem orgaisierte Markt oder dere Eibeziehug i diese i eiem Mitgliedstaat der EU oder i eiem adere Vertragsstaat des Abkommes über de EWR ach de Ausgabebediguge zu beatrage ist, dere Zulassug a eier Börse zum Hadel oder dere Zulassug a eiem orgaisierte Markt oder die Eibeziehug i diese außerhalb der Mitgliedstaate der EU oder außerhalb der adere Vertragsstaate des Abkommes über de EWR ach de Ausgabebediguge zu beatrage ist, sofer die Wahl dieser Börse oder dieses orgaisierte Marktes vo der BaFi zugelasse ist ud die Zulassug oder Eibeziehug ierhalb eies Jahres ach der Ausgabe erfolgt. 4. Schuldscheidarlehe, die ach dem Erwerb für de Fods midestes zweimal abgetrete werde köe ud vo eier der folgede Eirichtuge gewährt wurde: dem Bud, eiem Sodervermöge des Budes, eiem Lad der EU oder eiem Mitgliedstaat der OECD, eier adere ilädische Gebietskörperschaft oder eier Regioalregierug oder örtliche Gebietskörperschaft eies adere Mitgliedstaats der EU oder eies adere Vertragsstaats des Abkommes über de EWR, sofer für die Forderug ach der Verordug über Aufsichtsaforderuge a Kreditistitute ud Wertpapierfirme i derselbe Weise behadelt werde ka wie eie Forderug a de Zetralstaat, auf desse Hoheitsgebiet die Regioalregierug oder die Gebietskörperschaft asässig ist, sostige Körperschafte oder Astalte des öffetliche Rechts mit Sitz im Ilad oder i eiem adere Mitgliedstaat der EU oder eiem adere Vertragsstaat des Abkommes über de EWR, Uterehme, die Wertpapiere ausgegebe habe, die a eiem orgaisierte Markt ierhalb des EWR zum Hadel zugelasse sid oder die a eiem sostige geregelte Markt im Sie der Richtliie über Märkte für Fiazistrumete i der jeweils geltede Fassug erfüllt, zum Hadel zugelasse sid, oder adere Schulder, sofer eie der i Buchstabe a) bis c) bezeichete Stelle die Gewährleistug für die Verzisug ud Rückzahlug überomme hat. Ivestmetateile Im Abschitt Alageziel ud -strategie Alagestrategie des Besodere Teils ud i de Alagebediguge ist dargestellt, i welcher Höhe die Gesellschaft für Rechug des Fods i Ateile a Zielfods ivestiere ka, sofer diese offee i- ud auslädische sid. Die Gesellschaft erwirbt für de Fods überwieged Ateile i Mitgliedstaate der EU, des EWR ud G20. Die Zielfods dürfe ach ihre Alagebediguge oder ihrer Satzug höchstes bis zu 10% i Ateile a adere offee Ivestmetvermöge ivestiere. Für Ateile a AIF gelte darüber hiaus folgede Aforderuge: 1. Der Zielfods muss ach Rechtsvorschrifte zugelasse worde sei, die ih eier wirksame öffetliche Aufsicht zum Schutz der Aleger uterstelle, ud es muss eie ausreichede Gewähr für eie befriedigede Zusammearbeit zwische de Aufsichtsbehörde bestehe. 2. Das Schutziveau der Aleger muss gleichwertig zu dem Schutziveau eies Alegers i eiem ilädische OGAW sei, isbesodere im Hiblick auf Treug vo Verwaltug ud Verwahrug der Vermögesgegestäde, für die Kreditaufahme ud -gewährug sowie für Leerverkäufe vo Wertpapiere ud Geldmarktistrumete. 3. Die Geschäftstätigkeit des Zielfods muss Gegestad vo Jahres- ud Halbjahresberichte sei ud de Aleger erlaube, sich ei Urteil über das Vermöge ud die Verbidlichkeite sowie die Erträge ud die Trasaktioe im Berichtszeitraum zu bilde. 4. Der Zielfods muss ei Publikumsfods sei, bei dem die Azahl der Ateile icht zahlemäßig begrezt ist ud die Aleger ei Recht zur Rückgabe der Ateile habe. I Ateile a eiem eizige Zielfods dürfe ur bis zu 20% des Wertes des Fods agelegt werde. I AIF dürfe isgesamt ur bis zu 30% des Wertes des Fods agelegt werde. Die Gesellschaft darf für Rechug des Fods icht mehr als 25% der ausgegebee Ateile eies Zielfods erwerbe. Zielfods köe im gesetzliche Rahme zeitweise die Rückahme vo Ateile aussetze. Da ka die Gesellschaft die Ateile a dem Zielfods icht bei der Verwaltugsgesellschaft oder Verwahrstelle des Zielfods gege Auszahlug des Rückahmepreises zurückgebe (siehe auch de Abschitt Risikohiweise Risike der egative Wertetwicklug des Fods (Markt risiko) Risike im Zusammehag mit der Ivestitio i Ivestmetateile ). Auf der Homepage der Gesellschaft ist uter dws.de aufgeführt, ob ud i welchem Umfag der Fods Ateile vo Zielfods hält, die derzeit die Rückahme vo Ateile ausgesetzt habe. 14

