Value Controlling: Übung 8 Overhead-Folien

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1 Jens Engelhardt, M. A. HSG Abteilung Bankmanagement und Controlling, Prof. Dr. Dres. h.c. Henner Schierenbeck WWZ der Universität Basel Value Controlling Übung 8 Overhead-Folien Abteilung Bankmanagement und Controlling WWZ der Universität Basel FS VCON 1

2 zu 1 ERWEITERTES ROI-MARKTMODELL Verknüpfung zwischen Marktwert des EK und der EK-Rentabilität (Teil 1.3, Anwendung) Erweiterung des Grundschemas bis zum Marktwert des Eigenkapitals als oberste Bezugs-und Steuerungsgröße Grundschema der erweiterten ROI-Analyse mit der Eigenkapitalrentabilität als oberste Bezugs-und Steuerungsgröße Marktwert d. Eigenkapitals (8) in GE Marktwert (7) in GE Anzahl Aktien Gewinn (3) in GE (4) in % Aktienkapital 0,5 Mio. CHF Nennwert Eigenkapital (1) in GE EKR (=ROE) nach Steuern (2) in % Marktwertrendite Marktwert- /Buchwert- Verhältnis (5) Zahl EKR (=ROI) vor Steuern 25% 1 - Steuerfaktor 75%(1-25%) Legende EKR = Eigenkapitalrentabilität ROE = Return on Equity = gegebener Input = zu berechnender Input (6) in GE Abteilung Bankmanagement und Controlling WWZ der Universität Basel FS VCON 2

3 zu 1 BESTIMMUNG DER FEHLENDEN INPUT-DATEN Eigenkapital und EKR (=ROE) n. Steuern (Teil 1.4, Anwendung) (1) Eigenkapital Unter Verwendung der Input-Daten Buchwert des Eigenkapitals in Höhe von CHF und der Anzahl Aktien in Höhe von Stück lässt sich das Eigenkapital wie folgt bestimmen EK = (2) EKR (=ROE) nach Steuern (EKR n. St.) Unter Verwendung der Input-Daten EKR (=ROI) vor Steuern in Höhe von 25% und des Steuerfaktors in Höhe von 25% lässt sich die EKR (=ROE) nach Steuern wie folgt bestimmen EKR n.st. = Abteilung Bankmanagement und Controlling WWZ der Universität Basel FS VCON 3

4 zu 1 BESTIMMUNG DER FEHLENDEN INPUT-DATEN Gewinn und Marktwertrendite (Teil 1.5, Anwendung) (3) Gewinn Unter Verwendung der Ergebnisse von (1) und (2) Eigenkapital in Höhe von 500 CHF und EKR (=ROE) n. Steuern in Höhe von 18,75% lässt sich der Gewinn wie folgt bestimmen Gewinn = (4) Marktwertrendite (Kehrwert des Kurs-/Gewinn-Verhältnisses) Unter Verwendung der Input-Daten Kurs-/Gewinn-Verhältnis lässt sich die Marktwertrendite wie folgt bestimmen Marktwertr endite = Abteilung Bankmanagement und Controlling WWZ der Universität Basel FS VCON 4

5 zu 1 BESTIMMUNG DER FEHLENDEN INPUT-DATEN Markt-/Buchwert-Verhältnis und Nennwert (Teil 1.6, Anwendung) (5) Markt-/Buchwert-Verhältnis Unter Verwendung der Ergebnisse von (2) und (4) EKR (=ROE) n. Steuern in Höhe von 18,75% und der Marktwertrendite in Höhe von 10% lässt sich das Markt-/Buchwert-Verhältnis wie folgt bestimmen Markt - /Buchwert - Verhältnis = (6) Nennwert Unter Verwendung der Input-Daten Aktienkapital in Höhe von CHF und der Anzahl Aktien in Höhe von Stück lässt sich der Nennwert wie folgt bestimmen Nennwert = Abteilung Bankmanagement und Controlling WWZ der Universität Basel FS VCON 5

