www.pwc.de Emissionsmarkt Deutschland Q3 2014 Quelle: Börse Frankfurt
Inhalt im Überblick 3. Quartal 2014 3 IPOs IPOs im Q3 2014 4 Veränderungen zwischen Bookbuildingspanne, Emissionspreis und Kurs zum Quartalsende 5 Kapitalerhöhungen Vergleich der Kapitalerhöhungen 6 und der Kapitalerhöhungen 7 Kapitalerhöhungen nach Sektoren 8 Fremdkapitalemissionen der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen 10 Zinskuponentwicklung der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen 11 Mittelstandsanleihen nach Quartalen 12 Zinskuponentwicklung der Mittelstandsanleihen nach Quartalen 13 Entwicklung VDAX im Quartalsvergleich 14 Entwicklung VDAX auf Jahresbasis 15 Annex 18 2
im Überblick 3. Quartal 2014 IPO Q3 2014 (Mio. ) Q2 2014 (Mio. ) Deutsche Börse (Prime und General Standard) 4 10 5 857 Deutsche Börse (Entry Standard) 1 0 2 0 Deutsche Börse Total 5 10 7 857 Kapitalerhöhungen Q3 2014 (Mio. ) Q2 2014 (Mio. ) Deutsche Börse (Prime und General Standard) 17 4.904 19 20.163 Deutsche Börse (Entry Standard) 10 34 7 36 Deutsche Börse Total 27 4.938 26 20.199 Fremdkapitalemissionen Q3 2014 (Mrd. ) Q2 2014 (Mrd. ) Gesamtwert 358 122 245 131 Quelle: Börse Frankfurt & Bloomberg 3
IPOs im Q3 2014 Emissionsvolumen erneut stark eingebrochen EU reguliert Deutsche Börse (Prime und General Standard) Börsen reguliert IPOs Emissionserlös IPOs Emissions- IPOs Emissions- (Mio. ) erlös (Mio. ) erlös (Mio. ) Q3 2014 Q3 2014 Q3 2013 Q3 2013 Q2 2014 Q2 2014 4 10 2 500 5 857 Deutsche Börse (Entry Standard) 1 0 0 0 2 0 Deutschland Total 5 10 2 500 7 857 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 30 857 10 Q3 2013 Q4 2013 Q2 2014 Q3 2014 Quelle: Börse Frankfurt 1.000 800 600 400 200 0 in Mio. Bei den fünf Transaktionen im Q3 2014 handelt es sich um technische Listings der Feike AG, Westgrund AG, Trig Social Media AB, CWZ China Flowers AG sowie dem Listing der Snowbird AG mit einem Emissionserlös in Höhe von 9,5 Mio. Während im Vorquartal noch 857 Mio. erwirtschaftet wurden, konnten im Q3 2014 nur 10 Mio. erzielt werden. Im Vorjahresquartal Q3 2013 waren 500 Mio. eingespielt worden. 4
Verhaltene Aftermarket-Performance der Emittenten in Q3 2014 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Snowbird AG Trig Social Media AB Westgrund AG CWZ China Flowers AG Feike AG Bookbuildingspanne Emissionspreis Kurs am Quartalsende Bei vier von fünf der Emittenten aus dem dritten Quartal 2014 liegt der Kurs unter dem Emissionspreis. Insbesondere der Kurs der Feike AG liegt zum Quartalsende deutlich unter dem Emissionspreis. 5
Vergleich der Kapitalerhöhungen im Quartal Sehr starker Rückgang des s in Q3 2014 EU reguliert Deutsche Börse (Prime and General Standard) Börsen reguliert Kapitalerhöhungen Emissionserlös Kapitalerhöhungen Emissionserlös (Mio. ) (Mio. ) Q3 2014 Q3 2014 Q2 2014 Q2 2014 17 4.904 19 20.163 Deutsche Börse (Entry Standard) 10 34 7 36 Deutschland Total 27 4.938 26 20.199 der Kapitalerhöhungen 35 30 25 20 15 10 0 Quelle: Börse Frankfurt 33 5 21 1.742 895 20.199 26 27 4.938 Q4 2013Q1 2014 Q2 2014Q3 2014 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0 in Mio. Nachdem das im Vorquartal stark angestiegen war, ist im Q3 2014 ein Rückgang der Emissionserlöse auf 4.938 Mio. festzustellen. Die an Kapitalerhöhungen in Q3 2014 liegt leicht über dem Niveau des Vorquartals. Das Niveau von Q4 2013 wurde jedoch nicht erreicht. 6
und der Kapitalerhöhungen Nach einem schwächeren August stieg das deutlich von 4 Mio. auf 4.669 Mio. im September. Hingegen nahm die der Kapitalerhöhungen in einem geringeren Maße zu. Im dritten Quartal 2014 wurde die größte Transaktion von der Telefónica Deutschland Holding AG mit insgesamt 3.618 Mio. durchgeführt. 16 14 12 10 8 6 4 2 0 der Kapitalerhöhungen18 22 538 335 291 857 19.051 264 4 4.669 20.000 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 in Mio. Quelle: Börse Frankfurt 7