17 Derivate Die Gesellschaft darf für de Fods als Teil der Alagestrategie Geschäfte mit Derivate tätige. Dies schließt Geschäfte mit Derivate zur effiziete Portfoliosteuerug ud zur Erzielug vo Zusatzerträge, d.h. auch zu spekulative Zwecke ei. Dadurch ka sich das Verlustrisiko des Fods zumidest zeitweise erhöhe. Ei Derivat ist ei Istrumet, desse Preis vo de Kursschwakuge oder de Preiserwartuge aderer Vermögesgegestäde ( Basiswert ) abhägt. Die achfolgede Ausführuge beziehe sich sowohl auf Derivate als auch auf Fiazistrumete mit derivativer Kompoete (achfolged zusamme Derivate ). Durch de Eisatz vo Derivate darf sich das Marktrisiko des Fods höchstes verdoppel ( Marktrisikogreze ). Marktrisiko ist das Verlustrisiko, das aus Schwakuge beim Marktwert vo im Fods gehaltee Vermögesgegestäde resultiert, die auf Veräderuge vo variable Preise bzw. Kurse des Marktes wie Zissätze, Wechselkurse, Aktie- ud Rohstoffpreise oder auf Veräderuge bei der Boität eies Emittete zurückzuführe sid. Die Gesellschaft hat die Marktrisikogreze laufed eizuhalte. Die Auslastug der Marktrisikogreze hat sie täglich ach gesetzliche Vorgabe zu ermittel; diese ergebe sich aus der Verordug über Risikomaagemet ud Risikomessug beim Eisatz vo Derivate, Wertpapier-Darlehe ud Pesiosgeschäfte i Ivestmetvermöge ach dem Kapitalalagegesetzbuch (achfolged Derivateverordug ). Geaue Agabe, welche Derivate die Gesellschaft für Rechug des Fods erwerbe darf ud welche Methode zur Ermittlug der Auslastug der Marktrisikogreze verwedet wird, sid im Abschitt Derivate des Besodere Teils dargestellt. Termikotrakte Termikotrakte sid für beide Vertragsparter ubedigt verpflichtede Vereibaruge, zu eiem bestimmte Zeitpukt, dem Fälligkeitsdatum, oder ierhalb eies bestimmte Zeitraumes, eie bestimmte Mege eies bestimmte Basiswertes zu eiem im Voraus bestimmte Preis zu kaufe bzw. zu verkaufe. Die Gesellschaft darf für Rechug des Fods im Rahme der Alagegrudsätze Termikotrakte auf für de Fods erwerbbare Vermögesgegestäde, Zissätze, Wechselkurse oder Währuge sowie auf Qualifizierte Fiaz idizes abschließe. Abgeschlosse werde Termikotrakte sowohl i Form vo Futures als auch vo Forwards. Die Vertragsparter vo Forwards müsse ei Midest-Ratig vo A-/A3 aufweise. Optiosgeschäfte Optiosgeschäfte beihalte, dass eiem Dritte gege Etgelt (Optiosprämie) das Recht eigeräumt wird, währed eier bestimmte Zeit oder am Ede eies bestimmte Zeitraums zu eiem vo vorherei vereibarte Preis (Basispreis) die Lieferug oder die Abahme vo Vermögesgegestäde oder die Zahlug eies Differezbetrags zu verlage, oder auch etsprechede Optiosrechte zu erwerbe. Die Gesellschaft darf für Rechug des Fods im Rahme der Alagegrudsätze am Optioshadel teilehme. Swaps Swaps sid Tauschverträge, bei dee die dem Geschäft zugrude liegede Zahlugsströme oder Risike zwische de Vertragsparter ausgetauscht werde. Die Gesellschaft darf für Rechug des Fods im Rahme der Alagegrudsätze Zisswaps, Währugsswaps, Equityswaps ud Credit Default Swaps abschließe. Swaptios Swaptios sid Optioe auf Swaps. Eie Swaptio ist das Recht, icht aber die Verpflichtug, zu eiem bestimmte Zeitpukt oder ierhalb eier bestimmte Frist i eie hisichtlich der Koditioe geau spezifizierte Swap eizutrete. Im Übrige gelte die im Zusammehag mit Optiosgeschäfte dargestellte Grudsätze. Die Gesellschaft darf für Rechug des Fods ur solche Swaptios abschließe, die sich aus de obe beschriebee Optioe ud Swaps zusammesetze. Credit Default Swaps Credit Default Swaps sid Kreditderivate, die es ermögliche, ei potezielles Kreditausfallvolume auf adere zu übertrage. Im Gegezug zur Überahme des Kreditausfallrisikos zahlt der Verkäufer des Risikos eie Prämie a seie Vertragsparter. Im Übrige gelte die Ausführuge zu Swaps etspreched. Total Retur Swaps Ei Total Retur Swap ( Gesamtredite- Swap ) ist ei Derivat, bei dem eie Gegepartei eier adere de Gesamtertrag eier Referezverbidlichkeit eischließlich Eiküfte aus Zise ud Gebühre, Gewie ud Verluste aus Kursschwakuge sowie Kreditverluste überträgt. Total Retur Swaps werde für de Fods zur effiziete Portfoliosteuerug getätigt. Grudsätzlich köe sämtliche Vermögesgegestäde des Fods Gegestad vo Total Retur Swaps sei. Die Gesellschaft behält sich vor, i Abhägigkeit vo de jeweilige Marktgegebeheite mit dem Ziel der effiziete Portfoliosteuerug im Iteresse der Aleger auch tatsächlich sämtliche im Fods gehaltee Vermögesgegestäde im Wege eies Total Retur Swaps zu übertrage. Sowohl positive als auch egative Erträge aus Total Retur Swaps werde im Fodsvermöge vollstädig berücksichtigt. I Wertpapiere verbriefte Fiazistrumete Die Gesellschaft ka für Rechug des Fods die vorstehed beschriebee Fiazistrumete auch erwerbe, we diese i Wertpapiere verbrieft sid. Dabei köe die Geschäfte, die Fiazistrumete zum Gegestad habe, auch ur teilweise i Wertpapiere ethalte sei (z.b. Optiosaleihe). Die Aussage zu Chace ud Risike gelte für solche verbriefte Fiazistrumete etspreched, jedoch mit der Maßgabe, dass das Verlustrisiko bei verbriefte Fiazistrumete auf de Wert des Wertpapiers beschräkt ist. OTC-Derivategeschäfte Die Gesellschaft darf für Rechug des Fods sowohl Derivategeschäfte tätige, die a eier Börse zum Hadel zugelasse oder a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid, als auch außerbörsliche Geschäfte, sogeate over-the-couter (OTC)-Geschäfte. Derivategeschäfte, die icht zum Hadel a eier Börse zugelasse oder a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid, darf die Gesellschaft ur mit geeigete Kreditistitute oder Fiazdiestleistugsistitute auf der Basis stadardisierter Rahmeverträge tätige. Bei außerbörslich gehadelte Derivate wird das Kotraheterisiko bezüglich eies Vertragsparters auf 5% des Wertes des Fods beschräkt. Ist der Vertragsparter ei Kreditistitut mit Sitz i eiem Mitgliedstaat der EU, i eiem adere Vertragsstaat des Abkommes über de EWR oder eiem Drittstaat mit vergleichbarem Aufsichtsiveau, so darf das Kotraheterisiko bis zu 10% des Wertes des Fods betrage. Außerbörslich gehadelte Derivategeschäfte, die mit eier zetrale Clearigstelle eier Börse oder eies adere orgaisierte Marktes als Vertragsparter abgeschlosse werde, werde auf die Kotrahetegreze icht agerechet, we die Derivate eier tägliche Bewertug zu Marktkurse mit täglichem Margi-Ausgleich uterliege. Asprüche des Fods gege eie Zwischehädler sid jedoch auf die Greze azureche, auch we das Derivat a eier Börse oder a eiem adere orgaisierte Markt gehadelt wird. Wertpapier-Darlehesgeschäfte Sämtliche im Fods gehaltee Wertpapiere köe zur Erzielug vo Zusatzerträge darlehesweise gege marktgerechtes Etgelt a Dritte übertrage werde. Hierbei ka der gesamte Bestad des Fods a Wertpapiere ur auf ubestimmte Zeit als Wertpapier-Darlehe a Dritte übertrage werde. Die Gesellschaft behält sich vor, i Abhägigkeit vo de jeweilige Marktgegebeheite mit dem Ziel der volle Ausschöpfug des Ertragspotezials im Iteresse der Aleger auch tatsächlich sämtliche im Fods gehaltee Wertpapiere darlehesweise zu übertrage. Eie Übersicht der aktuelle Auslastugsquote ka der Website dws.de etomme 15

18 werde. Die Gesellschaft hat jederzeit die Möglichkeit, das Darlehesgeschäft zu küdige. Es muss vertraglich vereibart werde, dass ach Beedigug des Darlehesgeschäfts dem Fods Wertpapiere gleicher Art, Güte ud Mege ierhalb der übliche Abwicklugszeit zurück übertrage werde. Voraussetzug für die darlehesweise Übertragug vo Wertpapiere ist, dass dem Fods ausreichede Sicherheite gewährt werde. Hierzu köe Guthabe abgetrete oder verpfädet bzw. Wertpapiere oder Geldmarktistrumete übereiget oder verpfädet werde. Die Erträge aus der Alage der Sicherheite stehe dem Fods zu. Der Darlehesehmer ist außerdem verpflichtet, die Zise aus darlehesweise erhaltee Wertpapiere bei Fälligkeit a die Verwahrstelle für