Bilanzanalyse. NWB Studium Betriebswirtschaft

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1 NWB Studium Betriebswirtschaft Bilanzanalyse Traditionelle Kennzahlenanalyse des Einzeljahresabschlusses kapitalmarktorientierte Konzernjahresabschlussanalyse mit Aufgaben und Lösungen Von Professor Dr. Horst Gräfer 10., vollständig überarbeitete Auflage STUDIUM

2 Vorwort sverzeichnis Abbildungsverzeichnis Abkürzungsverzeichnis V VII XIII XV 1. Teil: Allgemeine Grundlagen, Methoden, Instrumente und Techniken der Analyse von Jahresabschlüssen 1 1. Allgemeine Grundlagen Bedeutung des Jahresabschlusses und Problemstellung der Bilanzanalyse Der an der Analyse des Jahresabschlusses interessierte Personenkreis Anteilseigner, Gesellschafter und potenzielle Anleger Kreditgeber, Lieferanten, Kunden Arbeitnehmer und Gewerkschaften Die interessierte Öffentlichkeit" Unternehmensleitung Analysten und Fondsmanager Das Informationsmaterial Grenzen und Schwierigkeiten der externen Bilanzanalyse 9 2. Methoden, Instrumente und Techniken der Analyse Aufdeckung der Rahmenbedingungen und formale Analyse Kurzübersicht Die Rahmenbedingungen der Unternehmung 13 (1) Die Eigentums- und Kapitalverhältnisse 13 (2) Beziehungen zu verbundenen Unternehmen 13 (3) Die Unternehmung in ihrem Markt 13 aa) Konkurrenz-und Branchenverhältnisse 13 bb) Die Geschäftsentwicklung Formale Bilanzbetrachtungen: Einhaltung der Rechnungslegungsvorschriften Auswertung des Anhangs Analyse und Auswertung der Bilanzpolitik Bilanzanalyse als Kennzahlenrechnung Bedeutung der Bildung von Kennzahlen 17 VII

3 VERZEICHNIS Kennzahlenarten 18 a) Grundzahlen 18 b) Verhältnis-(Relativ)zahlen 18 (1) Gliederungszahlen 18 (2) Beziehungszahlen 19 (3) Index-Zahlen (Messzahlen) 19 (4) Richtzahlen Interpretation der Erkenntnisse der Teilanalysen mithilfe von Vergleichsmaßstäben Wesen der Teilanalyse Die statische Bilanzanalyse als Ausgangspunkt und das Problem des Vergleichsmaßstabes Der Zeit-und Entwicklungsvergleich Der Betriebs- und Branchenvergleich Der Normenvergleich: Soll-Ist-Vergleich Kombination der Beurteilungsmaßstäbe Methodisch-systematischer Ablauf der Unternehmensbeurteilung Teil: Traditionelle Kennzahlenanalyse des Einzeljahresabschlusses Erfolgswirtschaftliche Jahresabschlussanalyse Problemstellung und Analyseziel Die Gewinn-und Verlustrechnung als Informationsbasis Ergebnisquellenanalyse und Erfolgsspaltung Bedeutung und Ermittlung des ordentlichen Betriebsergebnisses Der Finanz-und Verbunderfolg Das finanzwirksame Außerordentliche und Liquidationsergebnis Der Bewertungserfolg Analyse der Erfolgsverwendung Die detaillierte Analyse des Betriebsergebnisses Umsatzanalyse Bestandsveränderungen Intensitäts-und Aufwandsstrukturkennzahlen Wirtschaftlichkeitsbetrachtungen Ursachenforschung Pro-Forma-Kennzahlen: Die Before..."-Familie EarningsbeforeTaxes(EBT) Earnings before Interests and Taxes (EBIT) 58 VIII

