Venture Capital fur Internet Start-ups in Deutschland und USA. Übersicht. Internet Venture Capital Trends in Deutschland

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1 Venture Capital fur Internet Start-ups in Deutschland und USA Werner Dreesbach Übersicht Atlas Venture Internet Venture Capital Trends in Deutschland Zehn Zitate - Der Weg zum Global Internet Player 1

2 Atlas Venture Unabhängige internationale Venture-Capital- Gesellschaft Investmentfokus Informations- & Kommunikationstechnologie ecommerce ehealth / Life Science DM 3 Mrd. «under management» März 1999: DM 800 Mio. Atlas Venture IV Februar 2000: DM 1,5 Mrd. Atlas Venture V 30 Investment Professionals Weltweit Boston 1986 London 1997 Amsterdam 1980 Menlo Park 1998 Paris 1993 München 1990 Eine Partnerschaft. Ein Investment-Team. Ein weltweiter Fond. Aktiv in allen Schlüsselmärkten. 2

3 Übersicht Atlas Venture Internet Venture Capital Trends in Deutschland Zehn Zitate - Der Weg zum Global Internet Player das Jahr der Internet-Welle in Deutschland Investments in Mio DM VC Investitionen gesamt Prognose rasanter Anstieg der Anzahl Early Stage VCs (auf etwa 100 in 1999) ungefähr 600 neue Beteiligungen in 1999 (Zuwachs um über 30%) Anteil Internet-Investments etwa 30-40% (USA: 75% in 1999) ca neue Start-ups im Internet-Bereich alleine im Jahr

4 Der Neue Markt akzeptiert die New Economy Nach wie vor großes Potential am Neuen Markt: Bisher von über 200 notierten Unternehmen weniger als 20 Internet-Unternehmen (Vergleich NASDAQ: über 300 notierte Internet-Unternehmen) Erstmals Exit-Möglichkeiten seit 1997: durch IPO oder durch Verkauf an ein börsennotiertes Unternehmen im Rahmen eines Aktientauschs Market Cap in m Web.de Ricardo Pixelpark Consors Interhop Stand: 3.April 2000 Was ist der Standortvorteil des Silicon Valleys? Das Wetter. Deutschland bietet alle wichtigen Voraussetzungen für erfolgreiche Start-ups Deutschland ist der attraktivste Internet-Markt nach den USA IT-Experten sind im Valley genauso knapp - jedoch ist Loyalität in Deutschland höher und Gehälter niedriger Neben Venture Capital attraktive öffentliche Finanzierungsprogramme (tbg, KfW) AG-Gründung unkompliziert und schnell Steuerlast bei Unternehmensverkauf nicht generell höher als in den USA 4

5 Die Start-up Investorenlandschaft wandelt sich - Goldman Sachs - Morgan Stanley -CSFB Investmentbanken Internet Start-ups in Europa Inkubatoren - Econa - Gorilla Park - Venture Lab - BainLab US VCs - Benchmark -ICG - Softbank Corporate VCs - Bertelsmann Venture - T-Venture -SAP-Venture Deutschland bietet für alle Start-up- Ansprüche hervorragende Standorte Hamburg - Multi Media Szene -Verlage - Musikindustrie - über 100 Web Agenturen Berlin - Aufbruchsstimmung - günstige Mietpreise - hip für junge Talente - Boom bei Start-ups (alando/ebay, datango, Pixelpark,dooyoo etc.) Frankfurt - Zahlreiche ISPs - Top Backbone- Connection - Finanzmetropole - wachsende VC-Szene München - Silicon Valley an der Isar - # 1 IT-Standort in BRD - VC Hochburg - breite Medienszene - Lebensqualität 5

6 Trotz einzelner Schwächen steigt die Qualität von Deutschlands Gründer-Teams + High Potentials machen sich vermehrt selbständig - Berater - Investmentbanker - Top MBAs Senior Management erkennt das Potential von Start-ups Rahmenbedingungen für Mitarbeitermotivation durch Stock Option Pool in AG s gegeben - Zu wenig erfahrene Gründer mit Erfahrung im Bereich R&D oder IT-Business Development - mehr IT-Vertrieb als R&D und Bus. Development Teams oft zu homogen - z.b. vier Berater Zu wenig Mix aus Industrie- Veteranen und Internet- Freaks Übersicht Atlas Venture Internet Venture Capital Trends in Deutschland Zehn Zitate - Der Weg zum Global Internet Player 6

7 Zitat 1 - Entrepreneur Wir brauchen genau 1,85 Mio. DM für die nächsten 12 Monate. Wir brauchen genau 1.85 Mio. DM für die nächsten 12 Monate. Der ideale Cash Flow: 0 DM auf der Bank und DM an Verbindlichkeiten Europäische Gründer sind noch zu konservativ Unterfinanzierte Firmen sind schwer zu managen Großzügige Finanzierung verleiht Glaubwürdigkeit im operativen Geschäft und für Personalrekrutierung B2C-Marketing ist ein teurer Erfolgsfaktor Zeit in Management - nicht in Fundraising investieren 7