Rechug des Fods zu zahle. Alle a eie Darlehesehmer übertragee Wertpapiere dürfe 10% des Wertes des Fods icht übersteige. Sofer extere Uterehme a der Durchführug der Wertpapierdarlehe beteiligt sid, wird dies im Abschitt Diestleister offegelegt. Gelddarlehe darf die Gesellschaft Dritte für Rechug des Fods icht gewähre. Pesiosgeschäfte Die Gesellschaft darf zur Erzielug vo Zusatzerträge ud zur kurzfristige besicherte Geldalage für Rechug des Fods Pesiosgeschäfte mit Kreditistitute ud Fiazdiestleistugsistitute mit eier Höchstlaufzeit vo zwölf Moate abschließe. Dabei ka sie sowohl sämtliche Wertpapiere des Fods gege Etgelt auf eie Pesiosehmer übertrage (eifaches Pesiosgeschäft), als auch Wertpapiere im Rahme der jeweils geltede Alagegreze gege Barmittel i Pesio ehme (umgekehrtes Pesiosgeschäft). Die Gesellschaft behält sich vor, i Abhägigkeit vo de jeweilige Marktgegebeheite mit dem Ziel der volle Ausschöpfug des Ertragspotezials ud eier besicherte Geldalage im Iteresse der Aleger auch tatsächlich sämtliche im Fods gehaltee Wertpapiere bzw. Barmittel im Wege eies Pesiosgeschäftes zu übertrage. Die Gesellschaft hat die Möglichkeit, das Pesiosgeschäft jederzeit zu küdige; dies gilt icht für Pesiosgeschäfte mit eier Laufzeit vo bis zu eier Woche. Bei Küdigug eies eifache Pesiosgeschäfts ist die Gesellschaft berechtigt, die i Pesio gegebee Wertpapiere zurückzuforder. Die Küdigug eies umgekehrte Pesiosgeschäfts ka etweder die Rückerstattug des volle Geldbetrags oder des agelaufee Geldbetrags i Höhe des aktuelle Marktwertes zur Folge habe. Pesiosgeschäfte sid ur i Form sogeater echter Pesiosgeschäfte zulässig. Dabei überimmt der Pesiosehmer die Verpflichtug, die Wertpapiere zu eiem bestimmte oder vom Pesiosgeber zu bestimmede Zeitpukt zurück zu übertrage oder de Geldbetrag samt Zise zurückzuzahle. Kotraheteauswahl Der Abschluss vo OTC-Derivategeschäfte eischließlich Total Retur Swaps, Wertpapier- Darlehesgeschäfte ud Pesiosgeschäfte ist ur mit Kreditistitute oder Fiazdiestleistugsistitute auf Grudlage vo stadardisierte Rahmeverträge zulässig. Die Kotrahete müsse der laufede Aufsicht eier öffetliche Stelle uterliege, fiaziell solide sei ud über eie Orgaisatiosstruktur ud Ressource verfüge, die sie für die vo ihe zu erbrigede Leistuge beötige. Geerell habe alle Kotrahete ihre Hauptsitz i Mitgliedsläder der Orgaisatio für wirtschaftliche Zusammearbeit ud Etwicklug (OECD), der G-20 oder Sigapur. Zudem ist erforderlich, dass etweder der Kotrahet selbst oder aber desse Muttergesellschaft über ei Ivestmet Grade Ratig eier der führede Ratigageture verfügt. Sicherheitestrategie Im Rahme vo Derivate-, Wertpapier-Darlehes- ud Pesiosgeschäfte immt die Gesellschaft für Rechug des Fods Sicherheite etgege. Die Sicherheite diee dazu, das Ausfallrisiko des Vertragsparters dieser Geschäfte gaz oder teilweise zu reduziere. Arte der zulässige Sicherheite Die Gesellschaft akzeptiert bei Derivategeschäfte/Wertpapier-Darlehesgeschäfte/Pesiosgeschäfte folgede Vermögesgegestäde als Sicherheite bzw. Vermögesgegestäde, welche die folgede Voraussetzuge erfülle: 1. Diese Sicherheite müsse vor oder zum Zeitpukt der Übertragug der überlassee Wertpapiere im Falle des Wertpapier-Darlehesgeschäfts erhalte worde sei. Werde die Wertpapiere über vermittelde Stelle verliehe, ka die Übertragug der Wertpapiere vor Erhalt der Sicherheite erfolge, sofer die jeweilige vermittelde Stelle de ordugsgemäße Abschluss des Geschäfts gewährleistet. Besagte vermittelde Stelle ka astelle des Etleihers Sicherheite stelle. 