Kotierte Schweizer Immobiliengesellschaften

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1 Kotierte Schweizer Immobiliengesellschaften NAV-Studie per 31. Dezember 2014: Gegenüberstellung Aktienkurs und NAV/Aktie Juni 2015

2 Inhalt Übersicht Vorwort Das Jahr 2014 im Überblick Historischer Überblick Übersicht der Kennzahlen Ereignisse Januar 2015 Juni 2015 Geografische Verteilung Immobilienaktiengesellschaften Swiss Prime Site AG PSP Swiss Property AG Allreal Holding AG Mobimo Holding AG Intershop Holding AG Zug Estates Holding AG Warteck Invest AG Swiss Finance & Property Investment AG BFW Liegenschaften AG Züblin Immobilien Holding AG Peach Property Group AG Weitere Informationen zu EY 1

3 Vorwort

4 Ernst & Young AG Maagplatz 1 Postfach 8010 Zürich Juni 2015 Sehr geehrte Damen und Herren Es freut uns Ihnen die 7. Ausgabe unserer Analyse ausgewählter kotierter Schweizer Immobilienaktiengesellschaften überreichen zu dürfen. Mit der 7. Ausgabe unserer NAV-Studie haben wir wiederum die öffentlich zugänglichen Kennzahlen und Ereignisse der kotierten Immobilien- Aktiengesellschaften aus den letzten Jahren illustrativ und übersichtlich dargestellt. Das Jahr 2014 war geprägt vom: Börsengang der HIAG Immobilien Holding AG am 16. Mai 2014, sowie Kapitalerhöhungen und Obligationenanleihen der untersuchten Immobiliengesellschaften. Wie in den vergangenen Berichten, haben wir auch dieses Mal wieder die aggregierte geografische Verteilung der Marktteilnehmer dargestellt, um deren präferierte Lage aufzuzeigen. Die Investitions-Hotspots sind klar definiert und weisen keine Überraschungen auf. Wir wünschen Ihnen eine aufschlussreiche Lektüre! Rolf F. Bach, Executive Director André Mathis MRICS, Senior Manager 3

5 Vorliegende Informationen basieren auf allgemein zugänglichen Angaben aus Datenquellen sowie den Geschäftsberichten der entsprechenden Gesellschaften. Die Daten wurden sorgfältig recherchiert und einer aufwändigen Qualitätsprüfung unterzogen. Es wird jedoch keine Garantie für die Fehlerfreiheit und Vollständigkeit gegeben, speziell im Hinblick auf Konklusionen und Prognosen. Jegliche Haftung wird ausgeschlossen. Die Publikation darf mit Quellenangabe zitiert werden. Unsere Analyse fokussiert sich auf den Vergleich zwischen Aktienkurs und NAV/Aktie (Net Asset Value/Aktie), welcher in der Immobilienbranche auch unter der Verhältniszahl P/NAV (Marktkapitalisierung/Net Asset Value) bekannt ist. So lassen sich je nach Gesellschaft Prämie (Agio) oder Abschlag (Disagio) des Aktienkurses gegenüber dem ausgewiesenen Eigenkapital pro Aktie der Unternehmen beobachten. Um den NAV pro Aktie der einzelnen Gesellschaften vergleichen zu können, haben wir ihn bei allen Gesellschaften aus dem Eigenkapital (inkl. Minderheitsanteile) und der Anzahl ausstehender Aktien (ausgegebene Aktien abzüglich eigener Aktien) errechnet. Einzelne Gesellschaften verwenden in den Geschäftsberichten andere Definitionen. Alle Angaben zu Unternehmensdaten sind, sofern nicht anders angegeben, stichtagbezogen auf den 31. Dezember 2014 (Ausnahme: Züblin Immobilien Holding AG: 31. März 2015). Die Verwässerung der Kurse wie z.b. durch die Ausgabe von Wandelanleihen, Aktiensplits oder Kapitalerhöhungen mit Bezugsrechten wurde in den Grafiken bereinigt. Sie können daher von historischen Aktienkursen (aus den Geschäftsberichten) abweichen. Die Definition des Free Floats entspricht derjenigen der SWX Swiss Exchange. Dabei werden die Anteile von Aktienpaketen, welche den Grenzwert von 5% erreichen oder überschreiten, vom 100%-Total abgezogen. Die Börsenkapitalisierung wurde nach Abzug der eigenen Aktien bestimmt. Unter Portfoliowert verstehen wir den Wert aller Renditeliegenschaften inklusive Entwicklungsliegenschaften. Bei Fragen zu der Studie oder zu unseren Real Estate Services stehen die Autoren gerne zur Verfügung. 4

6 Das Jahr 2014 im Überblick Das Jahr 2014 im Überblick Agio/Disagio vor latenten Steuern Genereller Aufbau des Agios bzw. Abbau des Disagios 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% Wertentwicklung Portfolio (in MCHF) Per 31. Dezember 2014 hat sich im Vorjahresvergleich bei allen elf untersuchten Gesellschaften das Agio erhöht bzw. das Disagio reduziert. Mit Ausnahme der Aktien der Intershop Holding AG, der Warteck Invest AG, der Allreal Holding AG und der Züblin Immobilien Holding AG weisen die Aktien aller untersuchten Gesellschaften ein Disagio gegenüber dem NAV vor Abzug latenter Steuern auf. Die Agios/Disagios liegen in einer Bandbreite von +86% bis -34%. Die Aktie der Warteck Invest AG sowie der Intershop Holding AG sind seit 2009 Spitzenreiter mit durchweg positivem Agio. Die Aktie der Züblin Immobilien Holding AG wies das grösste Agio auf und das Disagio der Peach Property Group AG Aktie nahm am stärksten ab (+17.4%). Nach Veröffentlichung des Geschäftsberichts am 3. Juni 2015 sank der Aktienkurs der Züblin Immobilien Holding AG von CHF 1.11 pro Aktie kurzzeitig auf CHF 0.62, was einem Agio von 4% entsprechen würde. Am 8. Juni 2015 lag der Aktienkurs bei CHF 0.78, dies entspricht einem Agio von 31%. 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, Kein klarer Trend bei kapitalstärkeren Gesellschaften Die Portfolios der kapitalstärkeren Aktiengesellschaften zeigen keinen klaren Entwicklungstrend an: Während der Portfoliowert der Swiss Prime Site AG, der PSP Swiss Property AG und der Mobimo Holding AG stieg, blieb derjenige der Allreal Holding AG und der Intershop Holding AG praktisch unverändert. Kapitalschwächere Aktiengesellschaften zeigen generell eine positive Portfolioentwicklung: Mit Ausnahme der Peach Property Group AG und der Züblin Immobilien Holding AG konnten die verbleibenden Gesellschaften (Zug Estates Holding AG, Warteck Invest AG, Swiss Finance & Property Investment AG, BFW Liegenschaften AG) einen Wertzuwachs des Portfolios beobachten. Die Wiedervermietung, insbesondere von Büroimmobilien, dauert länger als in den Vorjahren, was sich partiell in höheren Leerstandsquoten wiederspiegelt. 5

