Portfolio-Management-Konferenz

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1 Portfolio-Management-Konferenz

2 Brexit: Regulierung-Britische Arbeits-& Produktmärkte relativ frei Quelle: OECD, Helaba 2

3 Brexit: Der zweitgrößte Nettozahler würde ausscheiden Quelle: EU-Kommission, Helaba 3

4 Brexit: Scheidungsverhandlungen würden sich über 2 Jahre hinziehen Quelle: Helaba 4

5 Staatsverschuldung steigt Zinsdienst fällt Die neue Weltordnung! Quelle: IWF, Bloomberg, Baader Bank 5

6 Anleihen-Blase Quelle: FED, EZB, BoJ, Bloomberg, Baader Bank 6

7 Immobilienpreisblase schreitet voran Beispiel Münchener Eigentumswohnungen Quelle: empirica, Flossbach von Storch Stand: April

8 EZB-Politik: Viel Liquidität hilft nicht immer viel Zukunftszuversicht wäre gefragter Quelle: EZB, Bloomberg, Baader Bank 8

9 Grenznutzen der Geldpolitik nimmt ab Quelle: Assenagon 9

10 USA: Inflation könnte zum Jahresende deutlich anziehen Quelle: Thomson Reuters, LBBW 10

11 USA: Steigende 2-Jahres-Renditen könnten Inflationsanstieg vorwegnehmen Quelle: Wellenreiter 11

12 USA: Flacher werdende Zinsstruktur könnte auf Stagflation hinweisen Quelle: Wellenreiter 12

13 Realzinsen bestimmen Währungstrends Quelle: Wellenreiter 13

14 Euro/Dollar: Realzins-Differenz spricht nicht für große Sprünge Quelle: Bloomberg, Bantleon

15 USA: Einzelhandelsumsätze stark Quelle: Commerce Departement, DekaBank

16 US-Arbeitsmarkt: Qualität der neuen Jobs ist nicht besonders hoch der Verdienst auch nicht! Quelle: Bloomberg, Baader Bank 16

17 Konjunkturüberraschungen: Euroland vorne Quelle: Bloomberg, LBBW 17

18 Euroland-BIP: Erfreulicher Jahresauftakt Prognose 2016 liegt bei zw. 1,5% und 2% Quelle: Eurostat, DekaBank 18

19 Euroland: Selbst die relativ schwache Industrieproduktion zieht an Quelle: Eurostat, Bantleon 19

20 Euro: Eine breite handelsgewichtete Aufwertung, die den Export abwürgte, ist nicht zu erkennen. Quelle: Bloomberg, Baader Bank 20

21 Reformen in Frankreich & Italien? Auf dem Arbeitsmarkt nicht erkennbar Quelle: Eurostat, DekaBank 21

22 China: Ölimporte steigen weiter, eigene Produktion geht zurück Quelle: NBS, Thomson Reuters, LBBW 22

23 China: Geldpolitik fängt an zu wirken Immobilienmarkt erwacht wieder Quelle: PBC, NBS, Bantleon 23

24 Rohstoff-Baisse beendet? Quelle: Wellenreiter 24

25 Öl& Dollar weiterhin sehr stark korreliert Langsam zeigt sich Angebotsreaktion Quelle: Thomson Reuters, LBBW 25

26 Bank ofjapan ist bereits oft Großaktionär im Nikkei 225 Wann kaufen EZB, PBoC, FED & Co. Aktien? Quelle: Bloomberg, Baader Bank 26

27 Yen erholt sich von Verlusten der letzten Jahre Leistungsbilanz stark u. günstig bewertet Quelle: Macrobond, Helaba 27

28 US-Unternehmensberichte Q1: geringerer Gewinn und höhere Aktienrückkäufe schönen das Ergebnis pro Aktie Quelle: Thomson Reuters, LBBW 28

29 DAX preist 20% Gewinnrückgänge ein Sehr pessimistisch Quelle: LBBW Stand: Mai

30 Anämisches Gewinnwachstum behindert Indices wichtige Marken zu überspringen Quelle: MSCI, Bloomberg 30

31 DAX: rechnerische bottomupkursziele weitaus höher als aktuelles Niveau Quelle: LBBW 31

32 Staatsrenditen vs. Dividendenrendite Sicherheit ist Trumpf Quelle: Thomson Reuters, VWD, Frankfrut Trust Stand: Mai

33 Aktien: Pessimismus ist hoch das ist gut! Quelle: Bloomberg, Bantleon 33

34 Europ. Aktien: Strategisches Sentiment legt erstmals in diesem Jahr stark zu Quelle: sentix 34

35 Aktienquoten der Institutionellen unterdurchschnittlich Das bietet Potenzial dieses Jahr! Quelle: sentix 35

36 Emerging Marketserholt, aber nach wie vor relativ günstig Quelle: Thomson Reuters, LBBW 36

37 Risikoaufschläge bei Rohstoffanleihen Weltuntergang wurde wieder einmal abgesagt Quelle: BofA Merrill Lynch, Bloomberg, StarCapital 37