2. Grudsätzlich sid Sicherheite für Wertpapier-Darlehesgeschäfte, umgekehrte Pesiosgeschäfte ud Geschäfte mit OTC-Derivate (außer Währugstermigeschäfte) i eier der folgede Forme zu stelle: liquide Vermögeswerte wie Barmittel, kurzfristige Bakeilage, Geldmarktistrumete gemäß Defiitio i Richtliie 2007/16/EG vom 19. März 2007, Akkreditive ud Garatie auf erstes Aforder, die vo erstklassige, icht mit dem Kotrahete verbudee Kreditistitute ausgegebe werde, beziehugsweise vo eiem OECD-Mitgliedstaat oder desse Gebietskörperschafte oder vo supraatioale Istitutioe ud Behörde auf kommualer, regioaler oder iteratioaler Ebee begebee Aleihe, uabhägig vo ihrer Restlaufzeit; Ateile eies i Geldmarktistrumete alegede Orgaismus für gemeisame Alage (achfolged OGA ), der täglich eie Nettoivetarwert berechet ud der über ei Ratig vo AAA oder ei vergleichbares Ratig verfügt; Ateile eies OGAW, der vorwieged i die uter de ächste beide Gedakestriche aufgeführte Aleihe/Aktie alegt; Aleihe, uabhägig vo ihrer Restlaufzeit, die vo erstklassige Emittete mit agemesseer Liquidität begebe oder garatiert werde; oder Aktie, die a eiem geregelte Markt eies Mitgliedstaats der Europäische Uio oder a eier Börse eies OECD-Mitgliedstaats zugelasse sid oder gehadelt werde, sofer diese Aktie i eiem wichtige Idex ethalte sid. 3. Sicherheite, die icht i Form vo Barmittel oder OGA-/OGAW-Ateile gestellt werde, müsse vo eier juristische Perso begebe worde sei, die icht mit dem Kotrahete verbude ist. Diversifizierug vo Sicherheite Sicherheite, die gestellt werde, müsse im Hiblick auf de Emittete, Läder ud Märkte agemesse diversifiziert sei. Das Kriterium der agemessee Diversifizierug im Hiblick auf Emittetekozetratio wird als erfüllt betrachtet, we der Fods vo eier Gegepartei bei der effiziete Portfolioverwaltug oder bei Geschäfte mit OTC-Derivate eie Sicherheitekorb (Collateral Basket) erhält, bei dem der maximale Gesamtwert der offee Positioe gegeüber eiem bestimmte Emittete 20% des Nettoivetarwertes icht überschreitet. We der Fods uterschiedliche Gegeparteie hat, sollte die verschiedee Sicherheitekörbe aggregiert werde, um die 20%-Greze für de Gesamtwert der offee Positioe gegeüber eies eizele Emittete zu bereche. Umfag der Besicherug Wertpapier-Darlehesgeschäfte werde i vollem Umfag besichert. Der Kurswert der als Darlehe übertragee Wertpapiere bildet dabei zusamme mit de zugehörige Erträge de Sicherugswert. Die Leistug der Sicherheite durch de Darlehesehmer darf de Sicherugswert zuzüglich eies marktübliche Aufschlags icht uterschreite. Im Übrige müsse Derivate-, Wertpapier- Darlehes- ud Pesiosgeschäfte i eiem Umfag besichert sei, der sicherstellt, dass der Arechugsbetrag für das Ausfallrisiko des jeweilige Vertragsparters 5% des Wertes des Fods icht überschreitet. Ist der Vertragsparter ei Kreditistitut mit Sitz i eiem Mitgliedstaat der EU oder i eiem adere Vertragsstaat des Abkommes über de EWR oder i eiem Drittstaat, i dem gleichwertige Aufsichtsbestimmuge gelte, so darf der Arechugsbetrag für das Ausfallrisiko 10% des Wertes des Fods betrage. 16

19 Allgemeie Regel für die Sicherheitebewertug Die Gesellschaft (oder ihre Vertreter) immt täglich eie Bewertug der erhaltee Sicherheite vor. Erscheit der Wert der bereits gewährte Sicherheite agesichts des zu deckede Betrags icht ausreiched, hat der Kotrahet sehr kurzfristig zusätzliche Sicherheite zur Verfügug zu stelle. Soweit agemesse, wird de mit de als Sicherheite akzeptierte Vermögeswerte verbudee Wechselkurs- oder Marktrisike durch Sicherheitsmarge Rechug getrage. Sicherheite, die zum Hadel a eier Börse zugelasse sid oder a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid, werde zum Schlusskurs des Vortages bzw. Schlusskurs des gleiche Tages, sofer bei der Bewertug bereits verfügbar, bewertet. Die Bewertug wird etspreched durchgeführt, um eie möglichst marktahe Wert der Sicherheite zu erhalte. Strategie für Abschläge der Bewertug (Haircut-Strategie) Die Gesellschaft verfügt über eie Strategie für die Awedug vo Bewertugsabschläge auf fiazielle Vermögeswerte, die als Sicherheite akzeptiert werde (sog. Haircut-Strategie ). Die Abschläge auf die Sicherheite beziehe sich auf: a) die Boität des Kotrahete, b) die Liquidität der Sicherheit, c) ihre Preisvolatilität, d) die Boität des Emittete, ud/oder e) das Lad oder de Markt, i dem die Sicherheit gehadelt wird. Grudsätzlich uterliege