Marktbericht Sebastian Janker 23. Januar 2017 Bei dieser Information handelt es sich um Werbung
Rückblick Weltwirtschaftsforum Davos Außergewöhnliche Rahmenbedingen Quelle:, Stand: Januar 2017 1 von 9
Aktien Berichtssaison im Fokus Die Gewinnerwartungen für das 4. Quartal 2016 sind mehrheitlich positiv Gewinnerwartungen für Q4 (in % ggü. Vorjahr) S&P500 1 Stoxx Europe 600 1 EuroStoxx50 1 Topix 1 Energie 0,3 31,0 6,7 2,4 Grundstoffe 5,0 21,0 19,2 14,1 Industrie -3,7-0,2 1,9 8,3 Zyklischer Konsum 2,4 11,6 12,6-21,8 Nicht-zyklischer Konsum 6,0-4,1-7,9 9,5 Gesundheitswesen 5,6 14,4 5,2-12,5 Finanzen 15,5 6,4 12,0-14,0 Informationstechnologie 7,7-9,3 4,2-7,2 Telekommunikation -0,8-0,4 3,9 14,0 Versorger 10,4-4,8-4,8-18,1 Immobilien -0,7 33,9 35,3 24,4 Umsatzerwartungen für Q4 (in % ggü. Vorjahr) S&P500 1 Stoxx600 1 EuroStoxx 1 Topix 1 Energie 6,0-1,9-3,5-1,5 Grundstoffe 2,2 1,6 3,3-6,4 Industrie 1,4 0,9 2,7-4,8 Zyklischer Konsum 7,0 3,2 3,3-4,4 Nicht-zyklischer Konsum 3,5 7,5 11,1 1,0 Gesundheitswesen 5,5 4,0 6,2-5,2 Finanzen 3,3-3,3-1,2-2,8 Informationstechnologie 6,9 8,1 23,5-3,1 Telekommunikation -1,3 0,9 0,1 1,9 Versorger 18,6 1,4 1,4-4,1 Immobilien 3,6 12,5 7,4 3,1 Gesamtindex 4,6 7,6 7,0-6,8 Gesamtindex ex Finanzen 2,5 8,0 5,4-5,3 Gesamtindex ex Energie 4,7 5,8 7,0-6,6 Gesamtindex 5,0 1,0 2,7-3,9 Gesamtindex ex Finanzen 5,2 1,8 3,6-4,1 Gesamtindex ex Energie 4,9 1,4 3,1-3,9 Sowohl Umsatz- als auch Gewinnerwartungen 2 der gegenwärtigen Berichtssaison zum 4. Quartal 2016 fallen regional differenziert, überwiegend jedoch positiv aus. In den USA scheint das Gewinnwachstum stärker aus operativem (Umsatz-) Wachstum getrieben zu sein, in den übrigen Regionen tendenziell über Margenausweitungen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. 2) Analystenschätzen die bei Bloomberg Finance L.P. veröffentlich wurden Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: Januar 2017 2 von 9
Aktien Berichtssaison im Fokus Die US-Berichtssaison für das 4. Quartal startet solide S&P500 (Q4/2016) Gewinnwachstum S&P500 (Q4/2016) Umsatzwachstum Berichtet Positiv Neutral Negativ % Berichtet Positiv Neutral Negativ % Gesamtindex 43 / 498 36 1 6 9,0% Energie 1 / 35 0 0 1-16,5% Grundstoffe 0 / 18 0 0 0 n/a Industrie 8 / 80 8 0 0 10,2% Nicht-zyklischer Konsum 6 / 62 5 0 1 12,6% Gesundheitswesen 1 / 52 1 0 0 51,2% Zyklischer Konsum 10 / 73 7 0 3-10,4% Telekommunikation 0 / 5 0 0 0 n/a Versorger 0 / 29 0 0 0 n/a Finanzen 12 / 95 11 1 0 11,2% Informationstechnologie 5 / 49 4 0 1 2,8% Gesamtindex 43 / 498 37 0 6 4,1% Energie 1 / 35 0 0 1-6,8% Grundstoffe 0 / 18 0 0 0 n/a Industrie 8 / 80 8 0 0 13,7% Nicht-zyklischer Konsum 6 / 62 4 0 2 1,0% Gesundheitswesen 1 / 52 1 0 0 9,0% Zyklischer Konsum 10 / 73 8 0 2 1,6% Telekommunikation 0 / 5 0 0 0 n/a Versorger 0 / 29 0 0 0 n/a Finanzen 12 / 95 11 0 1 2,3% Informationstechnologie 5 / 49 5 0 0 7,7% Zwar haben bislang* lediglich 43 Unternehmen aus dem S&P500 ihre Geschäftszahlen zum vierten Quartal vorgelegt, diese bestätigen aber den erwartet positiven Trend. Vor allem Finanztitel können auf der Gewinnseite zulegen, das dürfte unter anderem auf eine steilere Zinsstrukturkurve 1 in den USA zurückzuführen sein. Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, *Stand: 19.01.2017 13:00 (CET) 3 von 9