7 Historischer Überblick Historischer Überblick Agio/Disagio auf Aktienkurs gegenüber NAV vor latenter Steuern 35% 15% -5% -25% -45% -65% Intershop Warteck Allreal SFPI Mobimo Swiss Prime Site PSP BFW Immobilien Zug Estates Peach Property Züblin Eigenkapitalquote 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% SPS Swiss Prime Site PSP Swiss Property Allreal Holding Intershop Holding Warteck Invest Mobimo Holding Zug Estates Holding AG SFPI BFW Immobilien Peach Property Züblin Immobilien Der Gesamtmarkt erholt sich leicht Seit 2008 bewegten sich die meisten Aktienkurse aufwärts, um ab 2011 überwiegend seitlich zu verlaufen. Nach einem sinkenden Kursverlauf 2013, haben die Aktienkurse der untersuchten Aktiengesellschaften 2014 im Durchschnitt 9% zugelegt. Die Eigenkapitalquoten der meisten Gesellschaften bewegen sich in einer Wertbandbreite von rund 40% bis 60%. Die Zug Estates Holding AG weist per 31. Dezember 2013 mit 61% die höchste Eigenkapitalquote auf, gefolgt von der PSP Swiss Property AG mit 57%. Die Eigenkapitalquote der Peach Property Group AG und der Züblin Immobilien Holding AG sind per Stichtag mit 20% bzw. 5% deutlich unter denen der übrigen untersuchten Aktiengesellschaften. 6

8 Historischer Überblick Historischer Überblick Entwicklung Diskontierungssätze 1 Die Diskontierungssätze sinken weiter 5% 0% -5% -10% =0% -15% Intershop PSP SPS Allreal Mobimo Züblin Warteck Swiss Finance & Property BFW Peach Property 1 Veränderung zum Vorjahr Kapitalgewichtete Diskontierungssätze 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Die untersuchten Immobiliengesellschaften wenden bei der Bewertung der Renditeliegenschaften die Discounted Cashflow Methode an. Dabei kommen je nach Gesellschaften reale oder nominelle Diskontierungssätze zur Anwendung. Bei fast allen Gesellschaften sind in den Geschäftsjahren 2013 und 2014 die durchschnittlichen Diskontierungssätze zurückgegangen. Lediglich der durchschnittliche Diskontierungssatz der Intershop Holding AG hat sich im Geschäftsjahr 2014 von 5.34% auf 5.52% leicht erhöht. Peach Property Group AG und Züblin Immobilien Holding AG haben die Diskontsätze im letzten Geschäftsjahr um 6.19% bzw % gesenkt. Anmerkungen Züblin Immobilien Holding AG wechselte im letzten Geschäftsjahr zum Immobilienbewerter JLL. Die Allreal Holding AG verwendet bei den Bewertungen einen Diskontierungs- sowie einen Kapitalisierungssatz. In der Grafik ist der kapitalgewichtete Kapitalisierungssatz der Renditeliegenschaften dargestellt. Bei der Intershop Holding AG erfolgte per der Wechsel des Immobilienbewerters. Die Vergleichbarkeit der Diskontierungssätze vor und nach dem Wechsel ist gemäss Unternehmensangaben nicht gegeben. Die Zug Estates Holding AG weist keinen durchschnittlichen Diskontierungssatz aus, gibt aber eine reale Diskontierungssatzbandbreite von 3.4% - 5.5% an. real nominal 7

9 Übersicht der Kennzahlen Übersicht der Kennzahlen Angaben in MCHF, per 31. Dezember 2014* Unternehmen Anz. Liegenschaften Börsenkapitaliserung Portfoliowert Aufwertung Immo- Portfolio** Free Float Kurs in CHF NAV vor Steuer/ Aktie in CHF Agio / Disagio EK-Quote Standard Rechnungslegung Bewerter Swiss Prime Site AG 190 4'440 9' % 86% % 40% IFRS W&P PSP Swiss Property AG 161 3'935 6' % 83% % 57% IFRS W&P Allreal Holding AG 64 2'186 3' % 65% % 48% IFRS JLL Mobimo Holding AG 99 1'238 2' % 100% % 44% IFRS W&P Intershop Holding AG ' % 46% % 41% Swiss GAAP FER KPMG Zug Estates Holding AG % 77% 1' ' % 61% Swiss GAAP FER W&P Warteck Invest AG % 71% 1' ' % 37% Swiss GAAP FER PwC Swiss Finance & Property Investment AG % 62% % 44% IFRS W&P BFW Liegenschaften AG % 63% % 49% IFRS KPMG Züblin Immobilien Holding AG % 49% % 5% IFRS JLL Peach Property Group AG % 49% % 20% IFRS W&P * Züblin Immobilien Holding AG: per 31. März 2015 ** Im Verhältnis zum Portfoliowert des Vorjahres 8

10 Ereignisse Januar 2015 Mai 2015 Ereignisse Januar 2015 Juni Zeitleiste Ereignisse Beginn 2015 Rege Finanzierungstätigkeit, eine neue Anlagestiftung und ein möglicher IPO März April Mai Allreal Holding AG begibt Anleihen Intershop Holding AG platziert Obligationenanleihen Kapitalerhöhung der Swiss Finance & Property Funds AG Kapitalerhöhung der Swiss Prime Site AG März 2015: Die Allreal Holding AG begibt zwei festverzinsliche Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten über insgesamt MCHF 220. März 2015: Die Intershop Holding AG platziert Obligationenanleihen i.h.v. MCHF 100 (Laufzeit 8 Jahre, Coupon 1.125%). April 2015: Durch die Kapitalerhöhung des Immobilienfonds SF Sustainable Property Fund der Swiss Finance & Property Funds AG fliessen dem Fonds Neugelder in der Höhe von MCHF 81.5 zu. April 2015: Intershop Holding AG tauscht die bisherigen Inhaberaktien mit einem Nennwert von CHF 10 in neue Namenaktien mit einem unveränderten Nennwert von CHF 10. Mai 2015: Swiss Prime Site AG erhöht ihr Kapital im Umfang von rund MCHF 424. Q2 2015: Swiss Prime Site AG gründet die Swiss Prime Anlagestiftung Juni 2015: Am 22. Juni 2015 findet die ausserordentliche Generalversammlung der Conzzeta AG statt bei der über die Abspaltung der Plazza AG entschieden wird. Gemäss einem Artikel der NZZ vom 14. April 2015 soll der IPO am 26. Juni 2015 unter dem Börsensymbol PLAN stattfinden. Swiss Prime Site AG gründet die Swiss Prime Anlagestiftung Juni Entscheid über die Abspaltung der Plazza AG 1 Stand: 10. Juni

