Grundrisse des Rechts. Kapitalmarktrecht. Bearbeitet von Von Prof. Dr. Dörte Poelzig

Transkript

1 Grundrisse des Rechts Kapitalmarktrecht Bearbeitet von Von Prof. Dr. Dörte Poelzig 1. Auflage Buch. XXXVI, 498 S. Kartoniert ISBN Format (B x L): 12,8 x 19,4 cm Recht > Handelsrecht, Wirtschaftsrecht > Bankrecht, Kapitalmarktrecht > Kapitalmarktrecht, Wertpapierrecht Zu Leseprobe und Sachverzeichnis schnell und portofrei erhältlich bei Die Online-Fachbuchhandlung beck-shop.de ist spezialisiert auf Fachbücher, insbesondere Recht, Steuern und Wirtschaft. Im Sortiment finden Sie alle Medien (Bücher, Zeitschriften, CDs, ebooks, etc.) aller Verlage. Ergänzt wird das Programm durch Services wie Neuerscheinungsdienst oder Zusammenstellungen von Büchern zu Sonderpreisen. Der Shop führt mehr als 8 Millionen Produkte.

2 Inhaltsverzeichnis Abkürzungsverzeichnis... XVII Literaturverzeichnis... XXVII 1. Teil. Einleitung und Grundlagen 1. Definition, Ziele und Aufgaben des Kapitalmarktrechts... 2 I. Recht des Kapitalmarktes Kapitalmarkt als Markt für Finanzinstrumente Segmente des Kapitalmarktes Akteure des Kapitalmarktes... 7 II. Ziele und Aufgaben des Kapitalmarktrechts Funktionsfähigkeit des Kapitalmarktes Anlegerschutz III. Kapitalmarktrechtliches Regulierungsbedürfnis Kapitalmarktrechtliches Informationsmodell Grenzen des Informationsmodells Überblick über die Regeln des Kapitalmarktrechts I. Internationales Kapitalmarktrecht II. Europäisches Kapitalmarktrecht Lamfalussy-Verfahren Richtlinien und Verordnungen Harmonisierungsgrad Tendenzen im europäischen Kapitalmarktrecht III. Nationales Kapitalmarktrecht Gesetze Sonstige Rechtsgrundlagen IV. Verhältnis zu anderen Rechtsgebieten V. Kapitalmarktrecht als öffentliches Recht und/oder Privatrecht Teil. Finanzinstrumente als Produkte des Kapitalmarktes 3. Wertpapiere isd 2 Abs. 1 WpHG I. Begriff II. Aktien isd 2 Abs. 1 Nr. 1 WpHG Aktie als Finanzinstrument Aktie als Mitgliedschaft in der AG III. Aktien vergleichbare Anteile und Aktien vertretende Hinterlegungsscheine isd 2 Abs. 1 Nr. 2 WpHG IV. Schuldtitel isd 2 Abs. 1 Nr. 3 WpHG... 40

3 VIII Inhaltsverzeichnis 4. Investmentvermögensanteile isd 1 Abs. 1 KAGB I. Begriff II. Unterscheidung von Investmentvermögen OGAW und AIF Offene und geschlossene Investmentvermögen Spezial-Investmentvermögen und Publikums-Investmentvermögen Inländische und ausländische Investmentvermögen III. Zulässige Anlagen von Investmentvermögen OGAW, KAGB AIF, KAGB IV. Zulässige Rechtsformen der Investmentvermögen Zulässige Rechtsformen offener Investmentvermögen Zulässige Rechtsformen geschlossener Investmentvermögen V. Investmentdreieck Anleger im Investmentdreieck Kapitalverwaltungsgesellschaften ( Fondsvehikel ) Verwahrstelle Vermögensanlagen isd 1 Abs. 2 VermAnlG I. Begriff II. Ausnahmen Sonstige Finanzinstrumente I. Derivative Geschäfte isd 2 Abs. 3 WpHG Begriff Funktionen und Risiken von Derivaten Regelungen II. Geldmarktinstrumente isd 2 Abs. 2 WpHG Teil. Marktinfrastruktur 7. Börse als organisierter Markt I. Organisation und Betrieb der Börsen Organisation der Börse Aufgaben der Börse und des Börsenträgers Börsenteilnehmer Marktsegmente II. Zulassung von Wertpapieren zur Börse Vor- und Nachteile einer Börsenzulassung Gesellschaftsrechtliche Maßnahmen zur Vorbereitung Zulassung und Einbeziehung von Wertpapieren Platzierung und Preisfindung Notierung an der Börse (Einführung)... 89

