Finance: Übungsserie II

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Meta Sachs
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1 Thema Dokumentart Finance: Übungsserie II Übungen Theorie im Buch "Integrale Betriebswirtschaftslehre" Teil: D1 Finanzmanagement Finance: Übungsserie II Aufgabe 1 Sie sind ein grosser Fussballfan und besitzen 12 Aktien der FC Kicker AG zu einem Nennwert von je CHF Die Generalversammlung beschloss am 12. Juli 2007, eine Dividende von 4 % des Nennwerts der Aktie auszuschütten. Per 3. August 2007 wurde Ihnen die Dividende unter Abzug von 35 % Verrechnungssteuer gutgeschrieben. Der Kurs der Aktien per 31. Dezember 2006 betrug CHF und ein Jahr später CHF Berechnen Sie die einfache Rendite. 1.2 Spielt es bei der Berechnung der einfachen Rendite eine Rolle, ob die Dividende der Verrechnungssteuer unterliegt? Begründen Sie und zeigen Sie auf, wie die Verrechnungssteuer zurückgefordert werden kann. 1.3 Der Verwaltungsrat der FC Kicker AG möchte eine Kapitalerhöhung durchführen und sieht zu diesem Zweck vor, Gratisaktien herauszugeben. Einer Ihrer Kollegen freut sich über diesen Vorschlag mit der Begründung, sein Aktienportfolio hätte nun einen höheren Wert. Teilen Sie seine Meinung? D1 Finanzmanagement Seite 1 von 6 Prof. Dr. Reto Lyk

2 Aufgabe Kreuzen Sie an, ob die folgenden Aussagen richtig oder falsch sind. Richtig Falsch Bei Obligationen liegt der hauptsächliche allgemeine Grund für sinkende Kurse in einem ansteigenden Zinsniveau. Bei der Volatilität einer Anlage von 20 % liegt das zu erwartende Extremrisiko bei einem Kursverlust von 40 %. Der Kursgewinn muss vom Aktionär versteuert werden. Anstatt einer Bardividende erhalten Sie gratis Eintrittstickets für ein Fussballspiel. Es handelt sich dabei um eine Naturaldividende. Je negativer die Korrelation, desto besser die Diversifikation. 2.2 Überlegen Sie, ob ein negativer Betafaktor vorstellbar ist und welches dessen Bedeutung wäre. 2.3 Definieren Sie, was unter der Optimierung der Rendite-Risiko-Relation verstanden wird. Aufgabe 3 Nikolaus Kummermut ist wegen der pessimistischen Prophezeiungen von Madame Teissier in Bezug auf den EUR-Kurs im 2. Semester 2008 sehr beunruhigt. Nennen Sie ihm die optimale Strategie für die unten angenommenen Erwartungen/Befürchtungen. 3.1 Massnahme, wenn durch Nikolaus Kummermut sicherzustellen ist, dass er den EUR auf jeden Fall zu einem bestimmten minimalen Kurs verkaufen kann, wobei er trotzdem auch von einem allenfalls steigenden EUR-Kurs profitieren will. 3.2 Massnahme, wenn der völlig pessimistische Nikolaus Kummermut eine zusätzliche Prämieneinnahme erzielen will, unter Inkaufnahme des (aus seiner Sicht unwahrscheinlichen) Nachteils, dass er bei einem steigenden EUR-Preis Euros liefern muss. D1 Finanzmanagement Seite 2 von 6 Prof. Dr. Reto Lyk

3 3.3 Massnahme, wenn Herr Kummermut auf jeden Fall die EUR im Dezember 08 zu einem bestimmten Kurs z.b. zu 1.65 verkaufen will, unter Inkaufnahme eines Kursverlustes, wenn der EUR/CHF- Kassakurs im Dezember 08 höher stehen sollte als bei Nennen Sie zwei Vorteile bei einem Verkauf auf Termin. Aufgabe 4 Die CapCorse will ihr Aktienkapital durch Ausgabe einer Wandelanleihe zu folgenden Konditionen namhaft erhöhen: Bestehendes AK: CHF 5 Mio. (Nominalwert der Aktien CHF ) Freie und gesetzliche Reserven: CHF 30 Mio. Wandelrecht: Berechtigung zum Erwerb von 150'000 Aktien Aktueller Börsenkurs der Aktie: CHF Wandelpreis: CHF pro Aktie 4.1 Berechnen Sie das Bezugsverhältnis alte / neue Aktien gemäss Wandelrecht. 4.2 Berechnen Sie das Total der ausgewiesenen eigenen Mittel nach erfolgter Wandlung aller Aktien. 4.3 Worin sehen Sie den zentralen Vorteil einer Wandelanleihe? D1 Finanzmanagement Seite 3 von 6 Prof. Dr. Reto Lyk