11 Geografische Verteilung Geografische Verteilung Portfolioliegenschaft pro Gemeinde* 1 Liegenschaft 2-5 Liegenschaften 6-20 Liegenschaften mehr als 21 Liegenschaften Anzahl Zukäufe 2014 (Top 2 Gemeinden) Zürich 7 Bern 2 Anzahl Verkäufe 2014 (Top 2 Gemeinden) Zürich 5 Lausanne 3 * Diese Karte zeigt sämtliche Schweizer Gemeinden auf, in denen mindestens eine Portfolioliegenschaft der elf untersuchten Immobilien-AGs steht. 10

12 11 NAV Studie 2013: Gegenüberstellung Aktienkurs und NAV/Aktie

13 Immobilienaktiengesellschaften

14 Swiss Prime Site AG Sitz Olten Anzahl Mitarbeitende (FTE) Immobilienbestand (Anz.) 190 Immobilienbestand MCHF Eigenkapitalquote 40% Free Float 86% CEO Markus Graf Immobilienbewerter Wüest & Partner Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) Kurs SPSN NAV vor latenten Steuern / Aktie NAV nach latenten Steuern / Aktie Aktienkurs CHF Anzahl Aktien Eigene Aktien Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios '512' % +3% +26% % -1% +36% Kursverlauf Der Abschlag zwischen NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. Dezember 2014 bei 14%. Übernahmen und Abspaltungen 2013: Übernahme der auf Wohnen im Alter spezialisierten Tertianum Gruppe. 2012: Übernahme der Immobiliendienstleisterin Wincasa AG von der Credit Suisse AG. 2009: Übernahme des Aktienpakets von Georg von Opel und der sich im Publikum befindlichen Namenaktien der Jelmoli Holding AG im Rahmen eines Umtauschangebotes. 13

15 Swiss Prime Site AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 1,200, % 90% 1,000,000 80% 70% 800,000 60% 600,000 50% 40% 400,000 30% 20% 200,000 10% 0 0% Kapitalstruktur 2014: Durch im Zeitraum November bis Dezember 2014 durchgeführte Wandlung erhöhte sich das Aktienkapital um TCHF Oktober 2013: Ausgabe einer festverzinslichen Anleihe zu 2.0%, Laufzeit bis 2020, MCHF 230. Juli 2013: Ausgabe einer festverzinslichen Anleihe zu 1.125%, Laufzeit bis 2018, MCHF : Aktienkapitalerhöhung im Dezember 2012 in der Höhe von MCHF 83 (Mittelzufluss MCHF 339). Aktienkapitalerhöhung durch Wandlungen in der Höhe von MCHF : Ausgabe einer Wandelanleihe zu 1.875%, Laufzeit bis 2016, MCHF : Ausgabe einer Wandelanleihe zu 1.875%, Laufzeit bis 2015, MCHF 300. Dividendenpolitik Für das Geschäftsjahr 2014 wurde CHF 3.70 pro Aktie ausgeschüttet (Reserve aus Kapitaleinlagen). Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) 4% 1% 6% Wohnen 5% Verkauf Eigenkapitalquote Die Eigenkapitalquote bewegt sich seit 2008 zwischen 37% und 42%. Per 31. Dezember 2014 betrug sie 40%. 6% 6% 36% Büro Parking Lager Kino/Restaurant Bedeutende Aktionäre 5.0% BlackRock Investment Management (UK) Ltd, London 4.9% State Street Corporation, Boston Leben und Wohnen im Alter 4.5% Credit Suisse Funds AG, Zürich 36% Übrige Sollmiete p.a. in TCHF Immobilienportfolio Leerstandsquote Ausschüttungsrendite Nettorendite EPRA Mietertragsrendite netto % 5.1% 4.1% 4.0% % 5.2% 4.2% 4.1% 14

16 PSP Swiss Property AG Sitz Zug Anzahl Mitarbeitende (FTE) 78 Immobilienbestand (Anz.) 161 Immobilienbestand MCHF Eigenkapitalquote 57% Free Float 83% CEO Luciano Gabriel Immobilienbewerter Wüest & Partner Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) Kurs PSPN NAV vor latenten Steuern / Aktie NAV nach latenten Steuern / Aktie Aktienkurs CHF Anzahl Aktien Eigene Aktien Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios % +9% +47% % +1% +43% Kursverlauf Der Abschlag zwischen NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. Dezember 2014 bei 14%. Im Vergleich zum Vorjahr hat sich dieser Abschlag in 2014 von 24% um 10% verringert. Diese Zunahme lässt ein Zurückkehren zur generellen Entwicklung der Jahre vermuten, welche durch einen Abbau des Disagios geprägt war. Übernahmen und Abspaltungen Im Betrachtungszeitraum erfolgten weder Abspaltungen noch Übernahmen. 15

17 PSP Swiss Property AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 400, % 350,000 90% 300,000 80% 70% 250,000 60% 200,000 50% 150,000 40% 100,000 30% 20% 50, '587 4'587 4' % 0% Kapitalstruktur Seit 2006 wird das nominelle Aktienkapital durch Nennwertreduktionen herabgesetzt, um eine steueroptimierte Ausschüttung zu gewährleisten. Seit Ende 2011 gab es keine Veränderungen in der Kapitalstruktur. 2013: Ausgabe einer festverzinslichen Anleihe zu 1.0%, Laufzeit bis 2019, MCHF 120 Der Nominalwert der Aktie wurde per 23. Juni 2011 von CHF 2.90 auf CHF 0.10 reduziert. Dividendenpolitik Für das Geschäftsjahr 2014 wie bereits 2013 wurden CHF 3.25 pro Aktie (Reserven aus Kapitalanlagen) ausgeschüttet. Eigenkapitalquote PSP weist seit mehreren Jahren eine konstant hohe Eigenkapitalquote über 50% aus. Per 31. Dezember 2014 betrug sie 57%. Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) Bedeutende Aktionäre 4% 10% 15% Verkauf 12.2% Alony Hetz Properties & Investments Ltd 5.1% BlackRock, Inc., USA 6% Büro 4.2% Nicht meldepflichtiger Nominee Parking 3.4% Nicht meldepflichtiger Nominee 3.1% Nicht meldepflichtiger Nominee Gastronomie 3.0% UBS Fund Management (Switzerland) AG 65% Übrige Sollmiete p.a. in TCHF Immobilienportfolio Leerstandsquote* Ausschüttungsrendite Nettorendite** EPRA Mietertragsrendite netto ' % 3.8% 3.9% 4.0% % 4.3% 3.9% 4.0% * Mietertrag in Prozent der Miete bei Vollvermietung ** Annualisierter Liegenschaftserfolg im Verhältnis zum durchschnittlichen Wert der Immobilien 16