4 Inhaltsverzeichnis IX III. Der Börsenhandel aus zivilrechtlicher Perspektive Zustandekommen eines Effektengeschäfts Erfüllung der Effektengeschäfte IV. Rückzug von der Börse (Delisting) Unechtes Delisting (Cold Delisting) Das Zwangsdelisting Echtes Delisting (reguläres Delisting) Private Handelsplätze und OTC-Handel I. Multilaterale Handelssysteme (MTF) II. Organisierte Handelssysteme (OTF) III. Systematische Internalisierer (SI) Pflichten der Handelsplatzbetreiber und beim OTC-Handel. 107 I. Handelstransparenz II. Aufzeichnungs- und Meldepflichten Teil. Regeln am Primärmarkt 10. Spezialgesetzliche Prospektpflichten und -haftung I. Spezialgesetzliche Prospektpflicht und -haftung für Wertpapiere (WpPG) Anwendungsbereich Prospektpflicht gem. 3 WpPG Aufsichtsrechtliche Maßnahmen und Sanktionen Spezialgesetzliche Prospekthaftung gem. 21 ff. WpPG II. Spezialgesetzliche Prospektpflicht und -haftung für Investmentvermögensanteile (KAGB) Publikumsinvestmentvermögen Spezial-AIF III. Spezialgesetzliche Prospektpflicht und -haftung für Vermögensanlagen (VermAnlG) Anwendungsbereich Prospekt- und Informationspflichten des Anbieters Aufsichtsrechtliche Maßnahmen und Sanktionen Spezialgesetzliche Prospekthaftung gem. 20 ff. VermAnlG Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung I. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung ies Voraussetzungen Rechtsfolgen Anwendungsbereich und Konkurrenzen II. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung iws (uneigentliche Prospekthaftung)

5 X Inhaltsverzeichnis 12. Produktfreigabeverfahren (Product Governance) I. Product Governance bei der Herstellung II. Product Governance beim Vertrieb Teil. Regeln am Sekundärmarkt 1. Kapitel. Marktmissbrauchsrecht ies 13. Insiderhandelsverbot gem. Art. 14 MAR I. Zweck des Insiderhandelsverbots II. Begriff der Insiderinformation (Art. 7 MAR) Präzise Information (Kursspezifizität) Bezug zum Emittenten oder Finanzinstrument Fehlende öffentliche Bekanntheit Eignung zur erheblichen Kursbeeinflussung (Kursrelevanz) Besondere Insiderinformationen III. Adressaten IV. Verbotstatbestände Insidergeschäfte (Art. 8 Abs. 1; 14 Buchst. a MAR) Empfehlung und Anstiftung (Art. 8 Abs. 2; 14 Buchst. b MAR) Unrechtmäßige Offenlegung (Art. 10, 14 Buchst. c MAR) V. Subjektiver Tatbestand Marktmanipulationsverbot gem. Art. 15 MAR I. Anwendungsbereich II. Tathandlungen Handels- und handlungsgestützte Marktmanipulationen (Art. 12 Abs. 1 Buchst. a, b MAR) Informationsgestützte Marktmanipulationen (Art. 12 Abs. 1 Buchst. c MAR) Referenzwertmanipulationen (Art. 12 Abs. 1 Buchst. d MAR) Manipulationen im Hochfrequenzhandel III. Subjektiver Tatbestand Rechtsfolgen von Verstößen gegen Art. 14, 15 MAR I. Straf- und aufsichtsrechtliche Maßnahmen und Sanktionen Pflichten von Marktteilnehmern zur Verfolgung und Aufdeckung Strafrechtliche Sanktionen Aufsichtsrechtliche Sanktionen II. Zivilrechtliche Folgen von Verstößen Nichtigkeit der Geschäfte

