Landesbank Baden-Württemberg

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1 Richtungsweisend. Made in Germany. B.5. Mehrwert durch Financial Advisory. Mag. Günther Pastl, voestalpine AG; Martin Amann, Landesbank Baden-Württemberg. Landesbank Baden-Württemberg Alpbach, Landesbank Baden-Württemberg

2 voestalpine-konzern. Überblick. Quelle: voestalpine ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 2

3 voestalpine-konzern. Geschäftsmodell. Quelle: voestalpine ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 3

4 voestalpine-konzern. Produkt Highlights. Quelle: voestalpine ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 4

5 Umsatzverteilung. Solide Ergebnisse in einem zyklischen Geschäft. Quelle: voestalpine ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 5

6 voestalpine AG: Finanzstrategische Ziele. Positionierung im Investment Grade Bereich angestrebt. Kennzahlen / Steuerungsgrößen: Leverage (Nettofinanzverschuldung/ EBITDA) max. 3,0X Gearing Ratio: Zielgröße 50% und nur für befristeten Zeitraum bis max. 75% ROCE (EBIT/ Durchschnittliches Capital Employed) Kapitalsteuerung: Notwendige Liquidität mind. im Umfang des Finanzmittelbedarfs der nächsten 12 Monate zur Unterstützung der Geschäftstätigkeit und zur Maximierung des Shareholder Value durch eine angemessene Bonität und eine ausreichende Eigenkapitalquote. Rating Die voestalpine AG ist aktuell nicht geratet und strebt derzeit auch kein externes Rating an. Die finanzielle Steuerung des Konzerns ist jedoch darauf ausgerichtet, stets im "Investmentgrade-Bereich" zu sein. Quelle: voestalpine ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 6

7 voestalpine AG: Strategie Wertsteigerndes Wachstum unter Einhaltung der Finanzziele. Konsequente Fortsetzung der Strategie des wertsteigernden Wachstums unter Einhaltung der Finanzziele à Umsatzziel 2020: 20 Mrd. Fokus auf den Branchen Mobilität und Energie (Ziel: 70 % des Gesamtumsatzes in 2020) mit dem Ziel einer globalen Marktführerschaft in spezifischen High-Tech-Produktsegmenten Expansion vor allem außerhalb Europas. In Europa Festigung der Markt-, Qualitäts- und Technologieführerschaft in den Kerngeschäftsfeldern à Deutliche Expansionsschritte in Asien & USA à Steigerung Umsatzanteil Asien & Nord-/ Südamerika auf 40% (von aktuell ~22%) Konsequenter Ausbau der Verarbeitungsaktivitäten und endgültige Wandlung zum Technologie- und Industriegüterkonzern àanteil der margenschwachen Steel Division soll von 1/3 auf 1/4 gesenkt werden à Potenzielle Akquisitionen im Bereich Special Steel und Metal Forming / Engineering z.b. im Schweißtechnik und Drahtbereich Nachhaltige Absicherung der Ergebnisführerschaft in Europa à Einsparungsziel von 900m innerhalb der nächsten drei Jahre Quelle: voestalpine ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 7

8 Beispielhafte Vorgehensweise Financial & Rating Advisory. Ganzheitlicher Betrachtungsansatz der Liquiditäts- und Kapitalstruktur. Analyse Bilanzbild Kennzahlenanalyse Vergleich mit Peer Group Überleitung in Bonitätsanalyse (Geschäfts- und Finanzrisiko) à indikative Ratingeinstufung Analyse der Verschuldungsfähigkeit, unter Berücksichtigung der finanzstrategischen Ziele und Wachstumsstrategie von voestalpine; ggfs. Akquisitionsnotwendigkeiten und Implikationen auf Finanzkennziffern Liquiditätsanalyse Vorschlag und Diskussion einer möglichen - aus der Analyse abgeleiteten Kapitalstruktur und Fälligkeitenstruktur ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 8