18 Allreal Holding AG Sitz Baar Anzahl Mitarbeitende (FTE) 348 Immobilienbestand (Anz.) 64 Immobilienbestand MCHF Eigenkapitalquote 48% Free Float 65%* CEO Bruno Bettoni 1 Immobilienbewerter JLL Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) Kurs ALLN NAV vor latenten Steuern / Aktie NAV nach latenten Steuern / Aktie Aktienkurs CHF Anzahl Aktien Eigene Aktien Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios '942' ' % +/-0% +11% % -9% +15% Kursverlauf Der Aufschlag zwischen NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. Dezember 2014 bei 6%. Dies bedeutet eine Wiederkehr zum Trend des Zeitraums , in welchem permanent ein Agio beobachtet werden konnte. Übernahmen und Abspaltungen 2012: Übernahme der Generalunternehmerin und Immobiliendienstleisterin Hammer Retex Gruppe. * Zwischen der Allreal Holding AG und 35% der Aktionäre (stimmrechtsanteilig) besteht ein Aktionärsbindungsvertrag 1 Ab Mai 2015: Roger Herzog 17

19 Allreal Holding AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 900, % 800,000 90% 700,000 80% 600,000 70% 60% 500,000 50% 400,000 40% 300,000 30% 200,000 20% 100,000 10% 0 0% Kapitalstruktur 2014: Ausgabe einer Obligationenanleihe zu 1.25%, Laufzeit bis 2019, MCHF : Rückzahlung einer Wandelanleihe zu 2.125%, MCHF : Ausgabe einer Obligationenanleihe zu 2.00%, Laufzeit bis 2020, MCHF : Kapitalerhöhung mit Bezugsrechtsangebot (Nettoerlös MCHF 265), Reduktion des genehmigten Kapitals MCHF 200 auf MCHF 114. Dividendenpolitik Wie in den Jahren betrug die Ausschüttung für das Geschäftsjahr 2014 CHF 5.50 pro Aktie (Rückzahlung von Reserven aus Kapitaleinlagen). Eigenkapitalquote Die Allreal Holding AG verfügt seit 2008 über eine Eigenkapitalquote zwischen 40% und 50%. Per 31. Dezember 2014 betrug sie 48%. Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) Bedeutende Aktionäre 6% 7% 4% 20% Wohnen 10.0% Helvetia Gruppe, St. Gallen 4.4% Pensionskasse der Oerlikon Contraves AG, Zürich 3.8% PKE-CPE Vorsorgestiftung, Zürich 6% Verkauf Büro Parking Lager 3.4% Kanton Zürich, BVK Personalvorsorge des Kantons Zürich, Zürich 3.2% Mobiliar Gruppe, Bern 3.1% Basellandschaftliche Pensionskasse, Liestal > 3.0% Highclere International Investors LLP, GB-London Übrige 57% Sollmiete p.a. in TCHF Immobilienportfolio Leerstandsquote* Ausschüttungsrendite Nettorendite** EPRA Mietertragsrendite netto ' % 4.0% 4.5% k.a % 4.5% 4.8% k.a. * In Prozent vom Soll-Mietertrag, kumuliert per Stichtag ** Erfolg aus Vermietung Anlageliegenschaften in Prozent des fortgeführten Marktwerts am 1. Januar 18

20 Mobimo Holding AG Sitz Luzern Anzahl Mitarbeitende (FTE) 102 Immobilienbestand (Anz.) 99 Immobilienbestand MCHF Eigenkapitalquote 44% Free Float 100% CEO Christoph Caviezel Immobilienbewerter Wüest & Partner Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) Kurs MOBN NAV vor latenten Steuern / Aktie NAV nach latenten Steuern / Aktie Aktienkurs CHF Anzahl Aktien Eigene Aktien Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios '216' % -4% +13% % -7% +32% Kursverlauf Der Abschlag zwischen NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. Dezember 2014 bei 8%. Damit folgt der Kurs dem seit Mitte 2012 eingeschlagenen Trend, ein Disagio zum NAV vor Abzug latenter Steuern aufzuweisen. Übernahmen und Abspaltungen 2009: Übernahme der LO Holding durch öffentliches Umtauschangebot zum direkten und indirekten Erwerb der sich im Publikum befindenden Namensaktien der LO Holding. 19

21 Mobimo Holding AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 300, % 90% 250,000 80% 70% 200,000 60% 150,000 50% 40% 100,000 30% 20% 50,000 10% 0 0% Kapitalstruktur August 2014: Ausgabe einer Obligationenanleihe zu 1.875%, Laufzeit bis 2024, MCHF 150. April 2014: Ausgabe einer Obligationenanleihe zu 1.625%, Laufzeit bis 2021, MCHF : Ausgabe einer Obligationenanleihe zu 1.50%, Laufzeit bis 2018, MCHF : Kapitalerhöhung von MCHF 1.1 durch Ausübung ausstehender Optionsrechte und Ausübung von Wandelrechten. 2011: Kapitalerhöhung von MCHF 30 durch Ausübung ausstehender Optionsrechte und Ausgabe neuer Aktien (Mittelzufluss MCHF 193). 2010: Drei Kapitalerhöhungen von total ca. MCHF 2.5 (Ausübung ausstehender Optionsrechte). Dividendenpolitik Für das Geschäftsjahr 2014 wurde wie bereits 2013 CHF 9.50 pro Aktie ausgeschüttet (Rückzahlung von Reserven der Kapitaleinlagen). Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) Eigenkapitalquote 7% 9% 15% Büro Wohnen 34% Retail Hotels/Catering Industrie Die Eigenkapitalquote folgt dem abfallenden Trend der letzten Jahre. Per 31. Dezember 2014 betrug sie 44%. Bedeutende Aktionäre 3.4% Pensionskasse des Kantons Zug 3.0% BlackRock, Inc., USA 13% 22% Übrige Sollmiete p.a. in TCHF Immobilienportfolio Leerstandsquote* Ausschüttungsrendite Nettorendite** EPRA Mietertragsrendite netto ' % 4.8% 4.5% 4.5% % 5.1% 4.6% 4.5% * In Prozent vom Soll-Mietertrag ** Nettorendite Anlageobjekte 20

22 Intershop Holding AG Sitz Zürich Anzahl Mitarbeitende (FTE) 57 Immobilienbestand (Anz.) 60 Immobilienbestand MCHF Eigenkapitalquote 41% Free Float 46% CEO Cyrill Schneuwly Immobilienbewerter KPMG Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) Kurs IS NAV vor latenten Steuern / Aktie NAV nach latenten Steuern / Aktie Aktienkurs CHF Anzahl Aktien Eigene Aktien Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios '000' % +11% +19% % +10% +18% Kursverlauf Die Prämie zwischen NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. Dezember 2014 bei 8%. Der NAV entwickelte sich im Beobachtungszeitraum eher konstant. Von 2011 bis Ende 2013 war der Tageskurs annähernd paritätisch zum NAV vor Abzug latenter Steuern. Im Jahr 2014 konnte dieser Trend gebrochen werden und ein Agio aufgebaut werden. Übernahmen und Abspaltungen 2013: Erwerb einer Minderheitsbeteiligung (28%) an der Corestate Capital AG, Zug. 21

