Behavioral Finance Psychologie des Investierens

Transkript

1 Behavioral Finance Psychologie des Investierens Prof. Dr. Thorsten Hens Institut für Banking und Finance, Universität Zürich und Mojmir Hlinka AGFIF International AG

2 Achterbahn der Gefühle beim Investieren Ah, der Kurs steigt, mal den Markt beobachten. Zum Glück habe ich nicht gewartet! Ich werde diese Korrektur nützen meine Position ausbauen. Was soll s! Ich kaufe wieder, es ist ohnehin billiger als beim letzten Mal. Wenn ich noch Länger warte, profitiere ich nicht vom Trend. KAUFEN! Warum sagt die Bankiervereinigung nichts dazu?!? Super! Zu diesem Preis verdopple ich meine Position! Ich kann s kaum glauben! Der Kurs hat sich halbiert! Das muss der absolute Tiefstand sein! Es wird trotzdem abstürzen. Ich wusste die ganze Zeit, dass Das passieren würde. Was ist denn jetzt los? Genug ist genug! Ich verkaufe und rühre keine Aktie mehr an! Zum Glück habe ich alles verkauft! Was hab ich gesagt...

3 Buy high and sell Low BUY SELL

4 Case Study Eva aus München Unten-rein und Oben-raus! Herr Hlinka!

5 Biases und Marktanomalien Denkfehler Verzerrung der Aufmerksamkeit Verfügbarkeitsheuristik Mentale Konten Übertreibung kleiner Wk Emotionen Verlustaversion Intuition Bauchgefühl Geschlechterunterschiede Übersteigertes Selbstvertrauen Selbstbezogenheit Herdenverhalten 5

6 Verzerrung der Aufmerksamkeit Video Case Study AGFIF

7 Biases und Marktanomalien Denkfehler Verzerrung der Aufmerksamkeit Verfügbarkeitsheuristik Mentale Konten Übertreibung kleiner Wk Emotionen Verlustaversion Intuition Bauchgefühl Geschlechterunterschiede Übersteigertes Selbstvertrauen Selbstbezogenheit Herdenverhalten 7

8 Verfügbarkeitsheuristik Woran sterben mehr Menschen? Durch Flugzeugabsturz oder durch herunterfallende Kokusnüsse? Case Study AGFIF

9 Biases und Marktanomalien Denkfehler Verzerrung der Aufmerksamkeit Verfügbarkeitsheuristik Mentale Konten Übertreibung kleiner Wk Emotionen Verlustaversion Intuition Bauchgefühl Geschlechterunterschiede Übersteigertes Selbstvertrauen Selbstbezogenheit Herdenverhalten 9

10 Mentale Konten Man macht psychologisch einen Unterschied, den es ökonomisch nicht gibt. Beispiel: Realisierte Verluste und Papierverluste. Dispositionseffekt: Verhältnis realisierter Gewinne zu realisierten Verlusten Case Study AGFIF Jan März April Juli Sept. Nov. 10

11 Biases und Marktanomalien Denkfehler Verzerrung der Aufmerksamkeit Verfügbarkeitsheuristik Mentale Konten Übertreibung kleiner Wk Emotionen Verlustaversion Intuition Bauchgefühl Geschlechterunterschiede Übersteigertes Selbstvertrauen Selbstbezogenheit Herdenverhalten 11

12 Übertreibung kleiner Wahrscheinlichkeiten Psychologische Evidenz (Griffin and Tversky, 1992) Wk 1-Wk Verlust Kein Verlust z.b % = % z.b.: Angst(0.5) Schmerz(10%) < Angst(0.005) Schmerz(1000%) Übergewichtung kleiner Wahrscheinlichkeiten und Übergewichtung grosser Verluste

13 Übertreibung kleiner Wahrscheinlichkeiten Case Study AGFIF

14 Biases und Marktanomalien Denkfehler Verzerrung der Aufmerksamkeit Verfügbarkeitsheuristik Mentale Konten Übertreibung kleiner Wk Emotionen Verlustaversion Intuition Bauchgefühl Geschlechterunterschiede Übersteigertes Selbstvertrauen Selbstbezogenheit Herdenverhalten 14

15 Verlustaversion Angenommen, Sie können mit einem Finanzprodukt 10% gewinnen. Wären Sie bereit dann auch 10% zu verlieren, falls es schief geht? +10% -10% Case Study AGFIF

16 Verlustaversion Angenommen, Sie können mit einem Finanzprodukt 10% gewinnen. Wären Sie bereit dann auch 10% zu verlieren, falls es schief geht? +10% -5% Case Study AGFIF

17 Biases und Marktanomalien Denkfehler Verzerrung der Aufmerksamkeit Verfügbarkeitsheuristik Mentale Konten Übertreibung kleiner Wk Emotionen Verlustaversion Intuition Bauchgefühl Geschlechterunterschiede Übersteigertes Selbstvertrauen Selbstbezogenheit Herdenverhalten 17

18 Biases und Marktanomalien Denkfehler Verzerrung der Aufmerksamkeit Verfügbarkeitsheuristik Mentale Konten Übertreibung kleiner Wk Emotionen Verlustaversion Intuition Bauchgefühl Geschlechterunterschiede Übersteigertes Selbstvertrauen Selbstbezogenheit Herdenverhalten 18

19 Herdenverhalten 19

20 Herdenverhalten Case Study AGFIF