Rohstoffrisikomanagement Erz- & Stahlmarkt 10/2012. Commodity Management

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1 Rohstoffrisikomanagement Erz- & Stahlmarkt 10/2012 Commodity Management

2 Erz- und Stahlmarkt Aktuelle Marktsituation $200 Eisenerz $700 Stahl $170 $600 $140 $500 $110 $400 $80 Jun.11 Sep.11 Dez.11 Mär.12 Jun.12 Sep.12 Iron Ore 62% Fe, CFR China (TSI) Swap Futures $300 Jun.11 Sep.11 Dez.11 Mär.12 Jun.12 Sep.12 LME Steel Billet Futures Starke Preisturbulenzen bei Erz und Stahl Preiseinbrüche können zu Liquiditätsengpässen führen Dünnere Margen für den Handel durch niedrigere Preisniveaus Abwertungsbedarf für Lagerbestände folgen und Auswirkungen auf Bilanz Aktuell guter Zeitpunkt für Preisabsicherungen MERIT hilft und unterstützt im physischen Erz- und Stahlhandel, bietet Komplettabwicklung für Preisabsicherungen an und implementiert alternative Finanzierungsmethoden 2

3 Inhalt > Risiken für Handel, Produktion und Endverbraucher > Absicherungsansatz Stahl- und Erzqualitäten > Risikomanagement für Rohstoffe > MERIT-Gruppe 3

4 Erz- und Stahlmarkt Aktueller Marktbericht Im Verlauf des letzten Jahres beliefen sich Preis-Einbußen bei Eisenerz auf über 50%. Von offizieller chinesischer Seite wird verlautbart, dass die Rohstahl-Produktion im Juli auf ein Rekordniveau von 61,7 Mio. Tonnen anstieg. Die viel beachteten ISM-Indices von HSBC bzw. von offizieller chinesischer Seite schwächten sich zuletzt abermals ab und unterstreichen die Tendenz einer nachgebenden Konjunktur. Nichtsdestotrotz sprechen Händler von einem Überschießen der Preise nach unten und rechnen mit einer Stabilisierung, da das momentane Preisniveau als nicht rentabel für Produzenten gilt. Die Gründe für die nun sichtbar werdenden Fehlallokationen liegen in den enormen chinesischen Stimulierungsprogrammen (USD 630 Mrd.), welche als Reaktion auf die einsetzende Finanzkrise Ende 2008 initiiert wurden. Die Mittel der Kreditflutung zur Wachstumsankurbelung im Bau- und Infrastruktursektor konnten von der Industrie nicht mehr absorbiert werden und flossen zunehmend in den Immobilien- und Aktiensektor, wodurch abermals Überhitzungstendenzen resultierten. Die angespannte Situation zeigt sich nun dadurch, dass chinesische Stahlhändler von Bankenseite zunehmend unter Druck gesetzt werden, ihren ausstehenden Kreditverpflichtungen nachzukommen. Per Ende 2011 belief sich die Schuldenlast der der chinesischen Stahlindustrie auf etwa USD 400 Mrd.! Stahl - Terminpreise $450 $400 $350 $300 Okt.12 Jän.13 Apr.13 Jul.13 Okt.13 Stahl - Volatilität (%) Jän.12 Mär.12 Mai.12 Jul.12 Sep Tage 20 Tage 4