Sicherheite, die im Rahme vo OTC-Derivategeschäfte gestellt werde, z.b. kurzfristige Staatsaleihe mit eiem erstklassige Ratig, eiem Midestabschlag vo 2%. Demzufolge muss der Wert eier solche Sicherheit de Wert des abgesicherte Aspruchs um midestes 2% übersteige, sodass eie Überbesicherug vo midestes 102% erreicht wird. Ei etspreched höherer Abschlag vo derzeit 33% ud damit eie höhere Überbesicherug vo 133% gilt für Wertpapiere mit lägere Laufzeite oder Wertpapiere, die vo Emittete mit iedrigerem Ratig ausgegebe werde. Im Allgemeie liegt die Überbesicherug bei OTC- Derivategeschäfte ierhalb folgeder Spae: Überbesicherugsquote 102% 133% Bei Wertpapier-Darlehesgeschäfte ka im Falle eier ausgezeichete Boität des Kotrahete ud der Sicherheit auf die Awedug eies sicherheitespezifische Abschlags verzichtet werde. Bei Aktie mit eiem iedrigere Ratig ud adere Wertpapiere köe jedoch höhere Abschläge i Abhägigkeit vo der Boität des Kotrahete gelte. Im Allgemeie liegt die Überbesicherug bei Wertpapier-Darlehesgeschäfte ierhalb folgeder Spae: Vorgeschriebee Überbesicherugsquote für Staatsaleihe mit eiem erstklassige Ratig 103% 105% Vorgeschriebee Überbesicherugsquote für Staatsaleihe mit eiem iedrige Ivestmet Grade-Ratig 103% 115% Vorgeschriebee Überbesicherugsquote für Uterehmesaleihe mit eiem erstklassige Ratig 105% Vorgeschriebee Überbesicherugsquote für Uterehmesaleihe mit eiem iedrige Ivestmet Grade-Ratig 107% 115% Vorgeschriebee Überbesicherugsquote für Blue Chips ud Mid Caps 105%. Die verwedete Abschläge werde i regelmäßige Abstäde, midestes jährlich, auf ihre Agemesseheit hi überprüft ud, falls otwedig, etspreched agepasst. Verwahrug ud Wiederalage vo Sicherheite Die Sicherheite werde vo der Verwahrstelle oder eiem Uterverwahrer der Verwahrstelle verwahrt. Barsicherheite i Form vo Bakguthabe dürfe auf Sperrkote bei der Verwahrstelle des Fods oder mit ihrer Zustimmug bei eiem adere Kreditistitut gehalte werde. Die Wiederalage vo Barsicherheite darf ur i Staatsaleihe vo hoher Qualität oder i Geldmarktfods mit kurzer Laufzeitstruktur erfolge. Zudem köe Barsicherheite im Wege eies umgekehrte Pesiosgeschäfts mit eiem Kreditistitut agelegt werde, we die Rückforderug des aufgelaufee Guthabes jederzeit gewährleistet ist. Wertpapiersicherheite higege dürfe weder veräußert och aderweitig als Sicherheit bereitgestellt oder verpfädet werde. KREDITAUFNAHME Die Aufahme vo kurzfristige Kredite für gemeischaftliche Rechug der Aleger ist bis zu 10% des Wertes des Fods zulässig, sofer die Bediguge der Kreditaufahme marktüblich sid ud die Verwahrstelle der Kreditaufahme zustimmt. HEBELWIRKUNG (LEVERAGE) Leverage ist jede Methode, mit der die Gesellschaft de Ivestitiosgrad des Fods erhöht (Hebelwirkug). Dies ka durch de Abschluss vo Wertpapier-Darlehe, Pesiosgeschäfte, durch de Eisatz vo Derivate oder auf adere Weise erfolge. Die Möglichkeit der Nutzug vo Derivate ud der Abschluss vo Wertpapier- Darlehesgeschäfte wird i de Abschitte Alagegrudsätze ud -greze Derivate, Besoderer Teil Derivate sowie Wertpapier- Darlehesgeschäfte dargestellt. Die Möglichkeit zur Kreditaufahme ist im Abschitt Kreditaufahme erläutert. Durch de Eisatz vo Derivate darf sich das Marktrisiko grudsätzlich höchstes verdoppel (vgl. Abschitt Alagegrudsätze ud -greze Derivate ). Das Marktrisiko wird mittels eiem VaR-Asatz gemesse. Der Leverage higege wird berechet, idem das Brutto-Gesamtexposure des Fods durch desse Nettoivetarwert dividiert wird. Zur Berechug des Brutto-Gesamtexposures werde die Brutto-Exposures der mit eiem Marktrisiko behaftete eizele Vermögesgegestäde des Fods vorzeicheeutral aufsummiert. Eizele Derivategeschäfte oder Wertpapierpositioe werde hierbei grudsätzlich icht miteiader verrechet, d.h., sogeate Nettig- ud Hedgig-Vereibaruge werde icht berücksichtigt. Etwaige Effekte aus der Wiederalage vo Sicherheite bei Wertpapier-Darlehes- ud Pesiosgeschäfte werde bei der Leverageberechug berücksichtigt. Die Gesellschaft