Die Sicht auf Rückversicherung unter Solvency II

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1 Die Sicht auf Rückversicherung unter Solvency II Alexandra Field RGA International Aktuare zum Frühstück Köln

2 Übersicht 1. Rückversicherung unter Solvency II 2. Kapitaleffiziente Rückversicherung unter Solvency II - Rückversicherungslösungen zur Optimierung der Kapitalausstattung unter Solvency II 3. Diskussion 2

3 1. Rückversicherung unter Solvency II 3

4 Solvency II-Bilanz und SCR vor und nach RV Doppelt positive Wirkung von Rückversicherung Solvenzrate = Solvenzrate = Eigenmittel SCR Eigenmittel SCR Marktwert Aktiva BEL Vers. techn. Rückst. Risikomarge Verstechn Rückstel-lungen Marktwert Aktiva Risikomarge Forderungen RV* BEL Wirkung RV: 1.) Reduktion SCR 2.) Reduktion Risikomarge Erhöhung Eigenmittel 3.) Veränderung Aktiva * Einforderbare Beträge aus Rückversicherung / Reinsurance Recoverables 4

5 Reduktion des SCR durch Lebensrückversicherung SCR - Standardformel (Signifikante) Reduktion SCRLeben durch Risikoabgabe an Rückversicherer (Geringe) Reduktion SCRMarkt durch Abfluss RV-Prämie * (Geringe) Erhöhung SCRAusfall für Ausfallrisiko Rückversichers Abhängig vom Rating des RV Kann durch Collaterals reduziert werden Verschiedenene Sub-Module werden gleichzeitig von RV beeinflusst * Alternativ auch signifikante Reduktion des SCRMarkt möglich falls Rückversicherer Marktrisiken übernimmt. 5

6 Gegenparteiausfallrisiko SCRAusfall Bei Rückversicherung stets Gegenparteiausfallrisiko SCRAusfall SCRAusfall im Vergleich zum Nutzen gering, insbesondere für Rückversicher mit guter Bonität ( A-Rating oder höher) Diversifikationseffekte durch mehrere Rückversicherer innerhalb Ratingklasse gering Mittels Collateral lässt sich SCRAusfall minimieren Recoverablesi = einforderbare Beiträge aus dem RV-Vertrag Rmre,Ii= risikomindernder Effekt aus RV Collateral = risikobereinigter Wert der Sicherheiten F = Faktor bzgl. wirtschaftliche Auswirkung des Collaterals auf Gegenpartei i 6

7 Rückversicherung in der SII Bilanz Aktivseite Zusätzliche Position Forderungen aus Rückversicherung Best Estimate Cashflow unter dem Rückversicherungsvertrag In Übereinstimmung mit den Vertragsgrenzen der rückversicherten Produkte Anpassung wegen Ausfallrisiko Rückversicherer o Einbringlichkeitsquote o Ausfallwahrscheinlichkeit Collaterals Passivseite Durch Reduktion des SCR Eigen mittel RM Reduktion der Risikomarge aufgrund Definition * Erhöhung Eigenmittel BEL stets brutto und von Rückversicherung unbeeinträchtigt MW Aktiva BEL F. RV 7

8 Verbesserung Solvenzquote durch RV: Reduktion SCR effektiver als Erhöhung Eigenmittel +30 Eigenmittel 130 SCR 100 Eigenmittel 100 SCR 100 Eigenmittel SCR 77 Ziel-Solvenzquote: 130% Aktuelle Solvenzquote: 100% Ziel-Solvenzquote: 130% 8

9 2. Kapitaleffiziente Rückversicherungslösungen unter SII 9

10 Solvency I: Kapitalanforderungen bislang Leben * Nicht-Leben Solva-Spanne i) 4% Deckungsrückstellung + ii) 0,3%** riskierte Summe Max (16% -18% Prämien, 23%- 26% Schäden) Kapitalerleichterung Rückversicherung 1. Min (Rückvers. Reserven / Reserven total,15%) + 2. Min (Rückvers. risk. Summe / risk. Summe total,50%) Min (Rückvers. Prämien / Prämien total, 50%) Unter Solvency II Wegfall Limits für Kapitalerleichterung Anerkennung weiterer risikomindernder Verträge (Derivative, SPVs) * Morbititätsrisiken und Zusatzversicherungen gemäß Anforderungen für Nicht-Leben ** 0,10% - 0,15% für Laufzeiten bis zu 5 Jahren 10

11 Kapitaleffiziente RV-Lösungen unter SII Vorbemerkung Gängige Rückversicherungsformen verbessern SII-Quote: Quoten-RV Summenexzedenten-RV Sämtliche Risiken Spitzenrisiken über Selbstbehalt Originalbasis oder Risikobasis Risikobasis Sterblichkeit, BU, Sterblichkeit, BU,.. Finanzierungseffekt möglich (AK) Verringerung Risikoexposure Verbesserung Risikoprofil Reduktion SCRLeben (und RM) ABER: Verbesserung SII-Kapital meist nur in begrenzt 11