9 Gewinn- und Verlustrechnung. Beispiel für G+V Darstellung. EBITDA als wesentliche Größe für Ratios. GuV 2012/ / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e Umsatz Umsatzwachstum ggü. VJ -4,4% -2,6% 1,4% 7,3% 4,3% 6,3% 6,2% 6,1% 6,1% EBITDA EBITDA-Marge 12,4% 12,3% 13,1% 13,2% 13,7% 13,7% 13,7% 13,7% 13,7% Abschreibungen EBIT EBIT-Marge 7,3% 7,1% 7,8% 7,8% 8,0% 8,2% 8,2% 8,2% 8,2% Finanzergebnis (189) (136) (117) (116) (125) (126) (126) (122) (115) EBT Taxes (Quote 20%) (133) (133) (157) (171) (183) (200) (214) (229) (246) EAT Anteile f. Hybridkapital (73) (72) (66) (66) (66) (66) (66) (66) (66) Ergebnis je Aktie 2,6 2,6 3,2 3,5 3,8 4,2 4,5 4,8 5,2 EBITDA S&P* *geringfügige Abweichungen aufgrund Vielzahl von Adjustierungen möglich adj. EBITDA S&P ,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 12,4% 12,3% EBITDA-Marge voestalpine 13,1% 13,2% 13,7% 13,7% 13,7% 13,7% 13,7% / / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% 2012/ / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e Quelle: voestalpine, Bloomberg (Analysten-Schätzungen; Stand: Ende Juni 2014), S&P, LBBW Financial & Rating Advisory (Schätzungen) ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 9

10 Beispiel für Darstellung Kapitalflussrechnung. Bedeutung / Fokus auf Cash Flows. Kapitalflussrechnung 2012/ / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e EBITDA FFO (nach Zins & Steuer) Change WC 225 (258) (43) (229) (145) (219) (230) (241) (253) Operativer Cashflow (OCF) Investitionen (740) (891) (904) (800) (800) (800) (800) (800) (800) Anteilsverkauf / -erlös / Buchwertabgänge Freier Operativer Cashflow (FOCF) Gewinnausschüttungen an Aktionäre (155) (159) (177) (211) (231) (247) (271) (290) (311) Anteile f. Hybridkapital (73) (72) (66) (66) (66) (66) (66) (66) (66) Freier Cashflow (FCF) 279 (179) Akquisitionen (200) (200) (200) (200) (200) (200) Verkäufe / Kapitalerhöhung Cashflow - zur freien Verfügung 362 (177) 28 (174) (20) FFO S&P* *geringfügige Abweichungen aufgrund Vielzahl von Adjustierungen möglich adj. FFO S&P in Mio (100) CF zur freien Verfügung in Mio / / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e (20) (200) (177) (174) / / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e (300) Quelle: voestalpine, Bloomberg (Analysten-Schätzungen; Stand: Ende Juni 2014), S&P, LBBW Financial & Rating Advisory (Schätzungen) ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 10

11 Beispiel Kapitalstruktur / Verschuldungskomponenten. Fokus auf adj. Nettoverschuldung bei Kapitalmarktblick. Kapitalstruktur* 2012/ / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e Bruttofinanzverschuldung Nettofinanzverschuldung Leasing Pensionsrückstellungen Abfertigungsrückstellungen Bürgschaften und Garantien Hybridkapital 50% S&P ABS / Factoring Adj. Bruttofinanzverschuldung S&P Cash & Equivalents Andere Finanzanlagen Restricted Cash & Other (25%) Adj. Nettofinanzverschuldung S&P Eigenkapital Eigenkapital S&P * geringfügige Abweichungen aufgrund Vielzahl von Adjustierungen möglich (adj.) Nettofinanzverschuldung in Mio Eigenkapital in Mio / /15e 2016/17e 2018/19e 2020/21e / /15e 2016/17e 2018/19e 2020/21e Nettofinanzverschuldung adj. Nettofinanzverschuldung Eigenkapital Eigenkapital S&P Quelle: voestalpine, S&P, LBBW Financial & Rating Advisory (Schätzungen) ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 11