5 Erz- und Stahlmarkt Unterschiedliche Problembereiche Erz-/Stahlhändler Erz-/Stahlverarbeiter Erz-/Stahlproduzenten Ergebnisverschlechterung durch fallende Stahl- und Erzpreise, die nicht an Kunden weitergegeben werden können Reduktion der absoluten Preismargen Was passiert bei weiterem Preisrückgang? Können absolute Margen und damit verbunden das Betriebsergebnis gehalten werden? Sind Lager richtig bewertet? Kommt es zu unplanmäßigen Lagerabschreibungen? Hohe Rohstoffkosten können teilweise nicht an Endverbraucher weitergegeben werden Zunehmend wird die Kalkulation neuer Aufträge bzw. Produkte schwieriger Im Wettbewerb muss auf hochwertige Substitutionsprodukte wie Edelstahl und Aluminium zurückgegriffen werden, was eine Produktionskostensteigerung nach sich zieht Gewinnmargen je hergestellter Einheit schmelzen dahin und werden unberechenbar Renditeerwartungen der Investoren können nicht erfüllt werden Derzeit sehr gute Ertragssituation aufgrund eines weltweiten Angebotsüberschusses Neue Produktionskapazitäten wurden weltweit auf den Markt gebracht, um die hohe Nachfrage aus Fernost zu befriedigen Die aktuelle Konjunkturschwäche führt zusammen mit Überkapazitäten zu einer Beschleunigung des Preisverfalls Folge: Betriebsergebnisse können nicht gehalten werden und Investitionen scheinen nicht gesichert Volatile Energie- und Transportkosten als zusätzlicher Unsicherheitsfaktor 5

7 Erz- und Stahlabsicherung MERIT-Produktbasket und -Overlaymanagement für nicht standardisiert Produkte und Legierungen Nickel Platin Sonstige Palladium Magnesium Kupfer Direkt-Materialien Stahlqualitäten Aufteilung Marktsegmente Kunststoffe Aluminium Stahl Long products Quality steel Stainless Tubes Flat products 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1 Direkt EFP Crosshedges OTC Physisch Sonstige MERIT-Stahlbasket: Suche nach geeigneten Marktsegmenten für Stahlqualität Direkthedge Börse (LME-Stahl), EFP Crosshedges (Erz, Schrott, LME-Metalle, etc.) OTC vergleichbare Qualitäten Physische: Vertragsumstellung, Handelsproxy MERIT-Overlaymanagement: Zusammenstellung eines Overlaybaskets Optimaler Instrumenten-/Absicherungsmix Berücksichtigung Preisfixierungsmodalitäten Implementierung in Verbund mit Absicherungsstrategie Preis- und Kostenoptimierung 7

8 Erz- und Stahlabsicherung Ableitung von Einzelmarktrisiken Gesamtrisiko Energie Zinsen Materialien Währungen Sonstige Rohstoffrisken Kunststoffe Aluminium Kupfer Stahl Magnesium Platin Nickel Sonstige Einzelmarktrisiken Hochfester Hot rolled Flachstahl Quality steel Stainless Sonstige Stahl steel Marktsegmente MERIT Stahl- und Erzabsicherung: Von der Gesamtexposure zum Zielbasket 1. Analyse der Gesamtexposure 2. Berechnung des Gesamtrisikos / des Risikokomplexes 3. Erfassung der wichtigsten Lieferantenverträge 4. Prüfung der Preiselastizitäten hinsichtlich Absatzsituation bzw. interne Weiterverrechnung 5. Definition der Risikogruppe / Einzelrisken 6. Untersuchung der Einzelrisken und Auswahl von Zielmarktsegmenten Direkt (z.b. LME-Steel) EFP OTC Crosshedges Sonstige Marktrisikoabbildung 7. Analyse der Abbildbarkeit von Marktpreisrisken 8. Backtesting der Ergebnisse 9. Ausarbeitung eines Zielportfolios Marktabbildung Implementierung 8

9 Erz- und Stahlabsicherung Auswahl geeigneter Produkte Auswahl Produkte Stahlprodukte Kostenfaktoren Steel China Iron Ore Pellet cfr main China port $/tonne China 2nd Grade Coke Spot Price Shanghai $/Tonne Steel Scrap Shredded fob Rotterdam $ per tonne Baltic Dry Index Crude Oil CIS Steel HR coil USD CR coil USD EU Steel Index Flat Steel Index Long Steel Index CIS Steel