6 Inhaltsverzeichnis XI 2. Schadensersatzanspruch gem. 823 Abs. 2 BGB Schadensersatzanspruch gem. 826 BGB EU-Leerverkaufs-VO I. Begriff des Leerverkaufs und Regelungszweck II. Verbot ungedeckter und Transparenz gedeckter Leerverkäufe Kapitel. Veröffentlichungspflichten 17. Ad-hoc-Publizitätspflicht gem. Art. 17 MAR I. Tatbestand der Veröffentlichungspflicht Voraussetzungen Pflicht zur Veröffentlichung der Insiderinformation Aufschub der Veröffentlichung Veröffentlichungstatbestand nach Art. 17 Abs. 8 MAR. 252 II. Rechtsfolgen von Verstößen gegen Art. 17 MAR Aufsichtsrechtliche Sanktionen Schadensersatzansprüche III. Ad-hoc-Publizitätspflicht gem. 11a VermAnlG Managers Transactions gem. Art. 19 MAR I. Melde- und Veröffentlichungspflicht Inhalt und Zweck Meldepflichtige Adressaten Meldepflichtige Geschäfte Meldung und Veröffentlichung II. Zeitlich begrenztes Handelsverbot Inhalt Erlaubnis III. Rechtsfolgen von Verstößen gegen Art. 19 MAR Regelpublizität gem. 114ff. WpHG I. Jahresfinanzbericht II. Halbjahresfinanzbericht III. Rechtsfolgen von Verstößen gegen 114 ff. WpHG Kapitel. Sonderrecht der börsennotierten Aktiengesellschaften 20. Beteiligungspublizität gem. 33ff. WpHG I. Normzweck und Entstehungsgeschichte II. Die Mitteilungspflichten nach 33, 38f. WpHG Mitteilungspflicht gem. 33 WpHG Mitteilungspflicht gem. 38 WpHG Mitteilungspflichten bei Zusammenrechnung gem. 39 WpHG Ausnahmen

7 XII Inhaltsverzeichnis III. Erfüllung der Mitteilungs- und Veröffentlichungspflichten Frist, Form und Inhalt Konkurrenzen Veröffentlichungspflichten des Emittenten IV. Rechtsfolgen bei Verstößen gegen 33ff. WpHG Aufsichtsrechtliche Sanktionen Rechtsverlust nach 44 WpHG Schadensersatzansprüche V. Inhaber wesentlicher Beteiligungen, 43 WpHG Adressaten Inhalt der Mitteilung Befreiung Sanktionen Übernahmerecht I. Grundlagen Sinn und Zweck Anwendungsbereich Grundsätze Regelungssystematik des WpÜG II. Das Angebotsverfahren gem WpÜG Entscheidung zur Angebotsabgabe Veröffentlichung der Angebotsunterlage Finanzierungsbestätigung Stellungnahme der Zielgesellschaft Annahme des Angebots III. Besonderheiten bei Übernahme- und Pflichtangeboten Pflicht zur Abgabe eines öffentlichen Angebots gem. 35 Abs. 2 WpÜG Das Gebot der angemessenen Gegenleistung gem. 31 WpÜG (ivm 39 WpÜG) Pflichten des Vorstands der Zielgesellschaft Der übernahmerechtliche Squeeze-out IV. Exkurs: Übernahmesonderrecht im KAGB Anwendungsbereich Beteiligungstransparenz Pflichten bei Kontrollerwerb Sonderaktienrecht für börsennotierte Aktiengesellschaften