Kapitalerhöhungen nach Sektoren Sektor Q3 2014 Q2 2014 (in Mio. ) (in Mio. ) Banken - - 4 16.993 Automobil - - 1 2.000 Chemie - - 2 834 Finanzdienstleistung 5 559 7 321 Konsumgüter 2 141 6 31 Medien 3 12 1 13 Pharma & Gesundheit 4 139 2 5,6 Telekommunikation 2 3.620 1 0,5 Transport & Logistik - - 1 0,5 Technologie 2 35 1 0,4 Handel - - - - Industrie 4 21 - - Nahrungsmittel - - - - Software 5 410 - - Summe 27 4.938 26 20.199 Quelle: Börse Frankfurt 8
Kapitalerhöhungen nach Sektoren: Telekommunikationssektor im am stärksten 11% 8% 3% 3% 2% Telekommunikation Software Finanzdienstleistung 4 3 2 5 Telekommunikation Software Finanzdienstleistung Konsumgüter Konsumgüter 2 Pharma & Gesundheit 73% Pharma & Gesundheit Sonstige 4 2 5 Technologie Industrie Medien in % in Stück Mit einem Umfang von 3.620 Mio. (73%) umfasst der Telekommunikationssektor im dritten Quartal 2014 den größten Anteil am. Bezogen auf die wurden die meisten Kapitalerhöhungen in den Sektoren Finanzdienstleistung und Software (jeweils 5) sowie Pharma & Gesundheit und Industrie (jeweils 4) durchgeführt. Gesamtvolumen: 4.938 Mio. Quelle: Börse Frankfurt 9
der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen Überblick Q3 2014 Q2 2014 Q1 2014 Q4 2013 Q3 2013 Q2 2013 (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) Gesamtwert 122.371 131.220 83.373 91.704 38.824 46.644 davon MTNs 47.977 43.947 31.556 30.165 17.398 25.609 davon Devisen 68.506 72.251 44.894 40.645 12.728 14.650 davon USD Anleihen in Euro Gegenwert 66.216 66.646 40.022 35.199 11.470 10.959 davon andere ausländische Devisen in Euro Gegenwert 2.290 5.605 4.872 5.446 1.257 3.691 Das hohe Emissionsvolumen für Unternehmensanleihen setzt sich im Q3 2014 fort. Das lag dabei mit 122 Mrd. deutlich über dem Vorjahr (+ 84 Mrd.). Das der USD Anleihen in Euro Gegenwert liegt mit 66.216 in Q3 2014 auf dem Niveau des Vorquartals. Quelle: Bloomberg in Mrd. 150 130 110 90 70 50 30 92 83 131 122 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Gesamtvolumen 10
Zinskuponentwicklung der Fremdkapitalemissionen nach Quartalen 5 4,5 4 3,5 3 4,14 3,38 3,84 3,88 3,25 3,50 3,12 3,34 2,97 3,00 4,07 4,50 Der durchschnittliche Zinskupon stieg von 3,34 Prozent im Vorquartal auf 4,07 Prozent im Q3 2014. Der Median der Zinskupons stieg ebenfalls von 3,00 Prozent im 1. Quartal 2013 auf 4,50 Prozent im Q2 2014. 2,5 Durchschnittlicher Zinskupon 2 Median der Zinskupons 1,5 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Quelle: Bloomberg 11
Mittelstandsanleihen nach Quartalen Überblick Q3 2014 Q2 2014 Q1 2014 Q4 2013 Q3 2013 Q2 2013 (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) (in Mio. ) Gesamtwert 530 40 60 430 647 783 Aufteilung auf Börsenplätze Frankfurt (Entry Standard Anleihen) 280 40 60 230 245 440 Frankfurt (Prime Standard Anleihen)* 250 0 0 200 300 200 Stuttgart (Bondm) 0 0 0 0 72 103 Düsseldorf (Der Mittelstandsmarkt) 0 0 0 0 15 30 München (m:access) 0 0 0 0 15 10 Börsen Hamburg und Hannover (Mittelstandsbörse Deutschland) 0 0 0 0 0 0 Das Gesamtvolumen der Mittelstandsanleihen lag im Q3 2014 bei 530 Mio. und ist damit um 490 Mio. (1.225%) gestiegen. Im dritten Quartal transferierte die TAG Immobilien AG vom Quotation Board mit einem Emissionsvolumen ihv. 125 Mio. in den Prime Standard. Die ADLER Real Estate AG stockte im Entry Standard mit 35 Mio. auf und transferierte anschließend in den Prime Standard für Anleihen. Quelle: Informationen der Börsenplätze 12