10 Erz- und Stahlabsicherung MERIT-Risikostrategie Auswahl Ansatz Analyse Contracting Definition des Volumens Festsetzung der Strategie Einzelmarktstrategie vs. Gesamtexposurebetrachtung Einzelrisiko vs. Gesamtrisiko Optimierung gegenläufiger Risken Klassifizierung und Strukturierung Verträge Ist Vertragsumstellungen hinsichtlich Indexanpassung möglich? Einschätzung Zeitrahmen, Kosten, etc. Definition des Risiko- und Absicherungslevels Hedgevolumen je Zielprodukt Unternehmerisches/r Risiko/Ertrag abwägen Fixierung von Budgetpreisen Absicherung eines bestimmten Preisniveaus mit Gewinnchance (z.b. Optionsstrategie) Fixierung von Preisbandbreiten (gemischte Strategie) 10

11 Erz- und Stahlabsicherung Beispiel: Aufbau einer Absicherungsposition Hedge - Positionsaufbau 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % LME-Stahl OTC-Stahl CrossHedge Contracting % t0 t1 t2 t3 t4 t5 LME-Stahl 0% 5% 10% 15% 25% 30% OTC-Stahl 0% 45% 40% 40% 33% 30% CrossHedge 0% 45% 40% 40% 33% 30% Contracting 0% 5% 10% 10% 10% 10% Gesamtvolumen 0% 2% 5% 10% 25% 50% Projektfortschritt > Analyse Risikoportfolio > Strategieformulierung > Setup Konten > Setup Reporting/Kommunikationskanäle Basisberatung > Aufbau Hedge-Positionen > Verifizierung Hedge > Endausbau 50% Hedge > Rückkoppelung Strategie > Aufteilung/gleichmäßige Marktstreuung > Anpassung Volumina > Ausnutzung Marktsituationen > Liquiditätscheck LME-Stahl > Implementierung Value-Management Verwaltungsmandat > Erweiterung LME-Stahl > Permanenter Risikoreport 11

13 Erz- und Stahlindustrie Risikomanagement für Rohstoffe Seit dem Krisenjahr 2008 und den hier gesehenen Preisausschlägen nach oben und unten rückt das Thema Rohstoff-Risikomanagement in der Erz- und Stahlindustrie in den Fokus der zentralen Unternehmensführung. Dabei sind umfassende, globale und marktübergreifende Lösungen angesagt. MERIT unterstützt die Unternehmensbereiche Einkauf/Beschaffung, Treasury/Finanzierung sowie die Unternehmensleitung bei der aktiven, nachhaltigen und ertragsorientierten Steuerung von Rohstoff- und Finanzrisiken. Hauptmärkte sind übergreifend Erz, Stahl, Legierungen und Schrott, globales Energiemanagement sowie Transportkosten Risikoprofil und Risikoanalyse Schwerpunktbezogen für einzelne Rohstoffkomplexe oder konzernübergreifend Rohstoffstrategie Ausarbeitung von Strategieansätzen im Bereich Rohstoffe für die Unternehmensleitung Contracting Zerlegung der Rohstoffkomponenten, Indexentwicklung und Vertragsstandardisierung Overlay-Management Entwicklung von Absicherungsbaskets für Legierungen und nicht börsegehandelte Stoffe Exposure-Management Risiko- und/oder ertragsorientierte Steuerung von Rohstoffexposures Signaling Quantitative Systeme zur Optimierung des Rohstoffeinkaufs und zur Risikosteuerung Energiemanagement Übergreifende Lösungen für den globalen Energiebedarf der Stahlverarbeitung RM-Organisation RM-Handbuch und Richtlinien, Risikopouvoirs, Warngrenzen, Prozesse, Reporting, Instrumente 13