23 Intershop Holding AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 25, % 90% 20,000 80% 70% 15,000 60% 50% 10,000 40% 30% 5,000 20% 10% 0 0% Kapitalstruktur Im Januar 2014 wurde eine Obligationenanleihe über MCHF 125 begeben (Coupon: 1.5%, Laufzeit: 5 Jahre). Im März 2014 wurden zwecks Kapitalherabsetzung Inhaberaktion für CHF 340 pro Aktie zurückgekauft und vernichtet. Das Aktienkapital per 31. Dezember 2014 beträgt nach der Kapitalherabsetzung durch den Aktienrückkauf MCHF 20. Dividendenpolitik Die jährliche Gewinnausschüttung beträgt seit 2007 CHF pro Aktie (Dividende). Eigenkapitalquote Die Eigenkapitalquote der Intershop Holding AG bewegt sich seit 2006 im Bereich von 39% bis 44%. Per 31. Dezember 2014 betrug sie 41%. Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) Bedeutende Aktionäre 6% 7% Büro 33.5% Patinex AG, Wilen (vormals BZ Gruppe, Rosmarie und Martin Ebner) 7% 39% Bildungswesen Gewerbe, Logistik 10.0% CPV/CAP Pensionskasse Coop, Basel 4.4% Relag Holding AG, Hergiswil Detailhandel, Gastronomie Wohnen 3.4% General Oriental Investments, Genf 3.1% Grapal Holding AG, Zug 32% 9% Parking Sollmiete p.a. in TCHF Immobilienportfolio Leerstandsquote* Ausschüttungsrendite Nettorendite** EPRA Mietertragsrendite netto ' % 5.6% 5.6% k.a % 6.0% 5.9% k.a. * In Prozent vom Soll-Mietertrag der Renditeliegenschaften am Bilanzstichtag ** Effektiver Jahres-Bruttomietertrag abzüglich aller direkt zuordenbaren Liegenschaftsaufwendungen (exkl. Zinsen) im Verhältnis zum Marktwert am Bilanzstichtag 22

24 Zug Estates Holding AG Sitz Zug Anzahl Mitarbeitende (FTE) 157 Immobilienbestand (Anz.) 23 Immobilienbestand MCHF Eigenkapitalquote 61% Free Float 77% CEO Tobias Achermann Immobilienbewerter Wüest & Partner Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) 1,600 1,400 1,200 1, Kurs ZUGN NAV vor latenten Steuern / Aktie NAV nach latenten Steuern / Aktie Aktienkurs CHF Anzahl Aktien* Eigene Aktien* Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios ' '136 17' % k.a. k.a % k.a. k.a. * Namenaktien Serie B Kursverlauf Die Namenaktien Serie B werden seit dem 2. Juli 2012 an der SIX Swiss Exchange gehandelt. Der Abschlag zwischen NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. Dezember 2014 bei 18%. Seit dem Beginn des börslichen Handels lag der Tageskurs unter dem NAV vor Abzug latenter Steuern. Übernahmen und Abspaltungen Im Betrachtungszeitraum erfolgten weder Abspaltungen noch Übernahmen. Die Zug Estates Holding AG entstand durch eine Abspaltung des Geschäftsbereichs Immobilien von der Metall Zug AG per Generalversammlungsbeschluss vom 22. Juni

25 Zug Estates Holding AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 14, % 12,000 90% 80% 10,000 70% 8,000 60% 50% 6,000 40% 4,000 30% 20% 2,000 10% 0 0% Kapitalstruktur Das Aktienkapital der Zug Estates Holding AG gliedert sich per 31. Dezember 2014 in Namenaktien der Serie A à nominal CHF 2.50 (38% des nom. Aktienkapitals) und Namenaktien der Serie B à nominal CHF (kotiert, 62% des nom. Aktienkapitals). Das Aktienkapital beträgt demnach MCHF und ist seit der Kotierung im Juni 2012 unverändert. Die bedeutenden Aktionäre (Serie A und B kombiniert) halten Aktien mit einem Stimmrechtsanteil von 87%. Dividendenpolitik Für das Geschäftsjahr 2014 wurde CHF 1.85 (Serie A) bzw. CHF (Serie B) pro Aktie ausbezahlt, für das Geschäftsjahr 2013 CHF 1.65 (Serie A) bzw. CHF (Serie B) (Rückzahlung von Reserven der Kapitaleinlagen). Eigenkapitalquote Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) 7% 8% 25% Wohnen Verkauf Büro 14% Hotel und Gastronomie Parking Die Eigenkapitalquote der Zug Estates Holding AG betrug zwischen der Kotierung zwischen 64% und 61%. Per 31. Dezember 2014 betrug die Eigenkapitalquote der Zug Estates Holding AG 61%. Im Vergleich mit den anderen untersuchten Gesellschaften weist sie damit die höchste Eigenkapitalquote aus. Bedeutende Aktionäre (Serie A und B kombiniert) 65.6% Heinz und Elisabeth Buhofer sowie Heinz M. Buhofer 15.2% Ursula Stöckli-Rubli 5.7% Werner O. Weber, indirekt über Wemaco Invest AG 24% 22% Übrige Sollmiete p.a. in TCHF Immobilienportfolio Leerstandsquote* Ausschüttungsrendite** Nettorendite EPRA Mietertragsrendite netto ' % 1.3% k.a. k.a % 1.4% k.a. k.a. * In Prozent vom Soll-Mietertrag der Renditeliegenschaften per Stichtag ** Namenaktien Serie B 24

26 Warteck Invest AG Sitz Basel Anzahl Mitarbeitende (FTE) 14 Immobilienbestand (Anz.) 41 Immobilienbestand MCHF 564 Eigenkapitalquote 37% Free Float 71% CEO Daniel Petitjean Immobilienbewerter PwC Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) 2,500 2,000 1,500 1,000 Kurs WARN NAV vor latenten Steuern / Aktie 500 NAV nach latenten Steuern / Aktie Aktienkurs CHF Anzahl Aktien Eigene Aktien Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios ' ' % -2% +7% % -4% +16% Kursverlauf Die Prämie zwischen NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. Dezember 2014 bei 8%. Im Vergleich zu den anderen untersuchten Gesellschaften weist der Aktienkurs im Betrachtungszeitraum eine geringe Volatilität auf. Übernahmen und Abspaltungen Im Betrachtungszeitraum erfolgten weder Abspaltungen noch Übernahmen. 25