erwartet, sofer im Abschitt Besoderer Teil Derivate icht aders geregelt, dass der ach der Bruttomethode berechete Leverage des Fods seie Nettoivetarwert icht um das 5-Fache übersteigt. Abhägig vo de Marktbediguge ka der Leverage jedoch schwake, sodass es trotz der städige Überwachug durch die Gesellschaft zu Überschreituge der erwartete Höchstgreze komme ka. Derivate köe vo der Gesellschaft mit uterschiedlicher Zielsetzug eigesetzt werde, etwa zur Absicherug oder zur Optimierug der Redite. Die Berechug des Brutto-Gesamtexposures uterscheidet jedoch icht zwische de uterschiedliche Zielsetzuge des Derivateeisatzes. Aus diesem Grud ist der ach der Bruttomethode bestimmte Leverage kei Verlustmaß ud kei Idikator für de Risikogehalt des Fods. BEWERTUNG Allgemeie Regel für die Vermögesbewertug A eier Börse zugelassee/ a eiem orgaisierte Markt gehadelte Vermögesgegestäde Vermögesgegestäde, die zum Hadel a eier Börse zugelasse sid oder a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid sowie Bezugsrechte für de Fods werde zum letzte verfügbare hadelbare Kurs, der eie verlässliche Bewertug gewährleistet, bewertet, sofer im achfolgede Abschitt Besodere Regel für die Bewertug eizeler Vermögesgegestäde icht aders agegebe. 17

20 Nicht a Börse otierte oder a orgaisierte Märkte gehadelte Vermögesgegestäde oder Vermögesgegestäde ohe hadelbare Kurs Vermögesgegestäde, die weder zum Hadel a Börse zugelasse sid och i eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid oder für die kei hadelbarer Kurs verfügbar ist, werde zu dem aktuelle Verkehrswert bewertet, der bei sorgfältiger Eischätzug ach geeigete Bewertugsmodelle uter Berücksichtigug der aktuelle Marktgegebeheite agemesse ist, sofer im achfolgede Abschitt Bewertug Besodere Regel für die Bewertug eizeler Vermögesgegestäde icht aders agegebe. Besodere Regel für die Bewertug eizeler Vermögesgegestäde Nichtotierte Schuldverschreibuge ud Schuldscheidarlehe Für die Bewertug vo Schuldverschreibuge, die icht zum Hadel a eier Börse zugelasse oder a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid (z.b. icht otierte Aleihe, Commercial Papers ud Eilagezertifikate), ud für die Bewertug vo Schuldscheidarlehe werde die für vergleichbare Schuldverschreibuge ud Schuldscheidarlehe vereibarte Preise ud gegebeefalls die Kurswerte vo Aleihe vergleichbarer Emittete mit etsprecheder Laufzeit ud Verzisug heragezoge, erforderlichefalls mit eiem Abschlag zum Ausgleich der gerigere Veräußerbarkeit. Geldmarktistrumete Geldmarktistrumete werde zu de jeweilige Marktsätze bewertet. Optiosrechte ud Termikotrakte Die zu dem Fods gehörede Optiosrechte ud Verbidlichkeite aus eiem Dritte eigeräumte Optiosrechte, die zum Hadel a eier Börse zugelasse oder a eiem adere orgaisierte Markt zugelasse oder i diese eibezoge sid, werde zu dem jeweils letzte verfügbare hadelbare Kurs, der eie verlässliche Bewertug gewährleistet, bewertet. Das gleiche gilt für Forderuge ud Verbidlichkeite aus für Rechug des Fods verkaufte Termikotrakte. Die zu Laste des Fods geleistete Eischüsse werde uter Eibeziehug der am Börsetag festgestellte Bewertugsgewie ud Bewertugsverluste zum Wert des Fods hizugerechet. Swaps Swaps werde zu ihrem Verkehrswert agesetzt, der bei sorgfältiger Eischätzug ach geeigete Bewertugsmodelle uter Berücksichtigug der Gesamtumstäde agemesse ist. Bakguthabe, sostige Vermögesgegestäde, Verbidlichkeite, Festgelder, Ivestmetateile ud Darlehe Bakguthabe ud bestimmte sostige Vermögesgegestäde (z.b. Zisforderuge), Forderuge, z.b. abgegrezte Zisasprüche sowie Verbidlichkeite, werde grudsätzlich zu ihrem Newert zuzüglich zugeflosseer Zise bewertet. Festgelder werde zum Verkehrswert bewertet, sofer das Festgeld jederzeit küdbar ist ud die Rückzahlug bei der Küdigug icht zum Newert zuzüglich Zise erfolgt. Ivestmetateile (Ateile a Zielfods) werde grudsätzlich mit ihrem letzte festgestellte Rückahmepreis agesetzt oder zum letzte verfügbare hadelbare Kurs, der eie