Aktuelles Kapitalmarktumfeld Frankfurt am Main, 3. November 2017
Ertragserwartungen in den kommenden sieben Jahren Geschätzter jährlicher realer Ertrag in %, Daten vom 31. Dezember 2016 12 10 Geschätzter realer Ertrag in lokaler Währung Geschätzter realer Ertrag in EUR nach Währungssicherung 8 6 4 2 0-2 -4 Cash MSCI Europa MSCI USA MSCI Japan MSCI Schwellenländer JPM Deutschland JPM EMU JPM USA Europ. Unternehmensanleihen Europ. High- Yield- Anleihen US- High- Yield- Anleihen EMBI+ in USD Quellen: Thomson Reuters Datastream, MSCI, Metzler 2 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
Kaufkraftparität als Prognoseinstrument für den Wechselkurs Kaufkraftparität und Wechselkurs des Euros gegenüber dem US-Dollar (Jahresdurchschnitt) 1,6 1,5 1,4 Überbewertung von 19 % in 2008 Projizierte Entwicklung der Kaufraftparität auf Basis der erwarteten Inflationsdifferenz von 2017 bis 2024 1,3 1,2 Kaufkraftparität 1,1 1,0 EUR/USD-Wechselkurs (Jahresdurchschnitt) 0,9 Unterbewertung von 23 % in 2001 0,8 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 31.12.2017 Quellen: Thomson Reuters Datastream, OECD 3 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
Durchschnittlich erwartete Zinsdifferenz über die nächsten sieben Jahre Geldmarktzins-Forward-Kurve in % 2,5 2,0 1,5 USA 1,0 0,5 Eurozone 0,0-0,5 1.11.2024 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Quelle: Bloomberg 4 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
Anhaltend steigender Trend der Verschuldung auf globaler Ebene Verschuldung in % des BIP 250 Private Haushalte Unternehmen Staaten 200 75 % 150 58 % 100 76 % 93 % 50 52 % 51 % 0 31.3.2017 2002 2007 2012 2017 Quellen: Thomson Reuters Datastream, Metzler 5 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
Länder können viele Jahrzehnte mit einer hohen Staatsverschuldung leben Staatsverschuldung in Großbritannien in % des BIP 300 Gesamtschulden Marktfähige Schulden 200 100 0 1700 1750 1800 1850 1900 1950 2000 Quelle: voxeu.org 6 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
Eigentlich bräuchte ein Staat nur 3-jährige Staatsanleihen emittieren Staatsverschuldung in % des BIP unter verschiedenen Schuldenmanagement-Ansätzen 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre AKTUELL Quellen: voxeu.org 7 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
Seit Einführung des allgemeinen Wahlrechst in Großbritannien 1918 änderte sich die Methode des Schuldenabbaus in % des BIP Schulden zu Periodenbeginn Schulden zu Periodenende Veränderung der Schulden Beitrag des nominellen Ertrags davon Kupons davon Kursentwicklung Beitrag der Inflation Beitrag des BIP- Wachstums Beitrag Haushaltssaldo 1730 2016 75,1 125,7 50,6 966,3 892,3 74,0-253,8-469,7-192,3 1730 1815 75,0 134,3 59,2 275,7 299,0-23,3-73,3-106,2-37,0 1816 1913 134,3 17,2-117,1 391,7 314,9 76,8 38,3-209,4-337,6 1914 2016 17,2 125,7 108,5 299,0 278,4 20,6-218,7-154,1 182,3 Quelle: voxeu.org 8 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
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Weltwirtschaft: kurzfristige und langfristige Zinsen Rendite 10-jähriger Staatsanleihen und 3-Monats-Geldmarktsatz der G7-Staaten 10 9 Langfristige Zinsen in % Kurzfristige Zinsen in % 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015 31.10.2017 Quellen: Thomson Reuters Datastream, Metzler 10 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
Leitzinsprognosen im Überblick Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Refinanzierungssatz 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Federal Funds Rate 0,70 0,95 1,15 1,35 1,35 1,60 GB Base Rate 0,25 0,25 0,25 0,50 0,50 0,75 Japan Call Rate -0,10-0,10-0,10-0,10-0,10-0,10 Leitzins in der Eurozone in % Federal Funds Rate in % 2,0 1,5 1,0 Refinanzierungssatz Metzler-Prognosemodell Metzler-Prognose 3,0 2,5 2,0 Federal Funds Rate Metzler-Prognosemodell Metzler-Prognose 0,5 1,5 0,0 1,0-0,5 0,5-1,0 0,0-1,5 30.9.2017-0,5 31.10.2017 2018 2017 2016 2015 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Stand 2. November 2017 Quellen: Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, Metzler 11 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
Scoreboard Renditeprognosen 10-jähriger Staatsanleihen Rendite 10-jähriger US-Treasuries in % Rendite 10-jähriger Bundesanleihen in % 4,0 10-j. US-Treasuries 1,4 10-j. Bunds Prognose 1,2 Prognose 3,5 1,0 3,0 0,8 0,6 2,5 0,4 0,2 2,0 0,0-0,2 1,5 30.9.2017 2010 2012 2014 2016 2018-0,4 2015 2017 31.10.2017 Stand 2. November 2017 Quellen: Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, Berechnungen Metzler 12 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
Vorstellung Metzler Chart-Service
Ihre Geschäftspartnerbetreuung vor Ort Aufteilung nach Postleitzahlengebiet Nord Gerrit Braith Leiter Geschäftspartnerbetreuung Telefon(0 69) 21 04-13 20 GBraith@metzler.com Konstantinos Liolis Key Account Manager Metzler Fund Xchange Telefon(0 69) 21 04-13 26 Mobil (0174) 9 79 53 58 KLiolis@metzler.com Michaela Kubis Sales Support Telefon (0 69) 21 04-13 25 MKubis@metzler.com Bremen, Hamburg, Niedersachsen, Schleswig- Holstein Simon Gülke Geschäftspartnerbetreuer Telefon(0 55 22) 3 19 58 03 Mobil (0173) 5 18 16 21 SGuelke@metzler.com Mitte/West Ost Hessen, Rheinland-Pfalz, Saarland, Nordrhein-Westfalen Berlin, Brandenburg, Mecklenburg-Vorpommern, Sachsen, Sachsen-Anhalt, Thüringen, Franken Klaus Künster Geschäftspartnerbetreuer Telefon(0 67 21) 18 27 87 Mobil (01 73) 9 35 86 76 KKuenster@metzler.com Nord Ost Michael Laue Geschäftspartnerbetreuer Telefon(0 36 81) 42 24 73 Mobil (01 73) 9 38 75 24 MLaue@metzler.com Süd Baden-Württemberg Mitte Süd Bayern Michael Leis Geschäftspartnerbetreuer Telefon(0 79 61) 9 69 59 33 Mobil (01 73) 9 36 13 68 MLeis@metzler.com Süd Süd Armin Horn Geschäftspartnerbetreuer Telefon(0 91 54) 9 14 14 70 Mobil (01 73) 3 28 17 90 AHorn@metzler.com 16 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
Ihre Ansprechpartner Gerrit Braith Direktor Metzler FundServices GmbH Telefon (0 69) 21 04-13 20 GBraith@metzler.com Edgar Walk Chefvolkswirt Metzler Asset Management Telefon (0 69) 21 04-41 87 EWalk@metzler.com 17 Information für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden
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