12 Ausgangslage: Zusammensetzung des SCR in Deutschland Zusammensetzung SCR * Zusammensetzung SCRLeben ** 2% 8% 35% 30% 28% 30% 18% 25% 20% 18% 18% 72% 15% 10% 5% 0% 4% Markt Leben Ausfall Op Risk *Diversifikationsbereinigtes BSCR für Lebensversicherer in Deutschland nach QIS 5 ** Diversifikationsbereinigte Aufteilung SCRLeben für Lebensversicherer in Deutschland nach QIS 5 12

13 Kapitaleffiziente RV-Lösungen unter SII Schock Absorber Lösungen Stornorisiko SCRlapse Langlebigkeitsrisiko SCRlongevity Longevity Swap RV-Lösungen zur Reduktion des Marktrisikos Weitere kapitaleffiziente Lösungen unter SII VIF Finanzierung Just in Time - Rückversicherung / Contingent Reinsurance 13

14 Schock Absorber Lösungen Stop-Loss-Deckungen zur Reduktion SCR Idee: Maßgeschneidert auf Standardformel Rückversicherer übernimmt Anteil Risiko gemäß Stress-Szenarien Ziel: Verbesserung Kapitalausstattung beim LVU Rückversicherte Leistung basiert auf Intervall innerhalb Stress- Szenario mittels o Attachment Point (AP) und o Detachment Point (DP) Entscheidend: Rückversicherungsprämie < Kapitalkosten LVU für rückversichertes Intervall 14

15 Stornostress unter SII = max ( [50% Anstieg Stornoraten], [50% Reduktion Stornoraten], [ Massenstorno (40%)] ) Ann: = Eigenmittel Risikomarge Risikomarge SCR lapse Stornoraten 0% 20% 10% 40% 30% Marktwert Aktiva BEL Marktwert Aktiva BEL Massenstorno Marktwertbilanz Stress Massenstorno 15

16 Lapse Shock Absorber = <=> Massenstornodeckung Mehrjahresdeckung SCR_down SCR_up SCR_mass Idee: RV übernimmt anteilig jährlichen Anstieg der Stornoraten gemäß Schockszenario Massenstorno RV-Leistung basiert auf tatsächlich eingetretenen Stornoraten falls! "# $ > &' Max-RV-Leistung(t) = max (0, (t) - (t)) RV-Leistung(t) = Max-RV-Leistung * ()* 1, -. ( # 567,8) :8%567 16

17 Langlebigkeits-Schock-Absorber (LSA): Mittels LSA wird Teil des Langlebigkeitsrisiko unter SII an den Rückversicherer transferiert. o Ziel: Kapitalausstattung beim Lebensversicherer zu verbessern o Entscheidend: - Kosten-Nutzen-Analyse - Welcher Teil wird rückversichert? - Extremes Langlebigkeitsrisiko! Rückversichert: Renten in Auszahlphase und in Aufschubzeit 17

18 LSA: Erwartete Cashflows RV-Prämien: o Periodische Prämien während der Laufzeit o Prämien zu Beginn festgelegt RV-Leistung: o Einmalig fällig bei Ablauf der RV-Dauer RV-Leistung o Ob Zahlung fällig abhängig von Entwicklung der tatsächlichen Sterblichkeit während Laufzeit o Im erwarteten Fall keine Zahlung fällig Beginn Ablauf RV-Prämien 18

19 Langlebigkeitsstress unter SII EFG#H = unmittelbarer dauerhafter Rückgang der bei der Berechnung der versicherungstechnischen Rückstellungen zugrunde gelegten Sterblichkeitsraten um 20% Eigenmittel Risikomarge Risikomarge SCR longevity Rückgang qx um 20% 15% 10% 5% 0% Marktwert Aktiva BEL Marktwert Aktiva BEL 20% reduzierte qx Marktwertbilanz Langlebigkeitsstress 19

20 LSA: Definition der rückversicherten Leistung Rückversicherte Leistung definiert über o Attachment Point (AP) als untere Grenze und o Detachment Point (DP) als obere Grenze innerhalb [0%,20%] Langlebigkeitsbasisleistung (LBL) zum Ablauf: 2 Komponenten 1.) Endwert vergangener Rentenzahlungen Ablauf RV 2.) Barwert zukünftiger Rentenzahlungen Laufzeit RV RV-Leistung = max (0, min [ LBL AP, DP AP]) 20

21 Longevity Swap Tausch von ungewissen zukünftigen Zahlungen (Rentenleistungen) gegen fixe zukünftige Zahlungen (Prämien) LVU Fixe Prämien (fixed leg) Rückversicherer Aktuelle Rentenzahlungen Ungewisse Rentenzahlungen (floating leg) Bestand an Renten in der Auszahlung 21