verläss liche Bewertug gewährleistet. Stehe diese Werte icht zur Verfügug, werde Ivestmetateile zu dem aktuelle Verkehrswert bewertet, der bei sorgfältiger Eischätzug ach geeigete Bewertugsmodelle uter Berücksichtigug der aktuelle Marktgegebeheite agemesse ist. Für Rückerstattugsasprüche aus Darlehesgeschäfte ist der jeweilige Kurswert der als Darlehe übertragee Vermögesgegestäde maßgebed. Pesiosgeschäfte Werde Vermögesgegestäde für Rechug des Fods i Pesio gegebe, so sid diese weiterhi bei der Bewertug zu berücksichtige. Daebe ist der im Rahme des Pesiosgeschäftes für Rechug des Fods empfagee Betrag im Rahme der Bakguthabe auszuweise. Werde für Rechug des Fods Vermögesgegestäde i Pesio geomme, so sid diese bei der Bewertug icht zu berücksichtige. Aufgrud der vom Fods geleistete Zahlug ist bei der Bewertug eie Forderug a de Pesiosgeber i Höhe der abgeziste Rückzahlugsasprüche zu berücksichtige. Auf auslädische Währug lautede Vermögesgegestäde Auf auslädische Währug lautede Vermögesgegestäde werde uter Zugrudelegug des Morig-Fixigs vo Thomso Reuters (Markets) Deutschlad GmbH um Uhr der Währug i die Währug des Fods taggleich umgerechet. TEILINVESTMENTVERMÖGEN Der Fods ist icht Teilivestmetvermöge eier Umbrella-Kostruktio. ANTEILE Die Rechte der Aleger werde bei Errichtug des Fods ausschließlich i Globalurkude verbrieft. Diese Globalurkude werde bei eier Wertpapier-Sammelbak verwahrt. Ei Aspruch des Alegers auf Auslieferug eizeler Ateilscheie besteht icht. Der Erwerb vo Ateile ist ur bei Depotverwahrug möglich. Die Ateilscheie laute auf de Ihaber ud sid über eie Ateil oder eie Mehrzahl vo Ateile ausgestellt. Mit der Übertragug eies Ateilscheis gehe auch die dari verbriefte Rechte über. Eilieferugspflicht für effektive Stücke Für das Sodervermöge wurde i der Vergageheit Ihaberateile i Form vo effektive Stücke ausgegebe. Diese effektive Stücke dürfe gemäß dem KAGB icht läger im Besitz der Aleger bleibe, soder müsse mitsamt de och icht fällige Gewiateilscheie (Coupos) bei eier Wertpapiersammelbak, eiem zugelassee bzw. aerkate i- oder auslädische Zetralverwahrer oder eiem adere geeigete auslädische Verwahrer i Sammelverwahrug gegebe werde. Die Aleger köe icht verlage, dass ihe diese effektive Stücke wieder herausgegebe werde. Die Gesellschaft darf die eigelieferte effektive Stücke durch eie Verbriefug der etsprechede Ateile i eier Sammelurkude ersetze. Ihaberateilscheie, die sich zum 31. Dezember 2016 och icht bei eier der obe geate Stelle i Sammelverwahrug befide, werde mit Ablauf dieses Datums kraftlos. Das gilt auch für die och icht fällige Coupos. Zum 1. Jauar 2017 werde die Rechte der betroffee Aleger stattdesse i eier Sammelurkude verbrieft. Die Aleger werde da etspreched ihrem Ateil am Fodsvermöge Miteigetümer a dieser Sammelurkude bzw. a dem Sammelbestad, zu dem diese Urkude gehört. Sie köe aschließed ihre kraftlose Ihaberateilscheie bei der Verwahrstelle des Fods eireiche ud verlage, dass ihe dafür ihre Ateile am Fods auf eiem Depotkoto gutgeschriebe werde. Ausgabe ud Rückahme vo Ateile Die Gesellschaft lässt keie mit Market Timig oder ähliche Praktike verbudee Tätigkeite zu ud behält sich bei Verdachtsfälle das Recht vor, Kauf-, Verkauf- ud Umtauschorders abzulehe. Die Gesellschaft wird gegebeefalls die otwedige Maßahme ergreife, um die adere Aleger des Fods zu schütze. Ausgabe vo Ateile Die Azahl der ausgegebee Ateile ist grudsätzlich icht beschräkt. Die Ateile köe bei der Verwahrstelle erworbe werde. Sie werde vo der Verwahrstelle zum Ausgabepreis ausgegebe, der dem Nettoivetarwert pro Ateil ( Ateilwert ) zuzüglich eies Ausgabeaufschlags etspricht. Daebe ist der Erwerb über die Vermittlug Dritter möglich, hierbei köe zusätzliche Koste etstehe. Die Gesellschaft behält sich vor, die Ausgabe vo Ateile vorüber gehed oder vollstädig eizustelle. Sofer für eie Alage eie Midestalagesumme vorgeschriebe ist, ist dies im Abschitt Midestalagesumme des Besodere Teils offegelegt. 18