27 Warteck Invest AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 1, % 1,400 90% 1,200 80% 70% 1,000 60% % % % 20% % 0 0% Kapitalstruktur Seit der Einführung der Einheitsaktie im Jahr 2005 hat sich die Kapitalstruktur nicht verändert. Das nominale Aktienkapital beträgt seither rund MCHF 1.5. Dividendenpolitik Die Gewinnausschüttung für das Geschäftsjahr 2014 betrug, wie auch für das Jahr 2013, CHF pro Aktie (Dividende). Eigenkapitalquote Die Eigenkapitalquote der Warteck Invest AG bewegt sich seit 2008 im Bereich von 37% bis 44%. Per 31. Dezember 2014 betrug sie 37%, was den Tiefststand im 10-Jahresschnitt darstellt. Bedeutende Aktionäre Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) 28.8% Familie Dr. Christoph M. Müller, Küssnacht am Rigi 2% 4% 2% 1% Wohnen 8% Verkauf Büro 42% Parkplätze Gastronomie Gewerbe 30% Lager Übrige Sollmiete p.a. in TCHF Immobilienportfolio Leerstandsquote* Ausschüttungsrendite Nettorendite** EPRA Mietertragsrendite netto ' % 3.8% 4.7% k.a % 4.0% 4.6% k.a. * In Prozent vom Soll-Mietertrag der Renditeliegenschaften ** Ist-Mieterträge abzüglich Betriebskosten/Unterhalt in Prozent des Marktwerts am 1.1. (Renditeliegenschaften) 11% 26

28 Swiss Finance & Property Investment AG Sitz Zürich Anzahl Mitarbeitende (FTE) 2 Immobilienbestand (Anz.) 41 Immobilienbestand MCHF 410 Eigenkapitalquote 44% Free Float 62% CEO (ab 1. Januar 2014) Hans-Peter Bauer Immobilienbewerter Wüest & Partner Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) Kurs SFPN NAV vor latenten Steuern / Aktie NAV nach latenten Steuern / Aktie Aktienkurs CHF Anzahl* Aktien Eigene Aktien Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios '871' % +2% +25% % +1% +21% * Namensaktien à nominal CHF Kursverlauf Der Abschlag zwischen NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. Dezember 2014 bei 5%. Übernahmen und Abspaltungen Im Betrachtungszeitraum erfolgten weder Abspaltungen noch Übernahmen. 27

29 Swiss Finance & Property Investment AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 120, % 90% 100,000 80% 70% 80,000 60% 60,000 50% 40% 40,000 30% 20% 20,000 10% 0 0% Kapitalstruktur Das Aktienkapital der Swiss Finance & Property Investment AG gliedert sich per 31. Dezember 2014 in Namenaktien à nominal CHF (kotiert, 75% des nom. Aktienkapitals) und Namenaktien à nominal CHF 7.57 (25% des nom. Aktienkapitals). Die bedeutenden Aktionäre (beide Aktienarten kombiniert) halten Aktien mit einem Stimmrechtsanteil von 75% und 2012: Erhöhung des Aktienkapitals um rund MCHF 19 (2010) und MCHF 34 (2012). Dividendenpolitik Seit 2008 zahlt die Swiss Finance & Property Investment AG Aktienkapital durch Nennwertreduktion zurück. Für das Geschäftsjahr 2014 wurden CHF 0.64 pro Aktie mit einem Nennwert von CHF 7.57 und CHF 3.20 pro Aktie mit einem Nennwert von CHF ausgeschüttet (Rückzahlung von Reserven der Kapitaleinlagen). Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) 6.1% 6.7% 30.8% 12.4% 9.4% Eigenkapitalquote Die Eigenkapitalquote der Swiss Finance & Property fluktuierte im Betrachtungszeitraum zwischen 60% und 44%. Per 31. Dezember 2014 betrug sie 44%. Bedeutende Aktionäre (Stimmrechtsanteile) 62.4% Hans-Peter Bauer 5.6% UBS Fund Management AG 4.2% Aargauische Pensionskasse 3.0% AXA Leben 34.6% Wohnen Büro Verkaufsflächen Gastronomie Gewerbe / Lager / Sondernutzung Parkplätze Sollmiete p.a. in TCHF Immobilienportfolio Leerstandsquote* Ausschüttungsrendite** Nettorendite ' % 3.9% k.a. k.a % 3.8% k.a. k.a. EPRA Mietertragsrendite netto * In Prozent vom Soll-Mietertrag der Renditeliegenschaften per Stichtag ** Namensaktien à nominal CHF

30 BFW Liegenschaften AG Sitz Frauenfeld/TG Anzahl Mitarbeitende (FTE) 0 Immobilienbestand (Anz.) 45 Immobilienbestand MCHF 347 Eigenkapitalquote 49% Free Float 63% CEO Beat Frischknecht Immobilienbewerter KPMG Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) Kurs BLIN NAV vor latenten Steuern / Aktie NAV nach latenten Steuern / Aktie Aktienkurs CHF Anzahl Aktien* Eigene Aktien* Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios '691' % +10% +43% '691' % +/-0% +56% * Namenaktien A à nominal CHF 7.50 Kursverlauf Der Abschlag zwischen NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. Dezember 2014 bei 16%. Übernahmen und Abspaltungen Im Betrachtungszeitraum erfolgten weder Abspaltungen noch Übernahmen. 29

31 BFW Liegenschaften AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 50, % 45,000 90% 40,000 80% 35,000 70% 30,000 60% 25,000 50% 20,000 40% 15,000 30% 10,000 20% 5,000 10% 0 0% Kapitalstruktur Das Aktienkapital der BFW Liegenschaften AG gliedert sich per 31. Dezember 2014 in 4'691'250 Namenaktien A à nominal CHF 7.50 (kotiert, 90% des nom. Aktienkapitals) und 5'000'000 Namenaktien B à nominal CHF 0.75 (10% des nom. Aktienkapitals). 100% der Namenaktien B befinden sich im Eigentum der BFW Holding AG. Die bedeutenden Aktionäre (Namenaktien A und B kombiniert) halten Aktien mit einem Stimmrechtsanteil von 66%. Dividendenpolitik Für das Geschäftsjahr 2014 wurden wie bereits 2013 CHF 1.20 (Kategorie A) bzw. CHF 0.12 (Kategorie B) ausgeschüttet (Ausschüttung aus Kapitalreserven). Eigenkapitalquote Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) Die Eigenkapitalquote der BFW Liegenschaften AG stieg im Beobachtungszeitraum von 37% im Geschäftsjahr 2008 auf über 50% im Geschäftsjahr Per 31. Dezember 2014 betrug sie 49%. 14% 1% Bedeutende Aktionäre (Stimmrecht) 55.0% Beat Frischknecht (über BFW Holding AG und separat gehaltene Aktien) 6.9% LB (Swiss) Investment AG, Zürich 2.3% Credit Suisse Anlagestiftung, Zürich 54% 2.0% Deutsche Rückversicherung Schweiz AG, Zürich 31% Sollmiete p.a. in TCHF Immobilienportfolio Leerstandsquote Ausschüttungsrendite** Nettorendite* EPRA Mietertragsrendite netto Wohnliegenschaften Geschäftsliegenschaften Wohn- und Geschäftsliegenschaften Entwicklungsliegenschaften ' % 3.8% 3.7% k.a ' % 4.5% 5.2% k.a. * Nettoertrag (Mietertrag (IST) abzüglich Betriebs- und Instandhaltungskosten) in Prozent des Marktwertes (Fair Value) ** Namenaktien A à nominal CHF