12 Beispiel Finanzkennzahlen und Entwicklung. Wesentliche Ratios: FFO / Net Debt und Net Debt / EBITDA. Finanzkennzahlen 2012/ / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e Gross Debt / EBITDA 2,7x 2,5x 2,3x 2,2x 2,1x 1,9x 1,8x 1,6x 1,4x Net Debt / EBITDA 1,6x 1,8x 1,6x 1,6x 1,5x 1,4x 1,3x 1,1x 1,0x FFO / Net Debt 47% 48% 50% 51% 54% 59% 64% 73% 86% Gearing (Nettofin.versch. / EK) 46% 46% 43% 43% 40% 38% 34% 30% 25% ROCE 11,0% 10,1% 10,8% 11,1% 11,3% 11,7% 11,8% 11,9% 11,9% S&P - Adj. Finanzkennzahlen 2012/ / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e Gearing adj. (Nettofin.versch. / EK) 108% 103% 96% 93% 86% 80% 73% 66% 58% FFO / Gross Debt 18% 20% 22% 23% 24% 26% 28% 31% 34% FFO / Net Debt 22% 23% 25% 26% 28% 30% 32% 35% 40% Gross Debt / EBITDA 4,2 4,0 3,7 3,5 3,3 3,1 2,9 2,6 2,4 Net Debt / EBITDA 3,4 3,5 3,2 3,1 2,9 2,7 2,5 2,3 2,1 CFO / Net Debt 27% 17% 24% 22% 25% 26% 28% 30% 34% FOCF / Net Debt 6% 5% 6% 10% 12% 14% 16% 19% 23% DCF / Net Debt 1% 0% 2% 5% 6% 8% 10% 12% 15% * geringfügige Abweichungen aufgrund Vielzahl von Adjustierungen möglich 3,4 3,1 2,9 2,6 2,4 2,1 1,9 1,6 1,4 1,1 0,9 0,6 3,4x 3,5x 3,2x adj. Net Debt / EBITDA 3,1x 2,9x 2,7x 2,5x 2,3x 2,1x 2012/ / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e 125% 100% 75% 50% 25% 0% Gearing gem. voestalpine & adj. 108% 96% 93% 86% 103% 80% 73% 66% 58% 46% 46% 43% 43% 40% 38% 34% 30% 25% 2012/ / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e Gearing gem. voestalpine Gearing gem. S&P adj. FFO / adj. Net Debt 75% 50% 40% 22% 23% 25% 26% 28% 30% 32% 35% 25% 0% 2012/ / /15e2015/16e2016/17e2017/18e2018/19e2019/20e2020/21e Quelle: voestalpine, S&P, LBBW Financial & Rating Advisory (Schätzungen) ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 12

13 Finanzrisikoprofil gemäß S&P. Indikative Erwartungen an Finanzratios für S&P Finanzrisiko-Einstufung. Cash Flow / Leverage Analysis Ratios (Standard Volatility) Core ratios Supplementary coverage ratios Supplementary payback ratios FFO/debt (%) Debt/EBITDA (x) FFO/cash interest(x) EBITDA/interest (x) CFO/debt (%) FOCF/debt (%) DCF/debt (%) Minimal 60+ Less than 1,5 More than 13 More than 15 More than Modest , Intermediate Significant Aggressive Highly leveraged Less than 12 Greater than 5 Less than 2 Less than 2 Less than 10 Less than 5 Less than 2 Cash Flow / Leverage Analysis Ratios (Medial Volatility) Core ratios Supplementary coverage ratios Supplementary payback ratios FFO/debt (%) Debt/EBITDA (x) FFO/cash interest (x) EBITDA/interest (x) CFO/debt (%) FOCF/debt (%) DCF/debt (%) Minimal 50+ less than 1,75 10, Modest ,75-2,5 7,5-10, , , Intermediate ,5-3,5 5-7, ,5-27,5 9,5-17,5 6,5-11 Significant ,5-4, , ,5-18,5 5-9,5 2,5-6,5 Aggressive ,5-5,5 1,75-3 1,75-2, ,5 0-5 (11)-2,5 Highly leveraged Less than 9 Greater than 5,5 Less than 1,75 Less than 1,75 Less than 7 Less than 0 Less than (11) Cash Flow / Leverage Analysis Ratios (Low Volatility) Core ratios Supplementary coverage ratios Supplementary payback ratios FFO/debt (%) Debt/EBITDA (x) FFO/cash interest (x) EBITDA/interest (x) CFO/debt (%) FOCF/debt (%) DCF/debt (%) Minimal 35+ Less than 2 More than 8 More than 13 More than Modest Intermediate Significant , Aggressive ,5-2,5 1,5-2,5 5-8 (10)-0 (20)-0 Highly leveraged Less than 6 Greater than 6 Less than 1,5 Less than 1,5 Less than 5 Less than (10) Less than (20) Quelle: voestalpine, S&P, LBBW Financial & Rating Advisory ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 13