Aktien Die positive Stimmung hält an Stimmungsindikatoren deuten auf weiteren Aufwärtstrend hin Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Einkaufsmanagerindizes (PMI 1 ) USA ISM 1 Verarbeitendes Gewerbe 51,8 51,2 53,3 USA ISM Gesamtindex 54,2 53,8 55,6 Eurozone PMI Verarbeitendes Gewerbe 52,0 52,1 54,0 Eurozone PMI Gesamtindex 53,1 52,9 53,8 German IFO Geschäftsklima 107,7 108,0 110,6 China PMI Verarbeitendes Gewerbe 49,1 50,2 51,3 China PMI Gesamtindex 50,5 51,7 53,1 Verbrauchervertrauen 1 USA 94,8 100,7 108 Eurozone 104 104,3 106,9 Vereinigtes Königreich (UK) -1,7-6,7-6 Arbeitsmarkt USA Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (in Tsd.) 268 258,5 255,6 USA Arbeitslosenquote (in %) 4,9 4,9 4,8 Eurozone Arbeitslosenquote (in %) 10,1 10 9,8 Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., IFO, GFK, AG, Stand Januar 2017 58 57 56 55 54 53 52 51 50 49 48 in Punkten 01.08.2016 01.11.2016 Eurozone PMI Verarbeitendes Gewerbe USA ISM Verarbeitendes Gewerbe USA Verbrauchervertrauen (rechte Skala) in Punkten Die Stimmungsindikatoren sowohl auf Unternehmensseite wie auch im Haushaltssektor entwickelten sich zuletzt positiv. Dieser Trend dürfte sich kurzfristig fortsetzen, wenngleich in Abhängigkeit davon, welche Taten Donald Trump in den USA auf seine Ankündigungen folgen lässt. Gleichzeitig ergibt sich hieraus das größte Enttäuschungspotential für die Märkte. 120 115 110 105 100 95 90 85 80 Eurozone PMI Gesamtindex USA ISM Dienstleistungen Eurozone Verbrauchervertrauen (rechte Skala) 4 von 9
-5.64% -7.46% -1.55% -5.64% -3.95% -1.65% -0.29% 5.13% 2.12% 11.27% 9.74% 7.44% 5.71% 3.39% 8.93% 3.60% 1.44% 3.44% 1.23% 1.26% 7.96% 6.25% 1.10% 1.53% 11.98% 7.80% 3.36% 20.04% 16.41% 10.78% 4.96% 26.50% 21.81% 15.95% 20.22% 28.70% 23.53% 18.24% 16.93% 10.82% Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil I Indizes 1 in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 60% 40% 40% 30% 20% 20% 10% 0% 0% -10% -20% -40% 19.1.2012-19.1.2013 19.1.2013-19.1.2014 19.1.2014-19.1.2015 19.1.2015-19.1.2016 19.1.2016-19.1.2017 DAX EuroStoxx 50 S&P500 MSCI Asia -20% -30% -40% 19.1.2012-19.1.2013-19.1.2014-19.1.2015-19.1.2016-19.1.2013 19.1.2014 19.1.2015 19.1.2016 19.1.2017 JPM EURO 1-10 REXP IBOXX Corporates Barclays EM TR EM Renten EUR hedged Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: 19. Januar 2017 5 von 9
Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil II Indizes 1 in EUR im Jahr 2017 Aktien Europa EuroStoxx 50 3300.96 + 0.32 % + 0.32 % Aktien Deutschland DAX 11615.76 + 1.17 % + 1.17 % Aktien USA S&P 500 in EUR 2133.43 + 0.22 % + 0.22 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 119.35 + 2.48 % + 2.48 % Renten Euroland JPM EUR 1-10 Renten Deutschland REXP Unternehmensanleihen iboxx Corporates 229.19 484.83 220.61-0.30 % - 0.30 % - 0.10 % - 0.10 % - 0.30 % - 0.30 % Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg. 473.72 + 1.17 % + 1.17 % - 1 % + 0 % + 1 % + 2 % + 3 % Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: 17. Januar 2017 Januar 2017 2017 6 von 9
Glossar Barclays EM TR EUR hedged der Barclays Emerging Markets Aggregate Bond Total Return Index spiegelt die Wertentwicklung von in USD notierenden Staats- und Unternehmensanleihen aus Schwellenländern wider. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. DAX ein Aktienindex, der sich aus den 30 an der Deutschen Börse gelisteten Standardwerten, die die höchsten Börsenumsätze und die größte im Streubesitz befindliche Marktkapitalisierung aufweisen, zusammensetzt. EuroStoxx 50 ein Aktienindex, der sich aus den 50 wichtigsten und umsatzstärksten Aktien der Eurozone zusammensetzt. Eurozone umfasst die 18 Staaten der EU, in denen der Euro gesetzliches Zahlungsmittel ist. Hierzu gehören: Belgien, Deutschland, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Lettland (ab 01.01.2014), Luxemburg, Malta, Niederlande, Österreich, Portugal, Slowakei, Slowenien, Spanien und Zypern. Index Kennziffer zur Darstellung der Kursentwicklung (Kursindex) oder Performance (Performanceindex) von Aktien. Das Verhalten eines Aktienkursindex wird neben einer eventuellen Gewichtung bes. durch die Kurse der im Index enthaltenen Aktien beeinflusst. Dagegen zeigt ein Performanceindex die Marktentwicklung des Aktienportfolios aus Titeln des Index. Technische Einflüsse wie Dividendenausschüttungen und Kapitalmaßnahmen, die i.d.r. zu Kursabschlägen führen, werden mit Korrekturfaktoren in der Indexformel berücksichtigt. IBOXX Corporates der Markit iboxx EUR Corporates Index spiegelt die Wertentwicklung in Euro notierender europäischer Unternehmensanleihen wider, die über ein Investmentgrade verfügen. Anleihen mit Investmentgrade Rating gelten nach Einschätzung von Rating-Agenturen als Anlagen mit mindestens mittlerer Qualität (i.d.r. BBB) bzw. entsprechen im Durchschnitt einer guten Anlage, für die bei Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage aber mit Verlusten zu rechnen ist. ISM Der ISM Index (auch ISM-Einkaufsmanagerindex) fängt die Stimmung der US-Einkaufsmanager ein. JPM EURO 1-10 der JP Morgan EMU Government Bond Index spiegelt die Wertentwicklung von in Euro notierenden Staatsanleihen aus den folgenden europäischen Ländern wider: Österreich, Belgien, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Holland, Portugal und Spanien. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. MSCI AC Asia ex Japan spiegelt die Wertentwicklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern in Asien (ohne Japan), und zwar China, Hongkong, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, den Philippinen, Singapur und Thailand, wider. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. PMI Purchasing Managers Indizes (PMIs) beziehungsweise Einkaufsmanagerindizes werden für einzelne Länder und Regionen ermittelt und gelten als wichtige Frühindikatoren für die wirtschaftliche Aktivität. Sie bilden in einer monatlichen Umfrage die Meinung der Einkaufsmanager zur derzeitigen Entwicklung ab. Ein Wert über 50 spricht für eine steigende Aktivität. REXP der Deutscher Rentenindex (REXP) misst die Wertentwicklung deutscher Staatsanleihen; in die Berechnung fließen auch Preisänderungen und Zinserträge ein. S&P 500 ein Aktienindex, der sich aus den 500 führenden und öffentlich handelbaren US-Unternehmen zusammensetzt. Stoxx Europe 600 Umfasst kleine, mittlere und große Unternehmen gemessen an ihrer Marktkapitalisierung aus 18 europäischen Ländern (Österreich, Belgien, Tschechien, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Luxemburg, Holland, Norwegen, Portugal, Spanien, Schweden, Schweiz und Großbritannien). Topix Der Tokyo Preisindex (Topix) ist ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Index für alle japanischen Aktien, die im amtlichen Handel zugelassen sind. Verbrauchervertrauen Index für die Kauflust der Konsumenten ist ein wichtiger Indikator für die Konjunkturerwartungen. Zinsstrukturkurve Stellt die Zinssätze von Anleihen mit verschiedenen Laufzeiten graphisch dar. 7 von 9
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