Steuern: Wichtiger Faktor in der Vermögensverwaltung

Steuern: Wichtiger Faktor in der Vermögensverwaltung Felix Enderle Zürich, 14. August 2015 PMG Fonds Management AG Telefon + 41 (0)44 215 28 56 Fax +41 (0)44 215 28 39 Sihlstrasse 95 CH 8001 Zürich info@partisan-fonds.ch www.partisan-fonds.ch

Steuern sind wichtig

als Lebenszweck...

oder als gewichtiger Kostenblock... 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% Einkommenssteuern: Einkommenssteuern Anleger (bei Grenzsteuersatz 35% 35% Grenzsteuersatz auf 3.7% Ertrag auf steuerbarem Ertrag von 3.7% 2014) Stempelsteuern: Stempelsteuern Anleger (je 0.15% bei Kauf und Verkauf) Je 0.15% bei Kauf und Verkauf Quellensteuern (nicht rückforderbar): Quellensteuern durch ETF nicht rückforderbar (15% auf Dividenden) 15% auf 4.9% Dividendenrendite 0.0% Total Total ExpenseRatio Ratio: 0.16% ETF auf EuroStoxx 50: Steuern 2014 Quellen: Bloomberg, Eidgenössische Steuerverwaltung ishares.com

Steuern kumulieren sich über die Zeit! 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 - Heute nach 10 Jahren nach 30 Jahren 1% Koste n und Steue rn 2% Koste n und Steue rn 0.5% Steuern p.a. 1.5% Steuern p.a. Annahme: 3% Rendite vor Steuern

Komplizierte Steuersysteme eröffnen Optimierungspotential

Steuern mit unterschiedlicher Auswirkung Mehrwertsteuern Einkommenssteuern Umsatzabgaben Vermögensverwaltungsmandate Anlagefonds Direktanlagen: Aktien, Bonds Derivate, strukturiere Produkte (gewisse) Steuerabzüge Quellensteuern

Möglichkeiten zur Optimierung - Steuergünstige Instrumente - Optimierung der Asset Allocation

Steuergünstige Instrumente: Beispiele

Geldmarktfonds Performance CHF Geldmarktfonds 2011-2014 (Annahme: Grenzsteuersatz 35%) 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% Pictet MM CHF UBS (Lux) MM CHF Swisscanto (CH) MM CHF vor Steuern nach Steuern Quellen: Factsheets Anbieter, Eidgenössische Steuerverwaltung

Aktien USA (S&P 500) passiv ETF ishares ETF SPDR ETT UBS Charakteristiken Domizil Ireland US US Ausschüttend? ja ja nein Replikation direct, full direct, full guaranteed TR Dividend Yield (2013): 2.5% 2.5% 2.5% Laufende Kosten und Steuern auf Ebene Produkt (p.a.) TER 0.07% 0.09% 0% Nicht rückforderbare Quellensteuern 15% - - Kreditrisiko - - 0.3% Total 0.45% 0.09% 0.30% ca. 0.4% p.a. Laufende Steuern auf Ebene Investor (p.a.) Einkommensteuern (Grenzsteuersatz 35%) 0.35%*(2.5%-0.07%) 0.35%*(2.5%-0.09%) - nicht rückforderbare Quellensteuern 15%*(2.5%-0.09%) - Total 0.84% 1.22% 0.00% Total laufende Kosten und Steuern 1.29% 1.31% 0.30% ca. 1 % p.a. Transaktionskosten (Kauf + Verkauf) Geld/Brief 0.05% 0.01% 0.28% Stempel 0.30% 0.30% - Total Transaktionskosten 0.35% 0.31% 0.28%

30. Jun 11 30. Jun 12 30. Jun 13 30. Jun 14 Aktien USA (S&P 500) passiv Relative Performance vs S&P 500 Total Return 101% 100% 99% 0.4% p.a: Quellensteurn im Fonds 98% 97% 96% ishares (Ireland) SPDR (US) ETT (UBS) ishares: TER:0.07% Full Replication Ireland SPDR: TER:0.095% Full Replication US ETT: TER:0-00% Garantierter TR versteckte Kreditkosten: ca. 0.3% p.a. Quellen: Telekurs, Eidgenössische Steuerverwaltung

30. Jun 11 30. Jun 12 30. Jun 13 30. Jun 14 Aktien USA (S&P 500) passiv Relative Performance vs S&P 500 Total Return nach 35% Einkommenssteuern und nicht rückforderbaren Quellensteuern des Anlegers: 101% 100% 99% 98% ca 1% p.a: Steuern auf Anlegerebene 97% 96% ishares (Ireland) SPDR (US) ETT (UBS) ishares: TER:0.07% Full Replication Ireland SPDR: TER:0.095% Full Replication US ETT: TER:0-00% Garantierter TR versteckte Kreditkosten: ca. 0.3% p.a. Quellen: Telekurs, Eidgenössische Steuerverwaltung

Derivate: Transformation von Kapitalertrag in Kapitalgewinn Aktien oder ETF EuroStoxx 50 Futures EuroStoxx 50 + Cash Einkommenssteurn (Grenzsteuersatz 35%) 1.3% (Dividenden: 3.7% Kapitalertrag) 0% (Dividenden implizit im Futuresprice: Kapitalgewinn) Stempelsteuer (bei Kauf / Verkauf) je 0.15% - Quellensteuern 0.7% (15% * 4.9% Div.) 0.2% (implizit, Steuerarbitrage) Zinsverlust - 0.3% Total 2.3% 0.5% ca. 1.8 % p.a.

Sparpotential: 1.8% Erhebliches Sparpotential! 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% ETF auf EuroStoxx 50: Steuern 2014 versus Cash + Futures

Strategiefonds versus VV-Mandat Strategiefonds (Domizil CH) Vermögensverwaltungsmandat Stempelsteuer (bei Kauf / Verkauf) - je 0.15% Einkommenssteur: Abzüge für Mgmt Fee Fees bis 1.5% (innerhalb des Fonds) nein Mehrwertsteuer - pflichtig Optimierungspotential ++ (Informationsvorteil, Volumen) + (Informationsvorteil)

Grenzen der Steuervermeidung: Steuerumgehung

Grenzen der Steuervermeidung: Reputation

Optimierung der Asset Allocation

Effiziente Portfolios mit und ohne Steuern 7% 6% 5% Bonds Aktien Erwarteter Return vor Steuern 0.5% 6.0% Erwarteter Return nach Steuern 0.0% 4.3% Volatilität 5% 15% Korrelation Bonds / Aktien -0.5 4% 3% 69% Bonds 31% Aktien 2% 1% 57% Bonds 43% Aktien Cash 0% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%

Attraktivität von Anlageklassen in Abhängigkeit vom Steuerumfeld Hoher Grenzsteuersatz Tiefe Kapitalerträge: High Grade (low Coupon) Bonds Aktien mit steuerfreien Ausschüttungen Tiefzinswährungen 2. Säule, Säule 3a Hohe Kapitalerträge: Inflation Linked Bonds High Yield Bonds Aktien mit hohen Dividenden