14 Kombination von Geschäfts- und Finanzrisiko. Geschäftsrisiko begrenzt maximal erreichbares Rating. Financial risk profile 1 minimal 2 modest 3 intermediate 4 significant 5 aggressive 6 highly leveraged 1 excellent aaa/aa+ aa a+/a a- bbb bbb-/bb+ Business risk profile 2 strong aa/aa- a+/a a-/bbb+ bbb bb+ bb 3 satisfactory a/a- bbb+ bbb/bbb- bbb-/bb+ bb b+ 4 fair bbb/bbb- bbb- bb+ bb bb- b 5 weak bb+ bb+ bb bb- b+ b/b- 6 vulnerable bb- bb- bb-/b+ b+ b b- Quelle: voestalpine, S&P, LBBW Financial & Rating Advisory ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 14

15 Ausgangssituation & Zielsetzung. Zielsetzung: Im Jahr 2020 einen Umsatz von 20 Mrd. zu generieren. Ist-Situation: Umsatzentwicklung (in Mio. ) / / / / /15e 2015/16e 2016/17e 2017/18e 2018/19e 2019/20e 2020/21e Umsatz reported Analystenschätzungen Bloomberg Umsatzziel 2020 Quelle: voestalpine, Bloomberg (Stand: Mitte Juni 2014), LBBW Financial & Rating Advisory Auf Basis eines Umsatzes von Mio. in 2016/17e wäre theoretisch eine CAGR von rund 12% p.a. erforderlich, um das Umsatzziel von 20 Mrd. in 2020 zu erreichen ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 15

16 voestalpine AG: Strategie Umsatzziel 2020: 20 Mrd.. Wieviel organisches Wachstum ist für Zielerreichung notwendig? Wieviel wird durch geplante Investitionen / Akquisitionen dazu beigesteuert? Sind weitere (Groß-) Akquisitionen notwendig? Ermittlung indikativer Kaufpreis für (Groß-) Akquisitionen? Auswirkungen auf das Bilanzbild? Wie sollte Finanzierungsmix aussehen? Quelle: voestalpine ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 16

17 Beispiel einer Verschuldungskapazitäts-Matrix. Darstellung wird branchenindividuell bzw. aus Peer Group Ableitung angepasst. Reported EBITDA Adj. net Debt Adj. EBITDA ,4 3,7 3,1 2,8 2,4 2,2 2,0 1,8 1,7 1,6 1, ,6 3,8 3,3 2,9 2,6 2,3 2,1 1,9 1,8 1,6 1, ,8 4,0 3,4 3,0 2,7 2,4 2,2 2,0 1,8 1,7 1, ,0 4,2 3,6 3,1 2,8 2,5 2,3 2,1 1,9 1,8 1, ,2 4,3 3,7 3,3 2,9 2,6 2,4 2,2 2,0 1,9 1, ,4 4,5 3,9 3,4 3,0 2,7 2,5 2,3 2,1 1,9 1, ,6 4,7 4,0 3,5 3,1 2,8 2,5 2,3 2,2 2,0 1, ,8 4,8 4,1 3,6 3,2 2,9 2,6 2,4 2,2 2,1 1, ,0 5,0 4,3 3,8 3,3 3,0 2,7 2,5 2,3 2,1 2, ,2 5,2 4,4 3,9 3,4 3,1 2,8 2,6 2,4 2,2 2, ,4 5,3 4,6 4,0 3,6 3,2 2,9 2,7 2,5 2,3 2,1 Indikative Investment-Grade konforme Kennziffern Quelle: voestalpine, LBBW Financial & Rating Advisory Indikativer Grenzbereich Investment-Grade Kennziffern Indikativ bzw. nachhaltig für Investment-Grade Kennziffern zu hoch Indikativ und dauerhaft eher Non-Investment-Grade Kennziffern ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 17