4 Aufgabe 5 Beantworten Sie folgende Fragen aufgrund der angenommenen Optionspreise für die Antarctica AG. Die Optionspreise gelten jeweils für das Recht, eine Aktie zu kaufen oder zu verkaufen. Der aktuelle Börsenkurs der Antarctica Aktie liegt bei CHF Calls Puts Strike Jul Aug Sep Okt Jul Aug Sep Okt Berechnen Sie den inneren Wert und den Zeitwert der Put-Option mit Strike 65, Laufzeit August. 5.2 Erklären Sie, weshalb Put-Optionen bei steigendem Strike teurer werden. 5.3 Sie wollen Ihren Bestand an Antarctica Aktien bis im Oktober gegen allfällige Verluste absichern. Sie wählen denjenigen Ausübungspreis, welcher möglichst wenig unter dem aktuellen Börsenkurs liegt. Berechnen Sie die Kosten für die Absicherung Ihrer Position von 50 Antarctica Aktien. 5.4 Sie sind überzeugt, dass die Antarctica Aktie demnächst einen bedeutenden Kurssprung machen wird. Welche Option erwerben Sie, um den innert der nächsten wenigen Wochen erwarteten Kurssprung mit möglichst grosser Hebelwirkung auszunützen? D1 Finanzmanagement Seite 4 von 6 Prof. Dr. Reto Lyk

5 Aufgabe Nennen Sie die zwei wichtigsten Bestimmungsfaktoren für die Berechnung einer risikogerechten Rendite von allen Arten von Anlagen (Obligationen, Aktien usw.). 6.2 Nehmen wir an, die TopView AG weise einen Beta-Faktor von 1.5 auf. Wie hoch ist damit die für diese AG erforderliche risikogerechte Eigenkapitalrendite, wenn wir von einem risikolosen Zinssatz einer Bundesobligation von 3,5 % ausgehen und annehmen, das Aktienkapital der TopView AG sei weitestgehend immobil? 6.3 Beantworten und begründen Sie, ob für die Diskontierung zukünftiger Erträge einer Gesellschaft einerseits und für die Kapitalisierung (Ertragswertberechnung), basierend auf dem Reingewinn der entsprechenden Gesellschaft, derselbe Zinssatz oder unterschiedliche Zinssätze zu applizieren sind. Aufgabe 7 Château St. Pierre SA hat eine Zerobondanleihe 2000/18 (= Anleihe ohne jährliche Zinszahlung, tiefer Emissionspreis, Rückzahlung am Schluss inkl. Zins und Zinseszins zu 100 %) ausgegeben. Die Anleihe wurde anno 2000 zu % ausgegeben (Renditebasis 5 % p.a.). Die Anleihe hat gegenwärtig noch eine Restlaufzeit von genau 10 Jahren. Die Rendite dieser Anleihe entspricht zurzeit genau 5 % p. a. Der Börsenkurs von Zerobonds entspricht dem jeweiligen Barwert. Berechnen Sie den Verlust auf dem Börsenkurs dieser Emission (auf 2 Kommastellen genau), wenn das Zinsniveau innerhalb des folgenden Jahres von 5 % auf 7 % p.a. ansteigt (die Restlaufzeit ist dann entsprechend kürzer). D1 Finanzmanagement Seite 5 von 6 Prof. Dr. Reto Lyk

6 Aufgabe 8 Im Depot von Rogerio Antipasti befinden sich folgende vier Obligationen: 3.0 % Eidgenossenschaft 98/ % Floating Rate Bond Korsa AG 89/20 (Bei Floating Rate Bonds wird der Zinssatz alle 6 Monate an das jeweils aktuelle Zinsniveau für 6 Monate angepasst.) 3.0 % Château St. Pierre SA 02/ % Gemeinde Zelawiki 00/ Beantworten und begründen Sie, mit welcher Obligation der grösste Kursgewinn erzielt werden kann, falls demnächst das Zinsniveau sinkt. 8.2 Mit welcher Obligation entsteht der kleinste Verlust, wenn demnächst das Zinsniveau wieder ansteigt? Die Aufgaben 2.2, 2.3 und 5 sind in Anlehnung an: Lyk Reto A. (2008). Anlageinstrumente und Finanzmärkte Aufgaben (2. Auflage). Zürich: Verlag SKV. D1 Finanzmanagement Seite 6 von 6 Prof. Dr. Reto Lyk

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