14 Management multipler Marktrisiken Betrachtung des Gesamtrisikos versus Einzelmarktrisiken MERIT-Leistung Globales MERIT-Risikoprofil: Integration aller Marktrisiken Summe der Einzelrisiken Zinsrisken Fremdwährungsrisken Erzpreise Stahlpreise Gaspreise Frachkosten Risken aus bestehenden Absicherungsgeschäften Risken aus Unternehmensfinanzierung Gesamtrisiko Sensitivitätsanalyse wie abhängig ist mein Gesamtergebnis von den einzelnen Märkten/Risikokomplexen Vorschläge zur Nutzung von Synergien im Risiko- und Preismanagement zur Erhöhung der Gesamtprofitabilität Trennung von Beschaffung/Versorgung und Unternehmensrisikosteuerung Installation eines sektoralen Frühwarnsystems Problematik Händler, Produzenten und Verarbeiter unterliegen neben Beschaffung, Lagerung, Verkauf von Erz und Stahl auch anderen Risikofaktoren Frachtkosten, Treibstoff, Energie etc. zählen zu weiteren Unsicherheitsfaktoren, was die Beschaffung betrifft Auch die Refinanzierung (Zinsen, strukturierte Produkte etc.) zählt dazu Das Gesamtrisiko ist hier zu betrachten es ist üblicherweise weitaus geringer als die Summe der Einzelrisiken Nutzen > Übergreifende Gesamtsteuerung der Erz/Stahl- und Energieaufwandsposition verringert Kosten > Klare Abgrenzung operativer/marktbedingter Ergebnisbeiträge fördert strategische Entscheidungen > Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit gegenüber Mitbewerbern > Erhöhte Planungssicherung durch Kenntnis der gegenseitigen Risikoeinflussgrößen und Setzen von geeigneten Maßnahmen 14

15 Erz- und Stahlindustrie Case Studies Auszug aus der MERIT-Projektarbeit Pilotprojekt Stahlhändler > Bewertung der Bestands- und Margenrisiken > Differenzierte Hedgebaskets für Produktqualitäten > Ausarbeitung einer Absicherungsstrategie > Durchführung einer Sensitivitätsanalyse Basketlösung Stahlverarbeiter > Mittelständischer Betrieb > Umsetzung eines Stahl-Hedgebaskets > Suche nach Abwicklungspartnern > Laufendes Risikoreporting über Positionsbuch und Risikoprofil > Einführung eines Rohstoff-JourFix Rohstoffmanagement Erzhändler > Analyse der aktuellen Aufträge > Quantifizierung des Cashflow-Risikos > Sofortabsicherung der aktuellen Auftragsrisiken > Implementierung eines fortlaufenden Positionsbuchs Risikostrategie Automobilhersteller > Risikoprofil für den Stahlkomplex > Vertragsstandardisierung und Einführung von übergreifenden Preis-Indexierungen > Integration in bestehendes Rohstoffrisikomanagement 15

17 Über MERIT Der Rohstoffpartner MERIT ist seit 25 Jahren als strategischer Partner von Industrieunternehmen, Rohstoffhändlern und Produzenten darauf spezialisiert, Marktrisiken zu kontrollieren und Marktchancen zu nutzen. Die Synergien aus unseren Kompetenzbereichen Beratung, Handel und Management ermöglichen uns ganzheitliche und maßgeschneiderte Lösungen. Als Plattform selbstständiger Expertenteams ist MERIT in unabhängigen Fachgruppen mit Schwerpunktbüros in Wien und Frankfurt, Salzburg und London mit rund 150 Mitarbeitern vertreten. Neben dem Management von Ölprodukten, Gas, Industrie- und Edelmetallen, berät MERIT bei strategischen Rohstoffragen, optimiert den Ein- und Verkauf von Rohstoffen, erstellt Risikoprofile, entwickelt und realisiert Absicherungsstrategien sowie Modelle zur Beschaffung und Lagerfinanzierung. Alle dabei anfallenden operativen Abwicklungsaktivitäten können dabei auf Wunsch ebenfalls von MERIT übernommen werden. Die MERIT- Gruppe bietet von der Beratung über das Management bis hin zur Umsetzung alles aus einer Hand und ist damit im deutschen Sprachraum ein anerkannter Ansprechpartner. Metalle Autoindustrie Maschinen- & Anlagenbau Flugzeugbau Schrott- & Recyclingbranche Stahl- und Erzhandel Energie Luftfahrt Transport & Logistik Versorger Energieerzeuger Raffinieren Sonstiges Holz- & Papierindustrie Pharmabranche Bauindustrie Kunststoffsektor Kautschukverarbeiter 17