18 Unternehmensbewertungen in Stahlbranche. Durchschnittlicher EV/EBITDA-Multiple ~8x und EBITDA-Marge ~7%. voestalpine Management in verschiedenen Presseartikeln: Der Fokus für potenzielle Akquisitionen liegt auf den Unternehmensbereichen Special Steel, Metal Forming und Metal Engineering" EBITDA -Marge vs. EV / EBITDA (GJ 2013) voestalpine AG Automobilzulieferer EBITDA-Marge (%) v United States Steel Corp. ArcelorMittal Steel Dynamics Inc. ThyssenKrupp AG Nucor Corp. 2 SSAB AB EV / EBITDA (x) Quelle: Bloomberg (Stand: Anfang Juli 2014), LBBW Financial & Rating Advisory ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 18

19 Peer-Vergleich EBITDA-Marge vs. Net Debt / EBITDA. [2013] Im Vergleich mit Stahlproduzenten sehr gute Positionierung von voestalpine AG. EBITDA-Marge vs. Net Debt / EBITDA (GJ 2013) 14 voestalpine AG Steel Dynamics Inc. v EBITDA-Marge (%) Nucor Corp. ArcelorMittal ThyssenKrupp AG SSAB AB 20% 18% 16% 14% Automobilzulieferer EBITDA-Marge vs. Net Debt / EBITDA (GJ 2013) BorgWarner Inc. Autoliv Inc EBITDA-Marge (%) v 12% 10% 8% 6% Robert Bosch GmbH Magna International Inc. Valeo S.A. Johnson Controls Inc. Net Debt / EBITDA (x) 4% 2% 0% -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 Net Debt / EBITDA (x) Quelle: Bloomberg, S&P, LBBW Financial & Rating Advisory ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 19

20 Peer-Vergleich EBITDA-Marge vs. FFO/ Net Debt. [2013] Im Vergleich mit Stahlproduzenten sehr gute Positionierung von voestalpine AG. EBITDA -Marge vs. FFO / Net Debt (GJ 2013) v EBITDA-Marge (%) ArcelorMittal United States Steel Corp. ThyssenKrupp AG SSAB AB Steel Dynamics Inc. voestalpine AG Nucor Corp FFO / Net Debt (%) EBITDA-Marge (%) 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% EBITDA -Marge vs. FFO / Net Debt (GJ 2013) Robert Bosch GmbH Johnson Controls Inc. Automobilzulieferer Valeo S.A. BorgWarner Inc. Magna International Inc. 0% FFO / Net Debt (%) Quelle: Bloomberg, S&P, LBBW Financial & Rating Advisory ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 20

21 Liquidität voestalpine. Wie steuert voestalpine aktuell die Liquiditätsausstattung? Notwendige Liquidität mind. im Umfang des Finanzmittelbedarfs der nächsten 12 Monate Weitere Erläuterungen durch Herrn Magister Pastl ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 21

22 Quantitative Liquiditätsanforderungen gemäß S&P-Methodologie. (stark vereinfachte Darstellung) Exceptional Strong Adequate Less than Adequate Weak Liquiditätspuffer: Liquiditäts- Herkunft (A) / Liquiditäts- Verwendung (B) >2x in den nächsten 24 Monaten > 1,5x nächste 12 Monate > 1,0x nächste 24 Monate > 1,2x nächste 12 Monate <1,2x nächste 12 Monate Defizit in den nächsten 12 Monaten Liquiditätspuffer: Liquiditäts- Herkunft (A) Liquiditäts- Verwendung (B) Positiv, selbst wenn EBITDA -50% Positiv, selbst wenn EBITDA -30% Positiv, selbst wenn EBITDA -15% Circa 0 (oder leicht niedriger) Defizit in den nächsten 12 Monaten Quelle: S&P, LBBW Financial & Rating Advisory Investment Grade Non-Investment Grade ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 22