8 Inhaltsverzeichnis XIII 6. Teil. Finanzintermediäre 23. Wertpapierdienstleistungsunternehmen I. Begriff II. Wertpapierdienstleistungen Finanzkommissionsgeschäft, 2 Abs. 8 S. 1 Nr. 1 WpHG Eigenhandel und Eigengeschäfte, 2 Abs. 8 S. 1 Nr. 2 und S. 7 WpHG Anlagevermittlung, 2 Abs. 8 S. 1 Nr. 4 WpHG Abschlussvermittlung, 2 Abs. 8 S. 1 Nr. 3 WpHG Anlageberatung, 2 Abs. 8 S. 1 Nr. 9 WpHG Finanzportfolioverwaltung, 2 Abs. 8 S. 1 Nr. 7 WpHG Emissions- und Platzierungsgeschäft, 2 Abs. 8 S. 1 Nr. 5 und Nr. 6 WpHG Betrieb eines multilateralen oder organisierten Handelssystems, 2 Abs. 8 S. 1 Nr. 8, 9 WpHG III. Wertpapiernebendienstleistungen, 2 Abs. 9 WpHG IV. Kundenkategorisierung ( 67 WpHG) Verhaltenspflichten gem. 63ff. WpHG II. Pflichten zur Vermeidung von Interessenkonflikten Pflicht zur Vermeidung bzw. Offenlegung von Interessenkonflikten ( 63 Abs. 2 und 3 WpHG) Verbot der Annahme von Zuwendungen ( 70 WpHG) Ausführung von Kundenaufträgen ( 69 WpHG) III. Informationspflichten Allgemeine Informationspflichten ( 63 Abs. 6 9 WpHG) Besondere Informationspflichten bei der Anlageberatung ( 64 Abs. 1 und 2 WpHG) IV. Exploration und Geeignetheits- bzw. Angemessenheitsprüfung ( 63 Abs. 10, 64 Abs. 3 und 4 WpHG) Geeignetheitsprüfung bei Anlageberatung und Vermögensverwaltung Angemessenheitsprüfung bei sonstigen Wertpapierdienstleistungen V. Besondere Pflichten bei der Unabhängigen Honorar-Anlageberatung ( 64 Abs. 5 und 6 WpHG) VI. Berichtspflichten ( 63 Abs. 12 WpHG) VII. Rechtsfolgen von Verstößen Organisationspflichten gem. 80ff. WpHG I. Allgemeine Organisationspflichten ( 80 WpHG) II. Pflicht zur bestmöglichen Kundenausführung ( 82 WpHG)

9 XIV Inhaltsverzeichnis III. Pflicht zur Verhinderung von Mitarbeitergeschäften (Art. 29 DelVO 2017/565) IV. Aufzeichnungspflichten ( 83 WpHG) V. Schutz der Kundengelder ( 84 WpHG) VI. Anforderungen an Mitarbeiter ( 87 WpHG) VII. Rechtsfolgen von Verstößen Regulierung der kollektiven Vermögensverwaltung Teil. Informationsintermediäre 27. Finanzanalysten I. Anlageempfehlungen und Finanzanalysten II. Pflichten von Finanzanalysten III. Sanktionen Ratingagenturen I. Rating und Ratingagenturen II. Pflichten nach der Ratingverordnung Vermeidung von Interessenkonflikten Qualitätsanforderungen III. Rechtsfolgen von Verstößen Beaufsichtigung der Ratingtätigkeit durch ESMA Zivilrechtliche Sanktionen Datenbereitstellungsdienste ( 58ff. WpHG) Teil. Durchsetzung des Kapitalmarktrechts 30. Kapitalmarktaufsichtsrechtliche Durchsetzung I. Aufbau der Kapitalmarktaufsicht Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) 452 II. Aufsicht des Kapitalmarktes durch BaFin nach dem WpHG Ermittlungs- und Aufsichtsbefugnisse gem. 6 ff. WpHG Sanktionen Verordnungs- und Richtlinienbefugnis Rechtsschutz III. Aufsicht über Börsen und Handelsplätze Börsenaufsichtsbehörden Handelsüberwachungsstelle Kapitalmarktzivilprozessrecht (KapMuG) I. Regelungszweck und Rechtsnatur

10 Inhaltsverzeichnis XV II. Anwendungsbereich ( 1 KapMuG) III. Zuständigkeit des Ausgangsgerichts ( 32b ZPO) IV. Verfahrensablauf nach dem KapMuG Vorlageverfahren vor dem Prozessgericht ( 2 8 KapMuG) Musterverfahren vor dem OLG ( 9 21 KapMuG) Bindungswirkung im Ausgangsverfahren Sachverzeichnis