4 1.5.3 Earnings before Interests, Taxes and Amortization (EBITA) Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization (EBITDA) Zusammenfassende Beurteilung Rentabilitätsbetrachtungen Die Eigenkapitalrentabilität Die Gesamtkapitalrentabilität Die Betriebsrentabilität Die Umsatzrentabilität, Umsatzrendite, EBIT-Marge Das Return-on-Investment-Konzept Finanzwirtschaftliche Jahresabschlussanalyse Das Analyseziel Die Beurteilung der kurzfristigen, situativen Liquidität Liquiditätskennzahlen * Vermögensstrukturkennzahlen Statische, strukturelle Finanzanalyse: Die Ausstattung mit Kapital Finanzierungsgrundsätze als Ausgangspunkt Eigenkapital und Eigenkapitalquote 80 (1) Die besondere Bedeutung des Eigenkapitals 80 (2) Die vorsichtige" Ermittlung des bilanzanalytischen" Eigenkapitals 81 (3) Die Eigenkapitalquote und ihre Bedeutung 83 (4) Die Struktur des Eigenkapitals Analyse der Rückstellungen Die Höhe und Struktur der Verbindlichkeiten Vermögensaufbau und finanzielle Deckung: Horizontale Bilanzanalyse Dynamische, stromgrößenorientierte Finanzanalyse: Der Cashflow Der Cashflow als Maßstab für das Innenfinanzierungspotenzial 93 (1) Definition und Charakteristik 93 (2) Die Ermittlung des Cashflow 94 a) Die direkte Ermittlung 94 b) Die indirekte Ermittlung 94 c) Der Cashflow nach DVFA/SG Aussage und Interpretation 96 (1) Beurteilung der Finanzkraft 97 (2) Der Cashflow als Erfolgsindikator 98 (3) Der Cashflow als Frühwarnindikator 99 IX

5 IVERZEICH NlS 3. Untersuchungen zur Zukunftsvorsorge: Investitionspolitik, Risikostreuung, Wachstum und Finanzierungspotenzial Präzisierung des Untersuchungszieles Analyse der Investitionstätigkeit Das Investitionsvolumen des Geschäftsjahres Investitionen im Kernbereich der Unternehmung Investitionen im Finanzanlagevermögen und Beteiligungsbereich Beurteilung des Investitionsrisikos Wachstum und Finanzierungspotenzial Die Messung des Wachstums Finanzierung der Investitionen und des Periodenwachstums Finanzierungspotenzial für künftiges Wachstum Teil: Kapitalmarktorientierte Analyse von Konzernjahresabschlüssen Besonderheiten und Grundlagen der Analyse von Konzernabschlüssen Methodische Vorbemerkungen Funktionen und Besonderheiten des Konzernjahresabschlusses Die Art der Einbeziehung der zum Konzern gehörenden Einzelunternehmen in den Konzernjahresabschluss Beispiel zur Vollkonsolidierung Zusätzliche Bilanz- und Erfolgsrechnungspositionen und ihre Problematik Geschäfts- und Firmenwerte Passivischer Unterschiedsbetrag Unterschiedsbetrag aus Währungsumrechnungen Latente Steuern Ausgleichsposten für Anteile im Fremdbesitz, Anteile anderer Gesellschafter, Anteile Konzernfremder Gewinn-und Verlustanteile anderer Gesellschafter Erwirtschaftetes Kapital der Gruppe Die Nutzung des Informationsgehaltes von Kapitalflussrechnungen (Statement ofcashflows) Funktion und Charakteristika Aufbau und Struktur Analyse und Interpretation der Kapitalflussrechnung Die externe Ableitung einer Kapitalflussrechnung aus dem Jahresabschluss 137

6 4. Die Einschätzung der Unternehmung durch den Kapitalmarkt Sinn der Betrachtung Börsenkurs/Bilanzkurs Kurs/Gewinn-Verhältnis, Ergebnis nach DVFA und Earnings per Share nach IFRS Konzept und Instrumente der wertorientierten Unternehmensführung Das Kapitalkostenkonzept Wertorientierte Kennzahlen Cashflow Return on Investment (CFRol) Return on Capital employed (RoCe) und Return on Net Assets (RoNa) EconomicValueAdded(EVA) Aufgaben, Struktur und Ergebnisse der Segmentberichterstattung Teil: Statistische Verfahren zur Früherkennung von Insolvenzen: Die Diskriminanzanalyse Problemstellung und Ansatz Generelle Vorgehensweise bei der Diskriminanzanalyse Die Ermittlung geeigneter Kennzahlen und deren Kombination Die Ausgangslage Univariate Diskriminanzanalyse Multivariate Diskriminanzanalyse Besonders geeignete Kennzahlen und ihre Kombinationen Zusammenfassung 165 Anhang: Lösungen zu den Übungen und Kontrollfragen 167 Literaturverzeichnis 183 Stichwortverzeichnis 189 XI