32 Züblin Immobilien Holding AG Sitz Zürich Anzahl Mitarbeitende (FTE) 15 Immobilienbestand (Anz.) 25 (CH:5) Immobilienbestand MCHF 322 Eigenkapitalquote 5% Free Float 54% CEO Dr. Iosif Bakaleynik Immobilienbewerter JLL Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) Kurs ZUBN NAV vor latenten Steuern / Aktie 8 NAV nach latenten Steuern / Aktie Aktienkurs CHF Anzahl Aktien Eigene Aktien Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios % -56% -77% % -49% -52% Kursverlauf Der Aufschlag zwischen dem NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. März 2015 bei 86%. Nach Veröffentlichung des Geschäftsberichts am 3. Juni 2015 sank der Aktienkurs der Züblin Immobilien Holding AG von CHF 1.11 pro Aktie kurzzeitig auf CHF 0.62, was einem Agio von 4% entsprechen würde. Am 8. Juni 2015 lag der Aktienkurs bei CHF 0.78, dies entspricht einem Agio von 31%. Übernahmen und Abspaltungen Seit 2007 fanden keine Übernahmen oder Abspaltungen statt. Liegenschaften ausserhalb der Schweiz nicht aufgeführt 31

33 Züblin Immobilien Holding AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 400, , , , , , ,000 50, % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Kapitalstruktur 2015: Gewährung eines US Dollar Darlehen in Höhe von MCHF 80 durch Lamesa Holding SA, Panama für die Finanzierung des Anleihenrückkaufs sowie zur Sicherstellung der kurzfristigen Verpflichtigungen, Laufzeit bis 30. September 2015 mit Option auf einjährige Verlängerung. 2011: Reduktion der Hypotheken und kurzfristigen Darlehen durch Aufnahme einer Anleihe zu 4%, Laufzeit 4 Jahre, MCHF : Nennwertreduktion von CHF 7.15 auf CHF 1.00 pro Aktie. Der Erlös wurde den freien Reserven zugewiesen. 2009: Kapitalerhöhung durch Wandlung der Pflichtwandelanleihe , MCHF : Zwei Kapitalerhöhungen durch Ausübung von Wandelrechten 3.55%, Wandelanleihe 02/08, total MCHF 63. Dividendenpolitik Im Geschäftsjahr 2014/2015 erfolgte keine Ausschüttung an die Aktionäre. Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) Eigenkapitalquote 2% Die Eigenkapitalquote beträgt per 31. März 2015 ca. 5%. Dies ist die niedrigste Eigenkapitalquote aller untersuchten Immobilien-AGs. Einzelhandel Büro Bedeutende Aktionäre 33.02% Lamesa Holding SA, Panama* 8.22% SUVA, Luzern 5.02% Barron Investments Limited, Guernsey * Die Gesellschaft ist durch Dr. Iosif Bakaleynik (Präsident), Vladislav Osipov und Iakov Tesis im Verwaltungsrat vertreten. 98% Immobilienportfolio Istmiete p.a. in TCHF* Leerstandsquote* Ausschüttungsrendite Nettorendite EPRA Mietertragsrendite netto** % - k.a. 4.7% % - k.a. 3.2% * Schweizer Portfolioliegenschaften ** Gesamtes Portfolio aus fortzuführenden Geschäftsbereichen 32

34 Peach Property Group AG Sitz Zürich Anzahl Mitarbeitende (FTE) 28 Immobilienbestand (Anz.) 12 (CH: 5) Immobilienbestand MCHF 482 Verlauf Aktienkurs und NAV vor und nach Abzug latenter Steuern (in CHF/Aktie) Eigenkapitalquote 20% Free Float 49% CEO Thomas Wolfensberger Kurs PEAN NAV vor latenten Steuern / Aktie NAV nach latenten Steuern / Aktie Immobilienbewerter Wüest & Partner Aktienkurs CHF Anzahl Aktien Eigene Aktien Börsenkapitalis. CHF (Mio.) 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre Geografische Verteilung des Portfolios '907'816 23' % +29% n/a % -69% n/a Kursverlauf Die Namensaktien werden seit dem 12. November 2010 an der SIX Swiss Exchange gehandelt. Im Jahr 2014 verzeichnete die Aktie einen starken Kursanstieg. Der Abschlag zwischen NAV vor Abzug latenter Steuern und dem Tageskurs lag per 31. Dezember 2014 bei 34%. Dies ist der stärkste Abschlag aller untersuchten Immobilien-AGs. Übernahmen und Abspaltungen 2014: Übernahme eines in Nordhessen angesiedelten Immobilienunternehmens. 2013: Übernahme der Immobiliengesellschaft Gretag AG und des Entwicklungsdienstleisters Primogon AG. Liegenschaften ausserhalb der Schweiz nicht aufgeführt 33

35 Peach Property Group AG Nom. Aktienkapital (in TCHF)/Eigenkapitalquote 6, % 90% 5,000 80% 4,000 70% 60% 3,000 50% 40% 2,000 30% 1,000 20% 10% 0 0% Kapitalstruktur Im Beobachtungszeitraum passte sich das Aktienkapital leicht aufgrund von Ausübungen von Mitarbeiteroptionen und Käufen- bzw. Verkäufen eigener Aktien an. 2011: Ausgabe einer Anleihe zu 6.60%, Laufzeit bis 2016, Gesamtnennbetrag bis zu MCHF 50 (an der Frankfurter Wertpapierbörse kotiert). Dividendenpolitik Es wurde letztmals für das Geschäftsjahr 2011 CHF 0.30 pro Aktie ausgeschüttet (Rückzahlung von Reserven der Kapitaleinlagen). Eigenkapitalquote Die Eigenkapitalquote der Peach Property Group sank im Beobachtungszeitraum stark ab. Per 31. Dezember 2014 betrug sie 20%. Nutzungsverteilung (Basis Nettosollmieten) 6% 33% Wohnen Gewerbe/Büro Parking Bedeutende Aktionäre 17.6% Thomas Wolfensberger 16.0% Aktionärsgruppe I: Martin Eberhard / Nicole Kunz / Schroder Investment Management (Switzerland) AG 5.4% Oliver Wolfensberger 4.7% Balfidor Fondsleitung AG 4.1% Aktionärsgruppe II: Markus Eberle / Stefan Holzer 3.2% Helvetic Private Investments AG 61% 3.2% LRI Invest SA Sollmiete p.a. in TCHF Immobilienportfolio Leerstandsquote* Ausschüttungsrendite Nettorendite EPRA Mietertragsrendite netto ' % - 4.4% k.a % - 5.6% k.a. * Ist-Mietertrag abzgl. Verwaltung- & Instandhaltungskosten im Verhältnis zum durchschnittlichen Wert der Immobilie ** Nettorendite entspricht dem Nettoertrag (Mietertrag (IST) abzüglich Betriebs- und Instandhaltungskosten) in Prozent des Marktwertes (Fair Value) 34