8 Zitat 2 - Entrepreneur Das Konzept ist ein riesiger Erfolg in den USA. Wir müssen das Rad nicht neu erfinden. Das Konzept ist ein riesiger Erfolg in den USA. Wir müssen das Rad nicht neu erfinden. Andere Rechtsgrundlage steht erfolgreichen US-Geschäftsmodellen im Wege (z.b. Priceline.com, Drugstore.com) Unterschiedliches Konsumentenverhalten Hohe europäische Marktkapitalisierung erfordert Präsenz auf allen größeren europäischen Märkten Fehlen von Flat Rates in Europa und Angst vor Mißbrauch von Kreditkarten verlangsamt ecommerce Boom 8

9 Zitat 3 - Entrepreneur Logistik ist kein Problem. Die werden wir outsourcen Logistik ist kein Problem. Die werden wir outsourcen Logistik ist einer der wichtigsten Erfolgsfaktoren im ecommerce Ineffiziente Logistik zerstört Handelsmargen Selbst bei Fremdvergabe müssen E-Händler Lagerbestand und Bestandsplanung kontrollieren können Aus kleinen können große Probleme werden - z.b. was geschieht mit Retoursendungen? 9

10 Zitat 4 - B2C Entrepreneur Wir sind die Nummer 1 bevor die traditionellen Unternehmen das Internet entdecken. Wir sind die Nummer 1 bevor die traditionellen Unternehmen das Internet entdecken. Traditionelle Unternehmen sind in Deutschland aggressiver als in anderen Märkten Aufbau von Markennamen bleibt eine schwierige Aufgabe Etwa 50% des gesamten Budgets eines B2C Anbieters fließt in Marketingaktivitäten Traditionelle Unternehmen verfügen bereits über Infrastruktur und Logistik und bieten besseren click and mortar Service 10

11 Zitat 5 - B2B Entrepreneur Wir sind keine Industrie-Veteranen, aber wir haben den Markt analysiert. Wir sind keine Industrie-Veteranen, aber wir haben den Markt analysiert. Bekannte Branchenpersönlichkeiten verleihen jedem Internet-Marktplatz mehr Glaubhaftigkeit Start-ups haben chicken & egg Problem - Industriekontakte helfen, diese Hürde zu bewältigen Vertriebsteam mit Branchen-Know How ist für B2B wichtiger Erfolgsfaktor 11

12 Zitat 6 - Entrepreneur Der Standort ist nicht entscheidend. Mit der Technologie von heute können wir als virtuelles Unternehmen agieren. Der Standort ist nicht entscheidend. Mit der Technologie von heute können wir als virtuelles Unternehmen agieren. Schlechte Kommunikation und Führung kann Start-up zerstören Management-Zeit ist die knappste Ressource Verteilte R&D Teams sind schwer zu managen Ein attraktiver Standort ist wichtig hinsichtlich Personalrekrutierung IT-Zentren wie München oder London bieten schnellen Zugang zu Personal und Netzwerken 12

13 Zitat 7 - Entrepreneur Unser Managementproblem ist praktisch gelöst. Wir haben den Headhunter beauftragt, der den CTO von Amazon gefunden hat. Unser Managementproblem ist praktisch gelöst. Wir haben den Headhunter beauftragt, der den CTO von Amazon gefunden hat. Das Fehlen erfahrener Headhunter für die New Economy ist eines der größten Probleme für Start-ups in Deutschland Prozess vorantreiben - wöchentlicher Bericht Enge Zusammenarbeit mit VC-Gesellschaften Headhunter suchen, die als Bezahlung auch Eigenkapital akzeptieren 13

14 Zitat 8 - Early Stage Entrepreneur Wir brauchen sofort eine Niederlassung in den USA. Wir brauchen sofort eine Niederlassung in den USA. Erfolgreiches operatives Geschäft in den USA erfordert amerikanisches Management-Team Markführer in Europa zu werden ist bereits eine attraktive Herausforderung Markteintritt in den USA erst dann, wenn Potential existiert (Finanzierung, Management, Produkt, Business Model) 14

15 Zitat 9 - Venture Capitalist Ach ja, das Management Team. Wir kümmern uns um das Team, sobald der Deal abgeschlossen ist. Ach ja, das Management Team. Wir kümmern uns um das Team, sobald der Deal abgeschlossen ist. Kann man Management Angelegenheiten nicht vor Abschluss der Verhandlungen diskutieren, so kann man es auch danach nicht. Eine Schlüsselfrage bei Atlas Venture: Können wir mit diesem Team konstruktiv zusammenarbeiten? 15

16 Zitat 10 - Entrepreneur Ich zahle keinem Investmentbanker Millionen für ein paar Meetings. Ich zahle keinem Investmentbanker Millionen für in paar Treffen. Geringe M&A Kultur in Kontinentaleuropa Management scheut vor echten Entscheidungen zurück Ein Banker, der eine um 10% bessere Transaktion in die Wege leitet, ist auch dann sein Geld wert, wenn er 5% als Fee erhält 16

17 wdreesbach@atlasventure.com 17