23 Liquiditätsanalyse gemäß S&P-Criteria: Adequate. Gemäß S&P: Voraussetzung für Investment Grade. Strategie voestalpine: Notwendige Liquidität mind. im Umfang des Finanzmittelbedarfs der nächsten 12 Monate vorhalten Mögliche Peers überwiegend im Strong Bereich angesiedelt Typischerweise pauschaler Abzug gemäß S&P für restricted Cash i.h.v. 25% Annahme: Ca. 100 Mio. restricted Syndizierter Kredit 400 Mio. frei als Back-up/ungenutzt. Intra-year Spitze des Working Capital ~ 350 Mio. geschätzt Entity Name voestalpine AG ArcelorMittal Nucor Corp. SSAB AB Steel Dynamics Inc. ThyssenKrupp AG United States Steel Corp. Liquidity -- Adequate Strong Strong Strong Strong Strong Exceptional Strong Adequate Less than Adequate Weak Rating implication BB+ [max] B- [max] Cash sources / uses greater than... 2,0x 1,5x 1,2x 1,0x <1,0x Difference cash sources minus cash uses positive even if forecasted EBITDA could fall by... 50% 30% 15% 0% significantly negative Period 24 Months 12 Months 12 Months 12 Months 12 Months Cash sources / uses 1,2x Cash sources minus uses Cash sources Eur mn Cash uses Eur mn Cash & equivalents ~850 Forecasted FFO (if negative) - Forecasted FFO ~1.216 Intra-year Change in net working capital (if cash ~350 Intra-year Change in net working capital (if cash inflow) Planned capex ~800 Planned asset disposals 20 Maturities 755 Free credit lines 483 Equity injections Dividends ~167 Total ~2.569 Total ~2.072 X Acquisitions Quelle: S&P, Geschäftsbericht, LBBW Financial & Rating Advisory (Schätzung) ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 23

24 Aktuelle Fälligkeiten & Weighted Average Maturity (WAM). WAM entspricht ~3,9 Jahren à sehr solider / guter Wert. Ergebnisinterpretation Status Quo: S&P-Modifier Capital Structure ergibt - inkl. Call der Hybridanleihe - aktuell eine WAM von ~3,9 Jahren. Die WAM befindet sich in einem sehr guten Bereich (Optimum etwa 4-5 Jahren liegt. in Mio gezogene Call Option 2007er Hybrid /2019 Call Option 2013er Hybrid ,5 19 Liquidität 2014/ / / / / /20 & < Unendlich Cash & Andere Finanzanlagen Verbindlichkeiten ggü. KI Syndizierter Kredit Hybridanleihe 2007 SSD Hybridanleihe 2013 Senior Bonds 2011 & 12 "Committed" Kreditlinie 500 Inkl. im Juli 2014 abgeschlossener SSD 321 Mio Vorschlag / Darstellung möglicher zukünftiger Finanzierungselemente und Fälligkeitenstrukturen ist ebenfalls integraler Bestandteil des Leistungsangebots des Advisory. Quelle: voestalpine, Bloomberg, LBBW Financial & Rating Advisory ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 24

25 Beispiel / Fazit: Diskussion - Mögliche Zielkapitalstruktur und potenzielle Finanzierungsinstrumente. Zur Zielerreichung der Strategie und Ziel-Bonität ist die Strukturierung einer Zielkapitalstruktur (inkl. freien Kreditlinien) erforderlich. Eigenkapitalhöhe ist konsequenterweise ein wesentlicher Baustein, um eine Ziel-Bonität zu ermöglichen und das Resultat aus thesaurierten Gewinnen bzw. Kapitalmaßnahmen. Jahr Bruttoverschuldung X Mio. ~XXX - XXXX freie Kreditlinie ~XXXX ABS ~XXXX Hybrid ~XXX - XXXX Anleihe ~XXX-XXXX SSD ~XXX-XXXX SynLoan XXXX: Platzhalter für individuelle Beträge Quelle: LBBW Financial & Rating Advisory ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 25

26 Fragen Anmerkungen Anregungen ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 26

27 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Landesbank Baden-Württemberg ; Alpbacher Finanzsymposium; Seite 27