36 35 NAV Studie 2013: Gegenüberstellung Aktienkurs und NAV/Aktie

37 Weitere Informationen zu EY

38 Weitere Informationen zu EY Publikationen Schweizer Immobiliengesellschaften, Übersicht über die wesentlichen Steuerdaten September 2014 Schweizer Immobiliengesellschaften, Übersicht über die wesentlichen Steuerdaten Schweizer Immobiliengesellschaften verfolgen unterschiedliche Schwerpunkte in ihren Immobilienanlagen. Der Investmentfokus und die kantonal unterschiedlichen Steuersätze beeinflussen die Höhe der Steuerbelastung. Die Analyse der publizierten Geschäftsberichte der Jahre 2008 bis 2013 zeigt, dass die Mehrheit der untersuchten Gesellschaften einen Steuersatz von rund Prozent aufweisen. In dieser Analyse finden sich die Steuerkennzahlen der elf wesentlichsten Schweizer Immobiliengesellschaften. Die nächste Ausgabe erscheint im Spätsommer Die Publikation kann in elektronischer Form bezogen werden über: Trendbarometer, Immobilien-Investmentmarkt Schweiz 2015 Trendbarometer, Immobilien-Investmentmarkt Schweiz 2015 Immobilieninvestitionen bleiben in der Schweiz 2015 weiterhin interessant: Von nahezu allen Befragten (97 Prozent) wird der hiesige Immobilienmarkt als attraktiv bzw. sehr attraktiv bezeichnet. Somit lässt sich eine Steigerung des Standortvorteils gegenüber dem Vorjahr (2014: 80 Prozent) verzeichnen. Dies ergab die aktuelle Umfrage des Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsunternehmens EY. Auch im europäischen Vergleich schneidet die Schweiz noch besser als im Vorjahr ab und kann sich als gefragter Investitionsstandort beweisen (von 2014: 70 Prozent auf 2015: 90 Prozent) Die nächste Ausgabe erscheint voraussichtlich im Januar Die Publikation kann in elektronischer Form bezogen werden über: 37

39 Weitere Informationen zu EY Ausgesuchte Referenzen von EY TAS Real Estate Bewertungen Seit 2010 Seit 2010 Januar 2013 Seit 2014 Oktober 2014 September 2014 Credit Suisse AG EY agiert als akkreditierter unabhängiger Bewerter für die Credit Suisse Real Estate Fonds Green Property und Hospitality. Credit Suisse AG EY agiert als unabhängiger Bewerter für die Anlagegruppe Real Estate Switzerland der Credit Suisse Anlagestiftung. Bonainvest AG EY agierte als Bewerter zu Bilanzzwecken. Helvetia Holding AG EY agiert als unabhängiger Bewerter zu Plausibilisierungszwecken. Schweizerische National- Versicherungs-Gesellschaft EY agierte als unabhängiger Bewerter zu Plausibilisierungszwecken. Helvetia Holding AG EY agiert als unabhängiger Bewerter des europaweiten Portfolios der Helvetia Holding AG. Transaktionen/Expertenmeinungen November 2011 Juni 2013 Juni 2009 Oktober 2013 Dezember 2010 März 2014 Norges Bank Investment Management AG Swiss Prime Site AG Dr. Amann Group Schweizerische National- Versicherungs-Gesellschaft Sapomp Wohnbau AG HochtiefDevelopment Schweiz AG EY agierte als Exklusivberater für den Kauf des Bürokomplexes Uetlihof in Zürich. EY realisierte eine Buy-Side Due Diligence in den Bereichen Finanzen, Immobilien, Steuern und Pensionen beim Erwerb der Tertianum AG für die Swiss Prime Site AG. EY agierte als Sell-Side Lead Advisor beim Verkauf des Geschäftshauses White Plaza in Basel. EY erstellte ein Modell zur Basiszinssatzbestimmung für Immobilienbewertung. EY agierte als Sell-Side Lead Advisor beim Verkauf des Immobilienportfolios bestehend aus ca. 150 Liegenschaften in 16 Kantonen. EY erstellte ein Modell zur Baurechtszinsbestimmung für Entwicklungsprojekte. 38

40 Weitere Informationen zu EY Ihre Kontakte Rolf Bach Executive Director Ernst & Young AG Maagplatz 1 Postfach CH-8010 Zürich Telefon rolf.bach@ch.ey.com André Mathis MRICS Senior Manager Ernst & Young AG Maagplatz 1 Postfach CH-8010 Zürich Telefon andre.mathis@ch.ey.com Daniel Zaugg MRICS Partner Ernst & Young AG Maagplatz 1 Postfach CH-8010 Zürich Telefon daniel.zaugg@ch.ey.com 39

41 Notizen Notizen 40

42 EY Assurance Tax Transactions Advisory Die globale EY-Organisation im Überblick Die globale EY-Organisation ist eine Marktführerin in der Wirtschaftsprüfung, Steuerberatung, Transaktionsberatung und Managementberatung. Wir fördern mit unserer Erfahrung, unserem Wissen und unseren Dienstleistungen weltweit die Zuversicht und die Vertrauensbildung in die Finanzmärkte und die Volkswirtschaften. Für diese Herausforderung sind wir dank gut ausgebildeter Mitarbeitender, starker Teams sowie ausgezeichneter Services und Kundenbeziehungen bestens gerüstet. «Building a better working world»: Unser globales Versprechen ist es, gewinnbringend den Fortschritt voranzutreiben für unsere Mitarbeitenden, unsere Kunden und die Gesellschaft. Diese Publikation ist lediglich als allgemeine, unverbindliche Information gedacht. Obwohl sie mit grösstmöglicher Sorgfalt erstellt wurde, kann sie nicht als Ersatz für eine detaillierte Recherche oder eine fachkundige Beratung oder Auskunft dienen. Es besteht kein Anspruch auf sachliche Richtigkeit, Vollständigkeit und/oder Aktualität. Es liegt am Leser zu bestimmen, ob und inwiefern die zur Verfügung gestellte Information im konkreten Fall relevant ist. Jegliche Haftung seitens der Ernst & Young AG und/oder anderer Mitgliedsunternehmen der globalen EY-Organisation wird ausgeschlossen. Bei jedem spezifischen Anliegen empfehlen wir den Beizug eines geeigneten Beraters. Die globale EY-Organisation besteht aus den Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited (EYG). Jedes EYG-Mitgliedsunternehmen ist rechtlich selbstständig und unabhängig und haftet nicht für das Handeln und Unterlassen der jeweils anderen Mitgliedsunternehmen. Ernst & Young Global Limited ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach englischem Recht und erbringt keine Leistungen für Kunden. Weitere Informationen finden Sie auf unserer Website: Die EY-Organisation ist in der Schweiz durch die Ernst & Young AG, Basel, an zehn Standorten sowie in Liechtenstein durch die Ernst & Young AG, Vaduz, vertreten. «EY» und «wir» beziehen sich in dieser Publikation auf die Ernst & Young AG, Basel, ein Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited Ernst & Young AG Alle Rechte vorbehalten.