18 MERIT-Gruppe Überblick Dienstleistungen und Funktionen Risk Management Preis Management Liquiditäts Management Risikoprofil Risikostrategie Sensitivitätsanalyse Formales Risikomanagement Signaling EK/VK-Optimierung Fixpreisvereinbarungen Preisindizierungen Lagerfinanzierung Liquiditätsplanung & - Absicherung Alternative Finanzierungsmodelle Credit fit -Programm Berater Händler Manager Analyse Strategie Umsetzung Physisch OTC Börse Exposure-Management Overlay-Management Contracting One-Stop-Shop MERIT versteht sich als One-Stop-Shop und als Partner der Industrie in der gesamten Rohstoffwertschöpfungskette. Dabei decken wir sowohl Defensivmaßnahmen (Risikomanagement) als auch ertragsorientierte Konzepte (Preismanagement) und alternative Finanzierungsansätze (Liquiditätsmanagement) ab. Der Vorteil der MERIT-Gruppe gegenüber oftmals sehr theoretischer Beratungsangebote und gegenüber klassischer Finanzdienstleister, die meist ausschließlich ertragsorientiert anstatt kundenorientiert operieren, ist der übergreifende Ansatz, der auf den drei Säulen Beratung, Handel und Management fußt. 18

19 MERIT-Gruppe Vorteile eines unabhängigen Partners Spezialist für Rohstoffe: MERIT beschäftigt sich seit seiner Gründung mit dem Thema Rohstoffe und kann hier auf eine im deutschsprachigen Raum einzigartige Expertise in beiden Bereichen der Finanzwelt - wertorientierte Finanzanlage und risikoaverses Rohstoffmanagement verweisen. Spezialist für Rohstoffe Langjährige Industrieerfahrung: Im deutschen Sprachraum ist MERIT ein Pionier, was die Themen Risikoabsicherung, Vertragsstandardisierung und Geschäftsmodelloptimierung betrifft. Dabei betreuen wir unsere Kunden auf allen relevanten Rohstoff- und Finanzmärkten. Unabhängigkeit: Die MERIT-Gruppe ist ein eigentümergeführtes, unabhängiges Unternehmen mit Hauptsitz in Österreich und sohin ein neutrales Bindeglied zwischen der klassischen Unternehmensberatung und der produktorientierten Banken- und Finanzindustrie. Vorteile für MERIT-Kunden One-Stop Stop- Prinzip: alles aus einer Hand Vertraulichkeit Langjährige Industrie- erfahrung Unabhängigkeit Vereinigung von Theorie und Praxis: Wir fangen dort an, wo andere aufhören. Unter dem Dach der MERIT-Gruppe vereinen sich Industrieberatung, Strategieentwicklung, Brokerage, Absicherungsabwicklung und physischer Rohstoffhandel zu einem unschlagbaren Kompetenzzentrum. Vereinigung von Theorie & Praxis Vertraulichkeit: Vertraulichkeit, Unabhängigkeit und Transparenz bilden die Basis für jedes unserer Projekte. Nur so ist gewährleistet, dass wir für unsere Kunden zu langjährigen Partnern heranreifen und dieses sensible und doch so wichtige Thema erfolgreich und nachhaltig abwickeln. One-Stop-Prinzip: Unsere Kunden können auf die Kompetenz und Erfahrung der gesamten MERIT-Gruppe zurückgreifen. Darüber hinaus übernehmen wir auf Wunsch die komplette Abwicklung der Risikomanagementagenden. Der Kunde spart sich somit die Implementierung kostspieliger Risikomanagementprozesse. 19

20 MERIT-Gruppe Kontakte > Ing. Mag. Robert Rieder (Risikomanagement & Beratung) > Mag. Cristian Stanciu (Brokerage & Rohstoffhandel) > Mathias Lehner (Branchen-Lead Stahl) Wien Rohstoffrisikomanagement Physischer Rohstoffhandel Beratung Brokerage Malta Advisory Rohstoff-Brokerage Frankfurt Banken- & Bewertungsservices Energie & öffentlicher Sektor Risikomanagement & Beratung Datencenter London Rohstoff-Indices Finanzprodukte Salzburg Schulungszentrum Kunden-Workshops Mitarbeitertraining Seminarhotel Repräsentanzen in Schweiz, Ungarn, Polen und USA 20