22 Beispiel: Cashflows Longevity Swap Erwartete Rentenleistungen Rentenleistungen bei -20% Sterblichkeit Rentenleistungen bei +20% Sterblichkeit Cash Flow bei -20% Sterblichkeit (an LVU) Cash Flow bei +20% Sterblichkeit (vom LVU)

23 Pricing: Rückversicherungsprämien Pricing basiert auf 3 Komponenten: 1. Erwartete Sterblichkeit qx 2. Trendannahmen plus BE Sterblichkeit 3. Margen für den Rückversicherer (Cost of Capital) RV-Prämien Projizierte Rentenleistungen Erwarteter Cash Flow

24 Preisfindung: Best Estimate Sterblichkeit Aus Sicht des LVU Periodischer Cash Flow Aus Sicht des Rückversicherers Periodischer Cash Flow Sichtbare Kosten Aufhol- Prämie Kostenmarge Best Estimate Sterblichkeit des Zedenten Best Estimate Sterblichkeit des Rückversicherers 24

25 Longevity Swap: Zusammenfassung: Langlebigkeitsrisiko naturgemäß sehr langfristig Longevity Swap: Unbegrenzte Dauer Vollumfängliche Abgabe des Langlebigkeitsrisikos Volatilität Basissterblichkeit Sterblichkeitsverbesserung Durch fixe und bekannte zukünftige Zahlungsverpflichtungen ALM-Hedge möglich LVU behält alle anderen Risiken und Verantwortlichkeiten: Asset Management & ALM/ Kapitalanlagerisiken Administration & Operationelle Risiken 25

26 Asset Intensive Rückversicherung Vollumfängliche Quotenversicherung Biometrische Risiken und Marktrisiken an RV Marktrisiko dominierendes Risiko Meist Transfer von Assets an RV Entscheidend: Höhe der übertragenen Assets (bzw. Einmalprämie) RV übernimmt sämtliche Verpfichtungen des rückversicherten Portfolios EUR Mio RV-Leistungen Zukünftige Jahre 26

27 Asset Intensive Rückversicherung Assets werden beim Rückversicherer besonders abgesichert verwaltet ( Trusts ) Herausforderungen in Deutschland: Deponierungspflicht für Rückversicherer Überschussbeteiligung Deckungsstock 27

28 Ideen: RV zur Reduktion des SCRMarkt Rückversicherung für ALM-gematchtes Portfolio RV übernimmt sämtliche Risiken (u.a. Marktrisiken) Assets beim LVU RV gibt Yield über risiofreiem Zins an LVU zurück (nach Abzug Fee) Reduktion SCRMarkt Rückversicherung zur Anwendung Matching Adjustment (MA): RV zur Erfüllung ausgewählter Kriterien für Anwendung MA Erweiterte Shock Absorber Solutions Ähnlich wie Shock Absorber Lösungen für Storno und Langlebigkeit aber in Kombination mit Marktrisiken 28

29 VIF Finanzierung innerhalb Vertragsgrenzen Bestands- oder Neugeschäfts-Finanzierung Quoten-Rückversicherung RV bezahlt Anfangsprovision und partizipiert an zukünftigen Gewinnen o Cash o Non-cash Zukünftige Erträge (EPIFP) Tier 1 Kapital unter SII Aber: Durch VIF Finanzierung keine Verbesserung Solvenzausstattung VIF-Finanzierung zur Optimierung Gruppensolvabilität VIF Finanzierung zur Optimierung anderer Größen (HGB, Liquidität, ) unverändert 29

30 VIF Finanzierung über Vertragsgrenzen Falls Vertragsgrenzen (Contract Boundaries) unter SII verkürzt Verbesserung Solvenzausstattung durch VIF Finanzierung Vertragsgrenze SII Prämien Jahre PVFP = VIF = Leistungen Kosten Gewinn 30

31 Just in Time Reinsurance oder,contingent Reinsurance / Contingent Capital LVU erwirbt Option RV-Vertrag abzuschließen Anteil eines bestehenden RV-Vertrags zu erhöhen oder Vertragsdauer zu verlängern Option Uneingeschränkt oder getriggered durch vorab definierte Bedingungen: o Entwicklung an Finanzmärkten (Zinsen, Aktien) o Abnahme des Kapitals beim VU Möglich: Rückversicherer Anbieter von Contingent Capital (Derivativ) 31

32 3. Diskussion 32

33 Ihr Ansprechpartner Danke für Ihre Aufmerksamkeit. Fragen? Bemerkungen? Alexandra Field, Manager Business Development Global Financial Solutions Tel.: Mobile: RGA International Reinsurance Company Limited Niederlassung für Deutschland Kaiser-Wilhelm-Ring Köln Internet: 33

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