6 zu 1 BESTIMMUNG DER FEHLENDEN INPUT-DATEN Marktwert und Markt des Eigenkapitals (Teil 1.7, Anwendung) (7) Marktwert Unter Verwendung der Ergebnisse von (3) und (4) Gewinn in Höhe von 93,75 CHF und der Marktwertrendite in Höhe von 10% lässt sich das Marktwert wie folgt bestimmen Marktwert = (8) Marktwert des Eigenkapitals Unter Verwendung der Input-Daten Anzahl Aktien in Höhe von Stück und des Ergebnisses (7) Marktwert in Höhe von 937,50 CHF lässt sich der Marktwert des Eigenkapitals wie folgt bestimmen MW d. EK = MW x Anzahl Aktien = Abteilung Bankmanagement und Controlling WWZ der Universität Basel FS VCON 6

7 zu 2 BESTIMMUNG DER EKR (=ROI) VOR STEUERN (Teil 2.2) Erweiterung des Grundschemas bis zum Marktwert des Eigenkapitals als oberste Bezugs-und Steuerungsgröße Grundschema der erweiterten ROI-Analyse mit der Eigenkapitalrentabilität als oberste Bezugs-und Steuerungsgröße Marktwert d. Eigenkapitals 5 Mio. CHF Marktwert (1) in GE Anzahl Aktien Gewinn (2) in GE 10% Aktienkapital 0,5 Mio. CHF Nennwert Eigenkapital 500 CHF EKR (=ROE) nach Steuern (3) in % Marktwertrendite Marktwert- /Buchwert- Verhältnis (4) Zahl EKR (=ROI) vor Steuern (5) in % 1 - Steuerfaktor 75%(1-25%) Legende EKR = Eigenkapitalrentabilität ROE = Return on Equity = gegebener Input = zu berechnender Input 100 CHF Abteilung Bankmanagement und Controlling WWZ der Universität Basel FS VCON 7

8 zu 2 BESTIMMUNG DER FEHLENDEN INPUT-DATEN Marktwert und Gewinn (Teil 2.3) (1) Marktwert Unter Verwendung der Input-Daten Marktwert d. Eigenkapitals in Höhe von 5 Mio. CHF und Anzahl Aktien in Höhe von Stück lässt sich das Marktwert pro Aktie wie folgt bestimmen MW d. EK MW = = Anzahl Aktien (2) Gewinn Unter Verwendung der Input-Daten Marktwertrendite in Höhe von 10% und des Ergebnisses (1) Marktwert in Höhe von CHF lässt sich der Gewinn wie folgt bestimmen Gewinn = MW x Marktrendite = Abteilung Bankmanagement und Controlling WWZ der Universität Basel FS VCON 8

9 zu 2 BESTIMMUNG DER FEHLENDEN INPUT-DATEN EKR (=ROE) nach Steuern und Marktwert-/Buchwert-Verhältnis (Teil 2.4) (3) EKR (=ROE) n. Steuern Unter Verwendung der Input-Daten Eigenkapital in Höhe von 500 CHF und des Ergebnisse (2) Gewinn in Höhe von 100 CHF lässt sich die EKR (=ROE) nach Steuern wie folgt bestimmen EKR n.st. = Gewinn Eigenkapital (4) Marktwert-/Buchwert-Verhältnis Unter Verwendung der Input-Daten Marktwertrendite in Höhe von 10% und des Ergebnisses (3) EKR (=ROE) n. Steuern in Höhe von 20% lässt sich das Marktwert-/Buchwert-Verhältnis wie folgt bestimmen Marktwert - /Buchwert - Verhältnis = Abteilung Bankmanagement und Controlling WWZ der Universität Basel FS VCON 9

10 zu 2 BESTIMMUNG DER FEHLENDEN INPUT-DATEN EKR (=ROE) vor Steuern (Teil 2.5) (5) EKR (=ROE) vor Steuern Unter Verwendung der Input-Daten Eigenkapital in Höhe von 500 CHF und des Ergebnisse (3) EKR (=ROE) nach Steuern in Höhe von 20% lässt sich die EKR (=ROE) vor Steuern wie folgt bestimmen EKR v.st. = Abteilung Bankmanagement und Controlling WWZ der Universität Basel FS VCON 10