Zinskuponentwicklung der Mittelstandsanleihen nach Quartalen 8,4 8 7,6 7,2 6,8 6,4 6 5,6 5,2 4,8 4,4 4 7,86 7,88 7,50 7,50 7,56 7,56 7,18 7,00 6,90 6,75 5,40 4,88 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Der durchschnittliche Zinskupon fiel von 7,56 auf 5,4 Prozent. Im Median verzeichnete der Zinssatz einen starken Rückgang und lag bei 7,56 Prozent. Bereinigt um den Prime Standard lag sowohl der durchschnittliche Kupon als auch der Median des Zinskupons bei 6,31 Prozent. Durchschnittlicher Zinskupon Median der Zinskupons Quelle: Informationen der Börsenplätze 13
Entwicklung VDAX im Quartalsvergleich 25 Q2 2014 Q3 2014 20 15 10 5 0 01.04.2014 01.05.2014 01.06.2014 01.07.2014 01.08.2014 01.09.2014 VDAX Expon. (VDAX) Der geringe Abwärtstrend des VDAX gegen Ende des zweiten Quartals 2014 setzte sich auch im Folgequartal fort. Nach leicht zunehmenden Ausschlägen zu Beginn des dritten Quartals 2014 nahm der VDAX bis zum Ende des Quartals mit weiteren zwischenenzeitlichen Ausschlägen nach oben wieder ab. Quelle: Bloomberg 14
Entwicklung VDAX auf Jahresbasis 25 10500 20 10000 15 9500 9000 10 5 8500 8000 0 7500 VDAX DAX Expon. (DAX) Sowohl der VDAX als auch der DAX verzeichneten im dritten Quartal 2014 einen leichten Abwärtstrend. Auf Jahresbasis verbuchte der DAX im Vergleich zum VDAX hingegen Zugewinne. Quelle: Bloomberg 15
Über den Im erfasst vierteljährlich sämtliche Aktienneuemissionen sowie Kapitalerhöhungen an der Börse Frankfurt. Darüber hinaus werden Neuemissionen von Unternehmensanleihen an den Börsen Frankfurt, Stuttgart, Berlin, München und Düsseldorf erfasst. Auf dem Aktienmarkt bleiben Umplatzierungen zwischen verschiedenen Marktsegmenten eines Handelsplatzes ebenso unberücksichtigt wie Emissionen aus einer Mehrzuteilungsoption ( Greenshoe ) im Rahmen eines IPO. Die Zahlenangaben der Eigenkapitalinstrumente beruhen ausschließlich auf von den Börsen übermittelten Daten. Die Angaben der Kapitalerhöhungen im basieren auf Informationen der Börse Frankfurt und beinhalten Notierungen bis einschließlich 24.. Die Zahlenangaben der Fremdkapitalinstrumente beruhen auf Angaben von Bloomberg und beinhalten Notierungen bis einschließlich 24.. Die Angaben bezüglich der Emission von Mittelstandsanleihen beruhen auf von den Börsen übermittelten Daten und beinhalten ebenfalls Notierungen bis einschließlich 24. bzw. bis einschließlich 29. September (Börse Frankfurt). 16
Ihr Ansprechpartner WP Christoph Gruss Partner Capital Markets & Accounting Advisory Services Frankfurt am Main Tel.: +49 69 9585-3415 christoph.gruss@de.pwc.com 17
Annex der Transaktionen im Quartalsvergleich Q3 2014 Q2 2014 Q1 2014 Q4 2013 Q3 2013 Q2 2013 Q1 2013 Q4 2012 Q3 2012 Q2 2012 Q1 2012 IPO 5 7 2 2 2 3 2 7 5 12 1 Prime und General 4 5 2 2 2 3 1 4 5 1 0 Standard Entry Standard 1 2 0 0 0 0 1 3 0 11 1 Kapitalerhöhungen Prime und General Standard Entry Standard Fremdkapita l-emissionen 27 26 21 33 28 25 29 32 25 21 31 17 19 15 24 13 14 14 19 17 9 24 10 7 6 9 15 11 15 13 8 12 7 358 245 137 187 87 98 107 103 91 199 118 18
Annex der Transaktionen im Quartalsvergleich IPO (in Mio.) Prime und General Standard Entry Standard Kapitalerhöhungen (in Mio.) Prime und General Standard Entry Standard Fremdkapitalemissionen (in Mrd.) Q3 2014 Q2 2014 Q1 2014 Q4 2013 Q3 2013 Q2 2013 Q1 2013 Q4 2012 Q3 2012 Q2 2012 Q1 2012 10 857 0 30 500 714 1.165 2.080 26 34 0 4 857 0 30 500 714 1.165 2.080 26 3 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 31 0 4.938 20.199 895 1.742 576 5.676 854 1.032 2.433 1.785 1.165 4.904 20.163 879,5 1.501 525 5.585 772 1.001 2.408 1.743 1.142 34 36 15,5 241 51 91 82 31 25 42 23 122 131 83 92 39 47 75 58 59 60 124 19
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