38 Fazit Harte Landung China? Nein! Struktureller Umbruch beherrschbar Niedrige Ölpreise schaden der Welt? Kompletter Blödsinn, wie von uns schon immer gesagt! Neue Rezession in den USA? Weit weg. Binnenkonjunktur robust. Zinserhöhungen in den USA? Wenn dann nur symbolisch. Diese sind nicht notwendig. Bankenkrise in der Eurozone? Nein, EZB beugt vor. Bad Banks werden errichtet (Italien). Kettenreaktion in Schwellenländern? Nein, eher endlich politische Reformen (Südamerika). Geopolitik? Syrien mit Hoffnungszeichen Untergang des Abendlandes? Zunächst abgesagt. Flüchtlinge werden weniger Brexit? Die Welt dreht sich weiter Grexit? Wäre gut, wird aber vorbeugend verhindert. Spanien-Wahl? Vielleicht gibt s ja eine handlungsfähige Regierung. Zinserhöhung in USA? Zeitfenster nur im Juni. Danach ist US-Wahl. Stimmung schlecht, Risikoangst nach wie vor groß, Investitionsquoten gedrückt. Zur Abwechslung wäre ein positiver Sommer möglich! Quelle: GECAM 38

39 GECAM-Aktienbarometer Aktienbarometer Fundamental Stimmung (Behavioral Finance) QE der EZB hilft allen Märkten Konjunktur in Europa überraschend robust Konjunktur in USA robust Dividendenrendite viel höher als Staatsrenditen Aktien sehr günstig bewertet Zinsen verschwinden Iran wieder wichtiges Land für Dt. Wirtschaft Wirtschaftssanktionen ggü. Russland schaden dt. Wirtschaft Kurzfristiges Sentiment nicht panisch Saisonal schwierige Phase Mittelfristige Stimmung zuversichtlicher Investitionsquoten reduziert Charttechnik Korrektur dauert nun schon sehr lange Unter 200 TL DAX-Vola bildet sich zurück Bodenbildung im Gange Risikobudgets am Jahresbeginn stark belastet Quelle: GECAM 39

40 Aktuelle Positionierung Saphir Global Fonds Quelle: GECAM, effektive Quoten inkl. Futures Stand:

41 Saphir Global Fonds vs. namhafte Mitbewerber 20 -jetzt Quelle: VWD, GECAM Stand:

42 Saphir Global Fonds vs. namhafte Mitbewerber jetzt Quelle: VWD, GECAM Stand:

43 GECAM Strategiedepot Core Satellite Wertentwicklung seit ,00 1.0, , , ,00 950,00 Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Einrichtungsentgelte und Depot-/Kontogebühren wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan 16 Feb 16 Mrz 16 Apr 16 Defensiv Ausgewogen Dynamisch 2,00% 1,50% p.a. -0,33% -0,25% p.a. -0,56% -0,42% p.a. Quelle: Bloomberg Stand:

44 GECAM Strategiedepot Core Satellite Wertentwicklung seit , , ,00 1.0, , , ,00 11,62% 4,99% p.a. 6,41% 2,75% p.a. 2,95% 1,27% p.a. 950,00 Dez 13 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Einrichtungsentgelte und Depot-/Kontogebühren wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan 16 Feb 16 Mrz 16 Apr 16 Defensiv Ausgewogen Dynamisch Quelle: Bloomberg Stand:

45 Zielspar DepotFlexx(ZSD) Wertentwicklung aktuell seit ,43% -0,32% p.a. -1,17% -0,88% p.a. -3,26% -2,45% p.a Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Einrichtungsentgelte und Depot-/Kontogebühren wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan 16 Feb 16 Mrz 16 Apr 16 Defensiv Ausgewogen Dynamisch Quelle: Bloomberg Stand:

46 Zielspar DepotFlexx(ZSD) Wertentwicklung aktuell seit , ,00 1.0, , , ,00 Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Einrichtungsentgelte und Depot-/Kontogebühren wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. 4,03% 1,73% p.a. 2,% 0,92% p.a. -1,71% -0,73% p.a. 950,00 Dez 13 Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan 16 Feb 16 Mrz 16 Apr 16 Defensiv Ausgewogen Dynamisch Quelle: Bloomberg Stand:

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